НАЦІОНАЛЬНИЙ БАНК УКРАЇНИ В ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ ДЕРЖАВИ

Короткий опис

ДЕРЖАВНА ПОДАТКОВА СЛУЖБА УКРАЇНИ
НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ДЕРЖАВНОЇ ПОДАТКОВОЇ СЛУЖБИ УКРАЇНИ

УДК 336.711:366.351
На правах рукопису

БИХОВЧЕНКО ВАЛЕНТИНА ПЕТРІВНА

НАЦІОНАЛЬНИЙ БАНК УКРАЇНИ В ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ ДЕРЖАВИ

Спеціальність: 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
доктор економічних наук,
професор
Белінська
Яніна Василівна

ІРПІНЬ – 2012

ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ ДЕРЖАВИ 11
1.1. Сутність та чинники фінансової стабільності держави 11
1.2. Основні цілі центрального банку та його інструменти впливу на фінансову стабільність держави 24
1.3. Заходи центральних банків зарубіжних країн щодо забезпечення фінансової стабільності 44
Висновки до розділу 71
РОЗДІЛ 2 РОЛЬ НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ УКРАЇНИ У СТАБІЛІЗАЦІЇ ФІНАНСОВОЇ СИСТЕМИ УКРАЇНИ 74
2.1. Чинники стабільності та дестабілізації національної грошової одиниці України 74
2.2. Монетарна політика НБУ та її вплив на фінансову стабільність 94
2.3. Банківське регулювання НБУ як напрям забезпечення фінансової стабільності в Україні 108
Висновки до розділу 127
РОЗДІЛ 3 НАПРЯМИ ПОСИЛЕННЯ РОЛІ НБУ У ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ 130
3.1. Удосконалення індикаторів фінансової стабільності 130
3.2. Координація заходів монетарної політики та пруденційного регулювання НБУ 154
3.3. Концептуальні засади побудови системи забезпечення фінансової стабільності в Україні 179
Висновки до розділу 203
ВИСНОВКИ 206
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 212
ДОДАТКИ 244
ДОВІДКИ ПРО ВПРОВАДЖЕННЯ Ошибка! Закладка не определена.

ВСТУП

Актуальність теми дослідження Забезпечення стабільного соціального та економічного поступу України у післякризовий період вимагає реалізації стратегії соціально-економічних реформ. Вирішити це завдання повною мірою можливо лише в умовах фінансової стабільності. Сталі параметри розвитку фінансової системи забезпечують оптимальні умови для прийняття рішень економічними агентами щодо довгострокових інвестицій, а стабільна фінансова система дає можливість не лише пом’якшити негативний вплив на Україну світової посткризової економічної рецесії, а й забезпечити сприйнятливість вітчизняної економіки до нових можливостей розвитку.
Важливість забезпечення фінансової стабільності зумовлена необхідністю уникнення масштабних втрат від розгортання кризових процесів в майбутньому. Проте криза засвідчила відсутність в Україні дієвої системи заходів стабілізації фінансової системи на основі стабільного розвитку реального сектора економіки. Формування такої системи неможливо без активної участі Національного банку України.
Вагомий внесок у розробку питань теорії і практики ролі НБУ у забезпеченні фінансової стабільності здійснили такі зарубіжні вчені: Т. І. Алібегов, В. А. Атаман, Б. Баласса, Н. Н. Белькевич, Т. Е. Бужигаева, Т. П. Варламова, Н. А. Васильева, Е. В. Захарова, Р. М. Кавусі, В. Ю. Катасонов, І. Б. Кравіс, Л. Н. Красавина, П. Кругман, О. І. Лаврушин, П. Ліндерт, Л. М. Максимова, Л. М. Неганова, І. Я. Носкова, М. Обстфельд, Р. С. Портер, Т. Пугаль, Р. Рам, А. Л. Смирнов, В. Г. Тайлер, С. Ф. Ушаков, Г. Федер, І. П. Фаминский, Р. І. Хасбулатов, П. С. Хеллер, Р. З. Яблукова та інші.
Різним аспектам зазначеної проблеми присвячені праці українських вчених-економістів, зокрема: О. С. Бабаніна, Я. В. Белінської, О. П. Близнюка, Є. О. Бублика, Н. І. Гребеник, А. І. Даниленка, О. В. Дзюблюка, І. В. Дорошенка, Н. В. Дудинця, А. О. Єпіфанова, Я. А. Жаліла, Н. Є. Кізими, В. В. Козюка, В. В. Корнєєва, О. Б. Курила, Л. І. Лачкова, Р. С. Лисенка, В. І. Міщенка, О. І. Москаля, С. В. Науменкової, О. Ю. Носова, В. І. Оспіщева, В. В. Пасічника, О. І. Петрик, Г. Б. Погріщука, Д. С. Покришки, Д. С. Попова, М. Ф. Пуховкіної, М. І. Савлука, Т. В. Селіванової, А. О. Селіванова, І. В. Ситнік, М. І. Скрипниченко, А. В. Сомик, B. C. Стельмаха, Т. Є. Унковської, Н. М. Шелудько, Н. О. Шира, А. І. Шкляр, С. С. Шумської та інших.
Віддаючи належне науковим розробкам вітчизняних вчених, слід зазначити, що питанню розробки теоретико-методологічних засад фінансової стабільності та практиці посилення ролі Національного банку України в забезпеченні фінансової стабільності держави не було приділено достатньої уваги. Значна кількість досліджень з цього приводу сконцентрована на безумовно важливих, але локальних питаннях. Тому дана дисертаційна робота є однією із спроб усунути цей недолік, що зумовлює своєчасність і актуальність даного дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота є складовою науково-дослідної роботи кафедри фінансів за темою „Фінансові важелі соціально-економічного зростання України та її регіонів”, Державний реєстраційний номер 0107U004128 (довідка про впровадження № 1720/01-12 від 11.06.2012 року),
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є розвиток теоретичних основ фінансової стабільності держави та розробка концептуальних засад і практичних рекомендації щодо формування системи забезпечення Національним банком України фінансової стабільності в Україні.
Досягнення поставленої мети обумовлює необхідність вирішити такі завдання:
– дослідити теоретичні підходи до визначення сутності фінансової стабільності держави у взаємозв’язку з характеристиками її фінансової системи;
– проаналізувати особливості сталого розвитку держави на засадах теорії інформаційної економіки;
– узагальнити досвід країн з ринковою економікою щодо подолання кризових тенденцій та визначити ключові напрями застосування заходів центральних банків для забезпечення фінансової стабільності;
– визначити проблеми підтримання валютного курсу гривні та валютні загрози фінансовій стабільності;
– запропонувати заходи НБУ щодо забезпечення валютно-курсової стабільності;
– визначити значення стійкості банківської системи для забезпечення фінансової стабільності держави;
– довести пріоритетність завдання забезпечення цінової і фінансової стабільності центральними банками;
– обґрунтувати напрями розвитку пруденційної політики та запропонувати механізми її узгодження з монетарною політикою в Україні;
– проаналізувати й удосконалити підходи до оцінки фінансової стабільності;
– встановити пріоритетні напрями застосування заходів НБУ щодо забезпечення фінансової стабільності шляхом виявлення найбільш вразливих ланок фінансової системи;
– розробити концептуальні засади формування системи забезпечення фінансової стабільності в Україні.
