Суворов Алексей Владимирович. Управление финансовым капиталом в условиях нестабильной экономики : на примере банковского капитала

brief description

Суворов Алексей Владимирович. Управление финансовым капиталом в условиях нестабильной экономики : на примере банковского капитала : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Суворов Алексей Владимирович; [Место защиты: Рос. гос. ун-т туризма и сервиса].- Москва, 2009.- 150 с.: ил. РГБ ОД, 61 10-8/1044

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Место и роль финансового капитала в современной экономике10-48
1.1. Эволюция типологий капитала как условие генезиса финансового капитала 10
1.2. Накопление как фактор формирования и развития финансового капитала (концептуальные основы количественного роста) 22
1.3. Противоречия финансового капитала и их влияние на экономику 34
Глава 2.Состояние и тенденции изменения финансового капитала в России49-92
2.1. Взаимовлияние и взаимопереплетение банковского и промышленного капитала в России (эмпирический аспект) 49
2.2. Банковский капитал как институциональная составляющая национального финансового капитала 67
2.3. Особенности движения финансового (банковского) капитала в условиях спада экономики 80
Глава 3.Методические аспекты управления финансовым (банковским), капиталом в условиях нестабильной экономики93-128
3.1. Экономическая нестабильность как фактор дифференциации корпоративных стратегий 93
3.2. Стратегии управления финансовым капиталом в условиях экономической нестабильности 103
3.3. Методический инструментарий сохранения финансового (банковского) капитала в условиях экономического спада 113
Заключение 129-140
Библиография 141-150

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Финансовый капитал - результат масштабного накопления капитала и длительной его эволюции от «допотопных» форм докапиталистических формаций (ссудного и ростовщического капитала) до банковского и промышленного на этапе монополистического капитализма. Его возникновение относят к последней трети XIX века. Во второй половине XX столетия финансовый капитал сформировался в самостоятельную реальность, а на этапе «государственного монополизма» превратился в доминанту экономических отношений не только на уровне национальных экономик, но и ы международном масштабе. Являясь результатом эволюции капитала, он, в свою очередь, обусловливает многие современные трансформационные процессы, которые могут оказывать как позитивное, так и негативное влияние на национальную экономику. Это обусловливает необходимость постоянной актуализации знаний в области финансового капитала.
В новой России становление финансового капитала относят к концу 90-х годов XX века, причем оно сопровождалось восстановительным и трансформационным ростом экономики и происходило на фоне «наложения» системных процессов глобализации, информатизации, сетизации и т.д., а также усиления давления со стороны глобального финансового капитала. Специфика на этапе его возрождения в России усилила природную противоречивость финансового капитала и во многом обусловила масштаб падения отечественного рынка в результате мирового кризиса, начавшегося в 2007 г. При этом падение финансового рынка России было самым сильным среди развивающихся рынков. Это говорит о необходимости разработки адекватного времени механизма формирования и развития финансового капитала, с одной стороны, и о необходимости совершенствования корпоративных финансовых стратегий применительно к условиям экономического спада - с другой.
Масштаб финансового капитала в современной России и его высокая динамика, тенденции, обусловленные действием глобального финансового капитала на национальном рынке, а также недостаток исследований современного финансового капитала свидетельствуют об актуальности темы диссертации.
Состояние научной разработанности проблемы.Основателями учения о финансовом капитале считаются Дж. Гобсон. Р. Гильфердинг, П.И. Ленин. Различные аспекты финансового капитала исследовались учеными совегского периода: Зеленевым СБ., Квасовым Л.Г., Лазаревым С.А., МотылевымНА'...Черниковым Г.П., Шенаевым В.Н. и другими авторами. Однако большинство работ того периода носило классовый и разоблачительный характер.
