Середа Александр Анатольевич. Формирование финансовых ресурсов инвестиционного процесса в российской экономике: теория, методология, практика

brief description

Середа Александр Анатольевич. Формирование финансовых ресурсов инвестиционного процесса в российской экономике: теория, методология, практика : теория, методология, практика : Дис. ... д-ра экон. наук : 08.00.10 Краснодар, 2005 361 с. РГБ ОД, 71:06-8/354

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА 21
1.1. Общая теория систем и системный подход как методологическая база исследования инвестиционного процесса 21
1.2. Сущность финансовой инфраструктуры в системе ресурсного обеспечения инвестиционного процесса 28
1.3. Финансовая инфраструктура инвестиционного процесса
как организационно-экономическая система 42
Глава 2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ 61
2.1. Анализ инвестиционного процесса в реальном секторе экономики 61
2.2. Тенденции развития инвестиционного процесса на финансовом рынке 70
2.3. Особенности формирования ресурсной базы инвестиционного процесса в современных условиях хозяйствования 81
Глава 3. ГЛОБАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ В ИНВЕСТИРОВАНИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ 95
3.1. Мировые тенденции размещения финансовых ресурсов в инвестиционной сфере 95
3.2. Инвестиции экономически развитых стран в российскую экономику... 115
3.3. Особенности инвестиционного сотрудничества России и стран - участниц СНГ 135
Глава 4. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ В СОВРЕМЕННОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ 156
4.1. Бюджетные финансовые ресурсы в инвестиционном процессе 156
4.2. Государственные внебюджетные фонды в системе инвестиционных отношений 168
4.3. Налоговые преференции в системе государственного
регулирования инвестиционного процесса 177
Глава 5. КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ В ОБЕСПЕЧЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА 192
5.1. Банковские институты в финансовой инфраструктуре инвестиционного процесса 192
5.2. Специфика аккумуляции финансовых ресурсов в небанковских финансовых институтах 204
Глава 6. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ГРАЖДАН В СИСТЕМЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ 239
6.1. Финансовый механизм домашних хозяйств в инвестиционном процессе 239
6.2. Современное состояние и объективная необходимость трансформации сбережений населения в инвестиции 254
6.3. Финансовый инструментарий вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс 270
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 284
ЛИТЕРАТУРА 299
ПРИЛОЖЕНИЯ 320

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Рыночная трансформация экономики России, становление разнообразных форм собственности и формирование финансовых институтов на фоне глубокого инвестиционного кризиса требуют пересмотра и активизации финансовой политики в области инвестиционной деятельности.
Инвестиционная сфера в значительно большей степени, чем раньше характеризуется хроническим дефицитом финансовых ресурсов, которые могли бы быть направлены для нужд инвестирования. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса в России не отвечает современным требованиям по динамике, структуре и качеству. Реновация основного капитала, модернизация техники и технологий, повышение эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов требуют значительных финансовых вложений в инвестиционную сферу. Однако, до сих пор народно- хозяйственный комплекс страны продолжает функционировать «по инерции», отсутствуют системный подход, целенаправленная политика федеральных, региональных и местных органов власти по активизации инвестиционного процесса, привлечению финансовых ресурсов для нужд инвестирования с целью преодоления инвестиционного кризиса и дальнейшего устойчивого и качественного роста российской экономики.
Современный этап развития инвестиционного процесса имеет ярко выраженную специфику, обусловленную качественными изменениями отечественной экономической системы. В стадии становления находятся большинство рыночных институтов, участвующих в инвестиционном процессе как в качестве нефинансовых структур, так и в роли институциональных инвесторов. Универсальные коммерческие и специализированные инвестиционные банки, страховые компании, паевые и акционерные инвестиционные фонды, кредитные потребительские кооперативы граждан, негосударственные пенсионные фонды и другие финансовые институты обладают спе циализированным и специфическим финансово-инвестиционным механизмом, предопределяющим особенности их инвестиционного поведения.
Активизация инвестиционного процесса в российской экономике возможна при условии увеличения объема финансовых ресурсов, направляемых для вложения в объекты инвестиционной деятельности. Аккумуляция свободных финансовых ресурсов и их дальнейшее инвестирование происходит в результате функционирования финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса. В настоящее время не сложилась, не разработана методология и системная концепция формирования финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса, базирующаяся на общей теории систем и теории институционализма, недостаточно разработаны вопросы инфраструктурной роли отдельных участников инвестиционного процесса.
Все вышеизложенное обусловило актуальность и необходимость теоретических и методологических обоснований авторского подхода к формированию финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса, разработке системной концепции инфраструктурного обеспечения инвестиционного процесса финансовыми ресурсами, определения основных элементов механизма активизации инвестиционного процесса в российской экономике.
Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в разработку теории инвестиционного процесса внесли Л. Абалкин, А. Аганбе-гян, А. Анчишкин, Р. Барр, Н. Вознесенский, К.Виксель, Дж.Кейнс, Н. Кондратьев, В. Красовский, В. Куликов, В. Логвинов, А.Лурье, Д. Львов, Т. Мальтус, Г. Марковец, К.Маркс, А. Маршалл, Ф. Найт, В. Немчинов, В. Новожилов, А. Ноткин, П. Павлов, Н. Петраков, С.Ситарян, А.Смит, С. Струмилин, В.Рекке, Д. Риккардо, Дж. Тобин, Ф.Хайкс, Э. Хансен, С.Харрис, Р Харрод, Т. Хачатуров, Дж. Хикс, М.Фридман, У. Шарп, Й. Шумпетер и другие исследователи.
Инфраструктурно-финансовое обеспечение инвестиционного процесса наиболее полно изучено в научных трудах А. Александрова, Э. Вознесенского, Л. Дробозиной, В. Дьяченко, И. Злобина, П.Никольского, К. Плотникова, В. Родионовой, М. Романовской, В. Сенегалова, Г. Точильнико-ва, Н. Шерменева и др.
Финансовые ресурсы как основной элемент ресурсной базы инвестиционного процесса подробно изучены в научных трудах В. Барда, В. Бочарова, С. Глазьева, Е. Жукова, Л. Игониной, Я. Миркина, В. Сенгалова, В. Слепова, В. Усоскина, и др.
Институциональные аспекты формирования и функционирования экономических институтов наиболее полно освещены в научных трудах Д. Бромли, Дж. Коммонса, Б. Леви, Н. Маккиавелли, Д. Норта, Р. Паредеса, Р. Рихтера, Э.Стоуна, О. Уильямсона, Э.Фуруботна, А. Шаститко, и других ученых.
Проблемы формирования производственно-инвестиционного потенциала рыночных институтов достаточно полно изучены в научных исследованиях А.Адамеску, С.Акантова, А.Гранберга, А.Карлик, Д.Львова, Н.Петракова, Р.А. Попова, С.Шаталина, и других исследователей.
Системный подход к изучению социально-экономических процессов получил развитие в работах Р.Акофа, П.Анохина, Л.Берталанфи, А.Богданова, К.Боулдинга, В.Вернадского, Н.Винера, Д.Гвишиани, П.Керженцева, М.Месаровича, П.Парамонова, А.Рапопорта, А.Уемова, Ю.Урманцева и других.
Однако, в большинстве работ исследователей финансовая инфраструктура инвестиционного процесса рассматривается по отдельным блокам и элементам, обслуживающим корпоративный сектор, банковский сектор, сектор домохозяйств, государственный сектор и т.д. Не исследованы финансовые взаимосвязи между секторами и институтами-организациями финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса. Поэтому необходима разработка системной концепции развития современной финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса в экономике России с учетом переосмысления имеющегося научного наследия, зарубежного опыта, разработки теоре тических, методологических и прикладных подходов, адекватных современной экономической ситуации.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке концепции формирования финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса на основе методологии системного и институционального подходов и финансового механизма его ресурсного обеспечения в условиях трансформации финансовой системы России.
Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:
- исследовать сущность, структуру и методологию механизма формирования финансовых ресурсов инвестиционного процесса рыночной экономики, его особенности в условиях формирования отечественной финансовой системы;
- раскрыть содержание финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса, системные и институциональные факторы ее формирования и развития;
- обосновать состав и структуру ресурсной базы современного инвестиционного процесса в контексте глобализации размещения финансовых ресурсов в инвестиционной сфере;
- проанализировать особенности развития инвестиционного сотрудничества России с экономически развитыми странами и государствами-членами СНГ;
- рассмотреть роль государственных финансовых ресурсов в современном инвестиционном процессе и специфику бюджетного финансирования инвестиционных потребностей рыночного хозяйства.
