Магометова Марина Юрьевна. Многофакторная основа формирования инвестиционной практики региона и оценка финансовых источников ее осуществления (На примере РСО-Алания)

brief description

Магометова Марина Юрьевна. Многофакторная основа формирования инвестиционной практики региона и оценка финансовых источников ее осуществления (На примере РСО-Алания) : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Владикавказ, 2002 209 c. РГБ ОД, 61:03-8/363-8

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ И ЗАКОНОМЕРНОСТИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В РОССИИ И ЕЕ СУБЪЕКТАХ 12
1.1. Сущность инвестиций и формы инвестиционной деятельности 12
1.2. Закономерности и законодательное обеспечение региональной инвестиционной деятельности 17
1.3. Механизм и источники финансирования инвестиционной деятельности 30
1.4. Роль государства в инвестиционной активности и инвестиционном экономическом росте 48
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОПЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДИНАМИКИ
МНОГОФАКТОРНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРАКТИКИ 61
2.1. Оценка инвестиционного потенциала и состояния финансирования инвестиционной деятельности 61
2.2, Анализ динамики отраслевой структуры инвестиций 75
2.3. Анализ и оценка ресурсов, приоритетов, рисков, климата, привлекательности в инфраструктурной обеспеченности инвестиционной деятельности 96
2.4. Налоговый метод регулирования инвестиционной практики 133
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И ПУТИ ЭФФЕКТИВНОГО РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-ОРГАНИЗАЦИОННОГО МЕХАНИЗМА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МНОГОФАКТОРНОЙ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРАКТИКИ СУБЪЕКТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 163
3.1. Система мер государственной финансово-бюджетной инвестиционной политики экономического роста и развития 163
3.2. Совершенствование экспертизы и конкурсного отбора инвестиционных проектов 190
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 197
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 201
ПРИЛОЖЕНИЯ 209

