Журавлева, Юлия Анатольевна. Перспективы конвертируемости российского рубля

Короткий опис

Журавлева, Юлия Анатольевна. Перспективы конвертируемости российского рубля : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Журавлева Юлия Анатольевна; [Место защиты: Рос. эконом. акад. им. Г.В. Плеханова].- Москва, 2011.- 159 с.: ил. РГБ ОД, 61 11-8/1107

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Теоретические аспекты валютной конвертируемости10
1.1. Объективная необходимость валютного регулирования в формирующихся рыночных экономиках 10
1.2. Валютная либерализация в развитых рыночных экономиках и странах с формирующимися рынками 27
1.3. Сущность и формы валютной конвертируемости 43
Глава 2.Эволюция механизма обратимости валют в мировой экономике61
2.1. Развитие механизма валютной конвертируемости в отдельных странах 61
2.2. Современные тенденции реформирования мировой валютной системы: проекты новых валютных союзов 74
Глава 3.Валютная политика Российской Федерации и перспективы конвертируемости рубля91
3.1. Анализ современной формы регулирования валютного рынка Российской Федерации 91
3.2. Предпосылки для укрепления российской валюты и введения полной конвертируемости рубля 101
3.3. Основные направления интеграции России в мировую валютную систему 111
Заключение 128
Список литературы 136
Приложение 149

Введение к работе

Актуальность темы.Глобальный финансово-экономический кризис (2007-2010 гг.) вновь выявил противоречия существующей мировой валютной системы, прежде всего, указав на ее неспособность обеспечивать относительную стабильность международных валютно-экономических отношений. В связи с этим в мировом научном сообществе и на уровне правительств ряда стран, прежде всего, входящих в «Группу 20», особую значимость приобрели дискуссии, посвященные выработке коллективных мер по преодолению последствий мирового финансово-экономического кризиса и, как следствие, реформированию Ямайской валютной системы.
В то же время увеличивается число стран, стремящихся к использованию национальной валюты в международных расчетах, а также к приобретению в дальнейшем отечественной валютой статуса резервной. В этой связи актуальным становится вопрос об интернационализации использования российского рубля как одной из региональных валют. Однако официальная установка на ускорение процесса использования рубля в международных расчетах, в частности по российскому экспорту нефтегазового сырья, требует более детальной и взвешенной оценки. В антикризисной программе Правительства Российской Федерации меры по повышению международной привлекательности рубля и его использованию в международных расчетах ограничены сферой обращения. Тем не менее, для этого потребуются существенное улучшение макроэкономических показателей, снижение темпов потребительской инфляции, повышение конкурентоспособности российской экономики, диверсификация внешней торговли. Только при выполнении этих условий возможен переход к реальной конвертируемости российского рубля.
Таким образом,актуальность темы диссертационной работы обусловлена необходимостью:обобщения мирового опыта поэтапного перехода от валютного протекционизма к либерализму в странах с формирующимися рынками, введения свободной конвертируемости валют развитых стран с целью его использования в российской практике валютного регулирования; исследования научно-практических проблем конвертируемости валют как проявления современного (посткризисного) этапа реформирования мировой валютной системы; разработки концептуальных подходов к введению реальной конвертируемости российского рубля и перспектив его использования на международном финансовом рынке с целью приобретения статуса региональной валюты; оценки возможных последствий достижения российским рублем реальной конвертируемости и приобретения статуса региональной валюты.
Степень научной разработанности проблемы.Исследуемая тема достаточно широко освещается отечественными и зарубежными экономистами, однако, основным недостатком всех работ является неоднозначность толкования полученных результатов введения полной конвертируемости российского рубля и существенные расхождения в оценке перспектив приобретения им статуса мировой резервной валюты. Среди российских авторов, занимающихся изучением мирового и российского валютного рынка, можно выделить таких, как: Борисов С.М., Валовая Т.Д., Звонова Е.А., Егоров А.В., Красавина Л.Н., Константинов Ю.А., Кудрин А.Л., Матюхин Г.Г., Моисеев С.Р., Навой А.В., Слепов В.А., Суздальцев И.Н., Платонова И.Н.
Различные аспекты валютой обратимости, положительных и отрицательных сторон введения конвертируемости национальных валют, влияния конвертируемости на экономическое развитие страны нашли свое отражение в работах следующих зарубежных ученых: А.В. Abel, С. Arteta, L. Bartolini, G. Bekacrt, В.S. Bernanke, F. Carmignani, A. Chowdhury, A. Drazen, H. Edison, S. Edwards, B. Eichengreen, B. Fischer, C.R. Harvey, M. Klein, R. Levine, J. Olivier, R. Prasad, J. Williamson, Ch. WypIosz, а также Ф. Мишкина, М. Обстфельда, П. Самуэльсона, И. Фишера. Исследования, посвященные проблеме конвертируемости валют, ведутся и в рамках МВФ.
В настоящее время большинство отечественных и зарубежных теоретиков, обращающихся к вопросам конвертируемости валют в своих исследованиях, признают, что отмена валютных ограничений, несмотря на последствия мирового финансово-экономического кризиса 2007-2010 гг., это тенденция современного развития мировой экономики. Они едины во мнении, что установление свободной обратимости валют это, прежде всего, результат процесса экономического развития, к которому в итоге придут все страны, предлагая лишь различные варианты и способы достижения полной конвертируемости. Указывая на несомненные выгоды, которые приносит конвертируемость национальной валюты для государства, многие экономисты подчеркивают, что для получения этих выгод страна, прежде всего, должна достичь определенного уровня экономического развития, иметь конкурентоспособную экономику и «сильную» валюту, пользующуюся доверием в мире, а также учесть возможность трансмиссии кризисных явлений из банковского сектора на валютный рынок.
Несмотря на имеющиеся по данной теме работы, остается много нерешенных и достаточно дискуссионных вопросов, связанных с введением полной конвертируемости национальной валюты, в особенности с учетом последствий современного финансово-экономического кризиса. Сложность и многоплановость исследуемой проблемы, ее высокая теоретическая и практическая значимость, объективная необходимость ее научного осмысления и анализа предопределили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.
Цель диссертационной работызаключается в разработке комплексной системы перехода к реальной конвертируемости российского рубля и предложении рекомендаций по ее использованию на посткризисном этапе развития мировой валютной системы.
Для достижения данной цели определена совокупность основныхзадачданного исследования:
провести сравнительный анализ зарубежной и российской практики перехода к обратимости национальной валюты;
установить степень взаимосвязи между уровнем экономического развития государства и возможностью введения полной конвертируемости национальной валюты (на примере Российской Федерации);
на основе обобщения исследований российских и зарубежных авторов уточнить содержание термина «конвертируемость валюты»;
проанализировать современные тенденции развития мировой валютной системы в целом и российского валютного рынка в частности на фоне последствий глобального финансово-экономического кризиса (2007-2010 гг.);
разработать комплекс стимулирующих мер, направленных на активизацию процесса использования российского рубля на мировом финансовом рынке;
идентифицировать возможные риски для экономики России в случае исполнения рублем функций региональной валюты.
Объектом исследованияявляется совокупность валютных отношений, возникающих в процессе перехода Российской Федерации от валютного протекционизма к валютному либерализму в условиях глобализации и посткризисного реформирования мировой валютной системы.
Предметом исследованияявляются процессы формирования и реализации валютной политики Российской Федерации, направленные на установление реальной конвертируемости национальной валюты.
Теоретическая и методологическая основы исследования. Теоретическую основу диссертации составляют фундаментальные положения экономической теории, теории функционирования валютных рынков, теории и практики введения свободной конвертируемости валюты отдельными странами. В процессе исследования были рассмотрены научные труды отечественных и зарубежных специалистов по проблемам организации и функционирования валютного рынка, а также специфики введения свободной конвертируемости валюты странами с развитой рыночной экономикой; зарубежные и российские законодательные и нормативные акты; материалы научных конференций; аналитические и обзорные материалы научных институтов, исследовательских центров, аналитических подразделений кредитных организаций, БМР, МВФ, центральных банков различных стран. При формировании выводов и предложений использовались положения «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 года», «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов», приказа Минфина России «Об образовании межведомственного совета по усилению роли рубля в международных расчетах» и отдельные работы международных финансовых организаций по совершенствованию мировой финансовой архитектуры в ближайшей перспективе.
Методологической основой исследования послужили диалектические принципы изучения экономических процессов и явлений в их взаимообусловленности и взаимозависимости, логический и системный анализы экономической информации и практического опыта. Применение указанных методов позволяет обеспечить достоверность полученных результатов исследования и обоснованность выводов и предложений.
Эмпирическая основа исследования.В работе использованы аналитические и информационные материалы Банка России, Минэкономразвития и Минфина России, ФСФР, НВА, ММВБ, материалы и методические разработки российских кредитных организаций и бирж; данные о результатах операций, проводимых российскими и международными валютными биржами, российскими нефинансовыми и кредитными организациями; материалы зарубежной и отечественной периодической печати, посвященные проблемам функционирования мирового валютного рынка и введения реальной конвертируемости национальных валют. Значительная статистическая часть материалов получена из сети Интернет. В диссертации также использованы материалы международных конференций 2007-2010 годов.
Область исследованиядиссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Минобрнауки России по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит», а именно: п. 8.15. «Теория и практика валютного контроля и валютного регулирования», п. 8.16. «Исследование тенденций развития мировой валютной системы и перспективы внешней конвертируемости российской валюты», п. 8.17. «Интеграция денежной и валютной систем российской экономики в мировую рыночную систему», п. 8.18. «Механизм и проблемы взаимоотношений России и международных валютно-кредитных организаций», п. 8.19. «Методология и практика валютно-кредитных отношений России и государств СНГ».
Научная новизнадиссертации определяется следующими научными результатами исследования, выносимыми на защиту:
разработана многоуровневая система введения конвертируемости национальной валюты, основанная на поэтапном получении страной преимуществ от валютной либерализации, во взаимосвязи с необходимостью повышения уровня конкурентоспособности отечественной экономики;
предложен механизм расчета дополнительного дохода страны-эмитента при приобретении ее национальной валютой статуса резервной и определен комплекс условий, необходимых для получения данного эффекта российской экономикой;
введено расширенное толкование термина «конвертируемость валюты», понимаемого как закономерный результат устойчивого внешнего спроса на широкий спектр производимых экономикой страны конкурентоспособных товаров и услуг; возникновения в связи с этим необходимости мировой экономики в использовании валюты отдельного государства в международной торговле и на мировом финансовом рынке; потребности со стороны нерезидентов в сокращении валютно-конверсионных рисков, обоснованной уверенностью в устойчивом товарном обеспечении выбранной валюты;
систематизированы варианты создания новых международных валютных союзов по принципу достижения наибольшего экономического благоприятствования для стран-участников в рамках посткризисных тенденций развития мировой валютной системы;
дана оценка перспектив достижения реальной конвертируемости рубля и приобретения им статуса региональной валюты с учетом анализа возникновения возможных рисков российской экономики.
Теоретическая значимость результатов исследованиязаключается в том, что основные положения и выводы диссертации восполняют пробел в экономической литературе, посвященной современному состоянию мирового и российского валютных рынков, а также механизму достижения реальной конвертируемости национальной валюты в аспекте посткризисного реформирования мировой валютной системы.
Практическая значимость результатов исследования.Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что его основные положения и рекомендации могут быть использованы Банком России и Правительством Российской Федерации для совершенствования регулирования российского валютного рынка и разработки комплексной системы по достижению реальной конвертируемости рубля, в частности, в рамках правительственной программы по созданию международного финансового центра в г. Москва и усилению роли рубля в международных расчетах. Материалы работы представляют интерес для аналитических и планирующих подразделений коммерческих организаций, осуществляющих управление валютными рисками.
Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования.Основные положения и выводы диссертации докладывались и обсуждались на Международном семинаре «Вопросы денежно-кредитной политики и политики обменных курсов» (Россия, г. Тула, Межрегиональный учебный центр Банка России при участии МВФ, 2008 г.), IV Международной практической конференции «Международная банковская конкуренция: теория и практика» (Украина, г. Сумы, Украинская академия банковского дела Национального банка Украины, 2009 г.), Международном семинаре «Введение в эконометрию» (Великобритания, г. Лондон, Учебный центр Банка Англии, 2009 г.), Межвузовской конференции «Мировой финансовый кризис: причины, последствия и решения» (Россия, г. Москва, ГОУ ВПО «РЭА им. Г.В. Плеханова», 2009 г.), Международном семинаре «Принципы макро-финансового наблюдения» (США, г. Вашингтон, МВФ, 2010 г.), 21-х, 22-х и 23-х Международных Плехановских чтениях (2008-2010 гг.). Результаты диссертации использованы в учебном процессе ГОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», а также в текущей работе Департамента исследований и информации Банка России.
Публикации.По теме исследования опубликовано 15 работ, отражающих основное содержание и результаты диссертационной работы, общим объемом 5,4 п.л. В том числе 5 работ объемом 2,0 п.л. - в ведущих рецензируемых научных изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России.
Структура работы.Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Валютная либерализация в развитых рыночных экономиках и странах с формирующимися рынками

Дискуссия вокруг вопросов, связанных с валютным регулированием и контролем за движением капитала, в посткризисный период развития мировой валютной системы является одной из наиболее острых и актуальных. Проведение политики либерализации движения капитала призвано обеспечить дополнительное стимулирование внутреннего экономического роста за счет привлечения извне финансовых ресурсов. Для того чтобы приток иностранного капитала способствовал экономическому развитию импортирующих его стран, в них должны быть созданы условия, определяемые степенью открытости внутреннего финансового рынка для международных капиталов, должны быть разработаны механизмы, позволяющие ограничить опасность и последствия такой открытости для национальной экономики в результате масштабного притока иностранного капитала, а также должны использоваться различные валютные режимы, необходимые для управления этим процессом.
Положительные стороны либерализации состоят в следующем: эффективное распределение финансовых ресурсов; возможность сглаживания деловых циклов; ускорение темпов экономического роста за счет привлечения иностранного капитала в период интенсивного роста; развитие инноваций и технологического процесса, связанных с движением капитала, а именно с притоком прямых инвестиций. В свою очередь, рост мобильности капитала обусловлен внешними и внутренними факторами развития государства (табл. 4).
Как правило, существует некая сбалансированность в оценке плюсов и минусов либерализации и признается целесообразность использования в определенных ситуациях превентивных мер. Как показывает опыт стран с высокими темпами роста и открытой конкурентоспособной экономикой, минимальные ограничения имеют условный успех. Такой вывод подходит для развитых стран, так как необходимыми предпосылками эффективного использования преимуществ глобализации и свободного рынка капитала, минимизации связанных с этим потенциальных проблем является наличие стабильной и эффективной институциональной системы, банковского сектора и финансовых рынков и выполнение ряда других условий. Однако современные кризисные явления в мировой экономике подвергают сомнению необходимость отмены валютных ограничений с целью достижения открытости и инвестиционной привлекательности национальной экономики, напротив актуальность приобретают такие вопросы, как ужесточение мер за движением капитала в мировой экономике и введение глобального налога на финансовые операции.
Валютная либерализация представляет собой сложное и неоднозначное явление с точки зрения выбора ее методов. До 1914 г. в условиях золотого стандарта валютные курсы были сравнительно стабильными, а инфляционные процессы сдерживались благодаря тому, что курсовые соотношения валют корректировались механизмом «золотых точек» - пределов их колебаний на валютном рынке. Поэтому международное движение капиталов могло осуществляться практически без правительственного контроля и валютного регулирования. Конвертация национальной валюты в иностранную или золото не ограничивалась. Колебания курсов на валютном рынке в условиях золотого стандарта были незначительными.
До 1930-х гг., либерализм был основной теоретической школой. В ее рамках были сформулированы рыночные законы функционирования денег и валютного регулирования. Основываясь на принципе, что экономика - это саморегулируемая система, чей механизм автоматически приводит к полному использованию ресурсов, сторонники классической экономической теории не видели потребности в государственном вмешательстве. Они полагали, что рынок приводит экономику в состояние равновесия автоматически, а государственная, в том числе денежно-кредитная и валютная политика, фактически нейтральна и не оказывает влияния на объем производства, а деньги, в свою очередь - на экономическую активность. Изменение денежной массы воздействует на объем ожидаемых сделок домашних хозяйств, но не оказывает воздействия на объем производства при полной занятости. Только цены могут соответственно корректироваться. По мнению Э.Дж. Долана, Р. Дорнбуша и С. Фишера, увеличение денежной массы ведет к пропорциональному росту цен. Вследствие уменьшения денежной массы, по их мнению, происходит пропорциональное снижение уровня цен Данная зависимость составляет суть количественной теории денег, которая используется до сих пор, хотя и в разной степени, основой денежно-кредитной и валютной политики. Стоимость денег и уровень цен на товары, в соответствии с количественной теорией денег, объясняются изменениями количества денег: чем больше денег в обращении, тем цены выше, и наоборот.
В действительности система золотого стандарта никогда не функционировала в полном соответствии со схемой, предложенной количественной теорией денег. Золото не было основным платежным средством. В целях экономии средств обращения использовались бумажные деньги, банкноты частных банков, деньги, записанные на банковские депозиты. В конце XIX в. на долю золота приходилось менее 10% денежной массы в США, Франции и Великобритании. Оно использовалось лишь для покрытия сальдо международных расчетов стран. Преобладали расчеты в форме переводных векселей, номинированных преимущественно в фунтах стерлингов и долларах США.
По мнению сторонников либерализма, хозяйственный механизм, базирующийся на частной собственности и свободной конкуренции, обеспечивал восстановление нарушаемого равновесия международных денежных потоков, связанных с внешнеторговым обменом. Институциональной основой концепции свободной конкуренции был золотой стандарт, который служил базой денежной и валютной системы. Потоки золота из одной страны в другую использовались для погашения сальдо международных расчетов. Глубокий экономический кризис, охвативший все развитые страны в конце 1920-х гг., и последовавшая за ним война привели к смене экономической парадигмы и смещению акцентов в сторону увеличения роли государственного регулирования в экономике. В период с середины 1930-х до середины 1970-х гг. основой экономической и валютной политики было кейнсианство. Подобные процессы характерны и для современных междуна