Оборина Лидия Георгиевна. Финансово-кредитное регулирование реальных инвестиционных проектов

Короткий опис

Оборина Лидия Георгиевна. Финансово-кредитное регулирование реальных инвестиционных проектов : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 Екатеринбург, 2006 231 с. РГБ ОД, 61:07-8/650

Содержание к диссертации

Введение
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 12
1.1 Экономическая природа и роль инвестиций в развитии общества 12
1.2 Сущность и механизм финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса
1.3 Источники финансирования реальных инвестиционных проектов предприятий
2. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИИ 86
2.1 Исторические особенности и анализ современного состояния инвестиционной деятельности в России
2.2 Анализ эффективности инвестиционной деятельности субъектов экономики
2.2.1 Влияние финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс
2.2.2 Финансово-инвестиционный анализ как инструмент обеспечения эффективности реальных инвестиционных проектов
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3.1 Определение эффективности инвестиционных проектов на основе оценки инвестиционной стоимости (на примере предприятий рынка коммерческой недвижимости)
3.2 Концептуальный подход к совершенствованию механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 198
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 202
ПРИЛОЖЕНИЯ 213

Введение к работе

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых - наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Значение приобретает реальное инвестирование, без которого невозможно обновление и развитие основных производственных фондов хозяйствующих субъектов.
Процессы становления рыночных отношений в России существенно изменили характеристики и условия инвестиционной деятельности. Реформирование экономики связано с необходимостью осмысления накопленного опыта, раскрытия сущности процессов освоения рыночных форм, методов и инструментов финансово-кредитного регулирования развития инвестиционной деятельности. Проблема финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса особенно актуальна в России в настоящее время. Финансово-кредитный механизм является одним из базисных условий эффективного осуществления инвестиций в России. Данная проблема имеет и другую сторону: этот механизм сам должен быть эффективным, что предполагает соответствующее управление. Управление это раскрывается в механизмах и методах финансово-инвестиционного планирования, анализа, диагностики, которые актуализируются в связи с быстроизменяющимися условиями функционирования рыночной экономики.
В связи с этим актуальность исследования обусловлена необходимостью совершенствования концептуальных комплексных подходов к методам финансово-кредитного регулирования инвестиций в России, с особым акцентом на эффективное управление реальными инвестиционными проектами.
Основной цельюдиссертационного исследования является разработка и совершенствование инструментария оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, а также предложение комплексного подхода к мето-
5дам финансово-кредитного регулирования инвестиций в России на основе изучения теоретико-методологических и практических аспектов осуществления инвестиционной деятельности.
Поставленная в работе цель потребовала решенияследующих задач,определивших логику и структуру диссертации:
1. изучить и уточнить теоретические и методологические концепции в области теории инвестиций;
2. рассмотреть теоретические особенности организации финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса;
3. проанализировать особенности осуществления инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой на различных исторических этапах, а также современное состояние инвестиций в России;
4. провести анализ влияния финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс;
5. исследовать развитие методологических подходов к оценке эффективности реальных инвестиций и провести анализ современных методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов;
6. разработать методику оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на примере предприятий сферы коммерческой недвижимости;
7. предложить комплексный подход, охватывающий мероприятия в налоговой и денежно-кредитной сфере, направленные на активизацию инвестиционных процессов в России.
Объектом исследованияявляется финансово-кредитный механизм, обеспечивающий функционирование инвестиционной сферы, стимулирующий или ограничивающий ее развитие.
Предметом данного исследованиявыступают экономические отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности между участ-
никами инвестиционного процесса с учетом государственного воздействия на интенсивность и направление данного процесса.
Теоретической и методологической основой исследованиявыступают труды российских и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области инвестиций, государственного регулирования экономики, оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, на основе которых разработана теоретическая база изучаемых вопросов.
Инвестиционная проблематика изучается достаточно активно. Затро нутые в диссертационном исследовании теоретические проблемы осуществ ления инвестиций изучались в трудах ряда отечественных и зарубежных эко номистов: П.Г. Грабового, Н.Ю. Яськовой, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, Ю.А. Бабичевой, И.А. Бланка, М.С. Марамыгина, В.Е. Леонтьева, А.И. Басо ва, И.В. Сергеева, Л.Л. Игониной, Г.П. Подшиваленко, Н. В. Киселевой, Дж. М. Кейнса, Э. Дж. Долана, Линдсея Д., К.Р. Макконела, В. Бернса, П. Хавранека и многих других. Необходимо отметить, что многие труды оте чественных авторов в данной области исследования (В.В. Царева, И.В. Лип- сица, В.В. Косова, Ю.В. Богатина, В.А. Швандера, И.М. Волкова, Б.А. Кол- тынюка) были посвящены проблемам оценки эффективности инвестицион ных проектов.
Историческое развитие инвестиционной деятельности в России рассматривается такими учеными как А.В. Толкушин, Н.Ю. Яськова, Е.Н. Прокофьева, М.Ф. Дьяченко и многими другими.
В процессе написания диссертационной работы были использованы труды ученых-экономистов, раскрывающие теоретические аспекты государственного, финансово-кредитного регулирования инвестиционных процессов в экономике: Дж. М. Кейнса, А.Ю. Казака, Т.Г. Морозова, А.В. Пикуль-кина, Б.К. Иришева, М.В. Романовского, О.В. Врублевской, П.И. Вахри-на, М.Н. Карасева, Л.Н. Красавиной, Б.К. Иришева, Б.Х Алиева, В.Г. Панскова, Л.Г. Ходова и других.
Информационная база исследованиясостоит из федеральных законов и нормативно-законодательных актов Российской Федерации по вопросам инвестиций, статистических материалов о социально-экономическом положении России Федеральной службы государственной статистики, Центрального Банка России, информационных статистических агентств, публикаций в общероссийских изданиях, аналитических материалов и исходных данных ООО «Сервер-сеть» - одного из значимых участников рынка коммерческой недвижимости г. Екатеринбурга. Источники по теме диссертационной работы при их комплексном исследовании, использовании статистических методов обработки материала, позволили решить поставленные автором задачи.
В диссертационной работе используются историко-логический, графический, статистический и экономико-математические методы обработки информации.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в следующем:
8. сформулированы и обоснованы авторские определения понятий «инвестиции», «реальный инвестиционный проект», в основу которых положен комплексный, универсальный, обобщающий характер; представлено авторское видение функций инвестиций и их содержание, отвечающие целям развития общества;
9. предложено уточнение методов государственного регулирования экономических процессов, сформулировано авторское определение понятия «финансово-кредитное регулирование», а также формализованы в схематичных моделях отдельные аспекты финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов;
10. выстроены этапы развития инвестиционной деятельности в России в соответствии с переломными событиями в экономической жизни государства на основе изучения исторических и современных аспектов инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой;
4) в теорию и методологию инвестиционного анализа и оценки введе но понятие «инвестиционная стоимость» и разработана методика оценки эф фективности реальных инвестиционных проектов на основе определения ин вестиционной стоимости;
5) предложена комплексная концепция финансово-кредитного регули рования инвестиционных проектов в России на основе выделения стратеги ческих направлений влияния на развитие инвестиционной деятельности.
Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его результаты расширяют и углубляют теоретическую и методологическую базу для выработки более эффективного механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов.
Практическая значимость работызаключается в следующем.
Разработанная автором методика оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе определения инвестиционной стоимости ориентирована на широкое применение и может быть использована в деятельности хозяйствующих субъектов при оценке эффективности альтернативных инвестиционных проектов, анализе программ нового строительства и модернизации, при оценке бизнес-планов в банковских институтах, при принятии управленческих решений в области целесообразности владения инвестиционными активами. Предложенная методика может быть применима в деятельности органов власти федерального, регионального и муниципального уровней при разработке государственных стратегических планов и программ, а также в работе по дальнейшему совершенствованию методологии оценки эффективности инвестиций;
Предлагаемая автором концепция финансово-кредитного регулирования, а именно стимулирования инвестиционной деятельности в российском обществе позволит оживить инвестиционный процесс в экономике России. Выводы и рекомендации автора могут быть использованы в деятельности органов государственного управления при подготовке мероприятий финан-
9сового и денежно-кредитного стимулирования инвестиционной деятельности.
Апробация результатов исследования.Тема диссертационного исследования отражена в ходе выступлений автора на международных, всероссийских, региональных научно-практичеких конференциях, а также в опубликованных научных работах: «Финансовые и денежно-кредитные методы воздействия на инвестиционный процесс» (Екатеринбург, 2004 г.); «Амортизационная политика как форма государственного регулирования активности инвестиционной деятельности предприятий» (Екатеринбург, 2005 г.); «Оценка инвестиционной стоимости как инструмент управления компанией» (Екатеринбург, 2005 г.); «Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов» (Челябинск, 2004); «Механизмы стимулирования инвестиционной активности предприятий реального сектора экономики» (Барна-ул,2004); «Подход к проведению оценки инвестиционного проекта» (Оренбург, 2004); «Налоговое регулирование реальных инвестиционных проектов» (Екатеринбург, 2006 г.); «Влияние финансово-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс в России (Екатеринбург, 2006 г.).
Практические разработки, полученные в результате исследования, нашли широкое применение в деятельности предприятий сферы коммерческой недвижимости ООО «Межрегиональная финансовая корпорация», ЗАО « PRED-Group», ООО «Сервер-сеть». Практическое внедрение подтверждено соответствующими документами.
Публикации.По теме диссертации опубликовано 8 работ общим объемом 1,6 п.л., в т.ч. 0,6 п.л. в журнале «Известия Уральского государственного экономического университета», рецензируемом ВАК.
Состав и структура работы.Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Диссертация включает 28 таблиц, 8 рисунков и 5 приложений. Список использованной литературы содержит 170 наименований.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, представлена его теоретическая, методологическая и информационная база, дана характеристика научной новизны и практической значимости работы.
В первой главе «Теоретические и методологические аспекты осуществления инвестиций» проведено исследование: 1) экономической природы и роли инвестиций в развитии общества; 2) сущности и механизма финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса; 3) источников финансирования реальных инвестиционных проектов.
В данной главе разработан теоретико-методологический аппарат инвестиций и финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса, в соответствии с чем: предложена авторская трактовка понятий «инвестиции», «реальный инвестиционный проект», «финансово-кредитное регулирование»; представлен авторский взгляд на функции инвестиций; обобщены и систематизированы классификационные признаки инвестиций; уточнены методы государственного воздействия на экономические процессы, а также в схематичных моделях представлено воздействие денежно-кредитной и налоговой политики на инвестиции, экономический рост; раскрыты преимущества и недостатки основных источников финансирования инвестиций, обоснованы, по мнению автора наиболее перспективные, источники финансирования, заемные источники.
Во второй главе «Финансово-кредитное регулирование инвестиций в России» проводится всесторонний анализ исторических особенностей и текущего состояния инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитным регулированием, который состоит из следующих этапов: 1) автором рассмотрены исторические особенности развития инвестиционной деятельности, а также проведен анализ современного состояния инвестиций в России, что позволило выстроить этапы развития инвестиционной деятельности в соответствии с переломными событиями в экономической жизни государства и сделать ряд важнейших выводов, актуальных для совре-
менной практики; 2) проведен анализ практического влияния финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс; 3) рассмотрены методы финансово-инвестиционного анализа как одного из значимых инструментов обеспечения эффективности реальных инвестиционных проектов, выделены основные характеристики этих методов.
В третьей главе «Совершенствование механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов» автором разработана методика оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе расчета инвестиционной стоимости, а также предложена комплексная концепция совершенствования механизма финансово-кредитного регулирования инвестиционных проектов в России.
В заключении диссертации автором подводятся результаты проведенного исследования, делаются основные выводы и обобщаются предложения по совершенствованию финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов.

