Методология анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта

Краткое описание

Методология анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта
тема диссертации и автореферата по ВАК 08.00.12, доктор экономических наук Плотникова, Вера Викторовна

Год:
2013
Автор научной работы:
Плотникова, Вера Викторовна
Ученая cтепень:
доктор экономических наук
Место защиты диссертации:
Саратов
Код cпециальности ВАК:
08.00.12
Специальность:
Бухгалтерский учет, статистика
Количество cтраниц:
378
Оглавление диссертациидоктор экономических наук Плотникова, Вера Викторовна

Введение.
Глава 1. Концептуальные основы информационно-аналитического обеспечения процессов создания и функционированияконсолидированныхгруппы предприятий.
1.1. Методологические подходы к формированию консолидированных групппредприятий.
1.2. Экономико-правовая основа формирования и функционированияхолдинговыхструктур в Российской Федерации.
1.3. Концепция представленияконсолидированнойфинансовой отчетности групп предприятий какединогоэкономического субъекта.
Глава 2. Концептуальные основы отражения ианализакапитала в консолидированной финансовойотчетности.
2.1. Экономическое содержание иучетноеопределение консолидированного капитала.
2.2. Методбалансовогообобщения как способ отраженияконсолидированногокапитала.
2.3. Методика анализа факторов, влияющих нарентабельностьконсолидированного капитала холдинговых структур.
Глава 3. Концепция признания и анализа деловойрепутациив консолидированной финансовой отчетности.
3.1. Экономическая сущность и учетное отражение деловой репутации в консолидированной отчетности.
3.2. Методы оценки показателя «деловаярепутация» и анализ их влияния на выработку инвестиционных решений.
3.3. Методика анализа влияния методовсписанияделовой репутации на достоверность аналитических показателей.
Глава 4. Организация анализа эффективности формирования и функционирования консолидированных групп предприятий.
4.1.Методологияфункционального подхода к анализу статей консолидированнойфинансовойотчетности.
4.2. Методика сравнительного анализа консолидированной финансовой отчетности и индивидуальных отчетов компаний, входящих в группу.
4.3. Регрессионный анализбезубыточностиконсолидированных групп предприятий.
4.4. Методика анализа эффективности деятельности консолидированных групп предприятий, основанная на концепции экономической добавленной стоимости.

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Методология анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта"
Актуальность темы исследования. Происходящие в мире процессыинтеграциии глобализации экономических отношений привели к созданию, функционированию и развитию особых форм организациибизнесав виде холдинговых структур. Развитие отечественной экономики,ужесточениеконкуренции вынуждают компании производитьукрупнениекапитала для использования его с наибольшей эффективностью. Анализируя достаточно короткую российскую бизнес-практику и полагаясь на достаточно большой западный опыт, можно прогнозировать активизацию и в России многогранных, сложных и неоднозначных процессов консолидации компаний.
Следует констатировать тот факт, что процесс формированияхолдинговыхструктур происходил в России стихийно, без должного экономико-правового обеспечения. Федеральный закон "Оконсолидированнойфинансовой отчетности" №208-ФЗ от 27.07.2010 г. определил, чтоотчетностьподобных структур должна формироваться в соответствии с принципами международных стандартов финансовойотчетности. Однако существующая законодательно-нормативная база не содержитинструментария, позволяющего обеспечивать необходимой релевантной информациейзаинтересованныхпользователей консолидированной финансовой отчетности.
В российской практике утвердилось мнение, чтоконсолидированныйбаланс - это всего лишь расширенныйбалансматеринской компании. В то же время, в системе международного регулирования консолидированной отчетности с появлением новых стандартовМСФО(^ЯЭ) 10 "Консолидированная финансовая отчетность", МСФО (П7!^) 11 "Соглашения о совместной деятельности" и МСФО (П?К£) 12 "Раскрытие информации о долях участия в других компаниях" произошло изменение концептуального подхода.Консолидированнаяфинансовая отчетность теперь призвана удовлетворять нужды максимально возможного числа заинтересованных пользователей, отражая финансовое состояние и финансовые результаты консолидированной группы предприятий как единого экономического субъекта. Интересным в данной ситуации является тот факт, что первыми, кто отреагировал на изменение концепции представления консолидированной финансовой отчетности в России, оказались не профессиональныебухгалтеры, а налоговики, которые в Налоговом кодексе призналиконсолидированнуюгруппу предприятий в качествесовокупногоналогоплательщика.
Новые требования к консолидированной отчетности ставят на повестку дня вопросы не только построения стандартизированной системы представления такой отчетности, но и разработки методологических основ, прикладных методик иорганизационныхпринципов анализа такой отчетности для принятия обоснованных экономических решений со стороны заинтересованных участников рыночных отношений.
В МСФО вопросам объединения бизнеса уделено несколько разделов, предопределяющих основные принципы формирования консолидированной финансовой отчетности, однако до настоящего времени не существует универсальных методик анализа такой отчетности. В этой связи проблемы методологического и методического обеспечения анализа консолидированной финансовой отчетности отечественных групп предприятий выходят на первый план.
