ОЦІНЮВАННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ МАШИНОБУДІВНИХ ПІДПРИЄМСТВ

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ХМЕЛЬНИЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

ЛЕЩУК ГАЛИНА ВАСИЛІВНА

УДК 330.322:338.45.621

ОЦІНЮВАННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ МАШИНОБУДІВНИХ ПІДПРИЄМСТВ

Спеціальність 08.00.04 – економіка та управління підприємствами
(за видами економічної діяльності)

Дисертація на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
Благун Іван Семенович
доктор економічних наук, професор

ХМЕЛЬНИЦЬКИЙ–2011
ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ РЕАЛІЗУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ
1.1. Поняття, класифікація та основні цілі інвестиційних проектів 10
1.2. Способи реалізування та джерела фінансування інвестиційних проектів 16
1.3. Оцінювання ефективності інвестиційних проектів: методи, критерії, діагностика 27
Висновки до розділу 1 56
РОЗДІЛ 2. ФОРМУВАННЯ СИСТЕМИ ОЦІНЮВАННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ МАШИНОБУДІВНИХ ПІДПРИЄМСТВ
2.1. Аналіз передумов реалізування інвестиційних проектів реструктуризації машинобудівних підприємств 59
2.2. Критерії оцінювання ефективності інвестиційних проектів оновлення виробництва 87
2.3. Оцінювання діяльності підприємства з реалізування проекту реструктуризації і технологічного переозброєння 103
Висновки до розділу 2 122
РОЗДІЛ 3. ІМПЛЕМЕНТАЦІЯ МЕТОДИЧНОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ МАШИНОБУДІВНИХ ПІДПРИЄМСТВ
3.1. Напрями підвищення інвестиційної привабливості проектів реструктуризації машинобудівних підприємств 126
3.2. Моделювання і оптимізація проектних рішень з реструктуризації і технологічного переозброєння 140
3.3. Оцінювання ризику інвестиційного проекту реструктуризації машинобудівних підприємств 160
Висновки до розділу 3 176
ВИСНОВКИ 178
ДОДАТКИ 181
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 185

ВСТУП
Актуальність теми. В сучасних умовах розвитку економіки України, машинобудування є найбільш залежною інвестиційною галуззю, яка одна із перших відчула на собі вплив світової економічної кризи. Галузь машинобудування є на межі банкрутства – інвестиції скорочуються, програми розвитку згортаються, кошти та продукція машинобудівного ринку заморожуються. Це все говорить про те, що вітчизняному машинобудуванню в умовах сьогодення не тільки необхідно вижити, але і суттєво змінити модель розвитку. Перспектива такого коригування є вкрай невизначеною, але за самими песимістичними прогнозами необхідно розраховувати на певний час галузевої рецесії, а за деякими напрямами девелопмента – і на значний проміжок часу.
В цих умовах головним стратегічним завданням практично для всіх машинобудівних підприємств є не підвищення дохідності від реалізування проектів, а збереження власних компетенцій для роботи в майбутньому. При цьому масштабне скорочення невиробничих витрат і призупинення інвестиційних проектів є в значній мірі нормою такої стратегії. В іншому випадку виживання є переглядом інвестиційних проектів в межах песимістичних сценаріїв, а також зниження адміністративно-господарських витрат в рамках песимістичних бюджетів.
Безумовно найбільш відчули кризові деформації підприємства, які мають девелопментські проекти. Тобто паралельно із значним інтересом до реструктуризації відбулося значне зниження інвестиційної активності, загострилась проблема залучення коштів, яка вимагає обґрунтування ефективності проектів. З цим пов’язана зростаюча актуальність оцінки ефективності проектів реструктуризації.
Предметом дослідження можуть слугувати сучасні концепції реалізування та визначення ефективності інвестиційних проектів в умовах реформування й реструктуризації машинобудівних підприємств, побудовані на теоретичному і методологічному рівнях багатьох вітчизняних і зарубіжних вчених, а саме: Г.О. Бардиш, Є.А. Бельтюков, Г. Бірман, І.С. Благун, О.Д. Вовчак, М.П. Войнаренко, Т.В. Головач, В.М. Гриньова, М.П. Денисенко, Г.І. Дібніс, А.М. Дубров, А.П. Дука, М.А. Йохна, В.В. Жуков, Л.Д. Загвойська, Г.В. Козаченко, В.О. Коюда, В.В. Лук’янова, Б.А. Лагоша, О.М. Ляшенко, Л.А. Ляхович, Т.В. Майорова, І.П. Мойсеєнко, В.М. Нижник, О.О. Орлов, А.А. Пересада, Ю.М. Правик, С.К. Реверчук, Г.М. Тарасюк, В.Г. Федоренко, Н.А. Хрущ, А.В. Череп, В.Я. Шевчук, С. Шмідт та ін.
