Формування та розвиток фінансового ринку України в системі макроекономічної стабілізації

Краткое содержание

Доклад по разделу 1 <!-- @page { size: 21cm 29.7cm; margin: 2cm } P { margin-bottom: 0.21cm } -->

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Останні два десятиліття ХХ ст. відзначаються помітним розширенням фінансових ринків у провідних країнах та країнах, що розвиваються. Фінансовий ринок є необхідним інструментом ринкового господарства, за допомогою якого вирішуються фінансові, інвестиційні і соціальні питання. Це пов'язано з тим, що для ефективного розвитку національної економіки необхідна мобілізація тимчасово вільних грошових коштів населення, суб'єктів господарювання і держави, їх розподіл і перерозподіл на основі попиту і пропозиції між різними галузями економіки.

У провідних країнах світу особливу увагу тенденціям розвитку світового фінансового простору приділяли такі вчені як Т. Бек, А. Гамільтон, Р. Голдсміт, А. Деміргуч-Кунт, Дж. Едамс, С. Зервос, Л. Зінгалез, Р. Кемерон, О. Кріспі, Р. Левін, Н. Лоайза, Р. Маккіннон, В. Максимович, М. Міллер, Я. Міркін, М.Обстфельд, В. Раджан, Дж. Робінсон, Б. Рубцов, А. Тейлор, П. Тіллі, Дж.Тобін, М. Фільдштейн, Ч. Харіок, У. Шарп, Е. Шоу, Й. Шумпетер.

В українській економічній літературі проблемам розвитку національного фінансового ринку та його інтеграції до світової фінансової системи присвячено роботи А. Амоші, О. Білоруса, В. Гейца, О. Герасименка, Г.Губерної, Б. Карпінського, В. Корнєєва, В. Клименка, Д. Лук’яненка, Ю.Макогона, О. Мендруля, О. Мозгового, В. Новицького, Ю. Пахомова, О.Поважного, Ф. Поклонського, В. Степаненка, О. Табали, А.Турила, О.Циганова, О.Чилікіна.

Разом з тим слід зазначити, що процес розвитку фінансових ринків є безперервним, з’являються нові інструменти та чинники, що впливають на його функціонування, а тому дослідження національних фінансових ринків країн, що розвиваються, та їх інтеграції у всесвітню фінансову систему є досить актуальними і в теперішній час.

Недостатнє висвітлення теоретичних і практичних проблем, пов’язаних із формуванням та розвитком фінансового ринку та його фондового сегменту, різними напрямами його функціонування, взаємозв’язками та взаємозалежностями, вимагає подальшого реформування нормативно-законодавчої бази та структури органів державного управління фінансовим сектором національної економіки. Необхідність подальшого вдосконалення механізму залучення фінансових ресурсів за допомогою фінансових інструментів в Україні обумовлено і тим, що саме зараз відчувається гострий дефіцит інвестиційних ресурсів для стабільного функціонування економіки країни. На підставі всебічного аналізу структурних перетворень в економіці України та їх наукового осмислення й узагальнення в дисертації розглянуто комплексні теоретико-методичні аспекти й механізми формування та розвитку фінансового сектору, визначено їхній вплив на стабілізацію економіки держави в умовах глибоких суспільних трансформацій.

Необхідність вирішення проблем, пов’язаних з удосконаленням механізмів залучення фінансових ресурсів за допомогою інструментів фінансового ринку у виробничу сферу з метою макроекономічної стабілізації, обумовила вибір теми, мети, завдань і структури дисертаційної роботи.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано в рамках науково-дослідної теми Донецького державного університету управління Міністерства освіти і науки України „Фінансовий механізм державного управління економікою України” (2007 р., номер державної реєстрації 0104U008798), підтеми 01 „Розвиток державного механізму управління фінансовим ринком”. У рамках цієї теми автором досліджено передумови формування і розвитку фінансового ринку в Україні, стан та структурні складові інвестиційного клімату в Україні, структуру і зміст державного регулювання фінансового ринку в Україні та світі, рівень інтегрованості фінансового ринку України до світового фінансового простору, а також запропоновано науково-методичний підхід щодо залучення фінансових ресурсів українськими підприємствами на світовому ринку цінних паперів.

Мета і завдання дослідження. Головною метою роботи є розробка науково-методичних підходів та практичних рекомендацій щодо формування та розвитку фінансового ринку України на засадах удосконалення складових механізму залучення фінансових ресурсів.

Для реалізації зазначеної мети в дисертації були поставлені і вирішені наступні завдання, які розкривають напрями удосконалення зазначеного механізму:

визначено фінансовий ринок як системне утворення та виявлено його роль і місце в системі макроекономічної стабілізації;

узагальнено світовий досвід державного регулювання фінансового ринку та виявлено роль держави у формуванні та розвитку фінансового сектору вітчизняної економіки;

визначено основні етапи та чинники формування світового фінансового ринку;

проаналізовано внутрішні та зовнішні чинники становлення сучасної структури фінансового ринку України;

розроблено науково обґрунтований метод визначення ступеня взаємоінтегрованості фінансових ринків різних країн;

запропоновано науково-методичний підхід щодо ефективної інтеграції вітчизняного фінансового ринку до світового фінансового простору;

обґрунтовано впровадження рейтингової системи оцінки рівня корпоративного управління і ступеня інформаційної відкритості українських емітентів.

Об’єктом дисертаційного дослідження є процес формування та розвитку фінансового ринку України.

Предметом дослідження є теоретичні та практичні положення щодо формування та розвитку фінансового ринку України в системі макроекономічної стабілізації.

Методи дослідження. Методологічну основу дисертаційного дослідження складає логіко-діалектичний метод пізнання економічних явищ і процесів у сучасних світових і національних економіках, положення фундаментальних праць з економічної теорії та міжнародного права. Основні наукові результати дисертаційної роботи були отримані на основі використання таких методів: системний підхід – при виявленні економічного змісту поняття „фінансовий ринок”; історичний метод – при дослідженні передумов формування фінансового ринку в Україні та світі; методи аналізу і синтезу - при дослідженні механізму нормативно-правового, економічного та інституційного регулювання інвестиційної діяльності в Україні; метод порівняльного аналізу   при з’ясуванні наслідків упровадження сучасних методів фінансування виробничої діяльності в Україні; економетричні методи - при визначенні ступеня взаємоінтегрованості фінансових ринків різних країн.

Інформаційною базою дослідження є наукові праці вітчизняних та зарубіжних вчених, закони України, укази Президента України, постанови Кабінету Міністрів України, нормативні акти та статистичні матеріали Національного банку України та Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, фінансове законодавство країн Центральної та Східної Європи, США, Російської Федерації, статистичні матеріали та економічні дослідження Міжнародного валютного фонду, Світового банку, Банку міжнародних розрахунків.

Наукова новизна одержаних результатів. Наукова новизна дисертаційної роботи полягає в обґрунтуванні і розробці системного науково-методичного підходу щодо формування та подальшого розвитку фінансового ринку України шляхом удосконалення складових механізму залучення фінансових ресурсів, що сприятиме стабілізації економіки держави. Зазначене забезпечило одержання нових положень і рекомендацій:

уперше:

розроблено науково обґрунтований метод визначення ступеня взаємоінтегрованості фінансових ринків різних країн, який базується на економетричному аналізі показників фінансових ринків. Застосування цього методу дозволило довести відсутність довгострокової залежності між українським фінансовим ринком та світовими фінансовими центрами;

обґрунтовано впровадження рейтингової системи оцінки рівня корпоративного управління і ступеня інформаційної відкритості українських емітентів на державному рівні. Система складається з чотирьох основних блоків, кожен з яких включає певні критерії оцінки. Її використання спрямовано на виявлення вузьких місць в системі управління компаній та створення сприятливих умов для ефективної мобілізації учасниками ринку цінних паперів фінансових ресурсів з урахуванням інтересів суспільства;

удосконалено:

сутність поняття „фінансовий ринок”, під яким пропонується розуміти системне утворення, сутністю якого є перерозподіл грошових накопичень між кредиторами і позичальниками, що дозволяє більш чітко визначити роль фінансового ринку як стабілізуючого чинника в економічній системі держави;

існуючі моделі управління фінансовим ринком за допомогою включення додаткових чинників, урахування яких дозволяє підвищити ефективність регулювання фінансових відносин в ринкових умовах;

структуру органів державного регулювання фінансового сектору України через підвищення централізації управлінських функцій, що сприятиме вдосконаленню державного регулювання фінансового ринку;

складові механізму залучення фінансових ресурсів через вихід компаній на світовий фондовий ринок і розміщення акцій серед первинних інвесторів, що сприятиме поліпшенню інвестиційного клімату країни;

дістали подальшого розвитку:

структура фінансового ринку України шляхом врахування чинників, що впливають на його функціонування, а саме: зовнішніх чинників - ступеня інтегрованості українського фінансового ринку у світову фінансову систему та внутрішніх чинників - структури органів державного управління фінансовим сектором, структури власності, особливостей функціонування ринку цінних паперів та банківської системи;

підходи до формування етапів розвитку світового фінансового ринку через включення додаткових специфічних рис, чинників та інструментів, що сприятиме виявленню більш ефективних шляхів залучення до нього фінансового ринку України.