Таким образом, актуальность проблем, поднимаемых в диссертационном исследовании, обусловлена настоятельной необходимостью разработки методологии составления и анализа консолидированной финансовой отчетности российских холдинговых структур как единых экономических субъектов, с одной стороны, и потребностью в организации практической работы по формирования информации о деятельностиконсолидированныхгрупп предприятий, с другой стороны.
Степень научной разработанности проблемы. В разработку методологических и методических проблем организации современного российскогобухгалтерскогоучета и экономического анализа большой вклад внесли А.Ф.Аксененко, В.И. Бариленко, П.С. Безруких, В.А.Гильде, Н.М. Заварихин, В.Б. Ивашкевич, З.В.Кирьянова, Н.П. Кондраков,
М.И.Кутер, А.Д. Ларионов, А.Ш. Маргулис, М.В.Мельник, Е.А. Мизиковский, A.C. Наринский, П.П.Новиченко, В.Ф.Палий, В.А. Пискунов, JI.B. Перекрестова, В.И.Петрова, Я.В. Соколов, A.A. Шапошников, А.Н.Хорин, А.Д. Шеремет, Б.А. Шогенов и ряд других отечественных ученых.
В целях разработки и углубления основ консолидации и анализа отчетности российских холдинговых групп весьма полезен зарубежный опыт, нашедший отражение в трудах К.Друри, В.В. Леонтьева, Дж.М. Кейнса, А.Д.Шмаленбаха, Р. Энтони, Дж.М. Стерн, Дж.С. Шили, И. Росс, А. Шуто, М. Яшиока и др. Кроме научных работ, обширная информация по этой проблеме содержится в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО).
Методологические основыконсолидированногоучета составляют экономическая теория правсобственности(Р. Коуз, К. Маркс, А. Алчан, А. Оноре и др.), теорияхозяйствующейединицы (Э.С. Хендриксен, М. Ван Бреда), теория предприятия (О.Уильямсон), теория трансакционных издержек (Р.Коуз) и теориястейкхолдеров(И.Р. Фримен), международные бухгалтерские стандарты, а также законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области регулированияхозяйственнойдеятельности, финансов, налогообложения, прав собственности и их отражения вбухгалтерскомучете.
Вместе с тем в исследуемой сфере осталось немало малоизученных проблем и спорных вопросов, которые требуют своего решения. Одна из таких проблем связана с формированием консолидированной финансовой отчетности на основе специально разработанной системы консолидированного учета деятельности групп предприятий. К сожалению, этой проблеме посвящено немного работ российских ученых. В качестве основоположников можно выделить таких авторов, как H.A.Бортник, О.В. Бурлакова, A.B. Глущенко, Д.А.Ендовицкий, В.Д. Новодворский, В.Т. Козлов, B.C.Плотников,
В.Ф.Палий, Н.Г. Сапожникова, Т.В. Федорович, А.Д.Шеремет, А.Н. Хорин, Л.З. Шнейдман и некоторые другие.
Не менее остро стоят проблемы обеспечения участников холдинговых отношений релевантной аналитической информацией. В научном и прикладном аспектах данные вопросы разработаны не в полной мере, и обоснование показателей для анализа устойчивого развития консолидированных групп предприятий как единых экономических образований остается нерешенной научной задачей. Ее решение должно обеспечить основу для оценки деятельности и группы в целом, и каждой из компаний, входящих в группу. В этом случае группа будет являться органической структурой и будет достигаться цель ее создания - достижение максимальногосинергетическогоэффекта от взаимодействия всех ее членов с учетом интересов различных заинтересованных сторон.
Наряду с этой проблематикой, необходимость проведения новых углубленных исследований в области методологии и организации анализа финансовой отчетности консолидированной группы предприятий обусловлена общими процессами возрастания роли экономического анализа в управлении. К числу современных проблем, требующих более детального рассмотрения, относятся: построение концептуальной модели экономического анализа в системе управления группой предприятий, адекватной новым реалиям российской экономики; определение новых принципов и содержания методического, информационного,организационногообеспечения деятельности аналитических служб вхолдингах, разработка теоретико-методологических проблем информационно-аналитическойподдержкиуправления капиталом объединенной группы предприятий.
Актуальность вопросов формирования и анализа консолидированной финансовой отчетности, возрастание роли экономического анализа в управлении группами предприятий, наличие целого ряда нерешенных в этой области проблем и их значимость в современных условиях определили выбор темы, цели и задач исследования.
Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационного исследования заключается в развитии теории и методологии анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта, а также в разработке прикладных методических рекомендаций по анализу деятельности консолидированных групп предприятий.
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи теоретического и прикладного характера:
- обобщить и уточнить концептуальные основы информационно-аналитического обеспечения процессов создания и функционирования консолидированных групп предприятий;
- исследовать эволюцию концепций представления консолидированной финансовой отчетности, обосноватьпреимуществаи возможности использования концепции единого экономического субъекта;
- с учетно-аналитических позиций охарактеризовать консолидированныйкапиталгруппы и раскрыть его экономическое содержание;
- выявить и раскрыть возможности использования методабалансовогообобщения как способа отражения и анализа консолидированногокапитала;
- предложить методику анализарентабельностиконсолидированного капитала группы и выявить влияющие на нее факторы;
- охарактеризовать экономическую сущность и принципы отражения деловойрепутациив консолидированной финансовой отчетности;
- разработать методы оценки показателя "деловаярепутация";
- предложить методику анализа влияния различных методовсписанияделовой репутации на достоверность аналитических показателей;
- исследовать методологию функционального подхода к анализу статей консолидированной финансовой отчетности;
- разработать методику сравнительного анализа консолидированной финансовой отчетности и индивидуальных отчетов компаний, входящих в группу;
- выявить факторы, влияющие набезубыточностьконсолидированных групп предприятий;
- предложить методику анализа эффективности деятельности консолидированных групп предприятий, основанную на концепции экономической добавленной стоимости.
Предметом диссертационного исследования стала методология анализа консолидированной финансовой отчетности групп предприятий в соответствии с концепцией единого экономического субъекта, но с позиций различных групп заинтересованных пользователей этой отчетности.
Объектом исследования выступила консолидированная финансовая отчетность отечественных холдинговых структур и процессы, оказывающие влияние на ее показатели.
Теоретической основой исследования послужили фундаментальные положения экономической теории прав собственности, теории трансакцион-ныхиздержек, концепция единого экономического субъекта и их применение в развитии методологии анализа консолидированной финансовой отчетности. Предложенные в диссертации методология и методические приемы анализа консолидированной финансовой отчетности групп предприятий как единых экономических субъектов основываются на синтезе теоретических положений и решений, накопленных мировой экономической наукой и практикой.
Методологическую базу исследования составили диалектический, исторический и системный подходы, позволяющие исследовать проблему в целом и отдельные её вопросы в динамике, взаимосвязи и взаимообусловленности. В диссертационном исследовании использовались методы сравнительного, логического, функционально-стоимостного анализа, а также детерминированного факторного, имитационного и графического моделирования изучаемых процессов. Также применялись различные приемы и методы статистико-математического анализа: группировки, сравнения, расчеты финансовых коэффициентов. Были задействованы методы регрессионного и факторного анализа, балансового обобщения, приемыагрегированияи элиминирования, позволяющие выявлять взаимозависимости показателей отчетности, оценивать эффективность деятельности консолидированных групп предприятий, формировать и представлять их консолидированную отчетность.
Информационной базой диссертационного исследования стали отечественные законодательные и нормативные акты, международные стандарты финансовой отчетности, официальные материалы Министерства финансов РФ, материалы Международной федерациибухгалтеров(1РАС), консолидированная финансовая отчетность отечественных холдинговых структур. При выполнении работы использовались труды отечественных и зарубежных ученых, научно-практические публикации в периодических изданиях и в сети Интернет, а также экспертные мнения представителей крупнейших отечественныххолдингов.
Научная новизна исследования в целом состоит в том, что в нем излагается авторская концепция анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта, которая позволяет предложить новый механизм отражения и анализа капитала, деловой репутации и результатов деятельности консолидированной группы предприятий.
Наиболее существенные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:
1. Комплексно раскрыты концептуальные основы информационно-аналитического обеспечения процессов создания консолидированной группы предприятий как единого экономического субъекта:
- систематизированы и уточнены научные основы отражения в консолидированной отчетности прав собственности участников и разработана необходимая в этих целях классификация правомочийсобственников, учитывающая градацию прав различных группинвесторов;
- выдвинут тезис о современном расширении числа пользователей консолидированной финансовой отчетности за счет новой большой группы причастных лиц и проведенааллокацияих правомочий; доказана принципиальная возможностьудовлетворенияинформационных потребностей различных пользователей консолидированной отчетности путем формирования нейтральных показателей, значимых для всех групп внутренних и внешних стейкхолдеров;
- предложенаучетнаятрактовка концепции единого экономического субъекта; раскрыты преимущества данной концепции и предложен подход к ее реализации в системе обеспечения соблюдения прав всехакционерови инвесторов холдинга;
-раскрыты особенности реализации в консолидированной финансовой отчетности таких общих принципов бухгалтерского учета, как целостность (расширение объектов бухгалтерского учета членов группы до уровня единого экономического субъекта) и самостоятельность (суверенность показателей консолидированной финансовой отчетности по отношению к различным группам стейкхолдеров);
- уточнено с учетом новых требований МСФО общепринятое определение консолидированной группы предприятий как находящего свое реальное отражение в консолидированной финансовой отчетности экономического объединения юридически самостоятельных организаций, в котороминвесторыобладают совокупным правом собственности, дающим право контроляакционерам, владеющим контрольным пакетом акций, и право защитыинвестицийакционерам с неконтролирующей долей участия;
- разработан подход к оценке эффективности консолидированной группы предприятий исходя из разницы в уровнях рыночныхтрансакционныхиздержек на производство конечного продукта ивнутрихолдинговыхрасходов на управление и координацию;
- уточнены понятийный аппарат, задачи, функции и другие основы методологии формирования консолидированной финансовой отчетности, в частности, предложены авторские трактовки понятий "стейкхолдеры", "холдинг", "оценка", "субъект оценки" и "объект оценки", применительно к предмету исследования.
