РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСУ ТА ЙОГО ВПЛИВ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ЧЕРНІГІВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ І УПРАВЛІННЯ

На правах рукопису

ДЕМЧЕНКО МАКСИМ ЮРІЙОВИЧ

УДК 339.743.4

РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСУ ТА ЙОГО ВПЛИВ
НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ

Спеціальність: 08.00.03 – економіка та управління національним господарством

Дисертація на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
Савченко Володимир Федорович,
доктор економічних наук, професор

Чернігів – 2012
ЗМІСТ

ВСТУП 3

РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСУ ЯК ПЕРЕДУМОВИ ЕКОНОМІЧНОГО ЗРОСТАННЯ 12
1.1. Теоретичні концепції регулювання валютного курсу 12
1.2. Необхідність регулювання валютного курсу для забезпечення економічного зростання 27
1.3. Методичні підходи до моделювання валютного курсу в контексті економічного зростання: вітчизняний та зарубіжний досвід 51
Висновки до розділу 1 76

РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ВПЛИВУ ВАЛЮТНИХ КОЛИВАНЬ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ 78
2.1. Аналіз впливу валютних коливань на темпи економічного зростання
національної економіки України 78
2.2. Вплив курсової волатильності на виробництво та розподіл ВВП 101
2.3. Оцінка впливу курсової волатильності на оптимізацію експорту та імпорту
національного господарства України 129
Висновки до розділу 2 157

РОЗДІЛ 3. НАПРЯМИ УДОСКОНАЛЕННЯ ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮВАННЯ
ВАЛЮТНОГО КУРСУ ДЛЯ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ЕКОНОМІЧНОГО ЗРОСТАННЯ
В УКРАЇНІ 159
3.1. Визначення оптимальних параметрів коливань номінальних валютних курсів
за допомогою економіко-математичного моделювання 159
3.2. Основні напрями забезпечення валютно-курсової стабільності в Україні 176
3.3. Удосконалення регулювання валютного курсу з метою забезпечення
економічного зростання в Україні 193
Висновки до розділу 3 213