Экономическая природа и роль инвестиций в развитии общества

Раскрытие сути и содержания инвестирования является основополагающей теоретической предпосылкой любой экономической концепции развития.
Для понимания природы инвестиций отметим, что они носят исторический характер. Инвестиции возникли в условиях становления товарно-денежных отношений под влиянием конкретных потребностей, как способ разрешения противоречий между потребностями и возможностями расширения производства товаров и услуг. Уже в XUI-XV вв. в Италии, в таких крупных европейских торговых и банковских центрах как Флоренция, и Генуя, где аккумулированные в банках денежные ресурсы использовались в качестве займов для финансирования экспедиций, градостроительных проектов, закупок продовольствия и произведений искусства, процветало меценатство. По мере развития инвестирование использовалось для стимулирования того или иного вида деятельности в виде бюджетных кредитов, субсидий, льгот, т.е. различных форм финансовой поддержки. Конец XIX в. становится периодом возникновения и распространения ценных бумаг, обслуживающих процессы кредитования, аккумулирования денежных ресурсов, движения и использования нематериальных активов.
Пронизывая все сферы и функции общественного хозяйства, инвестиции на практике обеспечивают материальную основу существования государства. Охватывая такие экономические рычаги, как кредиты и займы, налоги и льготы, субсидии и государственные заказы, инвестирование обслуживает весь комплекс воспроизводственных процессов. В связи с вышесказанным инвестиции носят по отношению к государству объективно необходимый характер.
Объективный (базисный) характер инвестиций подтверждает также исследования Ю. В. Яковеца, которые доказали связь инвестиционной активности с периодами массового распространения крупных технических новшеств и радикальных перемен в структуре промышленного производства1. Действительно, инвестиционные пики 1880-1913 гг. совпали с наступлением эпохи химии и электричества в Европе, а в США - с нефтяным бумом; 1935-1970 гг. в США, 1950-1975 гг. в ФРГ и Японии - с триумфом радиоэлектроники и автомобилестроения. Из этого же анализа, очевидно, что периоды застоя в производстве совпадают с инвестиционными кризисами.
Исследования В. П. Каманкина доказывают, что "чем исторически более длительным и всеохватывающим является экономический процесс, тем более общий характер он носит и тем более многообразные формы принима-ет ". Схожесть экономической природы и адекватность реализации механизмов использования категорий, обслуживающих все стадии общественного воспроизводства, в особенности это касается инвестиций, позволяет последние рассматривать как категорию, носящую всеобщий характер, присущую любой экономической формации3.

Исторические особенности и анализ современного состояния инвестиционной деятельности в России

Рассматривать экономическую ситуацию в России, а тем более определять четкие ориентиры подъема отечественной экономики сегодня трудно без глубокого анализа различных факторов, понимания национальных особенностей в исторической ретроспективе. Учитывая диалектическую природу, всеобщий, базисный характер инвестиций, рассмотрим их во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой.