Уртаев Константин Борисович. Обеспечение доходности и безопасности финансирования инвестиций на рынке ценных бумаг

Короткий опис

Уртаев Константин Борисович. Обеспечение доходности и безопасности финансирования инвестиций на рынке ценных бумаг : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : СПб., 1999 149 c. РГБ ОД, 61:00-8/1455-0

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Методологические подходы обеспечения ожидаемой результативности инвестиционных сделок на фондовом рынке 14
1.1. Сущность, роль и результативность инвестирования денежных средств в ценные бумаги 14
1.2. Особенности финансирования инвестиций и обоснования выбора ценных бумаг высокого инвестиционного качества 31
Глава 2. Методические решения измерения и обеспечения ожидаемой инвестором доходности и рискованности инвестирования в ценные бумаги 50
2.1. Критериальность и анализ методов оптимизации доходности и рискованности вложений средств индивидуальным и институциональным инвестором на фондовом рынке 50
2.2. Формирование механизма обеспечения ожидаемой доходности при минимизации риска вложения средств в ценные бумаги 68
Глава 3. Направления повышения доходности индивидуального и портфельного инвестирования на фондовом рынке 86
3.1. Мониторинг и регулирование доходности инвестиций в ценные бумаги 86
3.2. Бенчмаркинг и стратегии финансового инвестирования в ценные бумаги.101
Заключение 122
Библиография 136