2. Систематизированы и уточнены научные основы представления консолидированного капитала в финансовой отчетности и предложены методы его анализа:
- обоснован вывод, что практикуемое ныне отражение в отчетности процессаприобретенияправ собственности, обеспечивающего право контроля корпорации-покупателя над компанией-целью, как процессаинвестированиясредств в дочернее предприятие, не соответствует концепции единого экономического субъекта;
- доказано, что при определении консолидированного капиталахолдингаего сумма должна рассчитываться на основе справедливой стоимостичистыхактивов как материнской компании, так и еедочернихпредприятий, что обеспечивает сопоставимость и более достоверное отражение всех показателей консолидированной отчетности по сравнению с предлагаемымиРПБУИ МСФО подходами;
-рекомендовано структурирование информации для отражения консолидированного капитала в разделе "Капитал ирезервы" консолидированного баланса в специальных подразделах: в подразделе, характеризующем права собственников в группе, должен показываться собственный капитал групп инвесторов на момент объединения бизнеса, имеющих право контроля и обладающих правом защиты, а в подразделе, раскрывающем накопленные экономическиевыгоды, необходимо выделять суммы совокупного дохода тех же двух групп инвесторов;
- разработан механизм использования метода балансового обобщения в целях формирования консолидированной финансовой отчетности, в число элементов которого, в частности, включены специфические приемы агрегирования и элиминирования, позволяющие отражатьчистыеактивы группы предприятий как единого экономического субъекта;
- предложен необходимый для характеристики роли материнской компании в деятельности холдинга аналитический показатель коэффициент вкладов контролирующих инвесторов, определяемый как соотношение удельного веса чистыхактивовматеринской компании в консолидированномкапиталеи удельного веса прибыли материнской компании в консолидированнойприбыли;
-разработана методика анализа рентабельности консолидированного капитала, основанная напятифакторноймодели с выделением в качестве факторов: коэффициентакраткосрочностичистых активов; рентабельности продаж;оборачиваемостиактивов; коэффициента долгосрочности чистых активов;чистойцены заимствования долгосрочного капитала; коэффициента вкладов контролирующих инвесторов.
3. Обоснована и реализована в конкретных предложениях концепция учетно-аналитического обеспечения отражения деловой репутации в консолидированной финансовой отчетности:
- предложен подход к определению деловой репутации какединовременногоразличия между долгосрочными ожиданиями рынка отсделкипо объединению бизнеса (ценапокупки) и краткосрочными оценками чистых активовдочернейкомпании по справедливой стоимости;
- обоснована необходимость и доказана целесообразность оценки деловой репутации на основе ее справедливой стоимости; продемонстрированы преимущества данного подхода перед традиционной для российской практики методикойучетногоотражения деловой репутации по исторической стоимости;
- определены сфера и условия применения методаобесцененияделовой репутации, обоснованы преимущества данного метода по сравнению самортизационнымиметодами и раскрыто его влияние на изменение финансовых результатов консолидированной группы;
- предложен аналитический показатель "прогнозируемая деловая репутация", характеризующий возможноестоимостноевыражение роста капитала холдинга в результате приобретения компании-цели при оценке альтернативных вариантов инвестирования, и рекомендовано его применение до момента принятия решения о целесообразности включения дочерней компании вхолдинг.
4. Разработан комплекс унифицированных подходов к осуществлению экономического анализа деятельности консолидированной группы:
- раскрыты (с позиций функционального подхода) возможности и преимущества консолидированной финансовой отчетности как адекватной информационной базы для объективной оценки стоимости входящих в группу компаний, независимо от субъектных аналитических потребностей и предпочтений различных групп стейкхолдеров;
- разработана методика сравнительного анализа финансовых показателей, позволяющая оценитьсинергетическийэффект от деятельности группы предприятий на основе сравнения показателей консолидированной группы с аналогичными показателями материнской компании;
- обоснован метод анализабезубыточностиконсолидированной группы на основе сопоставления внешних (рыночных) трансакционных издержек и внутренних расходов на управление и координацию консолидированной группы;
- предложена модель регрессионного анализа, позволяющая выявлять наиболее специфические факторы, присущие конкретномухолдингуи влияющие на безубыточность его деятельности;
- выявлены факторы, влияющие нарезультативностьдеятельности холдинга как единого экономического субъекта, основными среди которых являются будущие экономические выгоды, заложенные рынком в стоимостьакцийдочерней компании в момент приобретения, и дополнительные экономические выгоды, которые высшее руководство материнской компании обещает своим акционерам,уплачивая"премию" за дочернюю компанию;
- разработана методика определения и количественной оценки синерге-тического эффекта от объединения бизнеса путем сопоставленияфактическогоприроста экономической добавленной стоимости (EVA) при функционировании холдинга и ожидаемогоинвесторамив момент объединения бизнеса роста данного показателя группы после ее создания.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость диссертации заключается в том, что разработанные автором методология и методические приемы, ос

Список литературы

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Плотникова, Вера Викторовна
Заключение
Новые требования кконсолидированнойотчетности ставят на повестку дня вопросы не только построения стандартизированной системы представления такойотчетности, но и разработки методологических основ, прикладных методик иорганизационныхпринципов анализа такой отчетности для принятия обоснованных экономических решений со сторонызаинтересованныхучастников рыночных отношений.