Исследование процесса капиталообразования (не в смысле первоначального накопления капитала, а в смысле становления и развития его современных типологий) активизиропалось в России с середины 90-х годов XX века. Среди современных российских исследователей можно отметить Азизбаева X., Алексеева В.П., Беляеву И.П.. Бурякова Г.А., Волчкову И.Л., Додонову И.В., Землину А.О., Куеочкова Е.А., Миргородскую Е.О., Мовсесяна А.Г., Савельеву II.Е., СуворовуО.Ю.,Ходоровского Е.П.инекоторых других авторов.
Обзор теоретических и прикладных работ в области финансового капитала показал, что в активах российских экономистов очевиден дефицит финансовых исследований теории капитала в целом и финансового капитала в частности, недостаточно изучены особенности возрождения последнего в России и специфика его поведения в условиях подъема и спада экономики.
Вышесказанное обусловило выбор темы диссертационного исследования, постановку его цели и задач.
Цель it задачи исследования.Цель диссертационной работы состоит в выявлении особенностей современного российского финансового капитала и разработке методического инструментария для совершенствования на этой
5основе корпоративного менеджмента в условиях экономической нестабильности.
В соответствии с данной целью в диссертации поставлены следующие задачи:
исследовать качественные и количественные трансформации финансового капитала в исторической ретроспективе;
обобщить существующие интерпретации финансового капитала и сформулировать его расширенную трактовку;
выявить совокупность противоречий современного финансового капитала, обусловленных природной двойственностью и национальными особенностями;
исследовать взаимовлияние и переплетение капиталов в современной России и доказать на этой основе наличие масштабного национального финансового капитала;
аргументировать доминирующую роль банковского капитала в современном российском финансовом капитале;
выявить особенности в движении финансового (банковского) капитала в России дифференцированно для условий экономического подъема и финансового кри чиса;
разработать методические подходы к совершенствованию управления финансовым, в том числе банковским, капиталом в условиях нестабильной экономики.
Объектом исследованияявляется финансовый (включая банковский) капитал и особенности его движения на макро- и микроуровне в условиях подъема и спада экономики.
Предмет исследования- совокупность отношений, возникающих в процессе формирования и движения национального финансового капитала.
Теоретико-методологическую основу исследованиясоставили труды зарубежных и отечественных исследователей в области финансового (банковского) капитала. В основе примененной методологии системный анализ как научный метод изучения макро- и микропроцессов
6функционирования рынка и его участников. В диссертации использованы приемы и средства статистического, финансово-экономического и логического анализа, включая ретроспективный и трсндовый анализ, а также методы научной абстракции, индукции и дедукции, экспертных оценок, принципы системности и развития.
Информационную базу исследования составили статистические данные Федеральной службы государственной статистики (Росстат), Банка России, опубликованные результаты зарубежных и отечественных исследований в области финансового (банковского) капитала, аналитические материалы, представленные в глобальной сети Internet, информация, размещенная на официальных сайтах крупных российских представителей финансового капитала. Эмпирическую основу исследования составили экспертные оценки, включая оценки автора.
Научная новизна диссертации состоит в развитии теоретических знаний в области современного финансового капитала, выявлении его национальных эмпирических особенностей и разработке методического инструментария для совершенствования управления финансовым капиталом в условиях экономической нестабильности.
Основные научные результаты, полученные лично автором:
1. Обоснована правомерность классической (академической) и современной (деловой) интерпретации финансового капитала при проведении макроэкономических исследований прикладного характера. Предложена авторская расширенная трактовка финансового капитала.
2. Сформулированы системообразующие особенности финансового капитала развитых рынков: непрерывный кругооборот, количественная и качественная эволюция, консолидация в сегменте крупного бизнеса, абсолютное доминирование, высокая мобильность и растущая капитализация, волатильность и перманентная неустойчивость, перераспределение рисков, высокая организация и др.
3. Выявлены противоречия, обусловленные природой финансового капитала, и его страновая специфика в условиях развивающегося российского рынка. В числе особенностей выделены формальный и неформальный дирижизм со стороны государства, высокая динамика и относительно низкая капитализация, институциональная незрелость и доминирование банковской институциональной составляющей, региональная асимметрия и внешняя ориентация, краткосрочное цслеполагание и высокий уровень теневых операций.