ВИСНОВКИ 215

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 220

ДОДАТКИ 248

ВСТУП

Актуальність дослідження. Валютний курс виступає не тільки об’єктивним економічним показником виміру вартості грошової одиниці, вираженої у грошових одиницях інших країн або міжнародних платіжних засобах, але й відображає тенденції внутрішнього економічного зростання і розвитку, стан та перспективи зовнішньоекономічної діяльності, впливає на перерозподіл національного доходу між країнами, що нерідко спричиняє отримання цінових преференцій одними країнами і економічних втрат іншими. Недопущення значної курсової волатильності національної грошової одиниці шляхом блокування як надмірно ревальваційних, так і девальваційних тенденцій та очікувань, забезпечення стабільності і прогнозованості валютного курсу є одним із головних завдань державного регулювання. Тому пошук оптимальних коливань валютного курсу, режиму та напрямів регулювання валютного курсу, які б не завдавали шкоди національному господарству, а, навпаки, сприяли зростанню ВВП, нарощенню експортного потенціалу і скороченню імпортної залежності, набуває особливої актуальності на сучасному етапі розвитку України.
Рівень волатильності валютного курсу є важливим не тільки для зовнішньоекономічної діяльності, він здійснює багатоаспектний вплив на всю національну економіку, окремі галузі, сектори, функціональні підсистеми. Саме тому регулювання валютного курсу виступає важливою складовою як державної економічної політики загалом, так і валютної політики центрального банку зокрема. Існує поширена думка, що девальвація курсу грошової одиниці завдяки зниженню цін товарів і послуг в іноземних валютах є стимулюючим фактором конкурентоспроможності національних експортерів. При цьому не враховуються особливості значної імпортозалежності української економіки, у тому числі відносно критичного імпорту (нафти, газу), коли девальвація призводить до різкого подорожчання імпортованої продукції, стає каталізатором зростання внутрішніх цін, інфляції та в результаті нівелює тимчасову зовнішню конкурентоспроможність і гальмує розвиток внутрішнього ринку. Протилежні наслідки спостерігаються при значній ревальвації грошової одиниці: зростають ціни на експортовані товари і послуги, що робить їх менш конкурентоспроможними на зовнішніх ринках. При цьому скорочуються можливості експортноорієнтованих галузей, що позначається на динаміці виробництва, ВВП, рівні зайнятості, виконанні доходної частини державного бюджету.
Серед наукових праць, присвячених питанням змісту валютного курсу та його ролі в економічному зростанні країни, слід назвати роботи таких зарубіжних вчених, як Б. Балашш, Д. Вайнер, Г. Джонсон, Г. Кассель, М. Кейнс, Р. Манделл, В. Петті, А. Пігу, Д. Рікардо, П. Самуельсон, А. Сміт, М. Фрідмен, Ф. Хайек. Висвітленням проблем регулювання валютного курсу, його стабільності займались відомі вітчизняні науковці-економісти, зокрема Я. Белінська, О. Береславська, А. Гальчинський, В. Геєць, О. Дзюблюк, Ф. Журавка, А. Задоя, В. Ільчук, С. Кораблін, О. Петрик, С. Погасій, В. Савченко, М. Туган-Барановський, Ю. Харазішвілі, В. Юрчишин та багато інших. Проблемам моделювання та прогнозування валютного курсу, в контексті економічного зростання національної економіки, присвячені наукові дослідження таких іноземних та вітчизняних вчених: Р. Дорнбуша, В. Козловського, І. Крючкової, В. Мау, Р. Міза, В. Міщенка, М. Мусси, С. Моїсєєва, М. Обстфельда, К. Рогоффа, А. Сомик, Я. Тінбергена, Т. Унковської, М. Флемінга, Дж. Френкела, Е. Хансена, Дж. Хікса та інших.
Враховуючи складності реалізації заходів державного впливу на валютний курс і незавершеність наукової дискусії про корисність зниження або збільшення валютного курсу грошової одиниці, перед державою на порядку денному стає питання обрання режиму валютного курсу. Для встановлення адекватного викликам сьогодення режиму валютного курсу важливого значення набуває дослідження концептуальних засад його вибору, ефективності впровадження в тих чи інших економічних умовах, визначення стратегічних орієнтирів валютно-курсової політики. Науковцями вивчається значний спектр факторів впливу на валютний курс (економічний розвиток країни і темпи зростання її ВВП, темпи інфляції, ступінь довіри до валюти на національному та світовому ринках, попит і пропозиція на валютному ринку, стан платіжного балансу, спекулятивні потоки капіталів, рівень процентних ставок та інші). Проте залишаються недостатньо дослідженими проблеми зворотного впливу валютно-курсових коливань на динаміку ВВП, окремі види економічної діяльності, експортно-імпортну динаміку національної економіки України. При цьому практично відсутні в українській науці дослідження питань визначення та обґрунтування оптимальних меж коливань валютних курсів для запобігання стагнації економіки, падіння темпів ВВП. Саме такі прогалини і визначили тему дослідження, його мету та завдання.