АНАЛІЗ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ НА ПРОМИСЛОВИХ ПІДПРИЄМСТВАХ

Короткий опис

ЗМІСТ

Вступ…………………………………………………………………………………...3

Розділ 1. Теоретичні засади аналізу ефективності інвестиційних проектів……...11

1.1. Концептуальні основи інвестиційної діяльності та її взаємозв’язок
зі стратегічним розвитком підприємств в Україні………………………………....11
1.2. Методологічне забезпечення аналізу інвестиційних проектів……………….17
1.3. Техніко-економічні аспекти формування інвестиційних проектів…………..35

Висновки до розділу 1……………………………………………………………….51

Розділ 2. Методологія оцінки ефективності інвестиційних проектів…………….54

2.1. Сучасна концепція оцінки ефективності інвестиційних проектів…………...54
2.2. Методи оцінки ефективності інвестицій. Західний досвід…………………...72
2.3. Методика економічного аналізу інвестиційних проектів…………………….80

Висновки до розділу 2……………………………………………………………...119

Розділ 3. Аналіз ефективності інвестиційних проектів промислових
підприємств України для прийняття управлінських рішень………...……....…..123

3.1. Удосконалення методів аналізу ефективності інвестиційних проектів…....123
3.2. Методика аналізу впливу інвестиційних проектів на показники
виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності……………………………..144
3.3. Прийняття управлінських рішень на основі результатів економічного
аналізу інвестиційних проектів……………………………..………..……………153

Висновки до розділу 3……………………………………………………………...177

ВИСНОВКИ…………………………………………………………………….......179
ДОДАТКИ……………………………………………………………………..........183
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ………………….…………………….....227

ВСТУП

Актуальність теми. Розширене відтворення капіталу, відновлення економічного і соціального потенціалу у сучасних умовах розвитку вітчизняної економіки великою мірою залежить від зростання інвестицій у промислові підприємства. Підвищення ролі України як активного учасника світового господарства можливе за досягнення високої ефективності інвестиційних проектів, що є визначальним чинником зростання економічного потенціалу країни загалом та показників діяльності господарюючих суб’єктів, зокрема. Орієнтуючись на стратегію економічного розвитку важливо проводити глобальні аналітичні дослідження з метою розробки оновлених методик аналізу інвестиційних проектів, націлених на підвищення їх ефективності.
Це передбачає вдосконалення методичної бази наукових досліджень, вирішення низки важливих завдань при обґрунтуванні ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств України, що забезпечують об'єктивну і достовірну їх оцінку.
У процесі проведеного дослідження автором проаналізовано вітчизняну та міжнародну практику стосовно методів оцінки і аналізу ефективності інвестиційних проектів, а також роботи провідних науковців. Вдосконаленню аналізу ефективності інвестиційних проектів присвячені роботи багатьох українських і зарубіжних вчених, зокрема: С.І.Абрамова, В.Беренса, Г.Бірмана, І.Бланка, С.Брігхема, П.Л.Виленского, Д.А.Ендовицького, В.В.Ковальова, В.Лівшиця, А.В.Мертенса, Є.В.Мниха, В.В.Новожилова, М.І.Савлука, В.В.Сопка, Т.С.Хачатурова, М.Г.Чумаченка, А.Г.Шахназарова, І.Шарпа та інші.
Втім, комплексних наукових досліджень та практичних напрацювань стосовно економічного аналізу інвестиційних проектів та аналізу їх ефективності поки що недостатньо. Недослідженими залишається також низка методологічних, організаційних та прикладних аспектів даної проблеми.
Для успішного вирішення практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів, розробки концептуально цілісної теоретико-методичної бази щодо стратегічного управління інвестиційною діяльністю, обґрунтування методів обрання варіантів інвестування необхідно розробити чіткі методичні рекомендації з оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів. Це позитивно впливатиме на визначення інвестиційних можливостей промислових підприємств та забезпечить прийняття обґрунтованих управлінських рішень. Актуальність зазначених питань та недостатній рівень опрацювання методологічних, методичних і практичних проблем аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах визначили вибір теми та цільове спрямування даного дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану науково-дослідних робіт кафедри обліку підприємницької діяльності ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» за темою «Удосконалення обліку і контролю в галузях економіки», номер державної реєстрації 0103U004766. У межах теми автором окреслено напрямки вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі використання реальних аналітичних та звітних даних різних промислових підприємств України.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є комплексне дослідження теоретико-методичних і практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України, а також розробка основних напрямків його удосконалення. Відповідно до поставленої мети у дисертації визначені завдання, спрямовані на її досягнення:
• дослідити правову та економічну сутність інвестиційної діяльності та встановити її взаємозв’язок із напрямами розвитку промислових підприємств;
• проаналізувати комплекс економічних відносин, які виникають між інвестором та промисловим підприємством, що потребує інвестицій і визначити їх вплив на загальну результативність господарської діяльності;
• обґрунтувати напрями вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств;
• визначити критерії класифікації факторів впливу на ефективність інвестиційного процесу;
• розробити цілісну концепцію впровадження та застосування інвестиційних проектів;
• систематизувати існуючі методики аналізу ефективності інвестиційних проектів за критерієм доцільності їх використання у практиці вітчизняних господарюючих суб’єктів;
• запропонувати послідовність аналізу ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств з урахуванням особливостей ведення діяльності вітчизняними підприємствами та світового досвіду;
• надати рекомендації з оптимізації інвестиційних рішень в процесі реалізації проекту;
• розробити послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів на основі комплексної системи аналітичних показників та опрацьованих у дисертації методичних рекомендацій;
• обґрунтувати доцільність проведення аналізу інвестиційних проектів із застосуванням порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності.
Об’єктом дослідження є інвестиційна діяльність промислових підприємств України.
Предметом дослідження є комплекс теоретичних, методичних, організаційних і практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України.
Методи дослідження. Теоретичну і методологічну основу дисертаційної роботи складають наукові методи економічної теорії у галузі інвестування з використанням абстрактно-логічного підходу в процесі вивчення економічних процесів і явищ, зокрема такі: наукового узагальнення (при визначені сутності та класифікації інвестиційних проектів), діалектичного методу (при визначенні місця та ролі інвестиційної діяльності серед інших видів звичайної діяльності підприємства), історичного і системного підходів (при вивченні світового досвіду та визначенні етапів розвитку методик аналізу інвестиційних проектів, заснованих на принципах діалектики, єдності і цілісності), індукції і дедукції, класифікації, порівняння, наукової абстракції, системного і комплексного аналізу (при розробці методики аналізу інвестиційних проектів на промислових підприємствах), економіко-математичного моделювання (при розрахунку показників ефективності інвестицій), економічного та багатокрокового компонентного аналізу.
Інформаційною основою дослідження є наукові праці вітчизняних і зарубіжних вчених з питань економічного аналізу, загалом та аналізу інвестиційної діяльності, зокрема, закони України, постанови Кабінету Міністрів України, інші нормативні акти, інформація статистичних щорічних ДКСУ, звітність Київського інвестиційного агентства та звітні дані низки українських промислових підприємств.
Наукова новизна одержаних результатів дисертаційної роботи полягає у комплексному теоретичному обґрунтуванні і практичному вирішенні проблемних питань щодо вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України. Наукову новизну дисертаційної роботи визначають такі результати дослідження:
вперше:
- розроблено послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів, що включає методичні рекомендації та розрахункові формули і уможливлює прийняття обґрунтованих управлінських рішень щодо підвищення ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах;
- запропоновано методику аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах, побудовану на вітчизняному методологічному підґрунті економічного аналізу з урахуванням практичного досвіду країн з ринковою економікою; при опрацюванні методики збережено вагомі національні напрацювання та світові класичні підходи з даної проблеми;

