Якунин, Сергей Вадимович. Теория и методология формирования стратегии деятельности банка на рынке ценных бумаг

Короткий опис

Якунин, Сергей Вадимович. Теория и методология формирования стратегии деятельности банка на рынке ценных бумаг : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Якунин Сергей Вадимович; [Место защиты: Саратовский государственный социально-экономический университет].- Саратов, 2012.- 329 с.: ил. РГБ ОД, 71 13-8/78

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Теоретические основы деятельности банка на рынке ценных бумаг13
1.1. Банковское финансовое посредничество как подход к пониманию роли банков на рынке ценных бумаг 13
1.2. Банки и рынок ценных бумаг: конкуренция и взаимодействие в разных финансовых системах 41
1.3. Базовые механизмы деятельности банка на рынке ценных бумаг 64
Глава 2.Методологические основы формирования стратегии деятельности банка на рынке ценных бумаг83
2.1. Понятие и элементы стратегии деятельности банка на рынке ценных бумаг 83
2.2. Принципы формирования стратегии банка на рынке ценных бумаг 95
2.3. Критерии выбора банковских стратегий на рынке ценных бумаг 112
Глава 3.Внешнее регулирование деятельности банка на рынке ценных бумаг и его влияние на выбор стратегии136
3.1. Мировые подходы к регулированию деятельности банка на рынке ценных бумаг 136
3.2. Оценка современной практики регулирования деятельности банков в России 158
3.3. Совершенствование внешнего регулирования деятельности банка на рынке ценных бумаг 177
Глава 4.Виды стратегий деятельности банка на рынке ценных бумаг и механизмы их формирования и реализации206
4.1. Инвестиционная стратегия банка на рынке ценных бумаг 206
4.2. Эмиссионная стратегия банка на рынке ценных бумаг 222
4.3. Стратегия деятельности банка в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг 241
4.4. Комплексная стратегия деятельности банка на рынке ценных бумаг: механизмы формирования и реализации 259
Заключение 280
Список использованных источников 300
Приложения 321

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Характерной особенностью развития мировой финансовой системы в начале XXI в. являются существенные перемены в функционировании банков на различных рынках. При этом одни из наиболее значимых изменений коснулись деятельности банка на рынке ценных бумаг (РЦБ), отразив возрастание его роли в мировой финансовой системе. Как показывает опыт последних лет, удовлетворение возрастающих потребностей субъектов хозяйствования во внешних источниках финансирования для целей стабильного развития в условиях обострения глобальной конкуренции обеспечивается все в большей степени именно фондовым рынком как наиболее эффективным механизмом организации перераспределения свободных денежных средств.
Следует также отметить, что традиционное противопоставление банков и РЦБ в качестве разных механизмов перераспределения капиталов в последние десятилетия стало менее очевидным, поскольку банки сами стали активно использовать РЦБ в целях создания новых банковских продуктов и для перераспределения ресурсов. Роль банков как финансовых посредников стала приобретать все более широкое значение именно благодаря РЦБ, поскольку банки не могли игнорировать все возрастающую роль данного рынка в процессах движения капитала и стали активно использовать его возможности в своих интересах.
Череда последних мировых и локальных финансовых кризисов показала, что деятельность банка на РЦБ в условиях финансовой глобализации может не только давать новые возможности, но и стать источником кризисных явлений в мировой экономике и дополнительных рисков для всех участников финансового рынка. Банки восприняли возможности, предоставленные фондовым рынком, как способ не только минимизации своих рисков, но и переноса их на других участников фондового рынка. Это привело к изменению банками своей стратегии на РЦБ. Активизируя деятельность по созданию новых финансовых продуктов, банки изменили свое финансовое поведение, снизив уровень требований к качеству кредитных активов, поскольку использование инструментов фондового рынка позволяло банкам выводить "плохие" активы с баланса.
Тенденции развития регулирования деятельности банков на РЦБ свидетельствуют о том, что, несмотря на принимаемые законы, направленные на защиту прав инвесторов и снижение рыночных рисков, в экономике периодически возникают кризисы, ключевые причины которых кроются как раз на РЦБ. Сверхзадача заключается в создании такой системы регулирования деятельности банков на РЦБ, которая, сохраняя простор для конструирования новых интересных для банков и их клиентов инструментов, удерживала бы риски в границах, исключающих системные кризисы. Поступательному развитию банковского сектора мешает отсутствие обязательного соблюдения правил международных финансовых организаций на национальных финансовых рынках, фрагментарный характер регулирования РЦБ.
Создание новой концепции государственного регулирования деятельности банков на РЦБ с целью устойчивого функционирования банков, в свою очередь, требует пересмотра подходов самих банков к выбору стратегии своей деятельности на данном рынке. Значимость выбора банком стратегии на РЦБ обусловлена необходимостью достижения финансовой стабильности и устойчивости, как самого банка, так и банковской системы в целом. Теоретическое обоснование выбора банком стратегии на РЦБ поднимает необходимость разработки таких проблем, как специфика механизмов функционирования банка на современном РЦБ, соотношение миссии банка, общей банковской стратегии и стратегии банка на РЦБ, определение принципов деятельности банка на РЦБ, выделение элементов стратегии банка на РЦБ, выбор критериев и показателей, определяющих эффективность выбранной банком стратегии и т.д.
Всё это делает актуальным теоретический и методологический анализ формирования стратегии деятельности банка на современном РЦБ, а также разработку направлений регулирования этой деятельности с целью повышения её эффективности и предотвращения кризисных явлений.
Степень разработанности проблемы. Анализ научных работ отечественных и зарубежных исследователей в рассматриваемой научной области показывает, что наибольшее внимание получили вопросы специфики существующих типов финансовых систем и роли банка в них (Е. Карлетти, А. Франклин) и роли банка как финансового посредника (Ю. Бригхэм, В.А. Галанов, Л.П. Дроздовская, Ю.В. Рожков, Э. Фархи, М. Эрхардт), а также подходы к регулированию деятельности банка на РЦБ (А. Гринспэн, Г.И. Кравцова, П.М. Лансков, Я.М. Миркин, Б.Б. Рубцов, В.С. Торкановский, А.А. Хандруев, А.Б. Фельдман).
Организация деятельности коммерческих банков в целом и на финансовых рынках, в частности, раскрыта в научных трудах Г.Н. Белоглазовой, С.М. Богомолова, Ю.Б. Зеленского, В. Колба, Ю.Е. Копченко, Ю.И. Коробова, Г.Г. Коробовой, Л.П. Кроливецкой, О.И. Лаврушина, М.С. Марамыгина, Д. Родригеса, А.Ю. Симановского, А.В. Улюкаева.
Цели, инструменты финансирования, а также теория и практика функционирования рынков ценных бумаг рассматриваются в работах таких авторов как Г. Александер, Дж. Бэйли, Э. Брэдли, Е.Ф. Жуков, И.А. Кох, Р. Тьюлз, Т. Тьюлз, Ф. Фабоцци, У. Шарп, Б.М. Ческидов. Особенности защиты интересов участников раскрыты в работах Р. Ла Порта, Ф. Лопеса де Силанеса, Л.В. Ильиной.
Сопоставление рыночно-ориентированной и банковско-ориентированной концепции развития было осуществлено в трудах А. Бхайда, Р. Вишу, Л. Росса, Б. Торстена, А. Шляйфера. Информационный подход в теории финансового посредничества получил развитие в работах А. Акерлофа, Д. Даймонда, М. Спенса, Дж. Стиглица. Проблемы, связанные с вопросами теории и методологии стратегического менеджмента, нашли свое отражение в трудах Р. Акоффа, И. Ансоффа, С. Бира, С. Гошала, П. Друкера, Р. Каплана, Н.А. Ни- коновой, Д. Нортона, М. Портера, Р.Н.Шамгунова.
Научные труды названных авторов широко известны и признаны среди ученых-экономистов. Вместе с тем, современные изменения в экономике оказывают влияние и на деятельность банков на РЦБ, тем самым ставя всё новые проблемы, требующие обобщения и изучения накопленного как отечественного, так и зарубежного опыта. Это, в свою очередь, ведёт к переосмыслению роли банков как финансовых посредников и, соответственно, стратегии банка на РЦБ с учетом выявленных проблем. Факт, что одной из главных причин их возникновения является несовершенство деятельности банков на РЦБ, также свидетельствует о недостаточной проработке данных направлений в теории, что в конечном итоге приводит к ошибкам в практической плоскости.
