ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА В УКРАЇНІ

Короткий опис

АКАДЕМІЯ МУНІЦИПАЛЬНОГО УПРАВЛІННЯ

УДК 354:339.13: 338.43

КОРЯГІНА ТЕТЯНА ВІКТОРІВНА

На правах рукопису

ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ КОРПОРАТИВНОГО
СЕКТОРА В УКРАЇНІ

25.00.02 механізми державного управління

Дисертація на здобуття наукового ступеня
кандидата наук з державного управління

Науковий керівник:
Корецький Микола Христофорович
доктор наук з державного управління, професор,
заслужений діяч науки і техніки України

Київ 2009

Зміст

Вступ

3

Розділ 1. Теоретичні основи державного регулювання корпоративного сектора

9

1.1. Сутність корпоративного сектора як об’єкта державного регулювання

9

1.2. Зарубіжний досвід державного регулювання корпоративного сектора

36

1.3. Мотивація державного регулювання корпоративного сектора в ринкових умовах

59

Висновки до розділу 1

77

Розділ 2. Особливості державного регулювання корпоративного сектора в Україні

79

2.1. Оцінка ефективності державного регулювання корпоративного сектора

79

2.2. Методи регулювання реалізації корпоративної власності

105

2.3. Оцінка умов державної підтримки становлення корпоративного сектора

121

Висновки до розділу 2

138

Розділ 3. напрями державного регулювання корпоративного сектора в Україні

140

3.1. Розробка основних положень вдосконалення регуляторного механізму у корпоративному секторі

140

3.2. Основні напрями посилення державного контролю за злиттям суб'єктів господарювання в корпоративному секторі

154

3.3. Інституціонально-правове забезпечення розвитку корпоративного сектора

167

Висновки до розділу 3

186

Висновки

190

Додатки

195

Список використаних джерел

207

ВСТУП

Актуальність теми. Розвиток економік багатьох країн протягом останніх десятиріч пов’язаний зі створенням потужного корпоративного сектора, який забезпечує виробництво значної частини ВВП та значний внесок у розвиток народного господарства, і від стану якого залежить конкурентноздатність української економіки загалом.
Важливими завданнями на майбутні кілька років у країні є реалізація національних проектів, у тому числі за участю корпоративного сектора, запуск великих інфраструктурних проектів за допомогою приватно-державного партнерства, вихід на нові експортні ринки. Кожне із завдань припускає залучення значних обсягів інвестицій і забезпечення інтересів всіх сторін, що беруть участь у цьому процесі. Значна роль у здійсненні цих завдань приділяється вдосконалюванню державного регулювання корпоративного сектора української економіки. Внутрішня суперечливість, а часто фрагментарність нормативно-правової бази в галузі регулювання корпоративних відносин є стримуючим чинником для здійснення інвестиційної діяльності, ефективної взаємодії держави й підприємницького співтовариства, а також прискорення темпів економічного росту в цілому. Недостатня захищеність інтересів інвесторів і власників сприяє звуженню меж планування діяльності вітчизняних компаній і компаній з іноземним капіталом в Україні, а також не відповідає інтересам економіки по залученню інвестицій.
Відсутність в останні роки в країні макроекономічної й політичної стабільності вимагає комплексно підійти до вирішення питань забезпечення та підвищення ефективності державного регулювання функціонування корпоративного сектора: проаналізувати поточну ситуацію, визначити пріоритети розвитку й вибрати оптимальні інструменти їхньої реалізації.
Все це свідчить про важливість й актуальність проблеми вдосконалювання державного регулювання корпоративного сектора в Україні. Проблема загострюється у зв'язку з недостатньою розробленістю в науковій літературі теоретичних і методологічних питань державного регулювання корпоративних відносин, включаючи забезпечення захисту інтересів учасників процесу реорганізації компаній, питань володіння й розпорядження великими й дрібними пакетами акцій, запобігання корпоративних конфліктів, створення інфраструктури корпоративного сектора, запобігання монополізації на ринках. Вирішення цих наукових і прикладних завдань служить умовою підвищення ефективності механізмів державного регулювання розвитку корпоративного сектора.
Формування та впровадження ефективних систем державного управління корпоративним сектором у теоретичному і практичному аспектах розглядали такі зарубіжні та вітчизняні вчені, як Атаманчук Г., Аков Р., Емері Ф., Сюдмор Дж., Мільнер Б., Кочетов А., Бурджашвілі Б., Уторман Р., Пітере Т., Євтушевський В, Птащенко Л., Сафонова О., Білоус О., Чечетов М., Мозговий О. та ін. Ними запропоновано підходи до аналізу і оцінювання, пошуку, формування й розроблення найефективніших підходів та методів, механізмів, принципів державного управління корпоративним сектором на практиці зарубіжних та вітчизняних економічних систем, визначення критеріїв вибору оптимального варіанта системи державного управління корпоративним сектором. Дослідженню проблем забезпечення корпоративних інтересів та соціально-економічними аспектам корпоративного регулювання приділяють увагу такі науковці, як Жадан І., Кужель М., Рудченко О. та інші фахівці. У роботах Вінника О., Щербини В., Козаченка Г. переважно розглядаються правові аспекти регулювання корпоративного сектора.
Проблемам впливу інституціональних чинників на формування корпоративного сектору присвячено праці багатьох учених, зокрема: Задихайло Д., Івашина О., Кібенко О., Назарова Г., Сніпко К.
На сьогодні потребують додаткової уваги дослідників проблеми вдосконалення механізму державного регулювання розвитку корпоративного сектора в Україні.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційне дослідження виконане відповідно до наукової теми Академії муніципального управління Удосконалення механізмів державного управління та місцевого самоврядування” (номер державної реєстрації 0108U008164). Роль автора полягає в обґрунтуванні системи державного регулювання розвитку корпоративного сектора України.
Мета й завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є теоретико-методологічне обґрунтування та розроблення науково-практичних рекомендацій щодо вдосконалення державного регулювання розвитку корпоративного сектора в Україні.
Для досягнення зазначеної мети вирішувалися наступні завдання:
- дослідити можливість визначення корпоративного сектора як об’єкта державного регулювання та проаналізувати зарубіжний досвід регулювання корпоративних відносин на предмет його адаптації до умов України;
- провести історичний аналіз державного втручання в діяльність суб’єктів корпоративного сектора у світі та мінливості корпоративної системи й на його основі розробити систему мотивів державного регулювання корпоративного сектора в ринкових умовах;
- визначити ефективність державного регулювання формування корпоративного сектора, а також проблеми регулювання реалізації корпоративної власності в Україні;
- показати зв’язок політики державного регулювання корпоративного сектора з пріоритетами розвитку економіки та розробити регуляторний механізм щодо його вдосконалення;
- визначити напрями посилення державного контролю за злиттям суб’єктів господарювання в корпоративному секторі, а також виділити та обгрунтовати основні заходи з підвищення ефективності регулювання корпоративних відносин, в яких необхідне визначення афілійованості осіб.
Об’єктом дисертаційного дослідження є формування та розвиток корпоративного сектора в Україні.
Предметом дослідження є державне регулювання розвитку корпоративного сектора в Україні.
