ФІНАНСОВИЙ МЕХАНІЗМ КОРПОРАТИВНИХ ЗЛИТТІВ І ПОГЛИНАНЬ В УКРАЇНІ

Короткий зміст

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У вступі обґрунтовано актуальність теми, проаналізовано стан розробки наукової проблеми, визначено мету, завдання та методи дослідження, розкрито наукову новизну, висвітлено практичне значення та результати апробації дисертаційного дослідження

У першому розділі «Теоретичні засади фінансового механізму корпоративних злиттів і поглинань» розкрито зміст злиттів та поглинань як споріднених форм реструктуризації акціонерного капіталу, сутність, основні етапи фінансового механізму корпоративних злиттів і поглинань, особливості використання корпоративних цінних паперів як основного інструмента здійснення злиттів і поглинань.

Поняття «злиття» і «поглинання» використовуються у дисертації як усталений термін, який поширений у вітчизняній та зарубіжній практиці, – Mergers & Acquisitions. Безумовно, існує різниця між корпоративним злиттям і корпоративним поглинанням, але виокремлення спільних ознак злиттів і поглинань, а саме: використання цінних паперів (акцій) як інструменту переходу прав власності та здійснення корпоративного контролю, розподілу ризиків та вигід; наявність типових витрат, пов’язаних з об’єднанням бізнесу на основі застосування методу придбання, існування додаткових джерел збільшення корпоративної вартості на основі отримання синергійного ефекту, – дозволило розглядати ці поняття як
споріднені форми реструктуризації корпоративного капіталу. Спорідненість злиттів і поглинань також проявляється у спільних підходах до оцінки ефективності на
основі прогнозування їх впливу на структуру капіталу, рівень прибутковості операцій тощо.

Метою корпоративних злиттів і поглинань є зростання капіталізованої вартості корпорації, а основним мотивом, що спонукає до здійснення злиттів та поглинань, є ефект синергії. Відповідно до синергетичної теорії, виникаюча при злитті (поглинанні) корпорація може використовувати широкий спектр переваг (синергій) внаслідок об’єднання активів. Визначено основні джерела формування синергійного ефекту, а саме: економія витрат, пов’язана з ефектом масштабу; зниження трансакційних витрат; підвищення ефективності менеджменту; зниження інтенсивності конкуренції.

Злиття і поглинання як форма купівлі-продажу корпоративних підприємств здійснюється на ринку корпоративного контролю. Наголошується, що ринок корпоративного контролю (ринок злиттів і поглинань) є особливою сферою економічних відносин щодо перерозподілу прав власності на основі здійснення угод злиттів (поглинань). Аналізуючи мотиви злиттів і поглинань, зроблено висновок, що злиття і поглинання в Україні, здебільшого здійснюються для перерозподілу прав власності з метою посилення контролю над фінансовими потоками у корпоративному секторі.

Фінансовий механізм корпоративних злиттів і поглинань представлено як комплекс форм і методів мобілізації, використання фінансових ресурсів з метою забезпечення ефективного здійснення реструктуризації і концентрації корпоративного капіталу. Фінансові методи злиттів і поглинань розглянуто за двома напрямами: 1) управління рухом фінансових ресурсів; 2) використання грошових коштів. Визначено, що в сучасних умовах основними критеріями ефективності корпоративних злиттів і поглинань є: підвищення ринкової вартості корпорацій, забезпечення їх капіталізації, зростання інвестиційної привабливості, посилення конкурентоспроможності; підвищення ефективності формування і використання фінансових ресурсів, розширення довгострокових джерел фінансування, забезпечення стійкості щодо ворожих поглинань.

Встановлено, що особливості фінансового механізму корпоративних злиттів і поглинань залежать від зміни структури капіталу корпорацій, пов’язаної із зміною ринкової вартості простих та привілейованих акцій, а також вартості облігацій з урахуванням їхньої дохідності. Ускладнення структури капіталу корпорацій (співвідношення акціонерного та довгострокового боргового капіталу) дає більше можливостей для їх динамічного розвитку та менших витрат на здійснення злиттів (поглинань).

Дослідження сутності фінансового механізму корпоративних злиттів (поглинань) дозволило побудувати його структурно-функціональну схему та розкрити зміст і спрямованість основних складових фінансового механізму корпоративних злиттів (поглинань), таких як: фінансове планування, фінансове забезпечення, фінансові інструменти, організацію управління, фінансове регулювання і контроль, нормативно-правове забезпечення.