Покровский, Николай Юрьевич. Совершенствование методов управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности

brief description

Покровский, Николай Юрьевич. Совершенствование методов управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Покровский Николай Юрьевич; [Место защиты: Нижегор. гос. ун-т им. Н.И. Лобачевского].- Нижний Новгород, 2012.- 171 с.: ил. РГБ ОД, 61 12-8/1799

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Теоретические основы управления денежным потоком предприятия10
1.1. Сущность, классификация и методы управления денежными потоками 10
1.2. Системы информативных показателей и анализ денежных потоков предприятия 26
1.3. Оптимизация денежных потоков 41
Глава 2.Разработка методик анализа и оптимизации денежных потоков на предприятиях химической промышленности57
2.1. Разработка методики анализа денежного потока в условиях дефицита денежных средств 57
2.2. Разработка методики определения риска возникновения дефицитного чистого денежного потока на основе присвоения индекса риска 71
2.3. Разработка методики оптимизации денежных потоков на основе применения дерева целей и стратегий оптимизации 80
Глава 3.Применение методик анализа и оптимизации денежных потоков на примере предприятий химической промышленности Нижегородской области89
3.1. Характеристика основных предприятий химической промышленности Нижегородской области 89
3.2. Применение методики анализа дефицитного чистого денежного потока для предприятий химической промышленности 99
3.3. Использование методики определения риска возникновения дефицитного чистого денежного потока на основе присвоения индекса риска 116
3.4. Применение оптимизационной методики управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности Нижегородской области 121
Заключение 141
Литература 148

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Денежные потоки представляют собой важный объект управления финансами предприятия. Низкая степень эффективности управления денежными потоками приводит к негативным последствиям, которые отражаются на финансовых результатах деятельности хозяйствующего субъекта. В таком случае предприятию необходимо оптимизировать денежные потоки и внести изменения как в финансовую политику в целом, так и в механизм управления денежными потоками.
На денежные потоки влияет совокупность внешних и внутренних факторов, в зависимости от которых изменяются методы и цели управления денежными потоками. Отметим эволюцию темы управления денежными потоками предприятий, заключающуюся в формировании новых подходов к системе управления денежными потоками. Среди таких подходов выделим изменения в определении необходимой величины денежных средств, в оценке сбалансированности притока и оттока денежных средств, в прогнозировании положительного денежного потока и отрицательного денежного потока, в оптимизации чистого денежного потока и т.п.
Химическая отрасль является одной из ведущих отраслей промышленности. Как и вся экономика, химическая отрасль переживает спад производства, сокращение платежеспособного спроса, ограничения в получении заемных средств и прочие негативные последствия экономического кризиса.
Актуальность разработки новых методик анализа, управления и оптимизации денежных потоков на предприятиях химической промышленности обусловлена рядом причин:
необходимостью методического решения вопросов анализа, управления и оптимизации чистого денежного потока;
отсутствием методик анализа денежных потоков на предприятиях химической промышленности;
- отсутствием методик оптимизации денежных потоков в условиях дефицитности денежных средств с учетом особенностей хозяйственной деятельности, целей и стратегий развития предприятий химической промышленности.
Вышеперечисленные аспекты определили актуальность выбранной темы диссертационной работы, посвященной исследованию, разработке и использованию методик анализа, управления и оптимизации денежных потоков на предприятиях химической промышленности.
Степень научной разработанности проблемы.Фундаментальные исследования, посвященные вопросам сущности, классификации, управления, планирования и оптимизации денежных потоков, проводились отечественными и зарубежными учеными.
Среди зарубежных ученых можно выделить следующих: Л. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К. Ван Хорн, Альфред М. Кинг, Э.Д. Долан, С. Майерс, Р. Мертон, Р. Брейли, Л. Эпстон, 3. Боди и др.
В числе ведущих российских ученых и экспертов по анализу и управлению денежными потоками отметим: М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, А.В. Гутову, О.В. Ефимову, В.В. Ковалева, А.С. Кокина, И.Я. Лукасевича, Н.С. Пласкову, Г.В. Савицкую, Е.С. Стоянову, А.Д. Шеремета, К.В. Щиборщ и др.
Высоко оценивая результаты трудов российских и зарубежных ученых, посвященных управлению денежными потоками, необходимо отметить, что в данной теме недостаточным образом раскрыты вопросы анализа, управления и оптимизации чистых денежных потоков. По этой причине, степень научной разработанности проблемы видится недостаточной.
Цель диссертационного исследованиязаключается в изучении теоретических аспектов, связанных с управлением и оптимизацией денежных потоков предприятий, в разработке и обосновании методик анализа и оптимизации денежных потоков.
Для достижения вышеуказанной цели в рамках диссертационного исследования поставлены следующиезадачи:
- проанализировать российские и зарубежные подходы к классификации, анализу, планированию и оптимизации денежных потоков, что дает возможность определить направления внутри данной тематики, которые раскрыты в недостаточной степени;
исследовать особенности формирования денежных потоков на предприятиях химической промышленности, что позволяет использовать методы анализа, управления и оптимизации денежных потоков с учетом отраслевой специфики;
разработать методику анализа денежных потоков в условиях дефицитности денежных средств, которая отображает более полные результаты управления денежными потоками на предприятиях;
- разработать методику оценки риска возникновения дефицитных чистых денежных потоков на предприятиях химической промышленности с использованием индексной оценки такого риска, что дает возможность выработки среднесрочной стратегии управления денежными потоками и снижения риска возникновения дефицитных денежных потоков.
предложить методику управления денежными потоками на основе построения дерева целей, в которой совмещается ретроспективный анализ и прогнозирование денежных потоков;
предложить стратегии управления денежными потоками, исходя из уровня риска возникновения дефицитных чистых денежных потоков, а также из результатов построения дерева целей, что позволяет более четко выявить направления и «узкие места» в развитии системы управления денежными потоками предприятия.