Методи дослідження. Методологічною основою дослідження є теоретичні та емпіричні методи пізнання загального та економічного характеру. Методи систематизації та узагальнення були застосовані під час вивчення наукових концепцій та розробок, набутих ученими різних шкіл та напрямів. Для вивчення сутності та природи державного регулювання корпоративного сектора були застосовані загальнонаукові методи пізнання, індукції та дедукції, методи абстракції, аналізу й синтезу, що дозволило відтворити систему регулювання корпоративних відносин і структуру об’єкту, який досліджується. Під час дослідження об’єкта та умов його розвитку було застосовано комбінацію історичного підходу та пізнавального інструментарію системного та інституціонального аналізу, завдяки якому побудовано компонентний склад об’єкта, а також виявлено економічні й інституціональні чинники, які мають значний вплив на розвиток досліджуваного об’єкта.
Інформаційну та теоретико-фактологічну базу досліджень склали наукові монографії та статті вітчизняних та іноземних вчених, а також документи законодавчої і виконавчої гілок влади, статистичні публікації.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в наступному:
удосконалено:
- систему державної мотивації регулювання корпоративного сектора в ринкових умовах, складовими якої є: запобігання формування монополій при одночасному сприянні створенню корпоративних структур, в тому числі шляхом злиттів та поглинань; підвищення ринкової ціни корпорацій; сприяння ефективному управлінню в корпораціях; підвищення соціальної відповідальності корпоративного бізнесу; покращення інвестиційного клімату та сприяння створенню інфраструктури корпоративного сектора;
- основні положення та складові регуляторного механізму в корпоративному секторі через: забезпечення функціонування прозорого фондового ринку шляхом запровадження відповідних стимулів для зосередження торгівлі корпоративними цінними паперами на організованому ринку; здійснення пенсійної реформи з метою стимулювання ринку недержавних пенсійних фондів як дієвого та ефективного механізму залучення внутрішніх інвестицій у розвиток та становлення корпоративної власності та задоволення інтересів інвесторів; внесення Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку необхідних доповнень та змін до законодавства, що регулює емісію та розміщення корпоративних облігацій шляхом відпрацювання механізму залучення фінансових ресурсів підприємствами на засадах випуску внутрішніх процентних облігацій;
- механізми підвищення ефективності державного регулювання корпоративного сектору на основі забезпечення балансу інтересів всіх учасників корпоративних відносин, що включають удосконалювання відповідної нормативно-правової бази, зокрема, через чітке визначення списку афілійованих осіб в Законі України Про акціонерні товариства”;
набули подальшого розвитку:
- визначення корпорацій як об’єкта державного регулювання, шляхом включення до неї інтегрованих корпоративних структур, що дозволяє збільшити пооб’єктне наповнення корпоративного сектора в Україні, забезпечити прямий або опосередкований вплив на їх самостійні виробництва, філії й підприємства;
- виділення наукових засад регулювання корпоративних відносин в ЄС та США з метою їх адаптації в умовах України через внесення змін, що стосуються: зниження граничних рівнів розмірів угод; встановлення прозорих і чітких правил проведення злиття компаній з метою створення єдиного ринку корпоративного контролю; посилення ролі конкурентної політики та законодавства як засобу регулювання економічних відносин та інструмента контролю за діяльністю глобальних корпорацій; запровадження єдиних правових норм;
- напрями посилення державного контролю за злиттям суб’єктів господарювання в корпоративному секторі, а саме: визначення чітких підстав заборони концентрації; виявлення та систематизація непрямих ознак наявності відносин контролю між суб’єктами господарювання учасниками економічної концентрації; покращення інформаційного забезпечення процесу відслідковування державними органами великих злиттів; включення в дефініцію терміна суб’єкт господарювання”, на якого розповсюджується антимонопольний контроль за концентрацією як українських, так і іноземних господарських структур.
Практичне значення результатів дисертаційного дослідження полягає в обґрунтуванні та розробці рекомендацій щодо вдосконалення механізму державного регулювання розвитку корпоративного сектора. Безпосереднє практичне значення мають представлені в дисертації пропозиції щодо удосконалення механізмів підвищення ефективності державного регулювання корпоративного сектору на основі забезпечення балансу інтересів всіх учасників корпоративних відносин, що включають удосконалення відповідної нормативно-правової бази, які прийняті Міністерством промислової політики України і рекомендовані до впровадження (довідка №7-1/2833 від 22.01.2009 р.). Висновки і пропозиції щодо розвитку державної підтримки корпоративного сектора використовуються Дніпропетровською обласною радою (довідка № 5-89/77 від 19.03.2009р.).
Запропоновані в дисертаційній роботі теоретичні положення також використані в навчальному процесі Дніпропетровської державної фінансової академії при розробці навчальних програм з політичної економії, макроекономіки та державного регулювання економіки (довідка № 01-382 від 17.03.2009 р.).
Особистий внесок здобувача. Наукові результати, що виносяться на захист, отримані дисертантом особисто і знайшли відображення в одноосібних працях.
Апробація результатів дослідження. Результати дослідження апробовані автором на науково-практичних конференціях: Формування стратегії розвитку регіону на інноваційній основі” (м. Чернівці, 2004 р.); Динаміка наукових досліджень 2004” (м. Дніпропетровськ, 2004 р.); Корпорації та інтегровані структури: проблеми науки та практики” (м. Харків, 2007 р.); Соціально-економічна політика та розвиток регіонів в умовах переходу до постіндустріального суспільства” (м. Дніпропетровськ, 2008 р.); Інвестиційна складова сталого розвитку регіону” (м. Харків, 2008 р.).
Публікації. Основні положення дисертаційної роботи опубліковано в 12 наукових працях, в тому числі в 5 статтях у наукових фахових виданнях з державного управління. Загальний обсяг публікацій становить 4,1 обл.-вид. арк.

Структура й обсяг дисертації. Дисертаційна робота складається із вступу, трьох розділів, висновків, додатків, списку використаних джерел. Повний обсяг дисертації 221 сторінка, з яких: 2 рисунки займають 2 сторінки, 3 таблиці на 2-х сторінках, список використаних джерел з 156 найменувань на 15 сторінках, 10 додатків на 12 сторінках.

Список літератури

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено нове вирішення наукового завдання теоретико-методичного обґрунтування та розроблення практичних рекомендацій щодо удосконалення державного регулювання розвитку корпоративного сектора в Україні. Отримані у процесі дослідження результати підтвердили покладену в його основу гіпотезу, а їх узагальнення дає змогу сформулювати висновки і внести пропозиції, що мають теоретичне і практичне значення.
1. На основі дослідження сутності та історії розвитку корпорацій та корпоративних утворень та їх регулювання державою визначено, що корпоративний сектор як об'єкт державного регулювання є сукупністю корпорацій акціонерної форми власності, що можуть об'єднувати по вертикалі або по горизонталі відносно самостійні виробництва, філії й підприємства. Таке розширене трактування корпорацій як об'єкта державного регулювання із включенням до неї інтегрованих корпоративних структур дає змогу збільшити пооб'єктне наповнення корпоративного сектора в Україні та забезпечити ефективніше його управління. Таким чином, система державного регулювання корпоративного сектора передбачає прямий або опосередкований вплив на їх самостійні виробництва, філії й підприємства.
2. На основі аналізу чинних норм, що діють для регулювання корпоративних відносин в ЄС та США, запропоновано їх адаптацію до умов України, зокрема зміни, що стосуються: зниження граничних рівнів розмірів угод, а також заміна критерію, відповідно до якого встановлюється граничне значення; встановлення прозорих і чітких правил проведення злиття компаній з метою створення єдиного ринку корпоративного контролю; посилення ролі конкурентної політики та законодавства як засобу регулювання економічних відносин та інструмента контролю за діяльністю глобальних корпорацій; зведення воєдино національних законів, що регулюють діяльність глобальних підприємств через міжнародне зближення законів, запровадження єдиних правових норм.
3. На базі проведеного історичного аналізу державного втручання в діяльність суб'єктів корпоративного сектора у світі та мінливості корпоративної системи розроблено систему мотивів державного регулювання корпоративного сектора в ринкових умовах. Така система складається з наступних елементів: запобігання формування монополій при одночасному сприянні створення корпоративних структур, у тому числі шляхом злиттів та поглинань; підвищення ринкової ціни корпорацій; сприяння ефективному управлінню у корпораціях; підвищення соціальної відповідальності корпоративного бізнесу; покращення інвестиційного клімату та сприяння створенню інфраструктури корпоративного сектора.
4. Визначено ефективність державного регулювання формування корпоративного сектора в України на основі оцінки проведення приватизації у країні та її наслідків. Важливою особливістю застосовуваних приватизаційних методів є той факт, що власність на більшу частину об'єктів була змінена шляхом викупу і лише невелика кількість - конкурентними способами продажу акцій відкритих акціонерних компаній. Одночасно концентрація контрольних пакетів акцій використовується переважно для перерозподілу прав власності, тоді як інвестиційні можливості корпорацій залишаються невикористаними. Це засвідчує про недостатній державний контроль за приватизаційними процесами. Позитивні зрушення в ефективності державного регулювання корпоративним сектором в Україні відбулися із прийняттям Закону України "Про акціонерні товариства" та Принципів корпоративного управління. Незважаючи на це, існуюча в Україні нормативно-правова база не повністю відповідає характеру тих відносин, які склалися у корпоративному секторі України, не забезпечує належного захисту прав власників цінних паперів і не врегульовує багато питань управління підприємствами.
5. На основі проведеного аналізу результатів регулювання реалізації корпоративної власності в Україні визначено такі проблеми: наявність конфлікту між власниками та менеджерами; порушення прав мінори тарних акціонерів; слабкість розвитку в системі ринку акцій того елементу інфраструктури, який покликаний забезпечити ефективніше проведення емісій корпоративних паперів - андеррайтингове обслуговування емітентів. Слабкими сторонами управління державними корпоративними правами є нестача висококваліфікованих менеджерів, низький рівень мотивації, зловживання. Із урахуванням кризи, що спостерігається на кредитному ринку, а також за відсутності у господарюючих суб'єктів достатніх власних коштів на розвиток виробництва перед державою гостро постає питання пошуку альтернативних джерел залучення недержавних коштів на розвиток виробництва у державному секторі.
6. Показано, що політика державного регулювання корпоративного сектора залежить від пріоритетів розвитку економіки, таких як потреба в інвестиційних коштах, потреба розвитку або захисту окремих галузей та регіонів, розвиток відповідної інфраструктури, проблема наповнення бюджету країни, стимулювання національного виробника, захист навколишнього середовища. Останнім часом особливої актуальності набуває вплив негативних факторів світової фінансової кризи на національний ринок, що потребує зміни пріоритетів державних регуляторних механізмів, які повинні направлятися на сприяння розвитку суб'єктів корпоративного сектора в таких основних напрямах: стимулювання виробництва та залучення фінансових активів.
7. Розроблено регуляторний механізм щодо удосконалення державного регулювання корпоративного сектора, який дає змогу забезпечити функціонування прозорого фондового ринку шляхом запровадження відповідних стимулів для зосередження торгівлі корпоративними цінними паперами на організованому ринку. Для цього запропоновано: прийняти закон України щодо концентрації угод купівлі-продажу цінних паперів емітентів, що мають стратегічне значення для економіки та безпеки держави на організаційно-оформленому ринку; законодавче уточнити статус торговельно- інформаційних систем; надати право фондовій біржі здійснювати кліринг за операціями з цінними паперами та встановити, що фондова біржа визначає один уповноважений банк, через який здійснюються грошові розрахунки за угодами; створити умови для інформаційного та технологічного об'єднання фондових бірж України; розробити та запровадити єдині стандарти діяльності для усіх торговельних систем з цінних паперів. Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку необхідно внести доповнення та зміни до законодавства, що регулює емісію та розміщення корпоративних облігацій.
8. Визначено напрями посилення державного контролю за злиттям суб'єктів господарювання у корпоративному секторі, які забезпечать можливість застосування антимонопольного законодавства до нерезидентів та підвищать рівень захисту вітчизняних ринків від монополізації зі сторони міжнародних корпорацій, а саме: визначення чітких підстав заборони концентрації, закріплення вичерпного їх переліку в нормативних актах; виявлення та систематизація непрямих ознак наявності відносин контролю між суб'єктами господарювання - учасниками економічної концентрації; покращення інформаційного забезпечення процесу відслідковування державними органами великих злиттів; включення до дефініції терміна "суб'єкт господарювання", на якого розповсюджується антимонопольний контроль за концентрацією як українських, так й іноземних господарських структур.
9. Виділено та обґрунтовано основні заходи з підвищення ефективності регулювання корпоративних відносин, в яких необхідне визначення афілійованості осіб. Серед них такі: розкриття інформації про товариство для акціонерів, інвесторів й інших зацікавлених сторін; розкриття інформації для регулювання угод по придбанню й продажу акцій товариства, а також реорганізації акціонерного товариства; розкриття інформації для регулювання угод із зацікавленістю. Ці заходи дозволять максимальному числу потенційно зацікавлених у цій інформації осіб одержати до неї доступ. Також представляється важливим зафіксувати всі типи зв'язків, що вказують на афілійованості осіб. Ефективне регулювання афілійованості при здійсненні операцій по придбанню певної частки акцій публічного товариства є необхідним елементом забезпечення балансу інтересів акціонерів товариства й запобігання виникнення корпоративних конфліктів. При регулюванні угод із зацікавленістю список афілійованих осіб повинен бути найбільш визначеним у Законі України "Про акціонерні товариства".

