ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В МЕХАНИЗМЕ ЖИЛИЩНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ: ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ, ПРАКТИКА

Краткое описание

Год:
2012
Автор научной работы:
Клевцов, Виталий Владимирович
Ученая cтепень:
доктор экономических наук
Место защиты диссертации:
Москва
Код cпециальности ВАК:
08.00.10
Специальность:
Финансы, денежное обращение и кредит
Количество cтраниц:
414
Оглавление диссертации
доктор экономических наук Клевцов, Виталий Владимирович

Введение.
Глава 1. Теоретико-методологические основы концепции развития ипотечного жилищного кредитования.
1.1. Финансово-кредитное обеспечение развития жилищного рынка.
1.2. Методологический анализ понятия «ипотечное жилищное кредитование».
1.3. Особенности ипотечного жилищного кредитования в современных условиях.
Глава 2. Исследование механизма жилищного финансирования и его инструментов в зарубежных странах.
2.1. Ипотечное жилищное кредитование в развитых странах.
2.2. Механизм жилищного финансирования в развивающихся странах.
2.3. Развитие альтернативных инструментов жилищного финансирования для обеспечения доступности жилья.
Глава 3. Институциональная и структурная динамика ипотечного жилищного кредитования в России.
3.1. Ипотечное кредитование в дореволюционной России и жилищное финансирование в советский период.
3.2. Финансово-кредитные схемы приобретения жилья и роль ипотечного кредитования в их реализации.
3.3. Развитие инструментов жилищного финансирования в постсоветской России.
Глава 4. Концептуальные и методологические основы развития ипотечного жилищного кредитования и многосекторного жилищного рынка России.
4.1. Концепция развития ипотечного кредитования в механизме жилищного финансирования.
4.2. Разработка новой структуры механизма жилищного финансирования в России.
4.3. Модельное представление ипотечного кредитования в секторном расширении жилищного рынка.
Глава 5. Методологические и практические подходы к формированию системы ипотечного жилищного кредитования.
5.1. Институциональное устройство и развитие финансово-кредитных систем.
5.2. Развитие ипотечных отношений и построение теории моделеобразующих факторов системы ипотечного жилищного кредитования.
5.3. Система ипотечного жилищного кредитования как многоярусная конструкция с чертами финансово-кредитных пирамид.
Глава 6. Методическое обеспечение Концепции развития ипотечного жилищного кредитования в России.
6.1. Идентификация российской модели системы ипотечного жилищного кредитования и построение ее типологии.
6.2. Диагностирование степени подготовленности региона к развитию ипотечного жилищного кредитования на основе оценки «факторного ипотечного потенциала».
6.3. Модель управления развитием ипотечного жилищного кредитования и стратегия его функционального развития.
6.4. Формирование методического обеспечения преобразований ипотечного жилищного кредитования в России.

Введение диссертации (часть автореферата)
На тему "Ипотечное кредитование в механизме жилищного финансирования"
Актуальность темы исследования. В соответствии с Концепцией долгосрочного развития РФ на период до 2020 года (далее - Концепция), на одно из первых мест выдвигаются задачи достижения устойчивого повышения благосостояния населения, развития человеческого потенциала через системные преобразования, среди которых те, что улучшают качество социальной среды и условий жизни людей. Создание безопасной и комфортной среды обитания и жизнедеятельности человека, обеспечение возможностей для территориальной мобильности населения определены в Концепции как результаты жилищной политики, цель которой состоит в повышении доступности жилья, а задачами, обеспечивающими ее реализацию, являются, в том числе, развитие ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) и рынка ипотечных ценных бумаг.
О приоритетности задачи повышения доступности жилья, развития накопительно-ипотечных механизмов и улучшения жилищных условий населения на этой основе, отмечалось и в Послании Президента Федеральному Собранию от 22.12.2011г.
Вместе с тем, развитие в XX в. ипотечного жилищного кредитования стимулировало мировой финансовый кризис конца первого десятилетия XXI в., который, по сути, «тестирует» национальные экономики и инструменты решения различных социально-экономических задач на конкурентоспособность. Проверке кризисом подверглись также масштабируемые и адаптируемые экономиками различных стран институты ИЖК, другие инструменты жилищного финансирования, демонстрирующие свою слабость или силу противостояния натиску кризисной «инфекции» через эффективность механизма жилищного финансирования (МЖФ).
К решению народнохозяйственной задачи повышения жилищной обеспеченности населения в России проявлен значительный интерес со стороны различных исследователей, государства, коммерческих и некоммерческих организаций, а в качестве инструмента улучшения жилищных условий населения в Концепции и Стратегии развития ИЖК в РФ до 2030 г. декларировано использование ИЖК, других инструментов жилищного финансирования.
Свертывание программ бесплатного предоставления жилья и переход к иным механизмам (при совместном участии редистрибутивных и рыночных источников финансирования) обострило необходимость повышения жилищной обеспеченности населения. Ипотечное кредитование как источник финансирования жилищного строительства оказывает существенное влияние на стимулирование спроса на жилье со стороны населения путем формирования дополнительных возможностей для приобретения, что играет решающую роль в улучшении его благосостояния. Несмотря на создание основ функционирования жилищного рынка, доступность приобретения, строительства и найма жилья с использованием рыночных механизмов остается низкой вследствие недостаточного развития институтов долгосрочного жилищного кредитования, инфраструктуры жилищного рынка, высокого уровня рисков и трансакционных издержек на ипотечном рынке. Печальный опыт обрушения некогда казавшейся одной из самых устойчивых и эффективных американской системы ипотечного жилищного кредитования (СИЖК), нарастание нестабильности, охватившей многие страны мира, с одной стороны, отодвигает решение задачи формирования рынка доступного жилья, с другой - акцентирует внимание на потребности в тщательно обоснованном системном решении поставленной задачи. Курс социально-экономической политики России базируется на таких ее элементах как институты, инвестиции, инновации, инфраструктура1, составляющих в современных условиях теоретико-методологическую базу ИЖК.
Однако до настоящего времени планы государства по развертыванию в
1 Распоряжение Правительства Российской Федерации № 1662-р от 17.11.2008 г. «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года». стране СИЖК, ориентированной на массовую, а значит, доступную ипотеку, не реализовались. Этому не способствовали ни финансовая и техническая помощь из-за рубежа в период 1992-2003 гг., ни последующее формирование контуров рынка стратегических программно-проектных инвестиций.
Вышеизложенное свидетельствует об актуальности темы работы, предопределяет необходимость проведения комплексного исследования теоретических, методологических и практических аспектов в области ИЖК, которому в России определена ведущая роль в решении задачи повышения жилищной обеспеченности населения.
Степень научной разработанности проблемы. Недвижимость как социально-экономическое благо, выстраивающее вокруг себя проблемы финансово-кредитной природы, стала объектом изучения таких исследователей, как А.Н.Асаул, И.Т.Балабанов, И.А.Бланк, Е.С.Заварина, Л.Л.Игонина, А.Н.Крутик, A.B.Новичков, Н.А.Садовникова, Е.И.Тарасевич, Т.С.Хачатуров, И.П.Хоминич и др.
Исследованию ипотечного кредитования преимущественно на микроуровне посвящены работы Н.И.Валенцевой, О.И.Лаврушина, И.В.Ларионовой, Г.Г.Коробовой, Г.С.Пановой, В.А.Савиновой. Проблемам потенциальной способности ИЖК конструи-ровать целостность в форме ипотечной системы или ипотечного комплекса, посвящены труды И.Т.Балабанова, Д.З.Вагаповой, А.Г.Грязновой, И.В.Довдиенко, В.В.Иванова,
A.Г.Ивасенко, А.Б.Копейкина, Н.Б.Косаревой, В.А.Кудрявцева,
B.И.Лимаренко, М.П.Логинова, М.В.Павловой, Н.С.Пастуховой, Е.П.Покопцевой, В.Н.Пономарева, И.А.Разумовой, Н.Н.Рогожиной, В.В.Смирнова, А.Н.Ужегова, Г.А.Цылиной, В.З.Черняка, В.В.Шахова, Н.А.Щербаковой.
Изучением теоретико-методологических оснований ипотечных процессов и механизмов их регулирования, страновых и региональных особенностей занимались российские исследователи Т.А.Акулова, А.Н.Асаул, Г.Н.Белоглазова, О.С.Белокрылова, А.Г.Богданов, Ш.М.Валитов,
Н.В.Вишняков, З.Л.Гарипова, Ю.В.Головин, Г.В.Гудименко, И.В.Довдиенко, В.В.Есипова, В.В.Иванов, А.Г.Ивасенко, Ю.Б.Ильина, В.Н.Кабанов, Е.Г.Кириченко, С.В.Козлова, С.С.Колобов, Н.Б.Косарева, Т.Г.Краснова, Ю.С.Крупнов, В.А.Кудрявцев, В.Е.Кудрявцева, О.И.Лаврушин, Л.Б.Лазарова, В.И.Лимаренко, О.В.Литвинова, М.П.Логинов, Н.М.Макаренков, И.В.Мусина, С.И.Мутовин, Р.А.Нугаев, И.В.Павлова, С.М.Печатникова, В.М.Полтерович, М.А.Портной, Е.В.Привалова, И.А.Разумова, Н.Н.Рогожина, М.В.Романова, Л.И.Рябченко, В.А.Савинова, В.И.Самаруха, Е.А.Семенова, Д.А.Сергеев, В.В.Смирнов, В.Н.Соколов, О.Ю.Старков, А.Н.Ужегов, С.В.Федорова, Н.Е.Фролов, Г.А.Цилина, Е.В.Черных, Т.В.Шалыгина, В.И.Яхимович и др. Данные вопросы рассматривают и зарубежные авторы: Ч.Грант, Дж.Кифф, М.Ли, Дж.Куммингс, Р.Страйк, Б.Фергюсон, Ф.Фабоцци и др.
Несмотря на значительное количество теоретических и прикладных исследований в указанных областях, проблемам развития ИЖК как элемента МЖФ и секторного расширения жилищного рынка на этой основе, согласованности жилищной и финансово-кредитной политики государства, практически не уделялось серьезного внимания. Это приводит к тому, что решение задачи повышения национальной жилищной обеспеченности населения, находящееся в плоскости функционирования финансового и реального секторов экономики, в условиях инновационного развития России приобретает большую актуальность вследствие ставшей уже перманентной для экономической системы России низкой доступности жилья для большинства домохозяйств. Для решения выявленных проблем необходимо проведение научных исследований ИЖК в составе МЖФ в его способности обеспечить секторное расширение рынка жилья.
Целью исследования является разработка теоретических, методологических и организационно-управленческих основ ИЖК, и создание концепции ее развития, обеспечивающей повышение национальной жилищной обеспеченности населения.
Цель работы обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:
1) исследовать особенности ИЖК в современных условиях и его роль в решении задачи повышения жилищной обеспеченности населения;
2) разработать структуру механизма жилищного финансирования, идентифицировать в нем роль ипотечного кредитования;
3) систематизировать и развить теоретические положения повышения жилищной обеспеченности населения за счет развития обновленного ИЖК в составе МЖФ, а также секторного расширения жилищного рынка и согласованной жилищной и финансово-кредитной политики государства на этой основе;
4) разработать организационно-экономические основы формирования СИЖК; с учетом реализации ИЖК своих системообразующих свойств, раскрыть качественные характеристики базовых моделей СИЖК, их аппаратно-инструментальный потенциал; идентифицировать подмодели СИЖК, особенности реализации и выявить существование в них признаков финансово-кредитных пирамид;
5) выявить и раскрыть особенности российской модели СИЖК, исследовать условия ее функционирования, разработать типологию СИЖК для обеспечения учета территориальных условий их функционирования и эффективного управления на этой основе;
6) провести оценку факторного ипотечного потенциала, разработать модель управления ИЖК, ориентированную на повышение жилищной обеспеченности населения;
7) сформировать методическое обеспечение преобразований ИЖК, обосновать инструменты расширения адресности в решении задачи обеспечения жильем населения;
8) научно обосновать систему мероприятий, направленных на развитие
ИЖК и МЖФ на национальном и региональном уровнях.
Объектом исследования выступает ипотечное жилищное кредитование в его способности обеспечить секторное расширение жилищного рынка.
Предметом исследования являются процессы и тенденции, сопровождающие развитие ипотечного жилищного кредитования.
Теоретическую основу диссертации составили научные труды отечественных и зарубежных авторов по исследуемой и смежной проблемам в области экономической теории, институциональной экономики, финансов и кредита, жилищной экономики, социологии, менеджмента, статистики, гражданского и финансового права и др.
Методологическая база исследования основана на общенаучных и специальных методах и приемах научного познания: анализ и синтез, индукция и дедукция, конкретизация и абстрагирование, соотношение общего, особенного и единичного, метод системного подхода, исторической и логической оценки экономических явлений.
В работе использованы статистические методы индексного, корреляционного, регрессионного, кластерного и факторного анализа, методы исследования рядов динамики и прогнозирования, а также табличные и графические приемы визуализации статистических данных.
Логика исследования состоит в движении от раскрытия современных особенностей и конструирования теоретико-методологической базы ИЖК через системное исследование вариабельности его роли в МЖФ и цикле деловой активности, к формированию методического обеспечения преобразований ИЖК в России. В конечном итоге, к научному обоснованию системы мероприятий, направленных на развитие ИЖК и МЖФ, и представлению алгоритма решения задачи повышения жилищной обеспеченности населения на этой основе. Это позволило осуществить разработку комплексного подхода к решению этой задачи за счет последовательного перехода от сущностно-аналитического уровня исследования институционально-структурных особенностей функционирования ИЖК в экономических системах мира к модельному, обеспечивающему возможность выявления необходимых институциональных преобразований, с целью уменьшения ограничений, накладываемых финансовой структурой экономики России.
Информационно-эмпирическая и нормативно-правовая база исследования построена на фактах логического, историко-событийного, научно-исторического и статистического характера, а также нормативно-правовых документах и данных Правительства РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития РФ, Банка России, Федеральной службы государственной статистики, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), Агентства по реструктуризации ипотечных жилищных кредитов (АРИЖК), Ассоциации российских банков, Фонда «Институт экономики города», Европейской ипотечной ассоциации, ипотечных специализированных организаций и коммерческих банков, материалах монографий, научных докладов, диссертаций, отчетов по научно-исследовательским работам, научных и научно-практических конференций и семинаров, периодической печати, сайтов сети Интернет и т.д.
Научная новизна исследования состоит в научном обосновании концепции развития ИЖК, идентифицируемого в составе МЖФ, разработанной на основе институциональной теории.
Концепция включает в себя следующие элементы научной новизны:
1. Обоснован новый подход к понятию «ипотечное жилищное кредитование», который состоит в агрегировании систематизированных автором и связанных между собой, но детерминированных разными уровнями методологического анализа результирующей, системообразующей, процессно-комбинаторной, комбинаторно-модифицирующей концепций ИЖК.
Выявлены и раскрыты особенности ипотечного жилищного кредитования:
• формирует многоинституциональные дифференцированные отношения и многоуровневые связи между сферами материального производства, обращения и потребления по линии движения ипотечного капитала;
• выступает объектом государственного управления и инструментом повышения доступности жилья;
• является фактором согласования жилищной и финансово-кредитной политики государства;
• детерминирует формирование потребительского, инвестиционного, спекулятивного мотивов у экономических субъектов и синтеза инструментов жилищного финансирования;
• выступает ресурсным обеспечением финансово-кредитных схем приобретения жилья.
Такой подход способствует устранению фрагментарности исследований проявлений сущности ипотечного жилищного кредитования.
2. Доказано, что для преодоления ограниченности бюджетного финансирования приобретения жилья необходима гармонизация рыночного и государственного регулирования источников его приобретения, обеспечиваемая за счет присущих ИЖК системообразующих свойств на основе стратегических программно-проектных, кредитно-финансовых и финансово-обеспечивающих интеграций субъектов ИЖК, результирующих формирование СИЖК, способной конструировать благоприятные для экономики траектории развития на основе инновационно-инвестиционной составляющей.
Обосновано, что в современных условиях ИЖК обеспечивает инвестиционную поддержку более гибким механизмам приобретения жилья, образованным за счет синтеза инструментов жилищного финансирования -финансово-кредитным схемам, эластичность которым придают лежащие в их основе финансовые инструменты, инкубируемые макросистемой «финансовый сектор - реальный сектор».
3. Разработана новая структура механизма жилищного финансирования. В отличие от существующей интерпретации его как совокупности долгосрочного ИЖК, кредитования банками жилищного строительства, государственной бюджетной поддержки приобретения жилья населением, он представлен в виде определенной системы: цели, задачи, принципы, функции (методологический элемент), методы, методики, соответствующие инструменты (инструментальный элемент) и субъекты, объекты, инфраструктура (институционально-структурный элемент). Такой подход способствует разработке теоретической и методологической базы решения задачи повышения жилищной обеспеченности населения, снижает недостаточную способность ИЖК решать эту задачу.
4. Для обеспечения в процессе реализации программ ипотечного жилищного кредитования гибкого подхода к разным социально-экономическим группам населения, обосновано модельное представление ИЖК в формировании многосекторного жилищного рынка, при котором учтена специфика механизма жилищного финансирования, интеграций субъектов ИЖК и его расщепление на рыночное, социальное, государственное, государственно-частное.
Для повышения эффективности первичного рынка ИЖК, обеспечивающего баланс интересов кредиторов и заемщиков, разработаны концептуальные основы институциональной среды и инфраструктурного обеспечения деятельности субъектов ИЖК, базирующиеся на: значимой роли конкуренции за инвестиционные ресурсы и конкуренции среди их поставщиков; контурном проектировании условий развития ипотечных отношений; идентификации основных элементов и общественно-профессиональных участников ИЖК, образующих его инфраструктуру; функциональном закреплении государства как участника ипотечных отношений, которое состоит в реализации методов инструментального элемента механизма жилищного финансирования.
5. На основе институционального подхода, обосновано авторское определение системы ипотечного жилищного кредитования как монетарной целостности в национальной экономической системе. В отличие от традиционных трактовок, СИЖК представлена как структурная комбинация элементов национального институционального фонда финансово-кредитной системы (НИФФКС), денежного, кредитного и фондового секторов финансового рынка, которая обеспечивает эффективное субъектно -объектное взаимодействие по линии трансформации залога недвижимости в ипотечный актив и внедрение финансовых инноваций. Обосновано, что сущность СИЖК может быть более полно раскрыта с позиции двойственного характера ее природы: объективности, так как в основе лежат финансы и кредит, активизирующие осуществление воспроизводственных процессов, а сама СИЖК формируется с учетом требований объективных экономических законов; субъективности, поскольку проектируется государством для реализации закрепленных социально-экономической политикой целей и задач на конкретном этапе развития. Такой подход к рассмотрению СИЖК позволил научно обосновать ее место и роль в экономической системе страны.
Определено, что процесс познания эволюции экономического института ипотеки при институционально-структурном и институционально-ресурсном подходах выступает в качестве гносеологического императива образования подмоделей СИЖК. Доказано, что через подмодели СИЖК реализуется аппаратно-инструментальный потенциал базовых моделей СИЖК. Выявлены и раскрыты особенности подмоделей СИЖК в зависимости от НИФФКС, ориентирующего экономическую систему на экзо-, эндогенное или смешанное финансирование.
На основе конкретно-исторического анализа доказано, что любой модели СИЖК имманентна многоярусность и черты кредитно-финансовых пирамид. Обосновано, что усложнение экономических отношений между субъектами ИЖК, генерация финансовых инноваций, приводит к надстраиванию к рынкам объектов реального инвестирования (жилищный рынок) рынков производных финансовых инструментов, а пренебрежение ипотечными рисками становится причиной разрушения многоярусной конструкции, верхний ярус которой образуется за счет получающей самостоятельное движение формы ссудного капитала - многоуровневого оборота денежного капитала в виде производных ипотечных ценных бумаг.
6. Расширено представление о российской модели системы ипотечного жилищного кредитования, которая учитывает наличие накопительно-ипотечных механизмов, реализуемых посредством кооперативных форм инвестиционной деятельности в сфере жилищного строительства (жилищностроительный, жилищно-накопительный, кредитный потребительский кооперативы). Доказано, что одноуровневая и двухуровневая модели СИЖК не взаимоисключают друг друга и могут функционировать комплементарно, расширяя арсенал инструментов улучшения жилищных условий населения, достраивая друг друга для обеспечения устойчивости, активизируют традиционные и современные инструменты жилищного финансирования, и финансовые инструменты, способствуя более эффективному их агрегированию в финансово-кредитных схемах приобретения жилья.
Разработана типология СИЖК, которая, развивая уже существующие, содержит классификационные признаки, критерии идентификации и перспективы развития для каждого типа СИЖК, диагностированные на основе институционального, системно-ситуационного, функционально-стоимостного, воспроизводственного подходов, что обеспечивает возможность учета территориальных условий их функционирования и эффективного управления ИЖК на этой основе.
7. Обоснована необходимость в целях управления на национальном и региональном уровнях ипотечным жилищным кредитованием оценки факторного ипотечного потенциала (валовой региональный продукт, миграционный прирост населения, его потребительские расходы, объем выданных ипотечных жилищных кредитов и т.д.), определяющего степень его развития на этих уровнях через совокупность условий, факторов и ресурсов, рассматриваемых в эволюционном и структурно-функциональном аспектах, позволяющих представить его сложную интегральную природу.
Выявлено и раскрыто, что управление развитием ИЖК на основе предположения о его взаимосвязи и взаимообусловленности с бюджетом как источником редистрибутивных ресурсов, отражает неэффективность рыночных механизмов решать социально-экономические задачи, способствует образованию на уровне финансовой эмпирики прочных связей с компенсаторными институтами, которые на уровне финансового проектирования могут привести к закреплению неэффективных технологий ипотечного кредитования, стратегических индикаторов его функционирования, организационных структур и институциональных форм.
Для повышения эффективности программ ипотечного жилищного кредитования обосновано, что управление развитием ИЖК должно исходить из его взаимообусловленности и взаимосвязи с ипотечным капиталом, определяющим масштабы ипотеки, ее территориальные стратегии развития на основе регионализации финансовыми посредниками своей деятельности при соответствующей капитальной базе, внедрение финансовых инноваций.
8. Разработана модель управления развитием ИЖК, ориентированная на сглаживание несбалансированности различного происхождения: потенциалов, образующих факторный ипотечный потенциал; институтов, формирующих структурно-институциональный каркас СИЖК; мер жилищной и финансово-кредитной политики государства, диагностированной на основе исследования точки равновесия на жилищном рынке.
Предложено осуществить тактическое «институциональное переформатирование» ИЖК в России, состоящее в изменении режима денежного предложения путем развития инструментов рефинансирования, внедрения норм Базельских соглашений, ориентированное на эндогенные источники финансирования экономики при синхронной реализации системы мероприятий по перезагрузке финансовых рынков (рынка ипотечных ценных бумаг - в целях активизации второго «уровня» СИЖК, других рынков - в целях снижения дефицита объектов инвестирования альтернативных жилью).
Подобная тактическая переориентация позволит устранить/снизить влияние факторов, сдерживающих рост активов банковской системы, упрочить ее ресурсную базу, сбалансировать реализацию федеральных и региональных программно-проектных жилищных инициатив, расширив адресность в решении задачи обеспечения населения жильем, способствуя, тем самым, формированию многосекторного жилищного рынка России.
Разработана стратегия развития ИЖК в рамках многоуровневой системы ипотечного жилищного кредитования с выделением трех взаимосвязанных уровней, для каждого из которых раскрыты особенности и выявлены функции: микро- (частные субъекты ИЖК), мезо- (крупные банки под контролем государства и институты развития) и макроуровень (национальный мегарегулятор), как наиболее адекватная условиям экономики России и задачам ее социально-экономического развития.
9. Разработана соответствующая национальному институциональному фонду финансово-кредитной системы России, а также условиям и целевым требованиям финансирования экономики России, модель системы ипотечного жилищного кредитования, отличительной особенностью которой является вовлечение основных звеньев финансово-кредитной системы, включая почтово-сберегательную систему, которая должна обеспечить предлагаемому к созданию Национальному ссудо-сберегательному банку как специализированному государственному институту развития различных форм ипотечного кредитования, доступ к частным клиентам. Введение нового ипотечного института ориентировано на секторное расширение жилищного рынка, когда ИЖК получает дальнейшее расщепление, поддерживая устойчивость многосекторного рынка жилья.
10. Научно обоснована система мероприятий бюджетно-налоговой, денежно-кредитной, инвестиционной политики государства, выделены кластеры, составленные из регионов России, для которых предложено развитие: шаровой ипотеки, сингапурской и австралийской моделей ИЖК, в отдельных случаях - замена рыночной ипотеки в сфере жилищного строительства кооперативными формами инвестиционной деятельности. Разработанная система мероприятий направлена на развитие ипотечного жилищного кредитования и механизма жилищного финансирования на национальном и региональном уровнях.
Положения, выносимые на защиту. На защиту выносятся наиболее существенные элементы концепции развития ипотечного жилищного кредитования, идентифицируемого в составе механизма жилищного финансирования, в его способности обеспечить секторное расширение жилищного рынка.
Достоверность полученных результатов обеспечена достаточной репрезентативностью информационно-эмпирической базы, содержательным анализом выявленных фактов и закономерностей, использованием статистических методов обработки полученных эмпирических данных и программного инструментария: SPSS, Statistica, Microsoft Excel.
Обоснованность полученных результатов подтверждается: критически переработанными методологическими позициями; тщательной проработкой российских и международных нормативно-правовых и программно-проектных положений; подтверждением результатов исследования соответствующими справками о внедрении; сравнительным анализом соответствия разработанного методического обеспечения преобразований ИЖК положениям Европейской ипотечной ассоциации, Европейского совета по ипотечным ценным бумагам; обсуждением результатов на научно-практических конференциях; публикациями в научных изданиях, в том числе включенных в список ВАК Минобрнауки России.
Теоретическая значимость результатов исследования определяется приращением научных знаний в области финансов и кредита, жилищной экономики, ипотечного кредитования. Разработанные теоретические, методологические и организационно-управленческие основы ипотечного жилищного кредитования способствуют решению крупной практической проблемы роста эффективности национальной ипотеки через повышение результативности механизма жилищного финансирования.
Значимость диссертации определяется совокупностью полученных теоретических результатов, раскрывающих условия роста эффективности национальной ипотеки и повышения на этой основе жилищной обеспеченности населения.
Полученные в ходе исследования результаты позволяют теоретически обосновать направления жилищной и финансово-кредитной политики России по развитию ипотечного жилищного кредитования как важнейшего элемента социально-экономической системы государства.
Практическая значимость диссертации. Разработана Концепция развития ИЖК в его способности обеспечить секторное расширение жилищного рынка. Применение результатов исследования в практической деятельности ведет к повышению эффективности национальной ипотеки, возникновению новой роли ИЖК, расширению адресности в решении задачи улучшения жилищных условий населения, повышению доступности жилья и жилищной обеспеченности населения. Разработанная Концепция позволяет обеспечить развитие финансово-кредитной системы и финансового рынка страны, российской экономики в целом.
Теоретически обоснованные в диссертации положения и практические решения, представляют интерес для органов власти разных уровней, руководителей и специалистов банков, прочих депозитных институтов, контрактно-сберегательных и инвестиционных компаний при разработке стратегий позиционирования на рынке ИЖК.
Основные положения, выводы и рекомендации можно использовать:
- при выработке и реализации решений органов власти разных уровней по вопросам повышения жилищной обеспеченности населения;
- при дальнейшем реформировании жилищной и финансово-кредитной политики и совершенствования ведомственной нормативной базы; при реализации Стратегии развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года;
- в практической деятельности руководителей депозитных, контрактно-сберегательных и инвестиционных компаний для создания эффективной стратегии позиционирования на рынке ИЖК.
Основные результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе при подготовке бакалавров, специалистов, магистров и аспирантов в сфере финансов и кредита, банковского дела, экономики недвижимости, жилищной экономики и ипотечного кредитования.
Область диссертационного исследования соответствует п.6.18. «Специфика функционирования, институциональные основы и механизмы различных сегментов рынка ценных бумаг», п.9.7. «Эволюция кредитных отношений; закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта», п. 11.8. «Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов» Паспорта научной специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».
Апробация и внедрение результатов исследования. Теоретические положения и практические выводы исследования отражены в докладах на международных, всероссийских и региональных научных и научно-практических конференциях, в том числе «Современный финансовый рынок РФ» (г.Пермь, 2006-2008 гг.), «Тенденции развития современных информационных технологий, моделей экономических, правовых и управленческих систем» (г.Рязань, 2006-2009 гг.), «Инновационное развитие и экономический рост» (г.Москва, 2008г.), «Институциональные проблемы экономического роста» (г.Казань, 2008г.), «Мировой финансовый кризис и его влияние на экономику страны» (г.Минск, 2009г.), «Региональные инновационные стратегии как ключевой фактор социально-экономического развития страны» (г.Ярославль, 2010г.), «Инновационное развитие современной экономики: теория и практика» (г.Москва, 2010, 2011 гг.), «Партнерство бизнеса и образования в инновационном развитии региона» (г.Тверь, 2010, 2011 гг.), «Евразийское пространство: приоритеты социально-экономического развития» (г.Москва, 2011г.) и др.
Основные положения диссертации использованы в преподавании курсов по дисциплинам «Экономическая теория», «Финансы и кредит», «Банковское дело», «Инвестиции», «Рынок недвижимости и ипотека», «Международные финансовые рынки и международные финансовые институты» в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики, Евразийском открытом институте; при разработке и чтении спецкурсов магистерской подготовки по направлению «Экономика» в Евразийском открытом институте.
Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в 52 работах (объем - 89,5 п.л.), в том числе в 6 монографиях, 31 научной статье, из которых 11 (объем - 7,25 п.л.) опубликованы в журналах, рекомендуемых ВАК Минобрнауки России.

Список литературы

Заключение диссертации
по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Клевцов, Виталий Владимирович
Основные результаты развития ИЖК
Активизация ИД за счет средств государства, домохозяйств, финансовых посредников и обеспечение Приток российских и Инноватизация банковской и жилищно-строительной деятельности, насыщение их технологическим и, организационными, маркетинговыми и финансовым инновациями Гибкость в решении жилищных проблем (путем вплетения в финансово-кредитные схемы покупки экономического роста на основе инвестиционной составляющей иностранных инвестиций в экономику жилья)
Рис.3.5. Инновации, опосредующие развитие ИЖК, и его результаты
Стоит отметить, что рост рынка ипотечного жилищного кредитования в РФ, происходит на фоне снижения требований кредиторов к заемщикам. Многие российские банки выдают ипотечные жилищные кредиты фактически без подтверждения доходов заемщика, что во многом повторяет сценарий ипотечного кризиса в США.
Как показывает практика, наложение, сращивание парадигм развития ипотечного жилищного кредитования (в сопровождении с неэффективностью
Федерального закона N 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости.», который, как отмечают эксперты, слабо защищает интересы участников долевого строительства в случае недобросовестных действий со стороны строительной компании, действия других факторов) приводит к структурным изменениям сдвигам) в механизме жилищного финансирования, появлению новых финансовых инструментов и соответствующих финансово-кредитных схем приобретения жилья (вексельные, кооперативные, депозитные схемы). В качестве мер, направленных на снижение отмеченной неэффективности
Федерального закона, для обеспечения воспроизводственных процессов в инвестиционно-строительном комплексе можно предложить: создание института финансового агента дольщика, который от имени потребителя осуществляет надзор, контроль, экспертизу документации, процесса реализации строительного проекта и т.д.; реализацию английской схемы строительных обществ, состоящей в том, что паевой фонд фактически аккумулирует средства граждан и обеспечивает строительство жилья (в условиях России схему целесообразно дополнить установлением более высокого уровня контроля над деятельностью паевых фондов); схемное финансирование (предварительные 28 договоры , ЖСК и т.д.), проектное финансирование (так называемая «схема Сбербанка») и финансирование в виде облигационных займов.
Как отмечают эксперты инвестиционно-строительного комплекса, эффект от продаж построенного жилищного фонда при долевом или проектном
28 Заметим, что предварительный договор определен автором в качестве финансового инструмента, среди прочих, позволяющих придавать гибкость финансово-кредитным схемам приобретения жилья. Здесь следует обратить внимание на то, что использование термина «финансово-кредитные схемы приобретения жилья» имеет своей целью показать выстраивание таких схем для домохозяйства, а не для обеспечения воспроизводственных процессов в инвестиционно-строительном комплексе.
161 финансировании выражается в упущенной выгоде в размере 10% в год (увеличение фактической стоимости привлеченных средств). Финансирование в виде облигационного займа приносит компании выгоду в размере 10% в год (субсидирование стоимости заемных средств).
Заключение
Исследование содержания категории «ипотечное жилищное кредитование» проведено автором на научно-содержательной основе, что обусловлено его «многослойностью» как объекта экономического управления, рыночных отношений, временного предпочтения, носителя фактора риска, диагностируемых в территориальном аспекте. При разработке программ ипотечного кредитования, хотя и учитываются территориальные особенности, тем не менее, они ориентированы не столько на проблемы включения ИЖК в процессы развития территории, сколько на направления его функционирования как отдельной обособленной сферы деятельности.
Особенности ИЖК раскрыты на основе «нисходящего анализа» (макро-, мезо-, микроуровня исследования). Макро- и мезоэкономический уровни исследования выявили способность ИЖК формировать многоинституциональные дифференцированные отношения и многоуровневые связи между сферами материального производства (субъекты жилищного строительства), обращения (финансовые посредники), потребления (домохозяйства) по линии движения ипотечного капитала, детерминируют как объект государственного управления в целях повышения качества жизни населения за счет разрешения дилеммы «стоимость жилья -стоимость кредитных ресурсов» и повышения доступности жилья на этой основе, а также определяют его как фактор согласованной жилищной и финансово-кредитной политики государства в области жилищного финансирования. На микроэкономическом уровне исследования ИЖК раскрыто через формирование потребительского, инвестиционного и спекулятивного мотивов у экономических субъектов, вовлеченных в ИЖК, а также раскрывается как процесс, способный синтезировать инструменты жилищного финансирования.
В работе доказано, что в зависимости от используемых инструментов жилищного финансирования, выстраиваются стратегические программнопроектные (федеральные, региональные, местные жилищные программы и проекты на основе бюджетного покрытия), кредитно-финансовые (на основе кредитно-финансового и/или коллективного покрытия) или финансово-обеспечивающие (за счет инвестиционно-сберегательного портфеля домохозяйства) интеграции субъектов ИЖК.
Установлено, что ИЖК реализует свои системообразующие свойства посредством отмеченных интеграций. В сложных условиях функционирования экономики России они становятся условием преодоления ограниченности бюджетных источников финансирования и обеспечения гармонизации рыночного и государственного регулирования финансирования создания и приобретения жилья, однако их смешение провоцирует структурные сдвиги в МЖФ, создает условия для появления новых субъектов и форм взаимодействия, вызывает необходимость согласования их экономических интересов.
Это позволило автору выявить и раскрыть, что макросистема «финансовый сектор - реальный сектор» выполняет роль инкубатора в эволюции финансовых инструментов (с учетом финансовых инноваций), а жилая недвижимость становится объектом не только потребительских, но и инвестиционных или спекулятивных мотивов экономических субъектов.
В работе раскрыто, что ИЖК, хотя и расширяет свое содержание - от предоставления населению кредитных ресурсов на цели приобретения жилья до инвестиционного обеспечения жилищного строительства и фактора экономического роста - все же должна рассматриваться как своего рода дополнительный рычаг к уже сложившимся и развивающимся финансовокредитным схемам. Следовательно, ИЖК обеспечивает инвестиционную поддержку реализации финансово-кредитных схем приобретения жилья, роль которого различна в зависимости от фазы цикла деловой активности.
Выявленные различия проявляются также через дифференцированное адресное) решение вопроса финансирования приобретения или строительства жилья посредством расщепления ИЖК на рыночное,
276 социальное, государственное, государственно-частное.
При формировании механизма жилищного финансирования автор исходил из признания его сужения в России до ипотечного жилищного кредитования, воспользоваться которым может лишь незначительная доля домохозяйств. В этих условиях, с учетом текущих модификаций жилищных рынков (расширение рыночного пространства, усложнение взаимосвязей, структуры, установленных взаимодействий с элементами территориальной экономики), ИЖК не способно масштабно решить задачу повышения доступности жилья.
В диссертации раскрыто, что решение задачи повышения жилищной обеспеченности населения России - развитие МЖФ через реализацию системообразующих свойств ИЖК в его способности обеспечить секторное расширение жилищного рынка, согласованная жилищная и финансово-кредитная политика государства.
Вышеуказанное позволило сделать вывод, что МЖФ, конструирующий теоретическую и методологическую базу решения задачи повышения жилищной обеспеченности населения, заполняющий «полости», образованные вследствие неспособности ИЖК в современных условиях масштабно решить эту задачу, являясь системой, должен состоять из элементов: методологический, инструментальный, институционально-инфраструктурный.
Сущность СИЖК раскрыта автором с позиции признания двойственного характера ее природы и вытекающей из этого двуединой основы ее функционирования в современных условиях.
Двойственный характер СИЖК заключается в ее объективности, поскольку основой выступают финансы (централизованные -государственные и муниципальные финансы, децентрализованные -финансы домашних хозяйств, финансы хозяйствующих субъектов) и кредит; СИЖК формируется с учетом требований объективных экономических законов.
СИЖК активизирует воздействие финансов и кредита на осуществление воспроизводственных процессов: производство, распределение, обмен и потребление жилищного фонда. В случае устремления ипотечного жилищного кредита в инвестиционно-строительный комплекс (при приобретении заемщиком жилья на первичном рынке), он обеспечивает воспроизводственные процессы и, напротив, при приобретении жилья на вторичном рынке, - способствует перераспределительным процессам, смещая акценты с финансирования экономического роста.
Вместе с тем, СИЖК субъективна, поскольку разрабатывается и формируется государством для реализации закрепленных жилищной политикой целей и задач на конкретном этапе социально-экономического развития.
Автором выдвинута гипотеза о том, что выбор той или иной модели СИЖК для последующей адаптации в кратко-/среднесрочной перспективе должен быть обусловлен национальным институциональным фондом финансово-кредитной системы (НИФФКС), под которым понимается совокупность экономических институтов и взаимосвязей между ними, финансовых инструментов и поведенческих механизмов, опосредованных традициями, навыками и национальными предпочтениями в результате положительного опыта их реализации и основанном на финансировании через финансовые рынки (экзогенное предложение денежных ресурсов), через банковский кредит (эндогенное предложение денег) или на смешанном финансировании и сложившейся секторной организацией финансового рынка в стране.
Таким образом, установлено, что формирование СИЖК опосредовано структурной комбинацией элементов НИФФКС и секторов финансового рынка, проводимой с участием государства как крупного финансового агента. СИЖК, в таком случае, предстает как монетарная целостность, активизирующая трансмиссионный механизм денежного, кредитного и фондового секторов финансового рынка, обеспечивая эффективное
278 субъектно (коалиция крупных финансовых агентов, в том числе государства)-объектное взаимодействие по линии трансформации залога недвижимости в ипотечный актив и внедрение финансовых инноваций посредством инструментов, технологий и механизмов, предоставляемых финансовым рынком.
Формирование моделей СИЖК позволяет постулировать некоторое соотношение, связывающее воедино разнообразные параметры системы, в том числе известные и неизвестные. Автором выявлено, что через подмодели СИЖК реализуется аппаратно-инструментальный потенциал базовых моделей СИЖК (подходы к их организации; степень необходимости встраивания в процесс рефинансирования ИЖК специальных проектных организаций; инструменты обеспечения высокого кредитного качества закладных листов и т.д.).
Анализ страновых условий развития ИЖК позволил выйти на классификацию подмоделей СИЖК, для которых диагностированы особенности их реализации в зависимости от НИФФКС, ориентирующего экономическую систему на экзо-, эндогенное или смешанное финансирование.
Проведенное исследование позволило выявить, что в странах, ориентированных на финансирование экономики через финансовые рынки, наблюдаются эффективно функционирующие первичные и вторичные ипотечные рынки. В странах с развитой финансово-кредитной системой, ориентированной на финансирование посредством внутренних (банковских) источников, наблюдаются развитые первичные ипотечные рынки при неразвитости или некотором отставании в развитии вторичных рынков. В странах со слабым развитием финансово-кредитной системы приоритетны в развитии вторичные ипотечные рынки. Автором также диагностировано, что в функционировании СИЖК не обязателен последовательный переход в развитии ИЖК от первичного ко вторичному ипотечному рынкам.
В диссертации аргументировано, что любой модели СИЖК присущи
279 черты кредитно-финансовых пирамид (денежное основание, кредитный механизм, механизм эмиссии ценных бумаг), что позволило представить ее в виде многоярусной конструкции. Усложнение экономических отношений между субъектами ИЖК вследствие увеличения числа заемщиков (должников) и кредиторов на основе развития финансового посредничества в глобальном масштабе, возникновение новых финансовых инструментов (финансовых инноваций), приводит к надстраиванию третичных и четвертичных финансовых рынков к рынкам объектов реального инвестирования (первичный и вторичный жилищные рынки). Пренебрежение ипотечными рисками становится причиной разрушения такой многоярусной конструкции, верхний ярус которой образуется за счет получающей самостоятельное движение формы ссудного капитала - многоуровневого оборота денежного капитала в виде производных ипотечных ценных бумаг. Рынок производных финансовых инструментов, будучи надстройкой над рынком базовых активов, содержит угрозу возникновения пирамид, которая при отсутствии должного государственного регулирования, реализуется и разрастается, что требует более строгого государственного регулирования.
В целях выявления инвестиционных свойств ипотечных ценных бумаг в диссертации проведен многопараметрический анализ ипотечных облигаций и облигаций с ипотечным покрытием, по результатам которого сформулирован вывод о возможности сосуществования на финансовых рынках России СВ, имеющих высокие перспективы в связи с аналогичностью традиционных источников финансирования в Европе и России (рефинансирование через центральные банки и эмиссия корпоративного долга с залогом) и MBS, которые, несмотря на замедление процесса секьюритизации и ряд специфических особенностей (статика пула покрытия, высоко спекулятивный характер, низкая степень прозрачности и др.), способствуют покрытию потребности в высококачественных долгосрочных финансовых инструментах и в фондировании ИЖК.
Исследование базовых моделей СИЖК позволило провести
280 расширенный анализ институционально-структурной неоднородности СИЖК в России и по его результатам определить ее как «сжатую» подмодель (табл. 3). Это обусловлено тем, что российская модель, ориентированная на единовременное функционирование первичного и вторичного ипотечного рынков, характеризуется слабым каналом перелива ресурсов между ними, закладывающим механизм финансирования ипотеки за счет индивидуальных и институциональных инвесторов.
При эволюционном рассмотрении СИЖК России автор определяет ее как переходную (бюджетно-рыночную), имеющую двухуровневое строение с накопительно-ипотечными механизмами, реализуемыми посредством кооперативных форм инвестиционной деятельности в сфере жилищного строительства. Кроме того, совместное функционирование моно- и полииерархической моделей СИЖК в рамках одной экономической системы позволяет расширить арсенал инструментов обеспечения доступности жилья, достроить друг друга для обеспечения устойчивости, активизировать традиционные и современные инструменты жилищного финансирования, и финансовые инструменты, способствуя более эффективному их агрегированию в финансово-кредитных схемах приобретения жилья. Это, с одной стороны, отражает полемику точек зрения ученых и практиков ипотечного кредитования вокруг потенциала «настройки» полюсных моделей СИЖК - немецкой/европейской и американской к институциональному строению и инфраструктурному обеспечению экономической системы России, с другой - определяет необходимость «транзитного» режима в ресурсных и ипотечно-архитектурных процессах.
В результате проведенных исследований был сделан вывод, что ориентированность при управлении развитием ИЖК на взаимосвязь и взаимообусловленность ипотечного кредита с бюджетом как источником редистрибутивных ресурсов, отражает неспособность рыночных механизмов решать социально-экономические задачи, способствует образованию на уровне финансовой эмпирики прочных связей с компенсаторными
281 институтами, которые на уровне финансового проектирования могут привести к закреплению неэффективных технологий ипотечного кредитования, стратегических индикаторов его функционирования, организационных структур и институциональных форм, МЖФ в целом. Напротив, управление, выстраиваемое из взаимосвязи и взаимообусловленности ипотечного кредита и ипотечного капитала, определяющего масштабы ипотеки, ее территориально-локализованные стратегии развития на основе регионализации финансовыми посредниками своей деятельности при соответствующей капитальной базе, внедрение финансовых инноваций, сориентирует на перемещение ипотечных отношений в плоскость рыночных источников финансирования ипотечных кредитов. Указанная взаимосвязь и взаимообусловленность ипотечного кредита диагностировались в результате двухпроекционного анализа процессов его концентрации и централизации, интенсивность которых определяется условиями ведения хозяйственной деятельности и фазами делового цикла.
Последнее положение выдвинуто с учетом бюджетозамещения в отношении источников финансирования ипотеки, что исключает доминантность редистрибутивных источников, а необходимость ориентированности на эндогенное предложение финансовых ресурсов (за счет банковского кредитования) обосновывается имманентными экономике
России условиями и целевыми требованиями ее финансирования. В отличие от экзогенного финансирования экономики (через финансовые рынки), поддерживаемого государством посредством соответствующего институционального проектирования финансово-кредитной системы России, для экономики, основанной на банковском кредите, не предъявляются столь высокие требования к рынкам, их институционально-инфраструктурной организованности, качеству самих институтов, инструментов (активов), а также к информации о способности активов к ее отражению, что подтверждает гипотезу эффективности рынков Ю.Фама, суть которой в том,
282 что на эффективном рынке отдача от использования информации соответствует затратам на ее получение. Высокие трансакционные затраты «опутывают» перераспределительные процессы на рынке капитала, препятствуют проникновению иностранных инвестиций, вследствие чего рост банковского капитала осуществляется за счет внутренних источников, консервируя процесс развития банковской системы.
Проведенный в диссертации анализ факторного ипотечного потенциала, сформированный прогноз значений интегрированных факторов и выдвинутые предложения о взаимосвязи и взаимообусловленности ипотечного кредита и ипотечного капитала, позволили разработать двухуровневую модель управления развитием ИЖК, общие и кластерно-дифференцированные мероприятия по развитию ИЖК и МЖФ. Модель управления ориентирована на повышение уровня жилищной обеспеченности населения за счет сглаживания несбалансированности разной природы в проекциях: потенциалов, образующих факторный потенциал ИЖК; институтов, формирующих структурно-институциональный каркас СИЖК; мер жилищной и финансово-кредитной политики государства. Указанная «проекционная» несбалансированность диагностирована автором на основе исследования точки равновесия на жилищном рынке, результирующего опережающую динамику увеличения спроса по отношению к предложению, индикаторами чего выступают рост цен на жилье и снижение уровня его доступности.
Разработанные в диссертации элементы методического обеспечения, позволяют частично решить задачи Стратегии: «Формирование устойчивой системы привлечения долгосрочных ресурсов с рынка капитала на рынок ипотеки»; «Создание надежной и эффективной инфраструктуры рынка ипотеки и других форм жилищного финансирования»; «Развитие иных форм ипотечного жилищного кредитования, в том числе для целей жилищного строительства»; «Учет региональных и локальных особенностей развития рынка жилья и ипотеки».

Список литературы диссертационного исследования
доктор экономических наук Клевцов, Виталий Владимирович, 2012 год
1. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от1607.98 N 102-ФЗ (ред. от 01.07.2011).
2. Федеральный закон «О жилищных накопительныхкооперативах», от 30 декабря 2004 г. N 215-ФЗ
3. Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах"от 11.11^2003 N
4. ФЗ (ред. от 09.03.2010, с изм. от 21.11.2011).
5. Федеральный закон «О дополнительных мерах по поддержкефинансовой системы Российской Федерации» от 13 октября 2008 г. № 173-Ф3 // СЗ РФ. 2008. № 42, Ст. 4698.
6. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 753 «Офедеральной целевой программе «Свой дом»// Документ содержится в системе «Гарант».
7. Постановление Правительства РФ от 17 сентября 2001 г. № 675 (вред. от 15 декабря 2010г.) «О федеральной целевой программе «Жилище» на 2002-2010 годы».
8. Распоряжение Правительства Российской Федерации № 1662-р от1711.2008 г. «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года».
9. Указ Президента РФ «О разработке федеральной целевойпрограммы «Свой дом» от 23.03.96 № 420 // Документ содержится в системе «Гарант».
10. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитованияв РФ.
11. Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в
12. Российской Федерации до 2030 года.
13. П.Аббасов Т.О. Ипотечное жилищное кредитование: понятие и место в системе финансового права // Банковское право. 2011. - № 4. -С. 58-64.
14. Аксенов B.C., Голиков П.С. Секьюритизация портфелей ипотечныхкредитов в России: проблемы и перспективы // Экономический журнал. 2011. - Т. 22. - № 2. - С. 72-79.
15. Акулова Т.А. Сравнительный анализ реализации основных моделейипотечного кредитования в России //Финансы и кредит. 2005. -№12. - С. 52-57.
16. Алмосов А.П. Роль агентства по ипотечному жилищному кредитованию в развитии российской секьюритизации // Научный вестник Волгоградской академии государственной службы. Серия: Экономика. 2011. - Т. 1. - № 5. - С. 40 - 55.
17. Алферов Р.Ф. Аналитика портфелей корпоративной ипотеки //
18. Финансовая аналитика: Проблемы и решения. 2010. - № 6. - С. 5559.
19. Андрианов И.И. Жилищное законодательство: практическиевопросы. М.: Юридическая литература, 1988. - 384 с.
20. Антошкина И.О. Равновесная модель оптимизации нормативов ипотечного кредитования // Управленческий учет. 2009. - № 1. -С. 37-44.
21. Анциферова Е.И. Проблемы развития ипотечного жилищногокредитования в России // Международный журнал экспериментального образования. 2011. - № 8. - С. 186-187.
22. Арбузов В.А. Как осуществляется право граждан на жилище. JL:1. Лениздат, 1987.-218 с.
23. Асаул А.Н., Иванов С.Н., Старовойтов М.К. Экономиканедвижимости. 3-е изд. СПб.: AHO "ИПЭВ", 2009. — 304 с.
24. Афанасьев И.А. Государственная политика в сфере жилищногокредитования // Транспортное дело России. 2009. - № 11. - С. 122124,
25. Афанасьев И.А. Развитие ипотечного жилищного кредитования //
26. Транспортное дело России. 2010. - № 2. - С. 70-71.
27. Ахметов P.P. Вопросы стабильности финансовых рынков и развитиеэкономической системы // Финансы. 2008. - № 1. - С. 78-80.
28. Ахметов P.P. Вопросы устойчивости финансового рынка в рамкахсовременного цикла // Вестник экономики, права и социологии. -2011. -№ 1.-С. 22-27.
29. Ахметов P.P. Проблемы стабильности финансового рынка: подход спозиции институциональной теории // Вестник КГФЭИ. 2011. -№ 1(22). - С. 74-78.
30. Ахметов P.P. Развитие финансовых рынков в рамках современногоцикла. // Финансы и кредит. 2009. - № 27. - С. 51-55.
31. Ахметов P.P. Финансовый кризис и экономический цикл:сравнительный анализ явлений и взаимосвязь процессов // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. 2010. - № 3 (20). - С. 35-39.
32. Бадырханов A.M. Развитие механизма ипотечного кредитования какфактор поддержания стабильности банковской сферы // Аудит и финансовый анализ. 2009. - № 1. - С. 385-386.
33. Бажуткина Л.П. Структурно-функциональное содержаниемеханизма ипотечного кредитования // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2009. - № 55. -С. 24-27.
34. Балабанов И. Т. Операции с недвижимостью в России. М.:
35. Финансы и статистика, 1996. 192 с.
36. Басаргин В.Ф. Вступительное слово на совещании по развитиюипотечного жилищного кредитования в 2009 году (Москва, 04.02.2009) // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. 2009. - № 1. - С. 96-97.
37. Белоглазова Г. Н., Романовский М.В. Финансы и кредит. М.: Финансы и статистика, 2006 - 575 с.
38. Белокрылова О.С., Привалова Е.В., Яхимович В.И.
39. Институциональные механизмы модернизации рынка жилья и его макроэкономическая динамика в посткризисной экономике. -Ростов н/Д: Изд-во РГУ, 2003. 227 с.
40. Березина E.JI. Особенности жилищно-накопительного кооператива как механизма приобретения жилья населением // Налоги. Инвестиции. Капитал. 2006. - № 1-3. - С. 25-28.
41. Берестова Ю.С. Риски ипотечного кредитования: причины,последствия и способы их минимизации // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. - № 1. - С. 81-88.
42. Бессонова О.Э. Жилище: рынок и раздача // ЭКО. 1992. - № 4.1. С.83-85.
43. Бессонова О.Э. Новая жилищная модель как антикризисная мера //
44. Регион экономика и социологи. 2010. - № 2. - С 203-222.
45. Бессонова О.Э., Кирдина С.Г., О'Салливан Р. Рыночныйэксперимент в раздаточной экономике России. Новосибирск: Изд-во НГУ, 1996.-312 с.
46. Бесхмельницын М. Роль государства в обеспечении доступностижилья для населения России // Проблемы теории и практики управления. 2005. - № 6. - С. 15 - 21
47. Бирюков В.А. Опыт решения жилищной проблемы в развитыхстранах // Уровень жизни населения регионов России. 2010. - № 10. - С.58-68
48. Благих И.А., Яковлев A.A. Ипотечное кредитование в Российской
49. Федерации // Проблемы современной экономики. 2010. - № 3. - С. 227-231.
50. Бланк И.А. Управление активами. Киев: Ника-Центр, 2000. - 471с
51. Бойко П.В. К вопросу финансирования системы доступного жилья
52. Вестник Тамбовского университетасерия: Гуманитарные науки). 2007 №5 (49).
53. Бойко П.В Социально ответственное инвестирование // Ученыезапис-ки РГСУ. М.: 2007 - №2
54. Бойко И.А. Финансовые инструменты, определяющие доступностьжилья для населения Самарской области // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2009. - № 2. - С. 21-25.
55. Болонин А.И. Влияние кризиса 2008г. на финансовую систему РФ //
56. Транспортное дело России. 2009. - № 5. - С.83-86.
57. Бондаренко М.В. Государственная жилищная политика: повышениеуровня доступности жилья // Вестник Ассоциации ВУЗов туризма и сервиса. 2010. - № 2. - С. 73-80.
58. Бондаренко М.В. Эмпирическая оценка факторов, определяющихобъемы жилищного строительства // Сервис plus. 2011. - № 3. - С. 3-9.
59. Бонцевич Д.Н. Государственное регулирование как условие развития рынка недвижимости: вопросы теории // Вестник экономической интеграции. 2009. - Т. 1. - № 1. - С. 87-92.
60. Борецкая Ю.В. Проблемы развития ипотечного кредитования в Украине // Сборник научных трудов 8¥ог1с1 по материалам международной научно-практической конференции. 2010. - Т. 18.- № 4. С. 64-65.
61. Борлакова Т.Е. Пути преодоления кризиса ипотечного жилищного кредитования // Известия Академии управления: теория, стратегии, инновации. 2011. - № 5. - С. 24-28.
62. Боровских О.Н., Файзуллин И.Э. Оценка доступности жилья в
63. Республике Татарстан // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика.- 2009. Т. 28. - № 1. - С. 69 - 74.
64. Брутт Т.А. Ипотечное кредитование как способ финансированияжилищного строительства // В мире научных открытий. 2010. - № 4-5. - С. 131-132.
65. Бублик Ю.Н. Нормативно-правовое регулирование ипотечногокредитования // Экономика устойчивого развития. 2011. - № 6. -С. 13-16.
66. Бубнова И.Ю., Иноземцева Е.Ю. Ипотечное жилищноекредитование: региональный аспект // Школа университетской науки: парадигма развития. 2011. - № 3-4. - С. 17-22.
67. Бурджалов Ф.Э. Современная социальная политика: между планом и рынком. М.: Гардарика, 1996. - 267 с.
68. Бурдин Д.А. Анализ и перспективы развития программ обеспечения доступного жилья при помощи ипотечного кредитования (на примере Тюменской области) // Государственное управление. Электронный вестник. 2011. - № 27. - С. 3.
69. Бушев А.Ю., Городов O.A., Губаева А.К. Комментарий к Жилищному кодексу Российской Федерации (постатейный). М.: Проспект, 2008. - 352 с.
70. Вагапова Д. 3. Формирование процедуры погашения ипотечногокредита с постоянными по величине выплатами // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - №17 - С.21 - 25.
71. Валенцева Н. И. Тенденции развития методов кредитования // Современные банковские технологии: теоретические основы и практика. М. : Финансы и статистика, 2005.- С .85 - 89.
72. Валитов Ш.М., Кириченко Е.Г. Региональный аспект ипотечного кредитования: состояние и проблемы развития // Финансы и кредит. 2004. - №20. - С. 25.
73. Васильев Ю.С. Методы повышения эффективности обеспечения жильем отдельных категорий россиян // Строительные материалы. 2009. - № 7. - С. 71-73.
74. Велижанцева JI.A. Особенности ипотечного кредитования малогобизнеса в современной российской экономике // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. - № 1. - С. 149-154.
75. Веремейкина В.Д. Анализ рынка ипотечного кредитования впосткризисный период // Финансы, деньги, инвестиции. 2011. - № 2. - С. 24-25.
76. Викторова Е.Д. Перспективы развития ипотечного кредитования //
77. Деньги и кредит. 2009. - № 6. - С. 27-30.
78. Власов A.B. Гражданско-правовое регулирование ипотечногокредитования в жилищной сфере Российской Федерации // Образование и право. 2011. - № 6. - С. 148-154.
79. Власов A.B. Проблемы развития «Стратегии ипотечного жилищногокредитования в Российской Федерации до 2030 года» // Теория и практика общественного развития. 2011. - № 1. - С. 219-222.
80. Вопросы поддержки ипотечного жилищного кредитования //
81. Экономическая политика. 2009. - № 2. - С. 96-101.
82. Вульфович P.M. Социально ориентированная жилищная политика в городах Европы и России // Управленческое консультирование. -2007. - № 2. - С.41-55.
83. Вялкова A.B. Страхование рисков при ипотечном кредитовании // Ученые записки Российского государственного социального университета. 2009. - № 6. - С. 95-98.
84. Галиева Г.М. Ипотечное кредитование в России: проблемы и пути решения // Экономика и управление: научно-практический журнал. 2010. - № 6. - С. 80-84.
85. Гарипова З.Л. Кредитная политика на рынке жилья: Монография.
86. Ульяновск: Изд-во УлГУ, 2006. 360 с.
87. Глинкина Е.В. Проблемы ипотечного страхования в современных условиях кризиса // Сервис в России и за рубежом. 2010. - № 3. -С. 26-30.
88. Глинкина Е.В., Журавлева Н.В. Проблемы внедрения ипотечного страхования в РФ // Сервис plus. 2010. - № 4. - С. 161-168.
89. Глушенко К.П. Программа «Жилище»: критический взгляд /
90. Глушенко К.П., Кибалов Е.Б. // ЭКО. 1996. - - № 12. - С.82-95.
91. Голайдо И.М., Болотина Н.И. Риски ипотечного кредитования // Вестник ОрелГИЭТ. 2009. - № 1-1. - С. 102а-106.
92. Голиков О.И., Васильева Ф.В. Развитие механизмагосударственного регулирования ипотечного кредитования // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. 2010. - № 21.-С. 5-9.
93. Голикова A.B. Ипотечное кредитование один из способов решенияжилищной проблемы // Труд и социальные отношения. 2011. - № 6. - С. 101-105.
94. Головин Ю.В. Ипотечное кредитование жилищного строительства:учеб. Пособие.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999 289 с.
95. Головина М.А. Жилищный кризис в США после окончания второймировой и политика правительства М.: Наука, 1987. - 254 с.
96. Голоманчук Э.В. Ипотека как реализация конституционного права на жилище граждан Российской Федерации // Юристъ Правоведъ. - 2009. - № 4. - С. 53-55.
97. Голоскокова Е.В. Риски и некоторые направления развития рынкаипотечного жилья // Налоговая политика и практика. 2009. - № 91. - С. 17-21.
98. Горелов В.Н. Жилищный вопрос как социальная проблема. Изистории создания ЖСК // Социально-гуманитарные знания. 2004. -№ 1. - С.262-275.
99. Городнова Н.В. Направления и меры государственной поддержки системы ипотечного кредитования // Финансы и кредит. 2011. - № 29. - С. 2-8.
100. Городнова Н.В. Рынок ипотечного кредитования: меры государственного воздействия и возможности формированияфинансово-промышленного холдинга // Финансы и кредит. 2009. -№ 27. - С. 61-69.
101. Горшков Р.К., Писаренко В.В. Российская ипотека в условияхфинансового кризиса // Недвижимость: экономика, управление. -2010. № 1-2. - С. 19-23.
102. Государственная жилищная политика: Социальное измерение. / Подред. Соколова T.B. М.: КД ЛИБРОКОМ, 2009. - 288 с.
103. Грачева A.A. Механизм реализации региональных программипотечного жилищного кредитования: кризисная и посткризисная корректировка // Финансы и кредит. 2010. - № 36. - С. 70-75.
104. Грезина М.А. Экономико-математические методы принятияуправленческих решений в сфере ипотечного кредитования // Известия Южного федерального университета. Технические науки. 2011. - Т. 124. - № 11. - С. 51-60.
105. Грязнова А.Г. Оценка недвижимости: Учеб. пособие для вузов М.:
106. Финансы и статистика, 2005. 492 с.
107. Гудименко Г.В. Формирование финансовой стратегии решения жилищной проблемы на региональном уровне: Монография. -Орел: Издатель А.Воробьев, 2009. 286 с.
108. Гудименко Г.В. Кондрашов А.Б. Проблемы оценки рисков вложения в ипотечные ценные бумаги и пути их снижения // Научно-практический межотраслевой журнал «Интеграл». 2009. - № 1 (45)-С.58-69.
109. Гудименко Г.В. Формирование политики предоставления субсидийна покупку и строительство жилья: проблемы и решения // Научно-практический межотраслевой журнал «Интеграл». 2009. - №5 (49) -С.120-127.
110. Гудименко Г.В. Ипотечные ценные бумаги как инструмент решенияпроблемы обеспечения жильем граждан Росси // Научный журнал «Управленческий учет». 2009. - №4 - С.3-10.
111. Гудименко Г.В. Современное состояние и перспективы развитиярынка ипотечных ценных бумаг в России // Научный журнал «Вестник Российского Государственного Торгово-экономического Университета». 2008. - №6 (27) - С.116-122.
112. Гудименко Г.В. Социальное жилье как фактор реализациинационального проекта «Доступное и комфортное жилье -гражданам России» // Научно-практический межотраслевой журнал «Интеграл». 2008. - № 2 (40) - С. 104-115.
113. Гудименко Г.В. К вопросу о доступности жилья в России (Что нам стоит) // Научно-практический журнал «Российское предпринимательство». 2007. - № 11. Выпуск 2. - С. 144-148.
114. Гуженко М.В. Развитие накопительной системы ипотечного жилищного кредитования в России // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2011. - № 1. - С. 96-98.
115. Гузикова Л.А. Методологическая база изучения и управления развитием системы ипотечного жилищного кредитования // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. 2010. - № 96. -С. 142-147.
116. ЮЗ.Гузикова Л.А. Особенности проявления финансового кризиса на европейском ипотечном рынке // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. 2010. - № 92. - С. 199-204.
117. Гуртов В.К. Жилье России XXI век. Национальный проект «Доступное и комфортное жилье - гражданам России» и перспективы развития жилищного строительства. - М.: Статус, 2009. -415с.
118. Гусева Л.Л. Направления жилищной политики и стратегия государства в становлении и развитии системы ипотечного жилищного кредитования // Юридический мир. 2009. - № 9. - С. 39-42.
119. Гусева Л.Л. Отношения, возникающие между субъектами ипотечного жилищного кредитования // Семейное и жилищное право. 2011. - № 4. - С. 43-45.
120. Гутник В.П. Социальное рыночное хозяйство: опыт Германии // Общество и экономика. 1997. - № 1-2. - С.65
121. Давиденко В.П., Кияткина Е.П. Новые тенденции развития механизма долгосрочного инвестирования в России с учетом современных условий экономической нестабильности // Промышленное и гражданское строительство. 2010. - № 8. - С. 25-27.
122. Давтян Г.М. Тенденции развития российского рынка ипотечных жилищных кредитов // Труд и социальные отношения. 2011. - № 4. - С. 93-96.
123. Дадашев А. 3., Черник Д. Г.Финансовая система России: Учебное пособие. М.: ИНФРА - М, 1997. - 248 с.
124. Данишевская И.В. Модель целевого использования пенсионного капитала // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. 2011. -№ 22. - С. 56-64.
125. Дафнер Е.В. Развитие текущего кризиса на рынке недвижимости в США // США и Канада: экономика, политика, культура. 2011. - № 8. - С. 45-62.
126. Дегтярева И.В., Саетова A.A. Государственное регулирование жилищного сектора с учетом циклично