Мурадова, Юлия Анатольевна. Система финансового обеспечения проектов государственно-частного партнерства в регионе

brief description

Мурадова, Юлия Анатольевна. Система финансового обеспечения проектов государственно-частного партнерства в регионе : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Мурадова Юлия Анатольевна; [Место защиты: Сев.-Кавказ. гос. техн. ун-т].- Ставрополь, 2011.- 227 с.: ил. РГБ ОД, 61 11-8/3080

Содержание к диссертации

Введение
1Теоретические основы финансового обеспечения государственно-частных партнерств в России
1.1 Гасударстаенно-частные партнерства: особенности создания, сущность и роль в экономике России 14
1.2 Формы и источники финансирования государственно-частных партнерств в России 30
1.3 Проблемы финансового обеспечения государственно-частных партнерств 54
2Оценка тенденций развития государственно-частного партнерства в регионах юга России
2.1. Анализ инвестиционной активности региона 67
2.2 Особенности региональной системы финансирования государственно-частных партнерств 76
2.3 Оценка роли банковской системы в финансировании ГЧП-проектов 86
3Приоритетные направления повышения эффективности системы финансирования государственно-частного партнерства в регионе
3.1 Финансовые инструменты стимулирования развития партнерских отношений в регионе 105
3.2 Оценка рисков инвестиционных ГЧП-проектов 115
3.3 Совершенствование механизма финансового обеспечения проектов государственно-частного партнерства в регионе 127
Заключение 154
Список использованных источников 160
Приложения 177

Введение к работе

з
Актуальность темы исследования.На современном этапе глобализации мировой экономики усиливается тенденция активизации финансовых отношений государственных органов и бизнеса в направлении открытия для частного капитала сферы государственной собственности. Такого рода партнерство позволяет привлечь в общественный сектор дополнительные ресурсы, ослабить остроту бюджетных проблем, объединить потенциал государственного управления и частнопредпринимательские принципы хозяйствования, инвестиции, менеджмент, инновации.
Поскольку социально-значимые проекты являются капиталоёмкими и низкоприбыльными, а бюджеты не в состоянии самостоятельно обеспечивать их поддержку, финансовые обязательства государства постоянно возрастают. В этой ситуации целесообразно привлечение средств корпоративного и частного бизнеса. При этом вложения инвестора возвращаются в рассрочку за счёт налоговых поступлений в доходы бюджетов, а также путем взимания платы с потребителей услуг. В сложившихся условиях Правительство РФ разрабатывает эффективные схемы взаимодействия государственного и частного капиталов в финансировании социально значимых проектов, в том числе за счет средств институтов развития, адаптируя многообразный опыт западных стран к отечественным экономическим особенностям. В то же время остаются нерешенными проблемы эффективной организации финансового обеспечения государственно-частных партнерств (ГЧП). Не реализован потенциал банковской сферы в процессе включения ее в схемы финансирования проектов ГЧП, не развит механизм привлечения венчурного капитала.
Все вышеизложенное свидетельствует о значимости исследования направлений совершенствования системы финансирования проектов государственно-частного партнерства, призванной сыграть существенную роль в развитии современных рыночных отношений.
Степень разработанности проблемы.Анализу роли государства в современной экономике посвящено большое количество работ, среди которых следует
выделить фундаментальные труды западных ученых: А. Аткинсона, Е. Лемана, Р. Лоусона, К. Мулкайи, М. Портера, Д. Стиглица, Л. Стивенса, К. Харриса, П. Фишера и др., а также доклады Всемирного банка. Различные аспекты государственно-частного партнерства, процессов его формирования и технологии функционирования освещаются зарубежными исследователями: Т. Барнековым, Р. Бойлом, Л. Джезируски, М.Б. Джеррардом, С. Китадзимой, Ф. Куком, Д. Ричем.
Изучению проблем взаимодействия государства, власти и бизнеса посвящены работы российских ученых: Л.И. Абалкина, В.В. Авекова, Е.М. Алешина, В.Г. Варнавского, А.П. Вихряна, М.В. Вилисова, СЮ. Глазьева, Н.Г. Дорониной, Ю.А. Ершова, Е.Н. Жильцова, И.Л. Заики, А.Г. Зельднера, Ю.В. Зворыкиной, В.И. Ивантера, А.А. Коноплянника, В.Н. Косторниченко, СП. Кукуры, Д.С Львова, А.Д. Некипелова, В.М. Полтеровича, Б.А. Райзберга, В.И. Российского, Н.И. Свистунова, С.А. Смоляка, С.А. Сосны, М.А. Субботина, Л.С. Черного и др.