удосконалено:
- процедуру впровадження інвестиційних проектів на промислових підприємствах і запропоновано її цілісну концепцію з урахуванням різних факторів: часу, доцільності, результативності та прибутковості, що окреслює комплекс стратегій, спрямованих на вдосконалення аналізу діяльності підприємства та механізмів її реалізації;
- підходи щодо системної оцінки ефективності інвестиційних проектів; на відміну від усталеної практики, за їх використання пріоритетними принципами оцінки визначаються такі: поетапність розрахунку ефективності, врахування всіх витрат і результатів, системність і життєвість проектного циклу, що забезпечує прозорість інформації при розрахунку обсягів доходів від інвестиційної діяльності, а також дозволяє динамічно адаптувати світовий аналітичний інструментарій до практики вітчизняних промислових підприємств;
- методику проведення експрес-аналізу інвестиційних проектів шляхом її доповнення процедурами розрахунку показників виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності, що прискорює процес визначення ефективності використання інвестиційних ресурсів;
- класифікацію техніко-економічних факторів впливу на ефективність інвестиційного проекту, що позитивно впливає на обґрунтовування управлінського рішення;
- підходи до аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі вітчизняної законодавчої бази, що уможливлює виокремлення реальних інвестиційних проектів із загального їх обсягу;
- механізм оптимізації інвестиційних рішень при реалізації проекту з використанням запропонованої методики аналізу, який позитивно впливає на ухвалення рішення про доцільність фінансування інвестиційних проектів;
набули подальшого розвитку:
- методика розрахунку планового обсягу капітальних інвестицій з урахуванням розвитку промислового підприємства, що дозволяє спрогнозувати вплив різних факторів на показники ефективності інвестиційних проектів;
- систематизація чинних методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі запропонованої класифікації факторів, у якій враховано протиріччя існуючих аналітичних моделей, що сприятиме підвищенню якості аналізу ефективності інвестиційних проектів;
- дослідження міжнародної та вітчизняної практики аналізу інвестиційних проектів промислових підприємств, що дозволило критично оцінити такі об’єкти аналізу, як інвестиційна діяльність та інвестиційний проект; за результатами проведеної роботи розроблено техніко-економічний паспорт інвестиційного проекту та реєстраційну картку оперативного контролю реалізації інвестиційних проектів, які забезпечують накопичення оперативної інформації та позитивно впливають на реалізацію інвестиційних проектів;
- рекомендації щодо проведення економічного аналізу інвестиційних проектів з використанням техніко-економічних методів розрахунку порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності, що забезпечило виявлення причин відхилення фактичних результатів ефективності інвестиційного проекту від їх розрахункових значень.
Практичне значення одержаних результатів полягає у теоретичному обґрунтуванні і практичному розв’язанні актуальних завдань щодо вдосконалення методик аналізу інвестиційних проектів промислових підприємств. Результати дослідження підтверджують потребу вітчизняних промислових підприємств у єдиній методиці оцінки ефективності інвестиційних проектів, доступній до застосування на практиці. З урахуванням цього запропоновано методичні рекомендації з оцінки ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. Основні результати наукового дослідження спрямовані на розвиток теорії аналізу ефективності інвестицій, а також можуть використовуватись у практичній роботі підприємств.
Отримані результати та окремі рекомендації дисертаційної роботи впроваджено та практично застосовано у діяльність промислових підприємств України, що підтверджено відповідними довідками: АТ «Промторг» (довідка №314/03-5 від 3 квітня 2008 року) та Української промислової корпорації «Кортез» (довідка №137/04 від 18 квітня 2008 року)
Теоретичні положення дисертаційної роботи використовуються у навчальному процесі ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» при підготовці навчально-методичних матеріалів для викладання курсу «Аналіз господарської діяльності» (довідка від 12 червня 2008р.).
Особистий внесок здобувача: у дисертації викладено науково-теоретичні і практичні розробки автора щодо змісту запропонованих методичних рекомендацій з аналізу інвестиційних проектів. Дисертаційна робота є результатом самостійного наукового дослідження автора, а всі розробки та пропозиції, що містяться у роботі, виконані автором особисто.
Апробація результатів дослідження. Основні теоретичні положення і результати дослідження доповідались і обговорювались на 8 наукових конференціях, зокрема: III Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених «Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації» м. Тернопіль, 23-24 лютого 2006 року; І Міжнародному інноваційному форумі (Співдружність незалежних держав): «Міжнародний інноваційний розвиток та інноваційна співдружність: стан, проблеми та перспективи» м. Алушта, 10-16 вересня 2006року; ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції: «Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи» м. Львів, 27-29 вересня 2006 року; VII Міжнародній науково-практичній конференції «Теорія і практика сучасної економіки» м. Черкаси, 4-6 жовтня 2006 року; IV Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених «Теорія і практика економічного аналізу: сучасний стан, актуальні проблеми та перспективи розвитку» м. Тернопіль, 10-12 жовтня 2006 року; Міжнародній науково-практичній конференції: «Управлінський облік і конкурентоспроможність бізнесу» м. Київ, 30 жовтня 2006 року; Науково-практичній конференції: «Розвиток інноваційної культури суспільства: проблеми та перспективи» м. Сімферополь, 24 листопада 2006 року; Науково-практичній конференції «Регіональні проблеми та перспективи розвитку ринків збуту промислової продукції» м. Київ, 6-7 грудня 2006 року.
Публікації. За результатами проведених наукових досліджень опубліковано 21 наукову працю загальним обсягом публікацій - 8,07 друк. арк., із них особисто здобувачеві належить 6,63 друк. арк., з яких 13 - у наукових фахових виданнях (4,98 друк. арк.), 8 – в інших виданнях (1,65 друк. арк.).

