Голтелова Сабрина Вячеславовна. "Финансирование международных проектов в нефтегазовой отрасли: мировой опыт и российская практика"

Короткий опис

Голтелова Сабрина Вячеславовна. "Финансирование международных проектов в нефтегазовой отрасли: мировой опыт и российская практика": диссертация ... кандидата Экономических наук: 08.00.14 / Голтелова Сабрина Вячеславовна;[Место защиты: ФГБОУ ВО Санкт-Петербургский государственный экономический университет], 2017

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Теоретико-методологические аспекты формирования и миграции мировых инвестиционных потоков в нефтегазовой отрасли11
1.1. Теоретические основы формирования и осуществления прямых иностранных инвестиций .11
1.2. Отраслевая структура международных инвестиционных потоков в нефтегазовой отрасли: особенности и факторы изменения их направленности 19
1.3. Иностранные инвестиции в российской нефтегазовой отрасли 29
1.4. Значение нефтегазового комплекса для экономического развития на примере отдельных стран 37
1.5. Межстрановая конкуренция в секторе up-stream: специфика инвестирования и актуальные тенденции 56
ГЛАВА 2.Эволюция механизмов финансирования нефтегазовых проектов и их международная практика72
2.1. Основные источники и виды финансирования нефтегазовых проектов 72
2.2. Применение международного проектного финансирования при реализации нефтегазовых проектов .95
2.3. Виды рисков в проектном финансировании и способы их минимизации . 106
2.4. Актуальность государственного участия при реализации международных нефтегазовых проектов .119
ГЛАВА 3.Российская практика финансирования нефтегазовых проектов в современных условиях.126
3.1. Особенности финансирования проектов в условиях действия зарубежных санкций 126
3.2. Практика применения основных источников финансирования для реализации нефтегазового проекта 133
3.3. Рекомендации для российских компаний по использованию международного опыта финансирования нефтегазовых проектов 158
Заключение 162
Список литературы

Иностранные инвестиции в российской нефтегазовой отрасли
Межстрановая конкуренция в секторе up-stream: специфика инвестирования и актуальные тенденции
Виды рисков в проектном финансировании и способы их минимизации .
Практика применения основных источников финансирования для реализации нефтегазового проекта