На жаль в наукових дослідженнях недостатньо уваги приділено дослідженню щодо оцінювання ефективності інвестиційних проектів машинобудівних підприємств, не створено дієвої системи державного управління реструктуризаційними процесами вітчизняних підприємств. При цьому реструктуризація машинобудівних підприємств не носила системного характеру оптимізації функціонування, яка включала б взаємопов’язаний комплекс заходів, починаючи з діагностики, аж до управління, в тому числі реінжирингу бізнес-процесів, інформаційних технологій і систем. Актуальність зазначених проблем обумовили вибір теми дисертаційної дослідницької роботи, її мету і завдання.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана у відповідності з планом науково-дослідних робіт Прикарпатського національного університету імені Василя Стефаника і є частиною комплексної теми «Моделювання соціально-економічного розвитку економіко-виробничих структур в ринкових умовах» (ДР 0102U004510) кафедри економічної кібернетики. Особистий внесок автора полягає в оцінюванні ефективності інвестиційних проектів в реструктуризаційних процесах машинобудівних підприємств та розробленні структурно-логічного підходу проведення такого оцінювання.
Мета та завдання дослідження. Метою дисертаційною роботи є розроблення науково-методичних рекомендацій щодо оцінювання ефективності інвестиційних проектів машинобудівних підприємств. У відповідності зі сформульованою метою досліджень були поставлені наступні завдання:
– уточнити сутність поняття «інвестиційний проект»;
– проаналізувати сучасні підходи щодо оцінювання ефективності інвестиційних проектів підприємств;
– розробити модель діагностики в системі реалізування інвестиційних проектів;
– розробити методичний підхід щодо розрахунку ставки дисконтування грошових потоків інвестиційного проекту по технологічному переозброєнню підприємств машинобудування;
– розробити структурно-логічний підхід оцінювання ефективності інвестиційних проектів підприємств машинобудування;
– здійснити оцінювання ризиків інвестиційних проектів машинобудівного підприємства.
Об’єкт дослідження – соціально-економічні процеси інвестиційного розвитку машинобудівних підприємств.
Предмет дослідження – теоретичні засади та методологічні положення з оцінювання ефективності інвестиційних проектів машинобудівних підприємств.
Методи дослідження. У процесі дослідження використовувались такі методи, методичні прийоми та інструменти:
– абстрактно-логічний метод – для дослідження сутності різноманітних понять і визначень інвестиційного проекту;
– аналізу і синтезу – для дослідження фінансово-господарської діяльності машинобудівних підприємств;
– стратегічного аналізу – для розробки напрямів реструктуризації підприємств
– ризику – при оцінці реалізації інвестиційних проектів;
– проектного аналізу – при формуванні інвестиційних проектів.
Інформаційною базою слугували: аналітичний огляд та систематизація публікацій вітчизняних і зарубіжних фахівців з досліджуваної проблеми, офіційна, звітна та статистична інформація діяльності машинобудівних підприємств, періодичні видання, матеріали науково-практичних конференцій.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в розробці науково обґрунтованих теоретичних аспектів та практичних рекомендацій щодо оцінювання ефективності інвестиційних проектів машинобудівних підприємства. При цьому отримано наступні результати:
вперше:
• на основі концептуальних засад формування інвестиційних програм розроблено структурно-логічний підхід оцінювання ефективності інвестиційних проектів в рамках оптимізаційних моделей, який дає змогу обрати оптимальний проект з множини альтернативних варіантів реструктуризації виробництва згідно із заданим критерієм - NPV (с. 140-145);
одержали подальший розвиток:
• методичний підхід щодо діагностики ефективності реалізування інвестиційних проектів, побудований у вигляді багатоетапної задачі, який на відміну від існуючих, дає змогу кількісно та якісно ідентифікувати проект, виявити відхилення (часові, фінансові, комерційні, матеріальні, трудові тощо), мінімізувати негативний вплив зовнішнього та внутрішнього середовищ, а також сформувати рекомендації для прийняття ефективних управлінських рішень у сфері інвестування (с. 51-54);
• методичний підхід щодо розрахунку ставки дисконтування грошових потоків проекту по технологічному переозброєнню машинобудівних підприємств, який на відміну від існуючих дозволяє збільшити міру достовірності результатів аналізу майбутніх грошових надходжень і платежів при використанні методу чистої приведеної вартості, а також адекватно враховувати систематичні і несистематичні ризики, властиві конкретному проекту і спрямовані на залучення інвестицій в технологічні сфери промисловості в інтересах підвищення конкурентоспроможності її продукції (с. 132-136);
• методичний підхід щодо оцінювання ризиків інвестиційного проекту на основі оцінки впливу найвагоміших чинників, який дає змогу кількісно та якісно ідентифікувати проект й на відміну від існуючих дозволяє вибирати найбільш оптимальні варіанти розвитку підприємства і забезпечити ефективне управління ним, а також встановлено можливий негативний вплив вказаних чинників на результат проекту (NPV) (с. 163; с. 166-171);
удосконалено:
• понятійний апарат інвестиційного проектування, зокрема, економічну сутність категорії «інвестиційний проект», зміст якого уточнений та доповнений з огляду на завдання, які вирішуються в процесі стратегічного планування інвестиційних програм (с. 12-13).
Практичне значення отриманих результатів. Одержані результати та розроблені рекомендації являють собою методологічну базу для формування рішень щодо вибору ефективного інвестиційного проекту реструктуризації підприємств машинобудування.
Методологічні положення та результати дисертаційної роботи частково використовувались в Головному управлінні економіки Івано-Франківської обласної державної адміністрації (довідка №02/12-111 від 16.02.2011 року, видана Івано-Франківською обласною державною адміністрацією), а також у практичній діяльності ДП ВО «Карпати» (довідка №94 від 11.03.2011 року).