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Возможности экономического роста и эффективного экономического развития в регионах России в определяющей степени обусловлены рыночной инвестиционной практикой. В этой связи необходим поиск новых подходов к оценке регионального инвестиционного процесса с точки зрения: определения объемов инвестиционных ресурсов; классификации источников финансирования инвестиций; обоснования рыночного механизма задействованности инвестиционных ресурсов; законодательного регулирования финансовых основ инвестиционной практики и её активизации и т.д. Другими словами, нуждаются в научном исследовании специфика и характерные особенности осуществления эффективной инвестиционной практики с учетом ее многофакторной основы.
Регионы России достаточно неравномерно разнопланово определяют свои позиции и подходы к оценке факторов, которые определяют инвестиционный процесс. Такое положение объяснимо дифференциацией их экономических интересов, различным уровнем приспособленности (адаптивности) отдельных факторов к местным условиям инвестиционной практики. В то же время наблюдается недостаточное понимание и учет роли, места многофакторной основы инвестиционной практики и необходимость разработки ее механизма. Ни один из факторов инвестиционной практики: инвестиционное законодательство; инвестиционная политика; инвестиционные ресурсы; в том числе финансовые; инвестиционный потенциал; инвестиционная инфраструктура; инвестиционный климат; инвестиционные риски; инвестиционная привлекательность; наличие инвестиционных проектов; экспертиза и конкурсный отбор инвестиционных проектов и ряд других - не могут в полной мере обеспечить реализацию инвестиционных программ регионов (субъектов РФ) без взаимозадействованности и общей функциональной направленности.
Следует особо подчеркнуть, что многофакторная основа региональной инвестиционной практики недостаточно исследована с позиции выявления эффективных финансовых источников формирования инвестиций, обоснования методов оценки инвестиционных рисков в инвестиционной практике, уточнение характера участия и роли государства в инвестиционном процессе, экономическом сбалансированном росте и развитии.
Слабо выявленными и в основном на инкском уровне остаются финансовые, кредитно-денежные и налоговые факторы, обеспечивающие инвестиционную деятельность. Это, в свою очередь, приводит к тому, что не получают полного развития сами факторы, стимулирующие эффективное развитие инвестиционной деятельности: Обеспеченность законодательства в России и в ее регионах; ситуация востребованности экономического роста и активность хозяйственной деятельности предприятий; проведение экономических реформ с ошибками и т.д.
Весьма существенное отрицательное влияние на инвестиционную активность в регионах оказывает низкий уровень бюджетных инвестиций; отсутствие собственных финансовых средств предприятий; непомерно высокий процент банковского кредита и сложности его получения; сверхвысокое налогообложение и налоговое время. Все эти факторы также оказались ниже объективно необходимого для нормального протекания инвестиционного процесса в регионах, что, соответственно, актуализирует исследовательскую задачу и тему диссертации.
Степень разработанности проблемы. Инвестиционная тематика широко представлена в работах зарубежных и отечественных экономистов: Г.Джонсона, Дж.М.Кейнса, М.Фридмана, Дж.Доунса, Л.Дж.Гитмана, НТ.Мэнкью, У.Шарпа, Л.И. Абалкина, В.А.Андрианова, А.И.Анчишкина, В.С.Барда, В.В.Бочарова, Е.М.Бухвальда, А.Вебера, В.Леонтьева, Д.С.Львова, Н.Я.Петракова и других.
Проблемам региональной инвестиционной практики посвящены работы: Г.Акимова, В.Бутова, В.Бернеса, А.Вебера, К.Викселя, В.Высокова, С.Батчикова, Г.А.Бабкова, В.М.Доткина, А.В.Ивантера, АЪ.Идрисова, Я.С.Мелкумова, О.Магулъской, Б.Т.Моргоева, С.Пятковой, И.Тихомировой и других,
Ряд авторов значительное внимание в своих работах уделили финансово-кредитным и налоговым аспектам регулирования и активизации инвестиционной практики, в том числе в регионах России: А.А.Абдулгалимов, Э.Н.Амаев, С.Барулин, Р.М.Бирман, В.В.Бочаров, А.В.Воронцовский, А.Г.Грязнова, Н.В.Игошин, В.Кашин, И.А.Куянцев, Н.Б.Корнюхина, А.Козырина, Л.Муратова, Л.Павлова, В.Пансков, Х.М.Рахаев, В.Родионова, М.Романовский, Н.Г.Сычев, Б.Сабанти, Н.Х.Токаев, А.А.Чеченов и другие.
Вместе с тем до сих пор существует потребность в системном исследовании многофакторной основы формирования инвестиционной практики в отдельном регионе и выявление закономерностей действия этих факторов. В данном направлении необходимы комплексный анализ и оценка показателей инвестиционной практики региона, источников ее финансирования и кредитования, льгот, инфраструктуры и т.д.
Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы обосновать и разработать эффективные источники и механизмы обеспечения динамичной инвестиционной деятельности в регионе (в частности, в РСО-Алания). Реализация указанной цели обусловила решение следующих задач: исследование теоретических аспектов роли эффективной инвестиционной практики в сбалансированном экономическом росте и развитии экономики региона; раскрытие характера и тенденций формирования многофакторной основы обеспечения эффективной региональной инвестиционной практики; определение финансово-кредитного, а также налогового механизма инвестиционной практики региона и уточнение приоритетных направлений его эффективной задействованное в условиях жестких финансовых ограничений; проведение комплексного анализа факторов и условий формирования инвестиционного потенциала региона, рисов, климата, инфраструктуры, привлекательности, влияющих на объемы финансирования и кредитования инвестиций и их эффективное использование; обоснование системы предложений, методических рекомендаций и мероприятий, способствующих кардинальному улучшению инвестиционной практики в регионе с жесткими ограниченными финансово-кредитными ресурсами.
Объектом исследования является территориальная (субъектно-региональная) форма организации активной инвестиционной деятельности, в частности ее финансово-кредитная и налоговая составляющие, механизмы регулирования.
Предмет исследования. Социально-экономические отношения по поводу формирования и использования многофакторной основы инвестиционной практики через механизм ее финансово-кредитной обеспеченности в отдельном регионе.
