Ямпольский, Юрий Петрович. Принципы и методы управления финансами территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп

brief description

Ямпольский, Юрий Петрович. Принципы и методы управления финансами территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Ямпольский Юрий Петрович; [Место защиты: Иван. гос. хим.-технол. ун-т].- Иваново, 2010.- 383 с.: ил. РГБ ОД, 71 11-8/71

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Предпосылки формирования интегрированных структур в электроэнергетике российской федерации14
1.1. Проблемы реструктуризации электроэнергетики Российской Феде рации и перспективы формирования финансово-промышленных групп с участием территориальных генерирующих компаний 14
1.2. Закономерности формирования процессов интеграции в мировой электроэнергетике 37
1.3. Организационно-экономические и финансовые предпосылки формирования интегрированных структур в электроэнергетике Российской Федерации 53
1.4. Обобщение процесса формирования и развития финансово-промышленных групп 69
ГЛАВА 2.Корпоративное управление финансами территориальных генерирующих компаний в финансово-промышленных группах94
2.1. Стратегии формирования и развития финансово-промышленных групп с участием территориальных генерирующих компаний 94
2.2. Принципы корпоративного управления в финансово промышленных группах 117
2.3. Организационно-методическое обеспечение организации и проведения закупок товаров, работ и услуг для нужд территориальных генерирующих компаний 122
2.4. Принципы управления финансами территориальных генерирующих компаний в условиях мирового финансового кризиса 141
ГЛАВА 3.Особенности управления финансовыми рисками территориальных генерирующих компаний финансово-промышленных групп156
3.1. Принципы классификации и специфика проявления финансовых рисков в деятельности территориальных генерирующих компаний 156
3.2. Методика определения рейтинга кредитоспособности территориальных генерирующих компаний с точки зрения их финансовой устойчивости 168
3.3. Методические вопросы выбора схемы кредитования энергетических предприятий-участников финансово-промышленной группы 181
ГЛАВА 4.Методологические вопросы управления финансами территориальных генерирующих компаний в финансово-промышленных группах... 193
4.1. Методика оценки инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний 193
4.2. Методология принятия инвестиционных и финансовых решений в электроэнергетике с учетом фактора расширения масштабов сферы деятельности территориальных генерирующих компаний 214
4.3. Методологические вопросы обеспечения эффективности финансового планирования и исполнения бюджета территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп 223
4.4. Разработка методических положений оценки финансовой эффективности функционирования финансово-промышленной группы с участием энергетической компании 242
ГЛАВА 5.Финансовая эффективность формирования и функционирования финансово-промышленных групп с участием энергетических компаний256
5.1. Оценка инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний 256
5.2. Финансовая эффективность формирования и функционирования финансово-промышленной группы с участием энергетической компании в её составе 261
5.3. Апробация методологии организации закупок товаров, работ и услуг для нужд энергетических компаний в финансово-промышленной группе 298
5.4. Принятие решений при реализации инвестиционных программ в электроэнергетике в финансово-промышленных группах 311
5.5. Формирование функциональных и операционных бюджетов для энергетических компаний участников финансово-промышленной группы 328
Заключение 345
Литература