Объектом исследованияявляются денежные потоки предприятий химической промышленности.
Предметом исследованиявыступает совокупность теоретических и практических вопросов анализа и оптимизации денежных потоков с учетом их отраслевой специфики.
Теоретико-методологической основой исследованияпослужили фундаментальные труды зарубежных и российских ученых, посвященные проблемам анализа и управления денежными потоками. Достоверность выводов и положений обеспечивается следующими научными методами, используемыми в диссертационном исследовании: от общего к частному, индукции и дедукции, аналогии, группировки, обобщения, экономико-статистического анализа и дерева целей.
Информационная база исследования.В работе использовались законодательные и нормативные акты; материалы информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов, представленные в глобальной сети Internet; научные труды отечественных и зарубежных ученых, в том числе, переводная литература, публикации по исследуемой проблеме в периодической печати, материалы международных, всероссийских, региональных научно-практических конференций и семинаров, авторефераты диссертаций по финансово-экономической проблематике, статистическая и бухгалтерская отчетность предприятий (ОАО «СИБУР-Нефтехим», ОАО ДПО «Пластик», ОАО «Акрилат», ОАО «Оргсинтез», ОАО «Дзержинское оргстекло»).
Научная новизна исследованиязаключается в следующем:
уточнен механизм оптимизации денежных потоков предприятия, что позволяет дополнить теоретические подходы к вопросу оптимизации денежных потоков на предприятии;
предложены новые подходы к анализу денежных потоков предприятий в неблагоприятных экономических условиях, что позволяет более точно и разносторонне определить эффективность системы управления денежными потоками, тем самым дополняя существующие методы их анализа;
разработана методика определения риска возникновения дефицитного чистого денежного потока на основе присвоения индекса, что представляет собой комплексную научно обоснованную разработку, которая дает возможность выявить риск возникновения дефицитного чистого денежного у хозяйствующих субъектов и сопоставить исследуемые предприятия по данному критерию;
предложена методика по управлению денежными потоками с использованием дерева целей, что является переходных этапом от анализа денежного потока к его оптимизации; данная методика может быть использована в качестве инструмента анализа и прогнозирования;
разработаны стратегии оптимизации денежных потоков, которые являются новой отраслевой разработкой, позволяющей улучшить результаты управления денежными потоками в среднесрочной перспективе.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследованиясостоит в создании методик анализа денежных потоков, а также в разработке оптимизационных стратегий, направленных на повышение эффективности управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности. Разработанные подходы могут использоваться руководством химического предприятия или холдинговой структуры, включающей такие предприятия, а также для реализации промышленной политики регионов России, на территории которых располагаются хозяйствующие субъекты химической промышленности.
Теоретические и методологические положения диссертационной работы используются в учебном процессе высших учебных заведений в курсах: «Финансы», «Планирование и прогнозирование», «Финансовый менеджмент» при подготовке и переподготовке специалистов.
Апробация результатов исследования.Основные положения диссертационной работы докладывались и обсуждались на научных конференциях: Международной научно-практической конференции
«Финансово-экономические процессы в условиях современного кризиса» (Нижний Новгород, 2009), I Международной научно-практической конференции «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд» (Новосибирск, 2010), Всероссийской научно-практической конференции «Управление инновациями - путь выхода из кризиса» (Нижний Новгород, 2010), научно-практической конференции «Финансово-экономические проблемы процессов глобализации» (Нижний Новгород, 2010) и т.п.
Наиболее значимые положения и результаты исследования нашли свое отражение в 10 публикациях, авторским объемом 3,05 п.л., включая две статьи в журналах, рецензируемых Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки Российской Федерации, объемом 1,3 п.л.
Структура и объем исследования.Цели и задачи исследования определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы (130 наименований). Основной текст работы изложен на 156 страницах. В работе содержится 22 рисунка, 18 таблиц. В 13 приложениях приводятся результаты расчетов финансовых показателей, характеризующих денежные потоки пяти предприятий химической промышленности Нижегородской области.