МСФОсодержит ряд разделов по вопросам объединениябизнеса, формирующие основные принципы представления консолидированной финансовой отчетности, однако до настоящего времени не существует универсальных методик анализа такой отчетности. В этой связи проблемы методологического и методического обеспечения анализа консолидированной финансовой отчетности отечественных групп предприятий выходят на первый план.
Таким образом, актуальность проблем, поднимаемых в диссертационном исследовании, обусловлена настоятельной необходимостью разработки методологии составления и анализа консолидированной финансовой отчетности российскиххолдинговыхструктур как единых экономических субъектов, с одной стороны, и потребностью в организации практической работы по формирования информации о деятельностиконсолидированныхгрупп предприятий, с другой стороны.
Не менее остро стоят проблемы обеспечения участников холдинговых отношений релевантной аналитической информацией. В научном и прикладном аспектах данные вопросы разработаны не в полной мере, и обоснование показателей для анализа устойчивого развития консолидированных групп предприятий как единых экономических образований остается нерешенной научной задачей. Ее решение должно обеспечить основу для оценки деятельности и группы в целом, и каждой из компаний, входящих в группу. В этом случае группа будет являться органической структурой и будет достигаться цель ее создания - достижение максимальногосинергетическогоэффекта от взаимодействия всех ее членов с учетом интересов различных заинтересованных сторон.
Наряду с этой проблематикой, необходимость проведения новых углубленных исследований в области методологии и организации анализа финансовой отчетности консолидированной группы предприятий обусловлена общими процессами возрастания роли экономического анализа в управлении. К числу современных проблем, требующих более детального рассмотрения, относятся: построение концептуальной модели экономического анализа в системе управления группой предприятий, адекватной новым реалиям российской экономики; определение новых принципов и содержания методического, информационного,организационногообеспечения деятельности аналитических служб вхолдингах, разработка теоретико-методологических проблем информационно-аналитическойподдержкиуправления капиталом объединенной группы предприятий.
В диссертации излагается авторская концепция анализа консолидированной финансовой отчетности группы предприятий как единого экономического субъекта, которая позволяет предложить новый механизм отражения и анализакапитала, деловой репутации и результатов деятельности консолидированной группы предприятий.
В ходе исследования были получены и обоснованы следующие существенные научные результаты.
1. Комплексно раскрыты концептуальные основы информационно-аналитического обеспечения процессов создания консолидированной группы предприятий как единого экономического субъекта.
Проведенная систематизация научных основ отражения в консолидированной отчетности правсобственностиучастников позволила сделать вывод о необходимости базироваться при разработке этих вопросов на экономической теории прав собственности. Исходя из положений этой теории о традиционном "пучке правомочий", в диссертации была разработана классификация правсобственников, учитывающая требования МСФО по критериям оценки контроля, как функции прав собственников.
Объединяя эти положения теории прав собственности и современные требования МСФО, можно увидеть, что тесная взаимосвязь понятий права влияния, защиты и переменнойдоходностипроявляется через пучок правомочий. Представленная классификация правомочий собственников является авторской разработкой и, в отличие от традиционных, учитывает градацию прав различных группинвесторов(инвесторов, владеющих контрольным пакетомакцийи неконтролирующей долей участия). Данная классификация в дальнейшем используется для отражения этих прав в консолидированной финансовой отчетности и преследует цели анализа участия в принятии решений и распределениисовокупногодохода консолидированной группы.
На основе изучения концепцииагентскихотношений в диссертации был сделан вывод о том, что в настоящее время существенно расширяется число пользователей консолидированной финансовой отчетности. Появление новой большой группы пользователей не позволяет ограничиться их обычной классификацией и приводит к необходимости использовать более современный подход, называемыйстейкхолдерским. Причастные лица консолидированных групп предприятий должны иметь идентичную базу для приятия решений, чтобы избежать ущемления их прав, необоснованности их действий и оценок. Такой базой должна являтьсяконсолидированнаяфинансовая отчетность. Предлагаемая в диссертацииаллокацияправомочий собственников позволяет боле четко определить круг пользователей консолидированной отчетности, их информационные потребности и необходимую для этого формупредоставлениятакой отчетности.
Принципиальная возможностьудовлетворенияинформационных потребностей всех пользователей консолидированной отчетности возможна только путем формирования ее показателей, однозначных для всех групп внутренних и внешнихстейкхолдеров. Такую возможность предоставляет концепция единого экономического субъекта.
Результатом развития данной концепции стала эволюция требований стандартов к формированию консолидированной отчетности. Современные требования получили свое отражение в недавно принятом МСФО (ШЯЗ) 10 "Консолидированная финансоваяотчетность". Данный стандарт провозгласил окончательный переход от концепции материнской компании к концепции единого экономического субъекта.
Однако, как это показано в диссертации, данная концепция пока не получила достаточного распространения на практике. До сих пор при составлении консолидированной отчетности продолжают ориентироваться на постулаты концепции материнской компании, для которой главное - интересы компании-покупателя. Концепция единого экономического субъекта позволяет обеспечить оценку различных групп, включаяакционеровматеринской компании, миноритарных акционеровдочернегообщества и кредиторов. В основу концепции заложен подход, подразумевающий равенство прав, предоставляемых однойакцией.