Список літератури

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Абрамов С.И. Инвестирование / Абрамов С.И.- М.: Цент экономики и маркетинга, 2000.- 440с.
2. Бабіч В.В. Фінансовий облік (облік активів): навч. посібник / Бабіч В.В., Сагова С.В. - К.: КНЕУ, 2006. - 282с.
3. Бакаєв Л.О. Кількісні методи в управлінні інвестиціями / Бакаєв Л.О.- К.: КНЕУ, 2000.-152с.
4. Балацкий Е. Эффективность инвестиций в открытой экономике / Балацкий Е. - К.: 2000.- 149с.
5. Бернс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций, пер. с англ./ Бернс В., Хвранек П.М. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», 2003.- 528с.
6. Бизнес-план инвестиционного проекта: Практическое пособие / под ред. И.А. Иванниковой. – М.: Экспертное бюро – М., 2003. – 112 с.
7. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Бирман Г., Шмидт С., под ред. Л.П. Белых. - М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 2003. - 631 с.
8. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент / Бланк И.А. - К.: МП «ИТЕМ» ЛТД, 2000.- 448с.
9. Бланк И.А. Управление прибылью / Бланк И.А. - К: «Ника-Центр», 1998. – 532с.
10. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ / Богатин Ю.В., Швандар В.А.-М.: ЮНИТИ, 2003.- 286с.
11. Богатин Ю.В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций / Богатин Ю.В., Швандар В.А. - М.: ЮНИТИ, 2003.- 253с.
12. Борщ Л.М. Інвестиції в Україні: стан, проблеми і перспективи / Борщ Л.М.- К.: «Знання», 2002. – 318 с.
13. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия / Бочаров В.В.- М.: Финансы и статистика, 2002.- 214с.
14. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Брейли Р., Майерс С. - М.: Олимп-Бизнес, 2000.- 1087 с.
15. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент / Бригхем Ю., Гапенски Л., пер. с англ. Ковалева В.В.- М.: Экон.шк., 2001.- Т.2.- 668 с.
16. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту / Брігхем Є. – К.: Молодь, 1997. – 1000 с.
17. Вайнрих Г. Планирование и анализ инвестиций/Вайнрих Г.,Хоффман У., пер. с нем. под ред.Фалько С.Г.–М.: «Знание», 2002.- 213 с.
18. Вайнштейн С.Ю. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие / Вайнштейн С.Ю. – Новосибирск: Новосиб. гос. акад. экономики и упр., 2000. – 124 с.
19. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами / Ван Хорн Д.К. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 799 с.
20. Варшавский А.Е. Научно-технический прогресс в моделях экономического развития / Варшавский А.Е. - М.: Финансы и статистика, 1984.-208 с.
21. Вахрил П.И. Организация и финансирование инвестиций / Вахрил П.И. - М.: Маркетинг, 2000. - 164 с.
22. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика / Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. – М.: Дело, 2001. – 832 с.
23. Волков И.М. Проектный анализ: финансовый аспект / Волков И.М., Грачева М.В. - М.: ЮНИТИ, 1998.- 88 с.
24. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / Воронцовский А.В. – СПб.: Петербур. Ун-та, 1998. - 527 с.
25. Газеев М.Х. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка / Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. -М.: Финансы и статистика, 1993.-20 с.
26. Гитман Л.Д. Основы инвестирования / Гитман Л.Д., Джонк М.Д. - М.: Дело, 1997.-1008 с.
27. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций/ Глазунов В.Н. - М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.
28. Голов С.Ф. Фінансовий та управлінський облік / Голов С.Ф., Ефіменко В.І. - К.: ТОВ «Автоінтерсервіс», 1996. – 544 с.
29. Горохов М.Ю. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги / Горохов М.Ю., Малев В.В.- М.: Филин, 1998.- 208 с.
30. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника / Гусаков Б.И. - Минск: НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998. – 216 с.
31. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Дегтяренко В.Н. – М.: Экспертное бюро - М, 1997. – 144 с.
32. Дєєва Н.М., Дедіков О.І. Фінансовий аналіз / Дєєва Н.М., Дедіков О.І. – К.: Навчальний посібник. - 2007.- 328 с.
33. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Ендовицкий Д.А. - М.: Финансы и статистика, 2001– 350 с.
34. Ефимов Б.И. Инвестиционный комплекс и ускорение научно-технического прогресса (Методол. регион. анализа) / Ефимов Б.И., отв. ред. А.П. Леван, Совет по изучению продуктивных сил. – М.: Наука, 1989. – 238 с.
35. Єлейко Я.І. Інвестиції, ризик, прогноз / Єлейко Я.І., Єлейко О.І., Раєвський К.Є. – Львів: Львівський Банківський ін-т НБУ, 2000. – 176 с.
36. Загородній А.Г. Менеджмент реальних інвестицій: навч. пос. / Загородній А.Г., Стадницький Ю.І. – К.: Знання, 2000. – 285 с.
37. Закон України «Про господарські товариства»: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 19.09.91р. №1576-XII із змінами та доповненнями).
38. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств»: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 28.12.94р. № 334/94-ВР із змінами і доповненнями).