Об’єктом дослідження є відносини, що виникають у процесі забезпечення фінансової стабільності держави.
Предметом дослідження є сукупність теоретичних засад і практичних засад посилення ролі НБУ в забезпеченні фінансової стабільності в Україні.
Методи дослідження. Методологічною основою дисертаційної роботи є фундаментальні класичні і сучасні праці вітчизняних і зарубіжних учених, сукупність загальнонаукових і спеціальних методів дослідження, серед яких необхідно виділити такі: методи аналізу та синтезу, індукції та дедукції – для дослідження сутності фінансової стабільності (п. 1.1); системний підхід – для визначення характерних рис системи забезпечення фінансової стабільності (п. 3.2); метод системно-структурного аналізу – для дослідження зарубіжного досвіду подолання кризових тенденцій та стабілізації фінансової системи (п. 1.3); економіко-статистичний метод – для аналізу сучасного стану та тенденцій розвитку фінансової системи в Україні та оцінки заходів НБУ по її стабілізації (п. 2.1, 2.2, п.2.3). Крім того, в процесі дослідження використовувалися методи абстрагування і порівняння, графічний метод. Для обробки початкової інформації було використано пакети програм багатовимірного аналізу: MS Excel, MS Visio.
Інформаційною базою дослідження є законодавчі та нормативні акти, статистичні матеріали Державного комітету статистики України, Національного банку України, загальнодоступної інформаційної бази даних ДКЦПФР про ринок цінних паперів, Світової організації торгівлі, Організації економічного співробітництва і розвитку, Міжнародного валютного фонду, Ради фінансової стабільності, матеріали міжнародних, всеукраїнських науково-практичних конференцій, монографії, а також наукові публікації українських та зарубіжних вчених, наукова інформація, що має форму недрукованої продукції, розміщеної у всесвітній мережі Інтернет.
Наукова новизна одержаних результатів. У дисертаційній роботі проведено комплексне дослідження ролі НБУ в забезпеченні фінансової стабільності держави та отримано науково обґрунтовані результати, які в сукупності вирішують важливе науково-прикладне завдання – розробки теоретичних засад забезпечення фінансової стабільності та обґрунтування напрямів посилення ролі НБУ у цьому процесі. Найбільш вагомі наукові результати, які характеризують новизну роботи, полягають в наступному:
вперше:
– обґрунтовано концептуальні підходи до визначення сутності фінансової стабільності на засадах теорії інформаційної економіки та термодинаміки, що дозволило запропонувати її визначення як динамічного стану самоорганізації фінансової системи на основі забезпечення відповідності форм і методів використання фінансових ресурсів їхньому обсягу та якості. Використання запропонованих підходів дозволило встановити, що енерго-інформаційна збалансованість форм (як втілення інформації) та обсягів (як енергетичного потенціалу функціонування фінансової системи) забезпечує раціональне розміщення ресурсів і високу ефективність їх використання, запобігає виникненню дисбалансів під час адаптації фінансової системи до зовнішніх впливів з мінімальними витратами і без втрати сутнісних характеристик.
удосконалено:
– класифікацію інструментів пруденційної політики шляхом використання таких критеріїв: об’єкт впливу – антициклічні і структурні; рівень впливу – мікропруденційні і мікропруденційні; середовище виникнення ризиків - внутрішні та зовнішні. Це дозволить підвищити ефективність пруденційної політики за рахунок комплексного впливу на ключові параметри розвитку фінансової системи: темпи її розвитку, структурні характеристики та стійкість окремих суб’єктів й системи в цілому до впливу зовнішніх і внутрішніх шоків;
– систему показників фінансової стабільності шляхом доповнення її структурно-інформаційним показником очікуваних втрат фінансової системи України, розрахованого як добуток вірогідності дефолту фінансової системи країни та середніх втрат банку, скоригованого на кількість банків в Україні. Це дозволяє встановити необхідний і достатній обсяг резервів для повної компенсації наслідків кризи;
– підходи до реалізації функцій НБУ щодо забезпечення цінової та фінансової стабільності шляхом визначення рівнів координації заходів монетарної та пруденційної політик: перший – збір та обробка інформації про стан фінансових інститутів; другий – розробка нових і вдосконалення чинних заходів та інструментів, третій – їх практична реалізація. Це дозволило обґрунтувати багаторівневість системи забезпечення фінансової стабільності Національним банком України як організованої сукупності суб'єктів та відносин між ними, що виникають в процесі розробки, застосування і оцінки заходів впливу на функціонування фінансової системи з метою її стабілізації;
набули подальшого розвитку:
– напрями посилення ролі НБУ в забезпеченні фінансової стабільності за рахунок визначення найбільш слабких (вразливих) ланок фінансової системи як потенційних джерел виникнення ризиків, дослідження каналів їх поширення, оцінки ризиків нестабільності та секторів їх концентрації. На цій основі розроблено рекомендації щодо трансформації структури вітчизняної фінансової системи та стабілізації її окремих секторів;
– пропозиції щодо розвитку пруденційного нагляду НБУ за рівнем ліквідності та процесом капіталізації банків шляхом впровадження рекомендацій Базель ІІ та Базель ІІІ, посилення контролю за системно-важливими банками, підтримання цінової та курсової стабільності на основі порівняльного аналізу міжнародного досвіду подолання кризових тенденцій та оцінки дієвості антикризових заходів НБУ;
– концептуальні засади розробки системи забезпечення НБУ фінансової стабільності, що передбачає три напрями завдань, розбитих на три етапи у такій послідовності: 1) визначення переліку і характеристик базових елементів системи забезпечення фінансової стабільності; 2) реалізація інституційних та організаційних змін системи фінансового регулювання; 3) реструктуризація і формування механізмів самоорганізації вітчизняної фінансової системи з метою її переорієнтації на використання внутрішніх фінансових ресурсів і посилення стійкості до зовнішніх впливів. Це підвищить ефективність політики НБУ щодо забезпечення фінансової стабільності за рахунок системності та послідовності застосування заходів.
Практичне значення одержаних результатів Практична значимість дослідження полягає в можливості використання його результатів Національним банком України в процесі реалізації його функцій, комерційними банками в процесі підвищення їх стійкості до кризових явищ, а також науково-дослідними установами, державними законодавчими і виконавчими органами влади у процесі реалізації заходів щодо зміцнення і розвитку фінансової системи.
Наукові напрацювання автора взято до впровадження у практичній діяльності ПАТ „Укрсоцбанк” у процесі розробки кредитної політики банку, що сприятиме покращанню структури кредитного портфелю і підвищенню стійкості банку (довідка про впровадження № 01.2-05/5748 від 16 березня 2012 року).
Отримані результати були використані в практичній діяльності ПАТ КБ „Приватбанк”. Зокрема рекомендації щодо вдосконалення депозитної політики банку та порядку страхування депозитів, що сприятиме підвищенню довіри до банку, розширенню його ресурсної бази, забезпеченню стабільної діяльності банку (довідка про впровадження № 19.00.06.0.48 від 07 червня 2012 року).