Введение к работе

Актуальность исследования.Формирование и развитие конкурентных отношений в электроэнергетике Российской Федерации, осуществляемые в рамках проведенного реформирования отрасли, требуют от субъектов этих отношений приложения всё больших усилий для повышения эффективности их финансово-хозяйственной деятельности. Многие финансово-промышленные группы в ходе реформирования РАО «ЕЭС России» приобрели генерирующие активы. Примеры их использования разнообразны: от участия в технологическом цикле (ОАО «Таймырэнерго» и «Норильскэнерго» в ГМК «Норильский Никель» ФПГ «Интеррос»), работе на оптовом рынке электроэнергии и региональном рынке теплоэнер-гии (ТГК-4 в группе «Онэксим») до разделения ТГК на самостоятельные областные энергосистемы (ТГК-8 в нефтяной компании «Лукойл»). Новые условия хозяйствования ставят перед энергетическими предприятиями страны проблему поиска обоснованного пути их дальнейшего развития. Для решения этой непростой задачи необходимо иметь ориентиры возможного направления развития электроэнергетики страны после завершения процесса реструктуризации отрасли с учётом возможностей, которые открывают осуществляемые преобразования как для самих энергетических предприятий, так и общества и государства в целом. Между тем, одним из наиболее целесообразных направлений дальнейшего развития вновь созданных электроэнергетических компаний, подтверждённых практикой экономически развитых зарубежных стран, является вхождение энергетических компаний (в первую очередь генерирующего профиля) в финансово-промышленные группы.
Анализ работ отечественных и зарубежных авторов, таких, например, как Ю.Л. Александров, Е.И.Борисов, В.И. Колибаба, Л.И Лехциер, Я. Моун, А.Г., Наговицын, В.Р. Окороков, Р.В. Окороков, Е.С. Петровский, Ю.А. Соколов, Я.Ш. Паппэ, В.В., Титов, В.К. Толстов, В. Чемберлен, В.И. Эдельман, определяет базу для развития методических подходов к определению интегральных финансовых показателей эффективности функционирования отдельных предприятий и групп компаний. Отсутствие серьёзного практического опыта организации финансово-промышленных групп (ФПГ) с участием средних и крупных генерирующих энергетических компаний затрудняет разработку специализированного методологического и методического обеспечения для осуществления подобного рода оценок. Более того, недостаток соответствующего отечественного опыта не предполагает и наличия обоснованных правил и критериев интеграции генерирующих компаний в
ФПГ, без следования которым невозможно качественно управлять процессом интеграции или надеяться на конкретный уровень успешности осуществления подобных проектов.
Однако, в настоящее время основное внимание уделяется лишь структурным изменениям в отрасли, что, безусловно, важно с точки зрения сохранения целостности и управляемости единой электроэнергетической системой страны, но не решет проблему её финансовой устойчивости. Возник дефицит научно обоснованных аналитических исследований по проблематике дальнейшей судьбы вновь созданных, стратегически важных для государства компаний электроэнергетического сектора, осуществляющих свою деятельность в сфере генерации электроэнергии. Между тем, условия функционирования основных типов генерирующих компаний РФ, а именно: атомных электростанций, гидроэлектростанций, оптовых генерирующих компаний (ОГК), созданных на базе федеральных электростанций, и территориальных генерирующих компаний (ТГК), созданных на базе региональных генерирующих компаний, существенно отличаются. ОГК, объединяя в своем составе более мощные, современные генерирующие источники, являются, соответственно, и более финансово устойчивыми субъектами конкурентного электроэнергетического рынка, что позволит им и в дальнейшем сохранить высокий уровень хозяйственной самостоятельности. Территориальные генерирующие компании, объединившие преимущественно теплоэлектроцентрали, осуществляющие комбинированное производство электрической и тепловой энергии, находятся в более сложном финансовом положении, поскольку на эффективность их деятельности существенное влияние оказывают графики тепловых нагрузок и жестко регулируемые тарифы на электрическую и тепловую энергию. Поэтому именно территориальные генерирующие компании, как показывает практика последних двух-трех лет, наиболее заинтересованы в создании интеграционных объединений в форме финансово-промышленных групп с целью повышения финансовой устойчивости и эффективности финансово-хозяйственной деятельности.
Таким образом, важность разработки научно-обоснованного подхода к оценке путей повышения финансовой эффективности функционирования территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп обусловлена, с одной стороны, имеющимся дефицитом специализированных методик оценки такой эффективности, правил и критериев интеграции, что с другой стороны, обусловливает актуальность темы диссертационного исследования, его целей и задач. Имеющиеся данные о растущем влиянии финансово-
промышленных групп в рамках экономик ведущих стран мира и определяющая роль таких ФПГ говорят о высокой вероятности перехода российской экономики на такой путь организации функционирования её субъектов.
Состояние научной разработанности проблемы.Теоретические исследования, посвященные оценке эффективных направлений структурных преобразований в электроэнергетике посредством активизации процессов корпоративных слияний и поглощений, диверсификации и реструктуризации деятельности электроэнергетических компаний, оптимизации их внутрифирменной структуры, получили широкое распространение в контексте процессов реструктуризации электроэнергетики. Наибольший вклад в решение указанных проблем внесли такие отечественные ученые-экономисты, как: Ю.Л. Александров, В.А. Баринов, Е.И. Борисов, Е.Р. Говсиевич, П.В. Горюнов, В.И. Денисов, П.П. Долгов, Ю.М. Коган, А.А. Макаров, Л.А. Мелентьев, В.И.Михайлов, И.В. Недин, А.С. Некрасов, В.Р. Окороков, Е.С. Петровский, Ю.Н. Руденко, Ю.А. Соколов, Л.Д. Хабачев, С.Я.Чернавский и др. Из зарубежных авторов следует отметить работы, Я. Моуна, О. Уильямсона, В. Чемберлена, Д. Хана и др.
В то же время, по нашему мнению, не уделяется должного внимания методологическим вопросам эффективного управления финансами в финансово-промышленных группах с участием территориальных генерирующих компаний, обоснования их тарифной и ценовой политики, управления финансовыми рисками в процессе интеграционного взаимодействия электроэнергетических компаний в составе финансово-промышленных групп. Практическая реализация рыночных принципов, заложенных в программе реструктуризации электроэнергетики Российской Федерации, диктует необходимость создания целостной теории формирования методов и механизмов управления финансами территориальных генерирующих компаний с целью повышения их финансовой устойчивости.
