Немченко Андрей Вячеславович. Механизм оценки рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса

Короткий опис

Немченко Андрей Вячеславович. Механизм оценки рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 СПб., 2006 212 с. РГБ ОД, 61:06-8/3212

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ГОСТИНИЧНОГО БИЗНЕСА 9
1.1. Характеристика и основные тенденции развития гостиничной индустрии в России и за рубежом 9
1.2. Анализ теоретических подходов к оценке рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса 24
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ МЕХАНИЗМА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ГОСТИНИЧНОГО БИЗНЕСА 40
2.1. Методические положения по оценке стоимости предприятия гостиничного бизнеса 40
2.2. Методические рекомендации оценки стоимости предприятия гостиничного бизнеса на основе затратного и доходного подходов 59
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ ГОСТИНИЧНОГО БИЗНЕСА 78
3.1. Состояние и проблемы развития гостиничного комплекса Санкт-Петербурга 78
3.2. Основные направления деятельности ГУП «Гостиница «на садовой», анализ финансово-
хозяйственной деятельности предприятия 89
3.3. Оценка бизнеса ГУП «Гостиница «на садовой» и предложения по принятию управленческих решений собственником 129
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 146
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 152

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Гостиничный бизнес является важной составной частью сферы услуг, обеспечивая потребности различных отраслей экономики, и в первую очередь, туризма.
В настоящее время в России активно развивается гостиничная индустрия. По оценкам специалистов, в 2005 г. в России количество действующих гостиниц составляло около 4,5 тыс. и еще столько же специализированных средств размещения общим объемом примерно на 445 тыс. номеров. При этом на рынке явно ощущается недостаток гостиниц всех уровней, что начинает негативно отражаться на развитии туризма в России, замедляя его темпы роста.
Поскольку российский гостиничный бизнес до недавнего времени был низкодоходным, собственники предпочитали перепрофилировать объекты гостиничной индустрии под другие цели, что обусловило дефицит предложения мест размещения. В результате резкого роста спроса на гостиничные услуги доходность этого бизнеса существенно возросла, что определяет повышенный интерес инвесторов к этой сфере вложения капитала.
Объем рынка гостиничных услуг в 2005 г. составил в России около 12 млрд. долл., из которых около половины приходится на Москву и Санкт-Петербург. На российский рынок вышли или выходят крупные международные сети известных гостиничных брендов. При этом инвесторы, вкладывающие средства в гостиничный бизнес, изначально ориентируются на концепцию управления бизнесом, основанную на стоимостном подходе (Value Based Management), которая предполагает наличие эффективных методов оценки бизнеса.
Способы оценки бизнеса для принятия управленческих решений, предлагаемые западными экономистами, базируются на развитом рынке
ценных бумаг. Поскольку в России финансовый рынок развит недостаточно, концепции, способы и методы оценки стоимости предприятий гостиничного бизнеса требуют адаптации с учетом специфики российских условий, что и определяетактуальность темы диссертационного исследования.
Степень изученности проблемы.Теоретические и практические вопросы, связанные с оценкой стоимости предприятий с учетом специфики отрасли, являются достаточно новым направлением в российской финансовой науке.
Методы оценки бизнеса в условиях развитых рыночных отношений нашли отражение в трудах таких зарубежных ученых как Р. Брейли, А. Дамодаран, Г. Десмонд, К. Гриффит, Р. Келли, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, С. Мелцзер, М. Миллер, Ф. Модильяни, Д. Моррис, Дж. Муррин, Ш. Пратт, К. Уолш, Р. Хэмптон, Д. Хей.
С учетом того, что в работах этих авторов рассматриваются вопросы оценки стоимости предприятий на основе рыночных котировок акций и облигаций, предлагаемые подходы не могут быть автоматически перенесены на оценку стоимости российских предприятий.
Отдельным аспектам оценки стоимости предприятий посвящены работы российских ученых и практиков СВ. Валдайцева, П.Л. Виленского, А.Г. Грязновой, Н.Г. Данилочкиной, И.А. Егерева, В.Е. Есипова, B.C. Ефремова, В.Н. Лившица, С.А. Мордашова и др. Вместе с тем, предлагаемые ими подходы не позволяют в достаточной степени учесть отраслевую специфику при оценке предприятий гостиничного бизнеса. Кроме того, существуют определенные пробелы и неясности в методиках оценки и критериях принятия управленческих решений в сфере оценки стоимости предприятий гостиничного бизнеса, что и определило цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованных теоретических положений и
практических рекомендаций по формированию механизма оценки рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса.
Для реализации указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:
выявлены существующие проблемы в оценке действующих предприятий гостиничного бизнеса;
обобщен зарубежный и отечественный опыт исследований в области оценки стоимости предприятий;
проанализированы существующие подходы и методы оценки;
выявлены особенности применения подходов и методов к оценке рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса;
предложены критерии принятия менеджерами эффективных инвестиционных решений на основе полученных результатов оценки стоимости предприятия гостиничного бизнеса.
Предметом исследованияявляются финансово-организационные отношения в сфере оценки стоимости предприятия.
