Ибрагимова Наталья Витальевна. Денежно-кредитные инструменты и их использование в стимулировании регионального развития

Краткое описание

Ибрагимова Наталья Витальевна. Денежно-кредитные инструменты и их использование в стимулировании регионального развития : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10, 08.00.05 / Ибрагимова Наталья Витальевна; [Место защиты: Юж. федер. ун-т].- Ростов-на-Дону, 2008.- 242 с.: ил. РГБ ОД, 61 08-8/1

Содержание к диссертации

Введение
1 ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ ПОСТКРИЗИСНОЙ ЭКОНОМИКИ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ПРИНЦИПЫ 16
1.1 Денежные теории: историко-генетический анализ и классификация 16
1.2 Принципы денежно-кредитного регулирования посткризисной экономики 57
2 МАКРО И МЕЗОСТРУКТУРНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ: СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ 88
2.1 Концепция денежно-кредитной политики и её реализация в современной России 88
2.2 Предпосылки и принципы формирования регионально- ориентированной денежно-кредитной политики 133
3 ОСОБЕННОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ ЦЕЛЕВЫХ ПРИОРИТЕТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕГИОНА 163
3.1 Концептуальные основы формирования регионально-ориентированной денежно-кредитной политики
3.2 Комплекс денежно-кредитных инструментов стимулирования экономического развития региона на повышения эффективности трансмиссионного механизма 181
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 198
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 204
ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение к работе

достаточно высокого экономического роста России в последнее десятилетие (2004г. - 7,3 %; 2005г. - 6,4%; 2006г. - 6,7%; 2007г. - 7,6 %)' выступает финансовая стабильность, которую обеспечивает государство, реализуя эффективную денежно-кредитную политику. Экономика трансформационного периода существенно изменила представления о роли денежно-кредитных инструментов в процессе экономического развития, еще раз доказав их приоритетность в системе государственного регулирования формирующейся рыночной экономики. Однако проводимая в настоящее время денежно-кредитная политика разрабатывается по отношению к экономике страны в целом, без учёта глубокой дифференциации российских регионов по уровню экономического развития. В процессе её реализации используются в основном универсальные макроэкономические инструменты денежно-кредитного регулирования, вследствие чего эффективность их регулирующего воздействия существенно различается по регионам, усиливая их асимметричность. Необходимость повышения эффективности денежно-кредитной политики на мезоуровне обусловлена рядом причин: во-первых, денежно-кредитная политика федерального уровня не учитывает особенности развития регионов России; во-вторых, инструменты денежно-кредитной политики имеют разный временной лаг и эффект их применения; в-третьих, проявляется асимметричность и неравномерность распространения сигналов денежно-кредитной политики по территории страны в целом.
Степень разработанности проблемы.Проблема воздействия денежно-кредитной политики на экономику регионов по своему значению является фундаментальной для развития отечественной экономической системы и должна решаться на базе всей совокупности теоретических знаний и накопленного практического опыта монетарного регулирования.
Российский статистический сборник. - М.: Росстат, 2007; Федеральная служба государственной статистики // .
Еще в XVIII в. были разработаны теоретические основы денежно-кредитного регулирования, обоснованы его механизмы и инструменты в рамках фундаментальных направлений денежной теории: количественной теории денег - Ж. Бодэн, В. Петти, Дж. Локк, И. Посошков, Я. Вандерлинт, Д. Юм, Г. Торнтон, Л. Кинг; теории стоимости - А. Смит, К. Маркс; доктрины реальных векселей - Дж. Стюарт, А. Смит. Вторая половина XIX в. была периодом развития теории золотого стандарта А. Вагнером, У. Джевонсом, К. Марксом, Дж. Миллем, А. Маршаллом, Д. Рикардо. Ведущими русскими «металлистами» были А.Я. Антонович, В.П. Безобразов, И.Я. Горлов, Н.М. Карамзин, М.М. Сперанский, Л.В. Федорович.
Как ни парадоксально, но именно во второй половине ХГХ в., в период «триумфального шествия золотого стандарта», в денежной теории стало активно развиваться антиметаллистское направление. В России его представляли Н.Я. Данилевский, А.А. Красильников, А.А. Соколов, М.И. Туган-Барановский, Н.А. Шавров, С.Ф. Шарапов, А.П. Шипов; в Германии - Ф. Бендиксен, Г. Кнапп, И. Родбертус-Ягецов, в Швеции — К. Виксель.
В XX в. в условиях отмены золотого стандарта регулирование денежной массы рассматривалось как функция государственной политики Дж. Кейнсом, Дж. Гэлбрейтом, Д. Тобином, Р. Солоу. Обоснование особой роли денег в экономической системе осуществлено монетаристами - М. Фридменом, Г. Саймоном, Дж. Энджеллом, К. Варбюртоном.
Позднее Дж. Хикс обосновал спрос на деньги на основе теории потребительского выбора; Т. Сарджент и Р. Лукас охарактеризовали-роль теории рациональных ожиданий при реализации денежно-кредитной политики; П. Саму-эльсон показал, что при различной величине предельной склонности к потреблению и акселератора возможны циклические колебания экономической политики; Дж. Тобин разработал модель общего равновесия на рынках денег и капиталов, основанную на кейнсианской концепции цены предложения капитала; Ф. Модильяни исследовал взаимосвязь экономического цикла и инфляции; Д. Па-тинкин показал, что в условиях полной занятости рост количества денег в об-
ращении ведет к пропорциональному росту цен. В работах перечисленных экономистов, которые (за исключением Д. Патинкина) являются лауреатами Нобелевской премии по экономике, дихотомия «кейнсианство - монетаризм» обрела реальный смысл.
Механизм формирования денежного предложения путем устранения правительственной монополии на основе частных денег обоснован Б. Клейном и Ф. Хайеком. Миметическая гипотеза, которая связана с категориями доверия и суверенитета при проведении денежной политики, представлена в трудах М. Аглиетты, А. Орлеана.
В отечественной науке особенности формирования и реализации денежно-кредитной политики и денежно-кредитного регулирования в условиях рыночной трансформации выявлены в работах Л.И. Абалкина, В.С.Геращенко, О.Г. Голиченко, СЮ. Глазьева, А.А. Илларионова, О.И. Лаврушина, Д.С. Львова, Е. Г. Ясина.
Проблемы развития региональной экономики и её денежно-кредитной со- і ставляющей отражены в работах В.А. Алешина, Л.Ю. Андреевой, О.С. Бело-
крыловой, В.М. Белоусова, О.Е. Германовой, Т.В. Игнатовой, З.А. Клюкович, Н.П. Кетовой, Ю.С. Колесникова, СВ. Кугаева, Н.Г. Кузнецова, В.Н. Овчинникова, СГ. Тяглова.
Однако возрастающая потребность и недостаточная теоретическая обос нованность принципов функционирования трансмиссионного механизма, оп ределения приоритетов современной денежно-кредитной политики в РФ, обо- ; стрившаяся в. условиях ускорения инфляции почти в полтора раза* в, 2007 г.,
оценки реакции региональной экономики на её инструменты обусловили выбор темы исследования, постановку его цели и задач.
Цель и задачи исследования.Цель данной диссертационной работы со стоит в том, чтобы на основе сравнительного анализа денежных теорий с по зиций различных экономических школ оценить особенности режимов денеж ной политики в условиях завершения рыночно-трансформационных преобра- J зований, выявить принципы функционирования денежно-кредитного механиз-
ма посткризисной экономики и концептуально обосновать необходимый набор денежно-кредитных инструментов, стимулирующих экономическое развитие регионов на основе повышения эффективности трансмиссионного механизма в федеральных округах и внедрения регионально-ориентированной модели денежно-кредитной политики России.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решаются следующие исследовательские задачи:
провести сравнительный анализ и классифицировать денежные теории с позиций различных экономических школ;
выявить фактические и промежуточные цели денежно-кредитного регулирования и определить их соответствие заявленным ориентирам в зависимости от выбранного режима денежно-кредитной и курсовой политики;
идентифицировать принципы денежно-кредитного регулирования посткризисной экономики посредством анализа взаимосвязи целей и каналов денежной трансмиссии;
провести анализ действующих каналов трансмиссии денежно-кредитнойї политики постсоциалистических стран в зависимости от выбранного режима денежно-кредитной и курсовой политики;
выявить основные тенденции развития денежно-кредитной политики России и ее федеральных округов и определить доминирующий режим денежно-кредитной политики;
выделить особенности денежно-кредитного регулирования в федеральных округах;
предложить комплекс денежно-кредитных инструментов стимулирования экономического развития региона;
- определить стратегические направления денежно-кредитного регулирования региональной экономики на основе внедрения регионально-ориентированной модели денежно-кредитной политики России.
Объект и предмет исследования.Объектомдиссертационного исследования является денежно-кредитная система России и отношения между ее субъектами, локализованные на уровне федеральных округов.
В качествепредметаисследования выступают финансово-экономические отношения, отражающие условия, принципы, методы и модели денежно-кредитных инструментов, обеспечивающие стимулирование развития региональной и национальной экономики.
Теоретико-методологической основойдиссертационного исследования выступают фундаментальные концепции, представленные в трудах отечественных и зарубежных ученых, реализующих монетаристский, кейнсианский, неоклассический подходы к анализу денежного рынка. В работе используются достижения фундаментальных направлений экономической науки - теории стоимости, количественной теории денег, доктрины реальных векселей, теории золотого обращения, номинализма, а также специализированных разделов экономической теории, включая теорию поведения потребителей и теорию общего равновесия.
Инструментарно-методический аппаратисследования сформирован на основе сочетании базовых принципов научного познания (структурно-функционального и институционально-эволюционного анализа) и общенаучных методов (единство анализа и синтеза, индукции и дедукции, взаимосвязи количественных и качественных изменений). В процессе обоснования теоретических положений, выводов и рекомендаций использовался инструментарий экономико-статистического анализа — кластеризация, корреляция, математическая статистика.
Информационно-эмпирическую базудиссертационного исследования составляют данные Федеральной службы государственной статистики, территориального органа Росстата по Ростовской области, фонда «Бюро экономиче-ского анализа», Российского независимого института социальных и национальных проблем, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Центрального экономико-математического Института РАН, Инсти-
тута экономики переходного периода, Центрального Банка Российской Федерации, «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики», материалы периодической печати и научно-практических конференций, характеризующие развитие денежно-кредитной системы и российской экономики, а также статистические материалы, характеризующие денежные отношения в федеральных округах Российской Федерации, собранные и обработанные автором.
Вкачественормативно-правовой базыдиссертационной работы выступают Конституция РФ; Федеральные законы «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»; нормативные акты, регулирующие механизм функционирования денежного рынка, Указы президента РФ, Постановления Правительства РФ и другие нормативные акты, определяющие денежно-кредитную политику.
Рабочая гипотеза» диссертационного исследованиясостоит в обосновании взаимосвязи политики Центрального банка в области денежного'обращения и кредита не только с параметрами макроэкономического равновесия, но и с процессами на региональном уровне, требующими консолидации мер денежно-кредитного регулирования в условиях асимметрии регионального развития. Необходимыми условиями формирования регионально-ориентированной денежно-кредитной политики выступают:
- достижение комплексности воздействия инструментов монетарного ре гулирования намакро- и мезоуровнях;
модельное представление особенностей социально-экономического развития выделенных кластеров федеральных округов;
ориентация на достижение конечных целей денежно-кредитного регулирования - рост валового внутреннего продукта, обеспечение стабильности национальной валюты и таргетирование инфляции.
Основные положения, выносимые на защиту:
По специальности 08.00.10 - «.Финансы, денежное обращение и кредит»:
1. В рамках выделенных на основе сравнительного и историко-генетического анализа денежных теорий (количественной теории денег, номинализма, теории золотого стандарта, доктрины реальных векселей, металлизма, кейнсианства, монетаризма, теории рациональных ожиданий, теории конкурентных валют, системы местных валют, миметической гипотезы) концептуально обосновываются различные варианты формирования денежно-кредитной политики посредством регулирования спроса и предложения денег, ставки процента, совокупных расходов, валютного курса, денежных агрегатов, а практические подходы к выбору инструментов денежно-кредитной политики представляют собой симбиоз рекомендаций различных экономических школ, характерный и для макроэкономической политики переходного периода. В силу этого классифицированные экономические концепции являются не альтернативными, а взаимодополняющими, формирующими теоретико-методологическую основу использования рекомендаций различных школ при выработке и реализации экономической политики.
2. Достижение конечных и промежуточных целей денежно-кредитной политики, теоретической основой которой в России на этапе перехода к рынку выступает монетаристская концепция, зависит от используемых трансмиссионных механизмов и выбранного режима денежно-кредитной политики как объекта регулирования: таргетирование инфляции (объект - прогноз инфляции); таргетирование валютного курса (обменный курс национальной валюты); денежное таргетирование (денежно-кредитные агрегаты); таргетирование номинального дохода (номинальный ВВП). В долгосрочном периоде конечными целями денежно-кредитной политики выступают экономический рост, полная занятость, стабильность цен, устойчивость платежного баланса. В краткосрочном периоде на первое место выдвигается контроль за количеством денег в обращении, качественными показателями денежной массы, уровнем инфляции.
3. Реализация эффективной денежно-кредитной политики в трансформационной экономике осложняется следующими факторами: либерализацией цен, которая выражается в поиске агентами равновесного уровня цен и существенными изменениями относительных цен, поскольку в плановой экономике цены на товары повседневного спроса были, как правило, занижены; изменениями относительных цен, детерминирующими масштабное перераспределение ресурсов внутри страны; инерционностью инфляции, проявляющейся в постоянном росте (15—40 % в год) вследствие инфляционных ожиданий экономических субъектов; относительной долгосрочностыо приватизации; созданием рыночных институтов и конкурентных рынков.
4. Переход от пассивной к активной;, стимулирующей экономический рост денежно-кредитной политике предполагает сочетание используемого в сценарных вариантах развития анализа внешних факторов с внутренними- и обусловливает необходимость прогнозирования динамики всего спектра отечественных макроэкономических показателей, в том числе и региональных в «Основных направлениях единой денежно-кредитной политики РФ».
По специальности 08.00.05—«Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика»:
3. Чрезмерная региональная концентрация банковских активов существенно ухудшает условия конкуренции для хозяйствующих субъектов российских регионов. В силу этого обеспечение конкуренции на региональных рынках банковских услуг выступает важнейшей задачей не только антимонопольных органов, но и Банка России: Между тем установление одинаково высоких нормативов достаточности капитала для всех субъектов финансового рынка, России ограничивает межбанковскую конкуренцию в регионах с малыми объемами потребности в банковских услугах.
4. Для реализации единой денежно-кредитной политики с учётом региональной асимметричности сформирована достаточная институционально-правовая основа, позволяющая в качестве инструментов регионально-ориентированной денежно-кредитной политики эффективно использовать опе-
рации на открытом рынке и выпуск собственных облигаций Банка России. Но при этом совокупность регионов России целесообразно группировать в определенные кластеры, которые выделяются в качестве объектов денежно-кредитного регулирования. Хотя региональные кластеры характеризуются асимметричностью развития, существенной для целей денежно-кредитного регулирования, но регионы, входящие в группу, исходя из принципов стратификации, относительно однородны, что определяет устойчивость выделенных кластеров.
3. Предлагаемая методика оценки влияния инструментов денежно-кредитной политики на экономику региона основана на выявлении статистических взаимосвязей оцениваемых показателей (валовой региональный продукт, объем банковских кредитов в экономике, денежная масса, объем долгосрочных кредитов в экономике, ставка рефинансирования, норма обязательного резервирования, уровень региональной монетизации) и предполагает расчет коэффициента корреляции для выявления характера взаимосвязи исследуемых параметров, а также коэффициента детерминации - для оценки степени влияния параметров друг на друга. Разработанная методика позволяет определить реально функционирующие в выделенных группах каналы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, что делает возможным ее формирование с учетом потерь эффективности управляющих воздействий в неработающих каналах трансмиссионного механизма.
4. Расширение перечня задач единой государственной денежно-кредитной политики требует увеличения набора индикаторов для контроля за-» их выполнением. Систему индикаторов целесообразно дополнить следующими блоками показателей: по кредитованию экономики: доля кредитов и займов в объеме финансирования инвестиций, отношение банковских кредитов и займов реальному сектору к ВВП; по развитию банковской системы, системы институциональных инвесторов и финансовых рынков: отношение совокупного капитала банковской системы к ВВП, отношение уставного капитала страховых компаний к ВВП; по обеспечению внешней платежеспособности страны: кри-
терий Редди достаточности объема золотовалютных резервов, доля прямых инвестиций в иностранных инвестициях в реальный сектор, процентные ставки по внешнему долгу государства.
Научная новизна исследования заключается в разработке концепции эффективной регионально-ориентированной денежно-кредитной политики и механизмов, обеспечивающих целенаправленное и устойчивое социально-экономическое развитие регионов России на основе выявления роли и особенностей ее реализации на региональном уровне, в качестве которых выступают кластеризация регионов РФ как объектов применения дифференцированных инструментов денежно-кредитного регулирования и идентификация каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Это позволяет в отличие от используемой политики преимущественного управления валютным курсом перейти к ее ориентации на достижение конечных целей денежно-кредитного регулирования - рост валового внутреннего продукта, обеспечение стабильности национальной валюты и таргетирование инфляции. Конкретные элементы новизны состоят в следующем:
По специальности 08.00.10—«Финансы, денежное обращение и кредит»:
1. Проведен сравнительный анализ и классифицированы денежные теории по следующим критериям: временной период развития; экономическая школа, приоритетные критерии денежно-кредитного регулирования. Это позволило выделить объекты воздействия денежно-кредитной политики - объем денежной массы в обращении, уровень цен, скорость обращения денег, уровень государственных расходов и комбинации указанных параметров в зависимости от переходного, посткризисного и стабилизационного этапов развития