Андреев Владимир Сергеевич. Фондовый рынок Российской Федерации: факторы роста и факторы торможения развития

Короткий опис

Андреев Владимир Сергеевич. Фондовый рынок Российской Федерации: факторы роста и факторы торможения развития : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : СПб., 2005 197 c. РГБ ОД, 61:05-8/2656

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 13
1.1. Состояние фондового рынка России в начале XXI века 13
Количественная характеристика параметров рынка 13
Основные особенности российского фондового рынка 16
Цели и задачи развития фондового рынка России 21
1.2. Российские ценные бумаги и их владельцы 25
Ценные бумаги Российской Федерации 25
Формирование акционерной собственности в России 31
Современная структура акционерной собственности 34
1.3. Информационное обеспечение фондового рынка 39
Виды информации на фондовом рынке 39
Информационные продукты фондового рынка и их поставщики 40
Фондовые индексы и кредитные рейтинги как специфические
информационные продукты фондового рынка 43
Развитие информационного обеспечения фондового рынка
России 47
ГЛАВА 2. ФАКТОРЫ, СПОСОБСТВУЮЩИЕ РОСТУ ФОНДОВОГО РЫНКА 53
2.1. Экономический рост. ВВП и фиктивный капитал 53
Экономический рост в России 53
Макроэкономические показатели российской экономики и фондовый рынок. Капитализация фондового рынка и ВВП в России 55
Монетизация экономики и фондовый рынок России 59
Экономическое развитие России как фактор роста фондового рынка 62
2.2. Банковская система России и фондовый рынок 64
Банковская система России 64
Банки как участники фондового рынка России 68
Развитие банковской системы России как фактор роста фондового рынка 72
2.3. Инвестиционные компании на фондовом рынке России 73
Инвестиционные компании России в начале XXI века 73
Основные тенденции развития инвестиционных компаний 76
Развитие инвестиционных компаний в России как фактор роста
фондового рынка 81
2.4. Инвестиции на российском фондовом рынке 84
Инвестиционная функция фондового рынка 84
Потребность России в инвестициях и источники инвестиционных ресурсов фондового рынка 85
Привлечение инвестиций на фондовый рынок 91
Возможности увеличения объема инвестиций в ценные бумаги 92
2.5. Внешнеэкономические факторы, воздействующие на фондовый рынок России 96
Влияние циклов мировой экономики и динамики зарубежных фондовых рынков на фондовый рынок России 96
Мировые товарные (сырьевые) рынки и фондовый рынок России 99
Конкурентоспособность российского фондового рынка 102
Активность иностранных инвесторов и фондовый рынок России. ...103
ГЛАВА 3. ФАКТОРЫ, ТОРМОЗЯЩИЕ РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА 107
3.1. Форма собственности, проблемы корпоративного управления и эффективность предприятий 107
Государственный и частный сектор в макроэкономике 107
Трансформация форм собственности: российский опыт 110
Форма собственности и эффективность хозяйственной деятельности 1 1 1
Форма собственности и несовершенство корпоративного управления как факторы торможения развития фондового рынка
в России 117
3.2. Фондовый рынок, бюджет, государственный долг и инфляция 123
Фондовый рынок и бюджетная политика государства 123
Государственный долг и кризисные явления на фондовом рынке России 126
Инфляция и ценные бумаги 130
Денежно-кредитная и валютная политика как факторы торможения фондового рынка 134
3.3. Недобросовестные и рискованные эмиссии ценных бумаг. Манипуляции участников фондового рынка с ценными бумагами... 141
Недобросовестная эмиссия ценных бумаг 141
Рискованные эмиссии ценных бумаг 143
Манипуляции участников фондового рынка с ценными бумагами... 144 Виды нарушений законности при операциях с ценными бумагами 145
Регулирование фондового рынка и недопущение недобросовестных эмиссий и манипуляций на фондовом рынке 148
3.4. Политические риски как фактор торможения развития фондового рынка России 152
Теоретические аспекты политических рисков 152
Политические риски в России 156
3.5. Интервенции иностранного капитала на российском фондовом рынке 161
Иностранные инвестиции: необходимость привлечения и возможные угрозы для России 161
Место России на глобальном фондовом рынке 162
Привлечение иностранных инвестиций в Россию посредством фондового рынка 165
Иностранные инвестиции как фактор торможения развития российского фондового рынка 167
Заключение 172
Приложение 1. Шкала кредитных рейтингов зарубежных финансовых агентств 181
Приложение 2. ВВП и капитализация зарубежных фондовых рынков 182
Приложение 3. 20 крупнейших банков России по сумме чистых активов (на 1 января 2004 года) 183
Приложение 4. Крупнейшие российские инвестиционные компании по объему операций с ценными бумагами (по итогам 2003 года) 184
Приложение 5. Крупнейшие управляющие компании (на 31.03.04)...185 Приложение 6. Влияние роста цен на товары и услуги на курсовую стоимость акций, находящихся в обращении 186
Библиография 187