Особенности государственно-частного партнерства как феномена и как понятия рассматриваются в публикациях О.С Белокрыловой, В.Г. Варнавского, Л.И. Ефимовой, В.А. Михеева.
В разработку механизма управления проектно-инвестиционной деятельностью, одним из инструментов которой является государственно-частное партнерство, большой вклад внесли: СИ. Абрамов, Н.П. Анфимова, А.О. Баранов, И.А. Бланк, СВ. Валдайцев, Ф.Ф. Глисин, И.И. Дежина, И.В. Журавкова, В.В. Ковалев, А.Б. Крылов, С.Г. Поляков, А.Г. Свинаренко, СМ. Степанов, А.В. Федоров и др. Для большинства ГЧП проектное финансирование является универсальным финансовым механизмом. Анализу его сущности и практики использования посвящены работы В.Ю. Катасонова.
Вместе с тем, в экономической науке ощущается недостаток теоретических и методических разработок, касающихся специфики финансового обеспечения государственно-частных партнерств и построения системы их финансирования, особенно в региональном аспекте.
Актуальность изложенных проблем, необходимость их дальнейшего теоретического и практического исследования в современных условиях предопределили выбор темы, постановку цели и задач диссертации.
Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальностей ВАК.Исследование выполнено в рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, п. 3.12 «Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях», п. 3.22 «Формирование эффективной системы проектного финансирования» Паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ (экономические науки).
Цель и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является совершенствование теоретических и инструментарно-методических подходов к построению системы финансирования государственно-частных партнерств на региональном уровне, ориентированной на включение в нее бюджетных, корпоративных ресурсов, венчурного капитала, средств кредитно-банковского сектора, а также разработка рекомендаций по их практической реализации. Достижению цели способствует решение ряда задач:
- в теоретическом аспекте исследовать экономическую сущность государст венно-частного партнерства и его роль в экономике России;
изучить формы и источники финансирования государственно-частных партнерств в стране и регионе, выявить преимущества финансового взаимодействия государства и бизнеса в рыночных условиях;
диагностировать проблемы финансового обеспечения государственно-частных партнерств и охарактеризовать основные источники их финансирования;
дать оценку тенденций развития государственно-частного партнерства в субъектах Южного и Северо-Кавказского федеральных округов и с учетом этого определить особенности региональной системы финансирования инфраструктурных проектов;
обосновать значимость участия банковской системы в финансировании проектов государственно-частного партнерства в регионе;
разработать финансовые инструменты стимулирования развития партнерских отношений государства и частного бизнеса для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства;
построить модель оценки рисков финансирования ГЧП-проектов, базирующуюся на сочетании параметров их качественного и количественного анализа;
предложить возможные варианты финансового обеспечения государственно-частных партнерств в регионах Юга России с учетом эффективности реализации инновационно-инвестиционных проектов.
Предметом исследованиявыступают организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе управления финансированием проектов ГЧП на региональном уровне.
Объектом исследованияявляется система финансирования государственно-частных партнерств в регионах Южного и Северо-Кавказского федеральных округов.
Теоретическая и методологическая основа исследования.Теоретической основой диссертационной работы являются труды отечественных и зарубежных учёных в области финансирования государственно-частных партнерств, научные публикации в специализированных изданиях, аналитические отчёты государственных, общественных экономических институтов и международных финансовых организаций, законодательные и нормативно-правовые документы в сфере регулирования партнерских отношений.
Методологическую основу диссертации составляет комплексный подход и диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики изучаемых процессов, формы их проявления, выделить присущие им противоречия и определить тенденции их развития. Исследование проводилось с использованием системного и структурно-уровневого подхода, методов логического, сравнительного и статистического анализа, группировок, монографического, абстрактно-логического, моделирования и др.
Информационно-эмпирическая база исследованияформировалась на основе официальных данных Федеральной службы государственной статистики РФ и ее региональных органов, администраций субъектов ЮФО и СКФО, статистических сборников, ежегодников, материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, федеральных и региональных программ социаль-
но-экономического развития, законодательных и нормативных документов государственных органов Российской Федерации и ее субъектов, а также интернет-ресурсов и собственных исследований автора.
