Колибаба Владимир Иванович. Принципы и методы повышения финансовой устойчивости интегрированных электроэнергетических компаний на межгосударственном энергетическом рынке

brief description

Колибаба Владимир Иванович. Принципы и методы повышения финансовой устойчивости интегрированных электроэнергетических компаний на межгосударственном энергетическом рынке : Дис. ... д-ра экон. наук : 08.00.10, 08.00.05 : Иваново, 2004 390 c. РГБ ОД, 71:04-8/299

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКИ РОССИИ С УЧЕТОМ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ-КОМПАНИЙ 17
1.1. Исследование объективных закономерностей развития мировой электроэнергетики 17
1.2. Проблемы и перспективы повышения финансовой устойчивости электроэнергетических предприятий России 29
1.3. Влияние внешнеэкономической деятельности на показатели финансовой устойчивости электроэнергетических компаний 38
1.4. Исследование зарубежного опыта интеграционных процессов в электроэнергетике 47
Выводы по 1-ой главе 67
ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЯ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ НА ОСНОВЕ РАЗВИТИЯ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ 72
2.1 Совершенствование системы показателей финансовой устойчивости интегрированных электроэнергетических компаний 72
2.2 Основные принципы организации совместной работы электроэнергетических систем различных государств 84
2.3 Организационные основы сотрудничества энергетических компаний разных стран 100
2.4 Формирование факторов финансовой устойчивости интегрированных
электроэнергетических компаний 111
Выводы по 2-ой главе 126
ГЛАВА 3. ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕЖДУНАРОДНОЙ ИНТЕГРАЦИИ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ 135
3.1. Метод расчета тарифов на транзитные перетоки электрической энергии и мощности 135
3.2. Формирование ценовой политики интегрированных электроэнергетических компаний 144
3.3. Методика оценки финансовой эффективности создания и функционирования интегрированных электроэнергетических корпораций 162
Выводы по 3-ей главе 174
ГЛАВА 4. ИССЛЕДОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ СТРУКТУР УПРАВЛЕНИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ КОРПОРАЦИЙ 179
4.1. Анализ влияния стратегий и форм межфирменной интеграции энергетических компаний на их финансовую устойчивость 179
4.2. Разработка структуры управления транснациональной промышленно-финансовой корпорации ЗАО "Концерн Энергия" 198
4.3. Финансово-экономическая модель функционирования и развития электроэнергетической корпорации 219
Выводы по 4-ой главе. 236
ГЛАВА 5. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ПРОЦЕССЕ
СОЗДАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ
ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХКОРПОРАЦИЙ. 240
5.1. Управление инвестиционными рисками в процессе создания и функционирования транснациональных электроэнергетических корпораций 240
5.2. Управление валютными рисками в процессе транснационализации деятельности электроэнергетических компаний. 255
Выводы по 5-ой главе. 274
ГЛАВА 6. ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ РАЗВИТИЯ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 281
6.1. Координация развития электроэнергетических систем стран СНГ 281
6.2. Интеграция электроэнергетических хозяйств европейских стран и проблемы обеспечения энергетической безопасности России 298
6.3. Основные направления интеграционного взаимодействия России со странами Северо-Восточной Азии в области электроэнергетики 317
Выводы по 6-ой главе 337
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 342
ЛИТЕРАТУРА 351
ПРИЛОЖЕНИЯ 363

Введение к работе

Анализ современных тенденций развития мировой электроэнергетики свидетельствует о стремлении к повышению уровня финансовой устойчивости и надежности функционирования электроэнергетических предприятий путем реализации различного рода интеграционного взаимодействия. Данное направление повышения финансовой устойчивости призвано обеспечить формирование долгосрочных конкурентных преимуществ, интегрированных электроэнергетических компаний, осуществляющих свою деятельность на межгосударственном энергетическом рынке. Интеграционное взаимодействие распространяться не только на чисто технологическое укрупнение энергосистем, но и на расширение масштабов деятельности электроэнергетических компаний в смежных отраслях производства.