Введение к работе

Активизация и дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, увеличение объемов свободных денежных средств организационно-правовых структур и отдельных граждан, направляемых на приобретение фондовых инструментов, связаны с необходимостью установления равновесности рыночного спроса и предложения на финансовые ресурсы в сочетании с интересами инвестора — владельца денежных средств, выражающимися в получении им желаемой и приемлемой доходности в сложившихся на момент принятия решения об инвестировании финансово-инвестиционных, экономических условиях при относительно невысокой рискованности вложений средств в ценные бумаги.
Основным условием обеспечения желаемой и удовлетворяющей инвестора доходности и безопасности финансирования инвестиций на фондовом рынке выступает повышение научной обоснованности результативности и рискованности заключаемых на рынке ценных бумаг инвестиционных сделок. Это связано с тем, что финансирование инвестиций, создание высокодоходного и малорискового портфеля фондовых инструментов в значительной мере зависит не только от наличия соответствующего объема свободных денежных средств, финансовых возможностей и имеющихся экономических условий для удовлетворения финансово-инвестиционных интересов участника фондового рынка, эффективности функционирования финансового рынка, но и от экономической целесообразности заключения инвестиционных сделок на фондовом рынке, основанной на: получении, обобщении и использовании аналитической информации об инвестиционном качестве ценных бумаг, реальной возможности получения текущего дохода и прироста стоимости инвестированных средств в ценных бумаги; минимизации диверсифицированного риска, учета взаимодействия размера совокупного дохода от инвестирования и систематического риска вложений средств в фондовые инструменты; осуществлении регуліфующих экономических, финансовых и струк
турно-органшационных мер воздействия в форме рационализации структуры и состава портфельных ценных бумаг; разнообразии и диверсификации, мониторинга доходности и инвестиционного качества фондовых инструментов; создании эффективного механизма обеспечения ожидаемой доходности и минимизации риска вложений средств в фондовые инструменты; применении процедур и последовательных мер бенчмаркинга и стратегического ориентирования финансового инвестирования средств в ценные бумаги на достижение не только размеров доходности и безопасности эталонных рыночных портфелей ценных бумаг, но и лидирующего места среди инвесторов — индивидуальных или институциональных участников фондового рынка.
Финансирование инвестиций тесно связано с выбором объекта вложений средств среди многочисленных финансовых и материальных активов, обладающих приемлемой для инвестора степенью безопасности, высоким инвестиционным качеством, среднерыночным размером совокупного дохода. Это, в свою очередь, требует научно обоснованного формирования рационального состава и структуры портфельных инвестиций в финансовые инструменты, повышения уровня объективизации получаемой информации, мониторинга, оптимизации доходности и безопасности инвестиций в ценные бумаги, создания рационального рыночного механизма приобретения и реализации фондовых инструментов, позволяющего заключать инвестиционные сделки участнику финансового рынка оперативно и в установленные сроки по приемлемой для инвестора цене, соблюдения высокого уровня обоснованности выбора инвестиционно качественных ценных бумаг.
Одним из методологических подходов обеспечения ожидаемой доходности инвестиционных сделок на фондовом рынке выступает: повышение надежности и экономической заинтересованности участников фондового рынка инвестировать денежных средства в ценные бумаги, инвестиционная привлекательность которых характеризуется высокой доходностью и минимальным совокупным риском; установление нормативно-правового регла
ментирования, направленного на соблюдение и упорядоченность интересов в получении желаемой доходности и в управлении хозяйствующим субъектом как инвестора, так и непосредственно самого эмитента ценных бумаг; оптимизация уровней доходности и безопасности вложений средств в фондовые инструменты индивидуальных и институциональных инвесторов.
Актуальность решения поставленных в диссертации задач особенно возрастает в условиях финансового и экономического кризисов в России, предпринимаемых нормативно-правовых, финансово-инвестиционных, экономико-организационных мер по становлению и развитию финансового рынка, повышению заинтересованности российских и иностранных инвесторов вкладывать свободных денежные средства в государственные и корпоративные ценные бумаги, инвестиционные качества которых соответствуют желаниям инвестора к получению среднерыночного текущего дохода, росту стоимости инвестируемых средств, повышению ликвидности и безопасности вкладываемых средств на фондовом рынке.
Основными направлениями и методическими подходами к успешному решению финансово-инвестиционной проблемы надежного обеспечения рационального сочетания доходности и рискованности финансирования средств в фондовые инструменты могут выступать: аналитическая (фундаментальная и техническая) обоснованность заключения инвестиционной сделки на фондовом рынке, дающая инвестору объективное представление о реальных размерах текущего дохода и прироста стоимости капитала, уровне совокупной рискованности вложений; применение комплекса финансовых и организационных мер по рационализации процесса инвестирования, росту результативности и безопасности вложений в ценные бумаги, учитывающие особенности инвестиций на фондовом рынке; определение инвестором оптимальных границ инвестиционной результативности; рационального сочетания доходности и сложившегося уровня недиверсифицируемого риска вложений, уменьшение влияния которого возможно при соблюдении инвесто
ром условий диверсификации портфельных инвестиций, их обновления в связи с намечающимися негативными процессами на финансовом рынке, устранения возникающих отклонений от направлений достижения оптимальных ориентиров доходности и минимального для инвестора уровня совокупной рискованности инвестиций в ценные бумаги; создание рационального механизма и мониторинга получения инвестором ожидаемой доходности, характеризуемого внешними и внутренними регламентациями, правилами и инструкциями осуществления инвестиционной деятельности, методами обоснования программируемого и ожидаемого инвестором оптимального размера дохода и уровня безопасности инвестиций; разработка и внедрение бенчмаркинговых процедур, стратегических ориентации и комплекса мер по достижению высокой доходности портфельного инвестирования в ценные бумаги.
В то же время теоретические и методические основы создания рационального механизма обеспечения ожидаемой доходности при высоком уровне безопасности вложений денежных средств в ценные бумаги, мониторинга и бенчмаркинга достижения ожидаемой суммарной доходности индивидуальных и портфельных инвестиций в фондовые инструменты в экономической литературе разработаны недостаточно.