39. Закон України «Про підприємства в Україні»: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 27.03.1991р. №887-ХХІ із змінами та доповненнями).
40. Закон України «Про режим іноземного інвестування»: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 19.03.1996р. №93-96 із змінами та доповненнями).
41. Закон України «Про інвестиційну діяльність»: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 18.09.1991р. №1560-ХІІ із змінами та доповненнями).
42. Ирниязов Б.С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике / Ирниязов Б.С. –М.: Финансы, 1994. - №11.- С.22-25.
43. Ідрісов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / Ідрісов А.Б. – М., 2005. – 290 с.
44. Кирнос О.І. Трансформація форм власності і інвестиційна діяльність підприємств / Кирнос О.І. - Донецьк: ДДУ, 1999.- 92 с.
45. Кирсанов К.А. Инвестиции и антикризисное управление / Кирсанов К.А., Малявина А.В., Попов СА. - М.: МАЭП: Калита, 2000.- 183 с.
46. Ковальов В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / Ковальов В.В.- М.: Финансы и статистика, 1999.- 144 с.
47. Коломойцев В.Е. Механізм залучення іноземних інвестицій у структурну перебудову і розвиток промисловості України / Коломойцев В.Е. - К.: Реформа, 2004.- 51 с.
48. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. 2-е пераб. и доп. / Колтынюк Б.А. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002. - 622 с.
49. Комаринський Я. Фінансово-інвестиційний аналіз / Комаринський Я., Яремчик І. - К.: Агентство «Книга пам’яті України», 2002.- 299 с.
50. Коссов В.В. Методические рекомендации по оценке эффективности инвести¬ционных проектов / Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. - М.: Экономика, 2004.- 364 с.
51. Кроль Ю.Я. Інвестиційне проектування: проблеми, шляхи розв’язання / Кроль Ю.Я.-Х.: Основа, 2000.- 224 с.
52. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий / Крылов Э.И., Журавлева И.В. – М.: Финансы и статистика, 2001. - 384 с.
53. Кэмпбелл Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика. Т.1/ Кэмпбелл Р., Макконнелл, Стенли Л. Брю. - М.: Республика, 1992. – 642 с.
54. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / Лимитовский М.А. - М.: ДеКА, 1998.- 231 с.
55. Липчанська О.В. Методика та організація аналізу фінансових інвестицій / О.В. Липчанська // Формування ринкових відносин в Україні : зб. наук. праць.-К., 2006. - № 2(57). - С. 10-15.
56. Липчанська О.В. Методичні та теоретичні основи аналізу ефективності інвестиційної діяльності / М.І. Лагун, О.В.Липчанська // Економіка проблеми теорії та практики : зб. наук. праць. – Дніпропетровськ, 2006. - Т.1, № 214. - С. 259-268.
57. Липчанська О.В. Методи аналізу інвестиційних проектів в умовах ринкової економіки / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорії мікро-макроекономіки : зб. наук. праць. – К., 2006. - № 25. - С. 148-152.
58. Липчанська О.В. Проблеми практичного застосування сучасних методичних розробок з обліку фінансових інвестицій / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економіка : зб. наук. праць. – Рівне, 2006.- № 3(35). С. 103-109.
59. Липчанська О.В. Аналіз інвестиційної діяльності підприємств в процесі реалізації інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економіка і регіони. – Полтава, 2006. - №3(10). - С. 74-77.
60. Липчанська О.В. Методика обліку розрахунків ефективності та прибутковості інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Економічні науки : зб. наук. праць. – Кіровоград, 2006. - ч. II, № 10. - С. 146-151.
61. Липчанська О.В. Аналіз методів оцінки ефективності інвестицій, заснованих на дисконтуванні / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічні науки : зб. наук. праць. – Хмельницьк, 2006.- Т. 3(84), № 5. - С. 233-237.
62. Липчанська О.В. Системно-методичний підхід до аналізу показників ефективності інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічні науки : зб. наук. праць. – Луцьк, 2006. - ч.1, № 3(12) - С. 115-121.
63. Липчанська О.В. Методика розрахунку фінансових показників ефективності інвестиційного проекту / О.В. Липчанська // Прометей : зб. наук. праць. – Донецьк, 2006.- № 2(20). - С. 79-83.
64. Липчанська О.В. Особливості застосування оціночних показників фінансової ефективності інвестицій в обліково-аналітичній системі / О.В. Липчанська // Економічні науки : вісник. – Харків, 2006. - № №41(1) .- С. 43-46.
65. Липчанська О.В. Визначення ефективних підходів щодо обліку та аналізу інвестиційних ризиків в сучасних умовах економічного розвитку України / О.В. Липчанська // Держава та регіони. – Запоріжжя, 2007. - №1 С.194-196.
66. Липчанська О.В. Методика розрахунку порівняльно-аналітичних показників ефективності інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Актуальні проблеми економіки. – К., 2007. - №8 (74). - С. 194-200.
67. Липчанська О.В., Теоретичні і методичні питання розрахунку фактору часу при аналізі ефективності інвестицій / О.В. Липчанська // Формування ринкових відносин в Україні : зб. наук. праць. – К., 2007. - №8(75). С. 44-50.
