Юров Александр Васильевич. Эмиссионное регулирование экономики

brief description

Юров Александр Васильевич. Эмиссионное регулирование экономики : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 2000 157 c. РГБ ОД, 61:01-8/1315-8

Содержание к диссертации

Введение
Глава I Роль и значение денежной эмиссии в современной системе управления экономикой 11
1.1. Денежная эмиссия, ее содержание и формы 11
1 2. Методы и инструменты эмиссионного регулирования 27
1.3. Эволюция денежной эмиссии и эмиссионного регулирования экономики 40
Глава II. Эмиссионное регулирование в экономической политике России 53
2.1. Эмиссия в государственной денежно-кредитной политике 53
2.2 Исторический опыт эмиссионного регулирования в России 67
2.3 Эмиссионное регулирование в современной денежно-кредитной политике России ...84
Глава III. Направления и механизмы повышения эффективности эмиссионного регулирования 97
3.1. Эмиссионное регулирование денежной системы России и устойчивость рубля 97
3.2 Механизмы эмиссионного регулирования реального сектора экономики
России в переходный период 111
3.3. Эмиссионные риски и методы их управления 124
Заключение 140
Литература 149

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследования определяется необходимостью рационализации денежного обращения в современной России, повышения эффективности управления эмиссионными процессами для достижения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни населения.
Трансформация российской экономики сопровождается глубокими преобразованиями в финансовой системе, денежном хозяйстве, структуре денежной массы. Изменения в денежной системе и соответственно в целях, методах, организационных структурах эмиссионного денежного регулирования происходят под влиянием множества факторов. Основными из них являются ускоренное развитие НТР, глобализация экономики и финансов, ориентация национальных хозяйств на социальные приоритеты, рационализация использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Эти изменения сопровождаются появлением новых денежных инструментов, в том числе таких высокотехнологичных, как «электронные деньги». Открываются новые возможности для повышения эффективности эмиссионного регулирования.
Обеспечение всех секторов экономики достаточным по количеству и адекватным по качеству и функциональности набором расчетных, накопительных и инвестиционных денежных инструментов - одно из важнейших условий их эффективной работы и стабильного развития. Это одна из важнейших задач и функций главного эмиссионного центра страны - Центрального банка.
Проблемы денежной эмиссии и эмиссионного регулирования экономики всегда являлись ключевыми на всех этапах реформирования российской экономики. Практически все реализованные в переходный период модели российской
экономики (либеральная, инфляционная, долговая) несли свои эмиссионные риски, делая денежную массу то малофункциональной , то избыточной, то дефицитной. Но в любом варианте уровень и структура денежной массы оставались и остаются серьезной проблемой для обеспечения стабильного денежного оборота и развития экономики страны. Без разработки и внедрения современных, более функциональных и эффективных механизмов эмиссионного регулирования она вряд ли может быть решена.
Актуальность темы обусловлена также недостаточной теоретической и практической разработанностью проблем эмиссионного регулирования в условиях перехода российской экономики на рыночные отношения. Очевидна необходимость комплекского подхода к формированию механизмов прямого и косвенного эмиссионного регулирования.
Таким образом, острота назревших проблем и недостаточное их исследование определили выбор темы диссертации и направления научных разработок.
Предметом исследования являются финансовые отношения, обусловленные денежной эмиссией и эмиссионным регулированием, взаимодействие эмиссионных центров с бюджетом, предпринимательскими структурами, населением.
Объектом исследования является механизм денежной эмиссии, эмиссионного регулирования российской экономики, регулирующие воздействия, осуществляемые в ходе денежной эмиссии. Они реализуются в сфере прямого эмиссионного денежного регулирования (элементы и комплексы элементов денежной системы} и в сфере косвенного эмиссионного регулирования (области, сферы и звенья финансовой системы, в первую очередь предпринимательские финансы).
Целью диссертационного исследования является реализация комплексного подхода к разработке теоретической базы эмиссионного регулирования и предложений по повышению эффективности фукционирования механизма этого регулирования.
Исходя из цели диссертационного исследования, автором поставлены следующие задачи:
исследовать сущность эмиссии и эмиссионного регулирования, выявить ключевые моменты, определяющие необходимость денежной эмиссии и направлений эмиссионного регулирования;
определить целевые установки, сферы, методы и инструменты, а также организационные структуры эмиссионного регулирования;
показать основные этапы эволюции эмиссии и эмиссионного регулирования в России;
выявить эмиссионные элементы в денежно-кредитной политике, ее методах и рычагах;
оценить эффективность денежно-кредитной политики России с позиций эмиссионного регулирования;
разработать и обосновать комплекс мер по повышению эффективности эмиссионного регулирования;
определить понятие эмиссионные риски, провести их классификацию;
дать рекомендации по оценке и управлению эмиссионными рисками.
Методологической основой исследования послужили принципы диалектической логики, единства логического, эволюционного и исторического. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: научная абстракция, классификация, группировки, сравнения, а также системный подход, анализ и
синтез, индукция и дедукция. Использовалось моделирование экономических процессов на базе применения математических методов. Все это позволило обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических рекомендаций.
Теоретическую базу диссертации составили труды ведущих отечественных ученых в области финансов: B.C. Геращенко, А.Е. Городецкого, Е.Ф. Жукова, Л.Н. Красавиной, О.И. Лаврушина, СИ. Лушина, В.Е. Маневича, О.Л. Роговой, В.К. Сенчагова, В.А. Слепова, В.Н. Шенаева и других, а также зарубежных экономистов: В. Роуза, Дж.М. Кейнса, Э.Дж. Доллана, К.Р. Макконелла, С.Л. Брю, М.Фридмена и других. В ходе работы изучались общая и специальная литература, материалы научно-практических конференций, а также международная практика. В процессе подготовки диссертации были широко использованы нормативные документы по банковской деятельности в России, статистические материалы Банка России и различных информационных служб.
Научная новизна работы состоит в уточнении положений теории эмиссии, определении сущности и классификации эмиссионного регулирования; выявлении основных тенденций и закономерностей развития эмиссионного регулирования; разработке рекомендаций по повышению эффективности эмиссионного регулирования; определении возможностей использования риск-менеджмента в сфере эмиссионного регулирования.
Наиболее существенные результаты, полученные соискателем: выявлена роль эмиссионного регулирования в обеспечении функционирования структур рыночной экономики как важнейшего компонента единой государственной денежно-кредитной политики;
дана авторская формулировка понятия денежной эмиссии как процесса формирования и пополнения денежной массы и сопровождающих его регулирующих и управленческих воздействий на денежную массу и денежный оборот;
разработана классификация эмиссии денег по ряду признаков — по функциональному предназначению, объектам и субъектам эмиссии, организационному принципу и направлениям использования;
дано авторское определение понятия эмиссионного регулирования как системы целевых установок и ограничений, методов и инструментов, используемых для прямого воздействия на денежную систему и косвенного — на финансовое состояние государства, общественных, предпринимательских структур и населения;
разработана классификация методов и инструментов эмиссионного регулирования экономики;
предложено включить в структуру денежно-кредитной политики специальный раздел - «Эмиссионное регулирование экономики», состоящий из двух частей:
первая нацелена на регулирование денежной системы России, вторая — на регулирование реального сектора экономики;
рекомендовано осуществить эмиссию новой разновидности денежных инструментов — «Расчетно-сберегательных сертификатов Российской Федерации», выполняющих все денежные функции и отличающихся высокой устойчивостью в силу реального, высоколиквидного обеспечения;
разработаны и предложены для практичного использования модели взаимосвязи агрегатов денежной массы с другими макроэкономическими показателями с целью выбора оптимального их сочетания с позиций обеспечения экономического роста.
Практическая значимость работы состоит в разработке:
предложения о включении в состав денежно-кредитной политики специального раздела — «Эмиссионное регулирование экономики» для рационализации регулирования денежной системы и реального сектора экономики;
рекомендаций по осуществлению эмиссии нового вида денежных инструментов — «Расчетно-сберегательных сертификатов Российской Федерации» с денежными функциями для укрепления денежной системы России;
экономико-математических моделей взаимосвязи агрегатов денежной массы с другими макроэкономическими показателями для использования их при выборе управленческих решений, обеспечивающих экономический рост.
Рекомендации и предложения, представленные в диссертации, могут быть использованы Центральным банком России для разработки денежно-кредитной политики, организации денежной эмиссии и осуществления эмиссионного регулирования экономики, а также в учебных заведениях при преподавании дисциплин денежного обращения и финансов.
Апробация работы. Основные положения и выводы диссертации использованы при проведении мероприятий по реализации целей и задач, вытекающих из «Основных направлений денежно-кредитной политики РФ» в течение последнего десятилетия, а также инструкций, регулирующих наличное денежное обращение в стране. Содержание работы представлено автором на международных научно-практических конференциях, в опубликованных учебных пособиях и журнальных статьях. Они послужили основой ряда лекций по учебным курсам «Финансы, денежное обращение и кредит», «Государственные финансы», «Банковское дело».
Логика исследования обусловлена поставленными целями и задачами данной работы, что предопределило ее структуру.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты сущности денежной эмиссии и эмиссионного регулирования. Проанализированы факторы и условия денежной эмиссии, разработаны классификационные подходы к ее видам и формам. Выявлены функции денежной эмиссии в их взаимосвязи с эмиссионным регулированием. Определеныцепу, сферы прямого и косвенного эмиссионного регулирования, а также его количественные, качественные, временные и экстремальные инструменты. Особое внимание уделено эволюции денежной эмиссии и эмиссионного регулирования.
Во второй главе анализируется взаимодействие денежно-кредитной политики и эмиссионного регулирования. Исследованы основные направления и соответствующие им методы денежного регулирования. Показано, как применение инструментов денежно-кредитной политики прямо или косвенно реализует целевые установки эмиссионного регулирования. Большое внимание уделено отечественному историческому опыту осуществления эмиссионного регулирования с точки зрения возможностей его использования в решении современных проблем России. Подведены итоги эффективности денежно-кредитной политики, в том числе с позиций эмиссионного регулирования, проводимых в России в период перехода к рыночным отношениям.
В третьей главе проведен детальный анализ основных положений денежно- кредитной политики России на 2000 г. На его основе сделан ряд выводов и предложений по повышению эффективности эмиссионного регулирования денежной системы страны. Особое внимание в этой части работы уделено результативности эмиссионного регулирования реального сектора экономики России, Исследованы вопросы риск-менеджмента в сфере эмиссионного регулирования.
*
«
*
Классифицированы эмиссионные риски, и проанализированы базовые методы управления ими.