Целью диссертационной работыявляется разработка методологических принципов и методов управления финансами территориальных генерирующих компаний, осуществляющих свою деятельность в составе финансово-промышленных групп, определяющих их конкурентоспособность на оптовом и розничном энергетических рынках.
В соответствии с целью в диссертации поставлены и решены следующиезадачи,которые отражают общую логику исследования:
определить основные закономерности процесса формирования и развития финансово-промышленных групп с участием энергетических предприятий в мировой экономике;
обобщить опыт формирования и развития финансово-промышленных групп, имеющих в своем составе электроэнергетические предприятия, в странах рыночной экономики;
выявить проблемы функционирования территориальных генерирующих компаний и стратегию их развития;
определить перспективы формирования финансово-промышленных групп с участием территориальных генерирующих компаний Российской Федерации;
определить основные стратегии формирования и развития финансово-промышленных групп с участием территориальных генерирующих компаний;
разработать методику определения рейтинга кредитоспособности территориальных генерирующих компаний, позволяющую определить их финансовую устойчивость;
сформулировать принципы классификации инвестиционных проектов в электроэнергетике с учетом фактора расширения масштабов сферы деятельности территориальных генерирующих компаний;
разработать методику оценки инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний; усовершенствовать методику формирования и исполнения бюджета в территориальных генерирующих компаниях в составе финансово-промышленных групп;
разработать принципы эффективного управления финансами территориальных генерирующих компаний в условиях мирового финансово-экономического кризиса;
усовершенствовать модель движения денежных средств и формирования платежей в территориальных генерирующих компаниях, посредством дифференциации денежных потоков;
усовершенствовать организационно-методическое обеспечение проведения закупок товаров, работ и услуг для нужд территориальной генерирующей компании с использованием электронных торговых площадок с целью снижения их финансовых расходов;
осуществить практическую апробацию предложенных методик на
примере реально функционирующих территориальных генерирующих компаний и
финансово-промышленных групп с их участием и сделать выводы о целесообразности и эффективности такой интеграции.
Объектом исследования в настоящей работе являетсяфинансовая устойчивость территориальных генерирующих компаний, осуществляющих свою деятельность в составе финансово-промышленных групп Российской Федерации.
Предметом исследованияявляется система управления финансовыми, экономическими и организационными отношениями, возникающими в процессе функционирования территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп.
Теоретическая и методологическая база диссертационной работы.Исследование основывается на трудах зарубежных и отечественных учёных, законодательных и иных нормативных актах федерального и регионального уровня. В процессе работы были использованы результаты аналитических научных исследований и обзоров, опубликованные в зарубежной и отечественной печати, докладах научно-практических конференций. В основу исследования были положены материалы, отражающие результаты финансово-хозяйственной деятельности ряда зарубежных финансово-промышленных групп, отечественных энергетических компаний.
В качестве методологической базы диссертационной работы использованы концепции и стратегии, предложенные отечественными и зарубежными учеными. Использовались методы экономико-математического моделирования, методы системного, структурного и сравнительного анализа, прогнозирования.
Статистической базой исследования является экономическая и финансовая отчетность 14 территориальных генерирующих компаний и их филиалов.
Научная новизна исследования,раскрывающая достижение поставленной цели, состоит в решении крупной научной проблемы, имеющей существенное научное и хозяйственное значение - разработке методологии и методов управления финансами территориальных генерирующих компаний, осуществляющих свою деятельность в составе финансово-промышленных групп. К наиболее существенным результатам, характеризующим новизну исследования, относятся:
1. Сформирована концепция развития финансово-промышленных групп с участием территориальных генерирующих компаний.
2. Выявлены характерные особенности функционирования территориальных генерирующих компаний в составе финансово-промышленных групп.
3. Разработана методология оценки финансовой эффективности функционирования финансово-промышленной группы, в состав которой входит генерирующая электроэнергетическая компания, основанная на взаимосвязи между конфигурацией внутренней структуры финансово-промышленной группы и уровнем эффективности её функционирования, позволяющая принимать решение о целесообразности вхождения энергокомпании в состав существующей финансово-промышленной группы. Введено новое определение коэффициент финансовой эффективности.
4. Выявлен характер влияния факторов внешней среды на коэффициент финансовой эффективности функционирования финансово-промышленных групп.
5. Предложены принципы управления финансами территориальных генерирующих компаний в условиях мирового финансового кризиса, позволяющие минимизировать различного рода риски при существенных ограничениях в использовании денежных средств.
6. Разработана методика оценки инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний, основанная на её интегральной оценке основных параметров (производственные показатели (уровень эффективности использования установленной мощности) ранее не применявшиеся при оценке инвестиций, показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности, капитализации), позволяющая инвесторам принимать решение о целесообразности инвестиций в предприятие.
7. Предложена классификация инвестиционных проектов в электроэнергетике по масштабу деятельности, в которой в отличие от известных классификаций учитывается масштабное влияние результатов внедрения инвестиционных проектов.
8. Разработана методика определения рейтинга кредитоспособности территориальных генерирующих компаний, основанная на сочетании показателей финансовой эффективности и рисков, позволяющая определить их финансовую устойчивость.
9. Усовершенствована модель движения денежных средств в территориальной генерирующей компании посредством их дифференциации по видам деятельности по каждому филиалу, учитывающая проведение денежных расчетов по видам деятельности по каждому филиалу.
10. Разработана модель согласования заявок на осуществление платежа в территориально