Пономаренко Денис Олегович. Оценка финансового состояния группы компаний с учетом особенностей в гостиничном бизнесе

Краткое описание

Пономаренко Денис Олегович. Оценка финансового состояния группы компаний с учетом особенностей в гостиничном бизнесе: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.10 / Пономаренко Денис Олегович;[Место защиты: Государственный университет управления].- Москва, 2013.- 169 с.

Содержание к диссертации

Введение
I глава.Теоретические аспекты оценки финансового состояния группы компаний.10
1.1. Роль и место финансового анализа в системе финансового менеджмента 10
1.2. Исследование подходов к оценке финансового состояния предприятий 17
1.3. Исследование подходов к оценке финансового состояния группы компаний (холдинга). 36
II Глава.Определение основных недостатков существующих методов оценки финансового состояния группы компаний на примере холдинга Azimut Hotels55
2.1. Характеристика деятельности группы компаний 55
2.2. Анализ финансового состояния группы компаний существующими методами 63
2.3. Анализ результатов, полученных в ходе оценки финансового состояния группы компаний 84
III Глава.Совершенствование методов оценки финансового состояния группы компаний88
3.1. Основные направления совершенствования оценки финансового состояния группы компаний 88
3.2. Адаптация стандарта формирования финансовой отчетности USALI в России 97
3.3. Апробация предлагаемой методики оценки финансового состояния группы компаний на
примере Azimut Hotels 120
Заключение 134
Список литературы

Исследование подходов к оценке финансового состояния предприятий
Исследование подходов к оценке финансового состояния группы компаний (холдинга).
Анализ финансового состояния группы компаний существующими методами
Адаптация стандарта формирования финансовой отчетности USALI в России