Денежная эмиссия, ее содержание и формы

Денежная эмиссия лежит в основе организации денежного обращения, формирования и структуризации денежной массы, осуществления денежного оборота.
Категория денежной эмиссии имеет в экономике достаточно широкие, разнообразные и тесные связи, как прямые, так и косвенные. Они охватывают практически все сферы, звенья и элементы экономики, но в первую очередь реализуются в области денег, финансов и кредита в денежной, финансовой, кредитной и банковской системах.
Эмиссия в денежном обращении находит свое проявление в видах денежных инструментов, в их разновидности и функциональности, в составе и структуре денежной массы, наполненности денежного оборота, количественном и качественном обеспечении функций денег. Косвенно - в инфляции, ее факторах, видах, процессах, в состоянии расчетов и платежей, в уровне и динамике валютного курса.
Финансы связывают с эмиссией процессы эмиссионного покрытия расходов бюджета, формирования и пополнения оборотных средств и фондов предприятий, наполнения и поддержания достаточности арсенала расчетных и инвестиционных инструментов для предприятий, общественных организаций и населения.
Кроме того, это процессы эмиссии «казначейских» денег, взаимодействия финансовых структур с эмиссионными (центральными ) банками. Для кредита - это эмиссия кредитных денег, денежные инструменты и конверсии ссуд. Особую роль играет эмиссия в деятельности кредитных организаций, в первую очередь банков. Банки, в зависимости от их статуса, участвуют в осуществлении денежной эмиссии, выступают как субъекты на всех этапах эмиссионных процессов, проводят прямое и косвенное эмиссионное регулирование, используют эмиссионные механизмы в денежно-кредитной политике и в банковском надзоре и регулировании. Через эмиссионные схемы в банковской системе прямо регулируются деятельность банков, объем и структура денежной массы и косвенно - состояние федеральных и региональных финансов, финансов предпринимательских структур, общественных организаций, населения.
Сам термин «эмиссия» чаще всего встречается в экономике. Он применяется по отношению к деньгам, денежным инструментам, носителям денежных функций {денежная эмиссия) или к ценным бумагам, долговым, долевым, коммерческим, производным и др., в том числе и несущим отдельные функции денег
Что же касается конкретно экономики, то анализ экономической литературы показал, что единое, однозначное определение понятия эмиссии пока не сформулировано, этот вопрос остается дискуссионным. Так, И.Липсиц в работе «Экономика без тайн» трактует эмиссию денег как «...выпуск государством в обращение дополнительного количества денежных знаков». Совершенно очевидно, что такое определение крайне узко трактует эту категорию. В стороне остаются процессы самого формирования денежной массыт изменения ее структуры. Не ясно, по отношению к какой базе формируется понятие «дополнительное количество».
В учебнике под редакцией О.И.Лаврушина «Деньги, кредит, банки» под эмиссией понимается «...такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте». При этом понятие «денежная эмиссия» отличается от понятия «выпуск денег в оборот», не изменяющего, по мнению авторов учебника, объема денежной массы. К таким операциям они относят выдачу новых банкнот взамен утерявших платежеспособность (изношенные, поврежденные, загрязненные сверх установленных уровней), оплату с расчетных, текущих, контокоррентных счетов и их пополнение, платежи и восстановление револьверных аккредитивов и кредитных линий, выдачу и возврат кредитов, прием и возврат вкладов и депозитов и др. Все эти операции объединяет наличие балансировки поступление-использование изируюицей, по мнению авторов, объем денежной массы. Однако, по нашему мнению, такое отличие эмиссии денег от выпуска денег в оборот необоснованно. Реально определить, что же произошло: «эмиссия денег» или «выпуск денег в оборот» можно не на старте процесса, когда определяются его цели, а только в его завершении, когда подводятся итоги вышеперечисленных операций, определяются результаты. Дело в том, что изначально запланированный «выпуск денег в оборот», - может конвертироваться в «денежную эмиссию» в случае вполне возможных дисбалансов сроков и объемов денежных инструментов, выпуска и изъятия, проявления эмиссионных рисков. Поэтому «выпуск денег в обращение» по сути является одним из видов денежной эмиссии, нацеленной на регулирование денежной массы.

Эмиссия в государственной денежно-кредитной политике

«Государственная денежно-кредитная политика» является официальным термином, обозначающим денежное регулирование. В отечественной и зарубежной литературе нет единой, однозначной трактовки как «государственной денежно-кредитной политики», так и «денежного регулирования». В большинстве работ на этих определениях внимание авторов не концентрируется, а просто излагаются конкретно, инструктивно отдельные элементы, методы и приемы. Их определяют как инструменты воздействия, методы воздействия, приемы контроля и т.д. Широко применяются такие определения, как «кредитно-денежная политика», «денежно-кредитное регулирование», «денежно-кредитная политика Центрального банка», «регулирование денежного обращения», «денежно-кредитное регулирование экономики» и т.д.
По-разному трактуется и содержание этих категорий. Так, денежно-кредитное регулирование экономики определяется, например, как составная часть экономической политики правительства, главными целями которой являются достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса1; как регулирование объемов денежной массы и денежной базы, проводимое ЦБ РФ2; как эффективное управление совокупным денежным оборотом путем установления границ прироста денежной массы-5, а также и как совокупность мероприятий, направленных на изменение количества денег в платежном обороте, объема банковских кредитов, процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов1 . Задачи денежно-кредитной политики видятся различными авторами в смягчении или устранении циклических колебаний производства и занятости рабочей силы, стабилизации уровня товарных ценР ускорении темпов долговременного экономического роста, достижении положительного сальдо баланса.
Все эти разнообразные позиции имеют вместе с тем ряд общих черт, единую платформу. Это дает возможность сформулировать денежно-кредитную политику или денежное регулирование (по нашему мнению эти понятия равнозначны, хотя есть мнения о том, что денежное регулирование это только исполнительная часть денежно-кредитной политики) как вид специализированного менеджмента. Он реализует свои базовые параметры (целевые установки, приоритеты, ограничения, запрещения, системы информации, исполнения, контроля, корректировки) в сфере денежного обращения и направлен на позитивное результирующее влияние на финансовую систему и экономику страны. Отдельные составляющие этого определения, очевидно, требуют расшифровки и логического обоснования.
Современные взгляды на природу менеджмента трактуют эту категорию крайне неоднозначно, как неоднозначны и многочисленные переводы самого термина. Это и уже адаптированные