Методологическая, теоретическая и эмпирическая база исследования. Методологической и теоретической базой исследования явились концепции и положения, сформулированные зарубежными и отечественными экономистами, критически осмысленные в рамках авторской позиции системного подхода к оценке исследуемой проблемы. В работе широко использовались программно-прогнозные разработки, а также законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации и десяти ее субъектов. Эмпирической базой настоящей работы послужили официальные данные Госкомстата РФ и некоторых субъектов РФ, справоч- ные и аналитические материалы Министерства экономического развития и торговли РСО-Алания, Министерства промышленности РСО-Алания, Министерства финансово РСО-Алания, а также первичные материалы ряда предприятий РСО-Алания, оригинальная информация из периодической печати.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
Теоретические подходы к определению научных категорий: «инвестиции», «инвестиционный ресурс», «объемы инвестиций», «источники инвестиций», «финансирование инвестиций» находятся в неразрывной воспроизводственной связи с такими понятиями как - «инвестиционная практика», «инвестиционная деятельность», «инвестиционный климат», «инвестиционный риск», «инвестиционная инфраструктура», «инвестиционный рейтинг», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционная активность» и др. Исходя из этого, при определении состава, структуры и источников инвестиций и инвестиционных ресурсов целесообразно в научном анализе полнее учитывать взаимосвязи этих категорий и понятий в едином реальном инвестиционном механизме, в том числе на уровне отдельного региона.
В инвестиционной практике регионов в большей степени проявляет свое действие так называемый закон многофакторности и разнообразия ее осуществления на принципах экономической свободы, самого широкого использования многообразия источников финансирования, кредитования, налоговых льгот, форм взаимодействия субъектов инвестирования, форм собственности и хозяйствования.
3. Возможность преодоления регионами низкой инвестиционной ак тивности и консервативных экономических обстоятельств имеет непосредст венную связь с сознательно вырабатываемыми новыми решениями. При этом первоосновой обеспечения активной инвестиционной практики регионов яв ляются финансы, как субъект управления сложным объектом регулирования, отражая высокую степень неопределенности экономических процессов и их результатов.
Модель многофакторной основы активной и эффективной задействованное инвестиционного механизма региона представляет собой целенаправленно созданную, взаимодействующую совокупность методов, форм, финансово-кредитных, налоговых источников инвестиций, а также инструментов и рычагов воздействия на воспроизводственный экономический процесс.
Ресурсное обеспечение инвестиционной деятельности является исходной базой, на основе которой осуществляется формирование инвестиционного механизма для реализации поставленных в конкретном регионе и инвестиционном проекте целей. Наличие ресурсов, их органическое и техническое строение определяют возможности ведения инвестиционной деятельности. Как следствие, финансирование любого инвестиционного процесса должно обеспечить положительную динамику инвестиционной практики в соответствии с финансовыми ограничениями, необходимостью снижения затрат и риска.
Разработка методики оценки инвестиционных проектов и экспертизы формирования региональных инвестиционных программ может составить основу для решения многих вопросов.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем: уточнены понятия «инвестиции», «инвестиционные ресурсы», «инвестиционный потенциал», «инвестиционный риск», «инвестиционный климат», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционная деятельность»; определена сущность и воспроизводственная специфика активизации инвестиционной практики региона, а также раскрыта роль и место многофакторной основы ее осуществления; исследованы и обоснованы принципы и условия формирования различных финансово-кредитных (денежных, налоговых, бюджетных) источников формирования инвестиций в регионе с ограниченными инвестиционными ресурсами; предложен новый подход к выявлению дополнительных финансовых источников, мобилизуемых на финансовых рынках и носящих неспекулятивный характер, под гарантии государственных органов субъектов РФ; исследована система функций органов госуправления в регионе в инвестиционной деятельности на основе использования бюджетных и внебюджетных средств; обоснована возможность и необходимость обеспечения разнообразных форм, методов организации и управления инвестиционным процессом при использовании множества источников финансирования инвестиционных проектов и инвестиционной деятельности, а также реализации инвестиционных программ; уточнена классификация источников финансирования инвестиций функционально реализуемой в регионе с жесткими финансовыми ограничениями; определены факторы и условия, формирующие основу системы мер активной государственной финансово-бюджетной инвестиционной политики экономического роста и развития в регионе; выработаны предложения по совершенствованию экспертизы и конкурсного отбора инвестиционных проектов в регионе.
Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретические положения и практические предложения, рекомендации могут быть использованы в ходе проведения дальнейших исследований проблем инвестиционной практики регионов, а также в прикладных целях при разработке инвестиционных программ. Представленные разработки и конкретные рекомендации применимы в механизме управления инвестиционной практикой ре- гиона, системой инвестиционного процесса и, как следствие, будут способствовать обоснованию финансово-кредитных и налоговых источников инвестиционной деятельности региона, снижению рисков и улучшению инвестиционного климата.
Материалы работы успешно реализуемы при подготовке законодательных и нормативных актов, а также организации экспертизы и конкурсного отбора инвестиционных программ, проектов в РСО-Алания.
Возможно широкое использование материалов диссертации в учебных курсах: «Финансы», «Финансы отраслей и предприятий народного хозяйства», «Финансовый менеджмент», «Бюджетная система РФ», «Налоги и налогообложение», «Деньги, кредит и банки».
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты, выводы диссертационного исследования докладывались на научных конференциях в г.г. Москве, Ростове-на-Дону, Владикавказе (1999-2002 годы), а также методическом семинаре кафедры «Финансы и кредит» Северо-Осетинского государственного университета. По результатам проведенного исследования опубликовано 8 научных работ, в том числе 1 монография (12.25 п.л.) в соавторстве. Ряд авторских предложений и рекомендаций реализованы в министерствах РСО-Алания, а также в финансовом обосновании двух инвестиционных проектов, реализованных предприятиями г. Владикавказа.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, десяти параграфов, заключения, списка использованной литературы, 23 таблиц, 5 схем, 3 диаграмм.

