| Короткий зміст: | ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ
Актуальність теми. Фінансовий ринок є життєво важливим фундаментом для розвитку і стабільності національної ринкової економіки. Як каталізатор економічного зростання – фінансовий ринок істотно впливає на забезпечення суверенітету України і реалізацію її національних інтересів в умовах глобалізації.
Суттєвою тенденцією в світовій економіці останніх десятиріч є стрімке зростання ринків капіталів. Зокрема, щорічний обсяг торгів у Першій фондовій торговій системі, який характеризує динаміку фондового ринку України, зріс з 2002 по 2007 рік у 5 разів, щоденні обороти на міжбанківському валютному ринку України зросли з 2002 по 2007 рік майже у 4 рази, що говорить про зростання зацікавленості українських інвесторів у роботі на фінансовому ринку.
Суб’єкти інвестиційної діяльності, активно використовують можливості, що надають фінансові ринки, для притягнення капіталів та отримання економічних вигод. Інвестиції на фінансовому ринку є ефективним інструментом збільшення вкладених фінансових ресурсів. Проте інфляція, що спостерігається на теренах України, значно знецінює активи інвесторів (за прогнозами агенції S&P у 2008 році темп інфляції в Україні складе 16%, в 2009 році – 17%).
За таких обставин мінімізувати втрати від інфляції можливо було б перевівши частку активів із консервативної до спекулятивної частини інвестиційного портфеля. Проте, це заборонено на законодавчому рівні для багатьох суб’єктів інвестиційної діяльності через великий ризик спекулятивних операцій. Тому набуває необхідність у розробці ефективних інструментів прогнозування динаміки розвитку фінансового ринку, які б дозволили підвищити прибутки і знизити ризики від операцій на фінансовому ринку. Що, в свою чергу, збільшило б надходження до державного бюджету України і сприяло б поліпшенню стану економіки України.
Питання прогнозування динаміки розвитку фінансового ринку та управління торговою позицією інвестора досліджуються в роботах багатьох науковців, зокрема, таких, як, Вільямс Б., Іванов М. М., Лисенко Ю. Г., Мандельброт Б., Петерс Е., Порохня В. М., Сергєєва Л. Н., Черняк О. І., Коркоран К., Ейлерс Д. Ф., Кейс С., Мей C. T., Пірсон Д. Л. та ін.
Однак, незважаючи на значні результати наукових досліджень в цій галузі, їх ретельний аналіз показав, що в наукових працях не враховуються суттєві особливості динаміки сучасних фінансових ринків, зокрема, зміна законів формування фінансового ринку у часі. Ігнорування цього факту приводить до ефекту «зміщення» при фільтрації нелінійних трендів, що викликає зниження чутливості управління по виділеним трендам. При цьому втрачається апріорна інформація щодо типу виділеного тренду, наслідком чого є недоотримання прибутків при управлінні торговою позицією інвестора і збільшення інвестиційних ризиків.
Таким чином, об’єктивна необхідність теоретичної розробки і практичного використання нелінійних адаптивних методів прогнозування, моделей і систем управління торговою позицією інвестора в сучасних умовах економіки України обумовили актуальність теми дисертаційної роботи, а також цілі і задачі дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація виконана в межах наукових досліджень, проведених кафедрами економіки підприємства, прикладної математики та інформатики Донецького національного технічного університету, кафедрою бізнес-адміністрування та прикладної економіки Класичного приватного університету, відпо
відно до тем і планів держбюджетних науково-дослідних робіт, зокрема, Д-9-04 «Науково-теоретичні основи розвитку систем мотивації суб’єктів господарювання» (номер державної реєстрації 0104U004076) і «Стратегія управління людським потенціалом на макро- та мікроекономічному рівнях» (номер державної реєстрації 0107U004192), де автором розроблено концептуальний підхід щодо управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках, а також комплекс методів прогнозування і моделей управління торговою позицією інвестора, який забезпечує зниження інвестиційних ризиків, зменшує психологічний тиск на керуючого активами, дозволяє виключити «людський» фактор при прийнятті рішень щодо управління торговою позицією інвестора та є вагомим чинником системи мотивації суб’єктів інвестиційної діяльності в сучасних умовах розвитку економіки України.
Мета і завдання дослідження. Метою дослідження є теоретичне обґрунтування і розробка комплексу моделей і методів, що забезпечують підвищення ефективності управління торговою позицією інвестора і зниження інвестиційного ризику в умовах нестабільного економічного середовища.
