ВИКОРИСТАННЯ РЕСУРСІВ МІЖНАРОДНОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ В СИСТЕМІ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ

Короткий опис

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ

ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД
«КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ ВАДИМА ГЕТЬМАНА»

На правах рукопису

ЮРСА МИХАЙЛО ЯКОВИЧ

УДК 339.7: 334.784 (043.3)

ВИКОРИСТАННЯ РЕСУРСІВ МІЖНАРОДНОГО ФІНАНСОВОГО
РИНКУ В СИСТЕМІ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ

Спеціальність 08.00.02 Світове господарство
і міжнародні економічні відносини

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
кандидат економічних наук, доцент

Бурмака Микола Олексійович

Київ-2012

ЗМІСТ

ВСТУП…………………………..…...……..………………………….. 3
РОЗДІЛ 1. ФОРМУВАННЯ І РОЗВИТОК МІЖНАРОДНОГО
КОРПОРАТИВНОГО МЕНЕДЖМЕНТУ…….…..……….................. 10
1.1. Економічна природа корпорацій та їх еволюція…….…….…… 10
1.2. Становлення систем корпоративного управління….…………… 26
1.3. Фінансовий механізм функціонування корпорацій.…….…......... 45
Висновки до розділу 1…………………………………….…….……… 57
РОЗДІЛ 2. КОРПОРАТИВНЕ ФІНАНСУВАННЯ В УМОВАХ
ІНТЕРНАЦІОНАЛІЗАЦІЇ ……………………………………………… 59
2.1. Становлення та сучасні особливості розвитку міжнародного
фінансового ринку…….…………………….……………………… 59
2.2. Компаративний аналіз інструментів міжнародного фінансового менеджменту…………………………………..…………………… 76
2.3. Фактори пріоритетності міжнародного ринку IPO.……………… 93
Висновки до розділу 2…………………………….…….………………. 110
РОЗДІЛ 3. ОРГАНІЗАЦІЙНО-ФІНАНСОВА ДИНАМІКА
МІЖНАРОДНОГО КОРПОРАТИВНОГО МЕНЕДЖМЕНТУ….…… 113
3.1. Мотиваційні механізми ефективної корпоративної діяльності
на міжнародних фінансових ринках.……………………………… 113
3.2. Організаційно-структурні зміни при використанні
міжнародних фінансових інструментів……………………….….. 127
3.3. Корпоративний контроль в умовах фінансової нестабільності… 146
Висновки до розділу 3………………………………………………….. 166
ВИСНОВКИ…………………………………………………………...... 168
ДОДАТКИ …………………………….………………………………… 172
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ.…………………...………….. 197

ВСТУП

Актуальність теми. Розвиток корпоративного сектору економіки є важливим фактором її ефективного функціонування, забезпечення конкурентоспроможності підприємств на національному та міжнародних ринках. У сучасних умовах зростає значення фінансової діяльності корпорацій та актуалізується пошук шляхів, форм і методів залучення ними ресурсів на міжнародних фінансових ринках, що потребує поглибленого аналізу взаємодії інституціональних умов та методів корпоративного управління.
Теоретичну основу формування та розвитку корпоративних структур у сучасній ринковій економічній системі становлять праці А.Берлі, Р.Брейлі, О.Вільямсона, Р.Вишні, Дж.Гелбрейта, Ч.Грея, І.Гуркова, Дж.Даннінга, Г.Демсеца, М.Дженсена, Т.Долгопятової, Р.Коуза, Г.Кочеткова, К.Ленца, У.Меклінга, Г.Мінза, Г.Мінцберга, Я.Паппе, М.Портера, О.Радигіна, Дж.Робінсона, В.Супяна, А.Шлейфера. Різноманітні аспекти міжнародного корпоративного фінансового менеджменту знайшли відображення у працях вітчизняних учених: В.Білошапки, М.Бурмаки, Д.Леонова, Д.Лук’яненка, З.Луцишин, Ю.Макогона, О.Мозгового, Т.Орєхової, О.Пасхавера, Є.Панченка, А.Поручника, О.Рогача, Л.Руденко-Сударєвої, Б.Стеценка та інших.
Разом з тим у наукових працях вітчизняних і зарубіжних учених окремі аспекти даної проблеми ще недостатньо висвітлені. Поза увагою поки що залишаються питання впливу рівня корпоративного управління на процеси залучення міжнародних інвестицій та їх ефективного використання.
Недооцінення значущості корпоративних відносин в умовах формування ринкової економіки, мотиваційної фінансової поведінки власників корпоративних прав стримує як інституційні реформи, так і інвестиційні процеси в економіці України. Важкий фінансовий стан, недостатні обсяги інвестицій і низька конкурентоспроможність багатьох вітчизняних акціонерних товариств обумовлені, не в останню чергу, некомпетентністю та відсутністю належного розуміння важливості впровадження та дотримання загальноприйнятих принципів корпоративного управління. Подальший сталий розвиток корпорацій в Україні, їх інтегрування у світовий ринок потребує удосконалення корпоративного законодавства, адаптування найкращих практик функціонування конкурентоспроможних транснаціональних корпорацій.
Вищезазначене й зумовило вибір теми дисертаційної роботи, її мету та дослідницькі завдання.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано в рамках міжкафедральної науково-дослідної теми «Ресурси і моделі глобального економічного розвитку» (номер державної реєстрації 0106V004357) факультету міжнародної економіки і менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана». Результат дисертаційних розробок автора використано у розділі «Корпоративне фінансування в умовах інтернаціоналізації» при дослідженні механізмів використання ресурсів міжнародного фінансового ринку корпораціями країн, що розвиваються, порівняльній оцінці інструментів портфельного інвестування.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є системне дослідження форм і методів залучення та використання корпораціями ресурсів міжнародного фінансового ринку і розроблення комплексу пропозицій щодо формування інституційних умов інвестиційної діяльності на основі уніфікованих принципів корпоративного управління в акціонерних товариствах України.
Відповідно до мети дослідження в дисертаційній роботі були поставлені та реалізовані наступні завдання:
- висвітлити еволюцію теоретичних підходів щодо економічної природи корпорацій та фінансових механізмів їхнього функціонування;
- виявити особливості становлення та сучасні тенденції розвитку моделей корпоративного управління;
- розкрити особливості функціонування та розвитку міжнародного фінансового ринку як зовнішнього середовища корпоративного менеджменту;
- провести компаративний аналіз ефективності використання інструментів міжнародного фінансового ринку корпораціями;
- виявити та оцінити характерні особливості публічного розміщення акцій (IPO) корпораціями на міжнародних фондових біржах;
- визначити механізми ефективної корпоративної діяльності на міжнародних фінансових ринках.
Об'єктом дослідження є процеси акумуляції і механізми використання ресурсів міжнародного фінансового ринку.
Предметом дослідження є умови, форми і методи залучення міжнародних інвестиційних ресурсів корпораціями.
Методи дослідження. Методологічну основу дисертаційного дослідження становлять історико-логічний та системно-структурний підходи до аналізу економічних явищ та процесів. Для вирішення поставлених у роботі задач застосовано: діалектичний метод наукового пізнання, аналізу і синтезу (при обґрунтуванні сутності корпоративних структур та у визначенні концептуальних підходів до формування системи внутрішніх конкурентних переваг корпорацій – п. 1.1; для визначення напрямів організаційно-структурних змін при використанні міжнародних фінансових інструментів – п. 3.2); системного узагальнення (під час якісної характеристики концепцій і теорій корпоративного управління – п. 1.2, п. 3.3; для узагальнення фінансових механізмів функціонування корпорацій – п. 1.3; при обґрунтуванні механізмів ефективної корпоративної діяльності на міжнародних фінансових ринках – п. 3.1); статистичних методів (при обробці інформації для аналізу та оцінки показників міжнародного фінансового ринку та діяльності корпорацій – п. 2.1, 2.3); експертних оцінок і прогнозів (для компаративного аналізу інструментів міжнародного фінансового менеджменту – п. 2.2 та дослідження мотивів запровадження в корпораціях принципів корпоративного управління – п. 3.1).
Інформаційною базою дослідження є наукові праці вітчизняних і зарубіжних учених, закони України, укази Президента України, постанови Кабінету Міністрів України, нормативні акти та статистичні матеріали Національного банку України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (з 23.11.2011– Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку), міжнародних організацій, дослідницькі та аналітичні матеріали рейтингових агентств, інтернет-ресурс.
Наукова новизна одержаних результатів. Основні результати, що становлять наукову новизну та отримані у ході вирішення завдань, поставлених у дисертаційному дослідженні, полягають в наступному:
вперше:
- на системному рівні ідентифіковано фундаментальні взаємозв’язки між ринковою вартістю акцій міжнародних компаній та ключовими параметрами рівня корпоративного управління, у якості яких виділено транспарентність, захист прав акціонерів, структура і функції керівних органів акціонерного товариства та їхній вплив на прийняття рішень, організація корпоративного контролю; з використанням методів порівняльного аналізу показано, що у компаній з більш високим рівнем прозорості та відповідності загальноприйнятим принципам корпоративного управління зниження ціни акцій у кризові періоди розвитку є меншим порівняно з іншими компаніями з виявленням особливостей такого взаємозв’язку, коли негативна динаміка ринкової вартості акцій суттєво підсилюється у компаній з високим рівнем корпоративних боргових зобов’язань та доведено залежність між рівнем корпоративного управління та зміною біржових фондових індексів в окремих країнах під час глобальної фінансової кризи 2007-2010 рр., що дає змогу, по-перше, обґрунтувати напрями удосконалення системи корпоративного управління в частині розширення доступу до зовнішніх фінансових ресурсів, а по-друге, – підвищити ефективність антикризового менеджменту у частині вирішення конфліктів інтересів різних груп акціонерів (стратегічних, контролюючих, портфельних, міноритарних, внутрішніх і зовнішніх);
удосконалено:
- методичні засади компаративного аналізу використання корпораціями інструментів міжнародного фінансового ринку (міжнародних кредитів, сек’юритизації міжнародних кредитів, операцій з облігаціями, акціями, деривативами з виділенням критеріїв: рівень інтеграції фінансових ринків, рівень концентрації корпоративної власності, співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування корпорацій, структура корпоративного фінансування;
- аналітичне оцінювання первинного публічного розміщення акцій на міжнародних фондових біржах як пріоритетного інструмента зовнішнього фінансування діяльності і розвитку корпорацій країн, що розвиваються, з метою отримання об’єктивної ринкової оцінки та реалізації конкурентних переваг, підвищення фінансової усталеності, зниження вартості капіталу, покращення рівня корпоративного управління, формування інвестиційного іміджу на міжнародних фінансових ринках в умовах глобальної конкуренції за інвестиційні та кредитні ресурси, спираючись на досвід російських та українських компаній, що характеризується нерозвиненістю інституціональних умов для такої форми інвестування, наявністю ряду законодавчих обмежень, що ускладнює процедуру первинного розміщення, непідготовленістю та несвоєчасністю її проведення з точки зору світової фінансової кон’юнктури.
отримали подальший розвиток:
- дослідження організаційно-структурних змін у корпоративному секторі економіки на постприватизаційному етапі через його реструктуризацію шляхом концентрації та консолідації акціонерного капіталу, формування холдингових вертикально й горизонтально інтегрованих бізнес-груп і конгломератів, диверси–фікації моделей корпоративного менеджменту (фінансового, операційного, стратегічного планування та контролю), використання різноманітних інструментів фінансування розвитку корпорацій (власних, зовнішніх, кредитних, сек’юритизованих);
- положення щодо корпоратизації державних підприємств, які, у зв’язку з неврахуванням такої визначальної риси корпорації, як обов’язкове об’єднання капіталів, полягають у поширеному використанні офшорних механізмів, що на початковому етапі стало фактором відтоку фінансових ресурсів з економіки країни, а у подальшому сприяло зовнішньому фінансуванню діяльності корпорацій, підвищенню їхньої конкурентоспроможності на світовому ринку та трансформації у транснаціональні корпорації;
- підходи до формування сучасних систем корпоративного контролю в умовах глобальної нестабільності фінансових ринків і конвергенції існуючих моделей корпоративного управління, які пов’язані із домінуючою роллю певного виду інвестора, ринкових механізмів забезпечення такого контролю (біржове котирування, злиття та поглинання, банкрутства), витратами на запровадження таких систем у корпораціях з урахуванням характеру їхньої діяльності та галузевої специфіки.
Практичне значення одержаних результатів. Розроблені в результаті дисертаційного дослідження теоретичні положення та практичні рекомендації можуть бути використані як елемент методологічної бази для створення ефективних механізмів функціонування корпоративних структур.
Практичне значення одержаних результатів підтверджується довідками Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (довідка № 04/21382 від 23.12.2009 р.), Закритого акціонерного товариства «Смарт-холдинг» (довідка № 1/011/1805/-011-01 від 10.12.2008 р.), Української Асоціації Інвестиційного Бізнесу (довідка № 222/1 від 08.09.2011 р.), факультету міжнародної економіки і менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» м. Київ (довідка від 20 вересня 2011 р.).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійним науковим дослідженням. Усі наукові результати, викладені у дисертації, отримані особисто автором.
Апробація результатів дослідження. Положення даного дослідження пройшли апробацію на міжнародній науково-практичній конференції «Сучасні проблеми менеджменту» (23-24 жовтня 2008р., м. Київ), IV Міжнародній науково-практичній конференції «Реформування економіки України: стан та перспективи» (26-27 листопада 2009р., м. Київ), VIII Міжнародній науково-практичній конференції «Теория и практика экономики и предпринимательства» (19-21 травня 2011р., м. Алушта), V Міжнародній науково-практичній конференції «Підприємницька діяльність в Україні: проблеми розвитку та регулювання» (9-10 червня 2011р., м. Київ).
Публікації. Основні положення роботи опубліковано автором самостійно та у співавторстві у 10 працях, у тому числі у 1 науково-методичному виданні, 5 статтях у наукових фахових виданнях, 4 публікаціях в інших виданнях, зокрема у матеріалах конференцій. Загальний обсяг публікацій, що належить особисто автору, становить 3,65 др. арк.

Список літератури

ВИСНОВКИ

У дисертації здійснено теоретичне узагальнення і запропоновано нове вирішення наукового завдання щодо залучення та ефективного використання корпораціями ресурсів міжнародного фінансового ринку та впливу на інвестиційні процеси системи корпоративного управління, що дає змогу сформулювати наступні висновки та пропозиції.
1. Економічна природа корпорації найбільш адекватна умовам ведення ефективного бізнесу в сучасній економічній системі. Завдяки своїй інтегруючій сутності акціонерний капітал став своєрідним каталізатором і основою розвитку різних галузей економіки. Еволюція корпоративних структур, що уособлюють складні взаємовідносини між акціонерами, менеджментом, працівниками та зовнішнім середовищем, обумовлюється дією як внутрішніх, так і глобалізаційних факторів.
2. Кожна країна має власну історію розвитку корпоративних відносин та притаманну їй систему корпоративного управління, характерні ознаки якої зумовлені національними, економічними, правовими, соціальними, психологічними та етнічними особливостями розвитку. Регулятивні корпоративні системи характеризуються як типом власності у певному національному економічному середовищі, так і специфікою законодавства, яке унормовує підходи із прийняття корпоративних рішень та реалізації прав власності. Ці особливості обумовлюють стратегічну орієнтацію корпоративних структур, специфіку прийняття управлінських рішень, вимагаючи певного вибіру джерел, видів та інструментів фінансування діяльності та розвитку.
3. Корпорації країн з англо-американською ринково орієнтованою фінансовою системою з розвинутими інституціональними інвесторами (пенсійні фонди, пайові інвестиційні фонди, страхові фонди), таких, як США, Великобританія в основному залучають інвестиційні кошти шляхом випуску цінних паперів на фінансових ринках. У країнах, орієнтованих на банки (Японія, Німеччина, Франція та інші), корпорації звертаються в основному до банківських позик. У сучасній світовій фінансовій системі простежується тенденція до зниження значення банків і зростання небанківського інвестування. Водночас прибуток залишається основним джерелом фінансування корпорацій, а роль ринку цінних паперів як джерела фінансування корпорацій має важливе значення на ранніх стадіях економічного розвитку.
4. Значні фінансові ресурси акумулюються і перерозподіляються на міжнародному фінансовому ринку, якому притаманні: концентрація капіталу, диспропорційність його структури, значна неоднорідність у розподілі зовнішніх фінансових потоків. Ефективним інструментом залучення корпораціями інвестицій на міжнародному фінансовому ринку в період економічного зростання є розміщення акцій на фондових біржах. Розвиток ринку IPO розширює спектр ліквідних інструментів на фондовому ринку, підвищує його капіталізацію, сприяє структурній перебудові та створенню ефективної ринкової економіки. В період економічного зростання надлишкова ліквідність на фінансових ринках стимулює попит на нові розміщення, особливо перспективних компаній із ринків, які розвиваються, – Азії, Південної Америки та країн СНД.
5. Форми і моделі корпоративного контролю відображають як особливості інституціонального середовища, так і особливості інвестиційних обмежень при здійсненні капіталовкладень. Кожна із систем корпоративного контролю має свої сильні та слабкі сторони. Сильною стороною німецької та японської систем є використання менш витратного прямого моніторингу діяльності управлінського персоналу з боку банків та крупних акціонерів у порівнянні з більш затратними методами злиттів та поглинань, які використовуються для тих же цілей в США та Великобританії. В той же час обмеження на небанківське фінансування в Німеччині та Японії призвело до формування неліквідного ринку капіталів, більш високих витрат для інституціональних інвесторів при торгівлі цінними паперами, сповільнення перетоку капіталу між повільно- та швидкозростаючими секторами економіки. В перспективі слід очікувати, що в рамках організаційно-фінансової динаміки міжнародного корпоративного менеджменту буде відбуватися більш глибоке взаємопроникнення основних елементів двох систем корпоративного контролю, яке буде направлено на пошук оптимального поєднання існуючих елементів корпоративного контролю для конкретної компанії.
6. Якість корпоративного управління є значимим фактором ефек¬тивної діяльності підприємства. Підвищення рівня корпоративного управління може дати швидкий та по¬мітний фінансовий ефект, забезпечив¬ши зменшення вартості залучення капіталу ком¬панією та зростання її капіталізації. Якісне корпоративне управління упорядковує всі бізнес-процеси, які від¬буваються в компанії, що сприяє зрос¬танню обороту капіталу та прибутку при одно¬часному зниженні обсягів необхідних капіталовкладень. Чітка система підзві¬тності знижує ризики конфлікту інтересів менеджерів з інтересами акціо¬нерів та мінімізує ризики шахрайства та зловживань посадових осіб компанії. В період фінансової кризи якість корпоративного управління здійснює безпосередній вплив на підтримання вартості акцій компанії на фондовому ринку.
7. Особливістю формування корпоративного сектору в Україні є його тісний зв’язок із етапами державного реформування відносин власності. Корпоративні структури в процесі масової приватизації склалися як недосконалі з точки зору формування національної моделі відносин власності. Значна кількість інсайдерів в акціонерних товариствах здійснювала негативний вплив на ефективність функціонування компанії. Первісне нагромадження капіталу в нашій країні було обумовлене певними національними рисами системи корпоративного управління, націлені не на узгодження інтересів зацікавлених осіб, а на збереження механізмів, які дозволили продовжувати процес перерозподілу власності; зберігалася та зміцнювалася мотивація інсайдерів, пов’язана не зі збільшенням вартості підприємств, а з контролем над грошовими потоками; для вітчизняних акціонерних товариств були і залишаються не притаманними звичайні механізми корпоративного контролю – через ринок капіталу, банкрутство тощо; особливості первісного нагромадження капіталу заклали основи інформаційної закритості, непрозорості внутрішніх корпоративних відносин.
8. Зважаючи на досить значний рівень загальної відкритості економіки, фінансовий ринок України відзначається слабкою взаємодією із міжнародним фінансовим ринком. З метою прискорення інтеграції України до глобального фінансового середовища та активізації залучення зовнішнього фінансування українськими корпоративними структурами необхідно впровадження комплексу нормативно-правових та організаційно-економічних заходів з розвитку національної фінансової системи, перегляду базових принципів внутрішньої економічної політики.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Криничанский К.В. Эволюция ассоциированных форм предприятий и института акций. Опыт торговой отрасли, X-XVIII века / К.В.Криничанский // Корпоративные финансы. – 2008. – № 2 – С. 20-35.
2. Кочетков Г.Б. Корпорация. Американская модель. / Г.Б. Кочетков, В.Б. Супян. - СПб. [и др.] : Питер, 2005. - 319 с. - (Серия "Практика менеджмента").
3. Дементьева А.Г. Эволюция корпоративных структур и система корпоративного управления. / А.Г. Дементьева // Менеджмент сегодня. - 2008. - № 1. - С. 2-14 – (Библиогр.)
4. Долинская В.В. Акционерное право. Учебник. / В.В. Долинская – М.: Юр. Литература, 1997. – 352 с.
5. Козаченко А.В. Корпоративне управління. Підручник для вузів / А.В. Козаченко, А.Е. Воронкова – К. : Лібра, 2004. – 368 с.
6. Євтушевський В.А. Основи корпоративного управління: навчальний посібник для студентів екон. спеціальностей / В. А. Євтушевський; Київський національний ун-т ім. Тараса Шевченка, Інститут вищої освіти Академії педагогічних наук України. – К. : Знання-Прес, 2002. – 317 с. – Библиогр.
7. Маркс К. Сочинения. / Маркс К., Энгельс Ф. – М. 1978. – Т.23. – 642 с.
8. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Кн. 1 / А. Смит. – М. : Ось-89 – 256 с.
9. David Ricardo. On the Principles of Political Economy and Taxation. [Електронний ресурс] Режим доступу: http:// www.econlib.org/library/Ricardo/ric
10. William Petty. Political Anatomy of Ireland posthum / William Petty. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://oll.libertyfund.org
11. Berle A., Means G. The modern Corporation and Private Property. New York: MacMillan Company, 1932. Режим доступу: http://www.amazon.com/The-Modern-Corporation-Private-Property
12. Хикс Джон. Теория экономической истории / Д. Хикс [пер. с англ. Б.М. Болотин ; общ. ред. пер. Р.М. Нуреев]. – 2-е стер. изд. – М. : НП "Журнал Вопросы экономики", 2006. – 223 с. – (Вопросы экономики).
13. Чемберлин Э. Теория монополистической конкуренции (Реориентация теории стоимости) / Э.Чемберлин [пер. с англ. Э. Г. Лейкина и Л. Я. Розовского]. – М. : Экономика, 1996. – 351 с. – (Экономическое наследие).
14. Шумпетер Йозеф А. Капитализм, социализм и демократия. [пер. с англ.] / Й.А. Шумпетер. - М. : Экономика, 1995. - 540 с. - (Экономическое наследие).
15. Гелбрейт Дж Суспільство блага. Пора гуманності [переклад з англ.] / Дж. Гелбрейт. – К. : Видавничий дім "Скарби", 2003. – 160 с.
16. Вільямсон О. Економічні інституції капіталізму: Фірми, маркетинг, укладання контрактів [пер. з англ. А. Олійник] / О.Е. Вільямсон – К. : АртЕк, 2001. – 457 с. – (Бібліогр).
17. Demsetz H., Lehn K. 1985. The structure of corporate ownership: Cause and consequences. Journal of Political Economy 93 (6): 1155-1177.
18. Coase R.H. The nature of the firm. // Economica. New series, vol.4 № 16 (Nov., 1937) p.p. 386-405.
19. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. [Пер. с англ. А.Н. Нестеренко, Научное редактирование Б.З. Мильнера] / Д. Норт – М. : Фонд экономической книги «Начала», 1997. – 156 с. – (Современная институционально-эволюционная теория)
20. Алчиан А. Неопределенность, эволюция и экономическая теория. Истоки: из опыта изучения экономики как структуры и процесса. Высшая школа экономики. 2-е изд. / А. Алчиан – М. : Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007. – 533 с.
21. Shleifer A. A Survey of Corporate Governance / A. Shleifer, R.W.Vishny MA: National Bureau of Economic Research, 1996. – P. 117-129.
22. Mayer C. Financial systems, corporate financial and economic development // Assymetric information, corporate finance and investments / Ed. R. Glenn. Chicago, 2000. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.nber.org/chapters/c11477.pdf
23. Радыгин А.Д. Эволюция форм интеграции и управленческих моделей: опыт крупных российских корпораций и групп / А.Д. Радыгин // Российский журнал менеджмента. – 2004. – № 4 – С. 35-58.
24. Радыгин А.Д. Корпоративное управление: экономические ограничения, факторы и механизмы. / А.Д. Радыгин, Р.М. Энтов. Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России. 1998-2002. М. : Дело, 2003. – С. 441-486.
25. Franks J. Corporate control: A synthesis of the international evidence / J. Franks, C. Mayer. Lоndon Business School. 1992.
26. Ла Порта Р. Корпоративная собственность в различных странах мира / Р. Ла Порта, Ф. Лопес-де-Силанес, А. Шлейфер [пер. с англ. Д.В. Баландин] // Российский журнал менеджмента, Том.3, №3, 2005, С. 97 –148.
27. Формування та розвиток моделі корпоративного управління в трансформаційній економіці: [Навчальний посібник] / Круш П.В., Кавтиш О.П., Гречко А.В., Чихачьова Ю.С. – К. : Центр учбової літератури, 2007. – 264 с.
28. Могилевский С.Д. Корпорации в России. Правовой статус и основы деятельности: [учеб. пособие] / С.Д. Могилевский, И.А. Самойлов; Национальный совет по корпоративному управлению, Академия народного хозяйства при Правительстве РФ, Государственный ун-т управления. – 2-е изд. – М. : Дело, 2007. – 479 с. – (Серия "Управление корпорацией").
29. Крівцун Л.А. Корпорації на фондовому ринку України / Л.А. Крівцун. – Х. : НТУ "ХПІ", 2003. – 431 с.
30. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффелированые линии, организационное проектирование, интеграционная динамика / И.А. Храброва. – М. : Издательский дом «Альпинка», 2000. – 198 с.
31. Мащенко В.Е. Системное корпоративное управление / В.Е. Мащенко – М.: Сирин, 2003. – 251 с. – (Учебное пособие).
32. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов (перевод с англ., научное редактирование Барышниковой Н.Н.) / Р. Брейли, С. Маєрс – М. : Олимп-Бизнес, 2004. – 1008 с.
33. Monk R. The new global investors: How shareowners can unlock sustainable property worldwide. 2001. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://2020ok.com/books/36/the-new-global-investors
34. Курс общей экономической теории: учебное пособие [Санкт-Петербургский университет экономики и финансов] / Под А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. – СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 1996 – 465 с.
35. Якубенко В.Д. Базисні інститути у трансформаційній економіці / В.Д. Якубенко. Монографія. КНЕУ, 2004. – 252 с.
36. Черезов А.В. Корпорации. Корпоративное управление / А.В. Черезов, Т.Б. Рубинштейн. – М. : Экономика, 2006. – 478 с. (Научно-производственное).
37. Карпенко Г.В. Проблеми та перспективи залучення інвестиційного капіталу українськими підприємствами на світових фондових ринках шляхом IPO / Г.В. Карпенко // Фінанси України. – 2008. – №10. – С. 89-94.
38. Александров В. M&A – рынки развивающихся стран имеют огромный потенциал / В. Александров // Слияние и поглощение. – 2009. – № 7-8. – С. 76-78.
39. Руденко Л.В. Методологія дослідження та бізнес-моделі розвитку транснаціональних корпорацій: дис. д-ра ек. наук: 08.05.01 / Руденко Лариса Володимирівна ; Київський національний економічний ун-т. – К., 2004. – 494 с.
40. Лук’яненко Д.Г. Глобальна економічна інтеграція: Монографія / Д.Г. Лук’яненко. – К. : ТОВ «Національний підручник», 2008. – 220 с.
41. United Nations Conference on Trade and Development. World Investment Report. FDI from Developing and Transition Economies. – United Nations, 2006. – 51 p.
42. United Nations Conference on Trade and Development. World Investment Report. Transnational Corporation, Extractive Industries and Development. – United Nations, 2007. – 323 p.
43. United Nations Conference on Trade and Development. World Investment Report. Transnational Corporation and the Infrastructure Challenge. – United Nations, – 2008. – 411 p.
44. United Nations Conference on Trade and Development. World Investment Report. Transnational Corporation, Agricultural Production and Development. – United Nations, 2009. – 314 p.
45. United Nations Conference on Trade and Development. World Investment Report. Investing in a low-carbon economy.– United Nations. – 2010, - 221 p.
46. Долгопятова Т.Г. Корпоративное управление в российских компаниях: роль глобализации и кризисна / Т.Г. Долгопятова // Вопросы экономики. – 2009. – № 6. – С. 83-96.
47. Румянцев С.А. Українська модель корпоративного управління: становлення та розвиток / С.А. Румянцев – К .: Знання, 2003. – 150 с.
48. Гурков И.Б. Стратегия и структура корпорации: учебное пособие / И. Б. Гурков; Национальный совет по корпоративному управлению, Академия народного хозяйства при Правительстве РФ, Государственный ун-т управления. - М. : Дело, 2006. - 320 с. (Серия "Управление корпорацией").
49. Мендрул О.Г. Корпоративне управління: усталені характеристики та особливості їх реалізації в національній моделі / О.Г. Мендрул // Ринок цінних паперів. – 2002 - № 9-10.
50. Корпоративне управління: [підручник] / Т.Л. Мостенська, В.О. Новак, М.Г. Луцький, Ю.Г. Симоненко. – К. : Каравела; Піча Ю.В., 2008. – 384 с.
51. Юрса М.Я. Сучасні тенденції організаційно-структурних змін в корпоративному секторі економіки / М.Я. Юрса // Ринок цінних паперів України: Наук., виробничо-практичний журнал. – К. 2009. – № 11-12. – С. 51-56.
52. Юрса М.Я. Особливості створення корпорацій в процесі приватизації державних підприємств. «Теория и практика экономики и предпринимательства»: Материалы VIII Международной научно-практической конференции. 2011 г. – Симферополь, 2011. – С. 101-102.
53. Государственные корпорации в экономическом развитии России: научный доклад / С.Н. Сильвестров, А.Г. Зельднер. – М. : Институт экономики, 2009. – 33 с.
54. Кокорина О.А. Особенности государственных корпорацій / О.А. Кокорина // Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. Вып. 17. – 2009. – № 1(239) – С. 123-126.
55. Газета Известия. 2006, 23 октября.
56. Гэлбрэйт Дж.К. Экономические теории и цели общества / Дж.К. Гэлбрэйт: [пер. с англ., Ред. Н.Н. Иноземцев, А.Г. Милейковский]. – М. : Прогресс, 1979. - 406 с.
57. Дженсен М.К. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности [рус. с англ.] М.К. Дженсен, У.Х. Меклинг // Вестник С.-Петербургского ун-та. Серия Менеджмент. – 2004. – № 4. – С. 118-191.
58. Jin L. R-squared Around the World: New Theory and New Tests / L. Jin, S. Myers // Journal of Financial Economics. – 79 (2006) – P. 257-292.
59. Tricker R. Pocket Director / R.Tricker. The Economist Books, London, UK. – 2006.
60. Modigliani F. The cost of capital corporation finance and theory of investment / F. Modigliani, M.H. Miller // American Economic Review. 1958. May. – P. 261-297.
61. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика / И.А. Храброва. – М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2000. – 198 с.
62. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе: [практическое пособие / под ред. Е.П. Губина]. – М. : Юристь, 1999. – 247 с.
63. Радыгин А.Д. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / А.Д. Радыгин // Вопросы экономики. – 2002. – № 1. – С. 101-124.
64. Демб А. Корпоративне управління: Віч-на-віч з парадоксами / [переклад з англ. Г. Некрасової] Демб А., Нойбауер Ф. – К. : Основи, 1997.
– 302 с.
65. Кондратьев В.Б. Корпоративное управление и инвестиционный процесс: Монография / В.Б. Кондратьев. – М. : «Наука», 2003. – 318 с.
66. Семенова И.И. История менеджмента: [Учебное пособие для студентов вузов] / И.И. Семенова. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 1999. – 222 с.
67. Porter M. The Competitive Advantage of Nations / M. Porter – New York: Free Press, 1990. – 427 p.
68. Андрефф В. Постсоветская приватизация в свете теоремы Коуза (трансакционные издержки и управленческие затраты) / В. Андрефф // Вопросы экономики. – 2003. – № 12. – С. 122-136.
69. Юрса М. Запровадження принципів корпоративного управління в Україні: сучасні проблеми та альтернативи розвитку / М. Юрса // Ринок цінних паперів України. – К. 2006. – № 11-12. – С. 37-43.
70. Корпоративне управління в Україні в сучасних умовах / [за ред. І. Розпутенка, Б. Лессер]. – К. : К.І.С., 2004. – 306 с.
71. Крупка М.І. Фінансо-кредитний механізм інноваційного розвитку економіки України / М. І. Крупка. – Л. : Видавничий центр Львівського національного ун-ту ім.Івана Франка, 2001. – 607 с.
72. Опарін В.М. (Загальна теорія): [навч. посіб] / В. М. Опарін; Київський національний економічний ун-т. - К. : КНЕУ, 1999. - 164 с.
73. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: [учеб. для вузов по экон. специальностям] / Н. Ф. Самсонов, Н. П. Баранникова, А. А. Володин; под ред. Н. Ф. Самсонова. – М. : Финансы, 1999. – 495 с.
74. Фінансовий менеджмент: підручник / [А.М. Поддєрьогін, М.Д. Білик, Л.Д. Буряк та інші]. – К. : КНЕУ, 2008. – 536 с.
75. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: [учебный курс] / И.А.Бланк. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 653 с.
76. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учеб. для студ. экон. спец. вузов / [Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.]. – М. : ЮНИТИ, 2000. – 479 с.
77. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь [Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева]. – 2.изд., М. : ИНФРА-М, 1998. – 477 с.
78. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: [учеб. пособие] / И.Т. Балабанов. – 2. изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 1999. – 511 с.
79. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування: [навч. посібник для студ. вищих навч. закл] / Г.О. Крамаренко – Д. : Видавництво ДАУБП, 2001. – 224 с.
80. Леонтьев В.Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий): [учеб. пособие] / В.Е. Леонтьев. – СПб. : Издательство СПбГУЭФ, 2001. – 89 с.
81. Финансово-кредитный словарь / [Гл. редактор Н.В. Гаретовский]. Том 3. М.: Финансы и статистика. 1988. – 511 с.
82. Финансы. / [В.М. Родионова и др.]; ред. В. М. Родионова. – М. : Финансы и статистика, 1995. – 431 с.
83. Шеремет А. Д. Финансы предприятий: [учеб. пособие для претендентов на получение квалификационного аттестата аудитора и проф. бухгалтера, а также для студ. экон. спец. вузов] / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. – М. : ИНФРА-М, 1997. – 343 с.
84. Плотников А.В. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях: дис. д-ра экон. наук: 08.05.03 / Плотников Алексей Витальевич. – К., 1994. – 331л.
85. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М. : Финансы и статистика, 2008. – 768 с.
86. Мамедов А.О. Международный финансовый менеджмент в условиях глобального финансового рынка / А.О. Мамедов. – М. : Магистр, 2007. – 300 с.
87. Базилевич В. Розвиток фінансового ринку в сучасних умовах / В. Базилевич // Фінанси України 2009. – № 12. – С. 2-12.
88. Міжнародні фінанси: навч. посібник / [О. М. Мозговий, Т.Є. Оболенська, Т.В. Мусієць та ін.]; заг. ред. О.М. Мозговий; Київський національний економічний ун-т ім. Вадима Гетьмана. – К.: КНЕУ, 2005. – 502 с.
89. Міжнародні фінанси : підруч. для студ. екон. спец. вищ. навч. закл. / [О.І. Рогач та ін.]; ред. О. І. Рогач. – К. : Либідь, 2003. – 784 с.
90. Красавина Л.Н. Международный кредит: формы и условия / Л.Н. Красавина, А.Л. Смирнов – М. : ЮНИТИ, 2003. – 327 с.
91. Михайлов Д.М. Международные расчеты и гаранти / Д.М. Михайлов. – М. : ФКБ-ПРЕСС, 2006. – 330 с.
92. Schmukler S Financial Globalization and Debt Maturity in emerging economies / S. Schmukler. – World Bank, 2003. 29 p.
93. Demirgus-Kant A. Bank-based and market-based financial systems: Cross-country comparisons / A. Demirgus-Kant, R. Levine. – World Bank, 1999.
94. King R.G. Finance and growth: Schumpeter might be right / R.G. King, R. Levine // Quarterly Journal of Economics. – 1993. – № 108(3).
95. La Porta R. Law and finance / R. La Porta, R.F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W. Vishny // Journal of Political Economy – 1998. – № 106 (6).
96. Rajan R.G. The Great Reversals: The Politics of Financial Development in the 20-th Century / R.G. Rajan, L. Zingales // OECD Economics Department Working Papers. – 2000. – № 265.
97. Бобров Є.А. Аналіз тенденцій розвитку фінансового ринку країн Близького Сходу та Південно-Східної Азії / Є.А. Бобров // Фінанси України. – 2008. – № 7. – С. 92-101.
98. Корнєєв В. Еволюція і перспективи фінансовго ринку України / В. Корнеєв // Економіка України. – 2007. – № 9 – С. 21-29.
99. Research Quarterly. Bond Market Association. – 2001 [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.bondmarkets.com.
100. Супян В.Б. Экономика США.– Спб. : Питер, 2003. – 651 с.
101. World Federation of exchanges. Annual report and statistics 2010. – 2011. – [Електронний ресурс] Режим доступу: 172p. www.world- exchanges.org.
102. U.S. Federal Reserve, Flow of Funds Accounts of the United States Annual Flows and Outstanding. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/relases/z1/current/ annuals.
103. Игонина Л. Финансовый кризис и стратегия развития финансового рынка России // Экономическая наука современной России. – 2009. – № 1. – С. 52-61.
104. Центральный банк Российской Федерации. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.cbr.ru/statistics.
105. Deutsche Bank. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.db.com.
106. Китай: дорога на фондовый рынок. Инвестиционная компания «Еврофинансы». [Електронний ресурс] Режим доступу: www.eufn.ru.
107. Філіпенко А.С. Міжнародні економічні відносини: теорія: [підручник для студ. Екон. Спец. Вищ. Закл.] / А.С.Філіпенкою. – К. : Либідь, 2008. – 408 с.
108. РосБизнесКонсалтинг. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.rbc.ru
109. Сбербанк России. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://sbrf.ru/moscow/ru.
110. Фондова біржа ПФТС. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.pfts.com.
111. МСФЗ 32 (IAS) «Фінансові інструменти: розкриття та подання» // Міжнародні стандарти фінансової звітності 2004 (перекл. З англ. за ред. С.Ф. Голова). – К. : ФПБАУ, 2005. – ІІ частина. – 1232 с.
112. Шемет Т.С. Міжнародні фінанси: [підруч. для студ., які навч. за програмою підгот. спеціалістів та магістрів зі спец. "Фінанси"] / Т.С. Шемет; ред. А.А. Мазаракі; Київський національний торговельно-економічний ун-т. - К. : КНЕУ, 2000. - 336 с.
113. Саркисянц А. Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы / А. Сапкисянц // Рынок ценных бумаг. – 2006.
– № 15.
114. Юрса М. Використання корпораціями країн із трансформаційною економікою інструментів міжнародного фінансового ринку / М. Юрса // Збірник матеріалів V Міжнародної науково-практичної конференції «Підприємницька діяльність в Україні: проблеми розвитку та регулювання». – К.: МІБО КНЕУ, 2011. – С. 207-209.
115. Corporate capital structure in the United States / Ed. B.M. Friedman. Chicago, 1985.
116. U.S. Census Bereu. Statistical Abstract of the United States: 2012. Bisiness Enterprise. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.census.gov/compendia/statab/2012/tables/12s0751.pdf
117. Goudie A., Meeks G. Company finance and performance. Cambridge, 1986. – P. 13.
118. McCauley R., Zimmer S. Explaining international differences in the cost of capital // Quarterly Review (Federal Reserve Bank of New York). 1989. 14(2). – P. 7-28.
119. Hoshi T., Kashyap A., Scharfstin D. The choice between public and private debt: an analysis of post deregulation corporate financing in Japan. NBER Working Paper 4421. Tokyo, 1993.
120. Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: [учеб. пособие для студ. Вузов] / А. А. Суэтин; Финансовая академия при Правительстве РФ. - М. : КНОРУС, 2004. – 217 с.
121. Securitization 2008 / IFSL Research. International Financial Services London, 29-30 Cornhill, London, EC3V 3NF. – P.I.
122. Securities Industry and Financial Markets Associations. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.sifma.org/research/item.aspx.
123. Мошенський С.З. Трансформаційні процеси на світових ринках цінних паперів / С.З. Мщшенський // Фінанси України. – 2009. – № 7. – С. 54-63.
124. Singh F. Corporate financial structures in developing countries / F. Singh, J. Hamid // IFC Technical Paper / International Finance Corporation. – 2002. № 1
125. Національний банк України. Статистичний бюлетень. [Електронний ресурс] Режим доступу: www.bank.gov.ua
126. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України за 1 півріччя 2011 року. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.ua
127. Никифорова В.Д. IPO – путь к биржевому рынку: [практическое руководство по публичному размещению ценных бумаг] / В.Д. Никифорова, В.А. Макарова, Е.А. Волокова. – Спб. : Питер, 2008. – 352 с. (Серия «Владельцам бизнеса»)
128. Лукашов А. IPO от I до O: [пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков] / А. Лукашов, А. Могин – М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. – 257 с.
129. Закон України «Про цінні папери та фондову біржу», 2006 р. / Верховна Рада України. – Відомості Верховної Ради України 2006, № 31.
130. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3
131. Global IPO report 2011, Ernst & Young. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/Global-IPO
132. Ernst & Young. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.ey.com/GL/en/SearchResults?query=IPO.
133. Jay Ritter R. The Long-Run Performance of Initial Public Offerings / Ritter R. Jay // The Journal of Finance, Vol. XLVI, № 1 (1991), pp. 3—27.
134. Loughran T. The new issues puzzle. / T. Loughran, R. Jay. // The Journal of Finance, Vol. L, № 1 (1995), pp. 23—51.
135. Pastor L. Rational IPO Waves. / L. Pastor, P.Veronesi // The Journal of Finance, Vol. LX, № 4 (2005), pp. 1713—1757.
136. Юрса М. Публічне розміщення акцій на міжнародних фондових ринках як інструмент зовнішнього корпоративного фінансування / М. Юрса // Наукові праці НДФІ. – Вип. 1 (50). – К.: Міністерство фінансів України, 2010. – С. 91-97.
137. Цховребов М. IPO: в Лондон через РТС. / М. Цховребов. // Слияние и поглощение. – 2006. - № 5. – С. 18-23.
138. Кривошапов О. События, факты, комментарии. Фондовый рынок / О. Кривошапов // Слияние и поглощение. – 2008. – №3 – С. 3-10.
139. Данилов Ю. IPO в России: Итоги 2008. / Ю. Данилов, А. Якушин. – М. : Фонд «Центр развития фондового рынка», 2009 – 20 с.
140. Какие украинские компании успешнее всего провели IPO. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://vashigroshi.com/invest/comments-of-analysts/3313-ukrainian-ipo.
141. Карпенко Г. Проблеми та перспективи залучення інвестиційного капіталу українськими підприємствами на світових фондових ринках шляхом IPO / Г. Карпенко // Фінанси України. – 2008. – №10. – С. 89-94.
142. Петров В. Преимущества IPO перед прочими источниками финансирования / В. Петров // Рынок ценных бумаг. – 2005 – №15 – С. 52-53.
143. Myers S. Corporate financing and investment decision when firms have information that investor do not have / S. Myers, N. // Journal of Financial Economics. 1984 № 13. P. 187-221.
144. McKinsey & Company. [Електронний ресурс] Режим доступу: www.mckincey.com/practices.
145. Грачева М. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследования российской практики / М. Грачева, Д. Карапетян // Управление компанией. – 2004. - № 1 – С. 42-49.
146. Сонин А. Корпоративное управление: мифы и реальность / А. Сонин // Управление компанией. – 2005. – № 12 – С. 42-46.
147. Standard & Poor’s. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.standardandpoors.com/home/ru.
148. Клейнер В. Корпоративное управление и эффективность деятельности компаний / В. Клейнер // Вопросы экономики. – 2008 – № 10. – С. 32-48.
149. Покатаев А. Корпоративное управление и привлечение инвестиций / А. Покатаев // Управление компанией. – 2005. – № 1. – С. 60-62.
150. Юрса М. Корпоративне управління в системі інвестиційних мотивацій / М. Юрса // Ринок цінних паперів України. – К. 2006. – № 3-4. – С. 29-33.
151. Crichton-Miller, D.; Worman, P.B.: Seeking a structured approach to
assessing Corporate Governance Risk in Emerging Markets. Institute of
International Finance 1999.
152. Dabrovska D. Corporate Governance Risk Survey in Poland / K. Dabrovska, M. Gruszczynski // Merit Reseaсrh Working Papers, No 3, June 2002.
153. M.S. Gibson. Corporate Governance not effective in the transitional economics. / M.S. Gibson. [Електронний ресурс] Режим доступу: http:// www.federalreserve.gov/pubs/feds/. Pdf.
154. Міжнародні та національні стандарти корпоративного управління: зб. кодексів та принципів. Міжнародна фінансова корпорація, Проект «Корпоративний розвиток в Україні» – К. : [б.в.], 2002. – 247 с.
155. Леонов Д. Індекс корпоративного управління в Україні: методологічні засади / Д. Леонов, М. Бурмака, М. Юрса // Ринок цінних паперів України. – 2007. – № 7-8. – С. 73-86.
156. Москвін С. Індикатори корпо¬ративного управління / С. Москвін // Цінні папе¬ри України. – 2003. – № 11. – С. 9-10.
157. Леонов Д. Індекс рівня корпо¬ративного управління в Україні / Д. Леонов // Цінні папери України. – 2003. – № 11 – С. 8-9.
158. Румянцев С. Зарубіжний досвід діяльності холдингових компаній / С. Румянцев // Цінні папери України. – 2004. – № 16. – С. 14-15.
159. Уманців Г.В. Холдингові компанії та промислово-фінансові групи у сучасній економіці: [Монографія] / Г.В. Уманців. – К. : ВІРА-Р; Альтепрес, 2002. – 430c.
160. Scharfstein D.S. The Dark Side of Internal Capital Markets: Divisional Rent-Seeking and Inefficient Investment. / D.S. Scharfstein, J. C. Stein // The journal of finance vol. lv, № 6, Dec. 2000. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.people.hbs.edu/dscharfstein/Article
161. Старк Д. Рекомбинированная собственность и рождение восточноевропейского капитализма / Д. Старк // Вопросы экономики. – 1996. – № 6. – С. 4-24.
162. Розинский И.А. Механизмы получения доходов и корпоративное управление в российской экономике / И.А. Розинский // В сб.: Предприятия России: корпоративное управление и рыночные сделки. – М. : ГУ-ВШЭ, 2002. – С. 168-181.
163. Российские компании штурмуют мировые рынки: [Первый рейтинг российских компаний – лидеров по масштабам бизнеса за рубежом: Прес реліз]. – М. : Сколково, 10 декабря 2007. – 13 с.
164. Проспект цінних паперів ВАТ «Холдинговая компания «Металлоинвест"» от 22 липня 2008 р. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://metalloinvest.com.
165. Капиталы ушли, чтобы вернуться / [авт. текста С. Журавлев]. Российская газета – Бизнес, 2008. 15.04. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.rg.ru/gazeta/2008/04/15.htm
166. Price of Offshore // Tax Justice Network, March 2005 [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.taxjustice.net/cms/upload/pdf
167. Tax Notes Today. 2007. Oct. 10. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://institutiones.com/general/1160-ofshornye-finansovye-seti
168. Independent. 2008. March 11. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.independent.co.uk/dayinapage/?year=2008&month=3&day=11
169. Газета Коммерсантъ. 2006. 11 нояб. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.kommersant.ru/daily/2006-11-11
170. Голикова Е. Офшоры европейской сборки / E. Голикова // Коммерсант Деньги. – 2007. – №13 (418). – 7 апр.
171. Рубченко М. Цена трансфертных цен / М. Рубченко // Эксперт. – 2008. – № 5 (595).
172. Иванова А. Поглощения: за и против / А. Иванова // Финанс. – 2003. – № 35. – С. 18-35.
173. M&A Appraisal. [Електронний ресурс] Режим доступу: http:// www.lin.ru/db/emitent/bib.html.
174. Тужилин А. Создание в группе компаний системы защиты от враждебных действий конкурентов / А. Тужилин // Рынок ценных бумаг. – 2001. – № 11. – С. 18 – 21.
175. События, факты, комментарии: Фондовый рынок / [автор текста О. Кривошапов] // Слияние и поглощение. – 2008. – №3. – С. 10.
176. Струков В. Сделки M&A в финансовом секторе Украины / В. Струков // Слияние и поглощение. – 2008. – № 4. – С. 20.
177. Агентство з розвитку інфраструктури фондового ринку України. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://smida.gov.ua/db/emitent
178. Козаченко Г.В. Основи корпоративного управління: [навч. посіб.] / Г.В. Козаченко, А.Е. Воронкова, Е.Н. Коренєв – Луганськ. : Видавництво СНУ, 2001 – 480 с.
179. Top executive rewards and firm performance: a comparison of Japan and the U.S. / S. Kaplan. National bureau of economic research. Massachusetts. 1992. – 64 p.
180. Юрса М. Стратегія злиття та поглинання у корпоративному секторі країн Східної Європи / М. Юрса // Збірник матеріалів IV Міжнародної науково-практичної конференції «Реформування економіки України: стан та перспективи». – К. : МІБО КНЕУ, 2009. – С. 285-287.
181. Jensen M. Performance pay and top management incentives / M. Jensen, K. Murphy // Journal of Political Economy. 2000. Vol. 90, N 2. P. 255-264.
182. S. Bankruptcy, boards, banks and blockholders: Evidence on changes in corporate ownership and control when firms default / S. Gilson // Journal of Financial Economics. 2000. Vol. 27, N 1. P. 355-388.
183. Rosenbluth F. Financial politics in contemporary Japan / F. Rosenbluth. Cornell Univ. press. N.J. – 1998. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.cornellpress.cornell.edu/search/
184. Бандилет А. Стан і перспективи розвитку корпоративних структур власності / А. Бандилет // Економіка України. – 2005. – № 11. – С. 55-61.
185. Юрса М. Корпоративний контроль в умовах глобальної фінансової нестабільності / М. Юрса // Збірник матеріалів Міжнародної науково-практичної конференції «Сучасні проблеми менеджменту», – Том 1. – К.: Національний авіаційний університет, 2008 – С. 115-119.
186. Global development finance. – World Bank. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://data.worldbank.org/data-catalog/global-development-finance.
187. Bloomberg. [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.bloomberg.com/markets
Обзор финансового рынка: [департамент исследований и информации Банка России]. – Москва, 2011. – № 2. – С. 38.