Системы информативных показателей и анализ денежных потоков предприятия

В рамках настоящего исследования научный интерес представляет подробное рассмотрение сущности и специфики денежных потоков на уровне предприятия. Поэтому остановимся подробнее на определении денежного потока предприятия и его экономической сущности.
По мнению И. А. Бланка, «денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности» [12, с. 469]. АнисимовА.Ю. предлагает рассматривать денежный поток с позиции теории и практики. «С теоретических позиций «денежный поток» определен как материально-вещественная субстанция экономических отношений, возникающая в силу действия объективных экономических законов и опосредующая взаимоотношения хозяйствующих субъектов и выражающая степень удовлетворения их финансовых интересов. С позиции современной практики денежный поток - это количественно выраженная и документально подтвержденная совокупность оттоков и притоков денежных средств за определенный период времени, обусловленная сменой прав владения, распоряжения и пользования имуществом и обязательствами» [5, с. 12].
Лукасевич И. Я. представляет денежный поток как «распределенное во времени движение денежных средств, возникающее в результате хозяйственной деятельности или отдельных операций субъекта» [65, с. 100]. Практически аналогичное определение денежного потока предлагает Н. С. Пласкова: «Денежный поток - это совокупность распределенных во времени объемов поступления и убытия денежных средств в ходе осуществления хозяйственной деятелъности организации» [79, с. 263].
По мнению автора, определения И. Я. Лукасевича и Н. С. Пласковой являются немного упрощенными и не охватывают всей совокупности значений понятия «денежный поток». В.В.Ковалев предлагает более полное и развернутое определение денежного потока, характеризуя его как «множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле, в более узком смысле денежный поток можно представлять как приток или отток денежных средств» [47, с. 9].
С ним согласен Е. Ф. Тихомиров, предлагая следующее определение: «Поток денежных средств является разностью между притоками денежных средств, то есть суммой денег, поступивших на предприятие в течение данного периода времени, и их оттоком, то есть суммой, израсходованной на финансирование текущей деятельности, возврат долгов инвестиции в основной и оборотный капитал, выплату процентов и дивидендов» [95, с. 55-56].
По нашему мнению, данное определение не совсем полно отражает сложную структуру денежного потока, которая носит более важное значение, нежели простой приток-отток денежных средств. Определения Ковалева В. В. и Тихомирова Е. Ф. более подходят под определение потока наличности, а не денежного потока.
По мнению автора, денежный поток - это результат хозяйственной деятельности, выражаемый в поступлении, распределении и расходовании денежных средств, зависящий от многофакторной внешней и внутренней среды хозяйствующего субъекта. В связи с этим предлагаем рассматривать денежный поток не только как непрерывный процесс притока и оттока денежных средств, но и в качестве определенной величины, результирующей деятельность рыночного субъекта по итогам некоторого периода. Правилъным видится образное определение денежного потока, которое дают Н. Б. Ерма-сова и С. В. Ермасов: «Денежный поток можно представить в качестве системы «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия, эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой для достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом» [38, с. 75].
Для более полного раскрытия сущности денежного потока отметим его основные виды. К сожалению, не все исследователи используют подробную классификацию денежных потоков, рассматривая его в зависимости лишь от одного фактора. Так, Ковалев В. В. использует следующую классификацию денежного потока в контексте текущей деятельности фирмы: 1) денежный поток как элемент текущих расчетов фирмы с контрагентами; 2) денежный поток как характеристика изменений экономического потенциала фирмы; 3) денежный поток как характеристика взаимоотношений фирмы с поставщиками капитала [47, с. 17].
В свою очередь, Е. Ф. Тихомиров наиболее важным фактором при классификации денежных потоков считает вид деятельности предприятия (операционная деятельность, инвестиционная деятельность, управление заемным капиталом и управление собственным капиталом). По его мнению, «каждый из перечисленных видов деятельности сопровождается притоками и оттоками денежных средств, т.е. образует свой денежный поток. Таких потоков пять: операционный поток, поток оборотного капитала, поток капитальных затрат, поток кредиторов и поток акционеров» [95, с. 57].

Оптимизация денежных потоков

Кризисные явления, наблюдаемые как в экономике России, так и в мировой экономике, ноеят цикличный характер. Нетрудно выявить последовательность таких циклов, просто сопоставив даты трех поеледних экономических потрясений, охвативших мировую экономику и отразившихся практически на каждом участнике мирового рынка. Речь идет о кризисах 1987, 1998 и 2008 гг. Безусловно, у каждого из них имелись собственные предпосылки и причины, проявлялись они также несколько по-разному. Но для хозяйствующих субъектов после каждого подобного кризисного события возникают похожие симптомы, связанные с болезнью экономики. К таким симптомам можно отнести слабую платежную дисциплину, отсутствие свободных кредитных ресурсов, существенное снижение платежеспособного спроса, снижение прибыльности или убыточность производств, увеличение угрозы банкротства.
Это происходит, в первую очередь, по причине отсутствия методик управления предприятием в кризисных условиях. Такие методики появляются, но уже спустя год или несколько лет после кризиса, что видится нам несколько запоздалой реакцией. Кроме того, у отдельно взятого хозяйствующего субъекта могут быть собственные локальные кризисы, не связанные с различными внешнеэкономическими эффектами, а исключительно со спецификой собственной деятельности.
Как же это отражается в сфере управления денежными потоками? В первую очередь, сокращением притока денежных средств и стагнацией или ростом оттока денежных средств, другими словами, потенциальным дефицитом денежного потока. Проведя подробный анализ существующего опыта управления денежными потоками, было обнаружено отсутствие единой методики диагностики и управления дефицитным денежным потоком, вееьма характерным для кризисного этапа функционирования экономики. Помимо коэффициентов, позволяющих определить наличие или отсутствие дефицитности денежного потока, этому вопросу посвящено недостаточное внимание со стороны ученых-экономистов и эк