Объектомисследованияв диссертационной работе являются предприятия гостиничного бизнеса.
Теоретической и методологической основойисследования являются труды отечественных и зарубежных ученых и практиков по теории финансов предприятий, финансового планирования, оценки стоимости бизнеса, финансового анализа, финансового менеджмента, бизнес-планирования. Для решения поставленных задач применялись методы статистических исследований, методы классификаций, структурный анализ, системный подход, обобщение и систематизация. Также применялись общие методы научного познания: наблюдение, сравнение, анализ и синтеза.
В исследовании использовались статистические данные о состоянии и развитии гостиничной индустрии в Санкт-Петербурге.
Научная новизна диссертационного исследованиязаключается в следующем:
систематизированы принципы проведения оценки рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса, состоящие из: принципов, основанных на интересах собственника; принципов, связанных с эксплуатацией самого предприятия и особенностями гостиничного бизнеса; принципов, обуславливаемых действием внешней среды, следование которым необходимо для получения достоверного и обоснованного результата оценки;
выделены основные группы финансовых показателей предприятия гостиничного бизнеса для оценки его рыночной стоимости: показатели финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и деловой активности, что позволяет конкретизировать цель финансового анализа для проведения оценки рыночной стоимости предприятия, упростить процедуру оценки, обеспечить наглядность ее результата;
разработаны методические рекомендации по оценке рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса на основе затратного и доходного подходов, учитывающих уровень развития российского финансового рынка, особенности отечественного гостиничного бизнеса, представленного преимущественно средними и малыми предприятиями, являющимися, как правило, закрытыми и непубличными компаниями, что позволяет получать наиболее точные и достоверные результаты оценки с целью проведения их последующего анализа для формирования предложений по принятию управленческих решений собственниками, менеджерами оцениваемого предприятия;
разработан алгоритм оценки рыночной стоимости предприятий гостиничного бизнеса, включающий в себя: определение цели оценки, описание бизнеса, сбор и анализ внутренней и внешней информации, финансовый анализ предприятия, оценку стоимости предприятия с
использованием различных подходов и методов, анализ полученных результатов, формирование рекомендацийсучетом полученных результатов оценки;
предложены критерии принятия управленческих решений на основе применения результатов оценки, направленные на повышение эффективности использования гостиничного предприятия с целью максимизации его стоимости и увеличения доходности.
Практическая значимость результатовдиссертационного исследования заключается в том, что методические рекомендации и выводы могут быть использованы собственниками и менеджментом предприятий для оценки и управления стоимостью предприятий не только гостиничной индустрии, но и других компаний.
Теоретические положения диссертации используются при проведении занятий по дисциплинам «Финансы организаций (предприятий)», «Финансовый менеджмент», «Оценка бизнеса» в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете.
Апробация результатов исследования.Основные выводы, рекомендации и предложения диссертационного исследования были доложены и обсуждены на V и VI межвузовских научно-практических конференциях аспирантов и докторантов «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе».
Предлагаемые подходы и рекомендации были использованы в работе консалтинговой фирмой ООО «Диджиком» и управляющей компанией ЗАО «Газтехносервис».
Структура диссертациивключает в себя введение, три главы, заключение, список литературы, приложение.
ВоВведенииобоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цель и задачи исследования, его предмет и объект,
методологическая и информационная база, научная новизна и практическая значимость.
В первой главе диссертации -«Проблемы оценки стоимости предприятий гостиничного бизнеса» -дана характеристика современной гостиничной индустрии, ее специфики, роли и значения в мировой экономике; выявлены тенденции развития гостиничного бизнеса; проведен анализ существующих современных теоретических подходов к оценке рыночной стоимости предприятий в зарубежной и отечественной практике.
Во второй главе диссертации —«Методические основы формирования механизма оценки стоимости предприятия гостиничного бизнеса» -проведен анализ методических положений по оценке стоимости бизнеса с учетом специфики предприятий гостиничного бизнеса, существующих подходов и методов оценки рыночной стоимости предприятия, а также выделены критерии принятия управленческих решений, основанных на подходах оценки рыночной стоимости; выявлены принципы проведения оценки; обосновано использование затратного, доходного подходов оценки, определены оптимальные условия и особенности применения каждого из подходов.
В третьей главе диссертации -«Пути совершенствования оценки рыночной стоимости предприятия гостиничного бизнеса»- выявлены основные проблемы и тенденции развития гостиничного бизнеса в Санкт-Петербурге; проведена апробация разработанных методических положений на примере оценки рыночной стоимости гостиничного предприятия.
ВЗаключенииизложены основные результаты диссертационного исследования.
Публикации. Основные положения диссертационной работы опубликованы в 9 научных работах общим объемом 1,56 п.л.