4. Прослежены взаимосвязь и взаимопереплетение капиталов в крупном российском бизнесе, что подтверждает наличие масштабного финансового капитала в стране; показана доминирующая роль банковского капитала и тенденции его изменения в условиях подъема и спада экономики, а также место и роль кредитных рисков в его сохранении.
Указанные положения соответствуют п. 1.3. Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала Паспорта специальности ВАК РФ 08 00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.
5. Систематизированы стратегии управления финансовым капиталом. Обоснованы приоритетные стратегии для условий экономического роста и спада. Сформулированы методические рекомендации для реализации стратегии сохранения финансового (банковского) капитала на основе портфельной концепции, включая совершенствование страхования кредитных рисков.
Указанные положения соответствуют п. 1.3 Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитана и п. 9.17. Совершенствование системы управления рисками российских банков Паспорта специальности ВАК РФ 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Результаты исследования создают научно-методические основы для дальнейших аналитических исследований финансового капитала в целях создания эффективного механизма капиталообразования в стране и нейтрализации негативных последствий воздействия глобального финансового капитала на национальную экономику. І Іаучіше результаты целесообразно
использовать в образовательных программах финансово-экономического профиля различного уровня.
Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на ежегодной Международной научно-практической конференции «Наука -сервису» и Всероссийской научной конференции аспирантов и молодых ученых «Современные проблемы туризма и сервиса» в 2007-2009 гг. Результаты исследования внедрены в деятсльносгн ОАО «Банк Возрождение» (филиал) (г. Пушкино), а также в учебном процессе Института туризма и гостеприимства (г. Москва) (филиал) ФГОУ ВПО «Российский государственный университет туризма и сервиса».
Публикации. Автором опубликовано 8 работ, в том числе б работ по теме диссертации объемом 9,7 п.л., в т.ч. лично автора 2,1 п.л. Из них две публикации в журналах, рекомендованных ВАК.

Накопление как фактор формирования и развития финансового капитала (концептуальные основы количественного роста)

Как отмечалось ранее, финансовый капитал — это результат его количественной и качественной эволюции: следствие накопления капитала, с одной стороны, и результат дифференциации и интеграции различных типологий капитала, с другой стороны. Качественные трансформации капитала были прослежены ранее (см. разд. 1.1). Логично рассмотреть далее количественный аспект генезиса финансового капитала, т.е. накопление, основными формами которого являются концентрация и централизация44.
Концентрация означает внутренний рост индивидуального капитала в процессе его накопления, что является объективным следствием стремления собственника к увеличению прибыли. Наиболее общая форма проявления концентрации - рост активов, увеличение числа работающих, наращивание объема производства и продаж и, как следствие, увеличение прибыли.
Централизация рассматривается экономистами как внешний рост индивидуального капитала, в том числе вследствие слияний и поглощений. Централизация позволяет в максимальной степени использовать преимущества специализации и кооперации труда, диверсифицировать деятельность и повысить устойчивость бизнеса, снизить риски и концентрировать усилия на наиболее выгодных проектах, экономить на эффекте масштаба за счет единой инфраструктуры, а также на стоимости привлечения финансирования (т.к. в качестве обеспечения в этом случае выступают разнообразные активы).
Концентрация и централизация на практике реализуются как тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные процессы, зачастую опосредующие друг друга. Формирование крупных хозяйственных структур на основе концентрации и централизации капитала имеет ряд преимуществ43:
- в управлении рисками (единые лимиты, консолидированный учет, расширенная база страхования рисков и т.д.),
- в управлении ликвидностью (сглаживание резких колебаний денежных потоков; консолидация валютных позиций и др.);
- в управлении затратами и финансовыми результатами (относительная экономия на расходах в целом и трансакционных издержках в частности, рост массы прибыли и др.),
- в повышении инвестиционной привлекательности (организация связей с общественностью, масштабные проекты на рынке IR-услуг, повышение рейтинга и др.),
- в управлении персоналом (возможности карьерного роста и привлечения квалифицированных сотрудников высшего звена, собственные образовательные программы и др.).
Объективность процесса накопления капитала во всех его формах способствовала появлению нескольких фундаментальных концепций:
- экономического роста,
- стоимостного управления,
- капитализации.
Экономический рост4 и его закономерности считается на сегодняшний день одной из наименее изученных экономических проблем современности47, в которой рост, обусловленный, прежде всего, накоплением капитала, рассматривается как объективная закономерность общественной эволюции. Поиском детерминант и факторов экономического роста с середины XX века занимаются многие ученые и экономические школы, среди которых ведущая роль отводится неоклассической теории роста. Ее краеугольный камень - убывающая доходность, в соответствии с которой при отсутствии технического прогресса и роста населения рост дохода в долгосрочной перспективе не происходит. Р. Солоу и Т. Єван доказали, что соединение основных факторов производства с техническим прогрессом позволяет преодолеть убывание доходности и обеспечить устойчивый сбалансированный рост. Вс 60-е годы неоклассическая теория была дополнена динамическими оптимизационными моделями, в рамках которых в модель роста были встроены поведение потребителя и норма сбережений. По мере общественного развития появились новые детерминанты роста: параметры национальной политики, политическое устройство (в частности, взаимозависимость демократии и экономического роста), а также зависимость роста и безработицы, циклов, рыночной структуры, загрязнения окружающей среды и т.д.48. В середине 80-х годов в рамках новой волны теорий экономического роста - «эндогенных теорий роста» -внимание ученых сфокусировалось на внутренних источниках постоянного роста, среди которых человеческий капитал (П. Ромер, Р. Лукас, С. Ребело), инновации (90-е годы - Агион, Хауитт, Гроссман, Хелпман) и др. На сегодняшний день поиск детерминант и факторов экономического роста продолжается, однако лидируют в этой области зарубежные экономические школы.
Идеология стоимостного управления зародилась в 50-х годах XX века и, по сути, означала смену парадигмы корпоративного менеджмента. В рамках этой парадигмы внимание менеджмента фокусируется не столько на финансовых результатах (прибыли);, сколько на максимизации стоимости компании. Причем стоимость является в этом случае целью, управляющим и управляемым параметром. Авторами идеологии стоимостного управления считаются Мантиклиони (Италия) и Миллер (США), удостоенные в, 1956 г. за разработку концепции Нобелевской премии. На сегодняшний день в активах экономистов имеется множество трактовок и разновидностей концепции, среди: которых базовой считается концепция ценностно-ориентированного управления
Среди других разновидностей идеологии стоимостного управления можно выделить концепции повышения стоимости бизнеса и маркетинга, ориентированного на стоимость, теории ценности фирмы и управления стоимостью компании, концепции цепочки факторов создания стоимости, «акционерной стоимости» и др.
Появление идеологии стоимостного управления стало следствием усиления стратегических акцентов во внутрифирменном менеджменте -стоимостная модель управления балансирует краткосрочные и долгосрочные приоритеты. Это достигается за счет структурирования факторов создания стоимости и реструктуризации управленческих процессов, выводя их за рамки традиционной функциональной структуры и выстраивая ключевые компетенции в процессе создания и увеличения стоимости. Стоимостная парадигма фокусирует внимание на:
- стоимость капитала, инвестированного в активы,
- денежные потоки, которые генерируются этими активами в текущем и будущих периодах,
- баланс доходности инвестированного капитала и возникающих при этом рисков,
- причинно-следственные связи в тех или иных изменениях, а также степень влияния каждого управленческого решения в динамику стоимости,
- текущее стимулирование в зависимости не только от краткосрочных, но и долгосрочных результатов, раздвигая тем самым горизонт ответственности. В менеджменте идеология стоимостного управления активно применяется, лишь последние 15-20 лет. Причем в настоящий момент на Западе, по оценкам специалистов, подобный подход используют около трети компаний.