Окремі пропозиції та результати дисертаційного дослідження впроваджено в навчальний процес Національного університету державної податкової служби України та використовуються при викладанні таких дисциплін, як „Історія фінансів”, „Бюджетна система”, „Управління фінансовою санацією підприємств” (довідка про впровадження № 3238/01-12 від 10.11.2011р.).
Особистий внесок здобувача Дисертаційна робота є самостійно виконаним та логічно-завершеним дослідженням. Всі представлені в роботі наукові висновки, результати та рекомендації отримані автором особисто. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використано лише ті положення, що є результатом власних досліджень автора.
Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертаційної роботи доповідались та обговорювались на 8 всеукраїнських і міжнародних науково-практичних конференціях, а саме VII Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених „Економічний і соціальний розвиток України в XXІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації” (м. Тернопіль, лютий 2010 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції „Науково-практичний досвід – 2011” (м. Миколаїв, травень 2011 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції „Наукові обрії – 2011” (м. Миколаїв, липень 2011 р.), VІІ Всеукраїнській з міжнародною участю науково-практичній заочній конференції „Молода наука України. Перспективи та пріоритети розвитку” (м. Одеса, липень 2011 р.), Міжнародній науково-практичній інтернет-конференції „Механізми реалізації стратегії розвитку національної економіки” (м.Тернопіль, жовтень 2011 р.), XIV Всеукраїнській науково-практичній конференції „Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України” (м. Суми, жовтень 2011 р.), Міжнародній науковій конференції „Осінні наукові читання – 2011” (м. Київ, листопад 2011 р.), ІІІ Всеукраїнській заочній науковій конференції „Актуальні питання сучасної економіки” (м. Умань, грудень 2011 р.).
Публікації. Основні результати дисертаційної роботи представлені в 15 наукових працях загальним обсягом 9,55 д.а., з яких особисто автору належить 4,52 д.а. З них 6 статей у фахових виданнях, з яких 3 одноосібних і 9 – в інших виданнях.

Список літератури

ВИСНОВКИ

У дисертаційному дослідженні на основі узагальнення теоретичних та методологічних засад забезпечення фінансової стабільності обґрунтовано вагомість ролі НБУ у цих процесах та напрями її посилення. Це дозволило сформулювати наступні висновки, пропозиції та рекомендації, які забезпечують вирішення поставлених завдань відповідно до мети роботи.
1. За підсумками проведеного дослідження виявлено, що основи фінансової стабільності держави невіддільні від характеристик розвитку фінансової системи. Оскільки фінансова система є складним системним утворенням і складається з таких елементів як фінансові установи та організації, інфраструктурні інститути та зв’язки між ними, охоплені поняттям фінансових ринків (фондова біржа, грошовий ринок і ринок похідних фінансових інструментів), то фінансова стабільність передбачає стабільність кожного з цих елементів цієї системи. Показано, що стабільність і стійкість фінансової системи є різними поняттями. Якщо під фінансовою стабільністю розуміється стале виконання фінансовою системою своїх функцій, то стійкість характеризує рівень їх ефективності під впливом негативних шоків та в стані відхилення від рівноваги. Визначено, що невпинний динамічний розвиток фінансової системи означає неможливість зафіксувати раз і назавжди стан фінансової стабільності і потребує наявності механізмів самокоригування, спроможних ідентифікувати ризики, обмежувати і усувати диспропорції, перш, ніж вони приведуть до розбалансування фінансової системи. На цих засадах доведено, що забезпечення фінансової стабільності держави потребує системного підходу до стабілізації всіх складових фінансової системи у їх взаємодії та під впливом зовнішніх факторів, породжених глобалізаційними процесами.
2. З погляду підходів інформаційної економіки розвиток економічної системи можна представити як енерго-інформаційний процес, під час якого відбувається сприйняття інформаційних сигналів, їх обробка, накопичення, створення нової інформації та її втілення через нові форми і методи використання ресурсів як енергетичного потенціалу системи. В результаті відбувається процес самоорганізації системи у формі її структурної трансформації, що забезпечує пристосування до змін навколишнього середовища. За підходу термодинаміки, ключовою умовою недопущення виникнення дисбалансів у період динамічного розвитку, коли суттєво зростають обсяги і швидкість обігу фінансових потоків, є забезпечення їх раціонального розміщення і ефективних форм використання. На цих засадах запропоновано розуміння фінансової стабільності як властивості фінансової системи розвиватися з мінімальними витратами на адаптацію до зовнішніх впливів без зміни сутнісних характеристик. В основі фінансової стабільності лежить постійна відповідність форм, які втілюють інформацію та знання щодо способів використання фінансових ресурсів, їхньому обсягу та якості, що розглядаються як енергетичний потенціал функціонування системи..
3. Визначено, що криза 2007–2009 рр. стала поштовхом для перегляду загальних підходів до регулювання і нагляду за фінансовою сферою з метою забезпечення фінансової стабільності. Реформи, що просуваються країнами – членами Групи двадцяти, Радою фінансової стабільності та Базельським комітетом, ще не завершені. За результатами дослідження перебігу сучасної валютно-фінансової кризи та досвіду країн щодо її подолання виявлено, що ключовою проблемою забезпечення фінансової стабільності є контроль за виникненням і поширенням системних ризиків. Виникаючи в одній ланці фінансової системи, системні ризики поширюються на інші сектори, викликаючи ефект „доміно” і справляючи шоковий вплив на всю фінансову систему.
Відповідно до напрямів поширення системних ризиків виділено наступні напрями забезпечення фінансової стабільності:
1) визначення джерел системних ризиків шляхом виявлення „слабких місць” фінансової системи;
2) дослідження каналів і найбільш вірогідних напрямів поширення ризиків в економічній системі;
3) кількісна оцінка ризиків та прогнозування можливих наслідків їх реалізації;
4) визначення пріоритетів і відповідних заходів щодо зміцнення фінансової системи та зменшення схильності до ризиків економічних агентів.
На цих засадах визначено такі напрями діяльності центрального банку щодо забезпечення фінансової стабільності: визначення найбільш слабких (вразливих) ланок фінансової системи, дослідження каналів трансмісійного механізму, оцінка фінансової нестабільності та її ризиків, визначення пріоритетів і відповідних заходів щодо трансформації структури фінансової системи.
4. Встановлено, що в рамках існуючої в Україні моделі антиінфляційної політики виникає конфлікт між досягненням короткострокових цільових показників інфляції й забезпеченням економічного зростання в довгостроковій перспективі. Значною мірою це пов’язано з некоректністю у визначенні органа, відповідального за стабільність цін, адже НБУ не має достатньо ефективних антиінфляційних інструментів. Оскільки НБУ спроможний впливати на ціни монетарними інструментами, а інфляція в Україні має переважно немонетарний характер, то можливості НБУ стримати зростання цін є обмеженими. Жорстка монетарна політика НБУ з одного боку, зупиняє поточну інфляцію, з другого – формує потенціал майбутньої фінансової нестабільності. Інструменти бюджетної і конкурентної політики, що спроможні вплинути на немонетарну складову інфляції, знаходяться у розпорядженні інших регулюючих органів. Тому для ефективного досягнення цілі стабільної інфляції НБУ має активно співпрацювати з урядом та цілеспрямовано формувати механізми спрямування коштів у ті галузі, що спроможні задовольнити внутрішній попит та послабити дисбаланси на товарно-грошових ринках.
5. Визначено основну проблему у сфері забезпечення НБУ курсової стабільності, яка пов’язана із визначенням такого рівня міри гнучкості валютного курсу, що узгоджуватиме інтереси як експортерів, населення та банків, що накопичили значні валютні борги. При цьому фіксація курсу веде до поступового відриву валютного курсу від макроекономічних показників, що формує потенціал майбутньої девальвації та валютні загрози фінансовій стабільності.
6. Досягнення валютно-курсової стабільності передбачає низку змін у валютно-курсовій політиці НБУ у напрямі поетапного пом’якшення регуляторних обмежень та поступового підвищення курсової гнучкості гривні, стимулювання розвитку валютного ринку та зростання попиту на національну валюту. В довгостроковій перспективі із розвитком ринкових механізмів курсоутворення пряме державне втручання у процеси курсоутворення має поступово послаблюватися паралельно із розвитком системи страхування валютних ризиків вдосконалення державного контролю за валютними операціями і позиціями суб’єктів валютних відносин.
7. В процесі дослідження встановлено, що особливе значення для забезпечення фінансової стабільності має стійка банківська система. Головні акценти у посиленні стійкості банківської системи мають бути перенесені в площину запобігання накопиченню ризиків, зокрема посилені вимоги до капіталу, фінансового стану банків та оцінки ризиків у їх діяльності, удосконалені правила проведення банківських операцій та механізми роботи з проблемними активами.
8. Показано вагоме значення вдосконалення оцінок фінансової стабільності, що передбачає аналіз спроможності фінансової системи збалансовано розвиватися під дією внутрішніх та зовнішніх шоків. Інструментом оцінки фінансової стабільності є система індикаторів фінансової стабільності. Проаналізовані підходи до побудови системи індикаторів фінансової стабільності. Це дозволило обґрунтувати, що для оцінки фінансової стабільності, крім використання традиційних фінансових індикаторів, доцільно спиратися на підходи теорії інформації та термодинаміки. На цих засадах виникає можливість визначити інформаційні виміри стабільності й нестабільності фінансової системи як функцій її структури, а також сконцентруватися на причинах, що викликають наростання кризи – збільшенні кількості складових системи у процесі поширення інновацій, погіршенні якості інформації про стан системи в цілому та її окремих елементів, що призводить до наростання кількості невірних рішень, викривлення цін, нераціонального і неефективного розміщення ресурсів. Оцінити нестабільність можливо шляхом розрахунку сукупних втрат фінансової системи України у період нестабільності, скоригованих на вірогідність її дефолту.
9. Обґрунтовано, що на сучасному етапі розвитку пріоритетними завданнями центральних банків має бути забезпечення цінової та фінансової стабільності. Оскільки ці завдання не є тотожними, то досягатися повинні різними інструментами. Якщо забезпечення цінової стабільності переважно лежить в сфері дії монетарних інструментів, то фінансової – інструментів пруденційної політики. Виконання НБУ двоєдиного завдання забезпечення цінової і фінансової стабільності вимагає зосередження у НБУ функції реалізації як пруденційної, так і монетарної політики шляхом створення департаменту фінансової стабільності, керівник якого буде підзвітним безпосередньо голові НБУ.
10. Доведено, що зосередження функції реалізації монетарної та пруденційної політик у центрального банку вимагає координації заходів цих політик на трьох рівнях: 1) збору і обробки інформації про стан фінансової системи; 2) розробка нових і вдосконалення чинних заходів та інструментів з урахуванням поточної ситуації та зарубіжного досвіду, 3) практичної реалізації заходів та оцінки їх ефективності. З урахуванням багаторівневості механізму реалізації політик запропоновано класифікацію інструментів пруденційної політики 1) за ознакою впливу на параметри фінансової системи – антициклічні і структурні; 2) за рівнем впливу – мікропруденційні і макропруденційні; 3) за середовищем виникнення ризиків – внутрішні (спрямовані на поліпшення структурних характеристик фінансової системи та обмеження впливу системних фінансових установ) та зовнішні, покликані підвищувати стійкість фінансової системи до зовнішніх шоків. Таким чином виникає можливість охопити впливом пруденційної політики ключові параметри розвитку фінансової системи: темпи її розвитку, структурні характеристики та стійкість окремих суб’єктів й системи в цілому до впливу зовнішніх і внутрішніх шоків. Комплексність підходу ускладнює і підвищує ефективність пруденційної політики.
11. Визначено, що посилення ролі НБУ у забезпеченні фінансової стабільності має відбуватися на науково-обґрунтованій основі. Запропоновані в дисертаційній роботі концептуальні засади формування системи забезпечення фінансової стабільності передбачають необхідність трьох етапів реалізації відповідних заходів: перехідний, апробаційний та завершальний. Відповідно виділено дев’ять блоків завдань, кожен з яких відповідає конкретному напряму і реалізується на конкретному етапі в межах одного, трьох та п’яти років. Сформована система забезпечення фінансової стабільності в Україні дозволить вирішити стратегічне завдання – забезпечити довгострокову фінансову стабільність держави на основі формування дієвих механізмів самозбалансування вітчизняної фінансової системи, її реструктуризації та підвищення стійкості до негативних зовнішніх впливів.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Аганбегян А. Г. О новой роли банков в финансировании послекризисного социально-экономического развития России (субъективные заметки) / А. Г. Аганбегян // Деньги и кредит. – 2011. – № 1. – C. 27–36.
2. Агентство Moody’s снизило рейтинги крупных итальянских банков // РБК-Украина, 06.10.2011 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:http://www.rbc.ua/rus/top/show/reytingovoe-agentstvo-moody-s-snizilo-reytingi-krupnyh-italyanskih-06102011100400.
3. Адамик Б. Монетарна політика національного банку та її вплив на рівень інфляції в Україні /Б. Адамик // Світ фінансів. – 2008. – № 2(15) — С. 27–32.
4. Аксаков А. „Потрясения будут, катастрофы – нет”. Что предвещает Европе и миру крах банка Dexia // Forbes Russia. – 10.10.2011 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.forbes.ru/ekonomika-column/finansy/74889-potryaseniya-budut-no-katastrofy-ne-proizoidet.
5. Алексашенко С. Российский кризис и анти кризисный пакет: цели, масштабы, эффективность / С. Алексашенко, В. Миронов, Д. Мирошниченко // Вопросы экономики. – 2011. – № 2. – С. 23–49.
6. Аналітичні оцінки Інвестиційної компанії Phoenix Capital. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.phoenix-capital.ua/ru/research/reports?page=2
7. Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / С. Андрюшин, В. Бурлачков // Вопросы экономики. – 2008. – № 11. – С. 38–50.
8. Андрюшин С. Центральный банк как кредитор последней инстанции: новые вопросы теории денежно-кредитной политики / С. Андрюшин, В. Кузнецова // Вопросы экономики. – 2010. – № 12. – С. 70–81.