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Основні положення роботи є результатом наукових досліджень, які виконувалися відповідно до планів науково-дослідних робіт кафедр економічної теорії та банківської справи Чернігівського державного інституту економіки і управління за темами: „Вплив держави та банків на формування і розміщення заощаджень населення” (державний реєстраційний № 0108U001114), у рамках якої обґрунтовано, що значна валютно-курсова волатильність виступає чинником зменшення заощаджень населення і перешкодою економічного зростання в Україні; „Монетарна політика як складова державного управління національним господарством” (державний реєстраційний № 0111U002361), у межах якої відпрацьовані напрямки вдосконалення монетарної політики для забезпечення стабільності валютного курсу національної грошової одиниці в контексті сталого економічного зростання України; „Ефективність функціонування національного господарства в умовах глобалізації” (державний реєстраційний № 0111U002353), у межах якої обґрунтовано необхідність на сучасному етапі проведення державного регулювання валютного курсу національної грошової одиниці та визначення оптимальних параметрів його коливань.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є поглиблення теоретичних засад та розробка практичних рекомендацій щодо вдосконалення регулювання валютного курсу для забезпечення зростання національної економіки України. Досягнення поставленої мети зумовило необхідність виконання таких завдань:
 узагальнити теоретичні підходи до регулювання валютного курсу в контексті економічного зростання;
 систематизувати світовий досвід регулювання валютних курсів та оптимізації структури золотовалютних резервів;
 проаналізувати вплив валютного курсу на макроекономічні показники економічного зростання;
 визначити оптимальні параметри валютних коливань та їх вплив на динаміку ВВП;
 запропонувати напрями забезпечення стабільності валютного курсу національної грошової одиниці;
 обґрунтувати основні заходи, методи та напрями удосконалення державного регулювання валютного курсу з метою забезпечення економічного зростання в Україні.
Об’єктом дослідження є процеси регуляторного впливу на зростання національної економіки.
Предметом дослідження є інструменти, методи та напрями регулювання валютного курсу в контексті економічного зростання.
Методи дослідження. Методологічною основою дисертації є напрацювання світової економічної науки, концептуальні положення економічної теорії, праці відомих вітчизняних і зарубіжних учених-економістів. У дисертації застосовуються загальнонаукові методи пізнання: абстрактно-логічний, системний та метод порівняльного аналізу (для визначення закономірностей і тенденцій розвитку теорій регулювання валютного курсу як складової економічного зростання); методи аналізу і синтезу, статистичних групувань (для встановлення залежності розвитку окремих видів економічної діяльності, стану зовнішньоторговельного балансу від курсових коливань, впливу валютно-курсових коливань на кількісні показники динаміки ВВП); програмно-цільовий метод (при розробці заходів подолання проблем на шляху забезпечення стабільності валютного курсу); графічний, кореляційно-регресійний, економіко-статистичний, економіко-математичний, моделювання (для визначення оптимальних меж коливань номінальних валютних курсів дол. США/гривня, євро/гривня, російський рубль/гривня з метою забезпечення сталого економічного зростання).
Інформаційну базу дослідження склали: нормативно-правові акти, офіційні статистичні та звітні матеріали Державної служби статистики України, Національного банку України, Міністерства фінансів України, Міністерства економічного розвитку і торгівлі України, Міжнародного валютного фонду, Центрального банку Російської Федерації, наукові здобутки вчених і результати діяльності практиків, осмислення власних спостережень та аналітичні напрацювання автора.