Запропоновано такі практичні рекомендації органам державної влади щодо регулювання розвитку корпоративного сектора в Україні:

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Голікова Т. В. Розвиток муніципального корпоратизму в Україні / Т. В. Голікова // Економіка і прогнозування. 2002. № 3. С. 70-81.
2. Голіков В. І. Корпоратизм та корпоративні відносини як основа поєднання соціальних інтересів / В. І. Голіков // Економіка і прогнозування. 2002. № 3. С. 61-75.
3. Корягіна Т. В. Розвиток корпоратизму як форми інституціоналізації інтересів економічних суб’єктів / Т.В. Корягіна // Інвестиційна складова сталого розвитку регіону : матер. наук.-практ. конф. (10 грудня 2008 р., м. Харків). Харків : Вид-во ХарРІ НАДУ „Магістр”, 2009. С. 107-109.
4. Доминская В. В. Акционерное право : Учебник / В. В. Доминская. М. : Юрид. лит., 1997. 350 с.
5. Функ Я. И. Акционерное общество: история и теория (Диалектика свободы) / Функ Я. И., Михальченко В. А., Хвалей В. В. Минск : Амалфея, 1999. 608 с.
6.Тарасов И. Т. Учение об акционерных компаниях (по изданию: Ученіе объ акціонерныхъ компаніях. Разсуждение И. Тарасова, представленное для публічной защиты на степень доктора / И. Т. Тарасов. Кіевъ : В университетской типографіи (І. Завадзкаго), - ИМ. : Статут, 2000. 666 с.
7. Мірошник А. М. Економічна природа розвитку корпоративних відносин в Європі в історичному аспекті / А. М. Мірошник // Формування ринкових відносин в Україні. 2002. № 7 (38). С. 8-12.
8. История Европы. Т. 1. Древняя Европа. М. : Наука. 1988. 704 с.
9. Рубин Ю. Б. Портфель приватизации и инвестирования. (Книга собственника. Книга акционера. Книга инвестиционного менеджера) / Ю. Б. Рубин, В. И. Солдаткин. М. : СОМ-ИНТЕК”, 1992. 752 с.
10. Бродель Ф. Время мира. Материальная цивилизация, экономика и капитализм ХV-XVII вв. : в 3 т. / Ф. Бордель. М. : Прогресс, 1992 .
Т.3. 1992. 679 с.
11. Самофалов С. П. Цінні папери і фінансові посередники в системі корпоративного управління / С. П. Самофалов // Формування ринкових відносин в Україні. 2003. №6 (25). С. 25-29.
12. Оггер Г. Магнаты... Начало биографии / Г. Оггер ; [пер. с нем.]. М. : Прогресс, 1985. 345 с.
13. Беллон Б. Финансовый капитал и промышленность во Франции / Б. Беллон; [пер. с фр., Общ. ред. и послеслов. В.И. Кузнецова]. М. : Прогресс, 1983. 230 с.
14. Мітрофанов А. Акціонерні товариства у металургійній промисловості України у XIX- початку XX ст. / А. Митрофанов // Економіка України. 1992. № 12. С. 71-75.
15. Палкін Ю. Перехід до ринку як нова економічна доктрина / Ю. Палкін, П. Єщенко // Економіка Радянської України. 1991. № 2. С. 24-30.
16. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов / А. Смит ; [пер. с англ.]. М. : Соцэкгиз, 1962. 684 с.
17. МаршаллА. Принципы экономической науки / А. Маршалл; [пер. с англ..]. М. : Прогресс. Универс, 1993. 772 с.
18. Классики кейнсианства : [в 2 т.]. М.: ОАО Издательство Экономика”, 1997 . (Экономические циклы и национальный доход : в 2 т. / Э. Хансен., Р. Харрод Предисл. сост. : А. Г. Худокормов).
Т.1 : К теории экономической динамики / Р.Харрод 1997. 416 с.
19.Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег / Д. Кейнс ; [пер. с англ.]. М. : Изд-во ЭКСМО-Пресс, 2000. 896 с.
20. Ойкен В. Основные принципы экономической политики / В. Ойкен ; [пер. с нем.]. М. : Прогресс.Универс, 1995. 493 с.
21. Микроэкономика : в 2 т. / [сост. Гальперин В. М., Игнатьев С. М., Моргунов В. И.; Общая редакция В. М. Гальперина.]. С-Пб. : Экономическая школа, 1996 . (Изд. 2-е, испр).
Т.1. 1996. 349 с.
22. Хироси Окумура. Корпоративный капитализм в Японии / Окумура Хироси ; [пер. с яп.]. М. : Мысль, 1986. 252 с.
23. Масахико-Аоки. Корпоративное управление в переходных экономиках: Инсайдерский контроль и роль банков / Масахико-Аоки, Хьюнгш Ки Ким. С-Пб. : Лениздат, 1997. 558 с.
24. Коуз Р. Фірма, ринок и право / Р. Коуз ; [пер. с англ.]. М. : Дело ЛТД” при участии изд-ва Cataidaxy”, 1993. 192 с.
25. Уильямсон Оливер. Экономические институты капитализма / Оливер Уильямсон ; [пер. с англ.]. С-Пб. : Лениздат, 1996. 702 с.
26. Демина А. А. Современный концерн: политэкономический аспект / А. А. Демина, Н. В. Раскова. Л. : ЛГУ, 1983. 167 с.
27. Якутин Ю. Корпоративные структуры: вариант типологизации и принципы анализа эффективности / Ю. Якутін // Российский экономический журнал. 1998. № 4. С. 28-34.
28. Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций / Ю. Якутін // Российский экономический журнал. 1998. №9. С. 33-42.
29. Винслав Ю. Финансовий менеджмент в крупных корпоративных структурах / Ю.Винслав // Российский экономический журнал. 1998. № 3. С. 9-100.
30. Радыгин А. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе / Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н.. М. : ИЭПП, 2002. 284 с.
31. Балацкий Е. Фискальные эффекты вертикального интегрированных хозяйственных структур / Е. Балацкий // Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 2. С. 31-41.
32. Буряк П. Ю. Інтегровані підприємницькі структури: перспективи розвитку в Україні / П. Ю. Буряк. Львів : Логос, 2003. 564 с.
33. Голіков В. І. Теоретична сутність корпоративних відносин та корпоративного управління / В. І. Голіков // Економіка і прогнозування. 2001. № 2. С. 53-59.
34. Чухно А. Переростання товарно-грошового господарства у товарно-кредитне / А. Чухно // Економіка України. 1998. № 2. С. 4-13.
35. Рибалкін В. Акціонерна власність внутрішня основа формування і функціонування ринкового господарства / В. Рибалкін, Л. Мамичева // Економіка України. 1998. № 2. С.45-52.
36. Господарський кодекс України від 16.01.2003 р. № 436-IV // Відомості Верховної Ради України. 2003. № 18-22. Ст. 144 (з наступними змінами та доповненнями).
37. Большой экономический словарь / [Под ред. А. Н. Азрилияна]. 5-е изд. доп. и перераб. М. : Институт новой экономики, 2002. 1280 с.
38. Закон України Про господарські товариства” № 1576- ХІІ від 19.09.91р. // Відомості Верховної Ради України. 1991. - № 49. Ст. 682 (з наступними змінами та доповненнями).
39. Кибенко Е. Р. Корпоративное право: Учебное пособие / Е. Р. Кибенко. Х. : Эспада, 1999. 480 с.
40. Васильев А. С. Формирование системы корпоративного права в Украине / А. С. Васильєв, Э. А. Кузнєцов // Рыночная экономика: современная теория и практика управления: научный сборник / Под общ. Ред. Кузнецова Э. А. Одесса, 1998. С. 213-228.
41. Корягіна Т. В. Деякі аспекти правового регулювання корпоративних відносин в Україні / Т. В. Корягіна // Економіка та держава. 2009. № 3. С.98-100.
42. Буряк П. Ю. Інтегровані корпоративні структури в підприємництві України / П. Ю.Буряк // Фінанси України. 2003. № 9. С. 50-61.
43. Закон України Про власність” № 697-XII від 7.02.1991р. // Відомості Верховної Ради України. 1991. № 20. Ст.249 (з наступними змінами та доповненнями).
44. Закон України Про цінні папери і фондовий ринок” № 3480-ІV від 23.02.2006 р. // Відомості Верховної Ради України. 2006. № 31. Ст. 268. (з наступними змінами та доповненнями).
45. Закон України Про державне регулювання ринку цінних паперів” № 448/96-ВР від 30.10.96р. // Відомості Верховної Ради України. 1996. № 51. Ст. 292. (з наступними змінами та доповненнями).
46. Закон України від 10.12.97 № 710/97- ВР Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні” // Відомості Верховної Ради України. 1998. № 15. Ст. 67. (з наступними змінами та доповненнями).
47. Переглянутий Типовий закон про комерційну корпорацію 1991р. // Матеріали міжнародного симпозіуму: правовий прогрес через порівняльне право: проблеми розбудови комерційного законодавства України на тлі досвіду Сполучених Штатів Америки. Кн.. 1. К., листопад 1993. С. 325-401.
48. Акционерный закон от 06.09.1965г. // Германское право. Часть II. Германское торговое уложение и другие законы. М., 1996. С. 163-327.
49. Федеральний закон про цінні папери від 1933 року // Матеріали міжнародного симпозіуму: правовий прогрес через порівняльне право: проблеми розбудови комерційного законодавства України на тлі досвіду Сполучених Штатів Америки. К. 4. К., листопад 1993. С. 1-28.
50. Кашанина Т. В. Корпоративное право (Право хозяйственных товариществ и обществ): Учебник для вузов / Т. В.Кашанина. М. : Норма-Инфра, 1999. 815 с.
51. Закон України Про підприємства в Україні” № 887-ХІІ від 27.03.91р. // Відомості Верховної Ради УРСР. 1991. № 24. Ст. 272 (з наступними змінами та доповненнями).
52. Указ Президента України Положення про холдингові компанії, що створюються у процесі корпоратизації та приватизації” № 224/94 від 11.05.1994р. // Урядовий кур’єр. 1994. 19 травня.
53. Васильченко З. М. До питання створення банківських холдингових груп / З. М. Васильченко // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченко. 2004. № 68. С. 21-23.
54. Закон України „Про промислово-фінансові групи в Україні” № 437/95-ВР від 21.11.1995р. // Відомості Верховної Ради України. 1996. № 23. Ст. 88. (з наступними змінами та доповненнями).
55. Задоя А. О. Світовий досвід еволюції інституту ФПГ та передумови його створення в Україні / А. О. Задоя, Н. І. Литвиненко // Теорія мікро-макроекономіки. 2001. № 8. С. 26-34.
56. Литвиненко Н. І. Фінансово-промислові групи: сучасні світові тенденції та проблеми становлення в Україні: автореф. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.01.01 «Економічна теорія» / Н. І.Литвиненко. Дніпропетровськ, 2004. 20 с.
57. Корягіна Т. В. Управління корпоративним капіталом / Т. В.Корягіна // Матеріали VII Міжнародної науково-практичної конференції Наука і освіта 2004”. Том 66. Економіка підприємства. Дніпропетровськ : Наука і освіта, 2004. 92 с.
58. Задихайло Д. В. Корпоративне управління / Задихайло Д. В., Кібенко О. Р., Нюарова Г. В.. Харків : Літера, 2003. 486 с.
59. Євтушевський В. А. Корпоративне управління: Підручник / Євтушевський В. А. - К. : Знання, 2006. 668 с.
60. Соколенко С. І. Глобалізація і економіка України / Соколенко С. І. К. : Знання, 1999. 326 с.
61. Сірко А. В. Корпоративний сектор: структура, місце та роль в сучасній економіці / А. В. Сірко // Вісник ВПІ. Серія Економіка, менеджмент та екологія”. - 2004. № 4. С. 16-28.
62. Євтушевський В. Західно-Європейський досвід державного регулювання корпоративного сектора / В. Євтушевський, Ю. Соловян // Вісник Київського Нац. ун-та ім. Т.Г. Шевченка. Економіка., 2008. № 101. С. 42-44.
63. Герчикова И. Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности / Герчикова И. Н. - М. : Консалтбанкир, 2002. 624 с.
64. Craig P. EU LAW text, cases, and materials / P.Craig, G. de Burca. Oxford : University Press, 1998. 1152 p.
65. Ларцев В. Основні особливості етапів приватизації / В. Ларцев // Економіка України. 2001. № 3. С. 43-50.
66. Птащенко Л. О. Етапи трансформації власності в Україні та проблеми регулювання діяльності акціонерних товариств / Л. О. Пащенко // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. Випуск 16./ Наук. ред. І. К. Бондар. К. , 2002. 156 с.
67. Самофалов С. П. Становлення та розвиток корпоративного управління підприємствами, які змінили форму власності / С. П. Самофалов // Формування ринкових відносин в Україні : Збірник наукових праць. Вип. 19. 2002. С. 107-112.