Опыт дезинтеграции электроэнергетических систем стран СНГ показал ошибочность обособленного развития электроэнергетических предприятий в пределах национальных границ. Это привело к возникновению ряда трудноразрешимых экономических, финансовых и энергетических проблем: кризис платежей за поставляемые энергоресурсы, вынужденное кредитование электроэнергетикой других отраслей производства, отход от совместной оптимизации энергетических режимов, неурегулированность межгосударственных экономических и межкорпоративных отношений и др. Как следствие, произошло значительное ухудшение условий топливообеспечения электрических станций и осуществления ремонтных работ, фактическое замораживание инвестиционных программ в отрасли, работ по техперевооружению и выводу из эксплуатации отработавшего свой ресурс оборудования, недоиспользование имеющихся производственных мощностей и одновременное ухудшение условий взаимопомощи при возникновении аварийных ситуаций. Дезинтеграция электроэнергетических хозяйств стран СНГ привела к практически повсеместному снижению финансовой устойчивости электроэнергетических предприятий, падению уровня надежности и экономичности энергоснабжения потребителей и даже фактическим перебоям в их энергоснабжении, значительному ухудшению финансовых показателей предприятий отрасли.
Практика функционирования электроэнергетики многих экономически развитых государств показывает возрастающую роль интеграционных процессов при решении проблем обеспечения роста финансовой устойчивости электроэнергетических компаний. Интеграция преимущественно осуществляется по вертикальному и горизонтальному принципу. Энергокомпании помимо расширения основной своей деятельности, активно осваивают рынки добычи и переработки топлива, распределения энергии, оказания дополнительных услуг потребителям. Углубляется диверсификация бизнеса зарубежных энергетических компаний-путем-проникновения на новые рынки сопутствующих товаров и услуг, включая услуги ив кредитно-расчетной сфере, осуществляя интеграцию с финансовыми учреждениями в форме финансово-промышленных групп.
Проводимая в настоящее время реструктуризация электроэнергетики России, имеющая цель развития рыночных отношений в отрасли и повышения инвестиционной привлекательности энергопредприятий, направлена, в первую очередь, на увеличение степени горизонтальной интеграции в отрасли (создание межрегиональных генерирующих и сетевых компаний), снижение уровня вертикальной интеграции (обособленное функционирование генерирующих, сетевых и сбытовых предприятий), а также разрушение интеграции конгломератного типа (освобождение электроэнергетических предприятий от непрофильных и сервисных видов деятельности). В целом же, с точки зрения критерия уровня интег-рированности, данные преобразования можно рассматривать как действия, направленные на снижение уровня интеграции в отрасли, что не соответствует общемировым тенденциям и негативно скажется на показателях финансовой устойчивости вновь образуемых энергетических компаний, особенно в первые годы их функционирования.
Осуществляемые структурные преобразования в электроэнергетике России ставят перед предприятиями отрасли задачу поиска оптимальных путей повышения их финансовой устойчивости. Одним из таких путей является, по нашему мнению, масштабный выход электроэнергетических предприятий на внешний рынок, развитие внешнеэкономических связей и других форм интеграции. Наиболее эффективно реализовать данное направление, учитывая специфические особенности функционирования отрасли, возможно путем создания интегрированных электроэнергетических компаний, осуществляющих свою деятельность в
форме транснациональных корпораций (ТНК). Значение корпораций в развитии глобальной мировой экономики систематически возрастает на протяжении последнего полувека. Однако формирование ТНК, в которых доминирующее положение занимали бы электроэнергетические предприятия, не получило широкого распространения в предыдущий период развития из-за стремлений национальных правительств к самостоятельности при решении вопросов энергетической безопасности. Настоящий этап развития международных экономических отношений характеризуется углублением интеграционного взаимодействия в рамках~экономических союзов, включая и стратегические отрасли.
Таким образом, возникает необходимость в выработке общих принципов и методов повышения финансовой устойчивости электроэнергетических компаний на основе развития межгосударственных интеграционных процессов, выявлении факторов, влияющих на финансовую устойчивость электроэнергетических предприятий, функционирующих в составе транснациональных корпораций, научном обосновании концептуальных методологических подходов к оценке финансовой эффективности интеграции в электроэнергетике.
Состояние научной разработанности проблемы.
