Ломакин, Владимир Николаевич. Развитие доходного подхода в оценке автотранспортных средств в Российской Федерации

Краткое описание

Ломакин, Владимир Николаевич. Развитие доходного подхода в оценке автотранспортных средств в Российской Федерации : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Ломакин Владимир Николаевич; [Место защиты: Рост. гос. эконом. ун-т "РИНХ"].- Ростов-на-Дону, 2013.- 167 с.: ил. РГБ ОД, 61 13-8/991

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Сравнительный анализ общепринятых методов оценки автотранспортных средств13
1.1 Экономическое содержание автотранспортных средств как объектов оценки 13
1.2 Сравнительная характеристика подходов и методов оценки автотранспортных средств 28
1.3 Анализ значимости методов доходного подхода в условиях рыночных отношений 48
Глава 2.Обоснование оценки автотранспортных средств в рамках доходного подхода для целей принятия управленческих решений58
2.1 Анализ финансовой информации о потоках доходов, приносимых различными видами автотранспортных средств 58
2.2 Использование метода реальных опционов в оценке автотранспортных средств доходным подходом 71
2.3 Построение нового универсального метода расчета рыночной стоимости автотранспортных средств на основе взаимосвязей их доходностей 95
Глава 3.Перспективы использования доходного подхода при оценке автотранспорта122
3.1 Построение финансовой модели прогноза грузоперевозок автомобильным транспортом 122
3.2 Оценка эффективности разработанной модели расчета рыночной стоимости автотранспортных средств ..., 131
Заключение 139
Библиографический список 142

Сравнительная характеристика подходов и методов оценки автотранспортных средств
Анализ значимости методов доходного подхода в условиях рыночных отношений
Использование метода реальных опционов в оценке автотранспортных средств доходным подходом
Оценка эффективности разработанной модели расчета рыночной стоимости автотранспортных средств

Введение к работе

Актуальность темы исследования.В современной рыночной экономике, где непрерывно осуществляется большое количество сделок, в том числе и с имущественными активами, возникает необходимость в отражении реальной стоимости активов. Причем стоимость должна отражать не только интересы продавца, но и покупателя, который рассматривает сделку по приобретению активов с точки зрения максимальной отдачи, получения прибыли, при условии, что данное вложение средств будет более эффективным наряду с другими инвестиционными проектами.
В этой связи реализация интересов всех участников сделок возможно при условии определения обоснованной величины рыночной стоимости активов. К одному из таких активов относятся автотранспортные средства. В отечественной и зарубежной научной литературе существует три подхода в определении рыночной стоимости автотранспортных средств. Каждый из этих подходов должен быть применен при оценке, либо обоснован отказ о невозможности применения какого-либо из подходов. При использовании всех трех подходов оценки автотранспортных средств реализуется принципы: полезности, замещения, ожидания, вклада, сбалансированности, наиболее эффективного использования.
В связи со спецификой рынка автотранспортных средств, применение трех подходов, а, следовательно, и реализация всех вышеперечисленных принципов в практике оценки не всегда возможно. Данное обстоятельство в основном относится к доходному подходу, который предполагает реализацию, наряду с принципом ожидания, главного своего принципа принципа наиболее эффективного использования, который основан на использовании автотранспортного средства там, где это принесет его владельцу максимальную выгоду. Основное затруднение в реализации данного принципа сводится к отсутствию достоверной информации об уровне приносимых доходов и понесенных расходов от эксплуатации аналогичных автотранспортных средств.
Применяемые на сегодняшний день методы доходного подхода не решают в полной мере эту задачу. Это ведет к недостоверности получаемых результатов, либо к отказу от использования доходного подхода, что не позволяет адекватно отразить реальную рыночную стоимость автотранспортных средств. Все это обусловливает актуальность исследований, направленных на развитие методов доходного подхода, применяемых в оценке автотранспортных средств.
Степень разработанности темы.Проблемы стоимостной оценки движимого имущества, к которым относятся и автотранспортные средства, в отечественной экономической литературе рассматриваются авторами: Андриановым Ю.В., Антоновым В.П., Антоновой Е.В.Ковалевым А.П., Кушелем А.А., Лужанским Б.Е., Хомяковым В.С., Королевым И.В., Чемерикиным С.М., Шамышевым С.К., Шауловой Р.Г., Треером В.В., Фадеевым П.В, однако особенности оценки автотранспортных средств в научной отечественной литературе недостаточно раскрыты.
В зарубежной научной литературе (работы Фишмен Дж., Пратт Ш.П., Гриффит К., Уилсон К.) исследования в области оценки автотранспортных средств включаются в раздел оценки бизнеса, однако как отдельное направление стоимостной экспертизы не рассматривалось.
В настоящее время в специальной литературе недостаточно проработана проблема применения теоретических методов доходного подхода в практике оценки автотранспортных средств. Поэтому необходимо определить специфику оценки автотранспортных средств, выявить основные факторы, влияющие на их стоимость при использовании доходного подхода, разработать основные направления совершенствования методов доходного подхода, выявить критерии адекватности полученных результатов, отразить преимущества доходного подхода по сравнению с затратным и сравнительным. Необходимость решения указанных проблем определила выбор темы исследования, его цель, задачи, объект и предмет.
Цель и задачи диссертационного исследования.Цель диссертационного исследования заключается в развитии теоретических основ и разработке практических рекомендаций определения рыночной стоимости автотранспортного средства доходным подходом при принятии управленческих решений.
В соответствии с указанной целью в работе были поставлены и решались следующие исследовательскиезадачи:
- осуществить адаптацию существующих классификаций автотранспортных средств с учетом их особенностей, отражающих инвестиционную привлекательность как объектов рыночных сделок;
- раскрыть экономическое содержание стоимостной оценки автотранспортных средств;
- выявить и систематизировать основные факторы, формирующие рыночную стоимость автотранспортного средства;
- развить методы в рамках доходного подхода к оценке автотранспортных средств с учетом особенностей национального рынка, позволяющие повысить достоверность и объективность получаемых результатов;
- разработать рекомендации по практическому использованию методов оценки стоимости автотранспортных средств доходным подходом;
- спрогнозировать тенденцию развития индекса цен грузоперевозок, позволяющую перевозчикам прогнозировать свою будущую деятельность.
Предметом исследованиявыступают экономические, финансовые и организационные отношения, возникающие в процессе определения и использования рыночной стоимости автотранспортных средств, позволяющие принимать управленческие решения.
Объектом исследованияявляются методы оценки в рамках доходного подхода, применяемые при определении рыночной стоимости автотранспортных средств.
Теоретико-методологическую основуисследования составляют фундаментальные положения, концепции и научные принципы, разработанные отечественными и зарубежными специалистами в области финансов и кредита, стоимостной оценки бизнеса, оценки машин и оборудования, автотранспортных средств.
Диссертационная работа выполнена в рамках паспорта специальностей ВАК 08.00.10 «финансы, денежное обращение и кредит», раздела 7. «Оценочная деятельность», п. 7.2. «Теоретическое и методологическое обоснование подходов к оценке собственного капитала организаций и их активов», п. 7.6. «Методологические основы определения стоимости различных объектов собственности в условиях неопределенности».
Инструментарно-методический аппарат. В процессе проведения исследования применялись общенаучные методы: анализ и синтез, индукция и дедукция, исторический и логический методы, а также методы экспертных оценок, сравнения, графического анализа. Использование данных методов исследования обеспечивает достаточный уровень надежности полученных результатов и позволяет наиболее полно осуществить научный анализ решения поставленных задач. Для обработки статистических данных применялись инструментальные средства: статистическое приложение программы Excel и специализированная программа Eviews-5.0.
Информационно-эмпирическую базуисследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, регулирующие взаимоотношения субъектов оценочной деятельности в области оценки собственности, материалы научно-практических семинаров по вопросам развития оценки автотранспортных средств, статистические данные консалтинговых компаний, статьи из периодических научных изданий и официальных сайтов сети Интернет.
Рабочая гипотеза диссертационного исследованиязаключается в развитии теоретических и практических основ оценки стоимости автотранспорта путем совершенствования существующих методов в рамках доходного подхода с учетом стадии жизненного цикла объекта оценки, особенностей формирования прибыли на отечественном рынке грузоперевозок, а также стохастичности российского финансового рынка, в результате чего реализуются все принципы и подходы к оценке транспортных средств, что отражает интересы всех участников рыночных сделок.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
1. Существующие на сегодняшний день классификации автотранспортных средств не позволяют применять современные методы расчета их стоимости доходным подходом, возникает объективная необходимость разработки новой классификации, позволяющей учесть не только производственные, но и финансовые факторы, влияющие на стоимость автотранспортных средств.
2. Ставки дисконтирования, которые необходимо применять при оценке автотранспортных средств доходным подходом, должны учитывать особенности российского транспортного рынка. В связи с уделением недостаточного внимания в отечественной научной литературе рассмотрению доходного подхода непосредственно при оценке автотранспортных средств и с практически полным отсутствием применения в оценке этого подхода на практике возникает необходимость творческого переосмысления накопленного опыта, модернизации существующих методов построения ставок дисконтирования и адаптации их к специфики функционирования отечественного транспорта.
3. Помимо наиболее распространенных методов оценки автотранспортных средств доходным подходом обосновывается возможность использования опционного метода. В практике оценки автотранспорта метод реальных опционов не получил распространения из-за сложности расчета и недостаточно достоверной прогнозной величины безрисковой процентной ставки. В связи с этим возникает необходимость определения достоверной прогнозной величины безрисковой процентной ставки, что позволит применять на практике данную методику и получать подтвержденную рынком величину стоимости автотранспортного средства доходным подходом.
4. При оценке автотранспортного средства, приобретаемого по договору лизинга, доходным подходом необходим детальный анализ производимых платежей, возможных альтернативных вариантов, позволяющих лизингополучателю экономить денежные средства, что дает возможность наиболее достоверно отразить рыночную стоимость автотранспорта доходным подходом.
5. Отношение рыночной стоимости автотранспортного средства к величине годового дохода, который оно приносит, зависит от принадлежности транспорта к классификационной группе. Учитывая, что при оценке стоимости автотранспортных средств доходным подходом основополагающей информацией являются данные о величине доходов, расходов, недозагрузке транспорта, которые очень часто на практике по оцениваемому объекту отсутствуют, предоставляется возможность разработки методики, позволяющей использовать величину дохода, приносимую автотранспортными средствами из этой же классификационной группы, применительно к оценке стоимости объекта оценки.
6. В нестабильных рыночных условиях необходим и возможен прогноз тарифов грузоперевозок на автомобильном транспорте. Этот прогноз закладывает основу применения доходного подхода при оценке стоимости автотранспорта, позволяет грузоперевозчикам и их клиентам планировать свои будущие доходы и расходы.
Основной исходной информацией при определении стоимости автотранспортных средств являются данные о стоимости грузоперевозок. Эти величины стоимости постоянно меняются, что заставляет потребителей услуг (грузоперевозок) постоянно адаптироваться к меняющимся условиям рынка. Поэтому возникает необходимость прогнозировать данные о стоимостях грузоперевозок.
Научная новизна диссертационного исследованиязаключается в разработке теоретических и практических рекомендаций по использованию методов оценки в рамках доходного подхода при определении рыночной стоимости автотранспортных средств.
Основные результаты, характеризующие элементы научной новизны исследования, состоят в следующем:
1. Разработана классификация автотранспортных средств с учетом особенностей, формирующих их стоимость в рамках затратного, сравнительного и доходного подходов, включающая в себя особым образом структурированную иерархию, основанную на учете технических и инвестиционных характеристик объектов оценки. В отличие от традиционных классификаций, таких как общероссийский классификатор основных фондов или общероссийский классификатор продукции, предложенная методика группировки транспортных средств отличается авторским подходом, учитывающим их доходность, что позволяет ранжировать автотранспортные средства не только с точки зрения их потребительских качеств (технические характеристики, операционные расходы), но и в зависимости от величины доходов, которые они принесут в будущем.
2. Предложена авторская методика расчёта ставки дисконтирования, применяемая при оценке рыночной стоимости в рамках доходного подхода в зависимости от вида транспортного средства и сферы его деятельности, заключающаяся: 1) в учете специфических транспортных рисков, таких как ухудшение общей экономической ситуации, увеличение числа конкурирующих объектов, изменение федерального и местного законодательства, природные и чрезвычайные антропогенные ситуации, ускоренный износ автотранспорта, криминогенные факторы и др.; 2) в выявлении специфических факторов, влияющих на уровень ставки дисконтирования применительно к автотранспортным средствам; 3) в учете экономических особенностей, характерных для рынка автотранспортных средств, влияющих на инвестиционную привлекательность транспортного бизнеса и соответственно на стоимость автотранспорта, что позволило расширить область практического применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости автотранспортных средств.
3. Обоснован методический подход к расчету стоимости реального опциона с учетом российских экономических условий, основанный на использовании плавающей ставки дисконтирования и заключающийся: 1) в анализе качественного состояния российского ссудного рынка на предмет его эффективности, позволившем обнаружить в динамике долгосрочных банковских средневзвешенных процентных ставок по выдаваемым кредитам нефинансовым организациям марковские свойства; 2) в замене постоянной безрисковой ставки дисконтирования в формуле Блэка-Шоулза оценки стоимости опционов на марковскую аппроксимацию средневзвешенной банковской процентной ставки. Данный подход позволит учесть влияние конъюнктурных колебаний ссудного рынка на стоимость активов и наиболее адекватно оценивать рыночную стоимость реального опциона на транспортное средство.
4. Модифицирован существующий алгоритм оценки стоимости транспортных средств, переданных в лизинг, в рамках доходного подхода посредством использования плавающей арендной ставки при расчете лизинговых платежей по автотранспортным средствам, изменяющейся адекватно динамике ссудного рынка, что позволяет арендаторам экономить на платежах; лизинговым компаниям - страховать свою деятельность от колебаний банковских процентных ставок, получать дополнительные конкурентные преимущества при привлечении клиентов, вести более прозрачный и адекватный рыночным условиям бизнес, а оценщикам, более точно прогнозировать величину денежного потока.
5. Даны методические рекомендации по определению стоимости автотранспортного средства на основе доходного подхода за счет использования данных о доходности другого автотранспортного средства, относящегося к группе оцениваемого объекта, согласно модифицированной, детализированной классификации автотранспортных средств, основополагающим элементом которой является коэффициент «перехода», полученный путем сравнения коэффициентов, рассчитанных отношением доходностей и стоимостей новых автомобилей, что позволяет определить рыночную стоимость автотранспорта, используя минимальный объем информации по оцениваемому объекту.
6. Развиты концептуальные положения оценки стоимости транспортных средств в рамках доходного подхода в части расширения инструментария оценки, а именно: предложено использовать в практической деятельности оценщиков теорию случайных процессов и метод векторной авторегрессии как расчетные процедуры, наиболее адекватно соответствующие нынешним экономическим реалиям, на основе чего построена эконометрическая модель, обладающая достаточно высокими прогнозными характеристиками и позволяющая предсказывать динамику изменения тарифов на грузоперевозки автомобильным транспортом, планировать не только грузоперевозчикам, но и потребителям этих услуг, свою производственную деятельность, а также использовать эту информацию при оценке стоимости транспортного средства.
Теоретическая значимость диссертационной работыопределяется дальнейшим развитием методов оценки стоимости автотранспортных средств доходным подходом. Выводы и рекомендации, полученные в процессе работы, могут быть использованы для применения доходного подхода в оценке стоимости автотранспортных средств и в проведении дальнейших научных исследований в этой области.
Научные результаты исследования могут найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов общепрофессиональных и специальных экономических дисциплин («Оценка собственности», «Оценка машин, оборудования и транспортных средств»), при профессиональной переподготовке оценщиков по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)».
Практическая значимость исследованиязаключается в том, что выявленные автором проблемы и пути их преодоления позволяют применять на практике доходный доход, повысить достоверность и объективность полученных результатов при традиционном использовании сравнительного и затратного подходов в оценке стоимости автотранспорта. Результаты исследования могут быть использованы: саморегулируемыми организациями оценщиков при разработке стандартов и правил оценочной деятельности, оценочными компаниями при определении стоимости автотранспортных средств.
Апробация результатов исследования.Основные положения и результаты освещались и получили положительные отзывы на Интернет конференциях (4-я Межрегиональная научно-практическая Интернет-конференция «Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации», 1-я Международная Интернет-конференция «Финансовое образование в тече