Мельникова Елена Ивановна. Финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения в постцентрализованно управляемой экономике

Краткое описание

Мельникова Елена Ивановна. Финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения в постцентрализованно управляемой экономике : Дис. ... д-ра экон. наук : 08.00.10 : Екатеринбург, 2003 398 c. РГБ ОД, 71:04-8/199

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Экономическая природа сбережений и инвестиций домашних хозяйств
1.1 . Экономические основы сбережений домашних хозяйств 12
1.2. Теоретическая концепция категории инвестиций 58
Глава 2. Экономические основы и содержание финансово-инвестиционного механизма
2.1. Финансовые отношения как основа финансово-инвестиционного механизма
2.2. Содержание и сущность финансово-инвестиционного механизма 116
Глава 3. Становление рынка сбережений населения в России
3.1. Динамика структуры сбережений населения 152
3.2. Становление институтов индивидуального и коллективного инвестирования сбережений населения 182
3.3. Воздействие государства на формирование сбережений домашними хозяйствами 205
Глава 4. Риски инвестирования сбережений населения России
4.1. Риск на российском рынке сбережений населения 226
4.2. Специфические риски на российском рынке сбережений населения 242
Глава 5. Концепция развития финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения
5.1. Доверие как основа создания эффективного финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения 271
5.2. Развитие институтов, организующих инвестирование сбережений населения 292
Заключение 333
Список литературы 342
Приложения 369

Введение к работе

Наличие долгосрочных инвестиций, устойчивых к колебаниям конъюнктуры мировых финансовых рынков, является неотъемлемым условием экономического роста. Особую роль в подъеме национальной экономики играют внутренние инвестиции, одним из основных источников которых выступают сбережения населения.
В настоящее время население России предпочитает использовать несвязанные формы для аккумулирования сбережений. В этом случае сбережения населения изымаются из потока «доходы - расходы», что приводит к негативным структурным диспропорциям в национальной экономике. Тем самым около 90% денежных средств, пригодных для долгосрочного инвестирования в экономику страны, остаются незадействонанными.
Предпочтение населения в использовании неорганизованных форм аккумулирования сбережений имеет объективные причины. Основной из них является отсутствие эффективного финансово-инвестиционного механизма (ФИМ), способствующего созданию и инвестированию сбережений населения. Восстановленный в нач. 90-х гг. ФИМ формирования и использования сбережений населения не выполняет свою главную функцию - организацию рационального формирования и эффективного инвестирования сбережений домашних хозяйств. Поэтому имеет место высокая концентрация сбережений у незначительной части населения, которая готова инвестировать, но продолжает аккумулировать сбережения в несвязанной форме. В связи с этим актуальной научной проблемой, имеющей важное макроэкономическое значение, является разработка концепции стимулирования инвестиционной активности в экономике на основе эффективного ФИМ формирования и использования сбережений населения.
Актуальность поставленной проблемы, ее теоретическое, методологическое и практическое значение, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, предмет и объект исследования.
Цель исследования - разработать концепцию стимулирования инвестиционной активности в экономике на основе эффективного финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения, обоснования его модели, анализа современного состояния и предложения направлений повышения действенности существующего механизма.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
развить теоретические взгляды и методологические подходы на формирование и формы аккумулирования фондов накопления домашних хозяйств, выявить факторы, влияющие на создание и инвестирование сбережений населения, и на этой основе разработать понятийный аппарат предлагаемой концепции стимулирования инвестиционной активности в экономике;
разработать методологические подходы исследования процессов сбережения и инвестирования домашних хозяйств, построить теоретическую модель эффективного финансово-инвестиционного механизма и на этой основе дать характеристику существующего механизма с позиций эффективности функционирования;
исследовать степень воздействия государства на создание и формы аккумулирования фондов накопления домашних хозяйств и обосновать комплекс мероприятий, направленных на повышение эффективности системы государственного управления процессами формирования и инвестирования сбережений населения;
разработать методологию оценки сбережений населения, которые могут использоваться в качестве источника инвестиций в экономику, и на этой основе определить объем потенциальных инвестиций населения России;
выявить причины предпочтения населения неорганизованным формам аккумулирования сбережений и предложить мероприятия по повышению инвестиционной активности домашних хозяйств;
систематизировать и классифицировать риски инвестирования сбережений населения на финансовом рынке России и разработать способы их снижения, учитывающие отечественный и международный опыт и охватывающие основные виды финансовых инструментов;
- проанализировать соответствие институциональной основы инвестирования сбережений населения требованиям потенциальных инвесторов и предложить направления повышения действенности существующего финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения.
Предмет исследования - система экономических отношений, имеющих место при формировании и использовании сбережений населением.
Объект исследования - финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения как один из важнейших элементов концепции стимулирования инвестиционной активности в экономике.
Методология исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составляют фундаментальные положения экономической теории (теории финансов, теории рисков, теории сбережений и инвестиций, теории имитационного моделирования). Экономический анализ данных проведен с применением методов моделирования сложных систем, методов историко-экономического анализа.
Степень научной разработанности проблемы. Проблема формирования и инвестирования сбережений населения России является новой для современной национальной экономики. Среди российских ученых указанная проблема исследуется: Н.Акидиновой, И.А.Баевым, В.В.Бочаровым, Ю.Голицыным, Л.А.Дро-бозиной, В.П.Иваницким, А.Ю.Казаком, Ю.И.Кашиным, О.Е.Кузиной, М.С.Ма-рамыгиным, В.Д.Миловидовым, Е.И.Перовской, И.В.Поляковым, Т.В.Решетниковой, Ю.В.Рожковым, Д.О.Стребковым, Е.Г.Ясиным и др.
Зарубежными учеными, исследующими проблему формирования и инвестирования сбережений в условиях рыночной экономики, являются: С.Брю, М.Джонк, Э.Долан, Р.Кэмбелл, Р.Лукас, Р.Макконелл, В.Нордхаус, Д.Сакс, Л.Саммерс, П.Самуэльсон и др.
Можно констатировать, что в настоящее время разработана теория сберегательного и инвестиционного поведения населения в условиях устойчивой рыночной экономики. Основателями указанной теории являются: М.Вальрас,
К.Виксель, Д.Кейнс, Н.Д.Кондратьев, К.Маркс, А.Маршалл, Д.Милль, А.Пезенти, А.Пигу, Р.Соллоу, М.И.Туган-Барановский и др.
Теория сберегательного и инвестиционного поведения населения в условиях постцентрализованной экономики находится в стадии разработки.
Фактологическую и статистическую базу исследования составили:
законодательные акты Российской Федерации, указы Президента России и постановления Правительства России в финансовой сфере, постановления и распоряжения ЦБ РФ, ФКЦБ России, МАП России, письма МНС России, распоряжения Госкомимущества России;
отчет Всемирного банка о мировом развитии «Государство в меняющемся мире»; результаты исследований сберегательного поведения и инвестиционных предпочтений населения России, проведенных группой экспертов Челябинского РО ФКЦБ России, в которых автор принимал участие; исследование «Материальное положение и накопления городского населения России. Направления частных инвестиций и вкладов»; исследования «Стиль жизни среднего класса» (№1, 2); аналитический отчет «Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России»; данные информационно-аналитических бюллетеней и отчетов Бюро экономического анализа, исследовательской группы ЦИРКОН; фактологический материал по маркетингу услуг, оказываемых компаниями, управляющими имуществом инвестиционных фондов; результаты опросов, проведенных ВЦИОМ, Центром коллективных инвестиций; официальные материалы Госкомстата; материалы периодической печати, систематизированные и обработанные диссертантом.
Научная новизна работы и наиболее существенные результаты, полученные соискателем:
1. В целях обеспечения экономического роста предложена концепция стимулирования инвестиционной активности в экономике на основе использования сбережений населения, содержанием которой являются: а) особый предмет исследования (система экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования сбережений населения); б) понятийный аппарат, отражающий процессы сбережения и инвестирования в экономике; в) методологиче-
ские подходы исследования процессов сбережения и инвестирования, адекватные предмету исследования; г) механизм стимулирования инвестиционной активности в экономике (финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения); д) институциональная основа инвестирования сбережений населения.
2. Теоретически обоснована система фундаментальных факторов, влияющих на формирование и инвестирование фондов накопления населением. Определена структура фонда накопления домашних хозяйств и дана сущностная характеристика составляющих его элементов: а) текущих накоплений; б) накоплений на старость; в) накоплений на непредвиденный случай; в) инвестиционных накоплений. Доказано, что инвестиции, необходимые для российской экономики, могут быть получены за счет средств фондов инвестиционных накоплений, накоплений на старость и части фонда текущих накоплений, аккумулируемой для приобретения дорогостоящих товаров, работ, услуг. Это позволит существенно расширить внутренние источники инвестиций.
3. Разработаны методологические подходы исследования процессов сбережения и инвестирования домашних хозяйств, позволяющие создать теоретическую модель эффективного финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения, определить степень действенности существующего ФИМ формирования и использования сбережений населения, предложить систему мер по его совершенствованию. Реализация новых методологических подходов включает: а) основные принципы функционирования финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения (индивидуальности сберегательного и инвестиционного поведения населения России; национальных особенностей развития механизма формирования и использования сбережений населения; динамичности процессов формирования и использования сбережений населением); б) комплекс методов исследования (моделирования сложных систем; историко-экономического анализа).
4. Раскрыты содержание и особенности функционирования механизма фор мирования и использования сбережений в различных моделях экономики. Пред-
ложена модель эффективного финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений как системы институтов, с помощью которых организуются денежные отношения по созданию и инвестированию фондов накопления экономических субъектов. В порядке конкретизации ФИМ введено понятие «финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения», которое выявляет специфику организации денежных отношений по созданию и инвестированию фондов накопления населения. Отличительными признаками такого механизма являются методы мобилизации и использования денежных фондов населения, которые основываются на добровольном характере движения денег на условиях возвратности, платности, срочности.
5. Выявлены, теоретически обоснованы и подтверждены исследованиями практики особенности сберегательного поведения населения России. Показано, что объем инвестиций, источником которых являются сбережения населения, определяются, с одной стороны, высокими требованиями, предъявляемыми потенциальными инвесторами к объектам инвестирования, с другой - готовностью и способностью населения использовать для аккумулирования сбережений инвестиционные формы. На этой основе определены причины предпочтения населения неорганизованным формам аккумулирования сбережений, основными из которых являются: низкий уровень доверия населения к государству как к институту, обеспечивающему защиту прав и законных интересов инвесторов; низкий уровень доверия населения к инвестиционным формам аккумулирования сбережений.
6. Введена и обоснована авторская классификация специфического риска финансовых инвестиций: риски ненадлежащей идентификации и реализации прав, предоставляемых финансовыми инструментами; риски, связанные с неблагоприятными изменениями стоимости ценных бумаг, в которые инвестированы сбережения; риски, связанные с недобросовестностью институтов инвестирования, и технические риски; риски, связанные с несостоятельностью (банкротством) институтов, организующих инвестирование сбережений домашних хозяйств; риски признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным. Выяв-
лены механизмы снижения рыночного риска и разработана система мер по снижению специфического риска инвестирования сбережений населения, которая охватывает: законодательные ограничения на деятельность участников финансового рынка и меры ответственности за нарушения этих ограничений; систему гарантирования возвратности инвестиций; страхование профессиональной ответственности, диверсификации инвестиций и т.д.
7. Исследование современного состояния финансово-инвестиционного механизма формирования и использования сбережений населения, воздействующих на него фундаментальных факторов и создание прогнозной модели рынка сбережений домашних хозяйств позволили разработать концепцию развития институ-циональной основы инвестирования сбережений населения России, а именно: комплекс мер, направленных на повышение действенности этого механизма; систему стимулирования сберегательного и инвестиционного поведения населения. Это позволит привести в соответствие результаты инвестиционной деятельности домашних хозяйств их ожиданиям.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется прикладным характером выводов и рекомендаций, содержащихся в работе. Ука-
занные выводы могут быть использованы органами государственной власти для регулирования процессов формирования и инвестирования сбережений населением; финансовыми институтами при разработке стратегии развития системы инвестиционных услуг, предоставляемых населению; учеными, исследующими проблемы формирования и инвестирования сбережений населения.
Результаты диссертационной работы будут полезны для организации семинаров в рамках программы общественного образования, проводимых под патронажем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России.
Диссертационное исследование представляет собой теоретическую и методологическую основу разработанных автором курсов: «Финансы, денежное обращение и кредит», «Рынок ценных бумаг», «Биржевое дело», «Финансы», «Деньги,
кредит, банки». Результаты работы использованы при подготовке лекционного
курса «Рынок ценных бумаг» в рамках дополнительного образования, проводимо-
го организациями, аккредитованными Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг России.
Апробация результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 49 работ (включая три монографии) общим объемом более 56 печатных листов.
Основные положения и выводы работы докладывались на международных, всероссийских, региональных научно-практических конференциях, семинарах по экономическим проблемам, в том числе: региональной конференции «Проблемы экономического анализа, учета и коммерческого расчета на предприятиях в условиях перехода к рынку» (Пермь, 1997 г.); всероссийской конференции «Организационно-экономические вопросы управления предприятием в условиях кризиса» (Пенза, 1999 г.); международной конференции «Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей» (Санкт-Петербург, 1999 г.); международной конференции «Системный анализ в проектировании и управлении» (Санкт-Петербург, 1999 г.); всероссийской конференции «Страхование в условиях формирования рыночных отношений» (Екатеринбург, 2001 г.); международной конференции «Конкурентоспособность предприятий и территорий в меняющемся мире» (Екатеринбург, 2002 г.); международной конференции «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика», (Санкт-Петербург, 2002 г.); международной конференции «Торгово-экономические проблемы регионального бизнес-пространства» (Челябинск, 2003 г.) и др.
В практической деятельности результаты диссертационной работы использованы:
при разработке предложений по внесению изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах»;
при разработке «Программы развития рынка ценных бумаг Челябинской области» и Положения о залоговом фонде Челябинской области;
в учебном процессе Южно-Уральского государственного университета;
на семинаре для сотрудников правоохранительных органов, органов налоговой полиции «Основы рынка ценных бумаг», проведенном Челябинским регио-
нальным отделением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг при поддержке Администрации Челябинской области;
при разработке методических рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности и эмиссионной активности ОАО «Тру бо деталь»;
при подготовке семинара «Рынок ценных бумаг», организованного Челябинским региональным отделением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России.
Структура диссертационной работы. Работа состоит из введения, пяти глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем работы оставляет 398 страниц. Список использованных источников содержит 397 позиций. В приложениях приводятся 42 таблицы и иные информационно-справочные материалы.

Экономические основы сбережений домашних хозяйств

В настоящее время экономика России испытывает острую потребность в долгосрочных инвестициях, устойчивых к колебаниям конъюнктуры мировых финансовых рынков. Внутренние источники в значительной степени способны удовлетворить указанную потребность, но низкая инвестиционная активность экономических субъектов препятствует этому. Следовательно, необходимо исследовать причины нежелания сберегателей использовать инвестиционные формы аккумулирования и на этой основе разработать концепцию стимулирования инвестиционной активности в экономике.
Основными источниками долгосрочных инвестиций, наиболее устойчивых к колебаниям конъюнктуры мировых финансовых рынко