Наукова новизна одержаних результатів. Основні результати дослідження, що визначають наукову новизну та виносяться на захист, полягають у наступному:
вперше:
– запропоновано та обґрунтовано авторський підхід до оцінювання та формалізації впливу коливань номінальних валютних курсів на динаміку зростання національної економіки за допомогою застосування модифікованих нелінійних економетричних моделей із фіктивними змінними, що дозволило обґрунтувати необхідність використання в системі державної регуляторної політики функціональної залежності між визначенням оптимальних меж валютно-курсових коливань та бажаними темпами забезпечення економічного зростання;
удосконалено:
– економічне обґрунтування встановлення на державному рівні граничних меж валютно-курсових коливань: для валютного курсу дол. США/гривня у межах ± 2% на рік, для валютного курсу євро/гривня у межах ± 3,2%, для валютного курсу рос. рубль/гривня у межах ± 5,7%. Контролювання граничних (критичних) меж коливань номінальних валютних курсів дозволить забезпечити певну стабільність національної грошової одиниці, збільшить ступінь довіри до неї з боку суб’єктів господарювання і населення та стане однією з передумов забезпечення сталого економічного зростання національного господарства України;
– тлумачення змісту понять „цінової стабільності” (утримання інфляції на всі товари та послуги в державі з відхиленням від базової ціни в коротко- і середньостроковій перспективі у межах 3 – 5% за рік), „грошової стабільності” (утримання стабільності купівельної спроможності гривні з допустимим коливанням не більше ± 5% за рік) та „курсової стабільності” (відсутність різких коливань курсу грошової одиниці України по відношенню до інших валют, що сприяє ціновій стабільності, стимулює виробництво та економічне зростання в державі), що дозволило розмежувати зазначені поняття, впровадити їх окреме визначення та кількісні параметри оцінки. Така системна реалізація всієї сукупності цих напрямів валютно-курсового регулювання сприятиме збільшенню довіри до дій головного монетарного регулятора та посиленню впливу на стабільне зростання національної економіки;
отримали подальший розвиток:
– підходи до регулювання коливань номінальних валютних курсів на основі використання сучасних методик формування масивів статистичних даних, алгоритмів обробки та перевірки достовірності отриманих результатів, що надало можливість підтвердити припущення про вплив валютно-курсових коливань на ВВП, та, на основі побудованої взаємної кореляційної функції, визначити параметри інерційності економічних процесів (часового лагу або величину зрушення);
– узагальнення світового досвіду застосування режимів валютного курсу в результаті чого встановлено, що, по-перше, загалом серед країн світу однаково поширеними є як фіксований, так і гнучкий („плаваючий”) валютний курси, по-друге, застосування гнучкого курсу суттєво скорочується під час світової фінансової кризи, оскільки може мати неоднозначні наслідки у вигляді зменшення валового внутрішнього продукту та погіршення сальдо зовнішньоторговельного балансу, по-третє, збільшення волатильності валютного курсу здійснює негативний вплив на економічне зростання;
– методичні підходи щодо проведення економіко-математичного аналізу волатильності валютного курсу та оцінки його впливу на динаміку економічного зростання за допомогою визначення значущості комплексу тестів Фішера і Чоу та використання нелінійної форми моделі на основі квазівиробничих функцій;
– теоретичні підходи до формування ефективної політики валютного курсу національної грошової одиниці як одного з чинників економічного зростання, зокрема, обґрунтовано необхідність зменшення доларизації, яка додатково посилює ризики неліквідності, платоспроможності та валютні ризики; обґрунтовано впровадження поняття „кон’юнктурна девальвація” – як регульованого знецінення національної грошової одиниці щодо інших валют для створення короткострокової, штучної цінової переваги (конкурентоспроможності) і сприяння експортним операціям; доведено доцільність при прийнятті рішення про запровадження режиму плаваючого або фіксованого валютного курсу забезпечення ряду попередніх умов: зміцнення незалежності центрального банку, збільшення достовірності прогнозування інфляції у короткостроковому, середньостроковому та довгостроковому періодах, підвищення ступеня прозорості (транспарентності) грошово-кредитної політики, скорочення зовнішньої заборгованості, створення системи інформаційного забезпечення щодо валютних ризиків та динаміки платіжного балансу.
Практичне значення одержаних результатів. Теоретична і практична значимість та цінність положень дисертаційної роботи визначається обґрунтуванням можливості встановлення граничних меж валютно-курсових коливань на державному рівні, що сприятиме зміцненню довіри до національної грошової одиниці, зменшенню доларизації національної економіки та закріпленню позитивних тенденцій динаміки ВВП України.
З огляду на це дисертація має вагоме значення для подальшого розвитку теорії та практики регулювання валютного курсу в контексті економічного зростання.
Основні результати дослідження були використані у роботі ПАТ „Чернігівський цегельний завод № 3” при плануванні надходження експортної виручки у 2012 р. (довідка № 12/10-2011 від 07.10.2011 р.), Чернігівського обласного управління ПАТ „Державний ощадний банк України” при прогнозуванні валютно-курсових коливань і корегуванні відсоткової ставки валютного кредитування (довідка № 2680а від 10.10.2011 р.), Головного управління економіки Чернігівської обласної державної адміністрації при плануванні макроекономічних показників Чернігівської області на 2012-2014 рр. (довідка № 02-08/2885 від 18.10.2011 р.), управління НБУ в Чернігівській області при розробці підходів до регулювання коливань номінальних валютних курсів на основі сучасних методик формування масивів даних (довідка №08-010/3348 від 20.10.2011 р.), у роботі постійної комісії з питань соціально-економічного розвитку та інвестиційної діяльності Чернігівської обласної ради при розробці програми соціально-економічного розвитку Чернігівської області на 2012 р. (довідка №01-05/1089 від 02.11.2011 р.).
Результати дисертаційної роботи використовуються при викладанні дисциплін „Міжнародні розрахунки та валютні операції”, „Гроші та кредит” та „Банківські операції” у Чернігівському державному інституті економіки і управління МОН МС України (довідка № 602-04/233 від 04.05.2011 р.).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною науковою працею та містить одержані автором рекомендації державного регулювання валютного курсу національної грошової одиниці, які виносяться на захист. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, у роботі використано лише положення, що належать дисертанту. Особистий внесок автора у працях, опублікованих у співавторстві, наведено у списку публікацій.
Апробація результатів дисертації. Основні наукові положення дисертаційної роботи та практичні результати дослідження доповідалися та обговорювалися на науково-практичних конференціях і круглому столі, серед них: „Імперативи розвитку України в умовах глобалізації” (м. Чернігів, 2010 р.); „Антикризові аспекти регулювання економіки” (м. Харків, 2010 р.); „Дослідження та оптимізація економічних процесів”, „Оптимум-2010” (м. Харків, 2010 р.); „Економіка і управління в умовах глобалізації” (м. Донецьк, 2010 р.); „Імперативи розвитку України в умовах глобалізації” (м. Чернігів, 2011 р.); „Монетарна політика в сучасному глобальному середовищі” (м. Чернігів, 2011 р).
Публікації. За темою дисертації опубліковано 15 наукових праць
(11 – одноосібних, 4 – у співавторстві), з них 9 статей – у наукових фахових виданнях. Загальний обсяг публікацій – 7,4 друк. арк.; особисто автору належить – 5,7 друк. арк., з яких у фахових виданнях – 5,0 друк. арк.
Структура й обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, додатків, списку використаних джерел. Загальний обсяг дисертаційної роботи складає 310 сторінок комп’ютерного тексту, основний зміст викладено на 219 сторінках. Робота містить 54 таблиці на 54 сторінках, 34 рисунки на 26 сторінках. До загального обсягу входить список використаних джерел, який налічує 268 найменувань і займає 28 сторінок та 24 додатки на 63 сторінках.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації теоретично узагальнено й надано нове практичне вирішення наукового завдання, яке полягає в обґрунтуванні заходів, методів щодо подолання проблем забезпечення стабільності національної грошової одиниці України для стимулювання економічного зростання в ринковому середовищі та розробки інструментарію економетричного визначення оптимальних коливань номінальних валютних курсів з метою недопущення стагнації національного господарства, дестабілізації зовнішньоторговельного балансу та падіння темпів приросту ВВП України.
Отримані результати свідчать про досягнення поставленої мети та дозволяють зробити такі висновки.
1. Системний аналіз наукових праць за темою дослідження у вітчизняній і зарубіжній літературі вказує на те, що проблема забезпечення стабільності валютного курсу національної грошової одиниці як умова економічного зростання в Україні не була предметом спеціального вивчення. Розглянуті праці мають фрагментарний характер і стосуються лише окремих питань проблеми щодо моделювання та прогнозування валютного курсу, особливостей валютного курсу, як одного з каналів у системі трансмісійного механізму національної економіки, доларизації фінансового ринку і банківського сектору, впливу окремих мікро- та макрочинників на волатильність валютного курсу, поляризації режимів валютного курсу для стимулювання економічного зростання, валютно-курсової політики центрального банку, впливу валютного курсу на цінові співвідношення експорту та імпорту, валютно-девізної політики та інші. Це дало підстави стверджувати, що стан наукового опрацювання вказаної проблеми не можна вважати задовільним і необхідні подальші дослідження за обраною темою.
2. Встановлено, що теоретичні моделі валютних курсів за сучасного розвитку світової економіки в умовах глобалізації та інтеграції світових господарських зв’язків, лібералізації руху капіталів не завжди можуть пояснити і спрогнозувати їх динаміку. Коливанням валютних курсів притаманні значні відхилення від їх врівноважених значень, в результаті чого вивчення у рамках теорії і практики валютного курсу його зворотного впливу на фундаментальні показники державної економіки (ВВП, динаміку експорту та імпорту, стан зовнішньоторговельного балансу) дозволять вибрати адекватний режим валютного курсу та дієві інструменти його державного регулювання.
3. З’ясовано, що навіть тимчасово розладнана грошова система державного управління та регулювання, не прогнозовані коливання валютних курсів здатні загальмувати економічне зростання і виробництво ВВП, прискорити різкі коливання цін і зайнятості, дестабілізувати експортно-імпортні операції, розбалансувати державний бюджет.
4. Обґрунтовано необхідність зменшення доларизації, яка є наслідком тривалої макроекономічної, політичної та курсової нестабільності, зниження валютного курсу і купівельної спроможності власної грошової одиниці, що додатково посилює ризики ліквідності, платоспроможності та валютний ризик в країні. Курсова нестабільність викликає недовіру до власної грошової одиниці, підштовхує суб’єктів господарювання на всіх рівнях, від пересічного громадянина до банківських установ, до хеджування валютного ризику шляхом конвертації всіх своїх залишків грошових коштів у іноземну валюту.
5. Доведено, що стабільна і прогнозована бюджетна політика в державі є однією з основних причин макроекономічної стабільності та запорукою курсової стабільності. Надмірне витрачання бюджетних коштів веде до значного дефіциту державного бюджету, підштовхує до грошової емісії та нового стрибка цін. Заради стабільності і економічного зростання держава вимушена навчитися жити тільки на реально зароблені гроші.
6. З’ясовано, що для прийняття рішення про запровадження режиму плаваючого або фіксованого валютного курсу держава повинна забезпечити ряд попередніх умов: зміцнити незалежність центрального банку (особливо це стосується фінансування дефіциту державного бюджету); збільшити вірогідність прогнозування інфляції (як в короткостроковому, середньостроковому, так і в довгостроковому періодах); підвищити ступінь прозорості (транспарентності) грошово-кредитної політики; вжити заходів щодо скорочення зовнішньої заборгованості (особливо короткострокової заборгованості державних органів влади); створити систему інформації з валютного ризику й розширити інформацію з динаміки платіжного балансу. Тільки після виконання цих заходів можливе введення певної гнучкості валютного курсу для стимулювання активності валютного ринку при одночасному розвитку інших областей економічної діяльності, в першу чергу фондового ринку, тим самим зменшуючи валютні накопичення (спекулятивний капітал) населення і підприємств.