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследования.
Последнее десятилетие нынешнего столетия характеризуется глобальными вызовами мировой энергетики, в частности российскому нефтегазовому комплексу. В свете последних тенденций, выражающихся в общем замедлении темпов роста мировой экономики, превышении совокупного предложения углеводородов над их спросом, следствием которого стало снижение цен на энергоресурсы, усиление геополитической напряженности - все это в долгосрочной перспективе ужесточает
межстрановую конкуренцию и требует поиска новых эффективных решений в области финансирования международных нефтегазовых проектов.
Нефтегазовая отрасль России является стратегически важным сектором экономики в силу объективных причин, а также исторически обусловленной действительности. Значительная зависимость федерального бюджета от экспортных поступлений по нефтегазовым контрактам ставит перед государством задачу обеспечения нефтегазовой отрасли
необходимыми для качественного развития инвестициями, в том числе, иностранными. Так, в соответствии с обновленной Энергетической стратегией России до 2035 года, привлечение инвестиций в нефтегазовый сектор является одним из ключевых направлений по долгосрочному развитию топливно-энергетического комплекса, объем средств, необходимый для этого развития составляет порядка 3 трлн. долларов США.
Введенные в отношении России экономические и технологические санкции, спад темпов роста национального производства, острая потребность в структурном реформировании экономики, а также снижение цен на энергоресурсы, как никогда прежде, актуализировали проблему
финансирования проектов в стратегически важной отрасли. Увеличение стоимости финансирования, вызванное санкциями, влиянием страновых и транзитных рисков, требует от нефтегазовых компаний поиска оптимальных и эффективных решений по инвестированию. В этой связи поиск
рациональных и доступных источников и видов финансирования капиталоемких энергетических проектов выходит на первый план.
Степень разработанности научной проблемы.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды ведущих мировых и отечественных экономистов, ученых, специалистов и практиков по вопросам видов финансирования инвестиционных проектов в нефтегазовой индустрии, их эволюции и особенностей, а также рисков, присущих таким проектам.
Основными теоретиками в области изучения проблем и специфики финансирования проектов нефтегазового комплекса являются американские и европейские ученые-экономисты, такие как Бэрроуз Г., Бэттис Р. Э., Грехем Д. Винтер, Гатти С., Глисон К., Гуттерман А., Джонстон Д., Дэвидсон Д., Инкпен Э., Йескомб Э.Р., Кристофер Л. Кальп, Бернард Ф.
Кларк, Кларк Е., Мадура Дж., Невитт П. К., Николс Дж., Полянски К., Кевин Прайс, Разави Х., Сидни Л., Тинсли Р., Товб А.С., Фокс Д., Хиггинс Д. Г., Хэлдман К., Ципес Г.Л., Эсти Б.
Теоретические аспекты миграции мировых инвестиционных потоков, главным образом прямых иностранных инвестиций, представлены в трудах Р. Вернона, Дж. Гэлбрейта, Дж. Даннинга, К. Иверсена, Дж. М. Кейнса, Р. Коуза, В. Леонтьева, К. Маркса, Дж. С. Милля, Р. Нарулы, Р. Нурксе, Б. Олина, М. Портера, Д. Рикардо, А. Смита, С. Хаймера, Э. Хекшера и др.
Ведущими теоретиками России и стран СНГ в этой области выступают Арбатов А.А., Бобылева А.З., Бушуев В.В., Виленский П.Л., Григорьев Л.М., Катасонов В.Ю., Кондратьев В.Б., Конопляник А.А., Коржубаев А.Г., Лившиц В.Н., Львова О.А., Мазур И.И., Митрова Т.А., Никонова И.А., Ольдерогге Н.Г., Смоляк С.А., Субботин М.А., Судас Л.Г., Сулейманова Л., Хренов В., Шапиро В.Д., Эдер Л.В.
Фундаментальный вклад в исследование финансирования
международных нефтегазовых проектов на основе портфельного анализа, теории изменения цен активов и стоимостной оценки корпораций внесли такие зарубежные и отечественные ученые, как Г. Марковиц, М. Миллер, Ф. Модильяни, У. Шарп, Ю. Фама (лауреаты Нобелевской премии), Волков В.В., Воронин М.С., Котелкин С.В.
Методология диссертационного исследования опирается также на труды российских ученых в области статистики и эконометрики: Елисеева И.И., Диденко Н.И., Скрипнюк Д.Ф.
Значительный вклад в исследование природы и специфики рисков в финансировании международных нефтегазовых проектов, а также
механизмов их снижения внесли такие ученые, как Буше М., Бэттис Р. A., Гросламберт Б., Йотцель Д. M., Конопляник А.А., Кларк Е., Лебедев С.В., E. ван Любек, Марони Н. С., Никонова И.А., Нордал К.Б., Пэнроуз Дж., Ригби P., Сирман Л. Д., Смоляк С.А., Д. де Хаан, M. Кабир Хассан.
Кроме этого, проблемы фондирования нефтегазовых проектов изучаются и широко освещаются в международных и национальных специализированных организациях: Всемирный Банк, Европейский банк развития и реконструкции, Международное энергетическое агентство, Международная организация проектного финансирования (IPFA),
Ассоциация региональных банков России, Центр развития государственно-частного партнерства.
Среди вопросов, которые освещены не в полной мере и требуют дальнейшего углубленного изучения, стоит отметить следующие:
конкурентные преимущества России в контексте либерализации условий финансирования в секторе up-stream; механизмы снижения и
перераспределения рисков в проектном финансировании; выявление ключевых форм финансирования нефтегазовых проектов; изучение других внешних факторов, оказывающих воздействие на объемы финансирования.
Цель и задачи диссертационного исследования.
Цель диссертационного исследования заключается в том, чтобы выявить отвечающие российской практике источники и виды
финансирования международных нефтегазовых проектов на основе анализа мирового опыта.
Для достижения поставленной цели автором в научном исследовании ставятся следующие ключевые задачи:
1. Систематизировать теоретико-методологическую базу формирования и миграции мировых инвестиционных потоков в нефтегазовой отрасли.
2. Исследовать инвестиционные потоки в нефтегазовой отрасли и выявить факторы изменения их направленности.
