ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЦЕСУ В УМОВАХ АКТИВІЗАЦІЇ ОБІГУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Короткий зміст

1)    Основний зміст дисертації

            У Вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено мету та завдання, об’єкт і предмет дослідження, відображено наукову новизну, узагальнено теоретичну та практичну значущість. 

         У першому розділі “Теоретичні основи дослідження інвестиційного процесу та ринку цінних паперів як об’єктів державного регулювання” обґрунтовано теоретичне значення і зміст поняття “інвестиційний процес”, досліджено інвестиційний процес з точки зору єдиної економічної системи, обґрунтовано етапи здійснення інвестиційного процесу на ринку цінних паперів, охарактеризовано суть і склад моделі його організації, а в контексті активізації обігу цінних паперів – суть і засади функціонування ринку цінних паперів у фінансовій системі України, систематизовано принципи та функції, інструменти ринку цінних паперів, детально описано його структуру, розроблено методологію оцінки ефективності інвестиційного процесу через ринок цінних паперів.

Для систематизації та обґрунтування визначень, що пов’язані з поняттям “інвестиційний процес”, їх слід трактувати як систему соціально-економічних відносин з приводу розширеного відтворення всіх елементів національного багатства. На інвестиційній фазі відтворення ринкового етапу розвитку економіки забезпечується розширене зростання товарного виробництва. Доведено, що дослідження інвестиційного процесу повинно базуватися на вивченні його як єдиної економічної системи з властивою їй сукупністю ознак складових елементів. В інвестиційному процесі завжди існують суб’єкт (інвестори, підприємства, поручителі, гаранти); об’єкт (об’єкт інвестицій); зв'язок між ними (інвестування з метою отримання інвестиційного доходу); середовище (інвестиційне), в якому вони діють, і чинники, що впливають на інвестиційний процес.

            Під час проведення дослідження проаналізовано еволюцію поглядів на визначення місця ринку цінних паперів і особливості функціонування в Україні та доведено його важливість для забезпечення розвитку інвестиційного процесу. У роботі окреслено основні функції ринку цінних паперів: загальноринкові (комерційна, цінова, інформаційна, регулятивна) та специфічні, пов’язані з обслуговуванням механізмів взаємодії попиту і пропозиції на капітал (інвестиційна, ціноутворювальна, акумулятивна). Охарактеризовано значення функції сек’юретизації, що уможливлює використання різних видів позичок у вигляді інструментів ринку цінних паперів.

Аналіз сучасної методології оцінки ринку цінних паперів послужив підставою для виокремлення її технічної, фундаментальної та портфельної складових. Фундаментальна оцінка дає змогу визначити загальноекономічні тенденції, які поступово корегуються на всіх рівнях економіки. З’ясовано, що для технічної оцінки використовуються ринкові ціни та індекси як основа прогнозування їх динаміки в майбутньому, а найголовнішим завданням портфельної оцінки є виявлення переоцінених і недооцінених фінансових активів.

Використання методів системної структуризації автору дало змогу розмежувати постійних учасників (брокерів і дилерів); посередників (інвестиційні фонди, інвестиційні банки); структури первинного та вторинного ринків цінних паперів, що забезпечують проведення операцій з цінними паперами у значній кількості локальних центрів, стосовно яких існує інформація про попит і пропозицію на інвестиційний капітал.

Узагальнення зарубіжної практики дало змогу визначити, що країнам з ринковою економікою властиве розмежування ринку цінних паперів на фондові біржі та позабіржову торгівлю. Фондові біржі визначають динаміку ринку та забезпечують ліквідність цінних паперів і формують їх ціну та капіталізацію. Досліджено, що на позаторговому ринку в обігу є цінні папери, які не відповідають більш високим вимогам фондових бірж.

Виокремлення етапів інвестиційного процесу на ринку цінних паперів допомогло з’ясувати суть та визначити особливості (рис. 1). Запропоновано логічну послідовність дій, заходів, рішень, які відображають інвестиційний процес як систему ухвалення правильного інвестиційного рішення за умов активізації розвитку ринку цінних паперів.

Для відображення комплексної взаємодії та системи організаційно-економічних взаємозв’язків у структурі інвестиційного процесу запропонована ринкова модель організації інвестиційного процесу в Україні, в якій важливу роль відіграє функціонування ринку цінних паперів, що безпосередньо впливає на ухвалення рішень про доцільність інвестицій в економічне середовище.