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования вытекает из необходимости решения таких важнейших экономических, структурно-организационных, финансово-инвестиционных и методических задач, как определение реального объема, оптимизация и обеспечение получения ожидаемой инвестором суммарной доходности и минимальной совокупной рискованности инвестиционных вложений посредством создания и использования рационального механизма инвестирования финансовых ресурсов в фондовые инструменты индивидуальными и институциональными инвесторами.
Актуальность темы диссертации, практическая потребность народного хозяйства, его финансового рынка в исследованиях надежного достижения высокого размера суммарного дохода, уровня безопасности финансирования инвестиций на фондовом рынке, создания и применения механизма мониторинга, бенчмаркинговых, оптимизационных и стратегических обоснований реальности обеспечения высоких уровней доходности и безопасности финансирования инвестиций в ценные бумаги определили цель, задачи и предмет данного исследования.
Основной целью диссертационного исследования является разработка методологических и методических подходов экономического, финансового, структурно-организационного обеспечения высокой доходности, минимальной рискованности финансирования портфельных инвестиций на фондовом рынке.
В соответствии с основной целью в диссертации сформулированы, поставлены и обоснованы следующие задачи:
• раскрыть сущность и методологически обосновать роль фондовых инструментов в деятельности инвестора, взаимозависимость результативности и безопасности финансового инвестирования в ценные бумаги;
• установить и проанализировать особенности финансирования инвестиций, сформировать комплекс финансовых и структурно-организационных мер, обеспечивающих выбор ценных бумаг высокого инвестиционного качества;
• определить критерии и методы оптимизации размеров совокупной доходности и рискованности вложений денежных средств в ценные бумаги, позволяющие инвестору устанавливать границы инвестиционной результативности, рациональное сочетание уровней доходности и недиверсифицируемого риска инвестиций на фондовом рынке;
• предложить методические решения создания рационального механизма надежного обеспечения получения инвестором ожидаемой доходности при высоком уровне диверсифицированности портфеля фондовых инструментов, учете влияния систематического риска инвестирования средств в ценные бумаги;
• сформировать механизм реализации мониторинга, рационализации доходности и безопасности вложений в фондовые инструменты, принятия экономических, финансовых и организационных мер по достижению ожидаемой доходности инвестиций в ценные бумаги;
• разработать методические положения сочетания бенчмаркинговых процедур достижения и превышения портфельно-эталонных размеров суммарной доходности инвестиций в ценные бумаги со стратегическими финансово-инвестиционными ориентирами занятия на фондовом рынке лидирующего места среди индивидуальных или институциональных инвесторов.
Предметом исследования являются методологические и методические проблемы надежного обеспечения рационального сочетания уровней совокупной доходности и рискованности инвестиций в фондовые инструменты.
Объектом исследования выступают структура и состав портфеля ценных бумаг индивидуального и институционального инвестора, соотношения доходности и безопасности инвестирования в фондовые инструменты, текущие и стратегические направления повышения результативности инвестиций на рынке ценных бумаг.
Выбор данных объектов исследования продиктован необходимостью использования системного, сравнительного и критического анализов, применения процедур и комплекса последовательного осуществления мер мониторинга, бенчмаркинга портфельного финансового инвестирования средств в фондовые инструменты, научного обоснования выбора инвестором ценных бумаг высокого инвестиционного качества, внедрения механизма обеспече
ния ожидаемой доходности при минимизации риска инвестирования, реализации комплекса структурно-организационных, финансовых и экономических мер регулирования совокупной доходности и стратегической ориентации результативности и безопасности финансового инвестирования в ценные бумаги.
Методологической основой диссертационной работы, поставленных в ней проблем явились новейшие российские и зарубежные научные работы в области теории и практики создания, доходности и безопасности портфеля инвестиций в фондовые инструменты, мониторинга и регулирования доходности инвестиций, стратегической ориентации финансового инвестирования в ценные бумаги.
В диссертации использованы и такие общенаучные методы исследования как анализ и синтез, методы оптимального, вербально-блочного моделирования, математико-статистические методы.
В диссертации отражены результаты исследований и практической деятельности автора, данные экономического, финансового, организационного характера о: становлении российского фондового рынка; эмитентах ценных бумаг — участниках фондового рынка; индивидуальных и институциональных участниках портфельного инвестирования в ценные бумаги в Санкт-Петербурге, в России, за рубежом. В работе нашли место основные теоретические положения и выводы современной экономической науки, а также официальные материалы статистических органов, данные ряда хозяйственных обществ и участников рынка ценных бумаг Санкт-Петербурга.
Научная новизна результатов исследования, выполненного автором, заключается в том, что:
• теоретически разработаны подходы и раскрыты сущностные представления о механизме финансового инвестирования, о роли, доходности и безопасности, особенностях инвестиций и обоснования выбора фондовых инструментов высокого инвестиционного качества;
• определен и проанализирован критерий оптимизации доходности и рискованности вложений свободных денежных средств в ценные бумаги, предложены экономико-математические методы установления оптимальных границ инвестиционной результативности, рационального сочетания доходности и уровня систематического риска портфельных и индивидуальных вложений средств в фондовые инструменты ;
• предложены методические подходы создания и эффективного применения механизма обеспечения ожидаемой инвестором доходности от вложений средств в ценные бумаги при минимизации диверсифицируемого и систематического риска;
• обоснована целесообразность применения и проанализирована последовательность и состав процедур мониторинга и реализуемых мер регулирования в процессе портфельного инвестирования в ценные бумаги в целях достижения ожидаемой доходности инвестиций в фондовые инструменты;
• развиты методические основы сочетания бенчмаркинга достижения и превышения портфельно-эталонных размеров доходности со стратегическими финансово-инвестиционными ориентация ми на занятие лидирующего места среди индивидуальных или институциональных инвесторов фондового рыка.