9. Анкетный опрос. Регулирование ЦБ РФ деятельности коммерческих банков. Ассоциация „Россия”. – Февраль. – 2010. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.bfi.ru
10. Антидемпинговые меры. [Электронный ресурс]. //Официальный сайт Минээкономразвития Российской Федерации. – Режим доступа: // http://mdb.economy.gov.ru/index.htm?menu_id=286
11. Банк Dexia получит госгарантии на сумму 90 млрд. евро // UAIndex, 10.10.2011 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.uaindex.net/index.php/ru/index/news_single/1/9800.
12. Банк Англии оставил ставку и объем программы выкупа активов без изменений, как и ожидалось // Finance.ua. – 08.09.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2011/09/08/251087.
13. Банки в понедельник разместили в ЕЦБ максимальный с июля 2010 г. объем депозитов overnight // Business Information Network. – 04.10.2011 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://bin.ua/news/finance/banking/121475-banki-v-ponedelnik-razmestili-v-ecb-maksima-lnyj-s.html.
14. Банківська система України в європейському контексті: ґенеза, структура, конкурентний потенціал: монографія /[ кол. авторів; за ред. Р. Ф. Пустовійта] – К.: УБС НБУ, 2009. – 399 с.
15. Банковское дело: справ. пособие / М. Ю. Бабичев, Ю. А. Бабичева, О. В. Трохова и др.; [под редакцией Ю. А. Бабичевой]. – М. : Экономика, 2008. – 397 с.
16. Барановський О. Європейські банки: під тиском боргової кризи / О. Барановський //Вісник НБУ. – 2011. – № 12. – С. 16–23.
17. Барановський О. Регулювання і нагляд у банківській сфері:quo vadis?/ О. Барановський // Вісник НБУ. – 2010. – № 7. – С. 3–10.
18. Басманов Е. Банки Великобритании потеряли конкурентное преимущество / Е. Басманов // Finance.ua. – 19.04.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2011/04/19/235546.
19. Белінська Я. В. Важелі забезпечення фінансової стабільності в умовах ризиків „другої хвилі” кризи: аналітична записка [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http: http://www.niss.gov.ua/articles/349/
20. Белінська Я. В. Валютно-курсове регулювання: проблеми теорії і практики: Монографія. - К., 2007. – 372 с.
21. Белінська Я. В. Забезпечення фінансової стабільності в Україні в умовах посткризової економіки: аналітична доповідь / Я.В. Белінська, Д.С. Покришка, О.О. Молдован та ін. – К. : НІСД. – 2011. – с.88.
22. Белінська Я. В. Індикатори фінансової стабільності та інноваційний менеджмент фінансової системи /Я. В. Белінська, В. П. Биховченко //Стратегічні пріоритети. – 2011. – № 3 (20). – С. 53–68.
23. Белінська Я. В. Механізм забезпечення фінансової стабільності: структура, інструменти, напрями розвитку / Я. В. Белінська, В. П. Биховченко // Стратегічні пріоритети. – 2012. – № 1 (22). – С. 72–84.
24. Белінська Я. В. Фінансова стабільність: сутність і напрями забезпечення / Я. В. Белінська, В. П. Биховченко // Стратегічні пріоритети. – 2010. – № 4 (17). С. 57–67.
25. Биховченко В. П. Необхідність макропруденційної політики / Биховченко В. П., Суханова А. В / Актуальні питання сучасної економіки: матеріали ІІІ Всеукраїнської заочної наукової конференції, 23 грудня 2011р. Умань: видавець „Сочінський” – Ч. 1. – С. 42–43.
26. Биховченко В. П. Основні цілі Національного банку України і напрями його впливу на фінансовий розвиток держави /В. П. Биховченко// Актуальні проблеми економіки. – 2010. – № 5(107). – С. 175–180.
27. Биховченко В. П. Рівні забезпечення фінансової стабільності: інституціональний аспект / В. П. Биховченко//Вісник ДонНУЕТ. – 2011.– №4 (52). – С. 6–10.
28. Биховченко В. П. Функції центральних банків на сучасному етапі розвитку /В. П. Биховченко//Наука й економіка. – Випуск 3 (23). – Хмельницьк : ХЕУ, 2011. – С. 7–12.
29. Биховченко В. П. Внутрішня та зовнішня стабільність національної грошової одиниці України / В. П. Биховченко // Осінні наукові читання: збірка наукових праць за матеріалами Міжнародної науково-практичної конференції. – К.:НАИРИ, 2011. – С. 18–20.
30. Биховченко В. П. Вплив центрального банку на фінансовий розвиток держави / В. П. Биховченко // Механізми реалізації стратегії розвитку національної економіки: матеріали міжнародної науково-практичної Інтернет-конференції, 20–21 жовтня 2011 року. – Тернопіль: Крок. – С.93–95.
31. Биховченко В. П. Монетарна політика НБУ та її вплив на фінансову стабільність / В. П. Биховченко // Науково-практичний досвід – 2011: збірник матеріалів Всеукраїнської науково-практичної конференції, 17 травня 2011 року. – Миколаїв: Барви України, 2011. – С. 7–9.
32. Биховченко В. П. Биховченко В. П. Монетарна політика у підтриманні фінансової стабільності / В. П. Биховченко // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: збірник тез доповідей ХІV Всеукраїнської науково-практичної конференції (27–28 жовтня 2011 року) – Суми: ДВНЗ „УАБС НБУ”. – Т. 1. – С. 162–163.
33. Биховченко В. П. Необхідність координації грошово-кредитної та фіскальної політики на рівні розроблення політики/ В.П. Биховченко // Збірник тез доповідей Сьомої Міжнародної науково-практичної конференції молодих вчених „Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації” Частина 2 (25–26 лютого 2010 року) – Тернопіль. – С. 39–40.
34. Биховченко В. П. Роль НБУ у забезпеченні фінансової стабільності / В. П. Биховченко // Наукові обрії – 2011: Збірник матеріалів Всеукраїнської науково-практичної конференції, 17 липня 2011 року. – Миколаїв: Барви України. – С. 16–18.
35. Биховченко В. П. Управління ліквідністю банківської системи / В. П. Биховченко // Матеріали VІІ Всеукраїнської з міжнародною участю науково-практичної заочної конференції „Молода наука України. Перспективи та пріоритети розвитку”, 27-29 липня 2011 року. – Всеукраїнське громадське об’єднання „Нова освіта” - Одеса – С.8–9.
36. Бочкарева Т. Спасение за счет ЕС /Т. Бочкарева // Ведомости. – 12.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/268986/spasenie_za_schet_es.
37. Брегета О. Розвиток вимог Базельського комітету щодо міжнародних стандартів банківської діяльності /О. Брегета, С.Савлук // Вісник НБУ. – 2010. – № 12. С. 3–7.
38. Бурлачков В. Теоретичні основи грошово-кредитної політики та світова фінансова криза / В. Бурлачков // Економіка України. – 2009. – № 2. – С. 49–59.
39. Бутук О. Антидепресивні заходи в умовах світової кризи/ О.Бутук // Банківська справа. – 2010. – № 9. – С. 34–41.
40. Витяг з промови в Банк Ізраїлю, Єрусалим. Понеділок. 31 Березня 2008. Мервін Кінг, керуючий Банком Англії. [Електроний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bankofengland.co.uk/publications/news/2010/014.htm
41. Выговская Л. Банки остались без денег/ Л. Выговская // Экономические известия. – 05.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://eizvestia.com/finance/full/banki-ostalis-bez-deneg.
42. Вяткин В. Б. Синергетическая теория информации. Часть 3. Информационные функции и энтропия Больцмана [Электронный ресурс] / В. Б. Вяткин – Режим доступа : http://ej.kubagro.ru/2009/02/pdf/11.pdf
43. Вяткин В. Б. Синергетическая теория информации. Часть 3. Информационные функции и энтропия Больцмана [Электронный ресурс] / В. Б. Вяткин – Режим доступа : http://ej.kubagro.ru/2009/02/pdf/11.pdf
44. Вяткин В. Б. Хаос и порядок дискретных систем в свете синергетической теории информации / В. Б. Вяткин // Научный журнал КУБГАУ – 2009. – № 47(3). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://ej.kubagro.ru/2009/03/pdf/08.pdf
45. Вяткин В. Б. Синергетическая теория информации. Часть 1. Синергетический подход к определению количества информации [Электронный ресурс] / В. Б. Вяткин // Научный журнал КУБГАУ. – 2008. – № 44 (10). – Режим доступа: http://ej.kubagro.ru/2008/10/pdf/12.pdf
46. Герасименко В. Причини виникнення та форми прояву фінансової кризи в банківській системі України / В. Герасименко, Р. Герасименко // Вісник Національного банку України – 2010. – № 7 . – С. 12–19.
47. Герасименко В. Ризики вкладників банку: їх запобігання та мінімізація / В. Герасименко // Вісник НБУ. – 2012. – № 2 – С. 8–14.
48. Герасименко В. Удосконалення економіко–правового механізму регулювання ризиків вкладних операцій банку / В. Герасименко //Вісник НБУ. – 2011. – № 11. – С. 48–53.
49. Глазкова Т. Европейским банкам придется продать активы на 30 млрд. евро/ Т. Глазкова // РБК daily. – 10.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/2011/10/10/world/562949981690389.
50. Гребеник Н. Основні віхи у формуванні та проведенні грошово-кредитної (монетарної) політики в Україні. Стаття перша. Становлення монетарної політики в незалежній Україні / Н. Гребеник // Вісник Національного банку України. – 2007. – № 5. – С. 12–22.
51. Гринспэн Алан Коммерческие банки и центральный банк в рыночной экономике/ Алан Гринспэн // Вопросы экономики. –1991. –№ 12. – С. 87–113.
52. Гриняев С. Н. Методы прогнозирования сроков наступления финансово-экономических кризисов Аналитический доклад / С. Н. Гриняев, А. Н. Фомин, С. А. Крюкова та ін. //. – Москва, 2010. – 44 с.
53. Гриняев С. Н. Фундаментальные проблемы антикризисного развития российского финансового рынка. – 2009. [Электронный ресурс] / С. Н. Гриняев, А. Н. Фомин – Режим доступа: http://www.csef.ru/studies/economics/projects/reasons_of_current_crisis/analytics/429/
54. Гриценко А. Монетарна стратегія: шлях до ефективної грошово-кредитної політики. Стаття друга. Архітектоніка монетарних стратегій і зарубіжнийдосвід їх формування та застосування / А. Гриценко, Т. Кричевська // Вісник НБУ. – № 2. – 2006. – С. 8–19.
55. Гриценко А. Монетарна стратегія: шлях до ефективної грошово–кредитної політики. Необхідність і передумови формування монетарної стратегії як форми комунікації центральних банків / А. Гриценко, Т. Кричевська // Вісник НБУ. – 2005. – № 11. – С. 8.
56. Гриценко А. Монетарна стратегія: шлях до ефективної грошово–кредитної політики. Стаття друга. Архітектоніка монетарних стратегій і зарубіжнийдосвід їх формування та застосування/ А. Гриценко, Т. Кричевська // Вісник НБУ. – №2. – 2006. – С. 8–19.
57. Гриценко А. А. Финансово-экономический кризис как исходный пункт обновления финансово-экономической архитектоники / А. А. Гриценко // Инициативы XXI века. – 2009. – № 2. – С. 30–34.
58. Гроші та кредит: підручник / М. І. Савлук, А. М. Мороз, І. М. Лазепко та ін.; за заг. ред..М. І. Савлука. – К.: КНЕУ, 2006. – 744с. 4–те вид., перероб. і доп.
59. Даниленко А.І. Грошово-кредитний ринок України: кризові укроки та короткострокові перспективи. / А. І. Даниленко, Н. М. Шелудько // Економіка і прогнозування. – 2010. – №1. – С. 9–19.
60. Демин А. И. Информационная теория экономики./ А. И. Демин // – М. : Палев, 1996. – 352 с.
61. Демин А. И. Парадигма дуализма: пространство – время, информация – энергия. / А. И. Демин // Сер. „Relata Refero”. – К. : URSS, 2007. – 320 с.
62. Дзюблюк О. Розвиток банківського сектору в умовах деформації світового фінансового простору / О. Дзюблюк//Вісник НБУ. – 2011. – № 10. – С. 76–83.
63. Дзюблюк О. Розвиток банківської системи в умовах інтеграції економіки України у світове господарство і лібералізації міжнародного руху капіталу / О. Дзюблюк, Л. Прийдун //Світ фінансів. – 2008. – № 2 (15). – С. 8–19.
64. Дзюблюк О. В. Валютна політика: підручник. – К. : Знання, 2007. – 422с.
65. Дзюблюк О.В. Грошово-кредитна політика в період кризових явищ на світових фінансових ринках / О. В. Дзюблюк // Вісник Національного банку України. – 2009. – № 5. – С. 20–30.
66. Диба М. І. Інтернаціоналізація банківської системи України // Є. С. Осадчий, М. І. Диба // Науковий вісник Національного університету ДПС України (економіка, право). – 2010. – № 1 (48). – С. 36.
67. Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности. Сентябрь 2011 года. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/gfsr/2011/02/pdf/sumr.pdf.
68. Доповідь МВФ з питань глобальної фінансової стабільності (ДГФС), жовтень 2010 р. [Електроний ресурс]. – Режим доступу: http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2010/02/pdf/summary.pdf.
69. Допопідь МВФ: World Economic Outlook Update. Mild Slowdown of the Global Expansion, and Increasing Risks, червень 2011 р.
70. Дорошенко І. В. Грошово-кредитна політика економічного зростання у трансформаційній економіці: автореферат дисертації на здобуття наукового ступеня к.е.н. / І. В. Дорошенко. – Київ, 2001. – 20 с.
71. Дорошенко І. Причини й наслідки кризи єврозони: уроки для України / І. Дорошенко // Фінанси України. – 2010. – № 10. – С. 12–38.
72. Дуввури Суббарао Пересмотр финансовой структуры. Новое определение роли центрального банка / Дуввури Суббарао // Финансы и развитие, МВФ. – 2010. – № 6. – С. 26–27.
73. Европейские банки готовятся к тяжелым временам // MIGnews.com.ua. – 13.07.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://mignews.com.ua/ru/articles/76747.html.