Первый и самый общий принцип - это принцип целостности, согласно которомуучетныеданные представляют единую систему, заданную в интересах управленияхозяйственнымипроцессами, то есть все элементы учета, которые не могут влиять на процессы, должны быть изъяты из системы учета. Этот принцип реализуется таким образом, чтобы элиминировать из консолидированной финансовой отчетности все элементы учета внутригруппо-вых операций (нереализованнаяприбыль, внутригрупповые расчеты, инвестиции и т.п.) при безусловном их сохранении в системеконсолидированногоучета группы предприятий.
Целостность системы учета должна соответствовать целостности предприятия, какхозяйствующегосубъекта. Здесь проявляется второй принцип самостоятельности, ибофирма, в которой ведется счетоводство, юридически самостоятельна - суверенна по отношению к своимсобственникам. Особенностью реализации данного принципа является суверенность учета по отношению ко всем группам инвесторов и заинтересованных пользователей.
Проведенное исследование теоретических основ формирования консолидированной финансовой отчетности потребовало также уточнить трактовку самого понятия консолидированной группы предприятий исходя из концепции единого экономического субъекта.
Общепринятое определение консолидированной группы предприятий трактует ее как экономическое объединение юридически самостоятельных организаций, созданных на основеприобретениябольшинства прав собственности или прав, обеспечивающих значительное влияние вдочернихи зависимых обществах, действующее как единаяхозяйствующаяединица и осуществляющее общую финансово-хозяйственную политику с целью полученияприбылии реализации инвестиционных проектов.
Заключительным этапом проводимого первого этапа исследования теоретических основ формирования отчетности консолидированных групп предприятий стало применение теориитрансакционныхиздержек (Р. Коуз, О.Уильямсон) через изучение эффекта роста масштаба экономической деятельности, заключающегося в росте прибыли на каждую дополнительно производимую единицу продукции.
В диссертации был сделан вывод, что увеличение доходов, обусловленное ростом масштаба производства, может быть достаточно значительным, но в то же время условно-постоянные расходы на управление и координациювнутрихолдинговыхотношений должны оставаться стабильными и снижаться в условияхсокращениятрансакционных затрат внутри группы. По мере разрастанияхолдингапроблемы управления и координации усложняются, а значит, растут и условно-постоянные расходы на содержание более масштабной экономической единицы. Эти затраты представляют собой дополнительные расходы на управление и координацию консолидированной группы в структуре суммарных постоянных расходов материнской и дочерних компаний, но они не должны превышать аналогичные затраты на внешниетрансакционныеиздержки (если бы холдинг не был создан). t
Разработка концептуальных основ информационно-аналитического обеспечения процессов создания консолидированной группы предприятий как единого экономического субъекта потребовала также уточнения понятийного аппарата, задач, функций и других основ формирования консолидированной финансовой отчетности.
В частности, в целях исследования возникла необходимость определения того круга лиц, которые наделены правами, и тех, которые ими не обладают. Для этого в диссертации было предложено использовать традиционное длябизнес- анализа понятие "стейкхолдеры" и принципы их классификации.
2. Систематизированы и уточнены научные основы представления консолидированного капитала в финансовой отчетности и предложены методы его анализа.
Проведенное исследование современной практикиучетногоотражения консолидированного капитала российских холдинговых структур показало, что применяемые ими положения МСФО по отражению данного элемента консолидированной финансовой отчетности в недостаточной степени соответствуютучетнымпроцедурам консолидации предприятий, так как не позволяют отразить процесс формирования консолидированного капитала. Проводимое в данном направлении исследование, прежде всего, потребовало уточнения понятийного аппарата, необходимого для разработки научно обоснованного подхода кучетномуотражению и анализу консолидированного капитала.
При разработке авторского подхода к пониманию консолидированного капитала было доказано, что его сумма должнарассчитыватьсяна основе справедливой стоимостичистыхактивов как материнской компании, так и ее дочерних предприятий, что обеспечиваетсопоставимостьи более достоверное отражение всех показателей консолидированной отчетности по сравнению с применяемыми ныне подходами.
При этом в диссертации продемонстрирована методика определения справедливой стоимости чистыхактивовкомпаний, входящих в консолидированную группу, которая основывается напереоценкевсех активов и обязательств до справедливой стоимости, а также на признании ряда статей отчетности, не находящих своего отражения в индивидуальной отчетности через показательнераспределеннойприбыли материнской и дочерних компаний.
Следующим результатом исследования концептуальных основ отражения и анализа консолидированного капитала стала разработка структуры его отражения в разделе "Капитали резервы" консолидированного баланса. Первый из предлагаемых подразделов характеризует права собственников в консолидированной группе и состоит из собственного капитала на момент объединения бизнеса двух групп инвесторов: 1) обладающих правом контроля и 2) обладающих правом защиты. Второй подраздел отражает накопленные экономическиевыгоды, принадлежащие этим двум группам инвесторов.
При проведении данного этапа исследования также была изучена и детально обоснована возможность использования методабалансовогообобщения как механизма формирования консолидированногобаланса. В этих целях данный метод было предложено дополнить специфическими приемамиагрегированияи элиминирования, которые позволяют определитьчистыеактивы группы юридически самостоятельных предприятий как единого экономического субъекта. В этом случае расчетный показатель "чистыеактивыконсолидированной группы" является основой как для формирования раздела "Консолидированныйкапитал группы" в консолидированномбалансе, так и для анализа егорентабельности.
Разработка проблем отражения в финансовой отчетности консолидированного капитала также потребовала проведение исследования такого специфического объекта консолидированной финансовой отчетности, как "не-контролирующая доля". Концепция единого экономического субъекта предполагает отражениенеконтролирующейдоли в составе акционерного капитала консолидированной группы и, более того, рассмотрениеминоритарныхакционеров с позиции, аналогичной рассмотрению акционеров материнской компании.
Предлагаемый подход к пониманию консолидированной финансовой отчетности в формализованном виде полностью согласуется с концепцией экономического субъекта с целью раскрытия экономического содержания и отражения неконтролирующей доли участия в составе консолидированного капитала. При этом он учитывает как экономическую природу консолидированной группы, так и финансовые методы ее создания.
В завершении исследования второй группы проблем в работе была предложена методика факторного анализа рентабельности консолидированного капитала.
В диссертации определено, что методика такого расчета должна учитывать специфичные для консолидированной отчетности показатели - "чистые активы неконтролирующей доли" и "прибыль, приходящаяся на владельцев неконтролирующей доли".
Предложенные разложение показателя рентабельности чистых активов на факторы и методика расчета рентабельности консолидированного капитала позволили выделить новый самостоятельного фактор, влияющий нарентабельностьконсолидированного капитала, но находящий свое отражение только в консолидированной финансовой отчетности, составленной в соответствии с концепцией единого экономического субъекта, - коэффициент вкладов контролирующих инвесторов. Данный показатель позволяет отражать степень влияния инвесторов, обладающих правом контроля, нарезультативностьконсолидированной группы:
С позиций концепции консолидированной группы как единого экономического субъекта не важно, каким образом и за счет каких ее акционеров достигаетсяприрострентабельности консолидированного капитала группы. В противоположность этому, с позиции концепции материнской компании еевладельцамнеобходимо знать, какой вклад в формирование консолидированного финансового результата внесли материнская и каждая из дочерних компаний. Поэтому коэффициент вкладов контролирующих инвесторов харастеризует часть рентабельности консолидированного капитала группы, приходящуюся навладельцевконтролирующей доли.
Вышеизложенное послужило основанием для вывода о том, что на рентабельность консолидированного капитала влияют следующие факторы: коэффициенткраткосрочностичистых активов; рентабельность продаж;оборачиваемостьактивов; коэффициент долгосрочности чистых активов;чистаяцена заимствования долгосрочного капитала; коэффициент вкладов контролирующих инвесторов. Методика анализа факторов, влияющих на рентабельность консолидированного капитала.
Приведенная в диссертации методика факторного анализа рентабельности консолидированного капитала позволяет сделать существенные выводы. Так, в нашем примере важныминдикаторомуспешности создания и функционирования консолидированной группы является положительное влияние коэффициентаоборачиваемостикраткосрочных чистых активов на рентабельность консолидированного капитала. Кроме тогоотдачавложенных средств по сравнению с ценой их заимствования также является оценкой эффективности сделанныхвложенийс позиций акционеров. С точки зрения холдинга как единого экономического субъекта эффективность работы своих внутренних ресурсов по сравнению с внешней ценой заимствования также должна оказывать влияние на рентабельность консолидированного капитала. В этом случае положительное влияние на рентабельность консолидированного капитала коэффициента вкладов контролирующих инвесторов свидетельствует, что всеинвесторы, независимо от доли их прав вконсолидированномкапитале, вносят свой вклад в увеличение эффективности холдинга. Однако с точки зрения акционеров материнской компании превышение значения этого коэффициента 1 и его рост по сравнению с предыдущим годом свидетельствует о том, что материнской компании приходится дополнительно вовлекать собственные средства для повышения эффективности консолидированного капитала, то есть участвовать в генерировании консолидированной прич *и> были группы в большей части, чем доля ее чистых активов в консолидированномкапитале.
3. Обоснована и реализована в конкретных предложениях концепция учетно-аналитического обеспечения отражения деловойрепутациив консолидированной финансовой отчетности.
Одним из ключевых показателей объединения бизнеса выступает деловаярепутация. Наряду со столь детальной регламентацией порядка оценки деловой репутации, МСФО не дают какой-либо трактовки самого понятия "деловая репутация".
Деловая репутация трактуется на двух принципиальных уровнях понимания: как экономическая категория и какучетнаякатегория. Рассмотрев факторы, определяющие деловуюрепутацию, в диссертации предложена ее характеристика какучетнойкатегории. Говоря о деловой репутации как об учетной категории, принято классифицировать ее какнематериальныйактив, который возникает припокупкефирмы в целом, представляющий собой разницу между ценой,уплаченнойза компанию, и совокупной стоимостью ее чистых активов. Однако не следует рассматривать это понятие как исчерпывающее, оно представляет лишь один из возможных подходов к отражению деловой репутации вбухгалтерскомучете.