68. Липчанська О.В. Методологія аналізу об’єктів інвестування / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації: міжнар. наук.-практ. конф., Тернопіль, 23-24 лютого 2006 р.; Тернопіль, 2006.- Ч.2. - С. 539-541.
69. Липчанська О.В. Організація фінансового аналізу на стадіях попередньої експертизи та контролю за ходом реалізації промислових інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Міжнародний інноваційний розвиток та інноваційна співдружність: стан, проблеми та перспективи: міжнар. інновац. форуму (співдружність незалежних держав), Алушта, 10-16 вересня 2006 р.; Алушта, 2006. - С. 517-522.
70. Липчанська О.В. Аналіз показників розрахунків ефективності реалізації інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорія і практика економічного аналізу: сучасний стан, актуальні проблеми та перспективи розвитку: між нар. наук.-практ. конф., Тернопіль, 10-12 жовтня 2006 р.; Тернопіль, 2006. - С. 130-131.
71. Липчанська О.В. Аналіз оцінки ефективності інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорія і практика сучасної економіки: між нар. наук.-практ. конф., Черкаси, 4-6 жовтня 2006р.; Черкаси, 2006. - С. 266-268.
72. Липчанська О.В. Оцінка ефективності інвестиційних проектів за результатами фінансової діяльності / О.В. Липчанська // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи: всеукр. наук.-практ. конф., Львів, 27-29 вересня 2006р.; Львів, 2006. - С. 153-154.
73. Липчанська О.В. Аналіз розрахунків грошових потоків під час реалізації інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Регіональні проблеми та перспективи розвитку ринків збуту промислової продукції: наук.-практ. конф., Київ, 6-7 грудня 2006р. - Т.2. - К.: УкрІНТЕЙ, 2006. - С. 72-75.
74. Липчанська О.В. Оцінка впливу ризиків та визначення необхідної норми прибутку на ефективність інвестицій в умовах ринку / О.В. Липчанська // Управлінський облік і конкурентоспроможність бізнесу: між нар. наук.-практ. конф., Київ, 30 жовтня 2006р; К.: ФПБАУ, 2006. - С. 33-39.
75. Липчанська О.В. Порівняльно-аналітичні показники ефективності інвестиційних та інноваційних проектів / О.В. Липчанська // Розвиток інноваційної культури суспільства: проблеми та перспективи: наук.-практ. конф., Сімферополь, 24 листопада 2006р.; Сімферополь, 2006. - С. 95-97.
76. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием / Львов Д.С. - М: Экономика, 1990. – 382 с.
77. Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. Пособие для вузов / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г., под общ. ред. И.И Мазура. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001. - 2001 - 574 с.
78. Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиций / Марголин А.М., Быстряков А.Я. - М.: Тандем Экмос, 2001.- 240 с.
79. Массе П. Критерии и методы оптимизации определения капиталовложений/ Массе П., пер. с франц. – М.: Статистика, 1971. – 520 с.
80. Мертенс А.В. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории/ Мертенс А.В. – К.: Киевское инвестиционное агенство, 1997. – 415 с.
81. Мескон М.Х. Основы менеджмента / Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф., пер. с англ. – М.: Дело, 1992. – 702 с.
82. Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій: Агентство з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 23.02.1998p. №22).
83. Методичні рекомендації з підготовки інвестиційних проектів (друга редакція): Міністерство економіки України: електронна бібліотека Міністерства економіки України (від 19.12.94 № 7/16).
84. Методичні рекомендації з підготовки інвестиційних проектів: Міністерства економіки України: електронна бібліотека Міністерства економіки України, 1999.
85. Міжнародні стандарти бухгалтерського обліку: (переклад з англ. за ред. С.Ф.Голова). - К.: ФПБА України, 2000.- 1272 с.
86. Мошенський С.З. Економічний аналіз / Мошенський С.З., Олійник О.В. – Житомир: ПП «Рута», 2007. - 704 с.
87. Мушик Э. Методы принятия технических решений / Мушик Э., Мюллер П., пер. с нем. – М.: Мир, 1990. – 208 с.
88. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при
оптимальном планировании / Новожилов В.В. - М.: Наука, 1972. - 434 с.
89. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений / Норткотт Д., пер с англ. под ред. А.Н.Шохина, - М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.
90. О`Брайен Дж. Фінансовий аналіз та торгівля цінними паперами / О`Брайен Дж., Шривастава С., пер. с англ. FAST. –К.: Банки і біржі, 2000.– 410с.
91. Орлов П.П. Оцінка ефективності інвестицій/ Орлов П.П. – К.: 1997.-№1. - С.30-36. – (Економіка України).
92. Оценка эффективности инвестиционных проектов / [Виленскяй П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А.]. - М.: Дело, 1998. - 248 с.
93. Пересада А.А. Инвестиционный процесс в Украине / Пересада А.А. – К: «Наукова думка», 1998. – 328 с.
94. План першочергових заходів у сфері інвестиційної діяльності: наказ Президента України: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 10.04.2006р. №300/2006).
95. Подшиваленко Г.П. Оценка эффективности реальных инвестиций / Подшиваленко Г.П. - М.: ФАП, 1998.- 59 с.
96. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 «Звіт про фінансові результати»: наказ Міністерства фінансів України: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 31.03.99 р. № 87).
97. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 4 «Звіт про рух грошових коштів»: наказ Міністерства фінансів України: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 31.03.99 р. №87).
98. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 15 «Дохід»: наказ Міністерства фінансів України: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 29.11.1999р. №290).
99. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 16 «Витрати»: наказ Міністерства фінансів України: електронна бібліотека Верховної Ради України (від 31.12.1999р. №318).
100. Програма розвитку інвестиційної діяльності на 2002-2010 роки: постанова Кабінету Міністрів України: електронна бібліотека Верховної Ради України, 2007р. (від 28.12.2001р. № 1801).
101. Роберт Н. Холт. Основы финансового менеджмента / Роберт Н. Холт, пер. с англ. – М.: Дело, 1993. – 128 с.
102. Розенберг Дж. М. Инвестиции: терминолог. Словар / Розенберг Дж. М. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 263 с.
103. Савчук В.П. Теорія и практика оцінки ефективності інвестицій в країнах із перехідною економікою: економічний вісник НГУ, 2003.–№2.С.93-101
104. Сергеев И. В. Организация и финансирование ин¬вестиций/ Сергеев И.В., Веретенникова И. И. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 287 с.
105. Симоненко Л.І. Інвестиційний процес в Україні в умовах перехідної економіки. – К.: Фінанси України, 1998. - № 8. - С. 112.
106. Сопко В.В. Бухгалтерський облік. навч. посібник / Сопко В.В. - К.: КНЕУ, 1999.- 448 с.
107. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций / Старик Д.Э.-М.: Финстатинформ, 1996.- 92 с.
108. Статистичний щорічник України за 2007 рік, за ред. Осауленка О.Г. – К.: Державний комітет статистики України, 2008. - 644 с.
109. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Теплова Т.В. - М.: Высшая школа экономики, 2000.- 504 с.
110. Уварин М.П. Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе критерия «ЧДД» / Уварин М.П.-М.: Издательство МГГУ, 2001.- 128 с.
111. Управління інвестиціями: навчальний посібник, під егідою Британського фонду Ноу-Хау підготовлено Компанією Кадоган Файненшал (Лондон). - К., 2000.- 135 с.
112. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий / Фальцман В.К. – М.: ТЕИС, 1999. – 55 с.
113. Федоренко В.Т. Інвестиційний менеджмент: навч. посібник / Федоренко В.Т. - К.: МАУП, 2003. – 184 с.
114. Фишер С. Экономика / Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р., пер. с англ. - М: «Дело ЛТД», 2003. - 231с.
115. Фрайберг К. Фінансовий контролінг. Концепція фінансової стабільності фірми / Фрайберг К. - К.: Фінансова газета, 2003. – 38 с.
116. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений / Хачатуров Т.С. – М.: Экономика, 1979. – 336 с.
117. Хелферт Е. Техника финансового анализа / Хелферт Е., пер. с англ. под ред. Белых Л.П. - М.: ЮНИТИ, 2003. – 663 с.
118. Хобта В. М. Управління інвестиціями: механізм, принципи, методи / Хобта В. М. – Донецьк, ИЭП НАН України, 2000. – 219 с.
119. Холт Р.Н. Планирование инвестиций / Холт Р.Н., Баренс С.Б., пер. с англ. Агансандляна Г.А. – М.: Дело ЛТД, 2000. – 542 с.
120. Черваньов Д.М. Менеджмент інноваційно-інвестиційного розвитку підприємств України / Черваньов Д.М., Нейкова Л.І.. – К.: «Знання», 1999. – 514 с.
121. Шапиро В.Д. Управление проектами / Шапиро В.Д. - С.Петербург: «Два – Три», 1995. – 536 с.
122. Шарп У. Инвестиции / Шарп У., пер. с англ.-М.: ИНФРА, 1997.- 864 с.
123. Шарп У.Ф. Инвестиции / Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейди Дж. В. - М.: Инфра, 1997. - 1024 с.
124. Швиданенко Г.О. Обґрунтування інвестиційних проектів у процесі трансформації форм власності: навчальний посібник / Швиданенко Г.О., Оголь О.В., Заїкіна В.В. - К.: КНЕУ, 1998. – 172 с.
125. Шевчук В.Я. Основи інвестиційної діяльності / Шевчук В.Я., Рогожин П.С. - К.: Генеза, 1997.- 266 с.
126. Шелков В.С. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта / Шелков В.С., Белоусова Л.М., Блинков В.М.. - М., 1999. – 430 с.
127. Шеремет В.В. Управление инвестициями / Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д.-М.: Высшая школа, 1998.- 388 с.
128. Шилов Э.И. Методы оценки эффективности и привлекательности инвестиционных проектов / Шилов Э.И., Кухленко О.В. -К.: КГТУСА, 1996.-91с.
129. Шумилин С.И. Инвестиционное проектирование (практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов) / Шумилин С.И. - М.: «Финстатинформ», 1995. - 153 c.
130. Levy H., Capital Investment and Financial Decision/ Levy H., Sarnat M.- New York.: Prentice Hall, 1994. – 263 p.
131. Mayers D.A. Investments: analysis and management / Mayers D.A. - NY., 1961.
132. Reily F.K. Investments / Reily F.K. – Chicago, 1986.
133. UNIDO Manual For The Preparation Of Industrial Feasibilty Studies. – Vienna, UNIDO, ID/206, 1986. – 469c.

