Львова Надежда Алексеевна. Финансовая стабильность предприятий: методология фундаментальных и прикладных исследований

Короткий опис

Львова Надежда Алексеевна. Финансовая стабильность предприятий: методология фундаментальных и прикладных исследований: диссертация ... доктора Экономических наук: 08.00.10 / Львова Надежда Алексеевна;[Место защиты: ФГБОУ ВО Санкт-Петербургский государственный университет], 2017

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1Концепция финансовой стабильности предприятий14
1.1 Корпоративная финансовая диагностика как методология оценки финансовой стабильности предприятий 14
1.2 Финансовые особенности кризиса предприятий 27
1.3 Стабильность в контексте корпоративного жизненного цикла 43
1.4 Стабильность в представлениях финансовой науки 57
ГЛАВА 2Методология оценки финансовой стабильности предприятий73
2.1 Финансовая несостоятельность как антитеза финансовой стабильности предприятий: особенности и взаимосвязь 73
2.2 Методические подходы к оценке финансовой стабильности предприятий 84
2.3 Развитие аналитического подхода к оценке финансовой стабильности предприятий 95
2.4 Эвристический подход к оценке финансовой стабильности предприятий 112
ГЛАВА 3Потенциал финансовой стабильности кризисных предприятий: условия реализации и финансовая диагностика133
3.1 Особенности функционирования предприятий при угрозе финансовой несостоятельности (банкротства) 133
3.2 Признаки и механизм банкротства предприятий 149
3.3 Выявление признаков неплатежеспособности предприятий 161
3.4 Оценка потенциала финансовой стабильности предприятий в условиях неплатежеспособности 175
ГЛАВА 4Преднамеренное банкротство как угроза финансовой стабильности предприятий189
4.1 Преднамеренное банкротство предприятий в системе экономических отношений 189
4.2 Финансовый механизм преднамеренного банкротства предприятий 202
4.3 Финансовые схемы преднамеренного банкротства предприятий 214
4.4 Финансовая диагностика преднамеренного банкротства предприятий 225
ГЛАВА 5Финансовая стабильность предприятий в контексте мониторинга финансовых систем243
5.1 Особенности функционирования современных финансовых систем 243
5.2 Концепция финансовой стабильности в методологии мониторинга финансовых систем 255
5.3 Мониторинг финансовой стабильности предприятий, обладающих публичных статусом 270
5.4 Развитие методических подходов к мониторингу финансовой стабильности российских предприятий 284
Заключение 302
Список литературы

Стабильность в контексте корпоративного жизненного цикла
Методические подходы к оценке финансовой стабильности предприятий
Признаки и механизм банкротства предприятий
Финансовые схемы преднамеренного банкротства предприятий

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследованияпредопределена спецификой функционирования современных предприятий, финансовая
стабильность которых подвергается многочисленным и разнообразным вызовам, требующим систематической оценки, переосмысления и преодоления. В настоящее время проблематика финансовой стабильности, как правило, ассоциируется с функционированием финансового сектора, имеющим неоспоримо высокое влияние на социально-экономическую конъюнктуру жизни общества. С позиции данных представлений, развивается методология исследования и оценки финансовой стабильности. Вместе с тем, чрезвычайно актуальны и востребованы фундаментальные и прикладные исследования финансовой стабильности предприятий, с учетом динамической природы корпоративных кризисов и циклов, а также противоречивого, непоступательного и вариативного развития финансовых систем, что столь отчетливо проявляется в странах с формирующимся рынком, включая Российскую Федерацию.
Методология мониторинга финансовой стабильности предприятий в контексте международных финансовых сравнений и оценки финансовых систем преимущественно апеллирует к инструментарию традиционного коэффициентного анализа. В этой связи имеются широкие нереализованные возможности для формирования апофатической (отрицающей) концепции финансовой стабильности предприятий, которая позволит обогатить имеющуюся методологию за счет теоретических и методических основ корпоративной финансовой диагностики. Таким образом, тема диссертационного исследования представляется
исключительно актуальной, что, как будет аргументировано далее, подтверждается и уровнем разработанности научных представлений в данной области.
Степень разработанности научной проблемы
Несмотря на масштабный корпус научных работ, посвященных отдельным аспектам исследуемой проблематики, концепция финансовой стабильности предприятий в ее широком многофункциональном значении находится в начале своего формирования, требуя критического переосмысления и развития.
Необходимо подчеркнуть, что гармонизированная методология научных исследований в данном отношении отсутствует, и, следовательно, наблюдается понятийная, структурная и содержательная неупорядоченность. В результате, релевантные направления научных исследований развиваются и реализуются, если не в изоляции, то в основном по независимым траекториям, задача интеграции которых представляется весьма перспективной, научно и практически значимой.
Истоки концепции финансовой стабильности предприятий находятся на пересечении предметной области финансовой науки и финансовых аспектов антикризисного управления. Отдельного внимания в этой связи заслуживает концепция и методологиякорпоративной финансовой диагностики, вклад в формирование которой внесли многие авторы. Содержание корпоративной финансовой диагностики интерпретируется неоднозначным образом, но зачастую ассоциируется с кризисами и финансовым здоровьем предприятий в самом его разнообразном понимании. В этой связи следует отметить исследования, раскрывающиесущность кризисов, а также важнейшие аспекты обеспечения и оценкифинансового здоровья предприятий, включая классические исследования Богданова А. А., Хермана Ч., Ансоффа И., Раппопорта А., Фримана Э., Дженсона М., Меклинга У., Модильяни Ф., Миллера М. и других авторов, среди которых в отношении корпоративной финансовой диагностики следует отметить Коласса Б., Хиггинса Р., Бланка И. А., Соколова Я. В., Пятова М.Л., Ковалева В. В., Ковалева Вит. В., Шеремета А.Д., Иванова В. В., Бобылеву А. З., Лукасевича И. Я., Грачева А. В., Тонких А. С., Ионова А. В., Бочарова В. В., Савицкую Г. В., Савчука В. П., Бородкина К. В., Выборову Е. Н., Круш З. А., Ткачеву Ю. В., Фомина Я. А., Галкину Е. В., Глазова М. М., Евсюкову М. А., Захарову Е. Н., Кислицину Л. В., Куницину С. Ю., Лавренову Г. А., Погостинскую Н. Н., Погостинского Ю. А., Сабельфельд Т. В., Швецова Ю. Г.
Весомое значение в развитии концепции финансовой стабильности предприятий имеют исследованиякорпоративногожизненногоцикла,
представленные в публикациях Широковой Г. В., Ивашковской И. В., Филоновича С. Р., Андреевой Т. В., Константинова Г. Н., Иващенко А. С.,
Григорьева Л. М., Лавизиной О. В. и других российских авторов, успешно адаптирующих теорию управления изменениями к специфике формирующегося рынка. Не менее высокой значимостью обладают исследованиякорпоративных банкротств, включая неправомерные аспекты данного явления, в том числе работы Черновой М. В., Егорова В. Н., Радыгина А. Д., Симачева Ю. В., Апеваловой Е. А., Кальварского Г. В., Бобылевой А. З., Львовой О. А., Ряховской А. Н., Кована С. Е., Коцюбы Н. В., Кочеткова Е. П., Толпегиной О. А. Фундаментальные основания методологии оценки финансовой стабильности предприятий восходят к работам представителей школыпрогнозирования банкротства, включая иностранных и отечественных авторов Бивера У., Альтмана Э., Таффлера Р., Вилкокса Дж., Олсона Дж., Змиевского М., Килхофера С., МакКвина Дж., Васичека О., Аргенти Дж., Зайцеву О. П., Беликова А. Ю., Давыдову Г. В., Колышкина А. В., Ковалева В. В., Федорову Е. А., Гиленко Е. В., Довженко С. Е., Данилову Ю. А., Жданова В. Ю. и др.
Конвергенция задач корпоративной финансовой диагностики и оценки финансовых систем обращает нас к исследованиям в областифинансового развития(Левайна Р., Демиргюч-Кунт А., Чихака М., Бека Т., Боди Ц., Мертона М., Хансона Дж. А., Хонохана П., Маджони Дж., а также Миркина Я. М., Рубцова Б. Б., Иванова В. В., Столбова М. И., Головина М. Ю., Зубова В. М., Иноземцева В. Л. и др.) ифинансовой стабильности(Мински Х., Мишкина Ф., Тобина Дж., Аллена Ф., Гейла Д., Трунина П. В., Каменских М. В., Дробышевского С. М., Палий А. А., Кнобеля А. Ю., Моисеева С. Р., Лобановой М. А., Лукасевича И. Я., Федровой Е. А., Ключникова И. К., Молчановой О. А., Романовского М. В., Кормилицыной И. Г., Шевченко Л. М. и др.). Исследования финансового развития так или иначе затрагивают проблематикуформирующихся финансовых рынков. В этом отношении необходимо особо подчеркнуть вклад отечественных авторов, рассматривающих отдельные аспекты функционированияроссийского
финансового рынка, включая его корпоративный сегмент Миркина Я. М., Рубцова Б. Б., Тепловой Т. В., Иванова В. В., Вороновой Н. С., Лялина В. А., Романовского М. В., Болдыревой Н. Б., Парфенова А. А., Черненко В. А. и др.
Потенциал систематизации, интеграции и развития научных исследований финансовой стабильности предприятий объясняет выбор темы диссертации, предопределяя постановку цели и задач исследования.
Цель и задачи диссертационного исследования
Цель диссертации заключается в обосновании методологии
фундаментальных и прикладных исследований финансовой стабильности предприятий в контексте задач корпоративной финансовой диагностики и мониторинга финансовых систем.
Достижение цели диссертационного исследования предполагает
последовательное решение следующих задач:
1. Сформулировать концепцию финансовой стабильности предприятий, основанную на обобщенных и систематизированных научных представлениях о стабильном функционировании социально-экономических систем.
2. Аргументировать логику и ключевые направления развития методологии оценки финансовой стабильности предприятий с учетом теоретических и методических основ корпоративной финансовой диагностики и прогнозирования финансовой несостоятельности.
3. Выявить значение и особенности финансовой диагностики кризисных предприятий, предложив рекомендации по развитию методических подходов к оценке потенциала финансовой стабильности (реабилитационного потенциала) должника в контексте современного института несостоятельности.
4. Обосновать концепцию преднамеренного банкротства как специфической угрозы финансовой стабильности предприятий, представив модернизированную методологию финансовой диагностики данной неправомерной деятельности с учетом ее институциональных предпосылок и механизма реализации.
5. Раскрыть потенциал развития научных исследований финансовой стабильности предприятий в контексте актуальных методических подходов к мониторингу финансовых систем.
Объект и предмет исследования
Объектом диссертационного исследования является финансовая
стабильность предприятий. Предметом методологические основы научных исследований по данной проблематике, результаты которых востребованы в решении широкого спектра прикладных задач, включая задачи финансового менеджмента, инвестиционного анализа и регулирования финансовых систем.
Теоретическая и методологическая основа исследования
Теоретическую и методологическую основу диссертации сформировали научные исследования в области корпоративных финансов, инвестиционного анализа, мониторинга финансовых систем и управления финансовой стабильностью во взаимосвязи с финансовыми аспектами антикризисного управления. Некоторые аспекты исследуемой проблематики анализировались в более широком междисциплинарном контексте с учетом отдельных положений корпоративного менеджмента и экономической науки.
Методология исследования базируется на системном подходе к научному познанию. Данный подход реализован с применением системно-структурного, системно-функционального, конкретно-исторического и других релевантных методов. Кроме того, использовались такие общенаучные методы познания, как абстрагирование, анализ, синтез, индукция, дедукция, сравнение и аналогия.
Важное теоретическое значение в методологии исследования имеет концепция функционально-структурных финансов, объединяющая
неоклассические, поведенческие и институциональные аспекты финансовой науки. В прикладном отношении следует особо отметить методы финансового анализа и прогнозирования банкротства предприятий, включая статистические и экспертные подходы к решению поставленных задач.
Информационная база исследования
Информационную базу диссертационного исследования представили информационно-аналитические материалы международных и российских институтов финансового рынка, включая Всемирный банк, Международный валютный фонд, Банк России; статистические материалы, опубликованные в научной литературе и в специализированных системах, в том числе в Базе данных Всемирного банка, в Центральной базе статических данных России, в российском
Едином федеральном реестре сведений о банкротстве, а также на официальных сайтах Росстата, Федеральной налоговой службы России, Высшего арбитражного суда Российской Федерации, Министерства юстиции США и др.; информационные материалы, самостоятельно полученные автором в процессе экспертной деятельности по отдельным аспектам проблематики.
Обоснованность и достоверность результатов исследования
Обоснованность и достоверность полученных результатов обеспечивается за счет соблюдения важнейших принципов научного исследования: системности, проверяемости, непротиворечивости. Соответствие принципу системности в контексте имеющихся научных представлений достигается с учетом результатов подробного анализа литературы по исследуемой проблематике, включая работы ведущих представителей финансовой науки. Доказуемости полученных результатов, с позиции их проверяемости и непротиворечивости, способствуют научно обоснованная методология исследования, а также его последовательно представленная логика, которая аргументируется и сопровождается подробной характеристикой теоретических и методических источников.
Соответствие диссертации Паспорту научной специальности
Диссертация соответствует Паспорту научной специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки) по следующим пунктам, расположенным с учетом относительной значимости: 3.1 Теория, методология и концептуальные основы финансов хозяйствующих субъектов; 3.11 Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций; 1.3 Теория и методология влияния финансовой системы на результаты социально-экономического развития.
Научная новизна результатов диссертациисостоит в обосновании методологии научных исследований финансовой стабильности предприятий, имплементированной применительно к задачам корпоративной финансовой диагностики и мониторинга финансовых систем, с акцентом на специфику стран с формирующимся рынком.
Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной и полученные лично соискателем
6. Разработана апофатическая концепция финансовой стабильности предприятий, апеллирующая к систематизированным и углубленным научным представлениям о корпоративных жизненных циклах и кризисах.
7. Сформулирована концепция корпоративной финансовой диагностики как релевантной, с позиции апофатического подхода, методологии оценки финансовой стабильности предприятий, содержание которой должно быть, прежде всего, ориентировано на исследования финансовой несостоятельности.
8. Обоснована методология оценки финансовой стабильности предприятий с применением инструментария прогнозирования финансовой несостоятельности, в том числе упорядочены ее теоретико-методические основания, формирующие логику и направления научных исследований в этой области.
9. Раскрыты основные подходы к формированию теоретических моделей финансовой несостоятельности предприятий в развитие выявленного аналитического подхода к оценке финансовой стабильности.
10. Аргументирована методология финансовой диагностики кризисных предприятий в контексте значимых особенностей современного института несостоятельности, определяющая вектор научных исследований в этой области.
11. Разработана итерационная методика оценки реабилитационного потенциала неплатежеспособных предприятий, апеллирующая к методологии оценки финансовой стабильности с ориентацией на признаки финансовой несостоятельности.