Теоретичні та методичні розробки дисертації використані автором у навчальному процесі при викладанні курсів «Основи економічної теорії», «Фінанси підприємств», «Інвестування» на економічному факультеті Прикарпатського інституту імені М. Грушевського Міжрегіональної Академії управління персоналом (довідка № 05/11-д від 14.02.2011 року).
Апробація результатів дослідження. Основні теоретичні положення та практичні результати дисертаційної роботи обговорювалися на засіданнях кафедри економічної кібернетики Прикарпатського національного університету імені Василя Стефаника, були апробовані, доповідалися та обговорювалися на науково-практичних, в тому числі міжнародних, конференціях і семінарах: ІІІ Міжнародна науково-практична конференція «Наукове забезпечення процесів реформування соціально-економічних відносин в умовах глобалізації» (Сімферополь, 15 квітня 2009 р.); ІV Міжнародна науково-практична конференція «Альянс наук: вчений – вченому» (Дніпропетровськ, 18-20 березня 2009 р.); Науково-практична Інтернет - конференція «Сучасні національні економічні моделі: проблеми та перспективи розвитку» (Сімферополь, 13 березня 2009 р.); Всеукраїнська науково-практична конференція «Національна ідея та національний інтерес України: єднання заради майбутнього» (Сімферополь, 06-08 березня 2009 р.); ІІ Міжнародна науково-практична конференція «Інвестиційні пріоритети епохи глобалізації: вплив на національну економіку і окремий бізнес» (Дніпропетровськ, 05-06 березня 2009 р.); ІІ Міжнародна конференція молодих учених і студентів «Інноваційні процеси економічного і соціально-культурного розвитку: Вітчизняний та зарубіжний досвід» (Тернопіль, 26-27 березня 2009 р.); І Міжнародна науково-практична конференція студентів, аспірантів та молодих вчених «Розвиток банківської системи України як основа реалізації стратегії економічного зростання» (Тернопіль, 31 жовтня 2008 р.); VІІ Міжнародна науково-практична конференція «Маркетинг та логістика в системі менеджменту» (Львів, 06-08 листопада 2008 р.); ІІ Міжнародна науково-практична конференція «Управління інноваційним процесом в Україні: проблеми, перспективи, ризики» (Львів, 29-31 травня 2008 р.); Всеукраїнська науково-практична конференція «Управління у сфері фінансів, страхування та кредиту» (Львів, 8-11 листопада 2007 р.); ІІІ Всеукраїнська науково-практична конференція аспірантів та молодих вчених «Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи» (Львів, 25-26 жовтня 2007 р.).
Публікації. Основні положення і наукові результати дисертації відображені у 18 наукових працях загальним обсягом 5,87 друкованих аркушів, у тому числі 6 наукових статей у фахових виданнях України обсягом 2,71 друкованих аркушів, із них одноосібно автором опубліковано 3 статті у фахових виданнях обсягом 2,33 друкованих аркушів та 12 тез доповідей на конференціях обсягом 3,16 друкованих аркушів, із них одноосібно автором опубліковано 7 тез доповідей на конференціях обсягом 2,68 друкованих аркушів.
Обсяг і структура дисертації. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Повний обсяг дисертації складає 195 сторінки, в тому числі 167 сторінки основного тексту, а також 30 таблиць на 11 сторінках, 38 рисунки на 13 сторінках, бібліографія 132 найменувань на 11сторінках, додатки на 4 сторінках.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і запропоновано вирішення науково-практичної проблеми щодо розробки науково-методичного інструментарію для удосконалення аналізу та оцінювання ефективності інвестиційних проектів реструктуризації вітчизняних підприємств. Загальні висновки, сформовані за результатами дослідження, наступні:
1. Провівши наукове узагальнення категорії визначення економічної сутності категорії «інвестиційні проекти» доцільно стверджувати, що інвестиційні проекти – це концептуальна модель реалізації майбутнього задуму з метою отримання певних економічних вигод, що зумовлює необхідність визначення виду, цілей, способу реалізації, етапів, джерел фінансування, методів та критеріїв оцінювання ефективності майбутнього проекту. Дане визначення економічної сутності категорії «інвестиційні проекти», у порівнянні з тим, що представлено у вітчизняному законодавстві та науковій літературі, більш повніше визначає мету інвестування.
2. Досліджено та узагальнено систему класифікацій інвестиційних проектів, способи їх реалізування та джерел фінансування. Наведено обґрунтування виокремлення у системі класифікації інвестиційних проектів пріоритетності загальнодержавного та місцевого значень проектів, їх рівня регулювання на загальнодержавному та місцевому масштабах, важливості фінансування із державного бюджету України та місцевих бюджетів. В умовах обмеження фінансування інвестиційних проектів рекомендовано напрями оптимізації залучення коштів за допомогою фінансово-промислових груп, страхових компаній та міжнародних фінансово-кредитних організацій.
3. При реалізуванні та проектному фінансуванні інвестиційних проектів надзвичайно важливим аспектом є врахування впливу факторів ризику, саме тому розроблено пріоритетні шляхи їх мінімізування. З метою підвищення ефективності реалізування інвестиційних проектів та мінімізування впливу на них ймовірних ризиків розроблено модель діагностики, котра сприятиме формуванню оптимальних управлінських рішень щодо інвестування.
4. Доведено, що аналіз передумов реалізації інвестиційних проектів реструктуризації підприємств потребує поетапного їх дослідження із застосуванням ряду фінансових коефіцієнтів (фінансової залежності, ліквідності, рентабельності, ринкової активності). Проте, використання даних фінансових коефіцієнтів у світовій практиці не зовсім адекватно відповідає особливостям функціонування вітчизняних підприємств, саме тому розроблено вдосконалення даного аналізу.
5. При порівняльному аналізі досліджуваних машинобудівних підприємств (ТОВ "Мікрол", ВАТ "Індуктор", ВАТ "Калуський завод будівельних машин", ДП ВО "Карпати") та за допомогою згрупованих фінансових коефіцієнтів виявлено проблематику у недосконалій фінансовій політиці даних об’єктів, що відповідним чином відзначено на рівні фінансової залежності, ліквідності, рентабельності, короткострокових та довгострокових зобов’язаннях, обсягах збуту продукції.
6. При оцінюванні ефективності реалізації інвестиційних проектів реструктуризації підприємств та оптимізації джерел фінансування надзвичайно важливим моментом є аналіз залучених коштів, і зокрема, довгострокової, поточної й простроченої заборгованостей. Саме тому рекомендовано доповнити даний аналіз певними фінансовими коефіцієнтами: показниками залежності підприємства від простроченої кредиторської заборгованості (вдосконалено формулу розрахунку коефіцієнта боргового навантаження, формулу розрахунку коефіцієнта «борг – власний капітал); вдосконалено розрахунок коефіцієнта оборотності активів; трансформовано формули розрахунку середньої тривалості оплати дебіторської заборгованості та коефіцієнтів ліквідності, окрім цього для оцінки поточної діяльності в умовах неплатежів запропоновано розраховувати коефіцієнт реальної оборотності фактичного чистого оборотного капіталу; для оцінки діяльності підприємства у ймовірних прогнозованих умовах відсутності неплатежів з урахуванням відшкодувальної ліквідації простроченого кредиту розраховувати коефіцієнт повної оборотності чистого оборотного капіталу; для оцінки діяльності підприємства при реалізації короткострокових заходів з ліквідації простроченої заборгованості за умови відсутності приросту простроченої дебіторської заборгованості після реалізації інвестиційного проекту, розраховувати коефіцієнт повної оборотності фактичного чистого оборотного капіталу, а також вдосконалено: формулу розрахунку ставки дисконтування з використанням методу приростів; методику врахування ризику на капітал в Україні; сукупну надбавку за ризик вітчизняного підприємства; рентабельність основних засобів.
7. Рекомендовано при аналізі та оцінці інвестиційних проектів реструктуризації підприємств розробляти відповідні інвестиційні програми із застосуванням відповідних математичних моделей, що дозволить забезпечити прийнятні значення основних інвестиційних показників, прогнозувати інвестиційну привабливість програм на необхідний часовий інтервал в умовах нестаціонарної зміни різних чинників, розробляти практичні рекомендації з інвестування. Розроблено відповідні оптимальні інвестиційні програми реструктуризації підприємств за допомогою економіко-математичного моделювання, а також охарактеризовано вплив факторів при формуванні даних програм із виокремленням можливих варіантів оптимізації управлінських рішень в межах запропонованих моделей.
8. Практичне реалізування розроблених моделей в цілому дозволить підвищити ефективність фінансового управління розвитком машинобудівного підприємства шляхом оптимізації бюджетного фінансування, використання позикового капіталу, а також термінів і обсягів залучення засобів, необхідних для реалізації інвестиційних програм.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Азаренкова Г.М., Журавель Т.М., Михайленко P.M. Фінанси підприємств. Київ: Знання-Прес, 2004, 291 с.
2. Алексеєнко Л.М., Олексієнко В.М., Юркевич А.І. Економічний словник: банківська справа, фондовий ринок (українсько-англійсько-російський тлумачний словник). – К.: Видавничий будинок “Максимум”; Тернопіль: “Економічна думка”, 2000. – 592 с.
3. Бабець Є.К., Гузенко О.П. Теорія капітального інвестування: Навчальний посібник. – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2003. – 210 с.
4. Байлова О.О. Концепція управління грошовими потоками підприємства. Дніпропетровськ: Дніпропетровський національний університет, 2001. – 450 с.
5. Бандурка А.А., Бандурка А.М., Носова О.В. Иностранные инвестиции в экономике Украины: Монография. – Харьков: Изд-во Нац. ун-та внутр. дел., 2004. – 448 с.
6. Бандурка О.М., Коробов М.Я. Фінансова діяльність підприємства. К:Либідь, 1998. – 312 с.
7. Бардиш Г.О. Проектне фінансування: Підручник. – Львів: ЛБІ НБУ, 2006
8. Бардиш Г.О. Проектний аналіз: Підручник. – Львів: ЛБІ НБУ, 2004. – 415 с.
9. Бельтюков Є.А., Некрасова Л.А., Дискіна А.А. Основні проблеми інвестування промислових підприємств // Стратегії розвитку підприємств в умовах ринкової економіки. – Прометей 2 (32). – 2010. – С. 84-95.
