Крупкина Анна Сергеевна. Финансовые инновации: моделирование и применение в Российской экономике

Короткий опис

Крупкина Анна Сергеевна. Финансовые инновации: моделирование и применение в Российской экономике: диссертация ... кандидата Экономических наук: 08.00.10 / Крупкина Анна Сергеевна;[Место защиты: ФГБОУ ВО Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова], 2017.- 187 с.

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Инновационное развитие финансовых услуг в сервисной экономике. 20
1.1. Определение понятия «финансовая услуга». Особенности финансовых услуг в сервисной экономике. 20
1.2. Специфика финансовых инноваций в сервисной экономике. 37
1.3. Факторы развития финансовых инноваций. Воздействие финансовых инноваций на экономический рост и финансовую стабильность . 53
Выводы из первой главы: «Сервисная экономика как основа инновационной деятельности в сфере финансового посредничества» 62
ГЛАВА 2.Разработка многопериодной модели генерирования финансовой инновации в сфере финансового посредничества65
2.1. Математическое моделирование финансовых инноваций в современной экономической литературе. 65
2.2. Теоретическая модель генерирования финансовой инновации и формулировка ее основных предпосылок . 77
2.3. Решение модели и особенности калибровки результатов 83
2.4. Определение сравнительных преимуществ инновационной и имитационной стратегии развития финансового посредничества на основе полученных результатов моделирования 87
Выводы из второй главы: «Разработка многопериодной модели генерирования финансовой инновации в сфере финансового посредничества» 93
ГЛАВА 3.Эмпирическая оценка инновационного потенциала услуг в сфере финансового посредничества. 95
3.1. Формулирование основных гипотез исследования 95
3.2. Выбор источников данных для эконометрического анализа. 99
3.3. Конструирование переменных эмпирической модели. Спецификация эконометрической модели финансовых инноваций . 106
3.4. Практические рекомендации по стимулированию финансовых инноваций в России. 131
Выводы из третьей главы: «Эмпирическая оценка развития инновационных услуг в
сфере финансового посредничества» 143
Заключение 146
Список литературы 152

Факторы развития финансовых инноваций. Воздействие финансовых инноваций на экономический рост и финансовую стабильность
Теоретическая модель генерирования финансовой инновации и формулировка ее основных предпосылок
Определение сравнительных преимуществ инновационной и имитационной стратегии развития финансового посредничества на основе полученных результатов моделирования
Конструирование переменных эмпирической модели. Спецификация эконометрической модели финансовых инноваций

Введение к работе

Актуальность темы исследования
Современные эмпирические исследования показывают, что размеры финансового рынка, степень ликвидности и включенности в глобальную финансовую систему оказывают значимое влияние на уровень благосостояния и возможность достижения устойчивого экономического роста [Demirg-Kunt & Levine, 1996; Levine & Zervos, 1996; Levine, 1997]. В частности, степень развитости и эффективность функционирования финансового сектора способствуют экономическому росту, выраженному темпами прироста валового внутреннего продукта [Arestis, Demetriades & Luintel, 2001; Caporale, Howells & Soliman, 2004]. В отечественной экономике, по данным Росстата за 2014 год, доля финансовой деятельности в валовом внутреннем продукте России году составила 5,3%. При этом более 9% всего населения страны занято в данной области, что сопоставимо с большинством развитых стран [Frei et al., 1998]. Кроме того, финансовые посредники обеспечивают осуществление таких социально значимых функций финансовой системы, как повышение скорости оборота денежных средств и перераспределение экономических ресурсов между фирмами и домашними хозяйствами. Соответственно эффективный процесс привлечения инвестиций в реальный сектор невозможен без развития финансового посредничества.
В 2008 году одним из положений Распоряжения Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. N1662-р «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 года» стало повышение доступности финансовых инструментов и ресурсов для потребителей, которое требует формирования и развития коммерчески успешных нововведений в сфере финансового посредничества. При этом особую роль финансовые инновации играют в условиях перехода к новой экономической модели, направленной на повышение импортозамещения, а также ограниченности доступа к внешним финансовым ресурсам вследствие возрастающей геополитической
напряженности. В этом смысле финансовые инновации становятся одним из важнейших факторов развития как финансового, так и нефинансового секторов экономики.
Вместе с тем, финансовая деятельность подвержена общей тенденции размывания границ между материальным производством и сферой услуг. Вопрос разграничения сферы услуг и сферы производства является дискуссионным для отечественной и зарубежной науки. Как правило, сервисной считается та экономика, для которой доля занятых в сфере услуг превышает 50% от общей численности занятых, или доля сферы услуг в ВВП составляет более 50% [Miles, 1974], что характерно в настоящий момент для российской экономики. В этой связи, полагаем относить российскую экономику к сервисной.
В условиях сервисной экономики для потребителя основную ценность начинает представлять нематериальная (сервисная) сторона финансовой деятельности, которая играет ключевую роль в инновационном развитии финансового посредничества. В этом смысле, даже при одинаковых базовых свойствах финансовые инновации могут иметь разный коммерческий результат в зависимости от характеристик спроса и субъективных предпочтений потребителей, например, их склонности к инновациям и абсорбционной способности («absorptive capacity»)1. Абсорбционная способность определяет, в частности, заинтересованность потребителей услуг в сопроизводстве и/или приобретении инновационных услуг, и во многом зависит от уровня финансовой грамотности, знания рынка и наличия опыта использования таких услуг.
В этой связи целесообразно предположить, что причиной низкой инновационной активности финансовых посредников являются не только их недостаточная зрелость, но и ограниченность спроса на новые финансовые услуги. Иными словами, для прогресса системы финансового посредничества в России важно развивать спрос потребителей на инновационные финансовые услуги. В частности, в текущей редакции «Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на период 20162018 годов», представленных Банком России в качестве ориентира для развития финансовой сферы, отмечается необходимость стимулирования спроса на финансовые инновации и повышение эффективности использования доступных финансовых ресурсов, в том числе за счет повышения качества финансовых услуг2.
Однако соответствующая область исследований не представлена в литературе должным образом. В этой связи полагаем необходимым провести детальное изучение отличительных черт финансовых услуг и инноваций в сервисной экономике, учитывая возрастающую роль сферы услуг и особенности взаимодействия потребителей и производителей в процессе создания новых услуг. Теоретические и практические разработки в этой области позволят устранить текущие структурные несоответствия между спросом и предложением на финансовые услуги, а также повысить инновационную активность в России. Учитывая вышесказанное, можем утверждать, что исследование финансовых инноваций и стимулирования их развития в российской экономике обладает научной актуальностью и практической значимостью.
Степеньразработанностипроблемы.При проведении настоящего
диссертационного исследования использован широкий круг научных работ, посвященных
1Под данным термином подразумевается способность экономических агентов распознавать ценность новой информации, усваивать ее и применять в коммерческих целях [Cohen, Levinthal, 1990].
2Банк России. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016 2018 годов. [Электронный ресурс]. URL: (дата обращения: 10.02.2016)
изучению инноваций в финансовой сфере и в экономике в целом. Первые упоминания об инновациях можно встретить в работах Г. Тарда, Й. Шумпетера, Н. Кондратьева еще в начале ХХ века, более детальные и специализированные исследования в области инноваций появились лишь в конце 70-х - начале 80-х годов (Э. Роджерс, Т. Кун, К. Фридмен, Р. Нельсон, Г. Меншем и др.). При этом в их работах, как правило, изучались продуктовые инновации, в то время как работы в области инновационных услуг («сервисных инноваций») стали появляться только к началу 90-х годов. Среди авторов работ, посвященных сервисным инновациям, можно отметить Т. Левитта, А. Гартнера, К. Мартина, Д. Хорна, И. Майлза и др. Одновременно с развитием научных работ в сфере сервисных инноваций стали появляться труды о финансовых инновациях. В этот период ученые изучали факторы, влияющие на появление инноваций, классификации финансовых инноваций и их отличительные черты. Наибольший вклад в изучение финансовых инноваций сделали М. Миллер, Р. Мертон, Дж. Финерти, Дж. Синки, П. Туфано, Г. Мински и др. Среди современных российских экономистов, занимающихся исследованиями в этой области можно назвать А. Фельдмана, В. Бочарова, И. Балабанова, П. Семикова, О. Лаврушина, В. Викулова, А. Полищук, И. Извольской, Л. Бокарева, О. Мирошкина и др.
На наш взгляд, данные работы в большей степени уделяют внимание вопросам, связанным с производством инновационных услуг, но не вопросам формирования спроса на финансовые инновации. В связи с этим существующие исследования учитывали влияние факторов спроса на стимулирование инновационной активности финансовых посредников в меньшей степени, чем это требуется в условиях сервисной экономики. Поэтому в настоящем исследовании предполагается акцентировать внимание на проблеме изучения спроса на инновационные услуги и влияния его структуры на успешность внедрения инноваций.
Объектом исследованияявляется российский рынок услуг финансового посредничества.Предметом исследованиявыступают механизмы стимулирования финансовых инноваций, применение которых способствует повышению инвестиционной активности и развитию реального сектора экономики.
Целью диссертационного исследованияявляется разработка концепции моделирования и применение финансовых инноваций в России в условиях сервисизации экономики.
Для достижения указанной цели были сформулированыосновные задачиисследования:
1. Выявить основные характеристики финансовых инноваций в условиях сервисизации российской экономики и сформулировать гипотезу исследования на основе выявленных предпосылок развития сферы финансового посредничества;
2. Разработать авторскую теоретическую модель распространения финансовой инновации, учитывающую влияние выделенных характеристик спроса и предложения, в том числе качества финансовых услуг, на успешность инновации с учетом специфики жизненного цикла финансовых услуг;
3. Определить основные характеристики спроса и предложения, влияющие на выбор финансовыми посредниками стратегии внедрения инноваций;
4. Разработать интегральный показатель качества финансовых инноваций на основе проведённого исследования;
5. Провести верификацию разработанной автором теоретической модели распространения финансовых инноваций с учетом современных характеристик российского финансового посредничества;
6. Предложить основные направления политики по стимулированию инновационных процессов в российской финансовой системе.
Научная новизна исследования. Выдвинута гипотеза о том, что в условиях перехода к сервисной экономике источником низкого уровня финансовых инноваций и преобладания стратегии копирования финансовых услуг являются сложившаяся структура спроса и наличие структурных несоответствий между спросом и предложение финансовых инноваций.
Основные результаты диссертационного исследования определяют научную новизну исследования в области специальности08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит:
1. Разработана модель распространения финансовой инновации, которая:
учитывает взаимное влияние факторов спроса и предложения на конкурентные преимущества финансовых посредников;
определяет целевую функцию финансовых посредников и чистая приведенная прибыль в зависимости от размера и качества услуги, постоянных и переменных издержек, стоимости услуг и стратегии осуществления инновационной деятельности (самостоятельное создание или копирование готовой инновации);
учитывает поведение потребителей с различной склонностью к приобретению финансовых инноваций;
формирует равновесные значения прибыли финансовых посредников и удовлетворённости качеством услуг потребителей с учетом жизненного цикла
финансовой услуги, и позволяет обосновать вывод о том, что прибыльность инновационной и имитационной стратегии финансовых посредников в первую очередь определяется предпочтениями умеренно консервативного большинства потребителей.
2. Выделены критические значения параметров спроса (доли потребителей с высокой и средней склонностью к инновациям) и предложения (качество финансовой услуги, прогресс в качестве в течение жизненного цикла), при которых инновационная активность становится невыгодной. Доказано, что низкая доля потребителей с высокой склонностью к инновациям, а также текущее соотношение качества и издержек производства сдерживают инновационную активность в российской экономике.
3. Произведены оценки параметров спроса и предложения финансовых инноваций с использованием эмпирических данных, характеризующих сектор российского финансового посредничества. На основе полученных оценок выделены коэффициенты чувствительности инновационной активности российских финансовых посредников к изменениям параметров спроса и предложения финансовых услуг, и определены значения коэффициентов чувствительности, при которых достигается доминирование инновационной стратегии.
4. Доказано, что масштабы изменений на стороне спроса, необходимые для повышения инновационной активности в сфере финансового посредничества, исходя из оценок коэффициентов чувствительности, существенно меньше изменений параметров предложения, способствующих достижению аналогичных результатов. Однако реструктуризация спроса на финансовые инновации оказывается более затратным и долгосрочным процессом по сравнению с изменением характеристик предложения финансовых инноваций.
5. Соотношение коэффициентов чувствительности обуславливает необходимость одновременной реализации мер по изменению параметров спроса и предложения. В качестве основных направлений государственной инновационной политики в сфере финансового посредничества были предложены совершенствование законодательства в сфере защиты прав потребителей финансовых услуг; повышение информационной прозрачности финансовых институтов; повышение доступности финансовых услуг; сегментирование потребителей и формированию новых финансовых услуг с учетом потребностей отдельных целевых групп населения, формирование долгосрочных консорциумов между финансовыми посредниками и образовательными учреждениями; снижение издержек производства за счет повышения уровня стандартизации финансовых услуг.
Научная новизна исследования в области специальности08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: сфера услуг):
1. Теоретически доказано, что быстрая сервисизация мировой экономики способствует качественным изменениям в сфере финансового посредничества и становится основой для потенциальных инновационных изменений. С целью разрешения методологического противоречия к понятиям «финансовый продукт» и «финансовая услуга» впервые в российской практике был использован подход сервис-доминирующей логики, что позволило учесть влияние структурного несоответствия параметров спроса и предложения на инновационную активность.
2. Сформулировано положение о том, что сервисизация экономики способствует усложнению целеполагания финансовых посредников. Среди целей финансовой деятельности выделяют не только традиционные посреднические функции (снижение трансакционных издержек, снижение риска ликвидности, повышение информационной прозрачности и т.д.), но и повышение удовлетворенности потребителей. Сформулирована необходимость максимизации удовлетворенности потребителей и клиентоориентированности как ключевого мотива деятельности финансовых посредников.
3. Сформирована и апробирована авторская методика и инструментарий сбора статистических данных о качестве финансовых услуг на основе концепции «SERVQUAL», адаптированной для сферы финансового посредничества. Значение автором интегрального индекса качества финансовых составило 4,53 из 5 максимально возможных, что говорит об относительно высокой оценке качества финансовых услуг их потребителями. Подтверждена гипотеза о том, что барьером для повышения инновационной активности являются высокие переменные издержки финансовых посредников, а не качество услуг.
Методологическая база исследования.Теоретической основой диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных экономистов в области финансовых инноваций и интеллектуальных услуг: Akhavein J., Bhattacharya S., Frame W.S., White L.J, Levine J., Merton R., Miles I., Гохберг Л.М., Иноземцев В.Л., Дорошенко М.Е. и др. При написании диссертационного исследования использовались такие общенаучные методы, как анализ, обобщение, сравнение, аналогия, дедукция. При построении теоретической модели применялся метод математического моделирования (на основе модели линейного города Г. Хотеллинга).
При разработке эмпирической части применялся междисциплинарный
инструментарий, направленный на решение поставленных задач исследования. Для получения информации о потребителях и производителях финансовых услуг был использован метод многоступенчатого опроса, метод экспертных оценок. При проведении эконометрической спецификации модели был применен Байсовский подход к построению регрессионных моделей. Компьютерная обработка данных производилась с
использованием статистических пакетов Eviews 8.1, Matlab 2011b, IBM SPSS Statistics 20.