- выявить особенности механизма формирования финансовых ресурсов российских государственных внебюджетных фондов, приоритетные направления государственного регулирования инвестиционного процесса в российской экономике;
- проанализировать роль банковских институтов в финансовой инфраструктуре инвестиционного процесса, провести авторское исследование специфики аккумуляции финансовых ресурсов в небанковских финансовых институтах;
- изучить современное состояние и обосновать необходимость трансформации сбережений населения в инвестиции, функциональный механизм и финансовый инструментарий вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс;
- предложить авторский подход к формированию финансово-инвестиционного баланса и оценке финансового состояния инвестиционного процесса в условиях рынка;
Объектом исследования являются процессы формирования, распределения и использования финансовых ресурсов инвестиционного процесса в экономике России.
Предметом диссертационного исследования являются финансовые отношения, складывающиеся во взаимодействии секторов и институтов-организаций финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса в условиях современной российской экономики.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической базой исследования послужили общая теория систем, неоинституцио-нализм, современная теория инвестиционного процесса, научные концепции финансовой науки в области формирования финансовых ресурсов, труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам функционирования инвестиционного сектора экономики, структурной, финансово-кредитной, налоговой и государственной политики в инвестиционной сфере.
Методологической основой исследования послужили системный и институциональные подходы. Институциональный подход рассматривает институты-организации, формирующие финансовую инфраструктуру инвестиционного процесса и институты-нормы, являющиеся составной частью финансового механизма. Системный подход рассматривает процесс формиро вания финансовых ресурсов институтами-организациями финансовой инфраструктуры как целостной организационно-экономической системы.
Информационная база исследования. Информационная база диссертационного исследования включает материалы Росстата, региональных комитетов статистики, научных архивов, анкетных и монографических исследований, данные учета и отчетности субъектов хозяйствования.
Для обработки исходной эмпирической информации использовались следующие общенаучные методы: анализ, сравнение, синтез, метод экспертных оценок, экономико-статистический, графический и другие методы.
При разработке приоритетных направлений совершенствования формирования финансовых ресурсов инвестиционного процесса в российской экономике применялись абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, экономико-математический и другие методы исследования.
Концепция диссертационного исследования базируется на авторском подходе к изучению финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса на основании теории систем и теории институционализма, заключающемся в том, что институты-организации формируют финансовую инфраструктуру инвестиционного процесса как целостную организационно-экономическую систему, а институты-нормы предопределяют их взаимодействие внутри инфраструктуры. Финансовая инфраструктура мобилизует собственные, привлеченные и заемные финансовые ресурсы с целью их трансформации в объекты инвестиционной деятельности и получением на основе их инвестиционного использования экономического или иного полезного эффекта. В составе финансовой инфраструктуры выделяют предпринимательский сектор, сектор домашних хозяйств, иностранный и государственный сектора, которые включают в себя: банковские и небанковские финансовые институты, государственные институты, домашние хозяйства и иностранных инвесторов. Ресурсы, мобилизуемые финансовой инфраструктурой образуют структурный элемент ресурсной базы инвестиционного процесса, состояние которой предопределяет возможности активизации инвестиционной деятельности рыночных институтов и перспективы обеспечения устойчивого роста экономики России.
Положения диссертации, выносимые на защиту:
1. Институциональный подход к формированию финансовых ресурсов инвестиционного процесса заключается в том, что их мобилизация осуществляется институтами-организациями, которые в своей совокупности формируют финансовую инфраструктуру инвестиционного процесса Системный подход к формированию финансовых ресурсов инвестиционного процесса заключается в том, что эффективное функционирование и развитие финансовой инфраструктуры возможно при условии ее формирования как целостной организационно-экономической системы, имеющей конечной целью обеспечение инвестиционных потребностей экономики финансовыми ресурсами, достаточными для расширенного воспроизводства и устойчивого экономического роста.
2. Финансовая инфраструктура инвестиционного процесса как целостная организационно-экономическая система, представляет собой не только совокупность институтов-организаций, аккумулирующих собственные, привлеченные и заемные финансовые ресурсы с целью их трансформации в объекты инвестиционной деятельности, но и состоит из секторов, связей, отношений, структуры, целостности, среды, организации и управления. Ее образуют две совокупности: совокупность институтов-организаций финансовой инфраструктуры и совокупность связей, отношений между ними. Целостный характер финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса заключается в том, что деятельность элементов ее составляющих интегрирована и целенаправленна. Поэтому в современных условиях инвестиционного процесса особенно актуально сохранение целостности финансовой инфраструктуры, что возможно двумя способами:
- нахождением наиболее эффективных форм взаимодействия институтов-организаций;
- поиском специфических механизмов и связей поддержания целостности.
3. Связи, которые имеют место внутри финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса можно классифицировать следующим образом:
• связи взаимодействия между институтами-организациями финансовой инфраструктуры, которые опосредуются их конечными целями;
• связи функционирования, обеспечивающие текущую деятельность институтов-организаций финансовой инфраструктуры;
• связи преобразования, благодаря которым осуществляется трансформация функций, целей и задач институтов-организаций финансовой инфраструктуры;
• связи развития, которые обеспечивают изменения в состоянии институтов-организаций;
• связи рационализации, которые обеспечивают рациональную работу финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса в целом и ее институтов-организаций, в частности.
4. Увеличение финансовых ресурсов предпринимательского сектора финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса возможно на основе либерализации налогообложения доходов хозяйствующих субъектов, притока иностранных частных инвестиций после вступления России в ВТО, а также стимулирования увеличения расходов на НИОКР. Рост капитализации российского финансового рынка возможен на основе совершенствования механизма разграничения полномочий органов, регулирующих финансовые рынки, создания единого мегарегуля- тора, мониторинга объективных критериев зрелости фондового рынка, реформирования политики в области управления государственным долгом для активизации эмиссии государственных облигаций, использования финансового механизма их «стрипования», совершенствования правил эмиссии и обращения ценных бумаг с целью увеличения доли инструментов, которые могут приобретаться андеррайтерами, уменьшения периода преимущественного права выкупа акций действующими акционерами, совершенствования процедуры листинга ценных бумаг;
5. Активизация привлечения глобальных финансовых ресурсов в инвестиционный процесс российской экономики возможна через вступление страны в ВТО, использование умеренного протекционизма и развитие многостороннего инвестиционного сотрудничества. Перспективным является международное сотрудничество России с государствами азиатско-тихоокеанского, американского торгово-экономических суперблоков и странами-членами Евросоюза, с «четверкой» наиболее экономически развитых стран СНГ и с государствами, не входящими в интеграционные группировки - странами Африки и некоторыми странами Латинской Америки;
6. Расширение ресурсной базы инвестиционного процесса банковских институтов возможно на основе введения в Гражданский кодекс РФ положения о невозможности досрочного изъятия срочных банковских вкладов; поправки в Налоговый кодекс РФ, освобождающей банки от налога на прибыль, если она направляется на увеличение уставного капитала; использования льготных ставок налогообложения прибыли банков в части доходов, полученных от кредитования реального сектора экономики; предоставления права банкам управлять активами инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; активизации формирования в России сети кредитных бюро; создания системы регистрации залогов и имущественных прав; использовании мирового опыта внедрения специальных целевых депозитных счетов клиентов в банках для кредитования инвестиционных проектов за счет привлечения части прибыли, амортизационных отчислений и других источников; принятии законодательных и нормативных актов, способствующих ускорению слияний и поглощений банковских институтов;
7. Для увеличения ресурсной базы инвестиционного процесса государственных внебюджетных фондов необходимо расширение состава объектов инвестирования; совершенствование правового регулирования статуса органов управления внебюджетными фондами, процесса инвестирования временно свободных денежных средств и резервов, перечня показателей доходов и расходов внебюджетных фондов; действующего порядка налогообложения доходов от размещения временно свободных средств внебюджетных фондов; открытие информации об инвестиционной деятельности органов управления внебюджетными фондами и другие значимые организационно-экономические мероприятия.