В связи с вышеперечисленным особую значимость приобретает осмысление вопросов: что происходит в настоящее время с финансовыми системами, в основе которых лежит деятельность банков и фондового рынка; каким образом изменилось поведение банков на фондовом рынке; что является основой нестабильности банковской деятельности; что должно быть основанием для вмешательства государства в деятельность банка на РЦБ. Это подтверждает актуальность темы исследования и необходимость её теоретического, методологического и практического развития.
Цель и задачи диссертационного исследования заключаются в развитии теории и методологии формирования стратегии деятельности банка на РЦБ с учетом специфики современного российского фондового рынка, а также в разработке новых подходов к регулированию деятельности банка на этом рынке.
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи теоретического и прикладного характера:
1. провести теоретический анализ роли банков на РЦБ на основе концепции банка как финансового посредника и показать его отличия от других финансовых посредников, присутствующих на фондовом рынке;
2. раскрыть содержание и характер взаимоотношений банков и рынка ценных бумаг в разных финансовых системах, выявить и изучить основные функции банков на современном фондовом рынке;
3. исследовать структуру и базовые механизмы деятельности банка на рынке ценных бумаг, раскрыть современный инструментарий операций, осуществляемых банками на РЦБ;
4. изучить устоявшуюся терминологию и раскрыть элементы стратегического менеджмента в банке применительно к его деятельности на РЦБ;
5. выявить и раскрыть принципы деятельности банка на РЦБ, соблюдение которых необходимо для построения банком стратегии на РЦБ;
6. уточнить научные основы формирования стратегии деятельности банка на РЦБ в части разработки необходимых для выбора и оценки эффективности стратегии критериев и сбалансированной системы показателей;
7. раскрыть эволюцию мировых подходов к регулированию на РЦБ и факторы, определяющие данную эволюцию;
8. исследовать регулирование деятельности банков на РЦБ в России и выделить основные этапы и современные тенденции его развития;
9. предложить методологические подходы и механизмы, обеспечивающие повышение эффективности регулирования деятельности банков на российском фондовом рынке;
10. разработать методические рекомендации по формированию стратегии деятельности банка на РЦБ в разрезе инвестиционной, эмиссионной деятельности и деятельности профессионального участника и предложить алгоритмы сведения разработанных банком частных стратегий в согласованную комплексную стратегию банка на РЦБ.
Предметом исследования в диссертационной работе являются экономические отношения, складывающиеся в процессе функционирования банка как финансового посредника и осуществления им деятельности на РЦБ.
Объектом исследования в работе являются процессы, оказывающие влияние на проведение банком операций на РЦБ, и стратегии деятельности банка на этом рынке, используемые в современных условиях.
Теоретическую основу диссертационного исследования составили теория финансовых рынков и финансовых институтов, теория банковского менеджмента, теория принятия финансовых решений в условиях риска и неопределенности, теория стратегического менеджмента. В работе магистральным теоретическим направлением выбрана теория финансового посредничества, которая дополнена с учетом последних достижений теории трансакционных издержек, теории "принципал-агент", теории асимметричности информации.
В диссертационном исследовании использовались монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам деятельности банка на РЦБ, финансового менеджмента и фундаментальные положения о развитии рыночной экономики.
Методологической базой диссертации являются диалектический, исторический и системный походы, позволяющие исследовать проблему в целом и отдельные её вопросы в динамике, взаимосвязи и взаимообусловленности. В диссертационном исследовании использовались методы сравнительного, логического, функционально-структурного, финансового анализа, а также имитационного и графического моделирования изучаемых процессов. Также применялись различные приемы и методы статистико-математического анализа: группировка, сравнение, расчет финансовых коэффициентов. Были задействованы статистические методы, в частности использован корреляционный анализ и анализ динамических рядов, что позволило выявить взаимозависимости, дать оценки состояния РЦБ и оценить эффективность деятельности банков на этом рынке.
Информационной базой диссертационного исследования послужили законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность банков на РЦБ как в России, так и за рубежом, материалы Федеральной службы по финансовым рынкам, Национальной ассоциации участников фондового рынка, Комитета по собственности Государственной Думы РФ, данные Министерства финансов РФ, Банка России и Банка международных расчетов. При написании работы использовались научно-практические публикации в периодических изданиях и в сети Интернет, а также экспертные мнения представителей крупнейших профессиональных участников РЦБ России.
Научная новизна исследования в целом состоит в разработке авторской концепции деятельности банка на РЦБ, позволившей предложить новый алгоритм разработки и реализации стратегии деятельности банка на РЦБ, а также создать более эффективную структуру взаимодействия регулирующих органов, профессиональных участников и саморегулируемых организаций.
Наиболее существенные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:
1. Комплексно раскрыты теоретические основы деятельности банка на РЦБ и, в частности:
11. на основе критического анализа существующих теорий финансового посредничества уточнены иерархия и взаимосвязь понятий банковского и финансового посредничества и доказано, что выступая разновидностью финансового посредничества, банковское посредничество выходит за его рамки и несёт в себе значительную часть нефинансовых форм, связанных с интеграционными, информационными и контрольными составляющими деятельности банков;
12. раскрыта специфика банковского финансового посредничества как его особой формы, в рамках которой существенно меняются возможности, масштабы, денежные потоки, риски и затраты сторон в силу участия банков, способных не только преобразовывать инвестиции, но и обеспечить трансформацию ресурсов (когда средства, которые не могут выступать в качестве самостоятельных инвестиций, преобразуются в них);
13. дана содержательная характеристика банковского посредничества как разнонаправленной деятельности банка, объединяющей кредитную, депозитную, эмиссионную, инвестиционную и другие составляющие в рамках одного финансового института и позволяющей на этой основе обеспечивать получение синергетического эффекта как самим финансовым институтом, так и его клиентами посредством более глубокого удовлетворения инвестиционных потребностей;
14. систематизированы теоретические модели банковского финансового посредничества и выделены его классическая модель, предполагающая межвременное перемещение ресурсов с принятием банком соответствующих рисков, и продвинутая модель, в рамках которой в силу активного задействования РЦБ снижается значимость межвременного перемещения ресурсов и появляется возможность перенесения банком рисков на других участников финансового рынка;
15. выдвинут тезис о формировании симбиотических отношений между банками и фондовым рынком, обусловленных тем, что не только банки задействуют возможности, предоставляемые РЦБ, но и рынок использует исключительные возможности банков в преобразовании ресурсов и инвестиций, снижении связанных с этим трансакционных издержек и информационном насыщении рынка;
16. уточнены и детализированы функции банка на РЦБ, к которым отнесены перераспределительная, трансформационная, посредническая, информационная, регулирующая, интеграционная функции и функция управления риском; показана их взаимосвязь и возникающие противоречия;
17. систематизированы, обобщены и поэлементно раскрыты механизмы функционирования банка на РЦБ в разрезе направлений деятельности (эмиссионная, инвестиционная деятельность и деятельность профессионального участника), секторов рынка (биржевой, внебиржевой организованный, внебиржевой неорганизованный), структуры операций по законченным циклам (торговому и операционному) и информационных потоков (в процессе обмена информацией о потребностях участников рынка).
2. Сведены в единый комплекс и дополнены методологические основы формирования стратегии деятельности банка на РЦБ, а именно:
18. уточнен понятийный аппарат, необходимый для разработки научно обоснованной стратегии деятельности банка на РЦБ: предложено определение (программа действий банка и его бизнес-единиц, занимающихся операциями на РЦБ в рамках выполнения общей стратегии); показана взаимосвязь с миссией и общей стратегией банка; обоснована структура по направлениям деятельности банка (эмиссионная, инвестиционная деятельность и деятельность профессионального участника); выделены элементы (целевая установка, задачи, её детализирующие, способы реализации целевой установки, условия корректировки целевой установки);
19. выдвинут тезис о стратегической необходимости формирования в рамках каждого направления деятельности банка на РЦБ системы принципов, критериев и показателей, которые позволяют транслировать выбранную стратегию деятельности в достаточно полный набор формализованных инструментов реализации стратегии;
20. систематизированы, детализированы и раскрыты принципы, на которые нужно опираться при формировании стратегии деятельности банка на РЦБ, в составе которых выделены общие принципы (сценарного планирования, учета рыночной структуры, управления изменениями, соблюдения баланса интересов) и специфические принципы - по инвестиционной деятельности (диверсификации, соответствия ресурсам, достаточной ликвидности, консервативности), по эмиссионной деятельности (принципы целевого характера, адекватности инвестиционных характеристик, окупаемости, прозрачности эмитента) и по деятельности банка в качестве профессионального участника РЦБ (принципы взаимной зависимости, декларирования ответственности о разделения риска, соблюдения стандартов профессиональной этики, оптимальной формы участия);