Практическая и научная значимость диссертационной работы заключается в том, что предлагаемые в ней решения методических и прикладных финансово-инвестиционных задач имеют практическую направленность в процессе надежного обеспечения высоких уровней доходности и безопасности финансирования инвестиций в фондовые инструменты посредством оптимизации доходности и рискованности вложений средств индивидуальных и институциональных инвесторов, мониторинга, бенчмаркинга, меха
низма регулирования и стратегической ориентации на получение высокой доходности от портфельного инвестирования в ценные бумаги.
Методологические и методические положения диссертации по проблемам: обоснования экономической и финансовой целесообразности, результативности и заинтересованности инвестора вкладывать денежные средства в ценные бумаги; обоснованности и особенностей выбора фондовых инструментов высокого инвестиционного качества; установления критерия и оптимальных границ инвестиционной результативности и приближения к ним по уровню совокупной доходности, рациональному сочетанию доходности и сложившегося уровня недиверсифицируемого риска вложений; формирования рационального механизма, обеспечивающего получение ожидаемого суммарного дохода от инвестиций на фондовом рынке и действующего на основе взаимодействия его элементов, характеризуемых внешними и внутренними регламентациями, правилами, инструкциями, методами и способами обоснования программируемого инвестором дохода и безопасности инвестиций в ценные бумаги также могут быть применены участниками фондового рынка.
Практическое значение имеют и полученные автором научные результаты по созданию механизма реализации мониторинговых процедур и принятия конкретных мер регулирования по достижению ожидаемой доходности, по разработке методических положений использования бенчмаркинга доходности финансового инвестирования в портфельные фондовые инструменты.
Теоретические и практические положения диссертационной работы докладывались автором на конференциях профессорско-преподавательского состава Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов по актуальным проблемам создания системы и механизма надежного обеспечения ожидаемых инвестором уровней доходности и безопасности финансирования инвестиций на рынке ценных бумаг, определения на
правлений повышения доходности инвестиционных вложений в ценные бумаги.
Основные научные результаты автора диссертации опубликованы в двух научных работах.
Структура диссертации сформирована с учетом соблюдения логической последовательности и взаимосвязи факторов и финансово-инвестиционных параметров исследуемых проблем, применения методов, способов и особенностей надежного обеспечения ожидаемой доходности от заключения сделок с ценными бумагами. Структура диссертационного исследования составлена таким образом, чтобы в наибольшей мере отразить актуальные и малоисследованные проблемы по избранной автором теме.
Структура диссертации включила главы, в которых рассмотрены теоретические обоснования сущности и экономической направленности финансирования инвестиций в фондовые инструменты, особенности результативности инвестиционного процесса и деятельности участника финансового рынка, определение максимально возможного достижения суммарной доходности инвестиций в фондовые инструменты исходя из оптимизации, мониторинга и бенчмаркинга результативности и безопасности вложений средств на фондовом рынке.
Цели и задачи диссертационной работы определили ее последовательность изложения и объем.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.
В первой главе «Методологические подходы обеспечения ожидаемой результативности швестиционных сделок на фондовом рынке» раскрываются сущностные и методологические положения: финансирования инвестиций в ценные бумаги на основе экономической целесообразности инвестирования, значимости и роли процесса вложения средств в ценные бумаги, своевременного удовлетворения спроса на финансовые ресурсы соответствую
щим предложением; особенности финансовых и организационных мер обеспечения процесса инвестирования, роста результативности и безопасности финансового инвестирования.
Вторая глава «Методические решения измерения и обеспечения приемлемой для инвестора доходности и рискованности инвестирования в ценные бумаги» включила определение критериальности формирования оптимума доходности от вложения средств в фондовые инструменты, анализ и выбор методов оптимизации доходности и рискованности вложений средств индивидуальными и институциональными инвесторами на фондовом рынке, методические решения по созданию и рационализации взаимодействия основных элементов механизма обеспечения ожидаемой доходности при минимизации диверсифицируемого и систематического риска вложений финансовых средств в ценные бумаги.
В третьей главе «Направления повышения доходности индивидуального и портфельного инвестирования на фондовом рынке» изложены методические положения создания системы непрерывного слежения информационными, аналитическими, сопоставительными способами за уровнем складывающейся доходности от вложений средств в фондовые инструменты и принятия комплекса структурно-организационных, финансовых и экономических мер в целях корректировки в сторону повышения уровня доходности и снижения общей рискованности инвестиций. В третьей главе отражены также методические положения и обоснования целесообразности применения бенчмаркинговых процедур в процессе финансирования инвестиций в фондовые инструменты, достижения или превышения результативности рыночного эталонного портфеля ценных бумаг, занятия лидирующего места на рынке портфельного инвестирования в ценные бумаги при выполнении требований бенчмаркинга и намечаемых стратегических ориентации на получение инвестором высоких размеров суммарной доходности инвестиций.

Сущность, роль и результативность инвестирования денежных средств в ценные бумаги

Направление свободных денежных средств организационно-правовыми структурами (юридическими лицами) и отдельными гражданами (физическими лицами) в ценные бумаги или в конкретные экономически значимые проекты должно учитывать многообразие выпущенных многочисленными эмитентами ценных бумаг и наличия потенциально выгодных инвестиционных проектов.
Кроме того оно может быть с точки зрения интересов инвестора успешным и доходным в том случае, когда существует устойчивый спрос на финансовые ресурсы в краткосрочной и высоколиквидной или долгосрочной и низколиквидной формах вложений. Вместе с этим инвестирование может быть доходным в условиях достаточно исчерпывающей открытой информационной обеспеченности инвесторов о конъюнктуре фондового, инвестиционного рынков, о деятельности и перспективах развития эмитентов, выбор акций которых может быть наиболее вероятен в виду инвестиционной привлекательности их акций, облигаций.