10. Бєлов М.А., Євдокимова Н.М., Москалюк В.Є. Планування діяльності підприємства. Київ: КНЕУ, 2002. - 252 с.
11. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Бирман Г., Шмидт С. – [Пер. с англ.]. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 631 с.
12. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с анг. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи. ЮНИТИ. 1997. – 631 с.
13. Бланк И.А. Інвестиционный менеджмент. – К.: МП “Итем ЛТД”; “Юнайтед Лондон Трейд Лимитед”, 1995. – 448 с.
14. Бланк И.А.Финансовий менеджмент: Учебний курс. – К.: Ника-Центр, 1999. – 528с.
15. Блех Ю. Инвестиционные расчеты / Блех Ю., Гетце. У. – [Пер. с нем.]. – Калининград: Янтарный сказ, 1997. – 450 с.
16. Бондар Н.М., Воротін В.Є., Гаєвський О.А. та ін. Економіка підприємства: Навч. посіб./ Н.М.Бондар, В.Є.Воротін, О.А.Гаєвський та ін.; За заг. ред. А.В.Калини. – К.: МАУП, 2006. –352 с.
17. Бочаров В.В. Инвестиционний менеджмент. – СПб.: “Питер”, 2000. – 160с.
18. Бочаров В.В. Инвестиционний менеджмент. Инвестиционний портфель. Источники финансирования. Вибор стратегии. – Санкт-Петербург: 2002. – 288с.
19. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Брейли Р., Майерс С. – М.: Изд-во Олимп-Бизнес, 1997. – 1120 с.
20. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту: Підручник. –К.: “Вазако”, “Молодь”, 1997. – 998с.
21. Бромвич М. Анализ экономической еффективности капиталовложений: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1996. – 432 с.
22. Ван Хорн, Джеймс К., Вахович, мл., Джон М. Основы финансового менеджмента. 11-е издание: Пер. с англ. – М.: Издательский дом “Вильямс”, 2001, 992 с.
23. Верба В.А., Гребешкова О.М. Проектний аналіз: слайд-курс: Навч. посібник. - К.: КНЕУ, 2006. - 236 с.
24. Вовчак О.Д. Інвестування. Навч. посібник. – Львів: «Новий Світ-2000», 2008. – 544 с.
25. Войнаренко М. П., Осауленко О. Г., Скоробагата Л. В., Шевчук В. О. Економічний потенціал підприємства: обліково-статистичний та інформаційно-технологічний контексти: монографія / М. П. Войнаренко, О. Г. Осауленко, Л. В. Скоробагата, В. О. Шевчук; за наук. ред. чл.-кор. НАН України О. Г. Осауленка. – К.: Держкомстат України, 2010. – 282 с.
26. Войнаренко М. П. , Рзаєва Т. Г. . Ділова активність підприємств: проблеми аналізу та оцінки: монографія / М. П. Войнаренко, Т. Г. Рзаєва. – Хмельницький: ХНУ, 2008. – 284 с.
27. Воробйов Ю. М. Фінансовий менеджмент: Навч. посібник. — Сімферополь: Таврія, 2007. — 355 c.
28. Гайдис Н.М. Інвестування: навчальний посібник. – Л.: Львівський банківський інститут НБУ, 2002. – 271 с.
29. Гойко Н.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації. – Київ: Віра – Р, 1999. – 320 с.
30. Голов С.Ф. Управлінський облік. Підручник. – К.:Лібра, 2003. -704 с.
Гончаров А.Б. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – Х.:ВД «ІНЖЕК», 2003. – 240 с.
31. Гончаров А.Б. Інвестування. Навчальний посібник. – Харків: Вид. ХНЕУ, 2005. – 228 с.
32. Грідчина М.В. Корпоративні фінанси (зарубіжний досвід і вітчизняна практика): Навч. посіб. –2-ге вид., стереотип. –К.:МАУП, 2002. –232 с.
33. Гуткевич С.А. Управление рисками при формировании инвестиционной привлекательности // Актуальні проблеми економіки. – 2003. - №1(19). – С. 18-21.
34. Гуторов О.І. Інвестування: Навч. посібник / Харк. нац. аграр. ун-т. – Х., 2003. – 293 с.
35. Данилюк М.О., Витвицька У.Я. Аналіз методичних підходів до визначення ставки дисконту при обгрунтуванні інвестиційних проектів // Вісник НУ “Львівська політехніка”: “Менеджмент і підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку”. – 2001. - №436 – С. 327-335.
36. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченко О.Г. Інвестування: Навчальний посібник. – К.: “Видавничий дім “Комп’ютерпрес”, 2001. – 364с.
37. Дарміць Р.З., Лещук Г.В. Вплив ризиків у системі реалізації інвестиційних проектів // Науковий вісник національного лісотехнічного університету України: збірник науково-технічних праць. – Львів: НЛТУ України. - 2009.- Вип. 19.2. - С.172-177.
38. Дарміць Р.З., Лещук Г.В. Діагностика в системі реалізації інвестиційних проектів // Науковий журнал «Вісник Хмельницького національного університету». – № 4, Т.3. – Хмельницький, 2009.- С. 133-139.
39. Дарміць Р.З., Лещук Г.В. Проблеми планування і реалізування інвестиційних проектів в умовах трансформаційних перетворень національної економіки // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції “Управління у сфері фінансів, страхування та кредиту”. - Львів. - 2007.- С.67-69.
40. Державне регулювання економіки: Навч. посібник / С.М. Чистов, А.Є. Никифоров, Т.Ф. Куценко та ін.-К.: КНЕУ, 2000.-216 с.
41. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе / А.М. Дубров, Б.А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 176 с.
42. Дука А.П. Теорія та практика інвестиційної діяльності. Інвестування: Навч. посіб. 2-е вид. – К.: Каравела, 2008. – 432 с.
43. Економічний аналіз: Навчальний посібник / М.А. Болюх, В.З. Бурчевський, М.І. Горбатюк та ін. За ред. акад.. НАНУ, проф. М.Г. Чумаченька. – Вид. 2-ге перероблене і доповнене – К.: КНЕУ, 2005. – 556с.
44. Ефимова О. В. Финансовый анализ. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Бухгалтерский учет, 2004. – 460 с.
45. Житна І. П. Економічний аналіз господарської діяльності підприємств. — К.: Вища шк., 2001.
46. Жуков В.В. Проектне фінансування: Навчальний посібник. – 2-ге вид., випр. і доп. - Х.: ВД «ІНЖЕК», 2004. – 248 с.
47. Журавинкин К.Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебно-практическое пособие. – М.,МГУТУ, 2004
48. Загвойська Л.Д., Маселко Т.Є., Якуба М.М. Економічний аналіз інвестиційних проектів: Навчальний посібник. – Львів: Афіша, 2006. - 320 с.
49. Загородній А.Г., Вознюк Г.Л., Смовженко Т.С. Фінансовий словник. – 3-тє вид., випр. та доп. - К.: Т-во “Знання”, КОО, 2000. – 587 с.
50. Зінь Е.А., Турченюк М.О. Планування діяльності підприємства. Київ: ВД "Професіонал", 2004. - 320 с.
51. Зятковський І.В. Фінанси підприємств. – К.:Кондор, 2003. – 364 с.
52. Инвестиции в Украине / Под редакцией С.И.Вакарина. – К.: “Конкорд”,1996. – 94с.
53. Іваненко В.М. Курс економічного аналізу: Навчальний посібник – 4-те видання, виправлене і доповнене – К.: Знання, 2004. – 190с.
54. Інвестиційний менеджмент: Навчальний посібник / Гриньова В.М., Коюда В.О., Лепейко Т.І., Коюда О.П., Великий Ю.М. – 2-ге вид., допрац. і доп. – Х.: ВД “Інжек”, 2005. – 664 с.
55. Калина А.В., Конева М.И., Ященко В.А. Современный экономический анализ и прогнозирование (микро - макроуровни): Учебно-методическое пособие – 3-е издание, переработанное и дополненное – К.: МАУП, 2003. – 416с.
56. Кириченко О.А., Єрохін С.А. Інвестування: Підручник. - К.: Знання, 2009. - 573 с.
57. Кірейцев Г.Г. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – Київ: ЦУЛ, 2002. – с.496.
58. Кобиляцький Л.С. Управління проектами: Навч. посіб. – К.: МАУП, 2002. – 200с.
59. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2001. – 325 с.
60. Коваленко Л. О., Ремньова Л. М., Фінансовий менеджмент. Навч. посібник, 2- ге видання, перероблене і доповнене. Київ «Знання» - 2005
61. Кожанова Є. П., Отенко І. П. Економічний аналіз: Навчальний посібник для самостійного вивчення дисципліни- X.: ВД «ІНЖЕК», 2003. - 208 с.
62. Козаченко Г.В., Антіпов О.М., Ляшенко О.М., Дібніс Г.І. Управління інвестиціями на підприємстві. – К.: Лібра, 2004. – с.368.
63. Козик В.В., Федоровський В.А. Загальні підходи до структурування ризиків інвестиційних проектів // Вісник НУ “Львівська політехніка”: “Менеджмент і підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку”. – 2000.- №405 – С.243.
64. Колісник М.В. Інвестиційний менеджмент та ринок цінних паперів: Методичний посібник. – Львів: Львівський інститут менеджменту, 1997. – 160с.
65. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.
66. Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств: Навч. посіб. — К.: Т-во "Знання", КОО, 2000. — 378 с.
67. Косянчук Т.Ф., Лук'янова В.В., Майорова Н.І., Швид В.В.
Економічна діагностика: Навчальний посібник / За заг. ред. Т.Ф. Косянчук - Львів: Новий Світ - 2000, 2007. – 452 с.
68. Крайник О. П., Клепкова З. В. Фінансовий менеджмент. Навч. посібник. – Львів: Державний університет «Львівська політехніка» (Інформаційно-видавничий центр «Інтелект+» Інституту підвищення кваліфікації та перепідготовки кадрів). К.: «Дакор». – 2000.
69. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування. – Київ: Центр навчальної літератури, 2003. – 224с.
70. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування. Київ: Центр навчальної літератури, 2003, 224 с.
71. Круша П.В., Подвігіна В.І., Сердюк Б.М. Економіка підприємства: Навч. посіб. / П.В. Круша, В.І.Подвігіна, Б.М.Сердюк. – К.: Ельга-Н, КНТ, 2007. – 780 с.