Анализ научных исследований и практики структурных преобразований в мировой электроэнергетике за последние 10-15 лет показал все возрастающее внимание к проблемам развития внешнеэкономических связей в электроэнергетике, интеграционного взаимодействия электроэнергетических предприятий как в рамках отрасли, так и с предприятиями других сфер деятельности. Существуют фундаментальные исследования таких авторов, как Е.В. Ленский, А.Г. Мов-сесян, Б.М. Смитиенко, М.А Эскиндаров и др., посвященные вопросам транснационализации мировой экономики и особенностям развития корпоративных отношений в современной экономике России и других стран СНГ. Получили глубокое теоретическое обоснование подходы к технологической реализации процессов создания межгосударственных энергообъединений в работах Ю.Н. Ру-денко, Н.И. Воропая, В.В. Ершевича, В.А. Джангирова, Г.П. Кутового, Л.С. Хри-лева, Л.Г. Рафикова и др..
Проводились исследования по обоснованию эффективных направлений структурных преобразований в электроэнергетике посредством активизации процессов корпоративных слияний и поглощений, диверсификации и реструкту-
ризации деятельности электроэнергетических компаний, оптимизации их внутрифирменной структуры. Наибольший вклад в решение указанных проблем внесли такие отечественные ученые-экономисты, как: В.А. Баринов, В.В. Великороссов, Е.Р. Говсиевич, П.В. Горюнов, В.И. Денисов, П.П. Долгов, Ю.М. Коган, Л.А. Макаров, Л.А. Мелентьев, В.И.Михайлов, А.С. Некрасов, В.Р. Окороков, Е.С. Петровский, Ю.Н. Руденко, Ю:А. Соколов, Л.Д. Хабачев, СЯ.Чернавский, П.М. Шевкоплясов, В.И. Эдельман и др. Из зарубежных авторов следует отметить работы И. Недина, Я. Моуна, О. Уильямсона, В. Чемберлена, Д. Хана и др.
В то же время, по нашему мнению, не уделяется должного внимания методологическим и методическим вопросам оценки и повышения финансовой устойчивости интегрированных электроэнергетических корпораций, формирования их тарифной и ценовой политики, управления финансовыми рисками в процессе транснационализации деятельности энергетических компаний, обоснования возможных форм и методов международной интеграции в электроэнергетике. Практическая реализация принципов, заложенных в Европейской энергетической хартии, диктует необходимость создания целостной теории формирования механизмов и методов управления интеграционными процессами в электроэнергетике с целью повышения финансовой устойчивости энергетических предприятий.
Крупных, значимых научных трудов по системному анализу факторов финансовой устойчивости различных типов интеграционного взаимодействия энергетических компаний, проблемам обоснования целесообразности развития новых форм внешнеэкономического сотрудничества в электроэнергетике пока явно недостаточно, учитывая стабильные тенденции глобализации общемирового энергетического хозяйства. Отдельные же работы в периодической печати носят разрозненный и эпизодический характер, акцентируя внимание либо на общих проблемах интеграции России в мировую экономику вне зависимости от отраслевой специфики, либо на частных вопросах международного сотрудничества в электроэнергетике и не охватывают всего комплекса требующих решения проблем.
Возникла ситуация, когда реальная практика развития экономических отношений в отрасли опередила теоретические обобщения и .методологические обоснования. Поэтому назрела необходимость в более широком проведении научных
исследований, охватывающих различные аспекты повышения финансовой устойчивости электроэнергетических компаний на основе формирования, функционирования и развития транснациональных электроэнергетических корпораций, осуществляющих свою деятельность в рамках глобального энергетического рынка.
Целью диссертационного исследования являетсяразработка концепции повышения финансовой устойчивости отечественных электроэнергетических компаний на основе формирования и развития транснациональных электроэнергетических корпораций.