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Вне зависимости от объективных и субъективных факторов для извлечения прибыли от предприятия требуется повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективности форм хозяйствования и управления производством. Для оптимизации своих расходов, снижения чувствительности к операционному риску собственник и менеджмент продумывают и реализуют на практике различные способы. К одним из них относится построение холдинговой структуры. Особенно это проявляется в гостиничном бизнесе в силу своей вторичности относительно производства, зависимости от множества факторов социально-экономической среды и консервативной рентабельностью.
При этом рано или поздно у собственника возникнет вопрос относительно успешности бизнеса как в целом, так и в разрезе отдельных предприятий. Для того чтобы это определить, необходима комплексная оценка и системный подход. Оценивать эффективность бизнеса следует не только по прибыли на вложенный капитал, но и посредством проведения всестороннего анализа хозяйственной деятельности предприятий. Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.
На текущий момент состояние многих предприятий таково, что основными задачами менеджмента является распределение достаточно скудных финансовых ресурсов и общее недопущение банкротства. В результате постановка целей в долгосрочной перспективе является чем-то фантастичным и недостижимым. Потому особое место приобретает формирование эффективного механизма управления предприятиями, который основан на двух элементах:
1. анализ финансово-экономического состояния;
2. постановка стратегических целей исходя из рыночных реалий и возможности их достижения.
Таким образом, актуальность исследования определяется необходимостью проведения систематического финансового анализа, который позволит заранее продумать стратегию развития группы компаний и в случае необходимости реализовать меры по выходу холдинга из кризисной ситуации. При этом, учитывая инвариантность решения относительно построения холдинговой структуры, применение обычных методик оценки финансового состояния предприятия для группы компаний не корректно.
Степень разработанности проблемы.Теоретической основой диссертационной работы послужили фундаментальные и прикладные труды отечественных и зарубежных специалистов.
Вопросы оценки финансового состояния предприятий в целом и методов ее оценки нашли свое отражение в трудах многих отечественных ученых, таких, как Бланк И.А., Васильева Л.С, Веснин В.Р., Гиляровская Л.Т., Грищенко О.В., Дыбаль СВ., Ермолович Л.Л., Ефимова О.В., Понова А.Ф., Ковалев А.П., Котляр Э.А., Панков Д.А., Савицкая Г.В., Стоянова Е.М., Уткин Э.А., Федотова М.А., Хелферт Э., Шеремет А.Д. и многих других. В свою очередь, в зарубежной литературе наиболее тщательно данный вопрос был исследован такими специалистами, как Браун С.Дж, Крицмен М.П., Вилкас Э., Ворст Й. и Ревентлоу П. Вопросами оценки финансового анализа занимались такие специалисты, как Панков Д.А., Голубев М.П., Котляр Э.А. Однако их исследования носили не системный, а точечный характер.
Проведя обзор научной литературы, можно констатировать, что изучение проблемы оценки финансового состояния группы компаний, в первую очередь, в гостиничном бизнесе на текущий момент является мало исследованной темой.
Таким образом, актуальность данной темы очень велика как с теоретической, так и с практической точки зрения.
В соответствии с актуальностью темы, а также ее недостаточной разработанностью предопределили выбор объекта и предмета исследования.
Целью диссертационного исследованияявляется разработка комплекса теоретических и методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию системы оценки финансового состояния группы компаний гостиничного бизнеса.
В соответствии с целью исследования в диссертации были сформулированы и решены следующиезадачи:
3. Выявлены основные проблемы развития финансового анализа в России и мероприятия, направленные на преодоление сдерживающих факторов.
4. Определение содержания понятия «холдинг» и соотнесение его с понятием «группа компаний».
5. Выявлены особенности взаимоотношений предприятий в рамках холдинговых структур.
6. Выявлены особенности учета в гостиничном бизнесе и на их основе вместе с особенностями финансовых отношений в холдинге определены основные направления совершенствования оценки финансового состояния.
7. Разработаны методические и процедурные решения для адаптации западного стандарта учета USALI (The Uniform System of Accounts for the Lodging Industry -унифицированная система учета в индустрии размещения) в России. Решая данную задачу, следует помнить, что результаты носят рекомендательный характер, в первую очередь, для менеджмента холдинга.
Объект исследования- финансовое состояние группы компаний в гостиничном бизнесе.
Предмет исследования- механизм оценки финансового состояния группы компаний в гостиничном бизнесе.
Методология и методы проведенного исследования.Для решения поставленных задач в исследовании использовались общенаучные методы, в том числе индукция, дедукция, методы финансового анализа, системный анализ, общенаучные методы экономического анализа и т.д. Расчеты, связанные с обработкой большого массива данных, проводились при использовании специализированных программ.
Информационной и эмпирической базойисследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых в области финансов, а также конкретно по методам оценки финансового состояния. Информационную базу исследования составляют документы законодательных и исполнительных органов власти РФ, публичная отчетность российского дивизиона группы компаний Azimut Hotels.
Достоверность и обоснованность результатов,полученных в ходе исследования, определяется его комплексностью, использованием практического материала, апробированием результатов исследования.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования основана на том, что существующие методики оценки финансового состояния предприятия в полной мере не дают собственнику и менеджменту реальную картину о состоянии группы компаний гостиничного бизнеса.
Диссертационная работа выполнена в соответствии с пунктами 3.11 «Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций», 3.28 «Финансовый менеджмент» и 3.31 «Финансовая отчетность в системе финансового менеджмента» Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».
Научная новизна работысостоит в совершенствовании методов оценки финансового состояния группы компаний индустрии гостеприимства. Предложенные рекомендации по формированию финансовой отчетности позволят собственнику и менеджменту холдинга принимать более взвешенные и обоснованные управленческие решения. В то же время возможно их использование и на конкретном, отдельном (независимом) предприятии гостиничного бизнеса. Тем самым обеспечивается возможность сравнения отдельных предприятий индустрии гостеприимства с точки зрения инвестиционной привлекательности на основе более объективной оценки финансового состояния.
Основные положения, выносимые на защиту и имеющие элементы научной новизны:
8. Уточнено понятие «объект финансового анализа». Под ним, в отличие от сложившегося в отечественной литературе мнения, понимается не только бухгалтерская, но и управленческая отчетность.
9. Установлена тождественность понятий «холдинг» и «группа компаний», а также рассмотрено их соотношение с другими формами объединения юридических лиц (альянс, союз и т.д.).
10. Проведена систематизация форм внутренних оборотов, наличие которых является главной особенностью финансовых взаимоотношений в холдинге:
а) трансфертное ценообразование;
2. «тонкая» капитализация;
3. «параллельный» денежный поток;
4. операции по оптимизации налогообложения;
5. искусственное завышение/занижение конечного финансового результата отдельного предприятия для различных целей.
4. Выявлены особенности учета в гостиничном бизнесе, которые заключаются в следующем:
a. наличие виртуальных запасов малоценных и быстроизнашивающихся предметов (белье, посуда и т.д.), фактически используемой при оказании услуг;
b. возможность определения предварительного финансового результата на следующий день после оказания услуги;
c. соответствие прямых и переменных, косвенных и постоянных расходов с точки зрения управленческого учета;
d. использование различных систем налогообложения и деление гостиничного комплекса между несколькими юридическими лицами для обеспечения оптимизации налогообложения.
5. Западный стандарт управленческого учета USALI адаптирован в соответствии со спецификой российского законодательства и реалий; разработаны теоретические рекомендации формирования финансовой отчетности для внутренних пользователей.
Теоретическая значимостьзаключается в развитии теоретических представлений о совершенствовании системы оценки финансового состояния группы компаний гостиничного бизнеса.
Практическая значимостьисследования заключается в уточнении стратегии развития холдинга в связи с определением более корректного финансового состояния. Применение на практике обоснованных в работе предложений по совершенствованию анализа финансового состояния группы компаний с учетом особенностей построения холдинговых структур и особенностей гостиничного бизнеса должно привести к повышению степени обоснованности финансовых решений в вопросах укрепления финансовой конкурентоспособности предприятия. Результаты диссертационного исследования могут использоваться в развитии методологической базы принятия рациональных решений при осуществлении
финансово-хозяйственной деятельности, а также дают возможность полноценно внедрить систему учета на хозяйствующем субъекте индустрии гостеприимства. Отдельные положения работы могут быть также использованы и финансовыми компаниями, тесно связанными с деятельностью предприятий гостиничного бизнеса.
Апробация и внедрение результатов исследования.
Отдельные результаты исследования докладывались и получили одобрение на научных конференциях в ГУУ «Модернизация финансово-кредитных отношений в условиях инновационной экономики» (г. Москва, 2011 г. и 2013 г.).
По теме исследования опубликовано 7 работ (из них 3 в соавторстве). Их общий объем составляет 3 печатных листа. 3 работы (из них 1 в соавторстве) опубликованы в журналах, входящих в список изданий аккредитованных Высшей Аттестационной Комиссией.
Структура и объемдиссертационной работы обусловлены целью, задачами и внутренней логикой исследования. Работа включает введение, три главы, заключение, список литературы из 132 наименований и 6 приложений. Материалы диссертационной работы изложены на 145 страницах основного текста, включая 32 таблицы, 2 схемы, 1 рисунок и 27 формул.

Исследование подходов к оценке финансового состояния предприятий

Развитие финансового анализа происходило постепенно. Истоки экономической науки возникают в древние века. Учение мыслителей Древнего Востока Конфуция и др.; Древней Греции Ксенофонта, Платона, Аристотеля; Древнего Рима Варрона, Сенеки и др. первый шаг научной экономики.
В эпоху Средневековья возникло такое понятие, как «политэкономия». Эту дефиницию впервые использовал французский ученый Антуан Монкретьен де Ваттевилем в своей книге «Трактат по политической экономии» (1615 г.) Дальнейшее развитие политическая экономия получила в научных работах У. Петти, Д. Рикардо, А. Смита, С. Сисмонди и др.
Одновременно с этим произошло возникновение и бухгалтерского учета, необходимого для систематизации, упорядочивания и учета операций в компаниях. Развитие бухгалтерского учета привело к необходимости создания контрольных органов, осуществляющих «надзор» за правильностью ведения учета и составления отчетности, а также для анализа получаемых результатов. Данные контрольные функции выполняются аудиторской службой. [62]
Аудит, с точки зрения своей сути, назначения и содержания, трактуется как анализ финансово-хозяйственного состояния. Возникновение аудита относят к периоду формирования бухгалтерского учета как отрасли специальных научных знаний. Свидетельство об этом содержится в труде итальянского ученого Луки Пачиоли (1445-1515) «Трактат о счетах и записях».
Финансовый анализ как наука сформировался сравнительно недавно. В этом отношении он отличается от статистики и бухгалтерского учета, которые имеют многовековую историю. По истории развития бухгалтерского учета и статистики имеется достаточно солидная литература дореволюционного и послереволюционного периода, тогда как по анализу хозяйственной деятельности нет фундаментальных трудов вплоть до 20-30-х годов ХХ века. В эволюции финансового анализа выделяют три этапа. Этап I (1930 - 1950 гг.). Этап характеризовался оценкой финансового состояния предприятия посредством использования коэффициентов. Также обосновывались способы управления денежными потоками. Особое внимание уделялось диагностике банкротства. Этап II (1950 - 1980 гг.).
Этап характеризовался активным развитием теории финансового анализа посредством его компиляции с новыми направлениями финансового менеджмента: бюджетирование, риск-менеджмент, модели оценки финансовых активов, портфельная теория. Также особое влияние оказывали новые взгляды на теорию структуры и стоимости капитала и дивидендную политику. Этап III (с 1980 г. - по настоящее время).
Для этапа свойственно активное развитие финансового анализа путем его компиляции со следующими направлениями финансового менеджмента: интегральная оценка эффективности деятельности предприятия, создание моделей организации, разработка концепции по управлению стоимостью. [7]
Именно в рамках третьего этапа сформировалась прикладная дисциплина «финансовый анализ» как наука, посвященная методологии и технике управления финансами компании. Следует отметить, что формирование науки произошло, в первую очередь, путем расширения разделов бухгалтерского учета и понятийного аппарата теории управления.