Мерзликина Ольга Евгеньевна. Основы функционирования и перспективы развития негосударственных пенсионных фондов как формы коллективного инвестирования в РФ

brief description

Мерзликина Ольга Евгеньевна. Основы функционирования и перспективы развития негосударственных пенсионных фондов как формы коллективного инвестирования в РФ : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Мерзликина Ольга Евгеньевна; [Место защиты: С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов].- Санкт-Петербург, 2009.- 198 с.: ил. РГБ ОД, 61 09-8/2922

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Роль и место в экономике страны негосударственных пенсионных фондов как особой формы коллективных инвесторов11
1.1. Характеристика и основные преимущества форм коллективного инвестирования 15
1.1.1. Финансовое посредничество 15
1.1.2. Сущность и характерные особенности институтов коллективного инвестирования 21
1.2. Негосударственные пенсионные фонды как форма коллективных инвестиций 27
1.2.1. Институты коллективного инвестирования в России 27
1.2.2. Преимущества НПФ перед другими коллективными инвесторами. 34
1.3. Факторы развития НПФ в РФ и их роль в решении задач
социально-экономического развития страны 43
1.3.1. Пенсионная реформа в РФ и ее роль в развитии деятельности НПФ по обязательному пенсионному страхованию 43
1.3.2. Основные факторы развития деятельности НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению 55
ГЛАВА 2.Особенности деятельности негосударственных пенсионных фондов в России65
2.1. Анализ развития НПФ в РФ на основе сравнения с зарубежным опытом функционирования пенсионных фондов 65
2.1.1. Организационно-правовые особенности деятельности НПФ в России 65
2.1.2. Анализ степени открытости и охвата застрахованных лиц российских НПФ 70
2.1.3. Характерные особенности взаимоотношений НПФ с участниками 89
2.2. Анализ факторов, влияющих на размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственными пенсионными фондами 94
2.2.1. Деятельность НПФ по размещению средств пенсионных резервов и инвестированию средств пенсионных накоплений 94
2.2.2. Факторы, влияющие на инвестиционную политику НПФ 97
2.2.3. Анализ объектов размещения пенсионных резервов НПФ 102
ГЛАВА 3.Негосударственные пенсионные фонды в рф: текущее состояние отрасли и перспективы развития. 114
3.1. Анализ практики функционирования негосударственных пенсионных фондов в России 114
3.1.1. Анализ состояния развития отрасли НПФ в РФ 114
3.1.2. Деятельность НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению 121
3.1.2. Деятельность НПФ по обязательному пенсионному страхованию 131
3.2. Предложения по повышению инвестиционной привлекательности деятельности негосударственных пенсионных фондов 140
3.2.1. Возможности и перспективы использования закрытых паевых инвестиционных фондов как инструмента размещения пенсионных резервов и инвестирования пенсионных накоплений НПФ 140
3.2.2. Способы использования инвестиционных ресурсов НПФ для развития российской экономики 159
Заключение 169
Литература

Введение к работе

Актуальность исследования.Пенсионная система Российской Федерации является составной частью системы социального обеспечения государства, основной целью которой является обеспечение приемлемого уровня социальной защиты населения.
Сегодня Российская Федерация еще остается страной с относительно невысоким уровнем пенсионного обеспечения. По величине основного показателя эффективности пенсионной системы -коэффициента замещения, рассчитываемого как отношение средней пенсии к средней зарплате, - Россия находится в перечне стран с развивающимися экономиками или переходными экономическими режимами. За последние 15 лет коэффициент замещения по государственному пенсионному обеспечению снизился с 40 до 25 процентов. Вместе с тем, в большинстве стран мира достойный уровень жизни пенсионеров не обеспечивается только за счет государственной пенсионной системы. Как показывает анализ пенсионных систем развитых стран, за счет средств государства компенсируется около 30% коэффициента замещения. Остальная часть, а это порядка 30-40%, -формируется в частных пенсионных системах. Таким образом, западный ориентир ставки замещения 70% невозможен без личного участия граждан в пенсионных накоплениях. Российская пенсионная система ориентирована именно на такую схему.
