ФОРМУВАННЯ ТА ОЦІНЮВАННЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНИХ ІННОВАЦІЙНО-ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ НА ПЕРЕРОБНИХ ПІДПРИЄМСТВАХ Автореферат

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертаційного дослідження, сформульовано мету, задачі, предмет та об’єкт дослідження, визначено наукову новизну та практичне значення одержаних результатів і запропонованих рекомендацій, наведено дані щодо апробації одержаних результатів та їх опублікування.

Перший розділ – «Сутність інноваційно-інвестиційної діяльності та її стан в Україні» – присвячено вирішенню питань, пов’язаних з визначенням понять "інновації", "інноваційна діяльність", "портфель реальних інноваційно- інвестиційних проектів"; аналізу відмінностей портфеля реальних інноваційно-інвестиційних проектів за такими показниками, як: невизначеність портфеля проектів, можливість контролю ризиків, оцінка ринку, можливість проектів портфеля бути реалізованими, необхідність контролю джерел фінансування, можливість оцінки ефекту та оптимізації портфеля, диверсифікація та управління ПРІІП на прикладі фармацевтичних підприємств.

Удосконалено трактування понять «інновація», яка є кінцевим результатом науково-дослідної діяльності, реалізованим у формі продукту, який має споживчу новизну – абсолютну або таку, що її можна виразити у еквівалентах корисності, більшої ніж аналоги, що задовольняють існуючі потреби суспільства; "інноваційної діяльності" як втілення нововведень – комплекс заходів, що проводяться з метою ініціювання, планування й реалізації інновацій та «портфеля реальних інноваційно-інвестиційних проектів» як сукупності інноваційно-інвестиційних проектів, відібраних (створених) та реалізованих особою (юридичною, фізичною), яка має централізоване управління та прагне довгострокового розвитку бізнесу або досягнення інших соціально-економічних ефектів шляхом втілення новацій.

Сутність інноваційно-інвестиційної діяльності на підприємствах можливо висловити так: інноваційна активність як державна ідеологія – для керівників держави; інновації, втілені у виробничий процес підприємства, – як гарантія зростання та безпеки бізнесу – для підприємців; втілення наукової ідеї та реалізації – як сенс існування наукових інституцій та науковців.

У процесі аналізу проектів стає очевидним, що інноваційно-інвестиційні проекти, відрізняються такими параметрами:

- збільшеними витратами на НДДКР, частка яких у загальній сумі інвестування є індивідуальною для кожного проекту і важко піддається прогнозуванню;

- наявністю специфічного ризику НДД, який має велику вагу при реалізації інноваційно-інвестиційних проектів.

Аналіз інноваційної діяльності підприємств-інноваторів дозволив встановити основні причини, що зумовлюють повільні темпи розвитку науково-дослідної діяльності у переробній промисловості України. До них, у першу чергу, відносяться:

- нестача фінансових ресурсів і недостатня матеріально-технічна база підприємств, які займаються науковими дослідженнями;

- зниження кількості наукового персоналу, в тому числі висококваліфікованого;

- недостатня методична обґрунтованість формування портфелів реальних інноваційно-інвестиційних проектів.

Один із важливих аспектів інноваційної діяльності – це фінансування інноваційно-інвестиційних проектів. Аналіз динаміки реальних джерел фінансування інноваційної діяльності переробної промисловості свідчить, що основне джерело фінансування ПРІІП – власні кошти підприємства, які у 2008 році склали 7264 млн грн, 2009 – 5169,4 млн грн, 2010 – 4775,2 млн грн. На другому місці, знаходяться кошти іноземних інвесторів, обсяг яких збільшився з 2008 року до 2010 року у 4,8 разів. Цей факт свідчить про привабливість інноваційної діяльності вітчизняних підприємств та подальші перспективи її розвитку.

Аналізуючи галузі переробної промисловості за обсягом фінансування інноваційно-інвестиційної діяльності за 2010-2011 роки можна стверджувати, що хімічна та нафтохімічна промисловість, у складі якої знаходиться фармація, є одним із лідерів за обсягом фінансування інновацій в 2011 році у розмірі 2700,6 млн грн. Цей факт обумовлює вибір фармацевтичної галузі для подальшого дослідження за економічними темпами розвитку.