Практичне значення одержаних результатів визначається тим, що наукові висновки й узагальнення дисертаційного дослідження доведено до рівня конкретних пропозицій, які є засадою для впровадження в практику державного управління фінансовим ринком з метою стабілізації економіки країни.

Основні наукові розробки можуть бути рекомендовані органам державної влади при вдосконаленні механізмів управління процесом залучення грошових коштів в економіку країни та підвищення конкурентоспроможності українського фінансового ринку серед інших ринків, які формуються.

Дисертаційне дослідження має практичну цінність для потенційних інвесторів та вітчизняних підприємств при прийнятті інвестиційних рішень, оскільки розкриває інвестиційний клімат країни, його позитивні та негативні риси. Розроблені рекомендації знайшли своє практичне застосування в

діяльності головного управління промисловості та розвитку інфраструктури Донецької обласної державної адміністрації (довідка № 01-6/115 від 11.02.08 р.), ВАТ АКБ „Капітал” (довідка № 1/513 від 18.02.08 р.), філії „Головне управління Промінвестбанку в Донецькій області” (довідка № 10-14/81 від 19.02.08р.), ВАТ „Концерн „Стирол” (довідка № 5-2/13 від 03.02.08р.), Донецького територіального управління ДКЦПФР (довідка № 03-09/1559/08 від 21.02.08 р.) та при викладанні курсів „Фінанси”, „Фінансовий ринок”, „Цінні папери та фондовий ринок”, „Акціонерний капітал та підприємництво”, „Інвестування”, „Корпоративне управління” в Донецькому державному університеті управління (довідка № 01-12/145 від 21.02.08 р.)

Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійною науковою роботою. Висновки і результати, що характеризують наукову новизну, отримано і сформульовано автором особисто. У дисертації не використовувалися ідеї і розробки, що належать співавторам. Внесок автора у колективні наукові роботи конкретизовано у списку публікацій.

Апробація результатів дисертації. Результати досліджень доповідалися та опубліковані у матеріалах наукових конференцій, у тому числі на міжнародній науково-практичній конференції „Наука і освіта - 2004” (м.Дніпропетровськ, 2004 р.), міжнародній науково-практичній конференції „Дні науки - 2005” (м. Дніпропетровськ, 2005 р), міжнародній науково-практичній конференції „Сучасні проблеми і шляхи їх рішення в науці, транспорті, виробництві і освіті” (м. Одеса, 2005 р.), регіональній науково-практичній конференції молодих вчених „Процвітання регіону – справа молодих” (м. Донецьк, 2006 р.), міжнародній науково-практичній конференції „Динаміка наукових досліджень – 2006” (м. Дніпропетровськ, 2006 р.), міжнародній науково-практичній конференції „Ключові аспекти наукової діяльності – 2007” (м. Дніпропетровськ, 2007 р.), міжнародній науково-практичній конференції „Сучасні наукові досягнення – 2007„ (м. Дніпропетровськ, 2007 р.), міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів і молодих вчених (м. Москва, 2007 р.), міжнародній науково-практичній конференції „Ключові аспекти наукової діяльності – 2008” (м. Прага, 2008 р.).

Публікації. Результати дослідження опубліковано в 20 наукових працях, серед яких 5 статей - в наукових журналах, 6 статей - у збірках наукових праць і 9 публікацій - в матеріалах наукових конференцій. Загальний обсяг публікацій 8,43 д.а., з яких особисто автору належить 6,6 д.а.

Структура та обсяг роботи. Дисертація складається з переліку умовних позначень, вступу, трьох розділів, висновків, викладених на 184 сторінках друкованого тексту, у тому числі 41 таблиця, 36 рисунків, які наведено на 40 сторінках. Список використаних джерел із 219 найменувань приведений на 17 сторінках і 18 додатків - на 31 сторінці.