74. Економіка України після кризи: орієнтири стратегічних реформ / Я. А. Жаліло, Д. С. Покришка, Я. В. Белінська [та ін.] ; за ред. Я. А. Жаліла. – К. : НІСД, 2010. –.104 с.
75. Економічна криза в Україні: виміри, ризики, перспективи. /Жаліло Я. А., Бабанін О. С., Белінська Я. В. та ін. – [Електронний ресурс] . – Режим доступу: http://old.niss.gov.ua/book/vidannya/kpyza2009.htm
76. Енциклопедія банківської справи України / [редкол.: В .С. Стельмах [голова] та ін.] – К. : Молодь, Ін Юре, 2001. – 680 с.: іл.
77. ЄЦБ оголосив про відновлення фінансування банків на 1 рік. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.rbc.ua/ukr/top/show/etsb–obyavil–o–vozobnovlenii–kreditovaniya–bankov–na–1–god–06102011171800
78. За даними OECD [Електронний ресурс] : – Режим доступу до даних : http://stats.oecd.org/Index.aspx
79. За матеріалами: офіційної Інтернет сторінки Базельського комітету з питань банківського нагляду [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http: // www.bis.org/publ/bcbs107.htm;
80. Закиянов Д. Банк-гигант Dexia взят на поруки // Экономические известия. – 11.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://world.eizvestia.com/full/bank-gigant-dexia-vzyat-na-poruki.
81. Заруба Ю. Державне антикризове регулювання у банківському секторі / Ю.Заруба // Вісник НБУ. – 2009. – № 6. – С. 39–41.
82. Звіт про суверенні ризики [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.cmavision.com/learning/sovereign-risk-reports/
83. Иноземцев В. Л. На рубеже эпох. Экономические тенденции и их неэкономические следствия/ В. Л. Иноземцев // – М. ЗАО „Издательство „Экономика”, 2003. – 776 с.
84. Ищенко Н. Рецессия в еврозоне уже началась / Н. Ищенко // Business Information Net-work. – 06.10.2011. [Электронный ресурс].– Режим доступа: http://bin.ua/news/foreign/world/121572-recessiya-v-evrozone-uzhe-nachalas.html.
85. Інфляція та фінансові механізми її регулювання / [за ред. чл.-кор. НАН України А. І. Даниленка.] – К. : Ін-т екон. та прогнозування, 2007. – 400 с.
86. Калачихина Ю. Алан Гринспен нашел причину долгового кризиса в зоне евро / Ю. Калачихина // РБК daily. – 10.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/2011/10/10/world/562949981690404.
87. Калачихина Ю. Великобритания лоббирует создание нового союза в противовес зоне евро /Ю. Калачихина// РБК daily. – 12.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/2011/10/12/world/562949981707728.
88. Карчева Г. Основні проблеми розвитку банківської системи України в посткризовий період та шляхи їх вирішення / Г. Карчева // Вісник Національного банку України. – 2010. – № 8.– С. 26–32.
89. Кізима Н. Є. Інфляційна економіка:концептуальні засади подолання / Н. Є. Кізима // Економічний простір – 2008 – № 17 С. 93–104.
90. Кіянка І. Аналіз заходів щодо подолання кризових явищ у контексті державного управління /І. Кіянка, А. Новик//Збірник наукових праць „Ефективність державного управління” – 2009. – № 21. – С. 61–66.
91. Козюк В. Банківський канал монетарної трансмісії: аналіз з позиції глобальної макрофінансової стабільності / В. Козюк // Вісник НБУ. – 2012 – № 1 – С. 34–41.
92. Козюк В. В. Глобальний монетаризм та актуальні проблеми кількісної теорії / В. В. Козюк // Економіка України. – 2008. – № 8. – С. 24–35.
93. Козюк В. Центральні банки та „парадокс довіри” в контексті глобальної фінансової стабільності / В. Козюк // Світ фінансів. – 2008 – № 4 (17) – С. 13–21.
94. Козюк В. В. Монетарні засади глобальної фінансової стабільності. /В. В. Козюк – Тернопіль: ТНЕУ, Економічна думка, 2009. – 728 с.
95. Козюк В. Валюні резерви в умовах глобальної фінансової кризи та у посткризовій перспективі / В. Козюк // Вісник Національного банку України. – 2010. – № 10. С.59–65.
96. Кондаков Н. И. Логический словарь-справочник / Кондаков Н. И. – 2-е изд., испр. и доп . – [б. м.] Наука, 1976. – 710 с
97. Копенгагенські критерії членства в Європейському Союзі (інформаційно-аналітична довідка) [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.mfa.gov.ua/mfa/en/publication/content/19083.htm
98. Кораблін С. Сукупна пропозиція і оптимальна інфляція / С. Кораблін // Економіка і прогнозування. – 2005. – № 12. – С.8–18.
99. Корзун А. Центральні банки в умовах глобалізації світової фінансової системи. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ufin.com.ua/analit_mat/drn/081.htm
100. Корнєєв В Пороги і можливості фінансової стабілізації формування ринкової економіки в Україні / В. Корнєєв. // Формування ринкової економіки в Україні. – 2009. – №19. –С. 57–61.
101. Корнєєв В. В. Антикризове регулювання кредитних ринків: порівняльний аналіз практики зарубіжних країн / В. В. Корнєєв, Є. О. Бублик // Економічний вісник Донбасу. – № 2 (20). – 2010. – С. 70–74.
102. Кредитні дефолтні свопи [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://workforall.net/CDS-Credit-default-Swaps.html#Default_Probabilities
103. Кузнєцов О. Особливості антикризової програми „групи двадцяти”/ О. Кузнєцов // Економіка України. – № 1. – 2011. – С. 72.
104. Курило О. Б. Вплив інфляції на економічний розвиток України / О. Б. Курило, Н. В. Дудинець // Науковий вісник НЛТУ України. – 2008. Вип. 18.6. – 280 с.
105. Леонов А. Периферийные банки Европы подозрительно хорошо прошли стресс-тесты / А. Леонов // Ведомости. – 18.07.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/finance/news/1319754/vsego_vosem_evropejskih_bankov_ne_proshli_stresstesty.
106. Лист Національного банку України від 28.04.2010 № 13–121/2291–7005 – [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/LB10125.html
107. Ліквідність банківської системи України: науково-аналітичні матеріали. Вип.12 / [В. І. Міщенко, А. В. Сомик та ін.]. – К.: Національний банк України, Центр наукових досліджень, 2008. – С. 47.
108. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь. / Лопатников Л. И. – М.: Дело, 2003. – 520 с.
109. Лютий І. Фінансово-економічна криза 2008–2010 рр.: деякі чинники та уроки / І. Лютий, О. Юрчук // Вісник НБУ. – 2011. – № 1. – С. 10–16.
110. Мартыненко В. В. Неизвестная политика Банка России. – М. : Издательство ИСПИ РАН, 2004. – 352 с.
111. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. – Т. 1. Банки. Книга 1. – М. : Финстатин форм, 1994. – 325 с.
112. МВФ: „Европейским банкам нужно укрепить балансы” // РБК–Украина. – 14.04.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rbc.ua/rus/newsline/show/mvf-evropeyskim-bankam-nuzhno-ukrepit-balansy-14042011055700.
113. Мельник Л. Г. Наукові основи самоорганізації економічних систем. / Л. Г. Мельник – Частина 1 / Механізм регулювання економіки. – 2010. – № 3. – Т. 1. – С. 12–26.
114. Методы прогнозирования сроков наступления фінансово-экономических кризисов: аналитический доклад. / Гриняев С. Н., Фомин А. Н., Крюкова С. А., Макаренко Г. А. – Москва, 2010. – 82 с.
115. Мироненко В. На грани / В. Мироненко // Инвестгазета. – 26.09.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://investgazeta.net/finansy/na-grani-161901.
116. Мищенко С. В. Новые тенденции в монетарной политике и регулировании финансовых систем / С. В. Мищенко // Финансы и кредит. – 2010. – № 40 (424). – С. 23–29.
117. Міжнародні новини про „Борги Греції” [Електронний ресурс]. –Режим доступу: http://ua.euronews.com/tag/greek-debt/
118. Міщенко В. Базель ІІІ: нові підходи до регулювання банківського сектору / В. Міщенко [Електронний ресурс]. – Режим доступу:http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/Vnbu/2011_1/2011_01_2.pdf
119. Міщенко В. Базель ІІІ: нові підходи до регулювання банківського сектора / В. Міщенко, А. Незнанова // Вісник НБУ. – 2011. – № 1. – С. 4–9.
120. Міщенко В. Доларизація: причини та наслідки для економіки України / В. Міщенко, А. Сомик // Віснник Національного банку України. – 2007. – № 5. – с. 28–31.
121. Міщенко В. І. Методологічні засади запровадження макропруденційного регулювання та нагляду / В. Міщенко, А. Крилова // Вісник НБУ. – 2001. – № 3. – С.12–15.
122. Міщенко В. І. Реструктуризація кредитів в умовах кризи: світовий досвід і можливості застосування в Україні / В. Міщенко, В. Крилова, М. Ніконова // Вісник Національного банку України. – 2009. – № 5. – С. 12–17.
123. Міщенко В. І. Підвищення ефективності регулювання і нагляду за фінансовим секторм в Україні / В. І. Міщенко // Вісник НБУ. – 2010. – № 8. – С. 4–9.
124. Міщенко С. В. Удосконалення монетарної політики та регулювання фінансових систем / С. В. Міщенко // Вісник НБУ. – 2011. – № 5. – С. 21–27.
125. Міщенко С. Економіко-статистичний аналіз факторів монетизації економіки / С. В. Міщенко // Вісник НБУ. – 2012. – № 1. – С. 31–33
126. Міщенко С. Удосконалення монетарної політики та регулювання фінансових систем / С .В. Міщенко // Вісник НБУ. – 2011. – № 5. – С. 21–27.
127. Моисеев С. Политика поддержания финансовой стабильности / С. Моисеев // Вопросы экономики. – 2008. – № 11. – С. 51–61.
128. Моисеев С. Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика: учеб. пособие / Моисеев С. Р. – М. : Московская финансово-промышленная академия, 2011. – 784 с.
129. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін: монографія / Міщенко В. І., Стельмах В. С., Сомик А. В. та ін. – К: ЦНД НБУ, 2009. – 404 с.
130. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін / [за ред. В. С. Стельмаха]. – К. Центр наукових досліджень Національного банку України, УБС НБУ, 2009. – 404 с.
131. Монетарний огляд НБУ за 2010 р. [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=60908
132. Монетарний огляд НБУ за 2010 р. [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=76207
133. Монетарний огляд НБУ за 2011 р. [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=104460
134. Москаль О. І. Фінансове забезпечення розвитку агропромислового виробництва регіону (на матеріалах Чернівецької області): автореф. дис. канд. екон. Наук / О. І. Москаль – К., 2001. – 16 с.
135. Науменкова С. Нові тенденції в механізмі регулювання фінансового сектору / С. Науменкова // Вісник НБУ. – 2011. – № 12. – С. 4–11.
136. Науменкова С. Проблеми підтримки фінансового сектору в умовах кризи / С. Науменкова // Вісник Національного банку України. – 2009. – № 6. – С. 12–18
137. Науменкова С. Проблеми підтримки фінансового сектору в умовах світової кризи // Вісник НБУ. – 2009. – № 6. – С. 12–18;
138. Науменкова С. В. Валюта і валютна політика / Науменкова С.В., Міщенко В. І. – К.: Знання, 2010. – 84 с.
139. Науменкова С. В. Розвиток фінансового сектору України в умовах формування нової фінансової архітектури: монографія. / С. В. Науменкова, С. В. Міщенко – К. : ЦНД НБУ, 2009. – 384 с.
140. Національний банк України. Ділові очікування підприємств України. ІІ квартал 2011 року. – С. 3 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Publication/research.htm
141. Незалежність центрального банку: Міжнародний досвід в історичному аспекті /О. І. Ананьін – М.: BUD. 1998. – 57 с.
142. Некоторые подходы к разработке системы индикаторов мониторинга финансовой стабильности / [Дробышевский С. М. (рук. авт. колл.) и др.]. – М. : ИЭПП, 2006. – 305 с.: ил. – (Научные труды / Ин-т экономики переходного периода; № 103P). – ISBN 5-93255-218-2. Агентство CIP РГБ.
143. Новицький В. Світова системна криза та перспективи її подолання / В. Новицький // Світова фінансово-економічна криза: стратегії протидії та мінімізації наслідків (економіка, фінанси та право): Збірник матеріалів ХII Міжнародної науково-практичної конференції 29 травня 2009 року. – К. : УДУФМТ, 2009. – С. 13–16.
144. Носов О. Ю. Підвищення рівня монетизації української економіки та інфляція/ О. Ю. Носов //Економічний простір. – 2009. – № 24. – 169 с.
145. Носов О. Ю. Проблеми стабільної вартості грошей та забезпечення макроекономічної рівноваги / О. Ю. Носов // Науковий вісник Національного лісотехнічного університету України. – 2007. – вип. 17.5. –С. 162–167.
146. Обама не хочет помогать еврозоне // Деньги.ua. – 07.10.2011. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://dengi.ua/news/87612_Obama_ne_hochet_pomogat_evrozone_.html.
147. Обґрунтування методичних підходів до оцінки стійкості фінансової системи: інформаційно-аналітичні матеріали. / С. В. Науменкова, Р. С. Лисенко, Д. С. Попов та інші. – Вип. 6 – К. : Національний банк України; Центр наукових досліджень, 2006. – 162 с.
148. Оптимізація рівня концентрації галузі з граничними значеннями індексу Херфіндала-Хір-шмана / В. Т. Сухотеплий //Економіка і прогнозування. – 2010. – № 3. – С. 141–154.
149. Основи стійкого розвитку: [навч. посіб. / за заг. ред. д.е.н., проф. Л.Г.Мельника]. – Суми: ВТД „Університетська книга”, 2005. – 654 с.
150. Основні засади грошово-кредитної політики на 2010 рік. Схвалено Радою Національного банку України (рішення від 10 вересня 2009 р. № 10) [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/default.htm
151. Особливості дії трансмісійн