Файницкая Татьяна Моисеевна. Управление инвестиционным портфелем страховой компании

Краткое описание

Файницкая Татьяна Моисеевна. Управление инвестиционным портфелем страховой компании : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : СПб., 2002 137 c. РГБ ОД, 61:02-8/1872-1

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1 Инвестиционная политика страховой компании 11
1.1. Страховая компания как институциональный инвестор 11
1.2. Инвестиционная деятельность российских страховых компаний
1.3. Основные положения инвестиционной политики страховой компании
Глава 2 Структура управления инвестиционным портфелем страховой компании
2.1. Инвестиционная стратегия страховой компании 49
2.2. Зарубежный опыт регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний (на примере Германии)
2.3. Государственный надзор за инвестиционной деятельностью страховых компаний в Российской Федерации
Глава 3 Управление и прогнозирование результата инвестиционной деятельности страховой компании
3.1. Задачи управления инвестиционным портфелем страховой компании
3.2. Понятие риска и управление риском инвестиционной деятельности страховщика
3.3. Оценка эффективности инвестиционного портфеля страховой компании
3.4. Оптимизация инвестиционной деятельности страховой компании
3.5. Пример расчета оптимального распределения средств страховой компании
Заключение 116
Литература 123
Приложение 133

Введение к работе

Актуальность темы исследования. В современных условиях страхование является одним из важнейших секторов экономики. Страхование гарантирует собственникам возмещение ущерба при гибели имущества и потере дохода, создает защищенность человека, обеспечивая тем самым социально-экономическую стабильность в обществе.
Страховые компании концентрируют значительные денежные средства в форме страховых резервов и выступают в качестве серьезных инвесторов. В экономически развитых странах страховые инвестиции составляют до 40% от валового внутреннего продукта, страховые компании направляют средства в различные виды активов: в ценные бумаги предприятий и финансовых корпораций, недвижимость и другие виды активов.
В России страховые инвестиции, пока не занимают ведущего места в инвестиционных процессах страны. В 1999г. сбор страховых премий к ВВП составил 2,1%. Однако, на страховом рынке проявляются положительные тенденции. Страховщики постепенно приближаются к банкам по величине активов, находящихся под их управлением. На 1 января 1998 года активы 100 крупнейших страховых компаний были меньше активов аналогичного числа банков почти в 50 раз. Через 2 года разрыв сократился до 25 раз.
Инвестиционная деятельность страховщиков важна не только для экономики страны, но и для самих страховых компаний. Так, убытки от основной деятельности могут быть покрыты за счет инвестиционного дохода. Кроме того, хорошо продуманная инвестиционная политика в современных условиях является для страховщиков важным конкурентным преимуществом.
Анализ специальной литературы по теме диссертационного исследования показал, что несмотря на многочисленность публикаций, в них отсутствует детальный анализ российского опыта формирования и управления инвестиционным портфелем страховой компании. Изучение теории формирования и управления инвестиционным портфелем и ее применение на практике свидетельствует о том, что традиционный подход к
управлению инвестиционным портфелем акционерного общества, нельзя полностью перенести на страховую компанию, так как необходимо учитывать специфику страхового дела.
Сегодня вопросы выбора инвестиционной политики и формирования инвестиционного портфеля стали для отечественных страховых компаний такими же важными, как и формирование страхового портфеля, так как они в совокупности определяют рыночное положение страховщика. Все это вызывает необходимость проведения комплексного исследования процессов в этой области.
Научно-практическая значимость и недостаточная разработанность вопросов управления инвестиционным портфелем страховой компании предопределили выбор данной темы диссертационной работы, а также постановку ее целей и задач.
Цель и задачи исследования.
Цель исследования - определить порядок формирования инвестиционного портфеля страховщика; разработать структуру управления инвестиционным портфелем страховой компании; обосновать практические рекомендации и предложения, направленные на оптимизацию инвестиционной деятельности страховой компании.
В соответствии с выдвинутой целью в работе поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру исследования:
исходя из теории инвестиционного менеджмента и особенностей страховой деятельности, определить основные цели и задачи инвестиционной политики страховой компании;
определить источники образования инвестиционных ресурсов страховой компании и предложить механизм наиболее рационального их использования при формировании инвестиционного портфеля;
рассмотреть инвестиционный портфель страховой компании как объект управления, определить основные факторы, влияющие на его создание;
исследовать риски инвестиционной деятельности страховой компании и выделить специфические, характерные для отечественного страхового рынка;
разработать математическую модель прогнозирования конечного результата от размещения инвестиционных ресурсов страховой компании.
Объектом исследованиявыступает инвестиционная деятельность как один из необходимых и важнейших факторов успешного существования страховой организации.
Предметом исследованияявляются особенности формирования и управления инвестиционным портфелем страховой организации в современных экономических условиях.
Методы исследования.В диссертационной работе автор использовал системный анализ, обобщение, логический и сравнительный анализ, математическое моделирование. Проводилось статистическое и
схематическое представление рассматриваемых процессов.
Теоретическая и методологическая база исследования.Теоретической и методологической основой диссертации являются труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные исследованиям в области страхования и инвестиций, были использованы публикации из периодических изданий, учебная и справочная литература, методические и практические пособия. Значительную роль при подготовке настоящего исследование сыграло изучение автором работ ведущих российских ученых: Ю.С. Бугаева, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, С.Л. Ефимова, Л.А. Орланюк -Малицкой, Л.И. Рейтмана, В.А. Сухова, К.Е. Турбиной, Г.В. Черновой, В.В. Шахова, А.Д. Шеремета.
Были рассмотрены работы зарубежных авторов таких, как П.Альбрехт, Р. Брейли, Л.Д. Гитман, М.Д. Джонк, Д. Фарни, У. Шарп, Т. Пентикайнен, Р. May ер и др.
В качестве информационной базыисследования были использованы: Гражданский Кодекс, Законы Российской Федерации, Указы Президента РФ и Постановления Правительства РФ, нормативно-инструктивные документы Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью и Министерства финансов Российской Федерации; отечественные и зарубежные статистические справочники; данные бухгалтерских балансов страховых компаний; директивы Европейского Союза по вопросам инвестиционной деятельности страховых компаний; компьютерная сеть «Интернет».
Научная новизна.В процессе исследования получены следующие результаты, характеризующие научную новизну диссертации:
- сформулированы основные положения инвестиционной политики страховой компании;
- определен процесс формирования инвестиционного портфеля страховой компании, учитывающий специфику образования инвестиционных ресурсов и характер страховых обязательств;
обоснована структура управления инвестиционным портфелем страховой компании, учитывающая особенности инвестиционной деятельности российских страховых компаний;
уточнено понятие «инвестиционных рисков» страховой компании и выделены специфические риски инвестиционной деятельности страховщиков, предложен способ оценки рисков;
разработана математическая модель управления инвестиционной деятельностью страховой компании и прогнозирования ее конечного результата, в основе которой лежит принцип последовательного приближения к максимуму.
Практическая значимостьнастоящего исследования состоит в том, что отдельные положения диссертации могут быть использованы страховыми компаниями в качестве методических рекомендаций по управлению инвестиционным портфелем.
В работе исследован зарубежный опыт в области законодательного регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний, и обоснованы рекомендации по совершенствованию отечественного законодательства.
Проведено обобщение и сравнительный анализ отечественного и зарубежного опыта инвестирования страховыми компаниями; определены тенденции развития инвестиционной деятельности российских страховщиков.
Результаты исследования могут быть использованы в процессе обучения специалистов в области страхования; в частности они нашли отражение в курсе лекций по экономике и финансам страховых предприятий в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов.
Апробация результатов исследования.
Некоторые положения, научные выводы и результаты, полученные в ходе диссертационного исследования, прошли апробацию в качестве научных публикаций.
Результаты проведенного исследования были изложены на
студенческой конференции «Социально-экономическое развитие производительных сил России на пороге XXI века», Санкт-Петербургского Государственного Университета Экономики и Финансов (Санкт-Петербург, 1997 г.), научной сессии профессорско- преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского Государственного Университета Экономики и Финансов (Санкт-Петербург, 2000 г.).
Структура работы.Диссертация состоит из введения, трех глав,
заключения и списка использованной литературы. Материалы исследования включают рисунки и таблицы.
Во введении обосновывается актуальность темы, определяются цели и задачи исследования, раскрывается научная новизна, теоретическая и практическая значимость работы.
В первой главе «Инвестиционная политика страховой компании» исследуются предпосылки инвестиционной деятельности страховщиков. Раскрываются возможности страховых компаний в роли институциональных инвесторов. Рассматривается опыт инвестирования зарубежных страховых компаний. Определяются источники формирования инвестиционного портфеля страховой компании, рассматриваются инвестиционные возможности российских страховых компаний.
Во второй главе диссертации «Структура управления инвестиционным портфелем страховой компании» - на основе изучения теории инвестиционного менеджмента, определяется специфика управления инвестициями страховой компании. Рассматривается российское законодательство как один из определяющих факторов внешнего воздействия на структуру управления инвестиционной деятельностью. На основе исследования отечественного и зарубежного опыта регулирования инвестиционной деятельности обосновывается необходимость изменения некоторых ограничений по страховым инвестициям, предусмотренных Правилами размещения страховых резервов.
В третьей главе «Управление и прогнозирование результата инвестиционной деятельности страховой компании» рассматриваются вопросы, связанные с оценкой результативности инвестиций; исследуются риски инвестиционной деятельности и способы их оценки. Автором предлагается математическая модель, позволяющая прогнозировать результат инвестиционной деятельности страховой компании. В конце главы
представлен пример использования данной модели с использованием усредненных статистических данных.
В заключении подводятся итоги проведенного исследования, обобщаются и формулируются основные выводы и результаты, полученные в процессе выполнения работы.
иГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА СТРАХОВОЙ
КОМПАНИИ
В послевоенные годы на национальных рынках ссудных капиталов экономически развитых стран важную роль стали выполнять специализированные небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала. К числу этих учреждений следует отнести страховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, строительные общества, инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы.
В разные годы эти институты существенно потеснили банки в аккумуляции денежных ресурсов и стали важными поставщиками ссудного капитала. И здесь страховые компании занимают одно из лидирующих мест.
1.1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ
В основе роста влияния на рынок ссудного капитала специализированных небанковских учреждений лежат следующие предпосылки:
рост расходов населения в развитых странах;
активное развитие рынка ценных бумаг;
предоставление этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки;
Специализированные небанковские учреждения, включая страховые компании, в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на довольно длительные сроки и, следовательно, осуществлять долгосрочные инвестиции. Основные формы деятельности этих учреждений на рынке ссудного капитала сводятся к аккумуляции сбережений населения и предоставлению кредитов через облигационные займы корпорациям и
государству, мобилизации капитала через все виды акций, предоставлению ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитной взаимопомощи.
С развитием производительных сил общества, роль системы страхования еще более возрастает. В частности, страхование способствует развитию технического прогресса и внедрению новых технологий. Оно снимает с предпринимателя связанные с его делом риски и усиливает готовность к инновациям. Без соответствующей страховой защиты в мире не было бы современных крупных предприятий, сложных технических систем, так как связанные с ними риски предприниматели не могут нести в одиночку. Через страхование гражданской ответственности перед третьими лицами решается важная социальная задача защиты жертв дорожно-транспортных происшествий, авиационных и прочих транспортных катастроф. Наконец, система страхования представляет собой форму накопления денежных ресурсов, которые складываются в основном из страховых взносов страхователей. Страховые компании вкладывают эти средства в ценные бумаги предприятий и финансовых корпораций, недвижимость и другие виды активов. Функции страхования в общем виде представлены в таблице 1.1.1.
Наряду с перечисленными функциями, важной функцией страхового фонда является то, что он создает фонд накопления денежного капитала, состоящий из сбережений населения и организаций. В послевоенные годы страховые компании занимают видное место в обеспечении роста промышленного производства. Поэтому нам представляется, что следует выделить еще одну функцию страхования на уровне всего народного хозяйства - это функция инвестиционная.
Табл. 1.1. 1. Функции страхования
Источник: Основы страховой деятельности. М. Изд-во БЕК, 1999, с.5.
Определив основные функции страхования, можно сделать вывод о том, что страховые отношения делятся на три группы:
1. Страховые отношения, связанные с проявлением специфических страховых интересов участников страхования, определением наиболее общих условий страхования.
2. Страховые отношения, связанные с формированием страхового фонда.
3. Страховые отношения, связанные с расходованием страхового фонда.
В мире уже накоплен достаточный опыт аккумулирования и использования средств страхового фонда, причем Россия не является исключением. Однако лидирующие места все же занимают США и страны Европы.
В США в годы Второй мировой войны около 60% всех денежных средств, аккумулированных рынком ссудного капитала, поступало от населения.1Накопление сбережений населения происходило и происходит в двух основных формах: через ценные бумаги и кредитно-финансовые
1Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты, М. «ЮНИТИ», 1998, с. 18
учреждения. Сберегательно - страховые учреждения превратились в важнейший канал аккумуляции денежных сбережений населения. Причем роль страховых компаний и пенсионных фондов растет.
В условиях рыночного хозяйства страховой фонд все больше превращается в фонд накопления капитала, причем эта функция в последнее время начинает превалировать над функцией возмещения материальных потерь общества. Страховой фонд все больше рассматривается и используется с позиций накопления.
Инвестиционный потенциал страхового рынка США действительно высок. Объем собранных премий значительно превышает аналогичные показатели на европейских и азиатских национальных рынках, а доля США в совокупных страховых поступлениях по миру в целом состав