В соответствии с целью в диссертации поставлены и решены следующие задачи, которые отражают общую логику исследования и содержание авторской концепции:
исследование объективных закономерностей развития мировой электроэнергетики, определение его ключевых этапов, выявление наиболее значимых факторов, оказывающих решающее влияние на процессы формирования экономических отношений в отрасли;
выявление перспектив повышения уровня финансовой устойчивости электроэнергетических предприятий России с учетом реализуемых направлений реструктуризации отрасли и развития международной интеграции;
обобщение практики стимулирования роста финансовой устойчивости энергокомпаний промышленно развитых стран путем углубления интеграционных процессов, позволяющее выявить специфические особенности интеграции в отрасли, сформировать адекватные методы организации и управления транснациональными электроэнергетическими компаниями, которые необходимо учитывать при реорганизации экономических отношений в электроэнергетике России;
разработка рациональной системы показателей финансовой устойчивости электроэнергетических компаний, осуществляющих свою деятельность в рамках интегрированных, многопрофильных, транснациональных корпораций;
разработка основных экономических, организационных и технологических принципов и организационных механизмов поэтапной интеграции энергетических компаний разных стран, обеспечивающих повышение финансовой устойчивости, экономичности и надежности функционирования интегрированных
электроэнергетических компаний на межгосударственном энергетическом рынке;
выявление системы факторов, влияющих на финансовую устойчивость интегрированных электроэнергетических компаний и разработка модели оценки интеграционных эффектов от совместной деятельности энергетических компаний разных стран;
разработка методов расчета тарифов на транзитные перетоки электрической энергии и мощности как важнейшего фактора, стимулирующего рост фи-нансовой-устойчивости транснациональных электроэнергетических компаний, с учетом принципов, заложенных в Европейской энергетической хартии и существующих тенденций углубления рыночных отношений в отрасли;
формирование концепции ценовой политики интегрированных электроэнергетических компаний на основе систем внутренних трансфертных цен и внутреннего арбитража, позволяющих объективно перераспределять получаемые интеграционные эффекты между участниками корпорации и добиваться повышения финансово-экономических показателей работы отдельных энергетических предприятий;
разработка концепции и методов оценки финансовой эффективности создания и функционирования интегрированных электроэнергетических компаний на основе определения корпоративного и территориального финансовых критериев эффективности интеграции;
оценка возможных стратегий и форм межфирменной интеграции энергетических компаний, позволяющая определить наиболее адекватные настоящим условиям качественно новые формы интеграционных объединений предприятий электроэнергетики с целью повышения их финансовой устойчивости на межгосударственном энергетическом рынке;
разработка финансово-экономической модели функционирования и развития транснациональной энергетической корпорации, охватывающей системы стратегического планирования развития корпорации, бизнес-планирования отдельных проектов и текущей деятельности, бюджетирования и финансового контроллинга;
определение рациональных методов страхования реальных и финансовых инвестиционных рисков, возникающих в процессе создания и функционирова-
ния транснациональных электроэнергетических корпораций, и оказывающих влияние на показатели их финансовой устойчивости;
формирование методологии хеджирования операционных трансляционных и экономических в&тютных рисков при транснационализации деятельности электроэнергетических компаний России;
определение перспективных направлений развития внешнеэкономического сотрудничества электроэнергетических предприятий России со странами СНГ, Европы и Северо-Восточной Азии.
Объектом исследования являетсяроссийская электроэнергетика как важнейшая отраслевая экономическая система, изменяющаяся под влиянием развития интеграционных процессов в промышленности ивмировом энергетическом хозяйстве.
Предметом исследования являютсяпринципы и методы оценки и повышения финансовой устойчивости электроэнергетических компаний на основе развития межгосударственных интеграционных процессов в электроэнергетике.
Теоретической и методологической основой исследованияявились фундаментальные труды зарубежных и отечественных ученыхвобласти финансового анализа и управления, межгосударственной экономической интеграции, перспектив создания крупных межнациональных энергообъединений. В процессе работы были использованы результаты аналитических научных исследований и обзоров, опубликованных в зарубежной и отечественной печати, данные статистической отчетности о результатах финансово-хозяйственной деятельности ряда зарубежных и отечественных энергетических компаний, нормативные документы РФ и зарубежных стран и документы межгосударственных экономических и отраслевых организаций.
В качестве методологической базы диссертационной работы использованы системный подход к анализу факторов, влияющих на финансовую устойчивость интегрированных структур в электроэнергетике, методы экон