72. Крюков С.В. Выбор методов и моделей оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – № 3, Т.6. – Ростов-на-Дону, 2008.- С. 107-113.
73. Лень В.С. Управлінський облік: Навч. посіб. – К.: Знання-Прес, 2003. – с. 287.
74. Лещук Г.В. Методики оцінювання ефективності інвестиційних проектів // Економічний простір: Збірник наукових праць. – № 23/2. – Дніпропетровськ: ПДАБА, 2009.- С. 26-34.
75. Лещук Г.В. Деякі аспекти визначення та управління ризиками інвестиційних проектів банківськими установами// Матеріали І Міжнародної науково-практичної конференції студентів, аспірантів та молодих вчених “Розвиток банківської системи України як основа реалізації стратегії економічного зростання”. - Тернопіль. - 2008.- С.192-195.
76. Лещук Г.В. Концептуальні підходи у фінансуванні інвестиційних проектів // Матеріали ІІ Міжнародної науково-практичної конференції “Інвестиційні пріоритети епохи глобалізації: вплив на національну економіку та окремий бізнес”. - Дніпропетровськ. - 2009.- С.15-18.
77. Лук’янова В.В., Головач Т.В. Економічний ризик: Навч. посіб. – К.: Академ-видав, 2007. – 464 с.
78. Лук'янова В.В. Діагностика ризику діяльності підприємства: -Хмельницький, ПП Ковальський В. В. - 2007. - 312 с.
79. Лук'янова В.В. Економічний ризик: навч. посібник / В.В.Лук'янова, Т.В.Головач.- К.: Академвидав, 2007.- 464с.
80. Ляхович Л.А. Організаційно-методичні підходи та умови аналізу ефективності інвестиційного проекту / Л.А. Ляхович // Галицький економічний вісник – 2005. – № 2 (6). – С. 139 –143.
81. Ляхович Л.А. Формування системи оцінки ефективності інвестиційної діяльності промислового підприємства / Л.А. Ляхович // Вісник Національного університету водного господарства та природокористування. Збірник наукових праць. Економіка. Частина 2. Проблеми, механізми та інвестиційне забезпечення раціонального природокористування. – 2006. – Випуск 4 (36). – С. 336 –341.
82. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. –К.: ЦУЛ, 2003. – 376с.
83. Манів З.О., Луцький І.М. Економіка підприємства: Навч. посіб. / З.О.Манів, І.М.Луцький. – К.: Знання, 2004. – 580 с.
84. Мельник Л.М. Економіка підприємства: Підручник / Л.М.Мельник. – Суми: ВТД «Університетська книга», 2004. – 648 с.
85. Мец В. О. Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємства: Навч. посібник. — Київ: КНЕУ, 2003. — 132 с.
86. Мочерний С.В., Устенко О А., Чеботар С.І. Основи підприємницької діяльності: Посібник. — К.: Видавничий центр “Академія”, 2001. — 280 с.
87. Нижник В.М., Теляча О.В. Інвестиційно-інноваційний менеджмент / В.М. Нижник, О.В. Теляча. – Хмельницький: ХДУ, 2004.– 120 с.
88. Нікбахт Е., Гроппеллі А. Фінанси. Пер. з анг.- В.Ф.Овсієнка та В.Я. Мусієнка.- К.: Основи, 1993. – 383с.
89. Опарін В.М. Фінанси (Загальна теорія): Навчальний посібник. – 2-ге видання, доповнене і перероблене. – К.: КНЕУ, 2002. – 240с.
90. Орлов О. О. Планування прибутку підприємств в умовах ринкової економіки: монографія / О. О. Орлов, Є. Г. Рясних, Н. І. Гавловська. - Хмельницький: ХНУ, 2009. - 155с.
91. Орлов О.О., Рясних Є.Г., Рудніченко Є.М. Управління накладними затратами в системі формування фінансових результатів промислових підприємств: монографія / О. О. Орлов, Є. Г. Рясних, Є. М. Рудніченко; за ред. О. О. Орлова. -Хмельницький: ХНУ, 2010. -223 с.
92. Основи економічної теорії / За ред. С.В. Мочерного: Посібник для студентів вищих навчальних закладів. – К.: Видавничий цент “Академія”, 2001. – 472с.
93. Партин Г.О., Загородній А.Г., Ясінська А.І. Управлінський облік: Навч.-метод. посіб. – К.: Знання, 2006. – 235 с.
94. Пересада А.А. Основи инвестиционной деятельности. – К.: “Либра”, 1996. – 340с.
95. Пересада А.А. Управління інвестиційним процесом. –К.: “Лібра”, 2002. – 472с.
96. Пересада А.А.,.Майорова Т.В. Інвестиційне кредитування: Навчальний посібник.- К.: “Либра”, 2002. – 267с.
97. Петрович Й.М. Економіка підприємства: Підручник / Й.М.Петрович. – Львів: «Новий світ–2000», 2004. – 680 с.
98. Правик ЮМ. Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. – К.: Знання, 2007. – 431 с.
99. Проектний аналіз: навч. посіб. / С. С. Аптекар, Ю. Л. Верич. – Донецьк: ДонНУЕТ, 2009. – 308 с.
