Киреев, Иван Вячеславович. Формы и методы обеспечения финансовой устойчивости промышленных компаний РФ в посткризисный период

Краткое описание

Киреев, Иван Вячеславович. Формы и методы обеспечения финансовой устойчивости промышленных компаний РФ в посткризисный период : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Киреев Иван Вячеславович; [Место защиты: Гос. ун-т - учебно-научно-произв. комплекс].- Орел, 2012.- 151 с.: ил. РГБ ОД, 61 12-8/1466

Содержание к диссертации

Введение
1Научно-методические аспекты формирования форм и методов финансирования и обеспечения финансовой устойчивости металлургическихкомпаний в посткризисный период11
1.1 Понятие и факторы функционирования предприятий в условиях глобального финансового кризиса 11
1.2 Теоретические основы управления финансами в кризисных ситуациях в акционерных обществах металлургической промышленности 23
1.3 Финансовое реструктурирование в кризисных ситуациях акционерных обществ металлургической промышленности 30
2Инновационные направления обеспечения финансовой устойчивости на промышленном предприятии41
2.1 Основные процессы и механизмы совершенствования финансового оздоровления металлургических компаний в условиях глобального финансового кризиса 41
2.2 Оценка эффективности реструктуризации на основе применения критерия финансовой устойчивости компаний 54
2.3 Повышение финансовой устойчивости металлургических компаний в посткризисный период 62
3Современные методы оценки финансовой устойчивости при проведении антикризисного реструктурирования в условиях посткризисного развития металлургических компаний82
3.1 Методические рекомендации по проведению антикризисного реструктурирования в условиях выхода из глобального финансового кризиса 82
3.2 Методика проведения анализа краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости и платежеспособности промышленных предприятий 90
3.3 Инструментарий оценки неплатежеспособных организаций и методы прогнозирования возможного банкротства промышленных предприятий в посткризисный период 109
Заключение 126
Список литературы 13 0

Теоретические основы управления финансами в кризисных ситуациях в акционерных обществах металлургической промышленности
Оценка эффективности реструктуризации на основе применения критерия финансовой устойчивости компаний
Повышение финансовой устойчивости металлургических компаний в посткризисный период
Методика проведения анализа краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости и платежеспособности промышленных предприятий

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Трансформационно - рыночные институциональные и структурные видоизменения финансово-экономических систем всех уровней иерархии российской экономики с имманентно присущими им высокой конкурентностью среды, сложностью и неопределенностью происходящих процессов на внутреннем и внешнем рынках, процессами интеграции и перераспределения собственности актуализируют необходимость целенаправленного поиска адекватных сложившимся условиям посткризисного периода российской рыночной модернизации методов, моделей и технологий совершенствования и укрепления позиций наиболее действенных форм и методов финансирования в российские промышленные компании. Это в значительной степени сопряжено с полномасштабным учетом долговременной существенной взаимосвязи и взаимообусловленности между финансовыми стратегиями крупных металлургических компаний, оказывающими существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития интегрированных образований, и их ресурсно-финансовым потенциалом.
Определение наиболее значимых факторов, влияющих на финансовую устойчивость металлургических компаний в посткризисный период, а также оценка уровня её текущего финансового состояния, являются основой формирования стратегии финансовой устойчивости интегрированного корпоративного образования, представляющей собой своеобразный «гарант» экономической самостоятельности и независимости бизнес-объединения, одну из ключевых целевых детерминант корпоративного управления.
В контексте принятия эффективных разноплановых и разноуровневых решений по обеспечению устойчивого финансового состояния металлургических компаний РФ принципиально важным моментом является определение роли и места стратегии финансовой устойчивости в системе стратегических координат развития интегрированной структуры, что является концептуальным базисом дальнейших исследований.
Степень научной разработанности проблемы.Управлением финансами занимались многие зарубежные авторы, такие как: Р. Брейли, Ю. Бригхэм, Ван Хорн, Л. Гапенски, Л. Гитман, С. Майерс, М. Миллер, У. Шарп и др.,атакже отечественные ученые: М.Ю. Алексеев, И.Т. Балабанов, В.В. Ковалев,
4 В.И. Колесников, П.Н. Машегов, Я.М. Миркин, Е.С. Стоянов, М.В. Романовский,
Л.Н. Павлова, А.В. Плахов, B.C. Торкановский и др.
В работах этих авторов обобщен опыт относительно процессов и механизмов совершенствования финансового оздоровления металлургических компаний, а также формы и методы обеспечения финансовой устойчивости. Однако недостаточно полно освещены вопросы повышения финансовой устойчивости в постризисный период.
Целью диссертационного исследованияявляется разработка научно-обоснованных теоретико-методических рекомендаций по развитию форм и методов обеспечения финансовой устойчивости посткризисного развития промышленных компаний РФ и выработка рекомендаций по их совершенствованию.
Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:
определить факторы и условия, влияющие на финансовую устойчивость металлургических компаний в посткризисный период;
расширить трактовку понятия «финансовая устойчивость металлургической компании в условиях посткризисного периода»;
сформировать методические рекомендации по проведению антикризисного реструктурирования в условиях выхода из глобального финансового кризиса, на основе реструктуризации дебиторской задолженности предприятия с учетом влияния мероприятий антикризисного реструктурирования на его ресурсное обеспечение;
обосновать и предложить апробацию методики проведения анализа краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости и платежеспособности промышленного предприятия по выделенным направлениям;
предложить инструментарий оценки платежеспособности и методы прогнозирования возможного банкротства в рамках рыночных отношений, отраслевых особенностей, формы собственности промышленных предприятий в посткризисный период.
Область исследования. Диссертационная работа выполнена в соответствии с паспортом специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит», п. 3.11 «Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций», п. 3.13. «Теория, методология, методика финансового планирования на уровне хозяйствующих субъектов» и п. 3.25 «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый
5 инструментарий инвестирования».
Объектом исследованияявляются формы и методы обеспечения финансовой устойчивости.
Предметом исследованиявыступают финансово-экономические отношения по поводу формирования стратегии финансовой устойчивости металлургических компаний, а также методы и технологии повышения эффективности финансовой деятельности металлургических предприятий.
Теоретической и методологической основой диссертациипослужили труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные описанию форм и методов финансирования посткризисного развития промышленных компаний, а также основные положения современной теории финансов. В работе использованы монографии, брошюры, статьи в научных сборниках по вопросам, рассматриваемым в диссертации.
При проведении диссертационного исследования использовались методы системного и сравнительного анализа, статистические методы, методы сравнения и группировок, методы факторного и логического анализа, эконометрические методы, опросы арбитражных управляющих и руководителей предприятий промышленности.
Фундаментальные выводы, положения, концепции и гипотезы, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых по проблемам развития корпоративных структур, оценки финансового состояния интегрированных структур, определению критериев оценки и выбора оптимальной стратегии финансовой устойчивости металлургического предприятия. Поскольку изучаемая проблема носит многоаспектный характер, в диссертации используются теоретические положения классических, неокейнсианских, неоинституциональных концепций, таких как, теория прав собственности, теория трансакционных издержек, теория структуры капитала, теория экономического роста, теория устойчивого развития предприятий металлургии.
Используются базовые концепции финансового менеджмента, положения теории посткризисной экономики и трансформации социально-экономических систем, модели финансового обеспечения устойчивого роста металлургических компаний.
Информационной базой исследованияпослужили теоретические работы известных отечественных и зарубежных специалистов в области финансов, нормативная и законодательная база РФ, статистическая информация по
промышленности РФ, информация из деловых СМИ и результаты опросов арбитражных управляющих и руководителей предприятий промышленности.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в разработке теоретико-методических положений и практических рекомендаций по оценке финансовой устойчивости промышленного предприятия, на основе разработанного инструментария, форм и методов привлечения капитала в посткризисный период.
Научная новизна подтверждается полученныминаучными результатами,выносимыми на защиту:
выделены факторы и условия, влияющие на финансовую устойчивость металлургических компаний в посткризисный период, и определяющие приоритеты выбора их финансовой стратегии, при этом к числу наиболее важных отнесены интеграционные процессы, исследование которых позволило выявить двойственную направленность воздействия процессов интеграции на финансовые результаты деятельности предприятия металлургии: с одной стороны, процессы интеграции могут повысить финансово-экономический потенциал объединившихся компаний, с другой - ухудшить финансовые показатели их производственно-хозяйственной деятельности (п. 3.11. паспорта специальности 08.00.10);
за счет учета влияния эффекта синергии интеграционного взаимодействия предприятий расширена трактовка понятия «финансовая устойчивость металлургической компании в условиях посткризисного периода», которая рассматривается, как способность интегрированной структуры функционировать и развиваться в изменяющейся внутреннейивнешней среде, гарантирующая ее постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня финансового риска, для целей сохранения экономической самостоятельности и независимости металлургических компаний (п. 3.11. паспорта специальности 08.00.10);
сформированы методические рекомендации по проведению антикризисного реструктурирования в условиях выхода из глобального финансового кризиса, на основе реструктуризации дебиторской задолженности предприятия с учетом влияния мероприятий антикризисного реструктурирования на его ресурсное обеспечение (п. 3.13. паспорта специальности 08.00.10);
научно обоснована и практически апробирована методик проведения анализа краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости и платежеспособности
7 промышленного предприятия по выделенным направлениям, с целью повышения его
инвестиционной привлекательности (п. 3.11. паспорта специальности 08.00.10);
- предложен инструментарий оценки платежеспособности и методы прогнозирования возможного банкротства в рамках, отраслевых особенностей, формы собственности промышленных предприятий в посткризисный периодсцелью реализации кредитных отношений, как формы инвестиционной деятельности (п. 3.25. паспорта специальности 08.00.10).
Теоретическое значение диссертационного исследованиязаключается в разработке теоретических положений и методических рекомендаций по проведению антикризисного реструктурирования компаний в условиях выхода из глобального финансового кризиса.
Практическая значимостьдиссертационного исследования заключается в том, что автором разработаны и приведены практические рекомендации по построению матрицы финансовой устойчивости предприятия, показывающей начальное состояние финансовой устойчивости, тенденцию ее изменения и предполагаемое ее состояние на конец анализируемого периода времени.
Также разработаны предложения по повышению финансовой устойчивости металлургических компаний в посткризисный период, которые позволят определить инновационные направления совершенствования системы антикризисного управления финансами на промышленном предприятии.
Апробация и внедрение результатов исследования.Основные положения и результаты, сформулированные в диссертации, нашли отражение в докладах и выступлениях автора на общеуниверситетских научных конференциях студентов и аспирантов (Москва, 2007-2010 гг.). Кроме того, предложенные в работе подходы, методика, инструментарий оценки финансового состояния металлургической компании и механизм формирования стратегии финансовой устойчивости использовались при анализе и разработке управленческих решений в рамках группы предприятий.
Публикации.Основное содержание диссертации и результаты проведенных исследований изложены в 10 опубликованных научных работах общим объемом 10,65 п.л., все авторские, в т.ч. 3 статьи представленывжурналах, рекомендованных ВАК.

Теоретические основы управления финансами в кризисных ситуациях в акционерных обществах металлургической промышленности

Исследование проводилось в два этапа, первым из которых был корреляционный анализ парной зависимости факторов. Полученные данные о корреляции факторов можно трактовать следующим образом.
Положительное увеличение таких факторов как: уровень рентабельности активов промышленных предприятий; объемы кредитов, выданных предприятиям; объемы привлечения финансовых ресурсов в основной капитал; объемы собственных средств, вложенные в основной капитал; объемы привлеченных средств; объемы собственных инвестиций в основной капитал, полученные из бюджета; выпуск специалистов СПО; выпуск специалистов ВПО; объемы внутренних затрат на исследования; объемы затрат на фундаментальные и прикладные исследования; объем инновационной продукции; наличие основных фондов влечет за собой уменьшение удельного веса убыточных предприятий. При этом факторы, определяющие объемы инвестиций в основной капитал предприятий взяты с отсрочкой на один год, так как известно, что инвестиционные вливания в производство оказывают влияние не сразу, а спустя какой-то промежуток времени. То же самое можно сказать и о затратах на научные исследования, при этом затраты на прикладные исследования дают более быстрый результат, чем затраты на фундаментальные, поэтому объемы затрат на фундаментальные исследования взяты с отсрочкой в три года, а прикладные -в один год.
На втором этапе для анализа зависимости доли убыточных предприятий от других факторов был применен регрессионный анализ. Исследование производилось по панельным данным, включающим временные значения показателей в разрезе федеральных округов Российской Федерации, т е по каждому году с 2008 по 2010 г. и каждому показателю использовались данные семи федеральных округов. При этом все факторы были разбиты на группы.
В первую группу входят факторы, обуславливающие возникновение кризиса - нехватка персонала, уровень квалификации персонала, факторы ограничения деловой активности, состояния основных фондов.
При увеличении численности работающих в промышленности относительно своего среднего уровня на 1% количество убыточных предприятий увеличивается на 0,226%. Эти данные говорят о том, что в промышленности России есть проблемы с избыточной численностью персонала. В то же время при увеличении потребности в работниках на 1% удельный вес убыточных предприятий сокращается на 0,259%.
При увеличении доли предприятий, жалующихся на недостаток денежных средств, обусловленный глобальным финансовым кризисом, на 1% доля убыточных предприятий увеличивается на 0,639%. При росте доли неудовлетворенных спросом на продукцию организации внутри страны на 1% от среднего уровня удельный вес убыточных предприятий увеличивается на 1,588%. Рост числа неудовлетворенных спросом на продукцию организации за рубежом на 1%, наоборот, приводит к снижению удельного веса убыточных предприятий на 0,592% относительно среднего уровня. Последний показатель говорит о том, что при росте экспорта цены на продукцию внутри страны начинают расти, что приводит к снижению спроса на них на внутреннем рынке, снижению прибыли организаций и увеличению доли убыточных предприятий.
Состояние основных фондов отражают: наличие основных фондов (по полной учетной стоимости; на конец года), рублях х18; степень износа основных фондов на конец года, проценты х19; коэффициент обновления основных фондов х20; коэффициент выбытия основных фондов х2.
При увеличении стоимости основных фондов на 1% доля убыточных предприятий уменьшается на 0,485%. При увеличении коэффициента обновления основных фондов на 1% удельный вес убыточных предприятий увеличивается на 2,353%, а при увеличении коэффициента выбытия на 1%-увеличивается на 0,889%. Коэффициент обновления основных фондов взят без запаздывания, так как обновление основных фондов в первую очередь сказывается на суммарном финансовом результате, а лишь затем приводит к увеличению прибыли.
Как показывает анализ коэффициентов эластичности удельного веса убыточных предприятий по различным показателям, наибольшее влияние оказывают факторы: доля работников со средним специальным образованием (Е = -0,604), доля неудовлетворенных спросом на продукцию внутри страны (Е--1,588), доля жалующихся на недостаток денежных средств (Е = 0,639 ), коэффициент выбытия основных средств (Е = 0,889 ), наличие основных фондов (Е = -0,485), расходы на фундаментальные исследования (Е = -1,398 ). Во вторую группу факторов входят факторы, характеризующие процессы реструктурирования производства - объемы привлеченных финансовых ресурсов, освоение новых технологий, освоение новой продукции.

Оценка эффективности реструктуризации на основе применения критерия финансовой устойчивости компаний

Кроме того, финансовое оздоровление крупного предприятия может быть облегчено тем, что из материнской фирмы в качестве юридически отдельных, имеющих самостоятельный баланс