Исхаков, Парвиз Юрьевич. Приоритеты денежно-кредитной политики Российской Федерации в условиях посткризисного развития

Краткое описание

Исхаков, Парвиз Юрьевич. Приоритеты денежно-кредитной политики Российской Федерации в условиях посткризисного развития : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Исхаков Парвиз Юрьевич; [Место защиты: Рос. эконом. ун-т им. Г.В. Плеханова].- Москва, 2012.- 201 с.: ил. РГБ ОД, 61 12-8/1944

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Теория и базовые принципы денежно-кредитной политики11
1.1. Формирование и эволюция теорий денежно-кредитной политики 11
1.2. Базовые принципы реализации денежно-кредитной политики 29
ГЛАВА 2.Анализ практики реализации денежно кредитной политики в развивающейся рыночной экономике48
2.1. Трансмиссионный механизм: зарубежный опыт и перспективы развития в России 48
2.2. Инфляция в России как основная проблема денежно-кредитной политики 67
2.3. Симптомы, причины и следствия кредитного дефицита в Российской Федерации 83
ГЛАВА 3.Среднесрочные и долгосрочные приоритеты развития денежно-кредитной политики в Российской Федерации106
3.1. Исследование возможных сценариев перехода России на систему инфляционного таргетирования 106
3.2. Сбалансированная процентная политика как основной приоритет денежно-кредитной политики России и фактор развития экономики в посткризисный период 131
Заключение 165
Список литературы

Базовые принципы реализации денежно-кредитной политики
Инфляция в России как основная проблема денежно-кредитной политики
Симптомы, причины и следствия кредитного дефицита в Российской Федерации
Сбалансированная процентная политика как основной приоритет денежно-кредитной политики России и фактор развития экономики в посткризисный период

Введение к работе

Актуальность темы исследованияопределяется недостаточной обоснованностью целей денежно-кредитной политики основного регулятора рыночной экономики современной России - Банка России, что приводит к искажению оценки их влияния на конечные результаты общественно-экономического развития. В то же время существующий опыт ряда развитых стран свидетельствует о высокой зависимости конечных результатов социально-экономического развития от параметров макроэкономической денежно-кредитной политики, в частности, от темпов инфляции, объема и структуры денежной массы, развитости финансовых рынков, стабильности валюты и валютного регулирования. Необходимость проработки путей решения соответствующих проблем особенно остро возникла в период мирового финансового кризиса.
Глобальные изменения, произошедшие в мире за последние десятилетия, вынуждают корректировать понимание сущности основных целей денежно-кредитной политики. Конечным предназначением денежно-кредитной политики является не только подавление инфляции, но и стимулирование экономического роста. Денежно-кредитная политика должна руководствоваться конкретными целевыми показателями, так называемыми таргетами, выполнение которых можно оценить как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах. В этой связи представляют интерес показатели, обеспечивающие целенаправленный, гармоничный и устойчивый рост экономики России.
Таким образом, центральный банк при выстраивании и реализации своей политики должен быть нацелен на определенную мегацель - ключевой макроэкономический ориентир. При этом, при выборе такой цели или таргета1нельзя полностью абстрагироваться от других зачастую не менее важных задач, к примеру, таких как развитие финансового и банковского рынков и поддержание сбалансированности кредитного рынка, которые должны рассматриваться в комплексе общей стратегии. В конечном счете, достижение любой системы таргетов должно приводить к экономической стабильности и росту, которые создали бы прочную экономическую основу для посткризисного развития.
От английского target - намеченные цифровые показатели, хозяйственные цели.
Степень научной разработанности проблемы.В современной российской экономической литературе большое внимание уделено вопросам теории денег, денежного обращения, денежно-кредитной политики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской системы и платежных систем, которые нашли отражение в работах известных ученых: Аганбегяна А.Г., Ананьина О.И., Афанасьева И.В., Геращенко В.В., Горнова Е.Л., Донских A.M., Дробы-шевского СМ., Замулина О.А., Звоновой Е.А., Каменских М.В., Киселевича Ю.В., Красавиной Л.Н., Кузнецова Н.Л., Куликова А.Г., Лаврушина О.И., Леонтьевой Е.А., Моисеева СР., Найшуля В.А., Навой А.В., Пашковского B.C., Рощиной Л.С, Русанова Ю.Ю., Слепова В.А., Смулова A.M., Сухарева О.С, Трунина П.В., Улю-каева А.В., Усоскина В.М., Фетисова Г.Г. и других.
Список зарубежных авторов, исследующих рассматриваемые нами вопросы, также широк: М. N. Rothbard, J.M. Keynes, F. Milton, D. Boyle, V. Smith, M. Kennedy, G. Sterne, K. Rogoff, G. Debelle, V. Grilli, D. Masciandaro, G. Tabellini, M. Goodfhend, J. Faust, Lars E.O. Svensson, A. Cukeirman, M. Ehrmann, Marcel Fratzscher, De Brouwer, G. Rudebusch, N. Batini, Claes Berg, F.Mishkin, Luis Catao, D. Laxton, A. Pagan, P. Masson, M. Savastano, S. Sharma, B. MaCallum, S. Edwards, С Vegh, B.S. Bernanke, A. Blinder, L. O. Svensson и многие другие.
Вместе с тем в российской научной литературе многие аспекты регулирования денежно-кредитного механизма остаются неисследованными. К числу недостаточно изученных вопросов можно отнести, к примеру, отсутствие теоретической базы и обоснованных расчетов по оптимальной процентной политике в условиях посткризисного развития экономики, а также альтернативных подходов внедрения системы таргетирования инфляции и использования накоплений в резервных фондах государства.
В последнее время были опубликованы одновременно несколько концепций развития финансовой и банковской систем, которые составляют альтернативу существующей правительственной Концепции долгосрочного развития, рассчитанной до 2020 года, и Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 года. Альтернативный взгляд на макроэкономические вопросы представляет собой ценную базу для сопоставления и критического подхо-
да к официальной позиции. Вместе с тем некоторые предложения в области макроэкономической политики в этих концепциях не раскрыты с точки зрения методологии расчетов, что не позволяет полностью опираться на них.
Следует также отметить, что в российской литературе наблюдается рост интереса к политике инфляционного таргетирования Банком России. Хотя по этой теме опубликовано множество научных статей и работ, тем не менее ощущается дефицит критического осмысления этого вопроса.
Статистическая и фактологическая база исследования. Работа подготовлена на основе законодательных и нормативных актов Российской Федерации, а также рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору, оформленных в виде стандартов Базель I, Базель II и Базель III. Статистические данные получены из официальных интернет-сайтов Правительства Российской Федерации, Банка России, Федеральной службы государственной статистики РФ, Федеральной антимонопольной службы РФ, статистических ведомств и центральных банков развитых и развивающихся стран мира. Широко использовались материалы международных экономических организаций, в том числе Группы Всемирного банка, Международного валютного фонда, Межгосударственного статистического комитета СНГ, статистических органов ООН, Программы Развития ООН, Банка международных расчётов, Азиатского банка развития, Всемирного Экономического Форума, Организации экономического сотрудничества и развития, Центрального Разведовательного Управления (CIA World Factbook), Института экономики переходного периода, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Центра макроэкономических исследований Сбербанка РФ и других международных и российских исследовательских проектов и институтов.
Также в целях обоснования многих положений диссертации были использованы публикации в российской периодической печати, информация сайтов новостных Интернет-агентств, а также сайтов российских и зарубежных компаний.
Объектом исследования является денежно-кредитная политика как система общественных отношений, служащих обеспечению стабильного макроэкономического развития.
Предметом исследования является система приоритетов денежно-
кредитной политики в посткризисный период как основной составляющей государственной макроэкономической политики.
Теоретической и методологической основойисследования являются:
классические труды по экономической теории, работы российских и зарубежных экономистов в области: денежной теории, монетарной политики, теорий экономического роста, денег и инфляции в рамках классической, неоклассической, кейнсианской, новой классической и новой кейнсианской школ, теорий моделирования социально-экономических процессов и систем;
общенаучные методы познания: анализ, синтез, постановка и проверка гипотез, методы системного, сравнительного и ретроспективного анализа; методы межстрановых сопоставлений, статистических группировок и классификаций, статистического и эконометрического моделирования и прогнозирования, экспертных оценок.
Цель диссертационной работызаключается в выявлении приоритетов денежно-кредитной политики в Российской Федерации в посткризисный период в контексте развития группы стран со схожими социально-экономическими условиями развития, анализе противоречий современного денежно-кредитного макрорегулирования и выработке концептуальных рекомендаций по выводу страны из состояния кредитного дефицита и стимулирования экономического роста.
Цель исследования обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:
проанализировать теоретические основы развития денежно-кредитной политики и роли центрального банка в экономической системе в исторической перспективе и особенно в условиях посткризисного состояния экономик тех стран, которые относятся к категории «развивающиеся рынки»;
дать оценку основным взглядам экономистов и ученых на базовые принципы денежно-кредитной политики и деятельности современного центрального банка в условиях несбалансированного развития экономики и финансового сектора;
исследовать вопрос эффективности каналов трансмиссии, дать оценку текущему состоянию трансмиссионного механизма в РФ и определить дальней-
шиє приоритеты в развитии денежно-кредитных инструментов денежно-кредитной политики;
выявить причины и последствия кредитного дефицита в стране и разработать рекомендации по стимулированию кредитования реального сектора экономики путем более эффективной процентной политики Банка России;
предложить альтернативный подход, предполагающий постепенный переход на систему инфляционного таргетирования для достижения устойчивого экономического роста и стабильного уровня потребительских цен и скорейшего преодоления посткризисного застоя;
выработать рекомендации по оптимизации процентной политики страны как одного из ключевых инструментов регулирования экономики в посткризисный период.
Соответствие паспорту специальности.Диссертационное исследование соответствует требованиям Паспорта ВАК Министерства образования и науки РФ по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» (экономические науки), а именно: пункт 8.1. - «Теория, методология и концептуальные основы формирования и функционирования денежной системы и механизмов денежного обращения»; пункт 8.7. - «Эмиссия и антиинфляционная политика в рыночной экономике»; пункт 9.4. - «Моделирование кредитных систем и кредитного механизма»; пункт 11.5. - «Приоритеты современной денежно-кредитной политики и реакция реального сектора на ее осуществление»; пункт 11.6. - «Процентная политика ЦБ в осуществлении направленности на развитие кредитных отношений и экономический рост, механизмы регулирования кредитных отношений и банковской деятельности на финансовом и денежном рынках».
Научная новизнадиссертации заключается в разработке комплекса теоретических, методологических положений и практических рекомендаций по совершенствованию денежно-кредитной политики Банка России на основе сравнительного анализа зарубежного и отечественного опыта с учетом особенностей посткризисного периода.
Результаты исследования, содержащие научную новизну и выносимые на защиту, заключаются в следующем.
1. Определена возможность практической реализации основных положений неортодоксальных денежных теорий (либертарианская теория и теория нейтральных денег) в современных посткризисных условиях с точки зрения альтернативных путей развития денежно-кредитных систем.
2. Выявлены направления совершенствования принципов деятельности Банка России посредством повышения степени транспарентности и корректировки системы таргетирования путем постепенного перехода на инфляционное таргети-рование.
3. Введено понятие дихотомической классификации в области денежно-кредитной политики и разъяснен феномен дихотомии, объясняющий ключевое противоречие в системе макрорегулирования, которое состоит в разлаженности системы ключевых целей страны по стабильному уровню цен и росту экономики, что особенно характерно для посткризисного развития экономики.
4. Предложено с целью развития трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики России усилить в системе передачи монетарных сигналов экономике роль канала процентной ставки посредством снижения ставки рефинансирования.
5. Разработана эконометрическая модель процентной политики Банка России в посткризисный период, определяющая уровень ставки рефинансирования, соответствующий ожидаемым темпам роста экономики согласно Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года.
Теоретическое значениедиссертационного исследования состоит в оценке альтернативных теорий денежно-кредитной политики и развития центральных банков, а также в обосновании инфляционного таргетирования в условиях гипертрофированной мировой финансовой системы, оторванной от реальной экономики; раскрыты возможные пути совершенствования денежно-кредитной политики Банка России в этих условиях.
Практическое значениеполученных результатов работы заключается в возможности их использования научно-исследовательскими институтами и центрами, а также Банком России в процессе денежно-кредитного и макроэкономиче-
ского регулирования, а также при подготовке стратегии развития банковской системы на очередной период.
Материалы диссертации могут быть использованы при чтении курсов «Финансы, денежное обращение и кредит», «Макроэкономика», «Мировая экономика», «Международные валютно-кредитные отношения» в вузах экономического профиля.
Апробация результатов.Результаты диссертационной работы использованы в учебном процессе ЧОУ ВПО «Московский банковский институт», а также ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет имени Г.В.Плеханова» при чтении курса «Организация деятельности центрального банка». Апробация диссертационного исследования была также осуществлена на конференции «Мировой финансовый кризис: причины, проблемы, пути преодоления». По теме диссертации опубликовано 7 статей, из них 4 статьи в журналах рекомендованных ВАК. Общий объем опубликованных статей составил 4,2 п.л., из которых 2,6 п.л. в журналах, рекомендованных ВАК.
Структура и объем работы.Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 167 наименований. Объем основного текста диссертации составляет 170 страниц, включая 25 таблиц, 18 рисунков и 14 приложений.

Базовые принципы реализации денежно-кредитной политики

Монетаризм - экономическая теория, согласно которой первоначальным детерминантом макроэкономического совокупного спроса, вне зависимости от того представлен он безработицей или инфляцией, являются деньги, агрегаты Ml, М2 или их изменение. У истоков монетаризма стоял профессор Чикагского университета Милтон Фридмен, с иселедованиями которого связывают возрождение количественной теории денег.8
Монетаристы расходятся с кейнсианцами не только в вопросах роли денег в экономике, но и прежде всего в оценке функционирования рыночного хозяйства в целом. Они считают, что рыночная экономика довольно устойчива и рыночный механизм способен самостоятельно восстанавливать экономическое равновесие. Поэтому монетаристы выступают против активного вмешательства государства в экономику, отстаивают принципы свободной конкуренции вообще и в денежной сфере в особенности. Деньги рассматриваются монетаристами как решающий фактор развития производства. Всю монетаристскую концепцию можно лаконично уложить в одно высказывание Фридмена: «...инфляция всегда и везде является денежным феноменом» .
Недооценка роли денег, и денежного обращения в частности, неспособность Федеральной резервной системы (ФРС) США предотвратить резкое сокращение количества денег в обращении в конце 20-х гг. существенно усилили, по мнению М. Фридмена, негативные стороны экономического спада. «На самом деле Великая депрессия, как и большинство других периодов высокой безработицы, явилась результатом правительственной бесхозяйственности, а не нестабильности, присущей частной экономике», -пишет Фридмен10.
Монетаристы также выявили взаимосвязь между изменением темпов роста денежной массы, реального и номинального ВНП и показали, что изменение темпов роста денежной массы влияет на реальный объем производства быстрее, чем на цены. Например, в пределах одного делового цикла темпы роста денежной массы в обращении после некоторой задержки, обычно в несколько месяцев, вызывают изменения в темпах роста номинального ВНП. В дальнейшем, если темпы роста денежной массы значительно превосходят среднегодовые темпы экономического роста, существенную часть изменений в номинальном ВНП составляют изменения абсолютного уровня цен.
Новые исследования представителей монетаристского направления дали ключи к пониманию влияния денежной политики государства на состояние экономики, позволили объяснить такое ранее не наблюдавшееся экономическое явление, как стагфляция, или одновременное существование высокой безработицы и высокой инфляции, что совершенно противоречило кейнсианской теории, и, наконец, предложить соответствующие рекомендации по денежно-кредитной политике государства.
Кейнсианскую концепцию монетаристы считали ошибочной, поэтому главным объектом регулирования, по их мнению, должна быть не процентная ставка, а темпы роста предложения денег. Центральный банк должен проводить в жизнь постоянную предсказуемую денежную политику и считать приоритетом простое правило постоянного роста денежной массы. Темпы роста
10 Фридмен М., Капитализм и свобода / пер. с англ. М.; Новое издательство, 2006. - С.63. денежной массы должны быть достаточными, чтобы, с одной стороны, обеспечивать рост реального ВНП, а с другой стороны, не вызывать инфляционных процессов в экономике.
В 70-е - начале 80-х гг. практическое применение монетаристских рецептов позволило выработать довольно эффективные меры борьбы с инфляцией. В то же время стабилизация инфляционных процессов, изменения финансовых институтов и переход к новому качеству экономического роста в 80-е гг. значительно снизили актуальность монетаристских рецептов денежной политики, разработанных в инфляционный период предыдущего десятилетия. Однако во многом благодаря научным достижениям монетаристов экономисты навсегда распрощались с утверждением «деньги не имеют значения».
Подмечая, что внутри монетаристской теории также существуют значительные разногласия, свою оценку монетаризму и трудам Фридман