100. Прокопенко В.І., Ємельянов О.Ю., Гавриляк А.С. Методи оптимізації джерел фінансування інвестиційних проектів // Вісник НУ “Львівська політехніка”: “Менеджмент і підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку”. –2001. - №436 – С. 405-408.
101. Пушкар М.С., Пушкар Р.М. Контролінг – інформаційна підсистема стратегічного менеджменту: Монографія. – Тернопіль: Карт-бланш, 2004. – с. 370.
102. Реверчук С.К. Інвестологія: Навчальний посібник НУ ім.І.Франка. – К.: Атіка, 2001.– 262с.
103. Рижиков В.С., Яковенко М.М. Проектний аналіз: Навч. посібник. -К.: Центр учбової літератури, 2007. - 384 с.
104. Рясних, Є. Г. Основи фінансового менеджменту: навч. посіб. / Є. Г. Рясних. - К.: Академвидав, 2010. - 336с.
105. Савчук В.П., Прилипко С.И. Величко Е.Г. Анализ і разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. – Киев: Абсолют – В, Эльга, 1999. – 304 с.
106. Серов В.М. Инвестиционний менеджмент: Учеб. пособие.- М.: Инфра, 2000. – 272с.
107. Ситник Л.С. Фінансовий менеджмент: Навч. посібник. – Донецьк: ДонНУ, 2005. – 368 с.
108. Скоромнюк М.О. Невизначеність і ризики в інвестиційних проектах // Фінанси України. – 5’2003. – С. 12-17.
109. Слав`юк Р.А. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – Київ: ЦУЛ, 2002. – 460с.
110. Стадник В.В., Рудніченко Є.М., Томаля Т.С., Непогодіна Н.І.
Інноваційно-інвестиційні стратегії в управлінні ринковою вартістю підприємства: Монографія / В.В. Стадник, Є.М. Рудніченко, Т.С. Томаля, Н.І. Непогодіна. - Хмельницький: ХНУ, 2008. - 302 с.
111. Сторожик М.І., Голубятнікова Н.В., Контролінг: Навч. посіб. – Львів: ЛРІДУ НАДУ, 2004. – 212 с.
112. Сторожик М.І.., Онуфрак О.О. Види інвестиційних проектів підприємств, вимоги до їх розробки. // Вісник НУ “Львівська політехніка”: “Менеджмент і підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку”. –2002. - .№457. – С.319 – 324.
113. Супрун С.Д. Оцінка ефективності інвестиційних проектів підприємств // Фінанси України. – 4’2003. – С. 82-87.
114. Супрун С.Д. Оцінка ефективності інвестиційних проектів підприємств // Фінанси України. – 4’2003. – С. 82-87.
115. Тарасюк Г.М. Управління проектами: Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів. 2-ге вид. – К.: Каравела, 2006. – 320 с.
116. Управление проектом. Основы проектного управления: учебник / колектив авторов; под ред. проф. М.Л. Разу. — 3-е изд., перераб. и доп. — М: КНО-РУС, 2010.— 760 c.
117. Федоренко В.Г. Інвестознавство: Підручник. – 3-тє вид., допов. - К.: МАУП, 2004. – 480с.
118. Федоренко В.Г. Страховий і інвестиційний менеджмент. - К.: МАУП, 2002. - 344 с.
119. Федоренко В.Г., Гойко А.Ф. Інвестознавство: Підручник. – К.: Либідь, 2000. – 399с.
120. Финансово-инвестиционньий словарь / Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. – М.: Инфра – М., 1997. – ХХІІ, 586с.
121. Філімоненков О.С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – К.: Ельга, Ніка-Цент, 2002. – 360с.
122. Фінанси підприємств: Підручник / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А. М. Поддєрьогін. 3-тє вид., перероб. та доп. — К.: КНЕУ, 2000. — 460 с.
123. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник: / За ред. проф. Г. Г. Кірейцева. – Київ: ЦУЛ, 2002 – 496с.
124. Хрущ Н.А. Інвестиційна діяльність: сучасні стратегії та технології. – Хмельницький: ХНУ, 2004. – 308 с.
125. Череп А.В. Інвестознавство: Підручник. – К.: Кондор, 2006. – 398 с.
126. Чернелевський Л.М. Економічний аналіз на підприємствах промисловості і торгівлі. Підручник. – К., 2003 – 318с.
127. Шаповал В.М. Економіка підприємства: Навч. посібник. – К.: Центр навч. літ-ри, 2003. – 286 с.
128. Шевчек В.Я., Рогожин П.С. Основи інвестиційної діяльності. – К.: “Генеза”, 1997. – 380с.
129. Шегда А.В. Економіка підприємства: Навч. посіб. / А.В. Шегда. – К.: Знання, 2006. – 614 с.
130. Шелудько В.М. Фінансовий менеджмент: Підручник. – К.: Знання, 2006. – 439 с. – (Вища освіта ХХІ століття).
131. Шепітко Г.Ф. Контролінг: посібник (для студентів економічних спеціальностей усіх форм навчання). – К.: Вид-во Європ. ун-ту, 2004. – с.136.
132. Щукін Б.М. Інвестування: Курс лекцій. - К.: МАУП, 2004. – 216 с.