68. Закон України Про підприємництво” № 698-XII від 7.02.1991р. // Відомості Верховної Ради України. 1991. № 14. Ст. 168. (з наступними змінами та доповненнями).
69. Указ Президента України Про корпоратизацію підприємств” від 15.06.93р. // Урядовий кур’єр. 1993. 17 червня. С. 2.
70. Указ Президента України Про додаткові заходи щодо розвитку фондового ринку України” № 198/2001 від 26.03.01р. // Офіційний вісник України. 2001. № 13. С.1-6.
71. Закон України Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)” № 2299-ІІІ від 15.03.2001р. // Відомості Верховної Ради України. 2001. № 21. Ст.103. (з наступними змінами та доповненнями).
72. Ведута Е. Н. Государственные экономические стратеги / Ведута Е. Н. М. : Деловая книга, 1998. 228 c.
73. Черной Л. С. Глобализация: прошлое или будущее? Трансформация риночных хозяйственных систем / Черной Л. С. М. : ИКЦ Академкнига”, 2003. - 436 c.
74. Малая Советская Энциклопедия : в 15 т. М. : ОГИЗ РСФСР, 1937. .
Т. 5 1937. 788 с.
75. Ведута Е. Н. Государственные экономические стратегии развития регионов / Ведута Е. Н. М. : Деловая книга, 1999. 215 с.
76. Капиталистические и развивающиеся страны. Социально-экономический справочник. - М. : Политиздат, 1973. - 654 с.
77. Черной Л. Эволюция мировой корпоративной системы: исторический опыт и современность / Л. Черной // Общество и экономика, 2006. № 3. С. 117 137.
78. Войчек А. Н. Державне управління економікою: Монографія / Войчек А. Н.; [пер. на укр. Ж. В.Божан]. — Берлін : Вестін-Груп, 2003. — 500 с.
79. Степаненко В. В. Державне управління корпоратив­ним сектором: Підручник / В. В. Степаненко, З. Д. Мацьковський ; [пер. на укр. Ж. В.Божан]. — Бонн : Логос, 2001. — 408 с.
80. Атаманчук Г. С. Державне управління у корпоративному бізнесі Європи: Підручник / Атаманчук Г. С. ; [пер. на укр. А. А. Грач]. — Лондон : Холстрітджорналпост, 2004. — 302с.
81. Аков Р. С. Корпоративне управління: Підручник / Р. С. Аков, Ф. Е. Емері А. Г. Атаманчук ; пер. на укр. А. П. Самойлович. — Лондон : Холстрітджорналпост, 2003. — 525 с.
82. Скідмор Дж. Управління корпораціями: Навч. посібник / Скідмор Дж., Трап М., Мільнер Б. ; пер. на укр. А. П. Самойлович. — Лондон : Холстрітджорналпост, 2003. — 325 с.
83. Бурджашвили Б. О. Корпоративная политика: Науч. пособие. / Бурджашвили Б. О. — М. : Звезда, 1999. — 300 с.
84. Уторман Р. Государственная политика в системе корпоративного управлення: Науч. пособие. / Уторман Р. — М. : Источник, 1997.— 358с.
85. Пітерс Т. Корпоративнеє управление : Науч. Пособие / Пітерс Т. ; [пер. на рус. Л. В. Добрий]. — М. : Издательство МЕУ, 1996.— 255с.
86. Локк Дж. А. Корпоративне управління : Підручник / Локк Дж. А. ; [пер. на укр. Л.Л.Гончар].— Львів : Сузір'я, 1999. — 500 с.
87. Швайцер О. Н. Корпоративна політика : Підручник / Швайцер О. Н. ; [пер. на укр. Ж. В. Божан].— Берлін : ВестІндГруп, 1999. — 300 с.
88. Корягіна Т. В. Державне регулювання корпоративного сектора економіки України / Т. В. Корягіна // Фінансово-бюджетна політика в контексті соціального розвитку регіонів : тези міжнар. наук.-практ. конф. (10-20 березня 2009 р., м. Дніпропетровськ) : у 2-х т. Т 1. Дніпропетровськ : ДДФА, 2009. С. 98.
89. Статистичний щорічник Народне господарство України у 1992 році”, - К. : Техніка, 1993. 386 с.
90. Звіти Фонду державного майна України - http://spfu.gov.ua/ukr/reports_spfu.рhp.
91. Жадан І. Приватизація в Україні: цілі, підсумки, перспективи / І. Жадан, М. Чечетов // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. 2004. № 1. С. 2-17.
92. Статистичний щорічник України за 2003 рік. Державний комітет статистики / [за ред. О. Г. Осауленка]. К. : Консультант, 2004. 631 с.
93. Федулова Л. Тенденції формування корпоративних структур у промисловості України / Л. Федулова // Економіка промисловості, 2007. № 3. С. 45-57.
94. Черпак А. Є. Особливості нормативно-правового регулювання діяльності акціонерних товариств в Україні / А. Є. Черпак // Ринок цінних паперів України. 2005. № 1-2. С. 33-43.
95. Цивільний кодекс України від 16.01.03 № 435-IV // Відомості Верховної Ради України. 2003. № 40-44. Ст. 356. (з наступними змінами та доповненнями).
96. Законі України Про акціонерні товариства” № 514-VI від 17.09.08 р. // Відомості Верховної Ради України. 2008. №50-51. Ст. 384.
97. Закон України Про оподаткування прибутку підприємств” № 334/94-ВР від 28.12.94р. // Відомості Верховної Ради України. 1995. № 4. Ст. 28. (з наступними змінами та доповненнями).
98. Закон України Про захист економічної конкуренції” № 2210-ІІІ від 11.01.2001р. // Відомості Верховної Ради України. 2001. № 12. Ст. 64. (з наступними змінами та доповненнями).
99. Принципи корпоративного управління України // Офіційний вісник України. 2004. № 21. С. 446-452.
100. Кобзиста О. О. Роль банків у формуванні акціонерного капіталу України / О. О. Кобзиста // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. 2004. № 68. С. 21-23.
101. Івашина О. Ф. Інвестиційна діяльність в Україні в аспекті євро інтеграції / О. Ф. Івашина, Л. Ф. Новікова // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 190. В 4-х т. Т. ІV. Дніпропетровськ : ДНУ, 2004. 276 с.
102. Послання Президента України до Верховної ради України Про внутрішнє і зовнішнє становище в Україні у 2003 році” // Економіст. 2004. № 7. С. 13-107.
103. Марченко В. М. Кредитний механізм сприяння розвитку корпоративного сектора економіки / В. М. Марченко // Формування ринкових відносин в Україні. 2003. № 2 (21). С. 12-15.