С 2002 года в России осуществляется пенсионная реформа, направленная на формирование системы пенсионного обеспечения, базирующейся на принципах самостоятельного и ответственного планирования своей будущей пенсии каждым гражданином. Сегодня государство, как и во всех развитых странах, старается обеспечить своим гражданам минимально необходимый уровень пенсионного обеспечения, - некий базис, который даст не менее 40 % утраченной заработной платы для работников со средним уровнем заработной платы и соответствующим периодом уплаты страховых взносов. Достижение более высокого уровня коэффициента замещения является прерогативой будущего пенсионера. Поэтому негосударственным пенсионным фондам отводится важнейшая роль в реализации данной задачи.
Негосударственное пенсионное обеспечение в Российской Федерации развивалось на фоне трансформации распределительной государственной пенсионной системы постсоветского периода в современную пенсионную систему страны и составило ее третий дополнительный уровень. В 2008 году исполнилось 16 лет существования в России частных пенсионных систем, представленных негосударственными пенсионными фондами (НПФ). За это время НПФ, осуществляя добровольное пенсионное обеспечение, а так же участвуя с 2004 года в обязательном пенсионном страховании, стали неотъемлемой
частью пенсионной системы России, важным элементом социальной и экономической инфраструктуры страны.
Деятельность НПФ в масштабе экономики страны пока весьма незначительна. На сегодняшний день негосударственным пенсионным обеспечением охвачено около 10% граждан (в России порядка 70 млн. экономически активных граждан), а в обязательном пенсионом страховании участвует всего 5,8% от общего числа застрахованных лиц, имеющих накопительную часть трудовой пенсии. Исходя из этого, можно констатировать, что негосударственное пенсионное обеспечение в РФ находится на самом начальном этапе развития и имеет значительный потенциал роста.
Помимо важной социальной функции - пенсионного обеспечения граждан, НПФ играют существенную роль в развитии российской экономики, размещая пенсионные резервы и инвестируя пенсионные накопления граждан. Таким образом, НПФ являются коллективными инвесторами, которые не только занимаются пенсионным обеспечением, но и обладают наиболее долгосрочными инвестиционными ресурсами, эффективное использование которых способствует росту экономики страны.
В связи с этим актуальным становится определение перспектив дальнейшего развития НПФ в РФ, что обуславливает необходимость всесторонней оценки этих финансовых институтов.
Степень изученности проблемы.Сущность и характеристика финансового посредничества и его роль в рыночной экономике, анализ основных преимущества коллективного инвестирования изложены в трудах как зарубежных - Л. Дж. Гитмана, Дж. Герли, Дж. Кейнса, Д.С. Кидуэлла, К. Макконнелла, Д. Тобина, У. Шарпа так и российских ученых - А.Е. Абрамова, СВ. Валдайцева, А.В. Воронцовского, В.А. Лялина, В.Д. Миловидова, Е.Ф. Жукова, А.С. Селшцева.
Проблемам пенсионной реформы в РФ и роли НПФ в ее осуществлении посвящены работы А.А. Берга, Г.М. Бродского, Е.Ш. Гонтмахера, О. Е. Кангаса, Е.Т. Гурвича, О.Т. Лебедева, М.Э. Дмитриева, В.И. Мудракова, И.А. Николаева, О.В. Синявской, А.К. Соловьева, В.Д. Ройка, А.И. Федотова и многих других.
Современным процессам развития негосударственного пенсионного обеспечения в РФ посвящены работы Н. Иваницкой, О.М. Колобаева, Р.А. Кокорева, М. Костылевой, Н. Кричевского, Е. Обуховой и других.
Характеристика зарубежного опыта пенсионных реформ и вопросы функционирования НПФ в развитых странах мира рассматриваются в исследованиях О. Хмыз, Е. Четыркина, Н. Барра, М. Гора, И. Дэвиса, А. Линдбека, А. Муннелла, М. Палмера, М. Персона, А. Сундена и других.
Особую группу составляют работы, в которых анализируются отдельные аспекты деятельности НПФ. Например, вопросам государственного регулирования деятельности пенсионных фондов посвящены труды М.М. Аранжереева, И.Ю. Горюнова, Р.А. Кокорева, М.И Левина, И. Овчаровой, М.Ю. Федорова. Деятельность НПФ по размещению пенсионных резервов и инвестированию пенсионных накоплений рассматривается в работах И. Касаткина, П.А. Самиева, К.С. Угрюмова, О.М. Колобаева. Механизмам трансформации ресурсов НПФ в экономику страны посвящены работы М. Алехина, К. Добромыслова, П. Зюбина. Все эти исследования выявляют многоаспектность функционирования пенсионных фондов, которую необходимо учитывать в процессе совершенствования деятельности НПФ в РФ.
Анализ литературы по теме диссертационного исследования показал, что в существующих работах рассмотрен мировой и отечественный опыт реформирования пенсионных систем, освещены проблемы развития пенсионной системы в РФ, а так же вопросы функционирования НПФ в современных условиях.
В то же время российскими учеными и экспертами пока еще глубоко не анализировались особенности деятельности НПФ именно как института коллективного инвестирования, с присущими ему преимуществами перед другими коллективными инвесторами. Также пока еще существует недостаточно работ, в которых деятельность НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению (НПО) и обязательному пенсионному страхованию (ОПС) рассматривается комплексно и всесторонне в контексте проводимой в России пенсионной реформы. В частности, отсутствует подробный анализ развития НПФ в России на основе сравнения с зарубежным опытом функционирования пенсионных фондов и всесторонний анализ факторов, влияющих на деятельность НПФ по размещению пенсионных резервов и инвестированию пенсионных накоплений, а также отсутствуют исследования, в которых анализируются результаты деятельности НПФ за время их существования в России.
Необходимость всесторонней характеристики НПФ как института коллективного инвестирования и социального обеспечения и на этой основе выработки предложений, направленных на повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов НПФ для развития российской экономики обуславливает выбор темы диссертационного исследования.
Цель диссертационного исследования заключается в исследовании теоретических основ деятельности НПФ как особой категории коллективных инвесторов, решающих важнейшие социальные проблемы и при этом являющихся мощными институциональными инвесторами со значительным объемом
долгосрочных ресурсов, а также выявления путей повышения инвестиционной привлекательности деятельности НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию.
Для достижения цели диссертационного исследования были сформулированы следующие основные задачи, определившие логику исследования и структуру диссертационной работы:
1. рассмотреть теоретические основы финансового посредничества и исследовать сущность и характерные особенности институтов коллективного инвестирования как особого типа финансовых посредников;
2. определить преимущества НПФ по сравнению с другими институтами коллективного инвестирования посредством выделения специфических особенностей, присущих пенсионным фондам;
3. исследовать и систематизировать основные факторы развития НПФ в России и на этой основе выявить роль и место НПФ в экономике страны и в системе социальной защиты населения;
4. провести сравнительный анализ функционирования НПФ в России и в развитых странах мира с целью выявления положительных аспектов деятельности пенсионных фондов за рубежом для их дальнейшего применения в РФ с учетом российской специфики;
5. проанализировать факторы, влияющие на размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений НПФ, а также в связи с вступлением в силу новых правил размещения средств пенсионных резервов НПФ в 2007 году, проанализировать объекты, разрешенные для их размещения и показать влияние нововведений на дальнейшую деятельность фондов по размещению пенсионных резервов;
6. охарактеризовать современное состояние отрасли российских НПФ и на основе приведенного анализа выработать предложения по повышению инвестиционной привлекательности деятельности НПФ в России.