Характеристика и основные тенденции развития гостиничной индустрии в России и за рубежом

В современном мире индустрия туризма, а в месте с ней как неотъемлемая его часть гостиничная индустрия, по праву играет важную и значимую роль в экономике. Туристическая отрасль является одной из крупнейших и высокодоходных отраслей мировой экономики, уступающей по обороту средств только топливно-энергетическому и военно-промышленному комплексу. Среднегодовой оборот мировой туристической индустрии, большую часть из которого принадлежит гостиничной индустрии, составляет 4 трлн. долл. В 2005 году во всем мире в ней были заняты 214 млн. чел., что составило 8% работающего населения, и она дала 10,4% мирового валового продукта. В Европе соответствующие цифры составили 12,9%о занятых и 11,5% валового продукта [134]. И при этом, многие развитые европейские страны, такие, как Испания (22,2% занятых и 19,9% ВНП), Австрия (18,1% занятых и 16% ВНП) и Франция (15,1% занятых и 12,6%) ВНП) значительную долю своего валового национального продукта получают от туризма [134].
Для лучшего представления отрасли необходимо дать краткую характеристику современной гостиничной индустрии.
Гостиничная индустрия как вид экономической деятельности включает предоставление услуг и организацию краткосрочного проживания в гостиницах, мотелях, кемпингах, пансионатах и в других средствах размещения за вознаграждение.
Под средством размещения понимают любой объект, предназначенный для временного проживания людей.
В России в соответствии с ГОСТ Р 51185-98" "Туристские услуги. Средства размещения. Общие требования под средством размещения туристов понимаются любой объект, предназначенный для временного проживания [14].
В другом нормативном документе - «Правилах предоставления гостиничных услуг в РФ», дается следующее определение гостиницы: «Имущественный комплекс (здание, часть здания, оборудование и иное имущество, предназначенный для предоставления услуг») [16].
Гостиница характеризуется следующими признаками:
1. Состоят из номеров, число которых превышает определенный минимум, имеют единое руководство;
2. Предоставляют разнообразные гостиничные услуги;
3. Сгруппированы в категории и классы в соответствии с предоставляемыми услугами, имеющимся оборудованием и стандартам страны;
Гостиничные предприятия различаются по вместимости, числу мест для проживания и числу номеров.
В международной практике принята стандартная классификация средств размещения, разработанная экспертами Всемирной туристской организации.

Методические положения по оценке стоимости предприятия гостиничного бизнеса

В процессе становления и развития гостиничного бизнеса в России появилась насущная необходимость в определении обоснованной стоимости сложных объектов. Речь идет о действующих гостиничных предприятиях. Однако сложность заключается в том, что:
многие предприятия имеют в своем составе уникальные специализированные имущественные активы, сделки с которыми на открытом рынке не распространены);
если отдельные активы, из которых состоит имущество предприятия, можно оценить, исходя из данных по сделкам с их аналогами, либо по себестоимости приобретения, то весь имущественный комплекс предприятия оценить только исходя из данных о суммарной стоимости его отдельных активов, чаще всего, не представляется возможным;
практически полностью отсутствует информация о сделках с непубличными предприятиями;
не все активы предприятия отражены по рыночной стоимости;
инвентаризация имущества на предприятиях плохо поставлена.
Для проведения оценки рыночной стоимости предприятия гостиничного бизнеса автором настоящего диссертационного исследования предлагает алгоритм оценки, учитывающий особенности и специфику гостиничного бизнеса в России.
Алгоритм оценки стоимости гостиничного предприятия (бизнеса) состоит из следующих элементов:
определение цели оценки бизнеса;
описание бизнеса, сбор и анализ внутренней и внешней информации;
финансовый анализ предприятия;
оценка стоимости предприятия с использованием различных подходов и методов;
обобщение и анализ полученных результатов оценки;
рекомендации по результатам.
Цели оценки бизнеса. Весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и целей ею преследуемых. Классификация целей оценки гостиничного бизнеса с учетом степени их важности, по мнению практикующих специалистов, представлена в табл. 2.1.

Состояние и проблемы развития гостиничного комплекса Санкт-Петербурга

Гостиничная индустрия, как инфраструктура туризма и самостоятельный вид бизнеса, в тоже время выполняет важную роль в развитии городов, поскольку является значимым элементом городской инфраструктуры. Особенно это справедливо для крупных современных туристических и деловых центров — мегаполисов, к каковым, несомненно, относится город Санкт-Петербург.
В настоящее время Санкт-Петербург является крупнейшим туристическим и деловым центром. Ежегодно город посещают около 3,5 млн. гостей и туристов, доход от которых составляет почти 1,3 млрд. евро. Количество туристов гораздо больше, чем у конкурирующих с ним Стокгольма и Хельсинки, находящихся в почти аналогичных географических и климатических условиях, но, при этом, гораздо меньших городах. Тем не менее, доходы, получаемые от туристов, выше и в Стокгольме, и в Хельсинки, поскольку факторы притягательности для туристов там более многообразны. По числу туристов Санкт-Петербург вполовину меньше Барселоны и Вены. Доходы же от туристов в Санкт-Петербурге составляют лишь четверть соответствующих доходов Барселоны и Вены. В сравнении с крупнейшими туристическим городами Европы - Парижем и Лондоном число туристов в Санкт-Петербурге составляет 20%, а доход от них менее 10%.