Арбузов Сергій Геннадійович. Фінансовий механізм розвитку іпотечного ринку

Короткий опис

Арбузов Сергій Геннадійович. Фінансовий механізм розвитку іпотечного ринку: Дис... канд. наук: 08.00.08 2009

Арбузов С.Г. Фінансовий механізм розвитку іпотечного ринку. Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.08 Гроші, фінанси і кредит. Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського, Донецьк, 2009.
У дисертації розроблено науково-практичні основи формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку. Виявлено закономірності еволюції іпотечного ринку, обґрунтовано його дефініцію і функції, виділено сегменти з ідентифікацією притаманних їм ризиків. Формалізовано сучасні типи іпотечних систем і на цій основі ідентифіковано модель національного іпотечного ринку. Побудовано концепцію формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку України і розроблено інструментарій її реалізації. Розкрито діалектику взаємозв’язку сегментів іпотечного ринку України. Систематизовано умови надання і рефінансування іпотечних кредитів, проведено кількісну і якісну оцінку ризиків іпотечного ринку України. Розроблено науково-практичні рекомендації щодо використання індикаторів роз-витку іпотечного ринку, сек’юритизації іпотечних кредитів шляхом емісії облігацій. Удосконалено управління ризиками іпотечних кредитів на основі стандартів Базель II і андерайтингу позичальника.

У дисертаційній роботі наведено теоретичне узагальнення та запропоновано нове вирішення актуального науково-прикладного завдання щодо формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку. Наукові висновки і рекомендації полягають у такому.
1. Уточнено дефініцію, функції, ризики іпотечного ринку. Перевагою використаного підходу порівняно з існуючими є чітке позначення конкретного товару іпотечного ринку іпотечної послуги, а також врахування особливостей його окремих сегментів. Отримані результати доведено до рівня практичних рекомендацій запропоновані іпотечні індекси сприятимуть реалізації інформаційній функції іпотечного ринку.
2. Формалізація сучасних моделей іпотечного ринку дозволила ідентифікувати українську модель як змішану дворівневу депозитно-інвестиційну модель іпотечного ринку. Доведено переваги системи універсальних банків і спеціалізованої установи підтримки ліквідності як основи іпотечної системи для українських умов. Практична цінність отриманих результатів полягає у рекомендаціях щодо доцільності незалежного рейтингування іпотечних цінних паперів, а також проходження ними процедури лістингів на організаторах торгів, що дозволить забезпечити належний рівень їх якості і реальне забезпечення об’єктами нерухомості.
3. Запропоновано концепцію формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку України, яка ґрунтується на глибокому аналізі зарубіжного досвіду країн з різними типами економічних систем, враховує загальні характеристики, притаманні усім сегментам українського ринку і передбачає системне вирішення проблем. Їі практична цінність полягає у виборі інструментарію, адекватного сучасному стану розвитку ринку нерухомості, банківської системи і фондового ринку.
4. Розкриття діалектики взаємозв’язку сегментів іпотечного ринку України шляхом побудови економіко-математичних моделей у теоретичному плані є додатковою аргументацією дефініції іпотечного ринку як єдності двох сегментів (нерухомості і фінансово-кредитного), у практичному плані дозволяє прогнозувати поведінку результуючих показників при зміні незалежних факторів.
5. Систематизовано вади надання і рефінансування іпотечних кредитів, які є закономірними для країн з перехідною економікою. Практичні рекомендації щодо їх подолання пов’язані з розвитком інфраструктури іпотечного ринку (кредитні бюро, іпотечні брокери тощо) і чітким додержанням стандартів іпотечного кредитування.
6. Кількісна і якісна оцінка ризиків іпотечного ринку України дозволила виявити найбільш небезпечні, серед яких: ризик ліквідності, валютний, загальний ризик нерухомості і комерційний. Це потребує на практиці розвитку методів формування довгострокових ресурсів банків, виключного рефінансування лише кредитів у національній валюті, подальшої розробки національних стандартів оцінки нерухомості, посилювання нормативних вимог до фінансового стану емітентів цільових облігацій на фінансування нерухомості.
7. Розроблені індикатори розвитку іпотечного ринку представлені: а) базою для плаваючої процентної ставки в національній валюті, що дозволить удосконалити ціноутворення на іпотечні кредити в умовах переважно короткострокових ресурсів комерційних банків, підвищити привабливість кредитів у національній валюті і знизити рівень валютних ризиків, б) іпотечними індексами, які показують швидкість: росту обсягу видачі кредитів, в т.ч. враховуючи сезонні зміни, позапланової амортизації портфеля кредитів, повних дострокових погашень, залежність банківської системи в цілому від недепозитних централізованих джерел фінансування іпотечних кредитів.
8. Адаптація стандартів Базель II до оцінки ризиків іпотечних кредитів і облігацій сприятиме поглибленню інтеграції комерційних банків України у світові фінансові ринки, підвищить рівень їх капіталізації і фінансової стійкості. Рекомендації щодо організації процедури андерайтингу і побудови скорингової карти дозволять банкам знизити рівень накладних витрат і час на оцінку кредитоспроможності позичальника, регулювати рівень відказів залежно від прийнятої стратегії управління ризиком, і в кінцевому підсумку зміцнити конкурентні позиції на ринку.
9. Обґрунтовані науково-практичні підходи до сек’юритизації іпотечних кредитів враховують вимоги збалансування вартості іпотечного покриття і іпотечних облігацій з плаваючим купоном, а також їх дюрацію. Це дозволить комерційним банкам-первинним іпотечним кредиторам формувати джерела довгострокових ресурсів і зменшити ризик ліквідності на тривалих інтервалах групування активів і зобов’язань.