Цільова спрямованість і логіка дослідження обумовили постановку і вирішення наступних завдань:
– визначити основні характеристики динаміки розвитку сучасних фінансових ринків для виявлення резервів підвищення ефективності систем управління торговою позицією інвестора ;
– дослідити проблеми прогнозування динаміки розвитку фінансового ринку для виявлення резервів підвищення ефективності прогнозування і визначення вимог до методів короткострокового прогнозування динаміки розвитку фінансового ринку;
– сформувати концепцію побудови системи управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках шляхом врахування сучасних тенденцій розвитку економіки України і світу, а також особливостей розвитку сучасних фінансових ринків;
– розробити і дослідити нелінійний адаптивний метод короткострокового прогнозування, який враховує особливості формування динаміки сучасних фінансових ринків;
– розробити індикативні методи для визначення моменту зародження тренду на динамічному ряді цін на фінансові інструменти;
– розробити економіко-математичну модель для прогнозування динаміки фінансового ринку, яка заснована на розпізнаванні «образів» законів формування цін на фінансові інструменти і використанні експертних систем;
– розробити методи оцінки ефективності роботи систем управління торговою позицією інвестора з урахуванням волатильності кривої прибутковості і можливості альтернативних інвестицій;
– синтезувати систему управління торговою позицією інвестора в умовах українських і світових фінансових ринків, розробити технологію її використання, дослідити сфери застосування систем управління торговою позицією інвестора різного типу за ступенем волатильності і довжиною інвестиційного горизонту;
– провести реалізацію розроблених методів прогнозування і моделей управління торговою позицією інвестора в діяльності економічних суб’єктів господарювання, здійснити комплексний аналіз ефективності впровадження системи.
Об’єктом дослідження є процес управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках.
Предметом дослідження є нелінійні адаптивні методи короткострокового прогнозування і моделі управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках.
Методи дослідження. Теоретичною і методологічною основою дослідження є наукові праці вітчизняних і закордонних вчених в області моделювання, прогнозування та аналізу рядів економічної динаміки.
У процесі дослідження використовувалися такі методи: аналізу рядів економічної динаміки, математичної статистики і теорії ймовірностей – при визначенні особливостей динамічних рядів цін на фінансові інструменти; цифрової фільтрації – при виявленні резервів підвищення якості прогнозування, розробці нового методу прогнозування; імітаційного моделювання – при удосконаленні запропонованого методу прогнозування; математичного моделювання і штучного інтелекту – при розробці моделі для прогнозування динаміки фінансового ринку й управлінні торговою позицією інвестора на основі експертної системи; теорії оцінювання – при визначенні математичної ефективності нового методу прогнозування; системного та економічного аналізуh– при визначенні економічної ефективності системи управління торговою позицією інвестора.
Інформаційну базу досліджень складають офіційні статистичні дані по показникам роботи Першої фондової торгової системи, курсах акцій українських емітентів у Першій фондовій торговій системі, курсах валют на міжнародному валютному ринку, і курсах акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі.
Наукова новизна одержаних результатів полягає у постановці і вирішенні нового актуального завдання щодо розробки концепції побудови системи управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках, що базується на уврахуванні сучасних тенденцій розвитку економіки України і світу, особливостей динаміки розвитку сучасних фінансових ринків і забезпечує підвищення ефективності управління торговою позицією інвестора.
При цьому отримано такі основні наукові результати:
вперше:
– сформовано концепцію побудови системи управління торговою позицією інвестора на сучасних фінансових ринках на основі системного підходу, нелінійних адаптивних методів прогнозування й експертних систем, яка враховує орієнтацію України на лібералізацію законодавства щодо валютного регулювання і контролю, корпоратизацію підприємств, інтеграцію у світові ринки, а також можливості, що надає економіці України вступ до Світової організації торгівлі, що дозволяє поліпшити якість керуючих сигналів, підвищити прибутковість від операцій на фінансовому ринку і знизити інвестиційні ризики;
– розроблено нелінійний адаптивний метод короткострокового прогнозування, який усуває ефект «зміщення», що виникає при фільтрації рядів економічної динаміки, та є адаптивним до нових даних, до періоду коливань ринкових циклів, до типу нелінійності трендів, що визначають динаміку цін на фінансові інструменти, і до параметрів цих трендів, що постійно змінюються у часі, що дозволяє поліпшити якість фільтрації за квадратичною функцією втрат і підвищити прибутки від операцій з фінансовими інструментами;
удосконалено:
– економіко-математичну модель для прогнозування динаміки розвитку фінансового ринку й управління торговою позицією інвестора на основі методів розпізнавання «образів» законів формування цін на фінансові інструменти і використанні експертних систем, що збільшило час перебування торгової позиції інвестора в активній стадії на фінансовому ринку та ймовірність прийняття правильних рішень щодо появи тренду, який визначає динаміку цін на фінансові інструменти, і зменшило математичне очікування затримки сигналів системи управління торговою позицією інвестора щодо купівлі або продажу фінансових інструментів;
– індикативні методи визначення моменту зародження тренду на динамічному ряді цін на фінансові інструменти на основі застосування нелінійного адаптивного фільтру низьких частот до цінових рядів, що дозволило адекватно представити ціновий ряд у вигляді нелінійної ринкової тенденції і з достатньою точністю визначити час входу до фінансового ринку і, як наслідок, підвищити прибутки від операцій з фінансовими інструментами;
одержали подальший розвиток:
– система управління торговою позицією інвестора на принципах синергетики з використанням сучасних інформаційних технологій і розробленої економіко-математичної моделі, що дозволило підвищити точність і оперативність прийняття рішень щодо управління торговою позицією інвестора і забезпечило економію трудових ресурсів і зниження інвестиційних ризиків;
– методи оцінки ефективності роботи систем управління торговою позицією інвестора з введенням нової кількісної оцінки ризику, яка базується на методах системного аналізу, що збільшило точність обґрунтування ефективності роботи систем управління торговою позицією інвестора порівняно з традиційними методами і дозволило розробити структуру експертних правил щодо відкриття і закриття торгової позиції інвестора і, відповідно, збільшити прибутки від операцій з фінансовими інструментами.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що запропонований нелінійний адаптивний метод прогнозування і розроблений комплекс моделей і методів управління торговою позицією інвестора дозволяють інвесторам підвищити економічну ефективність управління торговою позицією на фінансових ринках і знизити інвестиційні ризики.
Отримані в дисертації наукові результати, концептуальний підхід, принципи моделювання, розроблені моделі й методи прогнозування й управління на сучасних фінансових ринках знайшли практичне застосування у ТОВ «МБС Импорт» (акт впровадження № 10-01 від 12.10.2006) – економічний ефект за 2005 рік від впровадження розробок склав 324 тис. грн., у ТОВ «Сфера комерц» (акт впровадження № D-1 від 18.06.2007) – економічний ефект за 2006 рік від впровадження розробок склав 365 тис. грн. та у ЗАТ «Перший Український Міжнародний банк» (довідка № 11/54 від 20.06.2007) – економічний ефект за 2006 рік склав 365 тис. грн.
Основні результати наукового дослідження були впроваджені до навчального процесу у Донецькому національному технічному університеті при викладанні дисципліни «Технічний аналіз ринків» за спеціальністю 7.050102 – «Економічна кібернетика» (довідка № 52/38 від 22.06.2007).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною науковою працею, в якій викладено авторський підхід щодо проведення дослідження й розробки концепції побудови системи управління торговою позицією інвестора. Наукові положення, розробки, висновки і рекомендації, які виносяться на захист, одержані автором самостійно. У наукових працях, що опубліковані у співавторстві, особистий внесок здобувача зазначений у списку публікацій за темою дослідження.
Апробація результатів дослідження. Основні результати дисертації доповідалися, обговорювалися і були схвалені на міжнародних і всеукраїнських наукових конференціях: V Всеукраинская научно-практическая конференция «Проблемы развития финансовой системы Украины и Крыма» (г. Симферополь, 2003 г.); ІІ Міжнародна конференція «Науково-технічний розвиток: економіка, технології, управління» (м. Київ, 2003 р.); ІІ Всеукраїнська наукова конференція з фінансового аналізу (м. Львів, 2003 р.); ХХХ Юбилейная международная конференция и І Международная конференция молодых ученых «Информационные технологии в социологии, экономике, образовании и бизнесе» (г. Гурзуф, 2003 г.); ІІІ Всеукраїнська наукова конференція «Перспективи та пріоритети розвитку економічного аналізу» (м. Донецьк, 2006 р.); Науково-практична конференція «Інформаційні технології та молодь в ХХІ столітті» (м. Харків, 2006 р.); VII Міжнародна науково-практична конференція «Теорія і практика сучасної економіки» (м. Черкаси, 2006 р.).
Публікації. За темою дисертації опубліковано 15 наукових праць загальним обсягом 4,74 друк. арк., з яких автору особисто належить 4,36 друк. арк., у тому числі 7 статей у наукових фахових виданнях загальним обсягом 3,28 друк. арк.
Структура і обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, викладених на 150 сторінках, переліку використаних джерел із 208 найменувань на 18 сторінках, 7 додатків на 15 сторінках. Загальний обсяг дисертації складає 183 сторінки, включаючи 52 рисунки на 35 сторінках і 17 таблиць на 15 сторінках. |