Рабочая гипотезадиссертации базируется на системе теоретических положений, отражающих научную позицию автора, согласно которой сотрудничество государственных и частных институтов при различных формах и моделях финансирования включает динамичный комплекс отношений партнерского типа и основывается на принципах саморегулирования. При этом эффективность реализации различных моделей финансового взаимодействия государства и корпоративного бизнеса в экономике территорий определяется, с одной стороны, наличием действенного финансового инструментария, с другой - региональными условиями (состоянием рыночной среды, инвестиционного климата, спецификой размещения производительных сил и др.), а также успешным внедрением различных вариантов финансового обеспечения ГЧП.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту:
1. Обосновано, что привлечение финансовых ресурсов частного бизнеса (собственных и заемных), банковских кредитов, использование современных ин струментов финансового рынка в целях обеспечения потребностей ГЧП-проектов, наряду с государственными ассигнованиями, создает альтернативу традиционной системе предоставления бюджетных услуг и финансирования объектов общест венной инфраструктуры сверх объемов, установленных бюджетными ограниче ниями государственного сектора, и способствует повышению эффективности проектов государственно-частного партнерства с позиции соблюдения принципа коммерческого расчета.
2. Посредством выборочного обследования инвестиционной активности ор ганизаций региона выявлены проблемы, препятствующие финансовой самостоя тельности ГЧП-проектов: неопределенность экономической ситуации; дефицит долгосрочных ресурсов, соизмеримых с потребностями социально-экономической сферы в финансовых средствах; отсутствие механизмов и условий их привлече ния в реальный сектор экономики; высокий процент коммерческого и банковско го кредитов, излишняя сложность процедуры их получения для реализации про ектов, решение которых предполагает включение в воспроизводственный процесс
не только государственных ассигнований и самофинансирования, но и внешних ресурсов, мобилизуемых на финансовых рынках, в том числе в банковской сфере.
1. Доказано, что для реализации интеграционных финансовых возможностей участников ГЧП-проектов в сложившихся условиях целесообразно применять схемы финансирования с финансовым лидерством и создавать объединения (центры), консолидирующие средства государственных институтов (в том числе банков развития), корпораций, Инвестиционного фонда РФ, коммерческих банков, страховых компаний и других финансовых учреждений, что позволит получить синергетический эффект от совместной деятельности, величина которого обусловлена масштабом интеграции.
2. Аргументирована необходимость активизации деятельности не только институтов развития (Внешэкономбанк РФ) и Инвестиционного фонда РФ, но и фондов инфраструктурных инвестиций, которые, выступая посредниками, обеспечивают пенсионным фондам, страховым компаниям и другим финансовым учреждениям низкорисковый способ вложения средств, а инфраструктурным ГЧП-проектам - получение финансовых ресурсов и более оперативное и эффективное распределение финансовых потоков.
3. Обоснован методический подход к идентификации рисков ГЧП, сочетающий качественные и количественные критерии оценки, учитывающий положения инвестиционной теории об определяющей роли риска и доходности при принятии решений и позволяющий делать выводы о целесообразности финансирования проектов государственно-частного партнерства, относящихся к приоритетным и создающих основу для ускорения экономического роста и социального благополучия в регионе.
4. Предложена методика расчета объемов государственного участия в инновационном развитии территорий, в основу которого положены схемы прямого субсидирования проектов ГЧП, кредитования, дотирования процентной ставки по кредиту, государственных гарантий и налоговых льгот, а инструментом реализации выступает оптимизационная модель с целевой функций, ориентированной на максимальный прирост стоимости бизнеса и эффективности проекта.
5. Разработаны различные варианты привлечения и использования средств венчурных, инвестиционных, инфраструктурных фондов, банков развития, регио-
нальных кредитных организаций в финансовом обеспечении ГЧП, критерием рационального сочетания которых служит инвестиционный климат и степень благоприятности экономической ситуации, а способом отбора - ранжирование ГЧП-проектов и предпочтительность модели финансирования.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в обосновании теоретических положений и разработке практических рекомендаций по совершенствованию системы финансирования государственно-частного партнерства и предложении комплекса мер, направленных на повышение ее эффективности. Наиболее существенные результаты исследования заключаются в следующем:
разграничена функциональная роль ГЧП-институтов и выделены особенности ГЧП-инструментов, среди которых особая роль отведена средствам бюджетного инвестирования, бюджетного финансирования, акционерному, долевому и мезонинному участию частного капитала, ресурсам банковских учреждений (инвестиционным и проектным кредитам, целевым облигационным займам), коммерческому кредиту, инфрастуктурным облигациям и депозитам, смешанному финансированию, индивидуальное и комплексное использование которых расширяет потенциал мобилизации финансовых средств для реализации проектов государственно-частного партнерства;
выявлены основные проблемы финансового обеспечения проектов ГЧП, усложняющие процедуру привлечения средств (низкий уровень ликвидности финансового рынка, неразвитость финансовых институтов и банков развития, законодательные ограничения сумм финансирования проектов и др.), с целью решения которых сформулированы базовые элементы системы финансирования государственно-частных партнерств в регионе: принципы, функции участников, методы, инструменты, обеспечивающие подсистемы;
адаптированы к региональным условиям традиционная схема финансирования ГЧП, предполагающая формирование капитала за счет средств Инвестиционного фонда РФ, краевого бюджета, собственных средств холдинга и долговых инструментов (кредитов Северо-Кавказского банка Сбербанка России), и модель ГЧП с финансовым лидерством, в которой капитал формируется за счет собственных средств ряда организаций и регионального бюджета, а ведущую роль в управлении играет инвестиционный банк;
предложен алгоритм определения рисков финансирования ГЧП-проектов, базирующийся на сочетании требований европейских стандартов эффективности Value for Money (VfM-оценка), качественных критериев технологических, систематических, рыночных, форс-мажорных рисков, идентифицируемых экспертным путем, и группы количественных показателей доходности, окупаемости, обслуживания долга, рентабельности, способствующий выработке решений по принятию проекта к исполнению или отказу от него;
построена параметрическая модель оптимизации объема финансовых ресурсов каждого из участников ГЧП, максимизирующая экономическую, бюджетную и социальную эффективность и ориентированная на рост активов и стоимости совместного бизнеса, принципиальным отличием вариантов реализации которой являются ограничения на использование государственных средств в части лимитирования их сумм;
предложены инструменты диверсификации финансовых источников ГЧП в направлении применения схем венчурного финансирования, синдицированного и субординированного кредитования, расширения функций коммерческих банков по предоставлению гарантий рефинансирования и резервных кредитных линий, участия в организации банковских пулов, консорциумов, андеррайтинга специальных облигационных займов под конкретные проекты, способствующие «удлинению» привлекаемых ресурсов, их удешевлению по сравнению с традиционными кредитами, сокращению сроков их получения.
Теоретическая и практическая значимость исследования.Теоретическая значимость диссертации определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблем финансового взаимодействия государства и бизнеса, обобщением зарубежного и отечественного опыта их решения; обусловлена выявлением причин недостаточно эффективной интеграции финансового потенциала государственного и частного секторов в сфере их возможного взаимодействия и развитием механизмов повышения результативности сотрудничества институтов государства и корпоративного бизнеса.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использования основных результатов и выводов диссертации в практике финансирования проектов государственно-частного партнерства, в том числе в рамках их ин-
11фраструктурной разновидности, представленной в регионе. Отдельные предложения могут применяться коммерческими банками для активизации корпоративного кредитования и диверсификации кредитных продуктов. Ряд положений работы был реализован в практической деятельности управленческих структур г. Невин-номысска, нашел свое отражение в решениях Невинномысской городской Думы.
Результаты исследования могут быть использованы как учебно-методический материал в преподавании курсов: «Финансы предприятий (организаций)», «Инвестиционный менеджмент», «Управление проектами», при подготовке спецкурсов по проблемам взаимодействия государства и частного бизнеса.
Апробация и реализация результатов исследования.Основные положения и выводы диссертационного исследования изложены и получили одобрение на I, II международных конференциях студентов и молодых ученых «Молодые экономисты - будущему России» (Ставрополь, 2009, 2010 гг.), VI международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы современных наук» (Днепропетровск, 2010 г.), XIV региональной научно-технической конференции «Вузовская наука - Север