Сущность инвестиций и формы инвестиционной деятельности

Инвестиции — это средства, которые вкладываются в производство в целях его развития, обновления, модернизации. Но это самое общее определение понятия «инвестиции». При более детальном и равностороннем рассмотрении содержания этого понятия можно выяснить следующие характеристики. Во-первых, инвестиции могут быть средствами капитал о-вложений, т.е. предназначенными по своим функциям для обновления или прироста основных производительных фондов. Такого рода инвестиции часто называются реальными и по содержанию могут считаться капитальными вложениями.
Во-вторых, инвестиции по содержанию могут соответствовать финансам предназначенным для использования в качестве дополнительного источника капитальных вложений. Другими словами, «финансовые» (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций -вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. Законом РФ от 25.02.1999 года, № 39-ФЗ, «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» указано, что инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в то числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения полезного эффекта.
Однако в приведенном определении, на наш взгляд, смешиваются понятия реального и финансового инвестирования, которые на практике необходимо разделять, так как купля акций и облигаций исключается из указанного экономического определения инвестиций, потому что такие сделки, по мнению многих ученых, означают просто передачу права собственности на уже существующие активы, а инвестициями являются либо строительство или создание новых капитальных активов.
Представляется, что понятие «инвестиций» наиболее полно раскрывается в следующем определении: инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые долгосрочно вкладываются в объекты реальной экономической деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный, т.е. бюджетный эффект. К сожалению, часто интеллектуальные ценности исключаются из состава инвестиций, хотя они являются важным их элементом (интеллектуальный капитал, научный капитал, человеческий капитал, квалификация людей - как капитал и т.д.).
Переход к регулируемым рыночным отношениям должен коренным образом изменить инвестиционную политику государства с целью изменения его воздействия на инвестиционный процесс посредством рыночных регуляторов. Но следует полнее учитывать, что главным объектом регулирования выступают сами инвестиции. Они являются базой для применения других стоимостных категорий - денег, финансов, кредита, прибыли (дохода), цен, которые отражают воспроизводство основных фондов и оборотных средств, т.е. являются регулятором инвестиционной деятельности.
Инвестиции, являясь финансовыми и материально-техническими ресурсами, проявляют главную свою направленность в увеличении реального производственного капитала, в изменении его структуры и, в конечном игоге, играют ведущую роль в стимулировании развития и эффективности экономики.
Содержание понятия «инвестиции» во многих источниках трактуется по-разному. Зачастую разные определения слабо различаются и подменяются понятия «реальные инвестиции», «финансовые инвестиции» и просто «инвестиции». В этой связи рассмотрим дополнительно несколько определений «инвестиций». Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства. Данное определение не содержит цели затрат, а именно - получение прибыли (дохода), достижения социального эффекта. Вместе с тем, инвестиции этим и отличаются, что осуществляются целенаправленно, в их основе - созидательный интерес. К примеру, заемные средства не несут в себе такого качества как инвестиции. Средства можно занять не только в целях созидания, развития» освоения чего-то нового, а просто для погашения имеющихся обязательств (долгов) и т.д.
Разумеется, целевое использование финансовых инвестиций, в отличие от капиталовложений, не детерминировано. Известно, что финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связаны непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от собственности. Целевое же использование финансовых инвестиций может стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметов биржевой игры на рынке ценных бумаг. В тоже время часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличаются от реальных инвестиций в производство.
Целью финансового инвестора является рост стоимости капитала, который вкладывается в инвестиционный проект и реализуется практически. Это отличается от того, что преследуют стратегические инвесторы: рост продаж, сокращение издержек или преимущества в конкуренции. Некоторые авторы справедливо отмечают, что «финансовые инвесторы» - владельцы рискового капитала, принимают инвестиционные решения, руководствуясь следующим критериями: наличием работоспособной бизнес-модели и стратегии, обеспечивающей высокий потенциал роста; уровнем квалификации менеджмента; прозрачностью бизнеса; возможностью выхода (продажи акций через 4-7 лет по существенно более высокой цене). С точки зрения формальных признаков большинство российских предприятий могут рассчитывать исключительно на рисковый капитал, однако они не отвечают перечисленным выше инвестиционным критериям [40, 52-55].
class2 .АНАЛИЗ И ОПЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДИНАМИКИ
МНОГОФАКТОРНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРАКТИКИclass2

Оценка инвестиционного потенциала и состояния финансирования инвестиционной деятельности

В конце 80-х - начале 90-х годов разумно было бы ожидать, что Россия успешно осуществит трансформацию к рыночной экономике. У России были предпосылки для благоприятного проведения преобразований следующего рода:
- успешное использование метода централизованного планирования для формирования второй по масштабам экономики в мире (более чем в Японии и Германии), наивысшие в мире объемы добычи нефти, газа, угля, производства пшеницы, обуви и ряда других товаров;
- огромный внутренний рынок;
- целостная шіфраструктура, включая транспорт, коммуникации, университеты, научно-исследовательские институты и т.д.;