Развитие методического обеспечения экономического анализа первичного размещения акций на отечественном рынке

Короткий опис

Год:

2011

Автор научной работы:

Белобродский, Андрей Андреевич

Ученая cтепень:

кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Воронеж

Код cпециальности ВАК:

08.00.12

Специальность:

Бухгалтерский учет, статистика

Количество cтраниц:

164

Оглавление диссертациикандидат экономических наук Белобродский, Андрей Андреевич

ВВЕДЕНИЕ.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯАНАЛИЗАРАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ.
1.1. Понятийный аппаратэкономическогоанализа первичного размещения акций.
1. 2. Блоки экономического анализаразмещенияакций.
1.3. Статистический анализ состояния и выявление тенденций развития рынка IPO.
2. ИНФОРМАЦИОННОЕ ИОРГАНИЗАЦИОННОЕОБЕСПЕЧЕНИЕ
ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА РАЗМЕЩЕНИЯАКЦИЙ.
2. 1. Информационное обеспечение экономического анализа попривлечениюинвестиций на рынке публичного предложения акций.
2. 2. Сравнительный анализфондовыхбирж и показатели для выбора подходящейбиржи.
2. 3. Организационное обеспечение анализа размещения акций.
3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
АНАЛИЗАПЕРВИЧНОГОРАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ.
3.1. Экономический анализ затрат на проведение первичного размещения акций.
3. 2. Показатели для анализа экономических эффектов размещения акций нафондовомрынке.
3. 3. Управлениекапитализациейпубличной компании после проведения первичного размещения акций.

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Развитие методического обеспечения экономического анализа первичного размещения акций на отечественном рынке"

Актуальность темы исследования. В современных условияххозяйствованияодним из наиболее важных вопросов организаций является поиск эффективных способовпривлеченияфинансовых ресурсов, который может быть осуществлен посредством такогоинструмента, как первичное размещение акций организации (IPO).Преимуществаот проведения первичного размещенияакций, такие как привлечение финансовых ресурсов,удешевлениедальнейшего привлечения финансирования, определение рыночной стоимости предприятия, подготовка к процессамслиянияи поглощения, повышение известностифирмына рынке, мотивирование персонала черезпредоставлениеему части акций могут превосходить риски, связанные с возможной потерей контроля за компанией, необходимостью трансформацииорганизационнойструктуры, потребностью выделения значительных ресурсов на проект проведения первичногоразмещенияакций, поэтому отечественные организации, как правило,заинтересованыв проведении IPO.
Многие отечественные организации используют новый эффективныйинструментпривлечения инвестиций для качественного развитиябизнесаи выхода на новые рынкисбыта. Однако, вопросам экономического анализа размещения акций не уделяется должного внимания. Во многом это обусловлено тем, чтоденежныепоступления от IPO, как правило, в несколько десятков раз больше, чемпонесенныезатраты.
В условиях, когда организаций, желающих провести первичноеразмещениеакций, гораздо больше, чем объемфондовогорынка, перед компаниями, планирующими провести IPO, остро встает вопрос о более глубоком использованииинструментарияэкономического анализа первичного размещения акций.
В настоящее время проблема методического обеспечения экономического анализа первичного размещения акций в нашей стране недостаточно научно разработана, во многом в связи с тем, что первая отечественная компания провела размещение за рубежом только в 1996 г., а первое IPO на территории России было в 2002 г. Это характеризует то, что пока еще не накоплен и не систематизирован опыт и специфика размещения акций на отечественномфондовомрынке. Недостаток опыта размещения акций на отечественном фондовом рынке обусловил необходимость развития экономического анализа IPO - этого сложного и достаточно противоречивого процесса.
Очевидно, что развитие темы методического обеспечения экономического анализа первичного размещения акций на отечественном рынке может дать возможность компании оптимизировать финансовые ресурсы и увеличить поступления от первичного размещения акций.
Приведенные сведения свидетельствуют об актуальности темы исследования.
Степень разработанности проблемы. В проблематику развития методического обеспечения экономического анализа первичного, размещения акций значительный вклад внесли в первую очередь такие зарубежные ученые как Аарони И., Али П., Альварез-Отеро- С.,АльмейдаX. М., Ауссенег В., Варне Э., Барнив Р., Буайен М., Вагнер Н., Ван Хулле С., By Ч., Ганопалос Д., Геддес Р., Гольд М., Гонсалез-Мендез В. М., Грегориу Г. Н., Гюнтер ILL, Долвин С., Джудичи Д., Дуки Ж., Дурукан М. Б., Женг С. С., Кули М., Ле-манн Э. Э., Лин Ч.-Ж., Менья К., Орхан М., Падьял К., Пастор-Лорка М. X., Повода-Фуэнтес Ф.,РаджанР. Г., Риттер Д. Р., Розенбом П., Руммер М.,СерваесГ., Тыквова Т., Хайгеберт Н., Хак А., Хубнер Ж., Чен А., Чоу С. Л.,ШустерД. А. и др.
В своей работе Грегориу Г. Н. отмечает, что поведениеинвесторовна различных рынках отличается в зависимости от страны, поэтому статистические модели, разработанные для одного региона и одних нормативнорегулируемых условий, могут не функционировать на других территориях. Следовательно, научные разработки Грегориу Г. Н. и Кули М. для американского рынка первичныхразмещений, Орхан М. для турецкого рынка IPO, а так же Альварез-Отеро . С. и Гонсалез-Мендес В. М. для испанского рынка акций могут быть не актуальны для отечественного рынка акций.
Отечественные ученые, исследующие IPO, такие как Балашов В'. Г,БухваловА. В., Могин А. Е.,ЛукашевА. В., Львутин П. П., Фетцер О. В, в своих научных работах, как правило, ссылаются на разработки зарубежных ученых и исследуют, в основном,организационные, теоретические и юридические вопросы первичного размещения акций.
Вопросы развития методического обеспечения экономического анализа освещены в трудах отечественных ученыхБакановаМ.И., Бочарова В.В., Гальчиной О.Н.,ГиляровскойЛ.Т., Ендовицкого Д.А., Ефимовой О.В., Ковалева, В.В.,ЛюбушинаН.П., Мельник М. В,НегашеваЕ. В., Савицкой Г.В.,ШереметаА.Д. и других, но проблемы методического обеспечения экономического анализа первичного размещения акций на отечественном рынке до сих пор остаются весьма дискуссионными.
Актуальность указанной проблемы, ее теоретическая и практическая значимость и, вместе с тем, недостаточная разработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования и обусловили его цель и основные задачи.
Диссертационная работа выполнена в соответствии с одним из направлений научных исследований Воронежского государственного университета «Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью икорпоративнымиотношениями хозяйствующих субъектов».
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и организационно-методических положений экономического анализа первичного размещения акций на отечественном фондовом рынке.
Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи, определяющие структуру диссертации:
- систематизировать понятийный аппарат и обосновать содержание экономического анализа первичного размещения акций;
- структурировать процессы и дать экономическую интерпретацию эффектов IPO применительно к целям и задачам экономического анализа;
- на основе статистического анализа состояния и развития рынка IPO в Российской Федерации выявить внешние факторы, влияющие на целесообразность и эффективность привлеченияакционерногокапитала;
- определить источники и возможности информационного обеспечения экономического анализа первичного размещения акций в современных условиях применения компьютерных информационных систем;
- выбрать общие критерии и экономические показатели экономического анализа эффективности проведения IPO у отечественных и зарубежных организаторовторговна рынке ценных бумаг;
- упорядочить системуорганизационногообеспечения экономического анализа IPO;
- усовершенствовать подходы к экономическому анализу затрат на первичное размещение акций;
- разработать новые показатели для анализа экономических эффектов размещения акций на фондовом рынке;
- предложить подходы к экономическому анализукапитализациикомпании после проведения IPO в условиях риска инеопределенности.
Область исследования. Диссертационное исследование соответствует п. 2.3. «Развитие методологии комплекса методов оценки, анализа, прогнозирования экономической деятельности» раздела 2 «Экономический анализ» паспорта специальностейВАКРоссии по специальности 08.00.12 -Бухгалтерскийучет, статистика.
Предметом исследования является комплекс теоретических и организационно-методических положений экономического анализа первичного размещения акций на отечественном фондовом рынке.
Объектом исследования является деятельностькоммерческихорганизаций различных отраслей экономики по публичномуразмещениюакций на фондовом рынке. В частности, анализируется первичное размещение акцийОАО«Сбербанк», ОАО «РБК - Информационные системы», ОАО «НЛМК», а также проекты размещенияЗАО«Евросеть» и ООО ТД «АВС Фарбен».
Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования. Проведенное исследование основывается на изучении и обобщении накопленных знаний в отечественной и зарубежной теории и практике, разработке механизмов проведения экономического анализа, выполнении расчетно-аналитических работ по анализу первичного размещения акций, а также апробации полученных результатов на объектах исследования.
Научный аппарат диссертационного исследования базируется на использовании общенаучных методов анализа, синтеза, дедукции, индукции, логического и системных подходов, а также методов экономико-статистического и монографического исследований. ,
Информационная база исследования включает российское гражданское законодательство, нормативные акты Российской Федерации по проведению размещенияценныхбумаг, разработки отечественных и зарубежных ученых в области экономического анализа размещения акций, учетно-аналитические данныехозяйственнойдеятельности организаций, информацию, размещен ную на официальных сайтах публичных компаний ифондовыхбирж.
Научная новизна'исследования состоит в решении важных теоретических и организационно-методических проблем экономического анализа привлечения акционерногокапиталав результате первичного размещения акций, имеющих существенное значение для развития научно-методического инструментария экономического анализа. В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:
- обоснован авторский подход к содержанию экономического анализа первичного размещения акций, отличающийся от известных учетом особенностей при проведении IPO (эффектами недооценки,долгосрочнойнеэффективности, активизации); доказана необходимость обособленного выделения отдельных блоков экономического анализа первичного размещения акций: анализ затрат, анализ эффекта недооценки, анализ эффекта долгосрочной неэффективности, активизации, разворотатрендаи т.д.;
- разработана статистическая модель, позволяющаяхозяйствующимсубъектам оценивать и учитывать рыночные факторы в ходе перспективного анализа возможностей привлечения акционерного капитала;
- обоснована система организационного обеспечения экономического анализа размещения акций, обеспечивающая координацию всех его этапов в соответствии со структурой протекающих бизнес-процессов;
- предложен комплексный подход к экономическому анализу затрат на первичное размещение акций, отличающийся формированием системысбалансированныхпоказателей и интегральной оценкой уровня затрат на всех этапах подготовки и проведения IPO;
- определены показатели экономического анализа эффектов недооценки и долгосрочной неэффективности первичного размещения акций, восполняющие недостатки существующих методик и позволяющие оценить экономическую эффективность привлечения акционерного капитала;
- предложен основанный на статистической модели подход к экономическому анализу эффекта разворота тренда капитализации, пригодный для обоснования решений по управлениюкапиталомв условиях высокой неопределенности.
Практическая значимость исследования заключается в совершенствовании методического обеспечения экономического анализа размещения акций на отечественном рынке. Обоснована система его организационного обеспечения, что во многом способствует более рациональной организации экономического анализа первичного размещения акций. Разработанные статистические модели по прогнозированию эффекта активизации и разворота тренда капитализации позволяют повысить уровень обоснованности решений по управлению капиталом. Сформированная система сбалансированных показателей экономического анализа и интегральные оценки уровня затрат на этапах первичного размещения акций позволяют получить релевантную аналитическую информацию для управления бизнес-процессами размещения акций. Разработанные показатели экономического анализа эффекта недооценки и долгосрочной неэффективности дают возможность компании оценить результаты привлечения акционерного капитала, а другимзаинтересованнымпользователям — доходы отинвестированияв ценные бумаги.
Отдельные разработки, содержащиеся в исследовании, могут быть использованы при чтении учебных курсов по направлению «Экономика» для профиля «Бухгалтерский учет, анализ иаудит» в высших учебных заведениях.
Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты, полученные в процессе диссертационного исследования, докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях, научных сессиях сотрудников и аспирантов Воронежского государственного университета. Отдельные методические разработки по методическому обеспечению экономического анализа первичного размещения акций внедрены или приняты к внедрению в практическую деятельностьОООТД «АВС Фарбен» и ОАО «НЛМК».
Отдельные теоретические положения используются в учебном процессе Воронежского государственного университета при преподавании курсов «Экономический анализ» и «Инвестиционный анализ».
Публикации. Основные теоретические и организационно-методические положения диссертации опубликованы в 10 работах общим объемом 2,4 п.л. (авторских 2,1 п.л.), в том числе три статьи опубликованы в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК.
Структура и объем диссертации. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 13 приложений. Работа содержит 15 таблиц, 13 рисунков и 9 формул. Библиографический список включает 105 источников на русском, английском и немецких языках. Объем диссертационной работы составляет 140 страниц.

Список літератури

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Белобродский, Андрей Андреевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В диссертационной работе рассмотрены вопросы, связанные с развитием методического обеспечения экономического анализа первичногоразмещенияакций на отечественном рынке.
Систематизирован содержательный смысл понятия IPO с точки зрения субъектов:владельцыбизнеса стремятся перевести собственность компании вденьги, покрыть кредиторскую задолженность, привлечьинвестициидля развития, потенциальные инвесторы стремятся заработать на ростеакцийпосле размещения, а внешниеконсалтинговыеорганизации получают крупные заказы по подготовке и проведению IPO.
Выделена главная цель проведения первичного размещения акций, а именно -привлечениефинансовых ресурсов, при которомакционерыпосле проведения IPO могутпродатьсвои или новые акции по рыночной цене, причем достаточно быстро. Это позволит компании сделатьстратегическиеприобретения компаний — конкурентов, уменьшитьзадолженностьпо банковским кредитам или получить средства дляинновацийи инвестиций в производство.
Установлены подчиненные цели проведения первичного размещения акций, к которым мы относим:
- получениеинвестицийдля реализации инновационных проектов;
- подготовка к процессамслиянияи поглощения.
Исследованы основные причины IPO, в качестве которых нами выделены:
- привлечение инвестиций имаркетингпредприятия;
- повышение финансовой устойчивости компании.
Установлены необходимые условия проведения IPO, в частности:
- соблюдениебиржевыхтребований и нормативных регуляторов;
- наличие инвестиционнойпривлекательности;
- перспективы отрасли и наличие потенциала роста.
Выделены факторы риска при проведении IPO, а именно:
- потерясобственникамиконтроля за компанией;
- большие временные, человеческие и финансовые затраты, которые могут не оправдаться;
- неготовность к раскрытию дополнительной кбухгалтерскойинформации; I
- неготовность к обеспечению поддержания курса акций.
Уточнена матрица SWOT-анализа IPO, отличающаяся от известных тем, что в ней более подробно указаны слабые стороны и угрозы от реализации проекта размещения акций, такие как:
- возможность потери собственниками контроля за компанией;
- ухудшение имиджа компании;
- уменьшениекапитализации.
Установлены предмет, объект, цели и задачи экономического анализа размещения акций. Уточнено содержание экономического анализа размещения акций, где под экономическим анализом IPO будем понимать систему специальных знаний и вид практической деятельности, которые связаны с исследованием процесса первичного размещения акций, формирующихся под воздействием различных эффектов, присущих IPO, предшествующих принятиюуправленческихрешений и сводящихся к их обоснованию на базе имеющейся информации.
Проведено выделение блоков экономического анализа IPO. Выделены такие блоки как:
- анализ эффекта недооценки;
- анализ и прогнозирование разворотатренда;
- анализ эффектадолгосрочнойнеэффективности;
- анализ эффекта активизации на горячих рынках;
- анализ затрат наразмещение.
Установлена периодичность процедур экономического анализа IPO, в зависимости от потребностибизнесаи времени действия исследуемого фактора.
Проанализирована статистика IPO отечественных компаний с 2003 года и сделаны выводы о перспективах развития первичного размещения. Разработана статистическая модель для оценки эффекта активизации на основе показателей роста рынка (например, индексовРТС), скорректированных по времени влияния наинвесторов.
Используя статистическую модель, сделан прогноз числа IPO на 2011 год в количестве 26 публичныхразмещений. Выявлены факторы, влияющие на развитие рынка первичного размещения акций:
- наличие свободныхденежныхсредств у бизнеса в экономике; низкиеставкипо банковским депозитам;
- потребность бизнеса винвестициях; .
- стабильный ростфондовогорынка. .
Определены источники информации для проведения экономического анализа, такие как информация отфондовыхбирж,. план проекта размегце-ния, информация об аналогичных компаниях. Для автоматизации информационного обеспечения; на крупном предприятии предложено использование системы SAP, как системы позволяющей наиболее эффективнопланироватьвсю коммерческую деятельность современного крупного предприятия-за счетинтеграциилогистических и финансовых компонент.
Выделены преимущества-и недостатки фондовыхбирж, где отечественные и азиатскиебиржихарактеризуются сравнительно' пр»остыми входными требованиями, но небольшим числом потенциальных инвесторов; а- западно-европейские и северо-американские биржи отличаются жесткими требованиями, но большим рынком.
Рекомендованы показатели для выбора подходящей биржи, в качестве которых можно использовать стандартные показатели определения оптимального проекта: NPV, IRR, WACC.
Сделаны предложения по унификации пакета документов для. выхода на биржи, с исключением из списка документов следующих:
- анкетуценныхбумаг (по типовой форме). Предлагается включить ее в заявление;
- соглашение о сотрудничестве (по типовой форме); в 2-х экз. Достаточно договора об оказании услуг листинга;
- копии всех зарегистрированных решении (изменений в решения) овыпускахценных бумаг, проспектов эмиссии ценныхбумаг(изменений: в проспекты эмиссии), планаприватизации, отчетов (уведомлений); об . итогах выпусков-ценных бумаг, об аннулировании индивидуального номера (кода) дополнительноговыпускатого же типа и вида, что и заявляемыеценныебумаги, нотариально заверенную копию свидетельства о государственной регистрацииэмитента. Перечисленные документы нужны при регистрации выпуска IPO;
- списокаффилированныхлиц, отчет эмитента о соблюдении нормкорпоративногоповедения.
Выделены субъекты экономического анализа IPO, а именно руководитель, координатор и исполнители. Определены задачи руководителя и участников проведения IPO. Руководитель выбирает партнеров приразмещениии проводит мониторинг. Юридическиефирмыготовят и проверяют документы для проведения размещения, банкивыпускаюти продают акции, рекламныеагентствапроводят маркетинговую компанию размещения,бухгалтерыотражают операции по размещению в бухгалтерской и налоговойотчетности, финансисты и аналитики проводят экономический анализ размещения акций.
Разработан структурный план для целей анализа затрат, состоящий из пяти разделов:
- план размещения;
- проектирование изменений;
- проведение изменений;
- непосредственное размещение;
-поддержкаразмещения.
Предложен календарный график для мониторинга выполнения структурного плана анализа затрат IPO, сделанный на основе структурного плана, заданного по времени.
Приведен способ анализа затрат на IPO в процессе размещения акций, который необходимо проводить непосредственно в ходе размещения путем сравнениятекущихфактических затрат с плановыми ибюджетнымизначениями, а также с затратами у предприятий аналогов.
Предложено использование метода расстояний для оценки структуры затрат.
Разработана компьютерная программа, составленная на объектноориентированном языке АВАР в системе SAP для автоматизации и классификации затрат.
Разработаны показатели для отдельных блоков экономического анализа при IPO, а именно для оценок эффектов недооценки и долгосрочной неэффективности.
Выполнены тестовые проверки различных видов экономического анализа IPO на примере крупных отечественных компаний:Сбербанка, РБК и НЛМК.
Определены задачи при управлениикапитализациейпубличной компании после IPO, такие как:
- оценка рыночной капитализации;
- анализ влияния факторов на величину капитализации;
- прогнозирование разворота тренда;
- поддержание стабильного курса акций.
Выделены внешние и внутренние факторы влияющие накапитализациюпубличной компании.
Предложен алгоритм приближенного определения разворота тренда, основанный на статистической модели.
Предложены способы по стабилизации резких колебаний акций после проведения размещения акций.

Список литературы диссертационного исследованиякандидат экономических наук Белобродский, Андрей Андреевич, 2011 год

1. Законодательные и нормативные акты
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1, 2, 3: принят Гос. Думой 21 октября 1994 года : подписан Президентом РФ 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ : (в ред. ФЗ от 20.02.1996 № 18-ФЗ; от 10.01.2006 № 18-ФЗ).- М.: ИНФРА-М, 2006 .— 495 с.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации. 4.2. Налоговый кодекс РФ (официальный текст), дополнения и изменения (официальный текст), вопросы и ответы, дефиниции .— М. : ПрессЮрЛит, 2004 .— 557 с.
4. Обакционерныхобществах : Федеральный закон : принят Гос. Думой 24 ноября 1995 г.: (в ред. ФЗ от 13.06.1996 № 65-ФЗ, от 29.12.2004 № 192-ФЗ).— М. : Омега-Л, 2005 .— 79 с.
5. О рынкеценныхбумаг: Федеральный закон: принят Гос. Думой 20 марта 1996 г. : одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 г. : (в ред. ФЗ от2611.1998 № 182-ФЗ, от 28.07.2004 № 89-ФЗ) .— М.: ОМЕГА-Л, 2005 .75 с.
6. Монографии, учебники и учебные пособия
7.АпчерчА. Управленческий учет: принципы и практика / А. Апчерч -пер. с англ. под ред. Я. В.Соколова, И. А. Смирновой. М.:Финансыи статистика, 2002. - 952 с. - ISBN 5-279-02251-9.
8.БакановМ. И. Теория экономического анализа : Учебник для студ.экон. специальностей / М. И. Баканов, М. В.Мельник, А. Д. Шеремет .- 5-е изд., доп. и перераб. М. : Финансы и статистика, 2007. - 536 с. - ISBN 5-279-02718-9.
9.БалашовВ. Г. IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии / В. Г. Балашов, В. А.Ириков , С. И.Иванова, Г. Р. Марголит. М.: ДелоАНХ,2008. 336 с. ISBN: 9785774905065.
10.БочаровВ. В. Финансовый Анализ. /В. В. Бочаров. СПб.: Питер.-2005. -240 с.- ISBN 5-318-00155-6.
11.БочаровВ.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е.Леонтьев. — СПб.: Питер, 2002. 544 с. ISBN 5-318-00798-1.
12.БригхемЮ. Ф. Финансовый менеджмент. / Ю.Бригхем, М. Эрхардт. -пер. с англ. Е.А. Дорофеева. — СПб.: Питер, 2005. — 960 с. — ISBN: 594723-537-4.
13.БыльцовС. Ф. Настольная книга российскогоинвестора: Учеб.-практ. пособие / С. Ф. Быльцов. СПб. : Изд. дом Бизнес-пресса, 2000. - 506 с. -ISBN 5-8110-0028-8.
14. ВанХорнД. К. Основы финансовогоменеджмента/ Д.К. Ван Хорн, Д.М.Вахович. 12 изд., пер. с англ. -М: Финансы и статистика: 2006. - 1323 с.- ISBN: 5-8459-1074-9.
15.БахрушинаМ. А. Бухгалтерский управленческий учет: учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям / М. А. Бахрушина. -М.: Омега Л, 2007. - 570 с. - ISBN 978-5-370-01931-9.
16.ГальчинаО. Н. Теория экономическорго анализа. / О.Н. Гальчина, Т.А.Пожидаева. -М: Дашков и К, 2010. 240 с. - ISBN: 978-5-394-00655-5.
17.ГвардииС.В. IPO. Стратегия, перспективы и опыт российских компаний / С.В. Гвардии. — М: Вершина, 2007. 264 с. - ISBN 5-9626-0308-7.
18. Геддес P. IPO и последующиеразмещенияакций / Р. Геддес; — пер. с англ. Ю. Кострубова. М.:ЗАО«Олимп - Бизнес», 2008. - 352 с. - ISBN: 978-5-9693-0061-3.
19.ГиляровскаяЛ. Т. Комплексный экономический анализхозяйственнойдеятельности / Л.Т. Гиляровская, Д.В.Лысенко, Д.А. Ендовицкий. М. : Проспект, 2008. - 360 с. - ISBN 978-5-482-01997-9.
20.ГиляровскаяЛ. Т. Экономический анализ: учебник для вузов / под. ред. Л. Т.Гиляровской. М.: Юнити-ДАНА, 2001. - 527 с. - ISBN 5-238-00297-1.
21. Грегориу Г. Н. IPO: Опыт ведущихмировыхэкспертов / под ред. Г. Н. Грегориу. пер.+ с англ. А. Г. Петкевич; науч. ред. Н. А. Головко. -Минск: ГревцовПаблишер, 2008. — 624 с. — ISBN: 978-985-6569-23-7.
22.ДавниеВ. В. Прогнозные модели экспертных предпочтений: монография / В. В. Давние, В. И.Тинякова. Воронеж: ВГУ, 2005. — 248 с. - ISBN 5-9273-0785-Х.
23. Емельянова Н. 3. Основы построения автоматизированных информационных систем / Н. 3. Емельянова, T.JI. Партыка, И.И.Попов. — М.:Форум: Инфра-М, 2005. 416 с. - ISBN 5-8199-0137-1.
24.ЕндовицкийД.А. Экономический анализ финансовой несостоятельности организаций / Д.А.Ендовицкий, М.В. Щербаков. М. :Экономиста, 2007.- 287 с.- ISBN 5-98118-189-3.
25.ЕндовицкийД.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / под. ред. проф. Л. Т. Гиляровской.- М.: Финансы и статистика, 2001. 400 с. - ISBN 5- 279-02345-0.
26.ЕндовицкийД.А. Международные стандарты аудиторской деательности / Д. А. Ендовицкий, И. В.Панина. — М.: Юнити-Дана, 2006. — 271 с. — ISBN 5-238-01103-2.
27.ЕндовицкийД.А. Учет ценных бумаг: учебное пособие / Д.А.
28. Ендовицкий , Н.А.Ишкова. под ред. Д.А. Ендовицкого . М. :КНОРУС, 2006.- 331 с.- ISBN5-85971-185-9.
29.ЕндовицкийД.А. Финансовые резервы организации: анализ и контроль : научное издание / Д.А. Ендовицкий, А.Н.Исаенко. М. : КНОРУС, 2007 .- 300 с.- ISBN 5-85971-616-8.
30.ЕфимоваО.В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова. М.: Издательство «Бухгалтерскийучет», 1998. - 350 с.- ISBN: 978-5-370-01147-4.
31.ЗабродинИ. П. Теория экономического анализа: учеб. пособие / И. П. Забродин.- Воронеж: Изд-воВГУ, 2007. 192 с. - ISBN 978-5-9273-1306-5.
32.КидуэллД.С. Финансовые институты, рынки иденьги. / Д. С. Кидуэлл, Р. Л.Петерсон, Д. У. Блэкуэлл. СПб: Издательство «Питер», 2000. — 752 с. - ISBN 5-272-0020-Х.
33.КовалевВ.В. Финансовый анализ. Управлениекапиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. / В. В. Ковалев.- 2-е изд., перераб. идоп. М. : Финансы и статистика, 1998 .- 512 с. - ISBN 5-279-02043-5 : 25.50.
34.КовалевВ.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. -М.: Проспект, 2007. — 1024 с.— ISBN 978-5-482-01505-6.
35. Колмыкова JI. И. Фундаментальный анализ финансовых рынков / JI. И. Колмыкова. СПб.: Питер, 2006. — 288 с. — ISBN 5-469-01542-4.
36.КоуплендТ. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т.Коллер, Д. Муррин. М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 576 с. — ISBN 5-90102807-04.
37. Лукашов A. IPO от I до О: Пособие для финансовых директоров и инвестиционныханалитиков/ А. Лукашов, А. Могин. — М.:АльпинаБизнес Букс, 2007. 257 с. - ISBN: 978-5-9614-0598-9.
38.ЛюбушинН. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие./ Н.П.Любушин. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Юнити-Дана, 2005. - 448 с.- ISBN 5-238-00815-5.
39.НегашевЕ.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка Учеб. пособие / Е.В.НегашевМ. : Высшая школа, 1997 .- 192 с. - ISBN 5-06003219-1.
40.НикифороваВ. Д. IPO — путь кбиржевомурынку : практическое руководство по публичномуразмещениюценных бумаг / В. Никифорова, В. Макарова, Е.Волкова . СПб: Питер, 2008- 352 с. : ил. - ISBN 978-591180-562-3.
41.НиконоваИ.А. Ценные бумаги длябизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO,облигационныхзаймов и инвестиционных операций / И.А. Никонова. — М.: АльпинаБизнесБукс, 2006. 350 с. ISBN: 5-9614-0406-4.
42.ПалийВ.Ф. Финансовый учет : Учеб. пособие / В.Ф.Палий, В.В. Палий .- 2-е изд., перераб. и доп. М. : ФБК-пресс, 2001. — 664 с. - ISBN 588103-022-2.
43.ПетражицкийЛ. И. Акции :Биржеваяигра и теория экономическихкризисов/ Л.И. Петражицкий . — СПб. : Тип. М. Меркушева, 1911.-319 с. ISBN нет.
44.СавицкаяГ.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. / Г. В. Савицкая. 2-е изд., перераб. и доп. - Минск: ИП "Экоперспектива", 1998 .— 498 с. — ISBN 985-6102-14-6 : 74.80.
45.СавицкаяГ.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: учеб. пособие. / Г.В. Савицкая. — М.: Инфра-М, 2007. 288 с. - ISBN 5-16-002240-6.
46. Феррис К. Оценка стоимости компании: Как избежать ошибок приприобретении: / Феррис К., Пешеро Б. пер. с англ. - М.: Вильямс, 2003.- 255 с. ISBN 5-8459-0451-Х.
47. Хаертфельдер М. Фундаментальный технический анализ рынка ценныхбумаг. / М. Хаертфельдер, Е. Лозовская, Е.Хануш. СПб.: Питер, 2005. -352 с.-ISBN5-94723-788-1.
48.ШарпУ. Инвестиции / У.Ф.Шарп, Г.Дж.Александер, Дж.В.Бэйли; пер.с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. - 1027 с. - ISBN 5-86225-455-2.
49.ШереметА.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия / А.Д.Шеремет. — М. : ИНФРА-М, 2009.— 416 с. — ISBN 978-5-16-003125-5.
50.ШереметА.Д. Методика финансового анализа. / А. Д. Шеремет, Р.С.Сайфуллин, Е.В. Негашев. 3-е изд., перераб. и доп. — М. : ИНФРА-М, 2001.- 208 с.-ISBN 5-16-000251-0.
51.ШереметА.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. /А.Д. Шеремет, А.Ф.Ионова. М. : ИНФРА-М, 2006 .- 479 с. - ISBN 5-16-002496-4.
52.ШереметА.Д. Теория экономического анализа. / А.Д. Шеремет, учебник.- М.: Инфра-М, 2002. 333 с. - ISBN 5-16001072-6.
53. Шеннон Р. Имитационное моделирование систем / Р. Шеннон, пер. с анг. под ред. Е.К. Масловского. М.: Мир, 1978. - 302 с.
54.ШиряевА. Н. Основы стохастической финансовой математики /А. Н. Ширяев. М. Фазис, 1998. - 512 с. - ISBN 5-7036-0043-8.
55. Kansas, D. Das Ende Der Wall Street Wie Wir Sie Kennen Ulm: Eber & Spiegel, 2010- 187 p. - ISBN 978-3-941493-04-9.
56. Shapiro, A. C. Modem Corporate Finance .- N.Y. : Macmillan, 1991 -1045, A-6, G-17,1 23 P. - ISBN 0-02-946591-5.
57. Статьи в научных журналах и в сборниках научных трудов
58. Александров А. Российский рынок IPO / А. Александров // журнал «Ван-дербильд» № 6, 2010.
59. Белобродский А. А. Диагностика IPO: виды анализа и периодичность / А.А. Белобродский // Российскоепредпринимательство. 2010. - вып. 1, № 9 - С.100-105.
60. Белобродский А. А. Оценка эффектов и анализ затрат при проведении IPO / А.А. Белобродский // Российское предпринимательство. 2010. -вып. 2,№9-С. 27-31.
61. Белобродский А. А. Виды, процедуры и периодичность диагностического анализа IPO на отечественном рынке / А.А. Белобродский // Вестник ВГУ. Серия экономика и управление. -2010. -№ 2-С. 185- 189.
62. Белобродский А. А. Информационное и программное обеспечение при учете и анализе затрат на проведение IPO / А.А. Белобродский // Информационные системы и модели в научных исследованиях,промышленностии экологии. Тула, 2008. - С. 158-160.
63.БочаровВ. П. Методическое обеспечениевнутриорганизационнойсистемы бюджетирования денежных потоков / В. П. Бочаров, С.В.Булгакова, А.А. Сугуняев // Вестник ВГУ. Серия экономика и управление. -2010. -№ 2-С. 195-203.
64.БухваловА. В. Почему компании становятся публичными? // Теория и практика IPO / А. В. Бухвалов. — Российский журнал менеджмента, №1,2009. С. 69-78.
65. Кадимов И. Философия IPO. Процесс принятия решения на уровне логического и интуитивного мышления / И. Кадимов // Вестник IPO, 2007.
66.СторчакА. Ю. Привлечение российскими компаниямиинвестицийна рынке первичного публичного предложенияакций/ А.Ю. Сторчак //Инвестициив России, Москва, № 2, 2006 г. с. 29 -36.
67.СысоеваЕ. Ф. Перспективы развития 1РО в России / Е.Ф. Сысоева, М.А.Рощупкина// Совершенствование финансово-кредитных отношений в трансформируемой экономике России : сб. ст. Всерос. науч.-практ. конф. — Воронеж, 2006 .- С. 43-45.
68. Диссертации и авторефераты
69.ТурловД. С. Статистические методы оценкидоходностиакций на российском фондовом рынке : автореферат дис. . канд. экон. наук : 08.00.12 /
70. Д.С. Турлов ; Оренбург, гос. аграр. ун-т; науч. рук. В.Н. Афанасьев .— Оренбург, 2006 22 с. : табл. — Библиогр.: с. 21-22 .— На правах рукописи.
71. Статьи и энциклопедии в интернет
72.АлексееваО. А. Применение экономического анализа в целях обнаружения признаковкризисногосостояния предприятия / http://science.ncstu.ru/articles/vak/200801/05/24.pdf/filedownload.
73.ЕронинВ.А. Комплексная система экономического анализа в управленииперсоналоморганизации / http://joumal.vlsu.ru/index.php?id=735.
74. Кадимов И. Альтернативный инвестиционный рынок как средствопродвижениямолодых и перспективных компаний / http://www.ipocongress.ru/rus/guide/article/id/80/.
75.Корпоративныйменеджмент — Теория и практика финансового анализа, инвестиции,менеджмент, финансы, журналы и книги, бизнес-планы реальных предприятий, программы инвестиционного анализа и управления проектами,маркетинги реклама / http://www.cfin.ru .
76.МиркинЯ. М., Лосев С. В. Методические рекомендации дляэмитентовпо подготовке IPO.http://iteam.ru/publications/corporation/section 98/article 3213/.
77.ЛатыповаГ. Ю. IPO: мировой опыт и российская практика / http://www.ipocongress.rU/rus/guide/article/id/l 81/.
78. Малофеев К. IPO какинструментраскрытия стоимости компании дляинвесторов. Опыт публичного размещения акцийКорпорации«Иркут» / http://www.ipocongress.ni/rus/guide/article/id/l77/ .
79.ММВБ— информация о торгах, курседоллара, котировках, фондовых индексах / http://www.micex.ru .
80.НапольновА. Выбор биржи для IPO / http://www.ipocongress.ru/rus/guide/article/id/64/.
81. Новости IPO и Эмитентов / http://www.ipocongress.ru .
82. Переверзев Н. Методика оценки эффективности IPO. Журнал «Финансовый директор» №2, 2006. / http://www.cfin.ru .
83.СбербанкРоссии :: Главная страница / http://www.sbrf.ru .
84. Справочно-правовая системаКонсультант/ http://www.consultant.ru .
85.УхинаЕ. В. Проблемы и перспективы использования IPO в России / http://www.ipocongress.ru/rus/guide/article/id/66/.
86. Фарес К. Стратегия развития бизнеса, диагностика финансового состояния, диагностика, оценка экономического состояния предприятия, анализ, оценка финансового состояния / http://www.creon-online.ru/?ID=48678 .
87.Фондоваябиржа РТС / http://www.rts.ru .
88. Чернова Л. IPO российских компаний в России и за рубежом: почемуэмитентыуходят на Запад / http://www.ipocongress.ru/rus/guide/article/id/87/.
89. Энциклопедия Wikipedia / http://www.Wikipedia.com .
90. Gruppe Deutsche Borse / http://www.deutsche-boerse.com .
91. IPO и Частные размещения акций в России / http://www.offerings.ru .
92. IPO Congress / http://www.ipocongress.ru/ .
93. London Stock Exchange / http://www.londonstockexchange.com .
94. NYSE, New York Stock Exchange / http://www.NYSE.com .
95. Preqveca: Рынок IPO и SPO в России, Украине, Казахстане и других странах / http://www.preqveca.ru.
96. Securities and Exchange Commission (SEC) / http://www.sec.gov/ .
97. SAP Business Management Software Solutions Applications and Services / http://www.sap.com.