Шишкин Игорь Михайлович. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса

Короткий опис

Шишкин Игорь Михайлович. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса : диссертация... кандидата экономических наук : 08.00.10 Москва, 2007 194 с. РГБ ОД, 61:07-8/3450

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические основы исследования золота как финансового актива и инструмента банковского бизнеса 13
1.1. Эволюция золота в экономике и его современные формы 13
1.2. Золотые авуары центральных банков мира 44
1.3. Рынок золота: особенности обращения золота 58
1.3.1. Структура мирового рынка золота 58
1.3.2. Особенности становления и функционирования российского рынка золота 64
Глава 2. Основные направления банковского бизнеса с золотом 77
2.1. Роль золота в банковском бизнесе 77
2.2. Финансовые инструменты, базирующиеся на ценности золота: международная практика применения 96
2.2.1. Традиционные «золотые» финансовые инструменты 99
2.2.2. Производные финансовые инструменты в золоте 109
2.3. Операции и сделки российских банков с золотом и их анализ 116
Глава 3. Перспективы развития банковских операций с золотом в Российской Федерации . 140
3.1. Организация работы с золотом в российском коммерческом банке 140
3.2. Совершенствование государственного регулирования операций с золотом 148
3.3. Проблемы налогообложения в сфере добычи и обращения золота 159
Заключение 164
Список литературы 173

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Появление денег как эквивалента стоимости любого товара или услуги в значительной степени способствовало развитию тесных экономических взаимоотношений между странами и универсализации понятий богатства и капитала, надолго закрепив за золотом роль денежного металла и прочно обосновав его место хозяйственной деятельности людей.
По прошествии более тридцати лет со времени отказа мировым сообществом от использования золота в качестве прямого средства расчетов и платежей, определившего его в качестве товара, благородный металл не только не исчез из сферы финансов, но в значительной степени подорожал, подтвердив свойство реальной, а не номинальной стоимости. Этому способствовала глобализация мировой экономики и ее финансового сектора. Вместе с тем, не лишенная недостатков современная монетарная система неоднократно подвергалась давлению как со стороны правительств, не всегда добросовестно выполняющих свои функции, так и со стороны корпораций, часто ведущих спекулятивные игры на рынке международных валют. Результатами такого давления нередко становились локальные или межгосударственные кризисы национальных экономик, образующие гиперинфляцию, рост неплатежей по долговым обязательствам и банкротство финансовых учреждений. Потому, несмотря на то, что золото в ходе демонетизации утратило основные денежные функции и покинуло денежное обращение в рамках международных расчетов, оно стало часто использоваться хозяйствующими субъектами и населением как высоколиквидный финансовый актив, традиционно используемый в целях сбережения и накопления капитала, особенно в периоды волатильности экономико-политической ситуации как в мире, так и внутри государства. Отрицательная корреляция цен на золото и курса доллара США позволяет хеджировать капитал на случай неблагоприятных изменений на рынке валют и финансовых активов, что в современных условиях ожидания снижения курса доллара США в
немалой степени определяет инвестиционную привлекательность золота.
В процессе развития финансового сектора экономики, биржевого и банковского дела золото, выступая в роли международного финансового актива, прошло существенный путь эволюции, обусловивший постепенное развитие его новых форм и модификаций, однако предназначение этого драгметалла -способствовать сохранению покупательной способности денег в противовес инфляции осталось неизменным. В процессе демонетизации золото из категории «естественных денег» перешло в категорию финансовых активов и одновременно биржевого товара, имеющего промышленное применение.
Монетарное значение золота определило в качестве основных агентов обращения драгоценного металла банковские организации, что впоследствии позволило им занять превалирующее положение на сформировавшемся мировом рынке золота. В одних странах обращение золота осуществляется в большей степени биржами (США), а в других - банками (Россия), но вместе с тем, последние в подавляющем большинстве случаев оперируют золотом как финансовым инструментом особого направления банковского бизнеса по реализации продуктов и услуг в драгоценных металлах. В целом золото является финансовым инструментом рынка капиталов, где им оперируют как банки, так и другие финансовые организации в рамках своей компетенции.
Сегодня в мире существует достаточно большой спектр биржевых и банковских инструментов, способных целенаправленно реализовать финансовый потенциал золота, обусловленный спросом субъектов рынка, главным образом, институциональных и частных инвесторов. В основе этого спроса лежат инвестиционные, арбитражные либо хеджевые аспекты, объеденные единой целью сохранения стоимости и получения прибыли.
В периоды повышения значения золота в экономике и, как следствие, роста его ценовой конъюнктуры, что происходит в настоящее время, финансовый интерес к банковским продуктам и услугам, связанным с золотом у населения и субъектов хозяйствования, значительно повышается, что определяет актуальность развития банками этого направления бизнеса.
В международной банковской практике бизнес с золотом существенно развит1, торговля золотом осуществляется в основном банками как напрямую, так и через специализированные торговые площадки (биржи).
Для отечественных банков золото представляет собой относительно новый и в условиях недостаточного развития внутреннего рынка драгоценных металлов перспективный финансовый инструмент, обеспечивающий привлечение сравнительно дешевых ресурсов, освоение принципиально новых схем взаимодействия с клиентами и получения дохода. В немалой степени это обусловлено тем, что для России как ведущей страны - продуцента золота, вопрос организации и эффективности банковских операций и сделок с золотом имеет принципиальное значение (национальный интерес) исходя из необходимости поддержания рентабельности золотодобычи и результативности использования природных ресурсов государства. Кроме того, инвестиции в золото со стороны населения и хозяйствующих субъектов могли бы существенно способствовать дедолларизации российской экономики.
Операции с золотом в последние годы обеспечивают более высокий уровень доходности, чем другие финансовые инструменты, что представляет существенный интерес для банковского сектора. Как долго сохранится такая тенденция, какие факторы ее определяют и как они влияют на стратегические цели кредитных организаций? Ответ на эти вопросы требует серьезных научных исследований, поэтому заявленная тема диссертации является актуальной научной проблемой, которая имеет теоретическое и практическое значение.
Степень разработанности проблемы. Вразличные периоды времени, а особенно остро последние тридцать лет, проблема золота в мировой финансовой системе и денежном обращении неоднократно становилась объектом внимания многих исследователей. В довольно обширной научной литературе подробно рассматриваются различные концепции современной роли золота в макроэкономике и аспекты его демонетизации.
1Принимая во внимание практику 80-х годов, когда цены на золото достигали 873 долл. США за унцию в международную банковскую и биржевую практику начали активно внедряться различные инструменты, привязанные к стоимости золота (фьючерсы, паи фондов, золотые займы, металлические счета и др.)
В ходе написания диссертации автором были учтены результаты и выводы, содержащиеся в трудах таких ведущих российских и зарубежных специалистов как Абалов А.Э., Алмазова О.П., Аникин А.В., Балабанов И.Т., Борисов СМ., Борисович В.Т., Бретель Э.Я., Букато В.И., Булатов А.С., Гальчинский А.С., Дубоносов Л.А., Кириленко К.И., Коган A.M., КонродЯЛ.,Красавина Л.Н., Кремнева И.А., Лаврушин О.И., Лапидус М.Х., Лушин СИ., Матлин A.M., Моисеев СР., ПевзнерЯЛ.,Портной М.А, Рубин Ю.Б., Стадниченко А.И. Усоскин В.М., Юсипов Р.А., Бернстайн П., Грин Т., Манделл Р., Хармстон С, Эванс Д. и многих других.
Основным аспектом опубликованных научных работ, посвященных золоту, является определение его значения в рамках всей финансовой системы, а не отдельных ее финансовых институтов. Большое внимание уделено превалировавшей ранее монетарной роли золота, процессу демонетизации и причинам современной привлекательности золота для широкого круга инвесторов.
В меньшей степени рассмотрен вопрос о золоте как объекте банковской деятельности.
Цель и задачи исследования.Целью работы является исследование золота как особого финансового инструмента и раскрытие его значения в современном банковском бизнесе.
Для достижения цели исследования автором были поставлены и решены следующиезадачи:
проанализировать изменение роли золота в экономике, выявить основные факторы, оказавшие наиболее существенное влияние на процесс его демонетизации;
определить современное значение золота в мировом хозяйстве, раскрыть и классифицировать его современные формы;
выявить факторы, формирующие политику ведущих по золотым авуарам центральных банков в контексте их влияния на ценовую динамику рынка драгметаллов и стратегию бизнеса коммерческих банков;
осуществить сравнительный анализ мирового и отечественного рынков
золота; выявить основные проблемы и особенности организации обращения золота на территории РФ;
обосновать основные направления развития банковского бизнеса с золотом, определить совокупность существующих и перспективных финансовых инструментов, базирующихся на ценности золота;
раскрыть операции и сделки с золотом, осуществляемые российскими банками, оценить их значимость для реализации целей банковского бизнеса;
разработать и обосновать предложения по внедрению в российскую банковскую практику новых финансовых продуктов и услуг с использованием золота;
раскрыть основные особенности организации работы с золотом и другими драгоценными металлами в российском коммерческом банке, разработать типовую схему функционирования его соответствующего подразделения;
определить основные аспекты совершенствования государственного регулирования отечественного рынка золота и налогообложения, оказывающие существенное влияние на развитие банковских операций и сделок с драгоценными металлами.
Объект и предмет исследования.Объектом исследования является процесс интеграции золота в сферу финансовых инструментов банковского бизнеса.
Предметом исследования является совокупность инструментария банковских продуктов и услуг, лежащих в основе предпринимательской деятельности (бизнеса) кредитных организаций на рынке золота.
Теоретические и методологические основы исследования.Теоретической базой являются труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные различным аспектам экономической теории по вопросам сущности и функций денег, рынка золота, теории финансов по вопросам финансовых инструментов, банковского дела, бизнеса.
В качестве методологической основы применены общенаучные методы: анализ, синтез, абстрагирование, аналогия, сравнение, приемы системного ана-
лиза.
Для обработки данных использовались методы статистики: репрезентативная выборка, индексный, графический, обработки рядов динамики, метод коэффициентов и др.
Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту.
1. Доказано качественное изменение роли золота в бизнесе банков в процессе его демонетизации: работа с золотом стала самостоятельным направлением банковского бизнеса, что обусловлено интеграцией драгоценного металла в сферу финансовых инструментов рынка капиталов, вовлечение его в инвестиционные, арбитражные и хеджевые операции. В связи с этим обоснована целесообразность развития и совершенствования банками операций с золотом.
2. Раскрыты особенности становления и функционирования российского рынка золота:
формирование осуществлялось посредством не всегда продуманного преобразования централизованно-плановой экономики в рыночную, что обусловило отставание российского рынка золота от западных;
период экономических преобразований, связанный с организацией отечественного рынка золота и драгоценных металлов, был сопряжен с периодом неблагоприятной ценовой конъюнктуры на мировом рынке золота;
сохранение после перехода к рыночным отношениям жестких государственных мер регулирования и контроля в золотодобывающей отрасли, низкие темпы либерализации рынка золота;
негибкая налоговая политика, которая способствовала увеличению стоимости физического золота, занизила его привлекательность как финансового инструмента банковского бизнеса;
монополия банков, которые в начале формирования рынка получили от Банка России и Минфина РФ доступ на обслуживание предприятий добычи и производства золота, на торговлю драгоценными металлами, что затрудняет выход на первичный рынок золота новым банковским организациям;
отсутствие полноценного биржевого рынка (единой торговой площад ки) драгоценных металлов и законодательной базы, обеспечивающей гарантии исполнения срочных сделок.
Учет этих особенностей позволит отечественным коммерческим банкам более детально подойти к формированию стратегии бизнеса с золотом и эффективнее оперировать им на российском рынке золота.
3. Обоснована структура российского рынка банковских продуктов и ус луг с золотом, выявлены наиболее перспективные с точки зрения доходности сегменты: кредитования специализированных отраслей промышленности, экс порта физического золота, обезличенных металлических счетов и депозитов.
Структура раскрыта на основе исследования репрезентативной совокупности 10 российских банков - ведущих операторов рынка золота.
В связи с этим аргументирована актуальность реализации банками соответствующих продуктов и услуг на российском финансовом рынке.
4. Раскрыты основные операции и сделки с золотом и их значение в бан ковском бизнесе:
Купля-продажа физического золота - посредничество в переходе металла от недропользователя или производителя к иным субъектам рынка (потребителям или инвесторам) в другие сектора экономики. Банки получают комиссионный доход от операций покупки-продажи золота в форме слитков и монет, в том числе по поручению клиентов на основании договоров комиссии.
Брокерские, дилерские и трастовые услуги банков. Финансовый результат этой деятельности образуется за счет комиссионных и маржинальных доходов от покупки-продажи по поручению клиента ценных бумаг, в качестве базового актива которых выступает золото.
Ведение обезличенных металлических счетов (формирование металлических пассивов), средства которых нередко размещаются на межбанковские обезличенные депозиты или участвуют в других активных операциях с драгоценными металлами.
Целевое кредитование недропользователей, производителей, промыш-
ленных потребителей золота и предоставление займов позволяет сформировать необходимую ресурсную базу физического металла.
Отраслевое консультирование и анализ рынка - информационное обслуживание клиентов по рынку золота, ценовой динамике металлов на международном и национальном рынках, оценка финансового состояния предприятия и др. услуги на возмездной основе.
Ответственное хранение и транспортировка драгоценного металла клиентов по их распоряжению. Это направление деятельности обусловлено особыми требованиями законодательства в части перевозки и хранения золота, для выполнения которых требуется специализированная техника и хранилища.
Раскрытые операции и сделки позволят банкам определить наиболее выгодное направление «золотого» бизнеса в зависимости от поставленных целей, наличия лицензии на работу с драгоценными металлами, соотношения доходности и риска.
5. Доказана перспективность внедрения новых банковских продуктов и услуг с использованием золота: мультиметаллические обезличенные счета, кредитные линии в золоте и подарочные наборы мерных слитков золота. На основании этого даны рекомендации по внедрению указанных продуктов и услуг в операционную деятельность коммерческих банков.
6. Разработана организационная структура и основные внутренние нормативные документы Департамента операций с валютой и драгоценными металлами для головного офиса коммерческого банка, начинающего работу на рынке золота, что может быть использовано как методологический аспект при организации в банке работы с золотом и драгоценными металлами.
7. Научно обоснована необходимость дополнения существующих законопроектов и нормативных документов: официальным определением золота как финансового актива и финансового инструмента; понятием обезличенного металлического счета и применением к нему ФЗ «О страховании вкладов»; федеральным законом о производных финансовых инструментах.
Указанные дополнения направлены на совершенствование российского
законодательства и позволят банкам расширить круг операций и сделок с золотом.
Научная новизна исследованиясостоит в том, что впервые раскрыты основные направления российского банковского бизнеса с золотом как финансовым инструментом и обоснованы эффективные варианты его использования в операционной деятельности банков.
Наиболее существенные новые результаты соответствуют пунктам Паспорта специальности 08.00.10. - Финансы, денежное обращение и кредит: 8.2. «Деньги в системе экономических отношений. Эволюция денег изменчивость функциональных свойств национальных денег и форм в зависимости от изменения социально-экономических условий и среды. Проблемы развития национальных денег (валюты) в экономике переходного периода и влияни