Малинникова Марина Евгеньевна. Повышение эффективности управления корпоративными финансами промышленных предприятий на современном этапе развития России

Короткий опис

Малинникова Марина Евгеньевна. Повышение эффективности управления корпоративными финансами промышленных предприятий на современном этапе развития России : диссертация... кандидата экономических наук : 08.00.10 Москва, 2007 235 с. РГБ ОД, 61:07-8/3336

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические основы управления корпоративными финансами в мировой практике на современном этапе 17
1.1. Эволюция финансового менеджмента 18
1.2. Базовые концепции теории корпоративных финансов 28
1.3. Модели управления финансовыми активами корпорации в
современных условиях 43
1.4. Инструменты и методы управления корпоративными финансами на
современном этапе развития рыночных отношений 48
1.4.1. Управление рыночной стоимостью корпорации и оптимизация структуры капитала 48
1.4.2. Бюджетирование текущей деятельности как основа финансового управления организации 63
1.4.3. Система сбалансированных показателей 80
Глава 2. Особенности применения современных методов и технологий управления корпоративными финансами в России 93
2.1. Применение технологии бюджетирования в современных условиях экономического развития 93
2.1.1. Особенности бюджетной модели предприятия 93
2.1.2. Практика применения бюджетного управления на российских предприятиях 102
2.2. Применение методологии сбалансированных показателей в современных условиях экономического развития 114
Глава 3. Повышение эффективности управления корпоративными финансами на современном этапе развития России (на примере промышленных предприятий высокотехнологичных отраслей) 131
3.1. Тенденции развития высокотехнологичных отраслей России 131
3.2. Совершенствование финансового менеджмента на предприятиях
высокотехнологичных отраслей ] 41
3.3. Внедрение системы сбалансированных показателей 167
3.4. Автоматизация процесса управления корпоративными финансами на предприятии 176
Заключение 181
Библиография 185
Приложения 197

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Бурное развитие финансовых систем и рынков, а также методов и инструментов взаимодействия с ними предприятий в конце XX - начале XXI вв. нашло свое отражение в резком повышении значения финансовых методов управления предприятиями. Управление предприятиями через финансовые рычаги опирается на ключевую роль финансов в деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно ведущего производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной рыночной ситуации - малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевание новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций - все это определяет возрастающую роль специфических финансовых вопросов управления.
В настоящее время в рамках финансового менеджмента выделяют функции финансового планирования, организации, мотивации и контроля, позволяющие рассматривать управление через финансовые рычаги как непрерывный процесс решения закономерно усложняющихся задач.
В начале XXI в, к числу важнейших сфер управления через финансовые рычаги стали относиться не только вопросы формирования достаточных для развития финансовых ресурсов, поиска новых источников средств на финансовых рынках, использования новых финансовых инструментов, позволяющих решать проблемы платежеспособности, ликвидности, доходности и добиваться оптимального соотношения собственных и заемных источников финансирования. Помимо этих задач управления, на передний план выдвигаются задачи роста стоимости компаний, совершенствования их
структуры, повышения эффективности работы подразделений, повышения мотивации персонала и его вовлечения в интересы стратегического развития бизнеса, а также другие ключевые задачи управления.
На современном этапе развития рыночных отношений в России задачи по управлению предприятиями с использованием финансовых методов управления во все большей мере решаются на основе системного подхода посредством выделения ключевых, системообразующих факторов финансовой политики. Современный финансовый менеджмент как способ управления ориентируется в первую очередь на разработку финансовых механизмов, обеспечивающих реализацию комплекса мероприятий для достижения стратегических целей предприятий и организаций.
Отмеченные обстоятельства предопределяют важное место, которое занимают вопросы управления финансами предприятий в исследованиях современных отечественных экономистов, Одной из наиболее актуальных проблем выступает проблема дальнейшей разработки научного обоснования финансового планирования (как элемента общей системы управления корпоративными финансами), и в первую очередь - согласования целей и методов текущего и перспективного финансового планирования на предприятиях, а также перехода к управлению на базе системы сбалансированных показателей.
Степень разработанности проблемы.Вопросы управления финансами предприятий и корпораций занимают важное место в исследованиях современных экономистов. Для российской экономической теории и хозяйственной практики вопросы управления финансами во многом еще остаются новыми предметами. Это связано как с объективными причинами освоения рыночных принципов хозяйствования, так и с субъективными предпочтениями. Поэтому изучение мирового опыта в области управления корпоративными финансами и разработка механизма его адаптации к российским условиям с упором на применение результатов в
высокотехнологичных отраслях могут существенно содействовать укреплению экономического потенциала страны.
Анализ публикаций по изучаемой теме показал, что данная проблема наиболее изучена у американских авторов, являющихся, в некотором роде, отцами теории финансового менеджмента и основ организации финансового управления на предприятиях. Здесь следует отметить работы Ю. Бригхэма, Ф. Джона Маршалла, К. Випул Бансала, Б. Коласа, К. Джей Шима, Г. Джоэла Сигела. В данных работах подробно освещены следующие аспекты финансового управления:
роль финансов в обеспечении деятельности корпораций;
структура финансовых ресурсов корпорации и источники их образования;
использование финансового менеджмента как инструмента управления бизнесом через финансовые рычаги;
современные методы и механизмы организации и управления финансовыми ресурсами с целью повышения эффективности их использования;
планирование потребности в финансовых ресурсах;
выбор источников финансирования деятельности корпораций с позиции оптимальной структуры капитала;
организация и управление денежными потоками;
методика проведения финансового анализа и другие.
Труды отечественных авторов в основном представлены в виде учебников либо учебных пособий по финансовому менеджменту, излагающих его основные положения, а также статей по частным вопросам его применения. В последние годы возрастает число практических пособий и рекомендаций по управлению финансами предприятий отдельных отраслей и методике адаптации инструментов финансового менеджмента к российским условиям.
Среди отечественных исследований по проблематике финансового менеджмента в первую очередь следует отметить работы В. В. Ковалева, М. Н. Крейнина, Е. Н. Лобанова, М. А. Лимитовского, И. Т. Балабанова,
A. M. Ковалева, Э.А. Уткина, К. В. Щиборщ и других авторов. Основной круг вопросов, подробно освещенных в отечественной экономической мысли, включает рассмотрение и анализ:
структуры финансовых ресурсов и источников их формирования;
методики проведения финансового анализа на предприятии;
методов управления затратами и оборотными средствами;
методики составления финансового плана;
основ построения ценовой политики;
принципов и порядка налогообложения деятельности;
организации и методики проведения аудиторских проверок;
системы финансовых взаимоотношений предприятия с контрагентами. Исходя из приведенного перечня вопросов, детально и всесторонне
изученных в отечественной и зарубежной теории и практике менеджмента, можно обозначить проблемы, рассмотренные в общих чертах и подходах и поэтому не детализированные либо не рассмотренные вообще. Это:
анализ сущности корпоративных финансов, особенностей управления финансами в организационных структурах разных видов;
методы оценки и снижения потерь от финансовых рисков;
методы определения финансовой целесообразности реорганизации корпораций и предприятий;
управление корпоративными финансами в условиях экономического кризиса, высоких темпов инфляции, отсутствия правительственной поддержки национального предпринимательства;
финансовая политика в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
методы разработки финансовой стратегии;
анализ возможных путей оптимизации существующей системы финансового управления;
управление рыночной стоимостью бизнеса и оптимизация структуры капитала, основываясь на действии финансового левериджа;
современные технологии и инструменты управления корпоратвиными финансами.
Относительно научных трудов по системе сбалансированных показателей следует отметить, что большинство из них - переводные издания. Более того, очень редки прецеденты внедрения и успешной работы данной системы в промышленном секторе российской экономики. В основном, данная система управления пока используется в секторе услуг и некоммерческом секторе.
В российской практике промышленных предприятий только начинают внедряться инструменты бюджетирования, а система сбалансированных показателей существует лишь на уровне идеи. Поэтому тема диссертационного исследования актуальнаиимеет практическую значимость с учетом предлагаемых автором рекомендаций по адаптации методов использования данных финансовых инструментов к потребностям и особенностям промышленного сектора России.
Цель диссертационного исследования.Целью данной диссертационной работы поставлено выявление и исследование новейших методов управления корпоративными финансами в западной и отечественной практике в качестве средства повышения эффективности управления предприятия в целом, а также выявление путей адаптации данного опыта к условиям России с упором на высокотехнологичные отрасли.
С учетом поставленной цели были определены следующие задачи исследования:
1. Изучение и анализ мирового опыта в области современных тенденций управления корпоративными финансами.
2. Выявление и анализ современных проблем в области управления хозяйствующими субъектами посредством финансовых методов в мировой и отечественной практике и причин их возникновения.
3. Выявление направлений и механизмов совершенствования системы управления бизнесом посредством финансовых рычагов, направленной на повышение его эффективности.
4. Совершенствование организации и механизма финансового управления на отечественных предприятиях высокотехнологичных отраслей путем адаптации современных инструментов финансового управления в промышленности.
Объектом исследованияявляются методы финансового управления в практике зарубежных компаний и отечественных предприятий.
Предметом исследованияявляются бюджетирование, управление стоимостью хозяйствующего субъекта и система сбалансированных показателей как современный комплекс методов управления посредством финансовых рычагов, а также возможности освоения этих методов российскими предприятиямисособым выделением высокотехнологичного сектора с учетом его значения для перспектив экономики России.
Теоретической и методологической основой исследованияпослужили диалектическая логика и системный подход к изучению процессов, происходящих в области разработкииприменения методов финансового управления. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: сравнительный и эмпирический анализ, движение от частного к общему, синтез положений и выводов. При использовании статистических данных применялись группировки показателей, сопоставления и сравнения.
В качестве источников широко использовались работы отечественных и зарубежных ученых, занимающихся проблемами управления корпоративными финансами, материалы специализированных журналов. Кроме этого, в процессе подготовки и написания диссертации были использованы статистические данные и материалы научных и научно-практических конференций.
При изучении систем и методов управления корпоративными финансами исторический опыт мирового финансового менеджмента рассматривался с
особым упором на выявление тенденций развития финансового менеджмента в последнее десятилетие.
В диссертационной работе делается акцент на адаптацию современных методов и инструментов управления финансовым потенциалом предприятия в сфере высокотехнологичных отраслей в силу нескольких причин.
Во-первых, изобилие дешевой рабочей силы и сырьевых ресурсов ныне уже не расценивается как долговременное конкурентное преимущество той или иной страны. Решающим фактором устойчивого роста, улучшения качества жизни населения становится успешное развитие науки и техники, эффективное использование их достижений в экономике. К сожалению, доля РФ на мировом рынке наукоемкой продукции в настоящее время очень мала (Россия - 0,3%, США - 20%, Япония - 11%, Германия - 8,5%).1
Во-вторых, промышленность новых технологий может стать новым источником экспорта, более значительным, чем нефть и газ, и, следовательно, дать нашей стране устойчивость и экономическую независимость.
В-третьих, в среднесрочной программе развития правительство обозначило высокотехнологичные отрасли как наиболее перспективный сектор "новой экономики". По данным главы Минэкономразвития Германа Грефа, в США вклад только информационных технологий в ВВП составляет 5,4%, в Японии - 3,2%, в Европе - 2,9%. В России этот вклад, как отметил Г. Греф, намного меньше - 1%. Вклад информационных технологий в прирост ВВП в России составляет 0,5%, в то время как в США - 27%. Г. Греф отметил важность создания в России условий для активного развития этого сектора экономики.
Логика исследования отражает последовательность основных стадий исследования, представленных ниже. В начале рассматриваются основные модели управления корпоративными финансами в ретроспективе и причины перехода к управлению бизнесом посредством финансовых рычагов, анализируются преимущества и недостатки новейших методов. Далее
1Science and Engineering Indicators 2004. National Science Foundation. Wash. 2004. Appendix 4.
анализируются системы управления финансами на российских предприятиях и в итоге разрабатываются рекомендации по повышению эффективности управления корпоративными финансами на российских предприятиях с применением наработок мировой практики управления финансовым потенциалом хозяйствующего субъекта.
Научная новизна исследованиязаключается в обосновании условий и разработке методов использования в российской экономике выработанных мировым опытом способов финансового управления хозяйствующим субъектом на основе бюджетирования, управления стоимостью бизнеса и системы сбалансированных показателей с упором на их внедрение в деятельность предприятий высокотехнологичных отраслей промышленности.
Наиболее существенные результаты, полученные автором в ходе исследования и характеризующиеся научной новизной, заключаются в следующем:
1. Выявлены предпосылки внедрения финансовых методов в системе управления российскими предприятиями на фоне растущего значения финансовой составляющей бизнеса в мировой экономике, обусловленные действием фактора финансовой глобализации, расширением диапазона возможностей привлечения финансовых ресурсов, усилением воздействия на положение предприятия изменений на финансовых рынках.
- На этой основе