Исследовав факторы, определяющие деловую репутацию как экономическую иучетнуюкатегорию, в работе предложена ее содержательная характеристика, отличающаяся от действующей практики ее учетного отражения. "Деловая репутация" - этоединовременноеразличие между долгосрочными ожиданиями рынка эффективностисделкипо объединению бизнеса (ценапокупки) и краткосрочными оценками чистых активовдочернейкомпании по справедливой стоимости.
С целью обоснования способов оценки деловой репутации в диссертации был проведен сравнительный анализ различных вариантов ее последующего учета. Проведенный таким образом сравнительный анализ различных вариантовсписанияделовой репутации показывает, что проведение процедуры ежегодного тестирования наобесценениеделовой репутации увеличивает ценность финансовой отчетности компании в том случае, когда она имеет финансовые затруднения. В то же время, если компания стабильно приносит прибыль, а тенденции на рынке акций имеют отрицательные показатели, то в данном случае говорить обобесценениикомпании не совсем верно, так как сама ее финансово-хозяйственная деятельность имеет положительные результаты.
Процессобесцененияделовой репутации оказывает влияние на принятие руководством холдинга и егоинвесторамисвоих управленческих решений. В диссертации доказывается необходимость систематизации и упорядочения данного процесса путем выделения при анализе показателя деловой репутации, отражаемого в консолидированной отчетности концепции единого экономического субъекта, как самостоятельно фактора.
Концепция единого экономического субъекта предусматривает оценку справедливой стоимости приобретенной компании для всех ее акционеров по цене, которую необходимозаплатитьза контрольный пакет акций. Величина такой подразумеваемой стоимости может необоснованно увеличитьбалансовуюстоимость и, тем самым, занизить оценку деловой репутации.
Операции пообесценениюделовой репутации оказывают влияние не только наконсолидированнуюотчетность, но и на аналитические показатели, в частности на показатель деловой активности. Компании,списывающиеделовую репутацию, значительно уменьшают сумму баланса, следовательно, знаменатель коэффициента оборачиваемости активов будет ниже, и эти компании могут быть восприняты рынком как более эффективные.
В диссертации был сделан вывод о том, что более адекватно отражает реальную эффективность использования активов и более соответствует принципу осмотрительности показатель ROTA, рассчитанный с учетом концепции единого экономического субъекта. Выявив влияние, оказываемое выбором метода списания деловой репутации на достоверность консолидированной отчетности и аналитический показатель ROTA, можно рекомендовать в примечании к консолидированной отчетности показывать влияние суммы обесценения на итог консолидированного баланса. Только в этом случаезаинтересованныйпользователь отчетности будет в состоянии оценить реальную деловую активность холдинга.
В диссертации также доказывается тезис, что расчет деловой репутации до момента приобретения компании-цели позволяет оценивать целесообразность включения ее вхолдингнаряду с альтернативными вариантамиинвестирования. Для предварительной оценки деловой репутации до момента приобретения бизнеса вместо цены покупки в работе рекомендуется использовать показатель рыночной стоимости капитала компании. В диссертации обосновано, что цена покупки в момент объединения бизнеса значительно отличается от рыночной стоимости капитала до такого объединения, так какфондовойрынок в момент приобретения бизнеса закладывает в стоимость акций приобретаемой компании помимо их реальной цены еще и будущие ожидания инвесторов от возникающейсинергии.
Показатель прогнозируемой деловой репутации позволяет оценить деловую репутацию в абсолютном выражении и выбрать вариант инвестирования с наибольшим ростом капитала холдинга, но не дает возможности сопоставлять варианты инвестирования по норме роста капитала. Для оценки потенциальной нормы роста капитала холдинга в результате объединения бизнеса необходимо использовать относительный показатель, его характеризующий.
Наиболее применимым в данных условиях является известный коэффициентТобина(д). В рамках диссертационного исследования сделаны выводы, что значение коэффициента Тобина при принятии решения об объединении бизнеса следует трактовать следующим образом:
Соотношение1 свидетельствует о наличии у компании-цели положительной деловой репутации и о том, что необходимо провести дополнительный анализ условий приобретения компании и оценить альтернативные возможности покупки отдельных активов. При этом, однако, следует учитыватьсинергетическийэффект от слияния компаний, который в будущем может принести дополнительныеденежныепотоки от диверсификации бизнеса.
Соотношение < 1 свидетельствует об отрицательном значении деловой репутации и в этой ситуациидешевлеможет оказаться приобретение активов посредствомслияния, а не покупки новых активов.
4. Разработан комплекс унифицированных подходов к осуществлению экономического анализа деятельности консолидированной группы.
В диссертации с позиции функционального подхода обосновано положение о том, что стоимость компаний, входящих в группу, находит свою объективную оценку только в консолидированной финансовой отчетности, независимо от субъектных аналитических потребностей различных групп стейкхолдеров.
Для целей анализа консолидированной финансовой отчетности необходимо разработать механизмы формирования показателей консолидированной группы и материнской и дочерних компаний в отдельности. Индивидуальные отчеты компаний, входящих в группу, представляют интерес в основном для внутренних пользователей экономической информации. Данные консолидиро