ВПЛИВ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ УСТАНОВ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ УКРАЇНИ

Короткий опис

ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД
«УКРАЇНСЬКА АКАДЕМІЯ БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ
НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ УКРАЇНИ»

На правах рукопису

СЕМЕНОГ АНДРІЙ ЮРІЙОВИЧ

УДК 336.7:330.35](477)(043.5)

ВПЛИВ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ УСТАНОВ
НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ УКРАЇНИ

Спеціальність 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит

Дисертація на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник –
Школьник Інна Олександрівна
доктор економічних наук,
професор

Суми – 2011

ЗМІСТ

ВСТУП 4
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ДОСЛІДЖЕННЯ ВПЛИВУ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ УСТАНОВ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ КРАЇНИ 13
1.1. Сутність фінансової установи, її роль і місце у фінансовій системі країни 13
1.2. Розвиток економічної думки щодо ролі і місця фінансових установ в економічному зростанні країни 35
1.2.1. Еволюція поглядів представників основних економічних шкіл на роль і місце фінансових установ в економіці країни 36
1.2.2. Сучасні теоретико-методичні підходи в дослідженні впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання країни 46
1.3. Місце фінансових установ у моделях фінансових систем 54
Висновки до розділу 1 69
РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ВПЛИВУ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ УСТАНОВ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ УКРАЇНИ 72
2.1. Роль банків у забезпеченні економічного зростання України 72
2.2. Оцінка впливу діяльності небанківських фінансових установ на економічне зростання України 95
2.3. Моделювання впливу показників діяльності фінансових установ та фондового ринку на економічне зростання України 113
Висновки до розділу 2 135
РОЗДІЛ 3. НАУКОВО-МЕТОДИЧНЕ ОБҐРУНТУВАННЯ ВПЛИВУ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ УСТАНОВ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ УКРАЇНИ 139
3.1. Науково-методичне обґрунтування впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України в контексті дослідження ефективності фінансового сектора 139
3.2. Ідентифікація впливу інфляції на діяльність фінансових установ 164
3.3. Основні напрями посилення впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України в умовах фінансової кризи 176
Висновки до розділу 3 203
ВИСНОВКИ 208
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 213
ДОДАТКИ 238

ВСТУП

Актуальність теми дослідження. Глобальна фінансова криза, яка не оминула Україну, виявила наявність тісних взаємозв’язків між розвитком фінансової системи та станом реального сектора економіки країни. Дослідницький пошук науковців і світовий емпіричний досвід підтвердив необхідність ефективної діяльності фінансового сектора для успішного економічного розвитку країни. Представлений багатофункціональною сукупністю фінансових установ, фінансовий сектор виступає потужною єднальною ланкою між фінансовим ринком і реальним сектором економіки. В умовах ринкової перебудови вітчизняної економіки фінансові установи не лише виконують функції грошово-розрахункового забезпечення, а й мобілізують і трансформують вільні заощадження в інвестиційні ресурси для розширеного відтворення економіки, активно спрямовують діяльність на отримання прибутку та задоволення потреб суб’єктів у фінансових послугах і тим самим забезпечують економічне зростання. Однак, незважаючи на існуючі особливості функціонування та розвитку банківських та небанківських фінансових установ, їх роль у забезпеченні економічного зростання залишається неоднозначною як за напрямами впливу, так і за видами діяльності, що потребує системного комплексного дослідження.
Для аналізу сутності й дослідження механізму функціонування фінансових установ накопичено значний досвід: окреслено місце, роль, особливості розвитку фінансових установ (А. Єпіфанов [43], В. Зимовець [51], О. Козьменко [64], С. Козьменко [65], В. Корнєєв [68], В. Опарін [101], М. Савлук [121], І. Сало [123]); з’ясовано роль банків і небанківських фінансових установ у забезпеченні ефективного функціонування фінансового ринку України (Т. Андрушків [4], Т. Васильєва [16], О. Дорош [38], І. Каракулова [57], Г. Кравчук [69], С. Лєонов [81], С. Міщенко [94], С. Науменкова [96], О. Прімєрова [108], С. Циганов [165], І. Школьник [171]); здійснено аналіз взаємодії фінансових установ та суб’єктів реального сектора економіки (О. Барановський [6], О. Герасимова [25], О. Дзюблюк [36], Р. Лепак [80], А. Мороз [122], Р. Санталієв [124] та ін.); обґрунтовано історико-економічні аспекти становлення і розвитку фінансових установ країни в суспільно-економічному відтворенні (В. Базилевич [55], В. Вірченко [220], О. Вовчак [22], Ю. Дяченко [41], С. Зубик [53], П. Леоненко [79], Д. Морозов [95], І. Новікова [99], П. Юхименко [176]). Роль фінансових установ у підвищенні ефективності функціонування національної економіки досліджують зарубіжні економісти Ф. Аллен [177], Г. Габбарт [23], Дж. Герлі [196], Р. Голдсміт [195], Дж. Грінвуд [196], Д. Даймонд [184], К. Джалан [204], Х. Джонсон [202], Е. Дж. Доллан [37], Р. Кінг [207], А. Кхан [205], Р. Лівайн [211], Р. Раджан [221], П. Роуз [222] та ін.
Разом з тим дискусійними є питання сутності фінансових установ як економічної категорії у взаємозв’язках із поняттями «фінансова система», «фінансовий ринок», «фінансовий сектор», «фінансовий посередник»; недостатньо чітко обґрунтована їх роль і місце у фінансовій системі. Актуальною є проблема дослідження впливу діяльності банків і небанківських фінансових установ для забезпечення економічного зростання України, визначення пріоритетних напрямів посилення позитивного впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання держави.
Об’єктивна потреба й економічне значення проведення цілісного дослідження впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України, недостатня теоретична і практична розробленість комплексного аналізу діяльності фінансових установ, а також науково-методичних підходів до оцінки їх впливу на економічне зростання країни зумовлюють актуальність теми.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дослідження виконувалося в межах науково-дослідних робіт у ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України», а саме: «Сучасні технології фінансово-банківської діяльності в Україні» (номер державної реєстрації 0102U006965); «Формування страхового ринку України в контексті сталого розвитку» (номер державної реєстрації 0107U01213); «Реформування фінансової системи України в умовах євроінтеграційних процесів» (номер державної реєстрації 0109U006782). До звітів за цими темами увійшли пропозиції автора щодо аналізу ефективності кредитної діяльності банків методом побудови кривої концентрації розподілу виданих кредитів підприємствам й установам реального сектора економіки відносно їх внесків до сукупної валової доданої вартості; аналізу впливу небанківських фінансових установ на динаміку ВВП країни на основі методу розрахунку багатофакторних рівнянь залежностей; науково-методичний підхід до оцінки розвитку фінансового сектора України.
Метою дослідження є розробка науково-методичних підходів та методичного забезпечення оцінки і формування позитивного впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України.
Відповідно до поставленої мети визначено такі завдання дослідження:
 розкрити зміст та економічну сутність поняття «фінансова установа» у взаємозв’язках із поняттями «фінансова система», «фінансовий ринок», «фінансовий сектор», «фінансовий посередник»;
 розглянути еволюцію поглядів представників наукових шкіл щодо ролі та впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання країни;
 дослідити місце фінансових установ у моделях фінансових систем;
 провести аналіз діяльності банків і небанківських фінансових установ з метою вияву їх впливу на економічне зростання України;
 здійснити моделювання впливу діяльності фінансових установ та фондового ринку на економічне зростання України;
 обґрунтувати механізм впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання в контексті дослідження ефективності фінансового сектора України;
 здійснити оцінку впливу інфляції на діяльність фінансових установ у контексті дослідження фінансового сектора України;
 поглибити методичні підходи до оцінки наслідків світової фінансової кризи на діяльність фінансових установ та визначити основні напрями посилення впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України в умовах фінансової кризи.
Об’єкт дослідження – процеси впливу діяльності фінансових установ на економічний розвиток країни.
Предмет дослідження – науково-методичне забезпечення діяльності фінансових установ у напрямі сприяння розширеному відтворенню та економічному зростанню України.
Методи дослідження. Методологічну основу дослідження становлять фундаментальні положення економічної теорії, теорії фінансів, наукові праці вчених-економістів, присвячені дослідженню проблем діяльності фінансових установ та їхнього впливу на економічне зростання країни.
Для розв'язання поставлених завдань і досягнення мети використано комплекс загальнонаукових і спеціальних методів дослідження, зокрема наукової абстракції, аналізу та синтезу, функціонального і системного аналізу, індукції та дедукції – для розкриття теоретичних положень діяльності фінансових установ й обґрунтування категоріального апарату; історико-логічний метод – для дослідження еволюції теоретичних поглядів на роль і місце фінансових установ в економічному зростанні країни; економіко-статистичний аналіз – для оцінювання впливу банків на функціонування реального сектора економіки, ідентифікації впливу інфляції на діяльність фінансових установ; економіко-математичне моделювання – для аналізу впливу банків, небанківських фінансових установ та фондового ринку на індикатори економічного зростання країни в докризовий період, а також в умовах кризи на основі застосування методу послідовних різниць та адаптивних методів; метод багатофакторних рівнянь залежностей – для оцінки характеру впливу небанківських фінансових установ на динаміку економічного зростання; системно-структурний метод, метод логічного узагальнення – для обґрунтування напрямів посилення впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України на основі аналізу ефективності фінансового сектора.
Інформаційною базою дослідження є законодавчі та нормативно-правові документи з питань розвитку фінансового ринку й окремих його сегментів, статистичні дані Держкомстату України, Національного банку України, Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку України, Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України, Міністерства фінансів України, Світового банку, Організації економічного співробітництва та розвитку, Міжнародного валютного фонду, дисертації та наукові публікації вітчизняних та зарубіжних дослідників.
Наукова новизна результатів дослідження полягає в розробці й обґрунтуванні теоретичних положень та методичних рекомендацій щодо оцінки і забезпечення позитивного впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання України. Найбільш вагомі результати дослідження, які характеризуються науковою новизною, отримані особисто і виносяться на захист, полягають у наступному:
вперше:
• запропоновано науково-методичний підхід до визначення характеру та рівня впливу діяльності фінансових установ на економічне зростання країни за індикаторами економічного зростання та індикаторами ефективності функціонування фінансового сектора (банківського, небанківського та сектора фондового ринку) на основі застосування економіко-математичної моделі, що базується на використанні методу послідовних різниць у докризовий період та адаптивних методів в умовах кризи;
удосконалено:
• науково-методичне забезпечення оцінки впливу банків на економічне зростання країни шляхом дослідження тенденцій зміни валової доданої вартості в залежності від процесів кредитування методом побудови кривої концентрації, а також порівняння фактичних обсягів кредитування з нормативними потребами суб’єктів господарювання. Це дало можливість визначити наявність системної диспропорції між обсягами отриманих кредитів суб’єктами господарювання за видами економічної діяльності та їх часткою у валовій доданій вартості;
• наукові засади та процедури оцінювання впливу діяльності небанківських фінансових установ на економічне зростання країни на основі застосування методу розрахунку багатофакторних рівнянь залежностей, що дозволило обґрунтувати наявність тісного взаємозв’язку між ступенем розвитку небанківських фінансових установ і темпами економічного зростання як безпосередньо (через здійснення активних операцій), так і опосередковано (через банківський сектор, державний бюджет та фондовий ринок);
• науково-методичний підхід до оцінювання ефективності фінансового сектора в забезпеченні економічного зростання країни на базі поетапного моделювання комплексного показника фінансового сектора (відбір сукупності показників для конструювання комплексного показника фінансової глибини; нормалізація відповідних показників; розподіл показників за характером впливу на результат сектора; розрахунок параметрів множинної лінійної регресії, стандартизованих коефіцієнтів моделі, дельта-коефіцієнтів моделі; формування комплексного критерію);
набули подальшого розвитку:
• зміст поняття фінансових установ як інститутів, що надають фінансові послуги та виступають єднальною ланкою між фінансовою системою і реальним сектором економіки, забезпечують функціонування фінансового ринку, формують сприятливий інвестиційний клімат, стимулюють економічне зростання країни і в сукупності створюють фінансовий сектор;
• обґрунтування сценаріїв розвитку фінансового сектора економіки (сценаріїв швидкого зростання, інерційно-тенденційного, віддаленого зростання та кризового) на основі оцінки можливостей реалізації заходів державного регулювання ефективності діяльності фінансових установ (успішна, часткова реалізація заходів) та врахування макроекономічної ситуації (стабільна та нестабільна ситуація на світовому і національному фінансових ринках);
• науково-методичні положення визначення залежності показників розвитку

