РЫЖИКОВА ОЛЬГА НИКОЛАЕВНА ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

Короткий зміст

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа рисков проектного финансирования

1.1.         Роль и значение проектных инвестиций в общей структуре инвестиционной сферы.

1.2.         Риск-анализ инновационного проекта.

1.3.         Классификация рисков инновационных проектов.

Глава 2. Методические подходы к оценке и управлению рисками проектных инвестиций

2.1.         Анализ влияния эндогенных и экзогенных переменных на показатели рисков инновационных проектов.

2.2.         Выбор и обоснование системы показателей для оценки, прогнозирования и планирования рисков проектных инвестиций.

2.3.         Оценка методов прогнозирования, анализа и управления рисками проектных инвестиций.

Глава 3. Формирование механизма управления финансовыми рисками инновационных проектов на стадии НИОКР

3.1.         Разработка экономико-математических моделей оценки рисков проектного финансирования на стадии НИОКР и для проекта в целом.

3.2.         Механизм управления рисками инновационного проектирования.

3.3.         Организация управления рисками инновационного проекта.

Заключение

Список использованной литературы

II. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

В настоящее время инновационная активность российских компаний остается крайне низкой. В 2007 г. число предприятий, осуществлявших технологические инновации, составило лишь 8,5% от их общего числа. Для сравнения, в Великобритании, Финляндии, Франции, Италии, Корее – 40–50%, в Германии этот показатель достигал 73%, Ирландии, Бельгии и Дании – 58–61%, Эстонии и Чехии – 41–47%. Ближе всех к России по данному индикатору Латвия – 17%, Болгария – 18%, Венгрия – 21% и Румыния – 22 %.

Инновационная активность в России сконцентрирована в незначительном количестве секторов экономики, а технологическое обновление производства основано преимущественно не на разработках, а на импорте технологий. Многие созданные в настоящий момент элементы инновационной инфраструктуры не поддерживают инновационный процесс на этапе генерации инноваций.

При росте в 1997–2007гг. общего количества используемых в российской промышленности передовых производственных технологий в 2,6 раза, интенсивность внедрения отечественных технологий снизилась на 36%. Доля импорта в закупках нового оборудования составляет: в металлургии – 48%, химической промышленности – 60%, машиностроении – 56%, лесопромышленном комплексе – 67%. Данный факт свидетельствует о нарастании разрыва между потребностями экономики в технологическом обновлении и возможностями российского научно-исследовательского комплекса удовлетворять эти потребности.

Кроме того, наблюдается постепенная утрата созданных в предыдущие годы заделов, старение кадров, снижение уровня исследований, слабая интеграция в мировую науку.

Анализ статистических данных за период с 2000 г. по 2007 г. показал, что затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы были столь незначительны, что не выделялись в структуре валового объема инвестиций в нефинансовые активы.

В качестве цели долгосрочного развития России устанавливается уровень экономического и социального развития, соответствующего мировой державе, занимающей передовые позиции в глобальной экономической конкуренции. В рамках достижения данной цели национальная экономика не только останется лидером в энергетическом секторе, добыче и переработке сырья, но и будет создана конкурентоспособная экономика знаний и высоких технологий. К 2020 г. доля присутствия российских предприятий на рынках высокотехнологичных товаров и интеллектуальных услуг в 5–7 секторах должна составить не менее 5–10%. Для этого будут созданы условия для массового появления новых инновационных компаний во всех секторах экономики, в первую очередь в научной сфере.

Новым источником экономического роста представляется переход российской экономики от экспортно-сырьевого к инновационному типу развития.

Формирование инновационной экономики определяет ведущим фактором развития интеллект, творческий потенциал человека. Источником высоких доходов становится не только возможность получения платы за использование природных ресурсов, но и производство новых идей, технологий, социальных инноваций. Это позволит России на должном уровне конкурировать с дешевой рабочей силой Китая и Индии, высококачественной продукцией развитых стран Европы и США.

Одним из элементов перехода к инновационному типу развития признается формирование национальной инновационной системы, включающей гибкую систему научных исследований и разработок, инжиниринговый бизнес, инновационную инфраструктуру, институты рынка интеллектуальной собственности, механизмы стимулирования инноваций.

С позиции экономической теории в работе рассмотрены роль и значение проектных инвестиций в общей структуре инвестиционной сферы. Экономическая теория трактует инвестиции в качестве расходов на создание или приобретение, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, изменение размера и состава оборотного капитала.

В общем виде инвестиционная сфера включает финансовую сферу, сферу капитального строительства и инновационную сферу. В зависимости от предметной области различают:

-       реальные инвестиции – средства, вкладываемые в реальные активы: технику, технологию, здания и сооружения, землю, строительство, транспорт и прочее;

-       финансовые инвестиции – вложения в инструменты финансового рынка, а именно: государственные и корпоративные ценные бумаги, банковские депозиты и сертификаты и прочее;

-       проектные инвестиции могут быть направлены: 1) в собственное производство на реализацию инновационных проектов; 2) в создание новой техники, инновационной технологии, принципиально новых средств труда; 3) в общие условия воспроизводства предприятия: научные исследования, процесс создания инновации, обучение персонала; 4) в исследования в научно-технической сфере с целью получения новых открытий и продвижения науки вперед.

Сферой национальных и международных финансовых отношений, в рамках которой осуществляется реализация инновационных проектов, является проектное финансирование. Отличительной особенностью термина «проектное финансирование» от других финансовых отношений, к примеру, банковского кредита на тот или иной срок, является стремление лица, предоставляющего денежные средства, получить доход от проекта, который оценивается как надежный и рентабельный.

Проектное финансирование не опирается на анализ финансового состояния заемщика, а осуществляется по отношению к будущим намерениям. Основные и оборотные средства, приобретенные под реализацию проекта, остаются до окончания проекта под залогом под ссуду, но их стоимости может не хватить на покрытие долга, так как доходность проекта оценивается с учетом получения положительного результата.

Еще одной отличительной чертой проектного финансирования является возможность разделения проектных рисков таким образом, что каждый отдельный риск переносится на того участника проекта, который может его контролировать. Возможно это благодаря ограниченному праву требования от лица, предоставляющего денежные средства, оплаты обязательств, кроме того, возможно применение регресса: в случае неудачной реализации инновационного проекта лицо, предоставляющее денежные средства, не несет ответственности за возмещение затрат.

Данные отличия делают проектное финансирование несколько дороже, чем традиционный банковский кредит, однако за счет ряда преимуществ оно активно используется в мире как способ обеспечения инновационного процесса. При проектном финансировании требуется значительная работа по предварительному анализу инновационного проекта, подготовке документации, включается также плата за принятие на себя дополнительных рисков. Именно поэтому проектное финансирование с присущими ему инновационными рисками было выбрано в качестве объекта исследования данной диссертационной работы.

В результате проведенных исследований были получены следующие научные результаты:

1.           Расширена система классификации рисков инновационного проекта за счет введения в состав рисков потенциальной необходимости дополнительного финансирования инновационного проекта и операционного риска проекта; предложена система классификации рисков проектного финансирования на стадии НИОКР, способствующая эффективному проведению процедур идентификации, оценки и минимизации основных рисков инновационного проекта, характерных для данной стадии.

Поскольку каждый инновационный проект связан с инвестированием в производство новой или усовершенствованной продукции, разработкой ноу-хау, новых технологий, то для данной сферы предпринимательства характерны все риски, присущие инвестированию, а также и другие риски, связанные с использованием инноваций в проектах, а также участием ученых и инвесторов (так называемый «человеческий фактор»).

По нашему мнению, риск инновационного проекта – это совокупный уровень всех рисков, включая специфические, присущие данному проекту в рамках конкретного экономического субъекта, и традиционные риски, соответствующие данному бизнес-направлению.

На каждом этапе инновационного проекта могут изменяться источники возможных потерь и вероятность наступления неблагоприятных событий, что означает: один и тот же риск может видоизменяться или исчезать/появляться по ходу инновационного процесса. Особенностью рисков, сопровождающих инновационную деятельность, является их системный характер.

На основании анализа существующих систем классификации рисков проектного финансирования нами систематизирована и дополнена классификация основных рисков, возникающих на различных этапах разработки и реализации инновационного проекта. Отличием предложенной системы классификации является введение в состав проектных рисков операционного риска и риска необходимости дополнительного финансирования проекта.

Влияние операционного риска на стадии разработки инновационного проекта может отразиться в виде ошибок проведения исследований, неправильной трактовки результатов исследований, нарушения принципа конфиденциальности, вследствие чего возможно появление на рынке аналога до завершения инновационного проекта. Вышеперечисленные случаи реализации операционного риска могут иметь последствием увеличение инвестиционных затрат, увеличение срока осуществления НИОКР, невозможность получения запланированного результата НИОКР и, как следствие, отказ от дальнейшего осуществления проекта.

Поэтому при рассмотрении особенностей проектного финансирования представляется актуальным отдельно выделить инновационные проекты с незавершенными стадиями научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, так как именно данные проекты в силу неопределенности результата подвержены более высокому риску.