Объектом исследованияявляется деятельность НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию.
Предметом исследованиявыступает совокупность экономических, социальных и организационных отношений, возникающих в процессе формирования и функционирования НПФ в России и за рубежом.
Теоретическую основу исследованиясоставляют труды отечественных и зарубежных специалистов, посвященные анализу функционирования институтов коллективного инвестирования, развитию отрасли пенсионных фондов и различным аспектам деятельности НПФ в России.
Методологической основой исследованияпослужили системный и эмпирический подходы, общенаучные методы познания: историко-логический метод, сравнительный и структурный анализ, классификация, приемы статистического исследования и обработки данных (группировка, сравнение и обобщение), а также графические методы обработки и обобщения информации.
Информационно-эмпирическаябазаисследования
представлена публикациями в периодических изданиях по исследуемой проблематике, нормативно-правовыми актами РФ, официальными статистическими и аналитическими данными Федеральной службы государственной статистики РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам России, Министерства здравоохранения и социального развития, Пенсионного Фонда РФ, Национальной ассоциации НПФ, Национальной лиги управляющих, Инспекции НПФ, справочными и аналитическими материалами российских управляющих компаний, НПФ, зарубежных и международных организаций, а также материалами научно-практических конференций, семинаров и ресурсов сети Интернет.
Научная новизнаи наиболее значимые результаты исследования заключаются в следующем:
- конкретизированы преимущества, присущие в целом финансовым посредникам (преодоление финансовыми посредниками несовпадений между спросом на финансовые ресурсы и их предложением, а также снижение кредитного риска для инвесторов), в том числе коллективным инвесторам как определенному типу финансовых посредников.
систематизированы особенности институтов коллективного инвестирования, раскрывающие их преимущества для частных инвесторов;
выделены отличительные особенности НПФ как института коллективного инвестирования, которые в совокупности характеризуют его сущность НПФ и являются его конкурентными преимуществами перед другими коллективными инвесторами;
проанализированы основные факторы развития НПФ в России, в составе которых выделены: факторы, связанные с осуществляемой в РФ пенсионной реформой и факторы, связанные с деятельностью НПФ как финансового института;
выявлены основные особенности деятельности НПФ в России на основе сравнительного анализа с опытом развитых стран по таким критериям как: организационно-правовая форма НПФ, степень открытости НПФ и степень охвата застрахованных лиц, используемые пенсионные схемы;
обоснована целесообразность выбора гражданами НПФ для управления пенсионными накоплениями посредством выделения
преимуществ НПФ перед управляющими компаниями для застрахованных лиц, решивших использовать услуги частных финансовых институтов для формирования накопительной части трудовой пенсии;
исследовано влияние новых правил размещения средств пенсионных резервов НПФ, вступивших в силу в РФ в 2007 году, на деятельность фондов по размещению пенсионных резервов;
проанализировано современное состояние системы НПФ и выделены характерные особенности развития отрасли российских пенсионных фондов.
разработаны практические рекомендации по увеличению инвестиционной привлекательности деятельности НПФ на российском финансовом рынке; сформулированы основные направления совершенствования инвестиционной деятельности НПФ по размещению пенсионных резервов и инвестированию пенсионных накоплений, в составе которых выделены направления: расширение возможностей использования уже существующих инструментов для инвестирования пенсионных резервов и накоплений НПФ и развитие рынка финансовых активов, способных удовлетворять основным требованиям к НПФ в отношении риска и доходности.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования состоит в том, что основные положения и выводы, полученные в результате анализа основных аспектов функционирования НПФ в РФ, углубляют и развивают существующие в литературе представления о деятельности НПФ и тенденциях их развития в РФ.
Результаты работы могут быть использованы при будущих исследованиях, касающихся дальнейшего теоретического изучения