Введение к работе

За свою непродолжительную историю фондовый рынок России перенес стремительные взлеты и глубокие падения. Находясь в постоянном развитии, он подвергается влиянию различных сил и факторов, способствующих росту или снижению котировок ценных бумаг, совершенствуется его инфраструктура, появляются новые финансовые инструменты.
Экономика России в настоящее время переживает фазу подъема. Фондовый рынок необходим ей как один из важнейших источников финансовых ресурсов. Понять механизмы развития фондового рынка, определить его возможности в современных условиях и дальнейшие перспективы позволяет исследование факторов роста и факторов торможения, характерных для данного рынка.
Актуальность исследования.
Фондовый рынок России с самого начала его возрождения стал важной частью экономики страны. На первом этапе формирования рынка (в начале 90-х годов прошлого века) важнейшее значение имело использование опыта зарубежных стран, внедрение наиболее эффективных финансовых инструментов, развитие рыночной инфраструктуры, создание нормативно-правовой базы. Все это предопределило направленность основной массы научных исследований фондового рынка, их практическое значение.
За время своего развития российский фондовый рынок приобрел ряд специфических черт и особенностей, свидетельствующих об его уникальности. Они являются результатом происходящей одновременно с формированием фондового рынка трансформацией государственно-социалистического» сектора экономики в рыночный, предполагающий широкое развитие акционерных обществ и рост обращения ценных бумаг.
В настоящее время завершено формирование основных институциональных основ рынка, накоплен немалый опыт его развития, что делает возможным проведение в этой области фундаментальных теоретических исследований. Важное значение фондового рынка в новой экономической системе России свидетельствует об актуальности и высокой значимости таких исследований.
Исследование факторов роста и торможения фондового рынка России закладывает основы для его фундаментального анализа и является базой для проведения прикладных исследований. Интерес к данной проблеме высказывают многие ученые-экономисты, а также профессиональные участники рынка.
Актуальность темы диссертации определяется и ее новизной. За более чем пятнадцатилетний период развития российского фондового рынка не были в достаточной степени изучены воздействующие на него факторы. В то же время необходимость глубоких фундаментальных исследований фондового рынка давно назрела. Высокая значимость комплексного исследования факторов роста и торможения фондового рынка России обусловила выбор данной темы для диссертационного исследования.
Степень изученности проблемы.
В данной работе для анализа факторов роста и торможения российского фондового рынка, изучения их взаимодействия, были использованы результаты исследований зарубежных и отечественных ученых в области макроэкономики, существующих форм собственности, корпоративного управления, денежно-кредитной политики, а также мировой экономики, в которых рассматривались проблемы функционирования и развития фондового рынка.
К числу работ зарубежных авторов в этой области относятся фундаментальные исследования Г. Александера, Дж. Бейли, У. Шарпа, Э. Фамы, К. Харви и др. В настоящее время имеются многочисленные публикации в России, авторы которых рассматривают воздействие на развитие фондового рынка отдельных групп факторов. В числе фундаментальных исследований в этой области следует выделить работы Р. Капелюшникова, В.И. Колесникова, А.Н. Лякина,ЯМ.Миркина, А.Д. Радыгина, Б.Б. Рубцова, B.C. Торкановского, P.M. Энтова и других. Исследования проблем фондового рынка проводятся учеными Института комплексных стратегических исследований, Института экономики переходного периода, Леонтьевского центра, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Центра по изучению переходной экономики ИМЭМО РАН, Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ. Результаты исследований публикуются в журналах «Вопросы экономики», «Инвестиции в России», «Коммерсант-Деньги», «Рынок ценных бумаг», «Эксперт» и других.
Несмотря на наличие в России значительного числа работ, посвященных изучению воздействия отдельных политико-экономических факторов на ее экономику, в отечественной науке существует лишь ограниченное число исследований воздействия всей совокупности факторов роста и торможения на развитие фондового рынка. Поэтому вышеуказанные работы не раскрывают полностью механизм развития российского фондового рынка и происходящие в нем процессы как позитивного, так и негативного характера.
Целью исследованияявляется выявление и группировка важнейших факторов, определяющих функционирование и развитие фондового рынка России, а также комплексный анализ воздействия групп
факторов роста и групп факторов торможения на развивающийся отечественный фондовый рынок.
Задачи исследования. В диссертационной работе осуществлено:
исследование современного состояния российского фондового рынка, выявлены ориентиры его дальнейшего развития;
проанализирована структура акционерной собственности, а также основные модели корпоративного управления в России;
дана характеристика и определены тенденции развития функционирующих на российском фондовом рынке банков и инвестиционных компаний;
изучена совокупность факторов, послуживших причиной кризиса российского фондового рынка в 1998 г. и тормозивших выход из кризиса и переход к благоприятной рыночной конъюнктуре;
выявлены основные макроэкономические показатели развития экономики России в их связи с динамикой фондового рынка;
охарактеризовано воздействие бюджетной, денежно-кредитной, валютной политики государства на фондовый рынок;
исследована взаимосвязь фондового рынка России с сырьевыми и финансовыми рынками зарубежных стран.
дана оценка последствий противоправных действий участников фондового рынка и а также просчетов в системе его государственного регулирования.
Объектом исследования является фондовый рынок Российской Федерации, его участники, инструменты, инфраструктура, финансовые институты.
Предметом исследования являются финансовые, правовые, организационные и информационные отношения, возникающие в процессе функционирования российского фондового рынка между его участниками под воздействием совокупности факторов роста и торможения развития этого рынка.
Теоретическойиметодологической основой исследования
послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области фондового рынка; инструментарий общей экономической теории; применение системного, логического, статистического, сравнительного анализа и синтеза; использование метода группировки и других методов научной обработки данных; диалектический метод и общенаучные подходы; анализ нормативно-правовых актов.
Информационная база исследования представлена:
нормативно-правовыми актами РФ;