3. Выявить конкурентные преимущества ряда стран (в том числе России) в вопросах финансирования проектов в нефтегазовой отрасли.
4. Обозначить имеющиеся виды финансирования международных нефтегазовых проектов, а также отразить опыт зарубежных стран по их применению.
5. Выявить специфику финансирования международных проектов в нефтегазовой отрасли.
6. Систематизировать риски, присущие международным нефтегазовым проектам. Определить механизмы снижения и перераспределения рисков.
7. Оценить влияние ряда независимых факторов на объёмы привлекаемого финансирования для реализации международных нефтегазовых проектов.
8. Разработать рекомендации для российских компаний по использованию международного опыта финансирования нефтегазовых проектов.
Объект и предмет исследования.
Объектом исследования являются источники и виды
финансирования международных проектов в нефтегазовой отрасли.
Предметом исследования являются особенности финансирования международных нефтегазовых проектов на примере России с учетом мирового опыта.
Теоретическая и методологическая основа исследования.
Теоретической основой диссертации послужили научные труды ведущих мировых экономистов и ученых в области мировой энергетики, международных инвестиций, а также финансового менеджмента.
Методологической основой исследования выступают общенаучные и частные методы познания: диалектический, логический, системный, структурный, функциональный и сравнительный методы анализа; приемы абстрагирования, классифицирования, систематизации, ранжирования и сравнения; методы прикладной математики и математической статистики; принципы историзма, принципы формальной логики.
Информационная база исследования.
Информационную базу диссертационного исследования составили, во-первых, нормативно-правовые акты Российской Федерации,
законодательные акты зарубежных государств (директивы Европейского Союза, законодательные акты США, Бразилии, Норвегии, Китая, Австралии в сфере энергетики), аналитические и статистические обзоры
международных экономических, финансовых и энергетических организаций, таких как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк,
Международное энергетическое агентство, ЮНКТАД (UNCTAD),
методические указания и рекомендации министерств Российской Федерации, Энергетическая стратегия России на период до 2035 года. Во-вторых, отечественные и зарубежные публикации в научных и периодических изданиях (монографии, учебные пособия, книги, специализированные журналы). В-третьих, информационные материалы сети Internet,
находящиеся в открытом доступе.
Обоснованность и достоверность результатов исследования.
Обоснованность результатов исследования подтверждается тем, что они получены путем использования методов научного познания на базе комплексного анализа трудов российских и зарубежных ученых в области мировой экономики и энергетики, эмпирических и статистических данных.
Достоверность результатов исследования обеспечена
использованием общенаучных и специальных методов познания в фундаментальных и прикладных дисциплинах, а также публикацией результатов исследования в специализированных научных журналах.
Соответствие диссертации Паспорту научной специальности.
Содержание диссертации соответствует Паспорту научной специальности 08.00.14 «Мировая экономика» ВАК Министерства образования и науки РФ: п.15 «Международные потоки ссудного
капитала, прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и наднациональном уровнях», п. 24 «Международная деятельность банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и других финансовых институтов», п. 26 «Внешнеэкономические интересы России на мировом рынке и в отношениях с отдельными странами и группами стран. Геоэкономические проблемы России, ее стратегические приоритеты и внешнеэкономические перспективы».
Научная новизна результатов исследования.
Научная новизна результатов исследования заключается в том, что выявлены источники и виды финансирования международных нефтегазовых проектов, отвечающие современным условиям российской практики, а также дана количественная оценка влияния определенных независимых параметров на объемы привлекаемого финансирования для реализации международного нефтегазового проекта (на примере ПАО «Газпром»).
Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной и полученные лично соискателем.
9. На примере ряда стран (Австралия, Бразилия, Китай, Норвегия, Россия и США) определены специфика и возможности финансирования международных проектов в нефтегазовой отрасли с учетом конкурентных преимуществ этих стран.
10. Предложена авторская позиция по либерализации условий финансирования международных нефтегазовых проектов.
11. Дана характеристика современного этапа эволюции в применении видов финансирования международных нефтегазовых проектов в свете актуальных тенденций мировой энергетики.
12. Для количественной оценки влияния независимых переменных на объемы привлекаемого финансирования при реализации международного нефтегазового проекта построена многофакторная эконометрическая модель, а также уравнение множественной регрессии; выявлено влияние каждого из факторов в отдельности, а также их совокупное воздействие на моделируемый показатель.
13. Разработаны рекомендации для российских нефтегазовых компаний по использованию и совершенствованию мирового опыта применения различных видов финансирования с учетом современных особенностей мировой энергетики.
Теоретическая значимость исследования.
Положения, результаты и выводы, представленные в
диссертационной работе, вносят определённый вклад в развитие общей концепции финансирования международных нефтегазовых проектов, обобщают и дополняют уже имеющуюся информацию в рамках данной темы.
Практическая значимость исследования.
Практическая значимость диссертационного исследования
заключается в том, что полученные автором теоретические и эмпирические выводы позволяют применять в российской практике те виды финансирования нефтегазовых проектов, которые в наибольшей степени жизнеспособн