фінансового сектора від інфляційних процесів шляхом встановлення її критичних значень, що дають змогу врахувати зміну характеру чутливості та ступеня її впливу на фінансову глибину країни залежно від початкової точки зростання;
• теорія «відриву фінансового сектора», відповідно до якої фінансовий сектор пропонується розглядати як самостійну сферу виробництва, що діє за схемою «активи – нові активи» і характеризується самозабезпеченістю та спекулятивністю.
Практичне значення отриманих результатів. Обґрунтовані теоретичні висновки і розроблені практичні рекомендації можуть бути використані у процесі розробки державних програмних документів, що визначатимуть стратегію розвитку фінансового сектора країни.
Наукові результати дисертаційної роботи знайшли практичне застосування в роботі окремих установ, що підтверджується відповідними довідками та актами. Розроблені пропозиції стосовно аналізу та оцінки потреб суб’єктів господарювання реального сектора економіки (за різними видами економічної діяльності) у довгостроковому та короткостроковому кредитуванні були використані в діяльності Сумської філії АКБ «Імексбанк» (довідка від 12.10.2010 № 1345). Рекомендації щодо застосування економетричних рівнянь залежностей для оцінки впливу небанківських фінансових установ на економічне зростання України використовувалися у практичній діяльності Львівської РД ПАТ СК «Країна» (довідка від 10.09.2011 № 10/09/11 Д). Результати побудови економетричної моделі впливу показників діяльності фінансових установ і фондового ринку на економічне зростання використовувалися в діяльності Львівської філії ПАТ «Банк «Київська Русь» (довідка від 08.09.2011 № 2055) та відділення «АТ ОТП Банк» в м. Черкаси (довідка від 18.08.2011 № F00-01/2573). Науково-методичний підхід до розрахунку комплексного показника оцінки фінансового сектора, а також одержані автором результати і пропозиції стосовно аналізу ефективності кредитної діяльності банків методом побудови кривої концентрації розподілу виданих кредитів підприємствам й установам реального сектора економіки відносно їх внесків до сукупної валової доданої вартості використані в діяльності Вінницької філії АТ Укрексімбанку (довідка від 19.08.2011 № 074-06/1279).
Результати наукового дослідження використовуються в навчальному процесі ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України» при викладанні дисциплін «Фінансове посередництво», «Фінансовий ринок», «Інвестування» (акт впровадження від 20 червня 2011 р.).
Особистий внесок здобувача. Результати наукового дослідження, які виносяться на захист, отримані автором особисто і знайшли відображення в опублікованих працях. Особистий внесок у праці, що написана у співавторстві, вказано у списку публікацій.
Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати проведеного дослідження обговорювалися і дістали позитивну оцінку на засіданнях кафедри фінансів, звітних наукових конференціях ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України» (2009–2011), оприлюднювалися на 8 науково-практичних конференціях різного рівня, зокрема: на Другій міжнародній науковій конференції «Інноваційний розвиток суспільства за умов крос-культурних взаємодій» (Суми, 2009), VIII Міжнародній науково-практичній інтернет-конференції «Розвиток України в ХХІ столітті: економічні, соціальні, екологічні, гуманітарні та правові проблеми» (Тернопіль, 2010), VII Міжнародній науково-практичній конференції «Бъдещите изследования – 2011» (Белград, 2011), ІV Міжнародній науково-практичній конференції «Інноваційний розвиток суспільства за умов крос-культурних взаємодій» (Суми, 2011), ХІІІ Міжнародній науково-практичній конференції аспірантів і студентів «Проблемы развития финансовой системы Украины в условиях глобализации» (Симферополь, 2011), VІ Міжнародній науково-практичній конференції «Міжнародна банківська конкуренція: теорія і практика» (Суми, 2011), а також на ХІІ Всеукраїнській

науково-практичній конференції «Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України» (Суми, 2009), Дев’ятій всеукраїнській науково-практичній конференції «Фінансова система України: становлення та розвиток» (Острог, 2010).
Публікації. Основні наукові положення, результати і висновки дисертації опубліковано в 17 наукових працях загальним обсягом 6,58 друк. арк., з яких особисто автору належить 6,39 друк. арк., у тому числі 11 статей у наукових фахових виданнях з економіки, 6 – у збірниках матеріалів конференцій.
Структура та обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків до кожного розділу, загальних висновків, списку використаних джерел (230 найменувань), семи додатків.
Повний обсяг дисертації становить 270 сторінок, основний текст займає 212 сторінок. Робота містить 33 таблиці та 30 рисунків на 67 сторінках основного тексту.