104. Корягіна Т. В. Корпоративний капітал в умовах становлення і розвитку ринкових відносин в Україні / О. В. Батура, Т. В. Корягіна // Економіка України. 2004. № 10. С. 50-57.
105. Данні Національного банку України про ставки по кредитам - http://www.bank.gov.ua/STATIST/DAILY/2009/Procentlastb_2009.htm
106. Остафіль О. Банківське фінансування підприємств корпоративного сектору економіки України / О. Остафіль, М. Рубаха // Економіст. 2008. № 8. С. 50 53.
107. Офіційний сайт Державного комітету статистики України / www.ukrstat.gov.ua
108. Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе / А. Радыгин // Вопросы экономики. 2002. № 12. С. 85-109.
109. Охрименко Д. Третья волна / Д. Охрименко // Украинская инвестиционная газета. 2004. № 15 (445). С. 1, 30.
110. Охрименко Д. Действовать сообща / Д. Охрименко // Украинская инвестиционная газета. 2004. № 16 (446). С. 32.
111. Устенко С. Інтеграція виробничо-промислових структур як шлях підвищення конкурентоспроможності господарюючих суб'єктів / С. Устенко // Формування ринкових відносин в Україні. 2008. № 7 (86). С. 57 64.
112. Металлургов ждут большие слияния // Компаньон, 2008. № 6. [8-14 лютого]. С. 12.
113. Штепа А. Жатва вугільних комбайнерів / А. Штепа // Галицькі контракти. 2004. № 16. С. 44-45.
114. Результати управління корпоративними правами держави в господарських товариствах, національних акціонерних і державних холдингових компаніях за 1 квартал 2008 року // Державний інформаційний бюлетень. Про приватизацію. 2008. № 8. С. 30-38.
115. Постанова Кабінету Міністрів України Про утворення промислово-фінансової групи Титан” № 547 від 16 травня 2001 року // Офіційний вісник України. 2001. № 21. С. 194-195.
116. Куліш Г. П. Створення промислово-фінансових груп в Україні / Г. П. Куліш // Фінанси України. 2001. № 3. С. 71-74.
117. Пархомчук Д. Ставка на титан / Д. Пархомчук // Украинская инвестиционная газета. 2003. № 50 (428). С. 14.
118. Корягіна Т. В. Аналіз нормативної бази у сфері корпоративного сектора / Т. В. Корягіна // Розвиток продуктивних сил України: від В. І. Вернадського до сьогодення : матер. міжнар. наук. конфер. (20 березня 2009 р., м. Київ) : у 3-х ч. Ч. 2. К. : РВПС України НАН України, 2009. С. 259-261.
119. Рибалкін В. Механізм і форми реалізації акціонерної власності / В. Рибалкін, Л. Мамичева // Економіка України. 1999. № 4. С. 67-74.
120. Буляндра Л. О. Підвищення продуктивності акціонерного капіталу як складової показника сукупної продуктивності / Л. О. Буляндра // Формування ринкових відносин в Україні. 2003. № 2(21). С. 57-63.
121. Невмержицький Я. І. Дивідендна політика як складова корпоративного управління / Я. І. Невмержицький // Фінанси України. 2001. № 11. С. 46-49.
122. Bearle A. A. The Modern Corporation and Private Property / A. A. Bearle, G. C. Means. N.Y. : University Press, 1932. 452 p.
123. Кольчугина М. Образование и государство / М. Кольчугина // Мировая экономика и международные отношения. 2001. № 10. С. 75-84.
124. Kotz DS.M. Bank Controle of Large Corporations in the Unated States / Kotz DS.M. - L. : Los Angeles, 1978. 438 p.
125. Радыгин А. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность / А. Радыгин, С. Архипов // Вопросы экономики. 2002. № 11. С. 114-131.
126. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 25., ч.І. 810 с.
127. Радыгин А. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / А. Радыгин // Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 101-125.
128. Чечетов М. Корпоративне управління в умовах економічної трансформації / М. Чечетов, О. Мендрул // Економіка України. 2001. № 4. С. 10-18.
129. Пішпек С. Про ефективність управління корпоративною власністю / С.Пішпек // Економіка України. 2002. № 2. С. 86-88.
130. Сірко А. Специфіка становлення моделі корпоративного управління в економіці України / А. Сірко // Вісник Тернопільської академії народного господарства. 2002. № 7/3. С. 77-80.
131. Сосновий В. Пріоритетні напрями у сфер управління державними корпоративними правами ВАТ / В. Сосновий // Державний інформаційний бюлетень. Про приватизацію. 2008. № 7. С. 37-39.
132. Корягіна Т. В. Пріоритетні напрямки регулювання державного корпоративного сектора економіки України / Т. В. Корягіна // Науковий вісник Академії муніципального управління : Серія «Управління». Вип.3(9). Механізми державного управління та місцевого самоврядування (за заг. ред. В. К. Присяжнюка, В. Д. Бакуменка) К. : Видавничо-поліграфічний центр Академії муніципального управління. 2009. С. 184-189.
133. World Investmen Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development. UNCTAD. 2007. 365 р.
134. Білорус О. Г. Економічна система глобалізму / Білорус О. Г. К. : Грамота, 2003. 380 с.
135. Рішення № 35 ДКЦПФР від 11.04.2008 року щодо інформаційно-аналітичних матеріалів про підсумки роботи ДКЦПФР та стану розвитку фондового ринку у I кварталі 2008 року // Цінні папери України. 2008. − № 18. С. 15.
136. Музиченко А. С. Державне регулювання інвестиційної діяльності / Музиченко А. С. К. : Наук.світ, 2001. 345 с.
137. Скідмор Дж. Управління корпораціями : Навч. посібник / Скідмор Дж., Трап М., Мільнер Б. ; пер. на укр. А. П. Самойлович. Лондон : Холсгрітджорналпост, 2003. 325 с.
138. Словник Акціонера / [pа заг. ред. М. В. Чечетова]. К. : Видавничий Дім „Корпорація”, 2004. 599 с.
139. Олейник А. Н. Институциональная экономика : Учебное пособие / Олейник А. Н. М. : ИНФРАМ, 2000. 416 с.
140. Корягіна Т. В. Удосконалення організаційно-правових методів державного регулювання корпоративного сектора / Т. В. Корягіна // Удосконалення механізмів державно