ДЕРЖАВНО-ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Краткое описание

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ ВНУТРІШНІХ СПРАВ

На правах рукопису

ДРАГАН ОЛЕКСІЙ ВАСИЛЬОВИЧ

УДК 336.463: 347.731

ДЕРЖАВНО-ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ ДІЯЛЬНОСТІ
ФІНАНСОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

12.00.07 – адміністративне право і процес;
фінансове право; інформаційне право

Дисертація на здобуття наукового
ступеня кандидата юридичних наук

Науковий керівник –
Андрущенко Ігор Григорович,
кандидат юридичних наук, доцент

Київ – 2011

ЗМІСТ

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ СКОРОЧЕНЬ.......................................................................4
ВСТУП.............................................................................................................................5
РОЗДІЛ 1. АНАЛІЗ ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВИХ ЗАСАД ІНСТИТУЦІОНАЛІЗАЦІЇ ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ....................................................................................14
1.1. Історичні аспекти виникнення, розвитку та становлення діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів..................................................14
1.2. Поняття, види та функції фінансових посередників на ринку цінних паперів............................................................................................................................26
1.3. Правовий статус фінансових посередників на ринку цінних паперів в Україні............................................................................................................................42
1.4. Роль та принципи діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів............................................................................................................................62
Висновки до розділу.....................................................................................................75
РОЗДІЛ 2. ДЕРЖАВНО-ПРАВОВИЙ МЕХАНІЗМ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ РЕГУЛЯТОРНОГО ВПЛИВУ НА ДІЯЛЬНІСТЬ ФІНАНСОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ............................................78
2.1. Місце фінансових посередників у фінансовій системі держави.......................78
2.2. Державне регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів............................................................................................................................89
2.3. Особливості державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.......................................................................95
2.4. Державний контроль діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів..........................................................................................................................105
2.5. Проблеми державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.....................................................................114
Висновки до розділу...................................................................................................125
РОЗДІЛ 3. НАПРЯМИ УДОСКОНАЛЕННЯ ДЕРЖАВНО-ПРАВОВОГО РЕГУЛЮВАННЯ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ...................................................................................128
3.1. Фактори, що впливають на ефективність державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів..............................128
3.2. Удосконалення інституту юридичної відповідальності фінансових посередників на ринку цінних паперів.....................................................................140
3.3. Подальший розвиток правового забезпечення та вдосконалення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів..........................................................................................................................164
Висновки до розділу...................................................................................................176
ВИСНОВКИ...............................................................................................................179
ДОДАТОК А...............................................................................................................184
ДОДАТОК Б...............................................................................................................187
ДОДАТОК В...............................................................................................................202
ДОДАТОК Г...............................................................................................................204
ДОДАТОК Д...............................................................................................................205
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ..............................................................206

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ СКОРОЧЕНЬ

ФП Фінансові посередники
ЦП Цінні папери
РЦП Ринок цінних паперів
ДКЦПФР Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку
ДКРРФПУ Державна комісія з регулювання ринків фінансових послуг України
ЄС Європейський Союз
ОЗУ Організовані злочинні угруповання
КУА Компанія з управління активами
ІСІ Інститути спільного інвестування
ІК Інвестиційні компанії
СРО Саморегулівні організації
КК України Кримінальний кодекс України
НБУ Національний банк України
АТ Акціонерне товариство
ПФУ Пенсійний фонд України

ВСТУП

Актуальність теми. Сучасна фінансова система – складний механізм господарювання, в якому співіснують і тісно взаємодіють ринкові сили та різноманітні регулюючі інститути. Як складова фінансової системи, ринок цінних паперів традиційно вважається забезпечувальною ланкою для продуктивного розвитку економіки України. Держава, виконуючи свою безпосередню функцію – регулювання ринку цінних паперів, надає своїм заходам загального характеру, що стимулює її подальший розвиток.
У зв’язку з посиленням впливу діяльності фінансових установ на суспільні процеси в країні, зросла увага до необхідності розбудови цілісної системи державно-правового регулювання ринку цінних паперів у розрізі її інституційних учасників, зокрема фінансових посередників. Посередницька діяльність на ринку цінних паперів характеризується, насамперед, можливістю та здатністю професійних учасників кваліфіковано виконувати прийняті на себе зобов’язання, що пов’язані з обслуговуванням переміщення фінансових активів з використанням фінансових інструментів із фіксованою та/чи плаваючою дохідністю.
Неналежне державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів може призвести до монополізму, кризових явищ в окремих секторах економіки, надмірного майнового розшарування населення, зростання рівня безробіття та соціальної напруги у суспільстві.
За результатами проведеного дисертантом опитування осіб щодо здійснення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів (додаток А), лише 9,3 % респондентів мають загальне уявлення про ринок цінних паперів. Понад третина опитаних (32,7 %) розуміється у сутності заходів, які вживаються державою щодо регуляторного впливу на ринок. Ще більша частка осіб (43,2 %) ознайомлена з особливостями діяльності на ринку.
Більше чверті респондентів (25,8 %) незадовільно оцінили діяльність державних органів по здійсненню державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, 13,8 % – украй негативно, і лише кожний п’ятий (22,1 %) вважає діяльність державних органів у цій сфері позитивною. Трохи менше половини осіб (44,2 %), які брали участь у опитуванні, ствердно відповіли на питання щодо необхідності запровадження більш жорсткого державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку. Понад половина опитаних (55,1 %) зазначили, що для підвищення ефективності державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів варто внести зміни до чинного законодавства, 12,0 % наполягають на зниженні рівня корупції, а 24,7 % наголошують на удосконаленні інституту юридичної відповідальності.
Зазвичай, практика випереджає теорію, і в Україні законодавча база, що регулює відносини фінансового посередництва, лише формується та є досить недосконалою. Це, в свою чергу, є підґрунтям для дослідження стану наукового вивчення проблем розвитку і становлення законодавчої та нормативно-правової бази забезпечення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.
Саме актуальність, науково-теоретична та практична важливість проблеми, її недостатнє вивчення й обґрунтування в Україні обумовили вибір теми дисертаційного дослідження.
Суттєвим науковим підґрунтям для виконання дослідження стали загальнотеоретичні наукові праці, розробки провідних вітчизняних фахівців у галузі адміністративного та фінансового права, зокрема: В. Б. Авер’янова, О. Ф. Андрійко, О. М. Бандурки, А. І. Берлача, В. Т. Білоуса, Л. К. Воронової, В. М. Гаращука, І. П. Голосніченка, О. М. Джужи, Є. В. Додіна, Н. К. Ісаєвої, Р. А. Калюжного, А. Т. Ковальчука, Т. О. Коломойця, В. К. Колпакова, А. Т. Комзюка, О. В. Копана, О. Є. Користіна, Є. Б. Кубка, О. А. Кузьменко, О. В. Кузьменко, М. П. Кучерявенка, А. І. Марущака, А. А. Нечай, Н. Р. Нижник, В. І. Олефіра, В. Ф. Опришка, О. П. Орлюк, П. С. Пацурківського, Н. Ю. Пришви, О. П. Рябченко, А. І. Сироти та ін.
Завдяки зусиллям вітчизняних економістів накопичено значний теоретичний матеріал з проблематики державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів. У дослідженні використані положення, які розробили у своїх працях М. М. Буднік, М. О. Бурмака, Л. А. Жук, В. В. Зимовець, В. В. Корнєєв, Н. С. Кузнєцова, О. М. Мозговий, В. І. Міщенко, К. Г. Отченаш, А. А. Рибальченко, В. В. Рисін, Г. Д. Тарасенко, І. О. Школьник та ін.
Вивчаючи особливості державно-правового регулювання діяльності фінансового посередництва на ринку цінних паперів за кордоном, автором використано праці російських науковців В. А. Бєлова, Л. М. Добриніної, А. М. Іванова, А. Г. Каратуєва, А. В. Малявіної, Д. В. Мурзіна, А. Ю. Синенка, Б. М. Ческідова та ін.
Дисертантом використано праці іноземних дослідників, які присвятили свої роботи проблемам державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на національних і міжнародних ринках цінних паперів, зокрема: Ч. Ф. Лі, Т. М. Тьюлз, Д. І. Фінерті, Ф. Л. Ченг та ін.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація є складовою частиною наукових досліджень Міністерства внутрішніх справ України та відповідає: п. 68 додатку 6 Переліку пріоритетних напрямів наукового забезпечення діяльності органів внутрішніх справ України на період 2010–2014 роки (затверджено наказом МВС України від 29.07.2010 р. № 347); включена до планів науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт Національної академії внутрішніх справ на 2007–2011 роки; затверджена на засіданні кафедри економіко-правових дисциплін Київського національного університету внутрішніх справ (протокол від 06.12.2007 р. № 8). Тема дослідження зареєстрована відділенням державно-правових наук і міжнародного права АПрН України (п. 414, 2007 р.).
Мета і завдання дослідження. Мета дисертаційного дослідження полягає в тому, щоб на основі аналізу наукових джерел, розробок, узагальнення правозастосовчої практики, вітчизняного і зарубіжного досвіду виявити стан і визначити тенденції здійснення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.
Мета обумовлює постановку та необхідність вирішення таких завдань:
 провести системний аналіз генезису фінансового посередництва на ринку цінних паперів у історико-правовому аспекті;
 визначити правовий статус фінансових посередників на ринку цінних паперів країни;
 розглянути види та функції фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 охарактеризувати сучасний стан державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на вітчизняному ринку цінних паперів;
 дослідити особливості державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів в Україні;
 розкрити проблеми державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 систематизувати фактори, що впливають на ефективність державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів країни;
 здійснити аналіз інституту юридичної відповідальності фінансових посередників на національному ринку цінних паперів;
 окреслити подальший розвиток правового забезпечення та удосконалення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 на підставі проведених досліджень розробити та запропонувати проект правового акту щодо вдосконалення правової бази з організації державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів країни.
Об’єкт дослідження – суспільні відносини, що виникають у процесі здійснення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.
Предмет дослідження – державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.
Методи дослідження обрано з урахуванням поставленої мети і завдань дослідження, його об’єкта і предмета. При написанні дисертації автор застосовував загальнонаукові методи пізнання, зокрема: системно-структурний аналіз для виділення елементів структури державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів (підрозділи 1.3, 2.2); соціологічний, який дав змогу розкрити суспільні умови функціонування правових інститутів і норм, що їх створюють (підрозділи 1.2, 2.1, 2.3); функціональний, який полягає у виявленні взаємозв’язків між елементами структури державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів. Основна увага приділяється функціональній характеристиці правових інститутів, розмежуванню та взаємозв’язку їх функцій (підрозділи 1.4, 3.1).
Автором було використано і спеціально-наукові методи пізнання, а саме: історико-правовий, для дослідження розвитку законодавства щодо становлення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів у окремих країнах світу (підрозділи 1.1, 1.2, 2.4); формально-юридичний, за допомогою якого було здійснено зовнішню юридичну обробку правового матеріалу (підрозділи 1.3, 2.5, 3.2); порівняльно-правовий, для зіставлення правових інститутів в Україні із зарубіжними країнами з метою відшукання схожості та відмінностей між ними при підготовці пропозицій щодо поліпшення законодавства України, яке регулює питання державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів (підрозділи 2.2, 3.3).
Емпіричну базу дослідження становлять: узагальнення практичної діяльності фінансових посередників; опитування та анкетування керівників установ, організацій та їх структурних підрозділів, які здійснюють посередницьку діяльність на ринку цінних паперів, найманих працівників і державних службовців, які інформовані стосовно даного виду діяльності (309 осіб); офіційні звіти та довідки, а також інші аналітичні матеріали з проблем дослідження.
Наукова новизна одержаних результатів обумовлена характером обраної теми та підходом до її дослідження. На основі цього досягнуто певних результатів, що характеризуються науковою новизною, зокрема:
вперше:
 розглянуто питання щодо здійснення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів в історико-правовому аспекті від часів виникнення інституту фінансового посередництва до сьогодення;
 теоретично доведено положення про наявність різноманітних чинників (правового, економічного, соціального та морально-етичного), що впливають на державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 сформульовано авторське визначення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів як здійснення державою комплексу заходів щодо упорядкування правовідносин між фінансовими посередниками, державою та споживачами фінансових послуг з метою забезпечення стабільності та ефективності розвитку держави та її інститутів, стійкості та системності її соціально-економічного розвитку, справедливості й прозорості залучення та вкладення фінансовими посередниками мобілізованих ресурсів, а також запобігання зловживанням і правопорушенням на ринку цінних паперів;
удосконалено:
 розуміння інституту юридичної відповідальності фінансових посередників як органічної частини більш загального інституту юридичної відповідальності з усіма притаманними останньому властивостями, ознаками та підставами настання;
 правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України через запровадження порядку надання та анулювання ліцензій на здійснення їх діяльності, а також ліквідації діяльності фінансового посередника при відкликанні (закінченні терміну) ліцензії, що видана уповноваженим органом;
 систему заходів щодо підвищення ефективності державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України;
дістали подальший розвиток:
 наукові уявлення щодо виникнення, становлення та розвитку правових засад державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 порядок та особливості надання, анулювання та відкликання ліцензії на здійснення діяльності фінансовими посередниками на ринку цінних паперів, зокрема розроблено проект Постанови Верховної Ради України “Про ліцензування діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів” (додаток Б);
 формулювання та розв’язання окремих питань державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів;
 основні напрями з удосконалення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що положення дисертації, узагальнення та аналіз особливостей вітчизняного і міжнародного розвитку державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, а також пропозиції щодо напрямів удосконалення такого регулювання були використані у:
‒ правотворчості – при: а) розробці проекту змін до нормативно-правових актів Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку з питань функціонування фондових бірж, компаній з управління активами інститутів спільного інвестування; б) розробці проекту нової редакції Правил діяльності торговців цінними паперами (довідка про впровадження Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 09.06.2010 р. № 02/31);
‒ правозастосовчій сфері – при проведенні процедур відбору фінансових посередників у процесі приватизації державного майна під час продажу через організаторів торгів акцій, що належать державі у статутних капіталах ВАТ, з метою запобігання правопорушень і зловживань у даній сфері (довідка про впровадження Фонду державного майна України від 31.08.2010 р. № 302);
‒ навчальному процесі – при підготовці науково-педагогічними працівниками кафедри навчально-методичних матеріалів з дисциплін “Фінансове право” та “Банківське право” (акт про впровадження Київського національного університету внутрішніх справ від 27.05.2010 р.).
Апробація результатів дисертації. Основні теоретичні положення та висновки дисертації обговорювалися на засіданнях кафедри економіко-правових дисциплін Національної академії внутрішніх справ. Результати виконаної дослідницької роботи доповідалися на міжнародних і міжвузівських науково-практичних конференціях, зокрема: “Актуальні проблеми юридичної науки (сьомі осінні юридичні читання)” (м. Хмельницький, 2008 р.); “Права людини в умовах сучасного державотворення: теоретичні і практичні аспекти” (м. Суми, 2008 р.); “Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації” (м. Тернопіль, 2009 р.); “Людина і суспільство” (м. Донецьк, 2009 р.); “Актуальні проблеми сучасної науки: теорія і практика” (м. Київ, 2009 р.); “Державна політика розвитку цивільної авіації ХХІ століття: економічні і стратегічні можливості України” (м. Київ, 2009 р.); “Організаційно-управлінські, економічні та нормативно-правові аспекти забезпечення діяльності органів управління та підрозділів МНС України” (м. Черкаси, 2010 р.).
Публікації. Основні теоретичні положення та висновки, що були сформульовані в дисертації, дістали відображення у 13 наукових публікаціях, 6 з яких – у фахових виданнях з юридичних наук. Окремі положення дисертації знайшли своє відображення у 7 збірниках тез конференцій.
Структура дисертації обумовлена метою та логікою дослідження і складається зі вступу, 3 розділів, що містять 12 підрозділів, висновків, 5 додатків та списку використаних джерел (320 найменувань). Повний обсяг дисертації становить 235 сторінок, з них загальний обсяг тексту – 183 сторінки.

Список литературы

ВИСНОВКИ

Узагальнення результатів дослідження дало можливість зробити такі висновки:
1. Змістовно-структурна характеристика терміну “фінансове посередництво” немає єдиного тлумачення у нормативно-правових і науково-літературних джерелах. Загалом, фінансові посередники – це спеціалізовані професійні оператори ринку цінних паперів – кредитно-інвестиційні установи, що пропонують і реалізують фінансові послуги, як особливий товар, на умовах провадження виключних і поєднаних видів діяльності. При цьому перерозподіляються ризики та ресурси між постачальниками і споживачами фінансового капіталу, між інвесторами/кредиторами та реципієнтами коштів у динаміці руху активів. Виключний вид діяльності означає його обов’язкову виокремленість із сукупності інших, а поєднаний дозволяє поєднувати різні види діяльності. Виключність посередницької діяльності відзначається і в ліцензійних документах. Суттєвим важелем регламентації функціонування фінансових посередників є заборона їх виробничої та торговельної діяльності (торгівлі нефінансовими активами).
2. Найголовнішим елементом державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів є законодавче регулювання, яке забезпечує загальнообов’язковий регулятивний вплив на їхню діяльність і поведінку всіх інших учасників ринку. Цей елемент утворює необхідний нормативно-правовий базис, на якому учасники ринкових взаємовідносин, у тому числі держава та її уповноважені органи, реалізують свої права, інтереси, обов’язки та повноваження. Державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів – це здійснення державою комплексних заходів щодо упорядкування, контролю, нагляду за їх діяльністю, а також запобігання зловживанням і порушенням у цій сфері. Ефективний ринок цінних паперів виникає лише тоді, коли конкурують не лише фінансові посередники, але також інвестори та емітенти, тому держава не повинна підміняти собою ринок. Роль держави полягає в ефективному регулюванні ринкової стихії. Причому, зважаючи на відсутність на ринку ресурсів на підтримку інвестиційної стратегії розвитку, держава повинна активно стимулювати цю стратегію за рахунок власних ресурсів.
3. Основним важелем у політиці державного регулювання діяльності фінансових посередників є здійснення на них відповідного впливу. В цьому напрямі повинні реалізовуватися три головні принципи: сприяння фінансовим посередникам у проведенні активної діяльності на ринку цінних паперів; здійснення державного контролю за використанням мобілізованих фінансовими посередниками коштів; стимулювання фінансових посередників на проведення виваженої дивідендної політики. Складність ситуації, що пов’язана з ефективним державно-правовим регулюванням діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, виявляється не лише у відсутності або ж явної недостатності законодавчої бази, яка регулює відносини посередництва, але й з історичною відсутністю (в межах сторіччя) поняття необхідності захисту права на власність, ментальністю наших громадян, яка визначається надзвичайно великою довірою до того, що рекламується у засобах масової інформації, відсутністю спеціалістів-експертів і розвиненої інфраструктури фондового ринку.
4. Державний контроль діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів поєднує в собі: державний контроль за дотриманням законодавства про захист економічної конкуренції; фінансовий моніторинг; контроль фінансового стану фінансових посередників на ринку; контроль формування та використання фондів залучених коштів; контроль професійної кваліфікації працівників (фахівців) фінансових посередників; контроль дотримання фінансовими посередниками на ринку правил провадження відповідного виду посередницької діяльності; контроль виконання фінансовими посередниками встановлених законодавством правил і вимог, а також дотримання обмежень і заборон.
Державний контроль діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів має комплексний характер та являє собою врегульовану нормами права діяльність державних органів і саморегулівних організацій ринку цінних паперів (у частині реалізації делегованих контрольних повноважень) по відстеженню: показників стану фінансових посередників та їх функціонуванням на ринку; фінансових операцій фінансових посередників на ринку; показників фінансового стану фінансових посередників та їх фінансових результатів діяльності на ринку.
5. У сучасних умовах державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів є недосконалим і потребує більшої уваги з боку органів державної влади та управління. Такий результат є наслідком відсутності в країні реального цивілізованого ринку цінних паперів і належного регулювання діяльності його учасників з боку держави. Так, 39,8 % опитаних дисертантом респондентів вважають, що сучасний стан вітчизняного ринку цінних паперів знаходиться на задовільному рівні, 18,1 % цей рівень вважають позитивним. Водночас, зворотну думку з цього питання має понад чверть опитаних (25,4 %). Понад 2/3 респондентів (70,4 %) об’єднали свої відповіді навколо недосконалості вітчизняного законодавства щодо державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, і лише 19,7 % опитаних мають діаметрально протилежні міркування. Крім цього, основні недоліки у діяльності державних органів щодо державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, як вважають респонденти, обумовлені: відсутністю цілеспрямованої та предметної діяльності державних органів у цій сфері – 10,1 %; недосконалістю чинного законодавства – 48,2 %; корумпованістю державних структур – 24,4 %.
6. Ринок цінних паперів нерідко використовується кримінальним світом для вчинення різного роду правопорушень, що посилює загрозу його руйнування з боку неконтрольованої міграції капіталу, чому сприяє також і неналежне державно-правове регулювання діяльності фінансових посередників на ринку. Чинна нормативно-правова база не перешкоджає фінансовим посередникам приймати участь, а іноді й керувати процесом відтоку фінансових ресурсів (як легальних, так і не зовсім) за кордон. Сприяють таким процесам наступні фактори: завузький вітчизняний фондовий ринок, недостатній платоспроможний попит підприємств і низька купівельна спроможність населення; “збитковість” значної кількості акціонерних товариств у всіх сферах господарської діяльності, що робить більш вигідним імпорт у порівнянні із залученням іноземних інвестицій та розширенням виробництва; недосконале корпоративне та інвестиційне законодавство, незадовільне правове забезпечення захисту прав акціонерів; надмірний податковий тиск на легальну економіку при одночасній “тінізації” майже половини національного виробництва; високий рівень корупції та організованої злочинності; низька ділова культура та повільне впровадження сучасних технологій ведення підприємницької діяльності; нерозвиненість ринкової інфраструктури.
7. Основна проблема в державі виникає із застосуванням законодавчих і нормативно-правових актів. Слабкість системи правозастосування часто зводить нанівець ефективність найпрогресивніших правових норм. Тому найбільший ефект на ринку цінних паперів у сучасних умовах може бути отриманий саме за рахунок розвитку та зміцнення правових засад державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів. З цією метою вкрай необхідна розробка та прийняття ряду законів України, зокрема: “Про обіг похідних (деривативів) цінних паперів в Україні”, “Про емісійні цінні папери”, а також внесення відповідних змін і доповнень у вже діючі законодавчі акти.
8. З метою підвищення ефективності державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів державним контрольно-наглядовим органам необхідно забезпечити: довіру інвесторів до ринку через сприяння застосуванню високих стандартів прозорості останнього; послідовне застосування регулюючих правил і норм незалежними уповноваженими органами, особливо стосовно боротьби з правопорушеннями; вищий рівень прозорості та можливості консультацій між усіма учасниками ринку; цілісність ринку через ретельний та уважний моніторинг фінансових інновацій; збереження балансу між видатками та доходами учасників ринку, визначеними на довгостроковій основі; розширення міжнародного співробітництва на ринку.
9. Для покращення якості державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів слід розвивати контрольно-наглядову діяльність органів державної влади та управління. Варто здійснити розробку науково-обґрунтованих технологій по запровадженню в Україні сучасної системи моніторингу процесів, що відбуваються на фондовому ринку, та створенню ефективного аналітично-консультативного апарату, який забезпечить своєчасне виявлення негативних тенденцій на ринку та прийняття необхідних запобіжних заходів. Це буде сприяти посиленню захисту прав інвесторів в Україні, зміцненню системи органів державного регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів, підвищенню їх авторитету та активізації загального стану інвестиційного клімату в країні.
10. З метою поліпшення державно-правового регулювання діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів необхідно на рівні контрольно-наглядових органів запровадити правила щодо прозорості трансакцій, що ними укладаються. Це необхідно для того, щоб надати можливість інвесторам або учасникам ринку в будь-який час оцінити умови трансакцій з належними їм цінними паперами та перевірити умови, за яких дану трансакцію було виконано. Крім цього, необхідно встановити загальні правила для повідомлення детальної інформації щодо здійснених фінансовими посередниками трансакцій з цінними паперами, а також правила для повідомлення деталей поточних можливостей торгівлі цінними паперами.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Абрамов А. Проблемы конкурентоспособности российского фондового рынка / А. Абрамов // Вопросы экономики. – 2005. – № 12. – С. 32–50.
2. Аваков А. Б. Вексельное обращение / Аваков А. Б., Гаевой Г. И., Базанов В. А. – Харьков : Фолио, 2000. – 382 с.
3. Авансова І. А. Фінансові послуги : [навч. посіб.] / Авансова І. А. – К. : Київ. нац. торг-екон. ун-т, 2007. – 365 с.
4. Авер’янов В. Б. Виконавча влада і державний контроль / В. Б. Авер’янов, О. Ф. Андрійко. – К. : Вища школа, 1999. – 48 с.
5. Авраменко Ю. Совместные формы в международной банковской деятельности / Ю. Авраменко // Экономист. – 2006. – № 4. – С. 58–65.
6. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции / Алехин Б. И. – Самара : Самвен, 1992. – 160 с.
7. Алісов Є. О. Теоретичні проблеми правового регулювання грошового обігу в Україні / Алісов Є. О. – X. : Фоліо, 2004. – 228 с.
8. Андрийко О. Ф. Контроль в демократическом государстве: проблемы и тенденции / Ольга Федоровна Андрийко. – К. : Наук. думка, 1994. – 115 с.
9. Андрійко О. Ф. Державний контроль в Україні: організаційно-правові засади / Ольга Федорівна Андрійко. – К. : Наук. думка, 2004. – 304 с.
10. Андрущенко І. Г. Прогнозування та профілактика правопорушень на фондовому ринку України як умова його стабільності / І. Г. Андрущенко, А. В. Яренко // Південноукраїнський правничий часопис. – 2007. – № 1. – С. 93–96.
11. Анисимова Т. В. К вопросу о возможности доверительного управления ценными бумагами / Т. В. Анисимова // Юрист. – 2001. – № 9. – С. 47–49.
12. Арестархов О. Развязали руки, незаметно завязав ноги / О. Арестархов // Бізнес. – 2002. – № 49. – С. 18.
13. Арістова А. Аналіз діяльності небанківських фінансових установ / А. Арістова // Фінанси України. – 2003. – № 12. – С. 77–82.
14. Балабаров С. Эмиссия акций: сущность процедуры / С. Балабаров // Бизнес. – 1999. – № 43. – С. 87–89.
15. Банківські операції / А. М. Мороз., М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна та ін. ; За ред. А. М. Мороза. – К. : КНЕУ, 2000. – 384 с.
16. Батехин С. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков / С. Батехин // Финансы. – 2001. – № 1. – С. 68–69.
17. Безклубий І. А. Цінні папери: поняття, зміст, юридичні характеристики / І. А. Безклубий // Право України. – 2001. – № 9. – С. 33–38.
18. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Белов В. А. – М. : ЮрИнфоР, 1996. – 438 с.
19. Белов В. А. Юридическая природа “бездокументарных ценных бумаг” и “безналичных денежных средств” / В. А. Белов // Рынок ценных бумаг. – 1997. – № 5. – С. 23–26.
20. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Бердникова Т. Б. – М. : ИНФРА-М, 2000. – 272 с.
21. Білуха М. Т. Теорія фінансово-господарського контролю і аудиту : Навч. посіб. / М. Т. Білуха. – К. : Вища школа, 1994. – 364 с.
22. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент / Бланк И. А. – К. : МП “ИТЕМ” ЛТД. – 1995. – 448 с.
23. Боди З. Финансы. : [пер. с англ.] / З. Боди, Р. Мер тон. – М. : Изд. дом Вільямс, 2000. – 592 с.
24. Бочаров В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. – СПб. : Питер, 2002. – 544 с.
25. Бретт М. Как читать финансовую информацию : [пер. с англ.] / Бретт М. – М. : Изд-во Проспект, 2004. – 464 с.
26. Брітченко І. Роль комерційних банків у розбудові фондового ринку України / І. Брітченко, Р. Перепелиця // Вісник НБУ. – 2005. – № 4. – С. 23–26.
27. Буднік М. М. Фінансовий ринок : [навч. посіб.] / Буднік М. М., Мартюшева Л. С, Сабліна Н. Б. – К. : Центр учбової літератури, 2009. – 334 с.
28. Буднік М. М. Фінансовий ринок : [навч. посіб.] / Буднік М. М., Мартюшева Л. С., Сабліна Н. Б. – Харків : Вид. ХНЕУ, 2007. – 432 с.
29. Бурдюгов А. Порядок розрахунку коефіцієнта ризику та норми резервування банку при кредитуванні інвестиційних проектів / А. Бурдюгов // Вісник НБУ. – 2005. – № 1. – С. 4–7.
30. Бутузов В. М. Доцільність створення та перспективи розвитку підрозділів фінансової розвідки в Україні / В. М. Бутузов, І. Г. Андрущенко // Актуальні проблеми економіки. – 2002. – № 6. – С. 10–13.
31. Бюджетний кодекс України : Закон України від 21 червня 2001 року № 2542-ІІІ, ВВР, 2001, № 37–38, ст. 189.
32. Валиев С. Защита ценных бумаг / С. Валиев, Б. Эльтазаров. – М. : ТОО “ЧеРо”, 1997. – 156 с.
33. Василенко С. Ю. Засоби безпеки від маніпулюванням на ринку цінних паперів / С. Ю. Василенко // Бюлетень обміном досвіду роботи. – 2001. – № 129. – С. 138–141.
34. Васильев А. В. Рынок ценных бумаг, акционерные общества. Антикризисное управление / А. В. Васильев, Ю. С. Потемкин. – Харьков : Фолио, 2001. – 316 с.
35. Васильєва В. А. Правове регулювання посередницької діяльності / В. А. Васильєва // Актуальні проблеми вдосконалення чинного законодавства України. Збірник наукових статей. – 2005. – Вип. XV. – С. 61–65.
36. Васильєва В. В. Фінансовий ринок : [навч. посіб.] / В. В. Васильєва, О. Р. Васильченко. – Донецьк : Норд-Прес-МЕГІ, 2007. – 403 с.
37. Вершинин А. П. О “материализации” прав в бездокументарных бумагах / А. П. Вершинин // Актуальные проблемы науки и практики коммерческого права : Сб. науч. тр. / Отв. ред. М. А. Ковалевский. – СПб., 1997 – Вып. 2. – С. 38–42.
38. Виконавча влада і адміністративне право / [Авер’янов В. Б., Андрійко О. Ф., Битяк Ю. П. та ін.] ; за ред. В. Б. Авер’янова. – К. : Вид. дім “Ін Юре”, 2002. – 668 с.
39. Вишневский А. А. Вексельное право : [учеб. пособ.] / Вишневский А. А. – М. : Юристъ, 1996. – 272 с.
40. Вожжов А. П. Процеси трансформації банківських ресурсів : Монографія. / Вожжов А. П. – Севастополь : Вид-во СевНТУ, 2006. – 339 с.
41. Воронова Л. К. Чи можна підготувати необхідну кількість юристів при сучасному стані фінансового права / Л. К. Воронова // Система фінансового права : матеріали міжнар. наук.-практ. конф. 27-28 трав. 2009 р. – Одеса. : Фенікс, 2009. – 488 с.
42. Габов А. Индоссамент как один из способов передачи векселя / А. Габов // Хозяйство и право. – 1999. – № 6. – С. 39–48.
43. Гайдаенко Р. Кредитные союзы в Украине. Уровень и тенденции развития / Р. Гайдаенко // Финансовые риски. – 2001. – № 1. – С. 63–66.
44. Гайнулін С. Фондовий ринок як інструмент залучення інвестиційних ресурсів / С. Гайнулін // Збірник наукових праць. Вип. 44 / Відп. ред. В. Є. Новицький / К. : Ін-т світ. екон. і міжнарод. Відносин НАН України, 2005. – С. 142–151.
45. Гальчинський А. С. Теорія грошей : [навч. посіб.] / Гальчинський А. С. – К. : Основи, 2001. – 411 с.
46. Герасимова С. Механізми державного регулювання ринку фінансових послуг / С. Герасимова // Банківська справа. – 2005. – № 6. – С. 42–46.
47. Гладких Д. Доходи і витрати як складові ціни банківських послуг / Д. Гладких // Вісник НБУ. – 2006. – № 3. – С. 24–29.
48. Гладких Д. Основні показники діяльності банків України за підсумками 2005 року / Д. Гладких // Вісник НБУ. – 2006. – №°4. – С. 22–27.
49. Глущенко Г. Хавала – пережиток прошлого на службе глобализации / Г. Глущенко // МЭиМО. – 2004. – № 5. – С. 18–26.
50. Говтвань О. Дж. Перспективы развития российской финансовой системы / О. Дж. Говтвань // Проблемы прогнозирования. – 2004. – № 2. – С. 3–16.
51. Головко А. Національна депозитарна система України / А. Головко, О. Науменко. – К. : Абсолют, 1999. – 118 с.
52. Гольцберг М. А. Акционерные общества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами / Гольцберг М. А. – К. : Изд.-рекл. агенство Текст, 1992. – 95 с.
53. Гонко Л. М. Организация финансового рынка / Гонко Л. М. – К. : Будівельник, 1996. – 300 с.
54. Гончаренко В. Кредитні спілки і кооперативні банки та особливості їх розвитку в Україні / В. Гончаренко // Вісник НБУ. – 2000. – №°1. – С. 47–50.
55. Горбач Л. М. Ринок фінансових послуг : навч. посіб. / Л. М. Горбач, О. Б. Каун. – К. : Кондор, 2006. – 436 с.
56. Господарський кодекс України : Закон України від 16 січня 2003 року № 436-IV, ВВР, 2003, № 18, ст. 144.
57. Григоренко Е. Мы развиваемся, преодолевая трастовые синдромы / Е. Григоренко // Финансовые услуги. – 2006. – № 2. – С. 7–9.
58. Гузела П. Фінансовий посередник та інвестиційна привабливість емітента / Петро Гузела // Трансформація економічної системи в Україні. Науковий збірник / За ред. З. Г. Ватаманюка. – Львів : Інтереко, 2000. – С. 250–258.
59. Денисенко М. Державна політика розбудови фондового ринку / М. Денисенко, В. Кабанов, І. Ковтун [та ін.] // Ринок цінних паперів України. – 2003. – № 2. – С. 3–8.
60. Дзюблюк О. В. Організація грошово-кредитних відносин суспільства в умовах ринкового реформування економіки / Дзюблюк О. В. – К. : Поліграфкнига, 2000. – 512 с.
61. Дзюблюк О. В. Ринок банківських послуг: теоретичні аспекти організації і стратегії розвитку в Україні / О. В. Дзюблюк // Банківська справа. – 2005. – № 3. – С. 40–52.
62. Дмитрієва О. Поняття та характеристика ринку фінансових послуг / О. Дмитрієва // Банківська справа. – 2004. – №°3. – С. 61–65.
63. Дмитрієва О. Структура фінансових послуг в перехідній економіці / О. Дмитрієва // Банківська справа. – 2004. – №°1. – С. 69–75.
64. Добрынина Л. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг / Л. Добрынина // Хозяйство и право. – 1999. – № 6. – С. 49–52.
65. Добрынина Л. Н. Фондовый рынок и биржевая торговля : [учеб.-метод. пособ.] / Л. Н. Добрынина, А. В. Малявина – М. : Экзамен, 2005. – 288 с.
66. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля / Т. Долгопятова // Вопросы экономики. – 2001. – № 5. – С. 45–51.
67. Дубіна В. М. Ознаки та загальні напрямки вивчення економічної злочинності / В. М. Дубіна // Бюджетно-податкова політика в Україні (проблеми та перспективи розвитку). – 2001. – С. 599–600.
68. Евстигнеев В. Р. Финансовый рынок в переходной экономике / Евстигнеев В. Р. – М. : Эдиториал УРСС, 2000. – 240 с.
69. Егоров Ю. П. Сделки в механизме гражданско-правового регулирования / Цивилистические записки : [межвуз. сб. науч. тр.] / Ю. П. Егоров. – М. : Статут, Екатеринбург : Ин-т частого права, 2005. – Вып. 4. – С. 246–266.
70. Ершов М. Возможности и риски финансовой интеграции / М. Ершов, В. Зубов // Вопросы экономики, 2005. – № 12. – С. 4–17.
71. Есипов В. Е. Ценообразование на финансовом рынке / Есипов В. Е. – СПб. : Изд-во Питер, 2000. – 176 с.
72. Ефременко Т. Фондовый рынок Украины с позиций экономической социологии / Ефременко Т. – К. : Соціальні виміри суспільства. Збірник наукових праць. Випуск 5. – 2002. – 516 с.
73. Євсєєнко О. Статистичний моніторинг регіональної сегментації фондового ринку України / О. Євсєєнко // Ринок цінних паперів України. – 2003. – № 11–12. – С. 3–7.
74. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки / Жуков Е. Ф. – М. : ЮНИТИ, 1995. – С. 178.
75. Задихайло Д. В. Державне регулювання ринкових відносин як актуальна юридична проблема / Д. В. Задихайло // Українське комерційне право. – 2005. – №°6. – С. 18–28.
76. Залетов А. Слияния и поглощения на страховом рынке: угрозы и ожидания / А. Залетов // Insurance ТОР. – 2006. – № 3. – С. 4–10.
77. Заярный В. Рынок внутренних госзаимствований сегодня / В. Заярный // Фондовый рынок. – 2002. – № 2. – С. 4–15.
78. Зверяков М. Становлення ринку капіталів у перехідній економіці України / М. Зверяков // Экон. инновации. – Одеса : ИПРЭЭИ НАН Украины, 2000. – Вып. 7. – С. 15–32.
79. Зимовець В. В. Фінансове посередництво : [навч. посіб.] / В. В. Зимовець, С. П. Зубик. – К. : КНЕУ, 2004. – 288 с.
80. Ибрагимова Л. Ф. Рынки срочных сделок. : [нач. курс.] / Л. Ф. Ибрагимова. – М. : Русская Деловая Литература, 1999. – 171 с.
81. Иванов А. Н. Обращение и регистрация ценных бумаг / Иванов А. Н. – М. : ИНФРА-М, 1996. – 144 с.
82. Иванов В. М. Финансовый рынок. [консп. лекц.] / Иванов В. М. – К. : МАУП, 1999. – 106 с.
83. Іванов Ю. Б. Фінансове регулювання економіки : Навч. посіб. / Іванов Ю. Б., Аведян Л. Й., Кабанець А. Г. – Х. : Вид. ХНЕУ, 2008. – 232 с.
84. Казаков А. Проблеми та перспективи розвитку фондового ринку / А. Казаков // Ринок цінних паперів України. – 2003. – №11–12. – С. 15–22.
85. Калиниченко Е. А. Недействительность сделок должника при несостоятельности (банкротстве) в Великобритании, США, Германии, Франции, России / Е. А. Калиниченко // Актуальные проблемы гражданского права / Под ред. В. В. Витрянского. – М., 2002. – Вып. 5. – С. 291–339.
86. Карагусов Ф. С. Правовой режим ценных бумаг в Республике Казахстан / Карагусов Ф. С. – Алматы : Гылым, 1995. – 216 с.
87. Каратуев А. Г. Ценные бумаги: виды и разновидности : [учебн. пособ.] / Каратуев А. Г. – М. : Русская Деловая Литература, 1997. – 256 с.
88. Кибенко Е. Р. Корпоративное право Великобритании. Законодательство. Прецеденты. Комментарии / Кибенко Е. Р. – К. : Юстиниан, 2003. – 368 с.
89. Килячков А. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А. А. Кирячков, Л. А. Чалдаева. – М. : Юность, 2000. – 704 с.
90. Кириленко В. Депозитна політика комерційного банку / В. Кириленко // Банківська справа. – 2005. – № 2. – С. 29–35.
91. Клепікова О. Правова природа коносамента / О. Клепікова // Підприємництво, господарство і право. – 2001. – № 10. – С. 29–32.
92. Клык Н. Л. Эволюция имущественных прав и ценные бумаги / Н. Л. Клык // Цивилистические исследования : Сб. науч. тр. памяти проф. И. В. Федорова / Под ред. Б. Л. Хаскельберга, Д. О. Тузова. – М. : Статут, 2004. – Вып. 1. – С. 210–212.
93. Клюсько Л. А. Ринок корпоративних цінних паперів та його нормативно-правове забезпечення / Л. А. Клюсько // Бюджетно-податкова політика : теорія, практика, проблеми : Матеріали наук.-практ. конф. – Ірпінь : Нац. акад. ДПС України, 2004. – С. 170–173.
94. Ковбасюк Ю. В. Державні фінанси: теоретико-організаційні аспекти : Навч. посіб. / Ю. В. Ковбасюк. – К. : Вид. Сталь, 2007. – 260 с.
95. Кодекс України про адміністративні правопорушення :Закон України від 7 грудня 1984 року № 8073-X // Правова система Інфодиск “Законодавство України”.
96. Колесник В. В. Введение в рынок ценных бумаг / Колесник В. В. – К. : Изд. “А. Л. Д”. – 1995. – 176 с.
97. Кологойда О. В. Правове регулювання фондового ринку України : навч. посіб. / О. В. Кологойда. – К. : Юрінком Інтер, 2008. – 320 с.
98. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг : [учебн.] / Колтынюк Б. А. – СПб. : Изд-во Михайлова В. А., 2001. – 349 с.
99. Конституція України : Основний закон України від 28 червня 1996 року № 254 К/96, ВВР, 1996, № 30, ст. 141.
100. Копилова О. В. Ринок цінних паперів з точки зору класичної, марксистської та інституційної теорії / О. В. Копилова // Вісник соціально-економічних досліджень. Вип. 24. – Одеса : ОДЕУ, 2006. – С. 99–105.
101. Корнєєв В. В. Фінансові посередники як інститути розвитку : [монографія] / Корнєєв В. В. – К. : Основа, 2007. – 192 с.
102. Корчевна Л. До критики поняття “механізм правового регулювання” / Л. Корчевна // Право України. – 2003. – № 1. – С. 117–119.
103. Костіна Т. В. Фінансові системи провідних країн : [навч. посіб.] / Костіна Т. В. – Донецьк : ДонНУЕТ, 2008. – 233 с.
104. Коструба А. В. Коносамент як цінний папір : автореф. дис... на здобуття наук. ступеня канд. юрид. наук : спец. 12.00.03 “Цивільне право і цивільний процес; сімейна право; міжнародне приватне право” / А. В. Коструба. – X., 2004. – 20 с.
105. Кравченко Е. А. Тенденції розвитку фондового ринку / Е. А. Кравченко, Д. В. Запорожан // Вісник Одеського інституту внутрішніх справ. – 2001. – № 1. – С. 172–175.
106. Крашенинников Е. А. О легальных определениях ценных бумаг / Е. А. Крашенинников // Правоведение. – 1992. – № 4. – С. 35–39.
107. Кримінальний кодекс України : Закон України від 5 квітня 2001 року № 2341-III, ВВР, 2001, № 25–26, ст. 131.
108. Кубліков В. К. Формування ринку цінних паперів в Україні: державне регулювання / В. К. Кубліков. – Одеса : Астропринт, 2008. – 328 с.
109. Кудряшов В. В. Эмиссия акций в акционерном обществе: практический аспект / Кудряшов В. В. – М. : Современная экономика и право. – 1999. – 312 с.
110. Кузнецов М. В. Технический анализ рынка ценных бумаг / М. В. Кузнецов, А. С. Овчинников. – М. : Инфра-М, 1996. – 122 с.
111. Кузнєцова Н. С. Ринок цінних паперів в Україні: правові основи формування та функціонування / Н. С. Кузнєцова, I. P. Назарчук. – К. : Юрінком Інтер, 1998. – 528 с.
112. Кульпінський С. Шляхи подальшого розвитку фінансових інновацій в Україні / С. Кульпінський // Банківська справа. – 2003. – № 1. – С. 44–51.
113. Курило В. І. Адміністративні правочини у сільському господарстві України: сучасна парадигма : [монографія] / Курило В.І. / за заг. ред. В.К. Шкарупи. – К. : Магістр – ХХІ сторіччя, 2007. – 312 с.
114. Лапішко З. Я. Глобалізацій ні тенденції розвитку інфраструктури ринку цінних паперів / З. Я. Лапішко // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : Збірник наукових праць. Т. 18. – Суми : УАБС НБУ, 2006. – С. 339–345.
115. Лаптев В. В. Акционерное право / Лаптев В. В. – М. : Контракт; ИНФРА-М, 1999. – 139 с.
116. Леонов Д. А. Ринок фінансових послуг: парадигма євроінтеграції : Монографія / Леонов Д. А., Льовочкін С. В., Хоружий С. Г. ; За наук. ред. В. М. Федосова. – К. : УІРФР, 2008. – 848 с.
117. Лепейко Т. И. Методология управления инвестиционными ресурсами фінансового рынка : [монографія] / Лепейко Т. И. – Харьков : Изд. ХГЭУ, 2002. – 288 с.
118. Ли Ч. Ф. Финансы корпораций : теория, методы и практика / Ч. Ф. Ли, Ф. Л. Ченг, Д. И. Финерти. – М. : ИНФРА-М, 2000. – 688 с.
119. Лушин С. Финансовая глобализация / С. Лушин // Финансы. – 2003. – № 3. – С. 60–62.
120. Лысенков Ю. М. Участники фондового рынка: функции, организация деятельности / Ю. М. Лысенков, А. И. Рымарук, И. В. Педь, А. С. Неважный. – К. : Вісник фондового ринку, 2005. – 288 с.
121. Лысихин А. В. Сделки с акциями / А. В. Лысихин // Рынок ценных бумаг. – 1999. – № 17. – С. 23–27.
122. Лютий І. Фінансова стабільність банків як основа розвитку ринку фінансових послуг / І. Лютий, О. Юрчук // Вісник НБУ. – 2005. – № 4. – С. 39–42.
123. Ляшенко В. И. Фондовые индексы и рейтинги / Ляшенко В. И. – Донецк : Сталкер, 1998. – 320 с.
124. Макарова С. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. [часть 1] / Макарова С. А. – СПб. : СпецЛит, 2000. – 160 с.
125. Масленченков Ю. С. Технология и организация работы банка: теория и практика / Масленченков Ю. С. – М. : ДеКА, 1998. – 342 с.
126. Маслова С. О. Фінансовий ринок. Навчальний посібник / С. О. Macлова, О. А. Опалов. – К. : Каравела; Львів : Новий Світ – 2000, 2002. – 304 с.
127. Маслова С. О. Фінансовий ринок. Теорія й практика : Навч. посіб. / С. Маслова, О. Опалов. – Житомир : ЖІТІ, 2002. – 415 с.
128. Матасова С. Г. Банкиры умирают первыми: Документальный детектив / Матасова С. Г., Михеева Э. А., Трофименко А. Г. – Нижний Новгород : Юпитер, 1996. – 630 с.
129. Медведев Д. А. Вопросы ценных бумаг / Д. А. Медведев // Правоведение. – 1992. – № 1. – С. 113–115.
130. Международные валютно-кредитные отношения : [учебн. под ред. Л. Н. Красавиной]. – 2-е изд. перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 608 с.
131. Мендрул О. Г. Фондовий ринок: операції з цінними паперами : Навч. посібн. / О. Г. Мендрул, І. А. Павленко. – 2-ге вид. допов. та перероб. – К. : КНЕУ, 2000. – 156 с.
132. Мертенс А. И. Инвестиции : Курс лекций по современной финансовой теории / Мертенс А. И. – К. : Киевское инвестиционное агентство, 1997. – 416 с.
133. Миллер Р. Л. Современные деньги и банковское дело / Р. Л. Миллер, Д. Д. Ван-Хуз. – М. : ИНФРА-М, 2000. – 856 с.
134. Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды / Миловидов В. Д. – М. : Анкил, Инфра-М, 1996. – 416 с.
135. Миловидов В. Д. Современное банковское дело. Опыт организации и функционирования банков США / Миловидов В. Д. – М. : Изд-во МГУ, 1992. – 174 с.
136. Мильчакова Н. Эффективность фондового рынка: институциональный подход / Н. Мильчакова // Вопросы экономики – 2004. – № 5. – С. 97–110.
137. Миркин Я. М. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративних облигаций / Миркин Я. М. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 533 с.
138. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальних факторов, прогноз и политика развития / Миркин Я. М. – М. : Альпина Паблишер, 2002. – 624 с.
139. Мирошниченко Л. В. Облигации государственного внутреннего займа как инструмент фондового рынка / Л. В. Мирошниченко // Збірник наукових праць з фінансового права / Відп. ред. Л. К. Воронова, – X. : Академія правових наук України, Національна юридична академія України ім. Ярослава Мудрого, 1999. – С. 146–155.
140. Митний кодекс України : Закон України від 11 липня 2002 року № 92-IV, ВВР, 2002, № 38-39, ст. 288.
141. Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок: Тенденции и инструменты / Михайлов Д. М. – М. : Экзамен, 2000. – 767 с.
142. Мица Ю. В. Правова природа похідних цінних паперів / Мица Ю. В. – Х. : ФО-П Лисяк Л. С., 2006. – 220 с.
143. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / Мишкин Ф. – М. : Аспект Пресс, 1999. – 820 с.
144. Міщенко В. Роль іноземного капіталу в банківському секторі країни / В. Міщенко, Р. Набок // Вісник НБУ. – 2005. – № 11. – С. 38–44.
145. Мозговая О. Еще раз о юридической природе ценных бумаг / О. Мозговая // Підприємництво, господарство і право. – 2002. – № 9. – С. 26–38.
146. Мозговий О. М. Державне регулювання ринку цінних паперів в Україні / О. М. Мозговий, М. О. Бурмака // Ринок цінних паперів України. – 1997. – № 1. – С. 10–18.
147. Мозговий О. М. Професіонали фондового ринку // Міжнародний центр приватизації, інвестування та менеджменту / Мозговий О. М. – К. : Фенікс, 1997. – 27 с.
148. Мозговой О. Н. Фондовый рынок Украины : [монография] / О. Н. Мозговой. – К. : Феникс, 1997. – 276 с.
149. Мороз Ю. Н. Вексельное дело / Мороз Ю. Н. – К. : Наук. думка; Лад, 1996. – 472 с.
150. Москвін С. Пріоритети інвестиційної політики держави щодо розвитку фондового ринку України / С. Москвін // Ринок цінних паперів України. – 2002. – № 11–12. – С. 5–8.
151. Мурзин Д. В. Ценные бумаги – бестелесные вещи: Правовые проблемы современной теории ценных бумаг / Мурзин Д. В. – М. : Статут, 1998. – 176 с.
152. Мурзин Д. В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права / Д. В. Мурзин // Цивилистические записки : [межвуз. сб. науч. тр.]. – М, 2001. – С. 251–279.
153. Мусатов В. Т. США: биржа и экономика / Мусатов В. Т. – М. : Наука, 1985. – 224 с.
154. Нагребельний В. П. Фінансове право України. Загальна частина : Навч. посіб. / Нагребельний В. П., Чернадчук В. Д., Сухонос В. В. За заг. ред. чл.-кор. АПрН України В. П. Нагребельного. – Суми : ВТД “Універ. книга”, 2004. – 320 с.
155. Назарчук М. И. Фондовые биржи на рынке ценных бумагУкраины: Проблемы и перспективы развития / НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти / Назарчук М. И. – Донецк : ООО Юго-Восток, Лтд, 2002. – 140 с.
156. Науменкова С. Ринок фінансових послуг: основні тенденції розвитку / С. Науменкова // Вісник НБУ. – 2000. – № 1. – С. 36–43.
157. Норт Д. Інституції, інституційна зміна та функціонування економіки / Норт Д. – К. : Основи, 2000. – 198 с.
158. О защите конкуренции на рынке финансовых услуг : Федеральный Закон России от 23 июня 1999 года № 117–ФЗ // Страховое ревю. – 1999. – № 10. – С. 3–17.
159. О финансовых услугах и рынках : Закон Великобритании от 1 декабря 2001 года // Бизнес и банки. – 2002. – № 8. – С. 6–7.
160. Олейник О. М. Основы банковского права : [курс лекций] / Олейник О. М. – М. : Юристъ, 1997. – 423 с.
161. Олійник Г. Ю. Оцінка результатів фінансової діяльності акціонерного товариства / Г. Ю. Олійник // Держ. інформ. бюлетень про приватизацію. – 2000. – № 4. – С. 79–80.
162. Оніщенко Н. М. Правове регулювання цінних паперів за новим Цивільним кодексом України / Н. М. Оніщенко // Держава і право. Вип. 25. – К. : Ін-т держави і права ім. В. М. Корецького НАН України, 2004. – С. 262–267.
163. Онуфрієнко О. І. Правове становище саморегулівних організацій ринку цінних паперів / О. І. Онуфрієнко // Субъекты хозяйствования и экономическая преступность: вопросы предупреждения : Сб. матер. “Круглого стола”. – Донецк : ИЭПИ НАН Украины, ООО “Юго-Восток, Лтд” 2002. – С. 21–24.
164. Остапович Г. М. Державний контроль на ринку цінних паперів України / Г. М. Остапович. – К. :Київ. нац. торг.-екон. ун-т, 2007. – 176 с.
165. Павлов В. І. Ринок цінних паперів / В. І. Павлов, І. В. Кривов’язюк. – Луцьк : Надстир’я, 1998. – 340 с.
166. Павлов В. І. Фондовий ринок і корпоративне управління / В. І. Павлов // Концептуальні засади формування менеджменту в Україні : матеріали Другої всеукр. наук.-практ. конф. – К. : МАУП, 2007. – С. 487–491.
167. Павлов В. І. Цінні папери в Україні : [навч. посіб. 2-е видання] / Павлов В. І., Пилипенко І. І., Кривов’язнюк І. В. – К. : Вища освіта, 2004. – 330 с.
168. Падалко О. Чинники сучасної банківської конкуренції та особливості їх в Україні / О. Падалко // Банківська справа. – 2004. – № 2. – С. 60–64.
169. Панова Л. В. Проблеми правового регулювання ринку цінних паперів в Україні : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. юрид. наук : спец. 12.00.03 “Цивільне право і цивільний процес; сімейна право; міжнародне приватне право” / Л. В. Панова. – X., 2002. – 19 с.
170. Партин Г. Роль небанківських фінансових посередників у фінансуванні інноваційного розвитку / Г. Партин, О. Тивончук // Вісник НБУ. – 2005. – № 5. – С. 46–49.
171. Пенцов Д. А. Понятие “security” и правовое регулирование фондового рынка США / Пенцов Д. А. – СПб. : Изд-во Юрид. центр Пресс. 2003. – 302 с.
172. Перехожев В. Особенности реализации банковских стратегий на рынке кредитных продуктов / В. Перехожев // Финансы и кредит. – 2005. – № 7. – С. 17–22.
173. Перехожев В. Современные подходы к пониманию категорий “банковский продукт”, “банковская услуга” и “банковская операция” / В. Перехожев // Финансы и кредит. – 2002. – № 21. – С. 23–32.
174. Петруня Ю. Е. Непрофесійні суб’єкти ринку акцій України / Петруня Ю. Е. – К. : Т-во Знання, 1999. – 263 с.
175. Петруня Ю. Е. Фондовый рынок Украины в аспекте экономической глобализации / Економіка: проблеми теорії та практики. [збірн. наук. праць. Вип. 172] / Ю. Е. Петруня/ – Дніпропетровськ : ДНУ, 2003. – 668 с.
176. Пілецький В. Т. Ринок цінних паперів : [навч. посібн.] / В. Т. Пілецький, Н. А. Куликова. – Алчевськ : ДонДТУ, 2005. – 151 с.
177. Плахтій М. Засади дослідження стійкості інвестиційних процесів у регіоні / М. Плахтій // Ринок цінних паперів України. – 2003. – № 7–8. – С. 19–22.
178. Порядочна С. Правове регулювання ринку цінних паперів в Україні / С. Порядочна // Науковий вісник Нац. акад. держ. подат. служби. – № 2 (29). – 2005. – С. 171–177.
179. Посередницька діяльність у сучасних умовах ринку України / І. З. Крет, А. С. Гавриляк, О. В. Майор [та ін.] // Наукові записки. – 2006. – № 2 (10). – С. 77–81.
180. Посполітак В. В. Передача права власності на цінні папери та прав за цінними паперами в Україні (цивільно-правовий аспект) : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. юрид. наук : спец. 12.00.03 “Цивільне право і цивільний процес; сімейна право; міжнародне приватне право” / В. В. Посполітак – К., 2001. – 20 с.
181. Посполітак В. В. Правове регулювання цінних паперів в Україні: поняття та ознаки / В. В. Посполітак // Наукові записки. – Вид. дім Києво-Могилянська академія. – Т. 53. – 2006. – С. 87–92.
182. Посполітак В. В. Способи об’єднання діяльності фінансових установ та юридичних осіб, які не є фінансовими установами, але мають право надавати фінансові послуги / В. В. Посполітак // Фінансовий ринок України. – 2005. – № 4. – С. 18–26.
183. Потемкин Ю. С. Анализ состояния фондового рынка Украины и Харьковского региона / Ю. С. Потемкин // Офиц. ведомости. – 1999. – № 11. – С. 9–20.
184. Правила випуску та обігу фондових деривативів : рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 24 червня 1997 року № 13 // Урядовий кур’єр. – 1997. – № 143–144. – С. 9.
185. Про Антимонопольний комітет України : Закон України від 26 листопада 1993 року № 3659-XII, ВВР, 1993, № 50, ст. 472.
186. Про банки і банківську діяльність : Закон України від 07 грудня 2000 року № 2121-ІІІ, ВВР, 2001, № 5–6, ст. 30.
187. Про визначення операцій, що не відносяться до торгівлі цінними паперами як виду професійної діяльності : рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 29 жовтня 2002 року № 321, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 18 листопада 2002 року за № 904/719210275 // Правова система Інфодиск “Законодавство України”.
188. Про впорядкування випуску та обігу деривативів : рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 13 квітня 1999 року №°70, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 26 квітня 1999 року за № 260/3553 // Офіційний вісник України. – 1999. – №°17. – ст. 758.
189. Про господарські товариства :