ВИСНОВКИ

У дисертації досліджено та здійснено теоретичне узагальнення проблемних питань інвестиційної діяльності і запропоновано їх вирішення шляхом опрацювання конкретної методики аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. Це дозволило сформулювати висновки науково-практичного характеру, що підтверджують вирішення завдань дисертації, відповідно до поставленої мети:
1. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів є важливим інструментом процесу інвестування. Сучасні методики оцінки базуються на великому арсеналі знань, накопиченому світовою та вітчизняною практикою. Проведений аналіз відомих методик дозволив дати їм критичну оцінку і визначив можливі шляхи удосконалення. На основі проведеного дослідження обґрунтовано та розроблено послідовність оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, що включає методичні рекомендації та розрахункові формули, які базуються на запропонованих принципах оцінки ефективності інвестиційних проектів. Це забезпечує повну прозорість здійснення інвестиційних процесів та чітке визначення доходів і фінансових результатів від інвестиційної діяльності.
2. Отримання оперативної інформації за всіма етапами здійснення інвестиційного проекту передбачає потребу ураховувати вплив різноманітних чинників на загальний процес інвестування. У цьому зв’язку у дисертації удосконалено теоретичні підходи до обґрунтування цілісної концепції впровадження інвестиційних проектів з виокремленням різних факторів: часу, доцільності, результативності та прибутковості. Використання концепції на практиці дозволить ефективно управляти економічними ресурсами підприємства у звітному періоді і здійснювати стратегічний аналіз його діяльності.
3. Для посилення об’єктивності оцінки ефективності інвестиційних проектів доведено необхідність застосування системного підходу, що у дисертації узагальнено процедурою системної оцінки ефективності інвестиційного проекту. У запропонованому підході до системної оцінки ефективності інвестиційних проектів на відміну від чинної практики визначено пріоритетними такі принципи: поетапність розрахунку ефективності, врахування всіх витрат і результатів, системність і життєвість проектного циклу. Це уможливлює визначення доходів від інвестиційної діяльності на прозорій основі, а також сприятиме більш динамічному адаптуванню аналітичного інструментарію використовуваного у міжнародній практиці у практику вітчизняних промислових підприємств.
4. Важлива оперативна інформаційна база, необхідна для прийняття управлінських рішень формується при здійсненні експрес-аналізу інвестиційних проектів. З огляду на це, у дисертації глибоко вивчено практичні підходи до проведення експрес-аналізу, досліджено складові методики експрес-аналізу інвестиційних проектів і на цій основі обґрунтовано необхідність її доповнення показниками виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності, що дозволить за потреби визначати ефективність використання інвестиційних ресурсів.
5. З метою покращення та задоволення інформаційних потреб підприємств стосовно перспективності інвестиційних проектів та наближення їх до загальносвітових стандартів інформаційної ефективності, удосконалено та розширено класифікацію техніко-економічних факторів впливу на ефективність інвестиційного проекту. Зокрема доповнено класифікацію такими ознаками (тривалість інвестиційного циклу, періодичність планування проекту, визначення інвестиційних можливостей, аналіз альтернативних варіантів, попередній вибір проектів та функціональна направленість проекту). Це дозволить спрогнозувати ефективність виробничої і фінансової діяльності об’єкта інвестування, оцінити ефективність інвестиційних проектів, обґрунтовано і вчасно приймати управлінські рішення.
6. У роботі акцентується, що за обмеженості інвестиційних ресурсів аналіз оптимальних варіантів та прийняття стратегічних рішень щодо обрання інвестиційних проектів промислових підприємств є найактуальнішим питанням. У зв’язку із цим виникає потреба у розробці науково-обґрунтованих підходів до здійснення аналізу ефективності інвестиційних проектів з урахуванням положень вітчизняної законодавчої бази. Важливо також розробити механізми обрання реальних інвестиційних проектів із запропонованих. Цьому сприятиме опрацьована у дисертації методика комплексного аналізу інвестиційних проектів.
7. У результаті дослідження виявлено, що підприємства, обираючи об’єкти інвестування коштів використовують власні напрацювання стосовно оцінки інвестиційних проектів. Втім, для обрання оптимальних варіантів ефективного інвестування вітчизняні промислові підприємства мають оперувати єдиною методикою оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, однаковою для всіх, зрозумілою і прозорою, доступною у застосуванні і адаптованою до сучасних умов ведення діяльності. У процесі її розробки у дисертації проаналізовано існуючі класичні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів, що відомі світовій практиці.
8. За результатами дослідження визначено та запропоновано конкретні рекомендації щодо формування методики розрахунку капітальних інвестицій промислових підприємств: враховано можливість вчасного прогнозування впливу зовнішніх і внутрішніх факторів на показники ефективності діяльності підприємств. Проведений аналіз основних завдань процесу реалізації проектів капітальних інвестицій промислових підприємств підтвердив, що для отримання планового фінансового результату інвестування важливо ураховувати результативність внутрішніх операцій підприємств, які реалізують інвестиційні проекти.
9. Для прийняття виважених управлінських рішень автором проведено систематизацію складових чинних методик аналізу ефективності інвестиційних проектів, а розроблена класифікація факторів сприятиме підвищенню якості та достовірності даних, отриманих в процесі аналізу. Основу вдосконаленої класифікації складає показник середньорічної рентабельності за чистим доходом, що розраховується як відношення чистого доходу від реалізації інвестиційного проекту до обсягу інвестицій за проектом. Розрахункове значення показника може вплинути на ухвалення рішення щодо доцільності фінансування інвестиційного проекту.
10. Розроблені нові форми документів (техніко-економічний паспорт інвестиційного проекту і реєстраційна картка оперативного контролю реалізації інвестиційних проектів) значною мірою розширюють інформаційну базу та дозволяють накопичувати оперативну інформацію для проведення аналізу ефективності інвестиційної діяльності підприємства, що важливо для забезпечення реалізації інвестиційних проектів в Україні.
11. Рекомендовані до впровадження методичні рекомендації щодо послідовності проведення розрахунків в процесі економічного аналізу інвестиційних проектів з використанням техніко-економічних методів визначення порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності розширюють можливості здійснення моніторингу дій реальних та потенційних інвесторів.