Розглядаючи особливості наукового та виробничого потенціалу лідерів фармацевтичної галузі («Дарниця» (м. Київ), «Фармак» (м. Київ), «Борщагівський ХФЗ» (м. Київ), «Київський вітамінний завод» (м. Київ), корпорація «Артеріум» (м. Львів, м. Київ), можливо стверджувати, що підприємства-інноватори є схожими за розглянутими показниками: асортиментом продукції, кількістю інноваційних препаратів, які плануються до розробки, розміром інвестицій, які передбачається вкласти в інноваційні проекти, кількістю і кваліфікацією персоналу працюючих, джерел та рівня фінансування наукових досліджень та розробок, рівнем прибутковості.

Наприклад, фармацевтична корпорація «Артеріум» формує початковий портфель реальних інноваційно-інвестиційних проектів (ПРІІП) та розглядає пакет інноваційно-інвестиційних пропозицій з десяти пропозицій, п’ять з яких проекти, пов’язані з розробкою та впровадженням у виробництво інноваційних продуктів. Проекти успішно пройшли етап першопочаткового розгляду та первинно відповідають критеріям, встановленим інвестором. Фінансування проектів проводиться за рахунок власного чистого грошового потоку.

Визначено принципові відмінності між портфелем фінансових інструментів та портфелем реальних інноваційно-інвестиційних проектів з точки зору ризику, дохідності, динамічності, бюджетних обмежень, дослідження ринку реалізованості проектів тощо.

Таким чином, виходячи з ключових ознак портфелів інноваційно-інвестиційних проектів необхідно відокремити та доопрацювати науково обґрунтовані методичні принципи й інструментарій формування та оцінювання ПРІІП.

У другому розділі – «Розробка методичних засад формування портфеля інноваційно-інвестиційних проектів» – відповідно до задач дослідження послідовно викладаються:

- критерії вибору проектів, які претендують увійти до складу портфеля (оцінювання актуальності та здійсненності наукової ідеї, економічного та соціального ефектів проекту, форма і кількість інвестиційних ресурсів, чітка пропозиція щодо реалізації проекту та ін.);

- принципи, згідно з якими формується портфель (відповідності місії корпорації, сумісності, керованості потоками ресурсів та ін. );

- методичний підхід обчислення ймовірності настання дискретних ризиків, проектних пропозицій, що розглядаються, та можливих втрат від їх настання;

- розрахунок чутливих та цільових показників проектів з урахуванням неперервних ризиків;

- методичний підхід обчислення економічного ефекту проектів, які претендують на включення до портфеля та ін.

Для оцінювання інноваційно-інвестиційних проектів доцільно укрупнено поділити види ризиків на дві категорії:

1) неперервні ризики (неперервна невизначеність) – ризики, властиві бізнесу як такому, що існують протягом всього періоду роботи підприємства-інноватора або проекту: ринкові, ризики коливання макроекономічних параметрів тощо. Ці ризики, їх величину та імовірність настання було розраховано експертним методом;

2) дискретні ризики (дискретна невизначеність) – ризики, які можуть виникати одноразово або у певні моменти часу – періодично. До них, зокрема, треба віднести ризик можливого від’ємного результату науково-дослідної програми проекту, тобто такий, що припиняє роботу над проектом у процесі його розробки, який пропонується називати «ризик НДД». Він розглядається більш докладно через його домінування в інноваційних проектах та розраховується за допомогою розробленої анкети, результати опрацювання якої наведено в табл. 1.

Розподіл ризиків інноваційно-інвестиційних проектів має 5 ймовірних сценаріїв, (табл. 2), якщо розглянути проект №3, існує ймовірність настання сценарію, коли ризик не виникає становить 30%, при цьому дохід інвестора – 4883240 грн. Аналізуючи реалізацію ризику НДД проекту №3, було виявлено: