ТРАНСФОРМАЦІЇ ВАЛЮТНИХ СИСТЕМ В УМОВАХ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ КРИЗИ (НА ПРИКЛАДІ АСЕАН)

Краткое содержание

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У вступі розкривається актуальність теми дисертаційного дослідження, ступінь її наукової розробки, мета, предмет і завдання дослідження, наукова новизна та практичне значення одержаних результатів, рівень їх апробації.

У першому розділі «Теоретичні засади дослідження валютних систем в умовах кризових явищ» закладено концептуальні засади трансформації валютних систем; досліджено особливості функціонування валютних систем під впливом деструктивних чинників, які призводять до трансформаційних процесів у валютно-фінансовій та валютно-курсовій політиці, а також у сфері інституційної політики; здійснено ретроспективний аналіз трансформаційних процесів світових валютних систем ХІХ-ХХ ст.

В економічному сенсі термін «трансформація» означає заміну старих параметрів функціонування системи якісно новішими. Під «трансформацією валютної системи» слід розуміти політику створення ефективної, сприятливої та стійкої сфери валютно-фінансового, економічного розвитку, яка зможе протистояти фінансовим потрясінням, спричинених фінансовою глобалізацією. Така політика у нашому розумінні є комбінацією трьох елементів, якими управляє уряд в умовах, що складаються на певний момент часу: політика валютного курсу (адже валютний курс виступає індикатором рівня деформації валютної системи) механізм державного валютного регулювання та інституційні заходи трансформації. Таким чином, трансформація валютних систем передбачає удосконалення чи зміну одного або кількох з вищезазначених елементів для ефективнішого функціонування валютної системи зокрема та фінансової системи в цілому.

Визначено причини розгортання кризових явищ валютно-фінансової системи, які зводяться до однієї детермінанти – економічний надрозвиток національного господарства. Місце кожного чинника кризи слід шукати на одній із її стадій ескалації: приток валюти у країну – інтенсифікація кредитування – економічний розвиток – інфляція вартості активів – скорочення інвестицій – скорочення споживання – системна банківська криза – занепад секторів економіки. До фундаментальних причин розгортання кризових явищ валютно-фінансової системи, на нашу думку, слід віднести: місменеджмент капіталу, або неконтрольоване переміщення фінансових активів у зони найбільшої доходності, що призводить до надмірного накопичення капіталу в одному секторі; мобільність світових виробничих потужностей, яка стає основою падіння купівельної спроможності, адже концентрація виробничого потенціалу в одному регіональному секторі призводить до заниження собівартості товарів та до подешевшання робочої сили; дерегуляція міжнародного платіжного балансу пов’язана з існуванням нетто-експортерів та нетто-імпортерів (закон бумерангової валюти).

В результаті дослідження виявлено деструктивні фактори, які призвели до колапсу валютних систем золотого стандарту та Ямайської валютної системи. Основними факторами, які призводили до трансформації валютних систем золотого стандарту можна віднести: обмеженість золотомонетної форми розрахунків; існування механізму саморегуляції валютно-фінансової системи. Недоліками золотого стандарту є: негнучкість ціни на золото, негнучкість пропозиції грошей, залежність монетарної політики від рівня видобутку золота, система золотомонетного стандарту вимагала величезних коштів для функціонування, заборона застосування протекціонізму як засобу коригування нерівноваги платіжного балансу. До переваг золотого стандарту слід віднести: стримування інфляційних процесів, тому що система золотого стандарту не давала можливості урядам випускати паперові гроші у надмірній кількості; стабільність цін у довгостроковому періоді; стабільність валового випуску; стабільність рівня безробіття.

У другому розділі «Особливості трансформації валютних систем АСЕАН в умовах кризи валютно-фінансових систем» схарактеризовано трансформаційні процеси валютних систем країн АСЕАН в умовах розгортання кризових явищ фінансових систем у 1997-1998 рр. і 2007-2009 рр. Такий аналіз здійснено крізь призму висвітлення передумов та фундаментальних причин кризових явищ валютно-фінансової системи країн АСЕАН, характеристики сценарію розгортання валютно-фінансових стресів, а також антикризової політики цих країн.  

Проаналізовано деструктивні чинники, які були передумовою трансформації валютних систем АСЕАН в 1998 р. Доведено, що загальною причиною цього була так звана фінансова «інфекція». Економічна рецесія, що мала місце у всіх «інфікованих» країнах, була наслідком надмірного перегріву економічних систем зовнішніми інвестиціями. Також в дисертаційному дослідженні доведено, що хвилі фінансової кризи 1997-1998 рр. проходили такими етапами: 1) криза іпотечного, фондового ринку; 2) криза заборгованості; 3) інфляція (як наслідок емісії грошей для фінансування заборгованості).