Список літератури

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової задачі, що полягає в комплексному аналізі діяльності фінансових установ і розробленні науково-методичних підходів до оцінки їхнього впливу на економічне зростання України.
Результати проведеного дослідження дають можливість зробити висновки теоретико-методологічного та науково-практичного спрямування, що забезпечують вирішення основних завдань роботи відповідно до мети дисертації.
1. Фінансові установи виступають єднальною ланкою між фінансовою системою та реальним сектором економіки, забезпечують функціонування фінансового ринку країни, формують ресурсну базу розширеного відтворення народного господарства за рахунок мобілізації і трансформації фінансових ресурсів, створюють сприятливий інвестиційний клімат і, як наслідок, стимулюють економічне зростання країни.
Діяльність фінансових установ спрямована на мобілізацію і трансформацію фінансових ресурсів, є вагомим фактором економічного зростання. Виступаючи факторами попиту (споживче кредитування), пропозиції (надання кредитних та інвестиційних ресурсів) і розподілу (мобілізація і трансформація фінансових ресурсів), фінансові установи формують ресурсну базу розширеного відтворення народного господарства, стимулюють економічне зростання країни.
2. Ретроспективний аналіз автентичної економічної думки віддзеркалює динаміку в розумінні ролі й місця фінансових установ в економіці країни від «звичайних обслуговувачів» народного господарства до невід’ємної і вагомої складової системи трансформації заощаджень в інвестиції. Учені-економісти ХVІІ – початку ХХ ст. мету функціонування фінансових установ ставили вузькоспрямовано (сприяння торгівлі через кредитування, здійснення безготівкових розрахунків банками, зниження ризиків, пов’язаних з інвестуванням коштів, автоматична трансформація розрізнених заощаджень в інвестиції). Із середини ХХ ст. системна діяльність фінансових установ щодо трансформації фінансових ресурсів на основі достовірної та вчасної інформації про ситуацію на фінансовому і товарному ринках розглядається як джерело економічного зростання.
3. У результаті дослідження модель фінансової системи представлено як таку архітектуру національної фінансової системи, що визначає напрями руху фінансових потоків, способи взаємодії фінансового та реального секторів економіки і структуру фінансових установ, які забезпечують її функціонування. Економічними передумовами формування банкоцентричної та ринково орієнтованої моделей фінансових систем у розвинутих країнах визначено час переходу країни до етапу індустріалізації, особливості державного регулювання та потреби споживачів фінансових послуг. Узагальнення й оцінка факторів, що обумовлюють модель фінансової системи, дозволили обґрунтувати процес формування банкоцентричної моделі фінансової системи в Україні. Характерними ознаками сьогодення є процеси конвергенції моделей фінансових систем, зокрема активний розвиток небанківських фінансових установ і фондового ринку в європейських країнах і підвищення ролі банків у США.
4. На основі методу побудови кривої концентрації (за прикладом кривої Лоренца) та розрахунку коефіцієнта концентрації доведено наявність структурної нерівномірності між обсягами отриманих кредитів суб’єктами реального сектора економіки за видами економічної діяльності й обсягами створеної ними валової доданої вартості. Доведено, що протягом 2007–2009 рр. диспропорції між видами економічної діяльності стосовно обсягів кредитів і валової доданої вартості посилилися. Загальна нерівномірність зросла на 19,4%. Аналіз внесків структури кредитування за термінами в нерівномірність розподілу на основі розрахунку коефіцієнтів еластичності за кривою засвідчує, що внесок довгострокових кредитів (63,7 %) у загальну нерівномірність є більшим, ніж короткострокових кредитів. Методом порівняння фактичних обсягів кредитів, що надані суб’єктам реального сектора, з нормативними потребами визначено низький рівень забезпеченості підприємств кредитними ресурсами.
5. Проведений аналіз дозволив обґрунтувати зростаючу роль небанківських фінансових установ в економіці. Вплив діяльності цих установ на економічне зростання країни здійснюється з урахуванням динаміки вартості активів і структури їх розміщення. Основним каналом впливу виступає інвестиційна діяльність небанківських фінансових установ.
На основі методу розрахунку багатофакторних рівнянь залежностей за показниками обсягу банківських кредитів, активів страхових компаній, НПФ, ІСІ та кредитних спілок виявлено тісний зв’язок між ступенем розвитку небанківських фінансових установ і темпами зростання номінального ВВП. Доведено, що при сукупному збільшенні рівнів факторів на одиницю обсяг ВВП зростає в 0,0279 раза.
6. Доведено, що позитивний вплив банків і небанківських фінансових установ забезпечується їх інвестиційною діяльністю на фондовому ринку. На основі побудови економіко-математичної моделі залежності динаміки ВВП від обсягів активів фінансових установ і обсягу торгів на фондовому ринку за квартальними даними 2005-2010 рр. визначено, що в докризовий період (2005 р. – ІІІ кв. 2008 р.) на динаміку ВВП найбільш суттєвий вплив здійснювали банки. У кризовий період (IV кв. 2008 р. – 2010 р.) зростання ВВП значною мірою було підтримано діяльністю небанківських фінансових установ.
Діяльність банків і небанківських фінансових установ є взаємозамінною та взаємопідтримуючою з точки зору впливу на економічне зростання країни. Їх ефективний вплив на економічне зростання країни можливий насамперед за умови їх синергетичної діяльності й підтримки фондового ринку, розвиток якого зумовлений як діяльністю банків, так і небанківських фінансових установ.
7. Доведено, що ефективність фінансового сектора визначається з урахуванням агрегованого розміру і структури фінансового сектора, ідентифікації існуючих фінансових установ, ринків фінансових інструментів та діапазону доступних фінансових продуктів, пошуку рівня концентрації фінансових посередників. Для оцінки рівня розвитку фінансового сектора країни обґрунтовано необхідність використання системи індикаторів фінансової архітектури, активності та рівня розвитку фінансового посередництва. На основі методичного підходу розв’язання багатокритеріальних задач здійснено поетапне моделювання комплексного показника фінансового сектора з урахуванням розподілу показників за характером їх впливу на результат сектора. Це сприяло визначенню внеску кожної із складових у розвиток фінансового сектора.
8. Аналіз факторів впливу на ефективність діяльності фінансових установ дав можливість обґрунтувати вплив інфляції як фактора, що стримує економічне зростання країни. Встановлено наявність критичних значень інфляції, вихід за межі яких змінює характер чутливості фінансового сектора до темпів зростання цін. Кореляційно-регресійний аналіз довів відсутність залежності впливу інфляції на фінансовий сектор України, що пояснюється високим ступенем пристосованості вітчизняних фінансових установ до щорічно високих темпів інфляції.
На основі матричного методу встановлено наявність закону розподілу країн щодо інфляції та фінансового розвитку, за яким країни з темпами інфляції понад 10 % не досягають високих показників фінансового розвитку.
Аналіз кредитно-інвестиційної діяльності фінансових установ, причин та наслідків фінансової кризи дав підстави визначити ознаки відриву фінансового сектора України від потреб реального. Відповідно до теорії «відриву фінансового сектора» фінансовий сектор пропонується розглядати як самостійну сферу виробництва, що діє за схемою «активи – нові активи» і характеризується самозабезпеченістю та спекулятивністю.
9. Визначено, що експортно-сировинна орієнтація вітчизняної промисловості та експансійна валютно-кредитна споживча політика банків зумовили падіння національного виробництва внаслідок світової фінансової кризи. Визначення диспропорцій вітчизняної економіки і недоліків функціонування фінансового сектора дозволило обґрунтувати теоретичні засади розвитку фінансового сектора України в контексті економічного зростання. Наголошено на потребі в розмежуванні факторів, що стримують, сприяють розвитку фінансових установ і відповідають цілям фінансового розвитку країни: забезпечення ефективного перерозподілу фінансових ресурсів; збалансування внутрішнього і зовнішнього платоспроможного попиту; зростання фінансових активів населення; зростання конкурентоспроможності та диверсифікованості фінансового сектора; зростання довгострокового компонента у структурі активів фінансового сектора; зниження спекулятивної залежності від зовнішнього капіталу та орієнтація на прямі, інноваційно спрямовані інвестиції в модернізацію економіки.
На основі оцінки можливостей та ефекту від уведення в обіг недокапіталізованих немонетарних активів (земля, державна нерухомість, природні ресурси), пенсійних державних накопичень (ІІ рівень пенсійної системи), заощаджень населення, реалізації державних заходів стосовно підвищення ефективності діяльності фінансових установ та макроекономічної ситуації на світовому фінансовому ринку обґрунтовано сценарії розвитку вітчизняного фінансового сектора: сценарій швидкого, інерційно-тенденційного, віддаленого зростання та кризовий.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Аналітичні матеріали Асоціації українських банків (показники діяльності банків) [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://aub.org.ua/.
2. Аналітичні матеріали Державного агентства земельних ресурсів України [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.dazru.gov.ua/terra/ control/uk/publish/category?cat_id=118561.
3. Аналітичні матеріали ПрАТ «КІНТО» [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://kinto.com.
4. Андрушків Т. І. Роль банків у розвитку фінансового ринку України : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.04.01 «Фінанси, грошовий обіг і кредит» / Т. І. Андрушків. – К., 2001. – 17 с.
5. Балудянський М. А. Про зерносховища. Про національне багатство / М. А. Балудянський // Українська економічна думка : хрестоматія / упоряд. С. М. Злупко. – К. : Знання, 2007. – С. 79–96.
6. Барановський О. І. Розвиток банківської системи України: монографія / О. І. Барановський, В. Г. Барановська, Є. В. Бридун, С. І. Брус, Є. І. Бублик / НАН України; ДУ «Інститут економіки та прогнозування» / О. І. Барановський (ред.). – К. : Ін-т екон. та прогнозув., 2008. – 584 с.
7. Безгубенко Л. М. До питання про суть фінансів / Л. М. Безгубенко // Фінанси України. – 1998. – № 1. – С. 12–15.
8. Бешем М. Крупнейшие финансовые кризисы столетия: анализ прошлого – от Первой мировой войны до сегодняшнего дня – и возможный сценарий будущего / М. Бешем, Д. Ярош // Инвест-газета. – 2009. – №6. – С. 22–30.
9. Білоус О. Багатокритеріальна задача вибору інвестиційного проекту / О. Білоус, О. Олексюк, О. Штаблюк // Искусственный интеллект. – 2004. – № 3. – С.272 – 273.
10. Блауберг И. В. Становление и сущность системного похода / И. В. Блауберг, Э. Г. Юдин. – М.: Наука, 1973. – 270 с.
11. Бобров Є. А. Аналіз причин виникнення світової фінансової кризи та її вплив на економіку України / Є. А. Бобров // Фінанси України. – 2008. – №12. – С. 33–43.
12. Боди Э. Финансы : [учеб. пособие] / Э. Боди, Роберт. К. Мертон ; пер. с англ. – М. ; СПб. ; К. : Вильямс, 2000. – 584 с.
13. Большой толковый словарь русского языка / [сост. и. гл. ред. С. А. Кузнецов] ; РАН, Ин-т лингвист. исслед. – Спб. : Норинт, 2000. – 1534 с.
14. Буднік І. О. Проблеми залучення банківських кредитів підприємствами реального сектору економіки в період кризи / І. О. Будник // Вісник Національного університету «Львівська політехніка». – 2009. – № 657. – С. 163–173.
15. Бунге М. Сучасний дискурс : [монографія] / [за ред. В. Д. Базилевича]. – К. : Знання, 2005. – 697 с. – (славетні постаті).
16. Васильєва Т. А. Діяльність банківських установ на ринку інноваційного інвестування: методологічні засади : дис. ... доктора екон. наук : 08. 00. 08 / Васильєва Тетяна Анатоліївна. – Суми, 2008. – 490 с.
17. Ватаманюк З. Г. Небанківські фінансові інститути у країнах Західної Європи / З. Г. Ватаманюк, О. Л. Дорош // Фінанси України. – 2003. – №12. – С. 98–106.
18. Вахненко Т. П. Фінансова криза в Україні: фактори, механізми дії, заходи подолання / Т. П. Вахненко // Фінанси України. – 2008. – №10. – С. 3–21.
19. Вернадський І. Про обмін і торгівлю / Іван Вернадський // Українська економічна думка : хрестоматія / упоряд. С. М. Злупко. – К. : Знання, 2007. – С. 110–121.
20. Вірченко В. В. Формування інституційної структури фінансового ринку в умовах транзитивної економіки : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.01 «Економічна теорія та історія економічної думки» / В. В. Вірченко. – К., 2007. – 18 с.
21. Власенкова Ю. Еволюція фінансових посередників: від банків до фінансвоих супермаркетів / Ю. Власенкова // Фінансовий ринок України. – 2008. – №7-8. – С. 37-39.
22. Вовчак О. Д. Кредит і банківська справа : навч. – метод. посіб для самостійн. вивчення дисциплін / О. Д. Вовчак, Н. М. Рущишин, Т. Я. Андрейків. – К. : Львівська комерційна академія, 2008. – 324 с.
23. Габбард Г. Глен. Гроші, фінансова система та економіка: підручник / Габард Г. Глен ; пер. з англ. ; наук. ред., пер. М. Савлук, Д. Олесневич. – К. : КНЕУ, 2004. – 889 с.
24. Галимова Э. Р. Эволюция институциональных связей реального и финансового секторов в современной российской экономике / Э. Р. Галимова // Вестник НГУ. – (Серия «Социально-экономические науки»). – 2007. – Т. 7., №2. – С. 158-166.
25. Герасимова С. В. Роль фінансових посередників в організації інвестиційної діяльності акціонерних товариств / С. В. Герасимова // Фінанси України. – 2007. – № 4. – С. 103–111.
26. Гладчук О. М. Небанківські фінансові інститути на фінансовому ринку України : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.08 «Гроші, фінанси і кредит» / О. М. Гладчук. – К., 2010. – 20 с.
27. Господарський кодекс України: наук. – практ. коментар: зі зм. та доп. станом на 27 серп. 2010 р. / [Бек Ю. Б. та ін.] – відп. офіц. текстові – К. : Всеукр. асоц. видавців «Правова єдність», 2010. – 671 с.
28. Гошовский И. Украинские запасы сланцевого газа – крупнейшие в Европе / Игорь Гошовский [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.investgazeta.net/kompanii-i-rynki/zapasy-slancevogo-gaza-v-ukraine-v-evrope-158895/.
29. Григорьев Л. М. Финансовая система и экономическое развитие / Л. М. Григорьев, Е. Т. Гурвич, А. Л. Саватюгин // Перспективы. Фонд исторической перспективы [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.perspektivy.info/print.php?ID=39785.
30. Гриценко Л. Л. Оцінка потреби реального сектору України у банківських кредитах / Л. Л. Гриценко, І. М. Боярко // Механізм регулювання економіки. – 2009. – Т.1, № 4 – С. 163–172.
31. Звіт ФДМУ про результати управління корпоративними правами держави в ГТ, НАК та ДХК за 2010 рік [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.spfu.gov.ua/ukr/fin_stat_view.php?id=404.
32. Данилишин Б. Інвестиційні очікування в Україні у 2009 році / Б. Данилишин [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www. radiosvoboda.org/content/article/1490851.html.
33. Дарбинян А. Р. Институты финансового посредничества в современной экономике / А. Р. Дарбинян, Э. М. Сандоян // Бюлетень Міжнародного Нобелівського економічного форуму. – 2010. – Т. 1, №1(3). – С. 89–99.
34. Деревянко Ю. В. Взаимодействие банков и промышленности в системе корпоративного управления: опыт Германии / Ю. В. Деревянко, А. В. Герасименко // Вісник Донбаської державної машинобудівної академії. – 2008. – № 3Е (14). – С. 231–236.
35. Державна комісія з регулювання ринків фінансових послуг : річні звіти Держфінпослуг : [матеріали офіційного сайту] [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.dfp.gov.ua/742.html.
36. Дзюблюк О. В. Банки і підприємства: кредитні аспекти взаємодії в умовах ринкової трансформації економіки : монографія / О. В. Дзюблюк, О. Л. Малахова. – Тернопіль : Вектор, 2008. – 324 с.
37. Доллан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Э. Дж. Долан ; пер. с англ. В. Лукашевича и др. ; под общ. ред. В. Лукашевича. – М., 1996. – 448 с. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://en.booksforstudy.com/textbook180.html.
38. Дорош О. Л. Небанківські фінансові інститути в економічній системі України : дис. … кандидата екон. наук : 08.01.01 / Дорош Оксана Львівна. – Львів, 2003. – 224 с.
39. Дубина М. В. Удосконалення класифікації фінансових посередників в Україні / М. В. Дубина [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.nbuv.gov.ua/portal/natural/Vcndtu/Ekon/2009_39/25.html.
40. Дубровский В. Ж. Институциональное обеспечение механизма взаимодействия банковского и реального секторов экономики /В. Ж. Дубровский, В. А. Ли // Вестник Челябинского государственного университета. – 2009. – № 26 (164). – Экономика, Вып. 22. – С. 32–41.
41. Дяченко Ю. Ю. Реструктуризація фінансового сектору в Україні : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.01 «Економічна теорія та історія економічної думки» / Ю. Ю. Дяченко. – К., 2010. – 19 с.
42. Економічна енциклопедія : у 3 т. / [ред. рада : Гаврилишин Б. Д. (голова) та ін.] – К. : Академія ; Тернопіль : Акад. нар. госп-ва, 2000. –
Т. 3 : П (поручництво) – Я (Японський центр продуктивності) / [редкол. : Мочерний С. В. (відп. ред) та ін. ] . – 2002. – 951 [1] с.
43. Єпіфанов А. О. Методологічні складові ефективного розвитку банківського сектору економіки України : монографія / Анатолій Олександрович Єпіфанов. – Суми : Університетська книга, 2007. – 417 с.
44. Закон України «Про інститути спільного інвестування» від 15 березня 2001 року №2299-ІІІ, зі змін. та доп. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2299–14.
45. Закон України «Про кредитні спілки» від 20 грудня 2001 року №2908-ІІІ, зі змін. та доп. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http:// http:// zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2908-14.
46. Закон України «Про Національний банк України» від 20.05.1999 р. №679-ХІV [Електронний ресурс] – Режим доступу : http://zakon1.rada. gov.ua/ cgi-bin/ laws/main.cgi?nreg=679–14.
47. Закон України «Про недержавне пенсійне забезпечення» від 09 липня 2003 р. № 1057-IV зі змін. та доп. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg =1057-15.
48. Закон України «Про страхування» від 17 березня 1996 року № 85/96-ВР, зі змін. та доп. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=85%2F96-%E2%F0.
49. Закон України «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг» від 12.07.2001 р. № 2664-ІІІ [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/ main.cgi?nreg=2664-14.
50. Звіт ФДМУ про результати управління корпоративними правами держави в ГТ, НАК та ДХК за 2010 рік [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.spfu.gov.ua/ukr/fin_stat_view.php?id=404.
51. Зимовець В. В. Акумуляція фінансових ресурсів та економічний розвиток : [монографія] / Владислав Вікторович Зимовець ; відпов. ред. д. е. н., проф. В. І. Кононенко. – К. : Інститут економіки НАНУ, 2003. – 314 с.
52. Зимовець В. В. Фінансове посередництво : навч. посіб. / В. В. Зимовець, С. П. Зубик. – К. : КНЕУ, 2004. – 288 с.
53. Іваницька О. М. Фінансові ринки : навч. посіб. / Ольга Миколаївна Іваницька. – К. : Вид-во УАДУ, 1999. – 96 с.
54. Інфляція та фінансові механізми її регулювання / За ред. чл.-кор. НАН України А. І. Даниленка. – К. : Ін-т екон. та прогнозув., 2007. – 400 с.
55. Історія економічних учень : підручник : у 2 ч. / [Базилевич В. Д., Гражевська Н. І., Гайдай Т. В.]; за ред. В. Д. Базилевича. – 2-ге вид., випр. – К. : Знання, 2005. –
Ч. 1. – 2005. – 567 с.
56. Кабаці Б. І. Фінансово-кредитний механізм державного регулювання економічного зростання в Україні : дис. ... кандидата екон. наук : 08. 00. 08 / Кабаці Богдан Іванович. – Львів, 2008. – 197 с.
57. Каракулова І. С. Небанківські фінансові установи на ринку фінансових послуг України : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.08 «Гроші, фінанси і кредит» / І. С. Каракулова. – К., 2008. – 23с.
58. Каракулова І. С. Передумови та перспективи становлення недержавних пенсійних фондів в Україні / І. С. Каракулова // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Сер. Економіка. – 2006. – № 90. – С. 53–55.
59. Карпінський Б. А. Регіональна збалансованість фінансової системи держави / Б. А. Карпінський, О. В. Герасименко // Регіональна економіка. – 2003. – №1. – С. 128–137.
60. Кейнс Дж. М. Трактат про грошову реформу. Загальна теорія зайнятості, процента та грошей : реферат-дайджест / Джон Мейнард Кейнс ; пер. з англ. М. М. Любимов ; Асоціація Українських банків. – К. : АУБ, 1999. – 189 с. – (Вершини економічної думки).
61. Кишакевич Б. Ю. Багатокритеріальна оптимізація кредитного портфеля банку / Б. Ю. Кишакевич // Науковий вісник НЛТУ України. – 2009. – №19. – С. 301–308.
62. Ковальчук А. Т. Фінансовий словник / Анатолій Трохимович Ковальчук. – К. : Знання, 2005. – 287 с. – (Фінансове право).
63. Козлов Н. Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах / Н. Б. Козлов. – М. : ИМЭПИ, 2002. – 316 с.
64. Козьменко О. В. Страховий ринок України у контексті сталого розвитку : монографія / О. В. Козьменко. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2008. – 350 с.
65. Козьменко С. М. Обмеження і межі присутності іноземного капіталу у вітчизняній банківській системі / С. М. Козьменко, Ф. І. Шпиг // Вісник Української академії банківської справи. – 2006. – № 2. – C.105–109.
66. Кокоріна В. І. Стан та проблеми залучення прямих іноземних інвестицій в економіку України / В. І. Кокоріна // Держава та регіони. Сер. Економіка та підприємництво. – 2008. – № 6. – С. 101 – 105.
67. Корнєєв В. В. Модифікація форм фінансового посередництва в Україні / В. В. Корнєєв // Фінанси України. – 2008. – № 1. – С. 77–85.
68. Корнєєв В. Банкоцентрична основа фінансового ринку України / В. Корнєєв // Економіка України. – 2008. – № 9 – С. 18–26.
69. Кравчук Г. В. Методологічні засади управління конкурентоспроможністю страхових компаній : дис. … докт. екон. наук : 08. 00. 08 / Кравчук Ганна Вікторівна. – Суми, 2010. – 489 с.
70. Кравчук Н. Фінансова система держави: теоретична концептуалізація та проблеми структурування / Кравчук Н. // Світ фінансів. – 2006. – Вип. 3 (8). – С. 81–89.
71. Криклій А. С. Ринок фінансових послуг України: етапи становлення і тенденції розвитку / А. С. Криклій, І. С. Каракулова, В. А. Криклій // Економіка та держава. – 2007. – № 6. – С. 9–12.
72. Крілова В. Фінансовий сектор: сьогодні і завтра / В. Крілова // Діяльність лізингових компаній України в умовах нестабільної ситуації : матеріали круглого столу [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www. leasing.org.ua/ua/conference/kiev/.
73. Крупка М. І. Фінансово-кредитний механізм інноваційного розвитку економіки України / Михайло Іванович Крупка. – Л. : ЛНУ ім. І.Франка, 2001. – 608 с.
74. Кубах Т. Г. Моделювання впливу ринку капіталу на фінансову безпеку держави [Матер. Міжнар. конк. наук. робіт молод. вчен. та студ. на честь 110-й річн. від дня народж. Лауреата Нобелівської премії з економіки Саймона Кузнеця] / Т. Г. Кубах [ Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.duep.edu/section/science/kuz-konk/konk-works/uk.html.
75. Кудряшов В. П. Фінанси : навч. посібник / Василь Павлович Кудряшов. – Херсон : Олді-Плюс, 2002. – 351 с.
76. Кулинич О. І. Економетрія : навч. посібник / Омельян Іванович Кулинич. – Хмельницький : Поділля, 1997. – 115 с.
77. Лактіонова О. А. Аналіз взаємозв‘язку фінансового та реального секторів економіки / О. А. Лактіонова // Економічний простір. – 2009. – №22/1. – С. 120–137.
78. Левина И. К вопросу о соотношении реального и финансового секторов / И. К. Левина // Вопросы экономики. – 2006. – № 9. – С. 83– 103.
79. Леоненко П. М. Історія економічних учень : підручник / П. М. Леоненко, П. І. Юхименко. – 2-ге вид. перероб. і доп. – К. : Знання, 2008. – 639 с.
80. Лепак Р. І. Форми фінансової взаємодії банків і підприємств : дис. … канд. екон. наук : 08.00.08 / Лепак Роман Іванович. – Львів, 2008. – 200 с.
81. Лєонов С. В. Інвестиційний потенціал банківської системи України : монографія / Сергій В‘ячеславович Лєонов. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2009. – 375 с.
82. Лєонов С. В. Інвестиційний потенціал банківської системи: методологія формування та використання : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня докт. екон. наук : спец. 08.00.08 «Гроші, фінанси і кредит» / С. В. Лєонов. – Суми, 2010. – 39 с.
83. Ліга страхових організацій України: аналіз страхових ринків за 2004-2009 рр. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://uainsur.com/ stats/analiz.
84. Ло Джон. Джон Ло: опыт исследования по истории финансов: С портретом Джона Ло / Ло Джон ; пер. с нем. Горн. Э ; предисл. : Бунге Н. Х. – СПб. : Тип. А. С. Суворина, 1895. – 402 с. – (Репринтная копия) [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.bibliard.ru/vcd-1626-1-1738/goodsinfo.html.
85. Макконнелл Кемпбелл Р. Економикс: принципы, проблемы и политика : учебник / Кемпбелл Макконнелл, Стенли Л. Брю ; пер. с англ. – М. : Инфра М, 2003. – 972 с.
86. Малютін О. К. Оцінка фінансового сектору та його значення в економічному розвитку України / О. К. Малютін // Фінанси України. – 2010. – № 3. – С. 92–100.
87. Маршалл А. Принципы экономической науки : [в 3 т.] / Альфред Маршалл ; пер с анг. – М. : Прогресс, 1993. –
Т. 1. – 1993. – 416 с.
88. Матеріали офіційного сайту Світового економічного форуму [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www3.weforum.org/docs/WEF_Financial Development Report _2010.pdf.
89. Матковський С. О. Теорія статистики : навч. посібник / С. О. Матковський. – 2-ге вид., стер. – К. : Знання, 2010. – 534 с.
90. Мен Т. Багатство Англии во внешней торговле, или баланс внешней торговли как регулятор нашего багатства / Т. Мен // Хрестоматия по истории экономических учений [Електронний ресурс] – Режим доступу : http://www.iu.ru/biblio/ archive/noname_hrestistekteor /default.aspx.
91. Милль Дж. С. Основы политической экономии / Джон Стюард Милль ; пер. с англ. А. А. Калинина, В. Т. Стоплер ; под ред. А. Г. Милейковского. – М. : Прогресс, 1980. – 495 с.
92. Миркин Я. М. Посткризисная стратегия развития финансового сектора России / Я. М. Миркин // Журнал Новой экономической ассоциации. – 2009. – № 1-2. – С. 258–262.
93. Мишкін Фредерік С. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків / Фредерік С. Мишкін ; ред. і пер. С. Панчишин – К. : Основи, 1998. – 967 с.
94. Міщенко С. В. Формування ефективної структури фінансового сектору України : дис. … кандидата екон. наук : 08.00.08 / Міщенко Світлана Володимирівна. – К., 2009. – 246 c.
95. Морозов Д. М. Фінансові інститути у суспільному відтворенні : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.01 «Економічна теорія та історія економічної думки» / Д. М. Морозов. – К., 2008. – 19 с.
96. Науменкова С. В. Сучасна модель фінансової системи: порівняльний аналіз основних підходів / С. В. Науменкова, С. В. Міщенко // Фінанси України. – 2006. – № 6. – С. 44-56.
97. Ніколаєв Н. Г. Бізнес-планування як задача багатоцільової багатокритеріальної оптимізації / Н. Г. Ніколаєв // Моделювання та інформаційні системи в економіці. – № 81. – 2010 [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.nbuv.gov.ua/portal /Soc_Gum/Mise/2010_81/ Nikol %D1%97.pdf.
98. Новий тлумачний словник сучасної української мови : у 3 т. : 42000 сл. / уклад. В. Яременко, О. Сліпушко ; 2 вид ; випр. – К. : Аконіт, 2003. – Т. 3: П-Я. – 2003. – 862 с.
99. Новікова І. Е. Розвиток банківської системи України в умовах становлення ринкового господарства (друга половина ХІХ – початок ХХ ст.) : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.01 «Економічна теорія та історія економічної думки» / І. Е. Новікова. – К., 2009. – 19 с.
100. Олійник М. В. Інституційна динаміка фінансового сектору економіки в умовах ринкової трансформації : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.01 «Економічна теорія та історія економічної думки» / М. В. Олійник. – Х., 2010. – 16 с.
101. Опарін В. М. Фінансова система України (теоретико-методологічні аспекти) : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня докт. екон. наук : спец. 08.04.01 «Фінанси, грошовий обіг і кредит» / В. М. Опарін. – К., 2006. – 33с.
102. Офіційний сайт Державного комітету статистики [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://ukrstat.gov.ua.
103. Петриківа О. С. Економічний розвиток країни як наслідок економічного зростання / О. С. Петриківа // Вісник міжнародного слов'янського університету. – 2008. – №1, Т. 11. – С. 9–11 [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://msu.kharkov.ua/files/vestnik/2008/ekonomika-08-1.pdf
104. Петти В. Трактат о налогах и сборах / В. Петти // Классика экономической мысли : [сочинения] / Вильям Петти, Адам Смит, Давид Рикардо, Джон Мейнард Кейнс, Милтон Фридмен. – М. : Эксмо-Пресс, 2000. – С. 5–76.
105. Питання функціонування та вдосконалення інфраструктури фондового ринку України : інформ.-аналіт. матеріали / за ред. к. е. н. О. І. Кірєєва, к. е. н. М. М. Шаповалової та к. е. н. Н. І. Гребеник. – К. : Центр наукових досліджень НБУ, 2005. – 132 с.
106. Платіжний баланс і зовнішній борг України // Щоквартальне аналітично-статистичне видання Національного банку України. – 2010. – І квартал. – 109 с. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www1.bank.gov.ua/ Publication/econom/BALANS/PB_2010_Q1.pdf.
107. Природно-ресурсний аспект розвитку України / Проект «Програма сприяння розвитку в Україні» ; кер. розд. : І. Д. Андрієвський, Ю. Р. Шеляг-Сосонко. – К. : Вид. Дім «КМ Academia», 2001. – 112 с.
108. Прімєрова О. К. Розвиток банківської системи України в умовах фінансової глобалізації : дис. … кандидата екон. наук : 08.00.08 / Прімєрова Олена Костянтинівна. – К., 2009. – 217 с.
109. Про затвердження класифікації інституційних секторів економіки України // Наказ Державного комітету статистики України. – 18.04.2005. – № 96 [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://zakon. nau.ua/doc/?uid=1157. 597.3&nobreak=1.
110. Прогнозная модель банковского сектора – 2020 / Рейтинговое агентство «Експерт РА» [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www. raexpert.ru/strategy/conception/part2/3/.
111. Проект Стратегії розвитку фінансового сектору України до 2015 року [Електронний ресурс]. – Режим доступу : www.ufin.com.ua/koncepcia /002.docndei.me.gov.ua/ downloads/strategy.pdf.
112. Прокопів І. І. Сучасний стан та роль банківської системи у фінансуванні реального сектору економіки / І. І. Прокопів // Економічний простір. – 2009. – № 33. – С. 146–159.
113. Райзберг Б. А Современный экономический словарь / Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. – 2-е изд., испр. – М. : ИНФРА-М, 1999. – 478 с. – (Библиотека словарей «ИНФРА–М»).
114. Реверчук О. Банківський сектор та його структура в Україні / О. Реверчук // Формування ринкової економіки в Україні. – 2009. – Вип. 19. – С.420 – 424.
115. Річна аналітика УАІБ / Українська асоціація інвестиційного бізнесу [Аналітичні огляди ринку спільного інвестування за 2004-2009 рр.] [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.uaib.com.ua /analituaib/year_analit_uaib.html.
116. Річний звіт ПФТС за 2008 рік [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.pfts.com/uk/yearly-reports/.
117. Річні звіти Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.dfp.gov.ua.
118. Романенко О. Р. Фінанси : підручн. для студ. вищ. навч. закл. / Олена Романівна Романенко. – К. : Центр навчальної літ-ри, 2004. – 312 с.
119. Рубцов Б. Б Зарубежные фондовые рынки : инструменты, механизм финансирования : проф. курс в фин. академии при правительстве Российской Федерации / Борис Борисович Рубцов. – М. : ИНФРА-М, 1996. – 295 с.
120. Рубцов Б. Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики / Б. Б. Рубцов : портал финансовые науки [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.mirkin.ru/_docs//Rub_evolfin.pdf.
121. Савлук М. І. Гроші та кредит : підручник / [М. І. Савлук, А. М. Мороз, М. Ф. Пуховкіна та ін.] ; за заг. ред. М. І. Савлука. – К.: КНЕУ, 2001. – 602 с.
122. Садовский В. Н. Системный подход и общая теория систем: статус, основные проблемы и перспективы развития / В. Н. Садовский // Системные исследования : Методологические проблемы. – М. : Наука, 1980. – С. 29–54.
123. Сало І. В. Фінансово-кредитна система України та перспективи її розвитку / І. В. Сало. – К. : Наукова думка, 1995. – 178 с.
124. Санталиев Р. А. Взаимодействие коммерческих банков и промышленных компаний (особенности и проблемы) : дисс. ... кандидата экон. наук : 08.00.10 / Санталиев Руслан Ахмедович. – М., 2004. – 173 c.

125. Семеног А. Ю. Взаємодія банківського і реального секторів економіки України: основні тенденції / А. Ю. Семеног // Финансы, учет, банки. – 2010. – №1(16). – С. 181–188.
126. Семеног А. Ю. Вплив інфляції на ефективність фінансового сектора / А. Ю. Семеног // Науковий вісник Полтавського університету економіки і торгівлі. – (Серія «Економічні науки»). – 2011. – № 2 (47). – С. 172–178.
127. Семеног А. Ю. Еволюція зарубіжних концепцій впливу моделей фінансової системи на економічне зростання країни / А. Ю. Семеног // Фінансова система України : зб. наук. пр. – Острог: Національний ун-т «Острозька академія», 2010. – Вип. 13. – С. 388–395.
128. Семеног А. Ю. Ефективність фінансового сектору України у контексті економічного зростання / А. Ю. Семеног // Науковий вісник Полтавського університету економіки і торгівлі. – (Серія «Економічні науки»). – 2011. – № 1 (45). – С. 49–54.
129. Семеног А. Ю. Діяльність небанківських фінансових установ у контексті економічного зростання / А. Ю. Семеног // Вісник Запорізького національного університету. – 2011. – № 1 (1). – С. 139–148.
130. Семеног А. Ю. Моделі фінансових систем у розвинутих країнах: переваги і недоліки / А. Ю. Семеног // Вісник Хмельницького національного університету. – (Серія «Економічні науки»). – 2010. – Т. 1, № 4. – С. 129–133.
131. Семеног А. Ю. Передумови формування банкоцентричної моделі фінансової системи України / А. Ю. Семеног // Вісник Хмельницького національного університету. – (Серія «Економічні науки»). – 2011. – № 1. – С. 106–109.
132. Семеног А. Ю. Причини виникнення світової фінансової кризи та її негативні наслідки для економіки України / А. Ю. Семеног // Інноваційний розвиток суспільства за умов крос-культурних взаємодій : зб. тез доп. ІІ Міжнар. наук. конф. (Суми, 27-30 квітня 2009 р.) : у 3 т. /

Сумськ. обл. ін-т післядипл. пед. освіти. – Суми : СОІППО, 2009. – Т.2. – С. 21–23.
133. Семеног А. Ю. Розвиток економічної думки про роль фінансових установ в економічній системі (кінець ХІХ –ХХ століть) / А. Ю. Семеног // Вісник Університету банківської справи Національного банку України. – 2010. – №1 (7). – С. 190–193.
134. Семеног А. Ю. Роль і місце фінансових установ у фінансовій системі країни / А. Ю. Семеног // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : зб. наук. пр. / Національний Банк України. – Суми, 2010. – Вип. 28. – С. 111–117.
135. Семеног А. Ю. Роль фінансових установ у суспільно-економічному відтворенні: еволюція теоретичних поглядів (ХVІІ-ХІХ ст.) / А. Ю. Семеног // Вісник Криворізького економічного інституту. – 2011. – № 1. – С. 123–127.
136. Семеног А. Ю. Фінансова криза в Україні та її вплив на реальний сектор економіки / А. Ю. Семеног // Міжнародна банківська конкуренція: теорія і практика : зб. тез доп. ІV Міжнар. наук. - практ. конф. (21-22 травня 2009 р.) : у 2 т. / ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2009. – Т. 2. – С. 70–72.
137. Семотюк О. П. Сучасний словник іншомовних слів / О. П. Семотюк; 2-ге вид., доп. – Х. : Веста : Ранок, 2008. – 688 с.
138. Сміт А. Добробут націй : дослідження про природу та причини добробуту націй / Адам Сміт ; [наук. ред. Є. Литвин, пер. з англ. О. Васильєва]. – К. : Port-Royal, 2001. – 592, [1] с. – (Філософські першоджерела).
139. Смулов А. М. Современные проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков / А. М. Смулов // Экономическая наука современной России. – 2002. – № 2. – С. 51-66.
140. Солонінко К. С. Макроекономіка : навч. посіб. для студ. економ. спец. вищих навч. закл. / Констянтин Степанович Солонінко. – К. : ЦУЛ, 2002. – 320 с.
141. 142. Сохецька А. В. Інституційні фактори економічного зростання в умовах переходу України до ринку : дис. ... кандидата екон. наук : 08.01.01 / Сохецька Анна Володимирівна. – Львів, 2003. – 222 с.
143. Статистический бюлетень Межгосударственного комитета СНГ «Статистика СНГ» № 20 (491) [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.cisstat.com/rus/bull/2010-20-content.htm.
144. Статистичні дані Eurostat [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home.
145. Столбов М. И. Финансовый рынок и экономический рост: контуры проблемы / М. И. Столбов. – М. : Научная книга, 2008. – 208 с.
146. Стратегия развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2011-2015 годы / Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 03 марта 2011 р., № 73 [Електронний ресурс] – Режим доступу : http://www.nbrb.by/publications/banksectordev10-15.pdf.
147. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года / Правительство Российской Федерации от 29 декабря 2008 р., № 2043-Р [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http:// www.fcsm.ru /ru/press/russia2020/strategy2020.
148. Стратегія реформування та розвитку фінансового сектора України до 2015 року / Науково-дослідний економічний інститут Міністерства економіки України [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http:// ndei.me.gov.ua/downloads/strategy.pdf.
149. Стратегія розвитку фінансового сектора України до 2015 року (проект) [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.ufin.com.ua/ koncepcia/002.doc.
150. Стукало Н. В. Глобалізація та розвиток фінансової системи України : [монографія] / Наталія Вадимівна Стукало. – Д. : ДНУ, 2006. – 248 с.
151. Сучасний словник іншомовних слів: близько 20 тис. слів і словосполучень / [уклали : О. І. Сколенко, Т. В. Цимбалюк]. – К. : Довіра, 2006. – 790 с. – (Серія «Словники України»).
152. Сучасний тлумачний словник української мови: 100 тис. слів / [уклад. : Кусайкіна Н. Д., Цибульник Ю. С. ; за заг. ред. д. філ. наук, проф.