Кирьянов Елисей Олегович. Формирование финансово-инвестиционной стратегии хозяйствующих субъектов (на примере российских промышленных предприятий)

Короткий опис

Кирьянов Елисей Олегович. Формирование финансово-инвестиционной стратегии хозяйствующих субъектов (на примере российских промышленных предприятий): диссертация ... кандидата Экономических наук: 08.00.10 / Кирьянов Елисей Олегович;[Место защиты: ФГАОУВО Южный федеральный университет], 2017.- 173 с.

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Теоретико-методические основы формирования финансово-инвестиционнойстратегии предприятия14
1.1. Исследование сущности финансово - инвестиционной стратегии предприятий 14
1.2. Трансформация целей финансово-инвестиционной стратегии российских предприятий в современных экономических условиях 28
1.3. Алгоритм формирования финансово - инвестиционной стратегии российских промышленных предприятий 37
ГЛАВА 2.Аналитический подход к разработке финансово-инвестиционных стратегий российских промышленных предприятий56
2.1. Оценка финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий 56
2.2. Анализ сценарного прогноза развития финансово-инвестиционных стратегий промышленных предприятий 70
2.3. Адаптация зарубежного опыта оценки результативности финансово-инвестиционных стратегий и системы их финансового обеспечения 87
ГЛАВА 3.Предложения по использованию инструментария повышения качества финансово-инвестиционных стратегий предприятий105
3.1. Особенности определения приоритетных направлений финансово -инвестиционных стратегий промышленных предприятиях 105
3.2. Разработка методики обоснования приоритетности целей обновления основных фондов предприятий 113
3.3.Реализация финансово-инвестиционной стратегии с использованием метода дорожного картирования 140
Заключение 147
Список литературы

Трансформация целей финансово-инвестиционной стратегии российских предприятий в современных экономических условиях
Алгоритм формирования финансово - инвестиционной стратегии российских промышленных предприятий
Анализ сценарного прогноза развития финансово-инвестиционных стратегий промышленных предприятий
Разработка методики обоснования приоритетности целей обновления основных фондов предприятий

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Инвестиции в основной капитал выступают важнейшим средством обеспечения выхода из экономического кризиса и технического переоснащения предприятий. Интенсификация инвестиционной деятельности на российских предприятиях как одно из основных направлений стабилизации и развития отечественной экономической системы требует комплексного финансового обеспечения стратегического развития.
Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно осложняет финансовое обеспечение инвестиционной деятельности, направленной на обновление основных средств. Вследствие введения в действие международных санкций против РФ резко сократился доступ российских предприятий и банков к международной системе долгосрочных заимствований, что обусловило существенное сокращение притока иностранных инвестиций и, более того, отток капитала за границу. Решение этих вопросов в среднесрочной и долгосрочной перспективе связано со спецификой рыночных позиций, отраслевой структурой и финансовым обеспечением инвестиционной деятельности предприятий, что невозможно без повышения качества стратегического планирования инвестиционной деятельности на основе анализа и оценки диверсифицированных источников ее финансирования в сложившихся международных и внутренних экономических условиях.
Несмотря на достигнутые успехи в развитии теории инвестирования в за рубежной и российской экономической науке ХХ начале ХХI вв., его методи ческая база не отвечает современным усложнившимся требованиям для обеспе чения реализации финансово-инвестиционной стратегии предприятий. Это объ ективно ставит исследовательскую задачу теоретико-прикладного обоснования источников и механизма финансирования стратегии развития российских
промышленных предприятий в современных экономических условиях, активизации их инвестиционной деятельности, обеспечивающих получение мультипликативного эффекта на ускорение экономического роста во всех сферах российской экономики. Между тем, в отечественной научной литературе недостаточно внимания уделяется изучению проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности на крупных промышленных предприятиях в отличие
4 от изучения инвестиций в финансовую и торговую отрасли, что особенно актуализирует тему диссертационной работы в условиях роста современных конкурентных требований и необходимости реализации мер государственной политики по модернизации российской промышленности.
Степень научной разработанности проблемы.Теоретический анализ сущности инвестиций и финансового обеспечения инвестиционной стратегии проведен в работах таких учных, как А.Д. Аникина, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, В.С. Воронов, В.Б. Дасковский, Л.Л. Игонина, Н.И. Лахметкина, В.Е. Леонтьев, М.Ю. Маковецкий, Е.А. Нестеренко, В.Н. Овчинников, А.С. Пронин, М.В. Романовский, Т.В. Теплова, Л.А. Толстолесов, В.А. Черненко. Аудит финансового инструментария инвестиционной деятельности проведен в трудах В.А. Алешина, Н.С. Комаровой, Н.И. Морозко, Т.А. Петренко.
Особенности разработки и реализации финансово-инвестиционной стратегии обоснованы В.В. Ковалевым, Г.Б. Клейнером, а ее региональную специфику применительно к Ростовской области выявили В.С. Золотарв, С.П. Кюрджиев, Л.Г. Матвеева, Е.П. Пешкова, М.В. Чараева, О.А.Чернова.
Структурные компоненты механизмов финансирования инвестиций обоснованы в работах зарубежных ученых: Ю. Бригхэма, Л.Дж. Гитмана, Дж. Дельмона, М.Д. Джонка, Дж. Куинна, Г. Минцберга, В.Д. Нордхауса, Е. Пенро-уза, П.А. Самуэльсона, Дж. Фридмана, У. Шарпа и др.
Различные составляющие финансового обеспечения процессов обновления основных средств проанализированы в трудах О.С. Сухарева, В.Н. Смаги-на, среди зарубежных ученых важный вклад в их решение внесли Г. Бирман, Ю. Блех, У. Гетце, Дж. Пфеффер, С. Шмидт.
Вместе с тем, изучение и анализ опубликованных по данному направлению концепций, методик и практических разработок позволили сделать вывод о том, что целесообразно адаптировать теоретические основы формирования финансово-инвестиционной стратегии российских промышленных предприятий к современным экономическим реалиям, разработать методический аппарат для реализации стратегических целей, выбора соответствующих направлений инвестирования и источников финансирования реальных инвестиций. Такой ракурс исследования недостаточно представлен как в научном, так и в организационно-практическом аспектах, что также актуализирует проблематику
5 данного диссертационного исследования и определяет постановку его цели и задач, выбор объекта и предмета.
Цель и задачи исследования.Цельдиссертационной работы состоит в развитии теоретических и методических основ формирования финансово-инвестиционной стратегии предприятий для разработки комплекса научно обоснованных мер по повышению качества финансового обеспечения инвестиционной деятельности российской промышленности как основы развития экономики.
Поставленная цель определила логику исследования и необходимость решения следующих взаимосвязанныхзадач:
- обосновать авторскую трактовку сущности и целей финансово- инвестиционной стратегии предприятия с позиций системного подхода;
- определить структурно-логическую модель формирования финансово- инвестиционной стратегии на российских предприятиях, позволяющую повы сить качество финансирования реальных инвестиций;
- разработать методику оценки результативности финансово- инвестиционной стратегии и системы е финансового обеспечения;
- сформировать методику обоснования приоритетности целей обновления основных фондов промышленных предприятий;
- предложить комплекс рекомендаций по расширению инструментария финансового менеджмента на промышленных предприятиях России на основе использования дорожного картирования как инструмента реализации их фи нансово-инвестиционной стратегии.
Область исследования.Диссертационное исследование соответствует следующим пунктам паспорта специальности ВАК 08.00.10 «Финансы денежное обращение и кредит»: 3.25 «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования» и 3.28 «Финансовый менеджмент» раздела 3 «Финансы хозяйствующих субъектов» части 1 «Финансы».
Объект и предмет исследования.Объектом диссертационного исследованияявляются финансы инвестиционного процесса на промышленных предприятиях в части стратегически значимых финансовых потоков, направленных на финансовое обеспечение их инвестиционной деятельности.
Предметом исследованияявляются содержание, цели и принципы разработки и обоснования финансово-инвестиционной стратегии промышленных предприятий, а также ее реализации методами финансового менеджмента.
Теоретико-методологическую базу исследованиясоставили положения классической и неоклассической экономической теории, теории финансов предприятий, теории инвестиций и финансового менеджмента, изложенные в научных трудах отечественных и зарубежных ученых, законодательные и иные правовые акты Российской Федерации.
Инструментарно-методический аппарат исследования. Для обоснования представленных автором положений использовались системный и воспроизводственный подходы к исследованию финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов. Из теоретических методов использовались анализ и синтез, методы экономической аналогии, индукция и дедукция, из эмпирических - методы наблюдения и измерения, сравнительный, экспертный и статистический анализ и оценка. Применялись также методы табличной и графической интерпретации, схематичное представление взаимосвязей исследуемых категорий.
Информационно-эмпирической базой исследованияпослужили данные Росстата; первичная статистическая отчтность промышленных предприятий; материалы монографической литературы, информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов, представленные в интернете; учебная и научная литература; диссертационные исследования по финансово-экономической проблематике.
Нормативно-правовая база исследованияпредставлена законодательными и иными правовыми актами РФ, нормативными документами исполнительных органов власти РФ, отраслевыми нормативными актами, регламентирующими финансово-хозяйственную деятельность и реформирование промышленных предприятий РФ.
Рабочая гипотеза исследованиябазируется на авторской позиции, согласно которой управление финансами инвестиционного процесса на промышленных предприятиях, функционирующих в условиях нестабильной общеэкономической ситуации, сокращения внешних и внутренних источников финансовых ресурсов, усиления отраслевой конкуренции, снижения финансовой устойчивости и, как следствие, ограничения их инвестиционных возможностей,
7 должно основываться, прежде всего, на формировании финансово-инвестиционной стратегии, учитывающей цели модернизации предприятия, и разработке комплекса практических мер ее поэтапной реализации с использованием инструментария оценки результативности стратегических финансовых решений по реальному инвестированию.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в развитии теоретических и методических положений, разработке научно-практических рекомендаций по формированию и реализации финансово-инвестиционной стратегии российских предприятий в части обоснования направлений инвестирования промышленных предприятий, выбора методов и источников их финансового обеспечения для повышения качества финансирования модернизации промышленности как основы развития российской экономики.
Наиболее существенные результаты исследования, полученные автором и их новизна:
1. Обоснована в развитие научных взглядов Аникиной И.Д.1, Игониной
Л.Л.2, Клейнера Г.Б.3, Маковецкого М.Ю.4, Пронина А.С.5, Толстолесова Л.А.6, авторская интерпретация понятия финансово-инвестиционной стратегии пред приятия как формализованного системного элемента общей стратегии предпри ятия, комплексно характеризующего целевую направленность планируемой ин вестиционной деятельности с учетом диверсификации структуры источников финансирования и оценки эффективности использования финансовых ресурсов. Такая трактовка позволяет, объединив в единую стратегию целевые показатели инвестиционной деятельности предприятия, структуру финансово-
экономических затрат, а также источники финансирования, существенно повы-
1Аникина И.Д. - 2011. - С. 34-35.
2Игонина Л.Л. Финансово-инвестиционная система: функциональное содержание и количественные индикаторы // Финансы и кредит. 2013. - №38 (566). С.28.
3Клейнер Г.Б. Сущность и структура стратегии предприятия // Современная конкуренция. 2008. - №6. С. 114-130.
4Маковецкий М.Ю. Инвестиции как ключевой фактор экономического роста // Финансы и кредит. 2007. №2. С. 204.
5Пронин A.C. Финансово-инвестиционный анализ как инструмент формирования стратегии организации // Вестник РГТЭУ. - 2012. - №11.
6Толстолесова Л.А. Финансово-инвестиционная стратегия устойчивого развития сырьевых регионов // Российское предпринимательство. — 2010. — № 8-2 (165). — C. 159-163.
8 сить целеориентированность и комплексность реализации инвестиционной деятельности предприятия и е финансового обеспечения.
1. Предложена структурно-логическая модель формирования финансово-инвестиционной стратегии на промышленных предприятиях России, расширительно преобразующая традиционные подходы к обоснованию целей и оценки внешней и внутренней среды путем включения этапа циклического выбора вариантов соответствия источников финансирования целям инвестирования, а также дополнения этапа реализации финансово-инвестиционной стратегии на тактическом и оперативном уровне разработкой «дорожной карты», что повысит научную обоснованность и объективность планирования финансового обеспечения реальных инвестиций, направленных на замену и модернизацию основных средств;
2. Разработана методика оценки результативности финансово-инвестиционной стратегии и системы е финансового обеспечения, заключающаяся в расчете интегрального финансового коэффициента, включающего комплекс таких ключевых показателей как: средневзвешенная цена (стоимость) капитала, предельная цена капитала, эффект финансового рычага, эффект операционного рычага, экономическая рентабельность. Использование данной методики позволяет ранжировать источники финансирования по степени их соответствия выбранному объему инвестирования, а также оптимизировать инвестиционные затраты и выбирать приемлемые варианты финансирования;
3. Сформирована методика обоснования приоритетности целей обновления основных фондов промышленных предприятий, предусматривающая балльную оценку поступления, прироста, выбытия и износа, темпов и интенсивности обновления основных средств, для ранжирования модернизируемых предприятий и определения приоритетов при принятии решений финансирования;
4. Расширен инструментарий финансового менеджмента путем разработки макета «дорожной карты» реализации финансово-инвестиционной стратегии, включающий следующие новые элементы: декомпозицию направлений инвестирования в основные средства и средства их финансового обеспечения на отдельные инвестиционные проекты; непрерывный мониторинг реализации финансово-инвестиционной стратегии; взаимоувязанную оценку эффективности страте-
9 гического и оперативного планирования финансово-хозяйственной и инвестиционной деятельности промышленных предприятий России.
Теоретическая и практическая значимость исследования.Теоретическая значимостьрезультатов исследования заключается в том, что сформулированные в работе положения и выводы способствуют развитию теории финансов хозяйствующего субъекта в части определения и структурно-логического моделирования финансово-инвестиционной стратегии, теоретической и методической базы финансового менеджмента с позиций расширения применяемого инструментария за счет методики оценки результативности финансово-инвестиционной стратегии и системы е финансового обеспечения, методики обоснования приоритетности целей обновления основных фондов промышленных предприятий и внедрения дорожной карты реализации принимаемых решений инвестирования и финансирования.
Практическая значимостьпроведенного исследования заключается в том, что конкретные предложения и рекомендации по формированию финансово-инвестиционной стратегии могут быть использованы как на промышленных предприятиях, так и на предприятиях других отраслей в целях повышения эффективности инвестиционной деятельности и ее финансового обеспечения.
Результаты определения направлений инвестирования и оценки их эффективности, а также анализ эффективности использования источников финансирования, полученные посредством внедрения разработанного методического аппарата, позволяют определить наиболее эффективные направления финансового обеспечения инвестиций в стратегической перспективе.
Использование разработанного алгоритма формирования финансово-инвестиционной стратегии дает возможность повысить достоверность планирования инвестиционной деятельности и процесса ее финансирования для укрепления конкурентных преимуществ компании.
Применение метода дорожного картирования при формировании и реализации финансово-инвестиционной стратегии позволит усовершенствовать текущий процесс планирования финансовой и инвестиционной деятельности, а также четко и своевременно отслеживать этапы разработки и реализации финансово-инвестиционной стратегии в соответствии с утвержденной «дорожной картой».
Апробация результатов диссертационного исследования.Основные положения диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и аспирантов, проводимой в Ростовском государственном экономическом университете (РИНХ), г. Ростов-на-Дону (2014 г.); V, VI, VII «Студенческих научных форумах», г. Москва (2014, 2015, 2016 гг.); Международных научно-практических конференциях «Актуальные проблемы современной науки» и «Вектор развития современной науки», г. Моск