7. Встановлено, що світова фінансова криза в нашій державі значною мірою стала кризою банківської системи. Недовіра населення до дій НБУ і збереження стабільності валютного курсу національної грошової одиниці спричинили масовий відтік вкладів, що зумовило нівелювання ресурсної бази банків і зупинку кредитування. За таких умов одним із головних пріоритетів державного управління для подолання кризових явищ і створення передумов сталого економічного зростання в Україні є стимулювання роботи банківської системи із кредитування реального сектору, що стане запорукою поступового відновлення довіри до гривні, економічного зростання через збільшення виробничих потужностей і внутрішнього виробництва.
8. Обґрунтовано, що збільшення волатильності валютного курсу здійснює негативний вплив на економічне зростання. Побудовані тренди взаємозв’язку середніх темпів приросту номінального валютного курсу долар США/гривня і темпів приросту ВВП України за два періоди (2001-2007 рр. і 2008-2010 рр.) мають різні оціночні результати і графічне зображення та підтверджують значний вплив стабільності валютного курсу національної грошової одиниці на темпи приросту ВВП як головного чинника економічного зростання.
9. Доведено, що період відносної курсової стабільності 2001-2007 рр. між дол. США і гривнею (середній темп приросту складає -0,44 % у бік ревальвації гривні) в більшій мірі позитивно позначався на загальному ВВП та всіх видах економічної діяльності. І навпаки, період значних курсових коливань 2008-2010 рр. (середньорічний темп приросту курсу дол. США/гривня складає +7,27 % у бік девальвації гривні) в більшій мірі негативно вплинув на загальний ВВП та ВВП чотирьох видів економічної діяльності (добувної промисловості, переробної промисловості, будівництва, торгівлі). Для ВВП двох видів діяльності, таких як виробництво та розподілення електроенергії, газу і води та транспорту і зв’язку, цей період був позитивним, а для ВВП сільського господарства та інших видів діяльності – помірно позитивним.
10. З’ясовано, що у період відносної курсової стабільності 2001-2007 рр. динаміка загального експорту (товарів та послуг) мала менші темпи приросту на відміну від загального імпорту, що зумовлено, в першу чергу, домінуванням у вітчизняному експорті продукції з переважанням невисокої технологічної обробки, для якої, за відсутності масштабної модернізації і технологічного переозброєння виробництва, головним стимулом продаж є низькі ціни. Валютно-курсова нестабільність або значна курсова волатильність у період 2008-2010 рр. в значній мірі негативно вплинула на стан зовнішньоторговельного балансу і стала одним із головних чинників дестабілізації зовнішньої торгівлі Україні.
11. Розроблено власну методику модифікованої економетричної 2D-ANCOVA-моделі для визначення оптимальних параметрів та впливу коливань номінальних валютних курсів дол. США/гривня, євро/гривня, рос. рубль/гривня на динаміку ВВП України за період з 1.01.2000р. по 31.03.2011р. (45 кварталів). В результаті отримано наступні критичні значення коливань номінальних курсів, при яких відбувається падіння ВВП України: критичне абсолютне значення зміни курсу дол. США/грн. лежить в межах або ; критичне абсолютне значення зміни курсу євро/грн. лежить в межах або ; критичне абсолютне значення зміни курсу рос. рубль/грн. лежить в межах або .
12. На основі модифікованої економетричної 2D-ANCOVA-моделі запропоновано включити в „Основні засади грошово-кредитної політики на 2012 рік” наступне: встановити граничні межі валютно-курсових коливань для валютного курсу дол. США/гривня у межах ± 2 % на рік, для валютного курсу євро/гривня у межах ± 3,2 %, для валютного курсу рос. рубль/гривня у межах ± 5,7 %.
13. Запропоновано в установленому порядку зробити поправку до статті 99 Конституції України, призначивши відповідальним за забезпечення стабільності грошової одиниці не тільки НБУ. Статтю 99 Конституції України викласти в такій редакції: „Грошовою одиницею України є гривня. Забезпечення стабільності грошової одиниці є основною функцією центрального банку держави – Національного банку України та, в межах своїх повноважень, одним з головних завдань Президента, Верховної Ради та Кабінету Міністрів України”.
14. Запропоновано внести зміни до статей 1 та 6 Закону України „Про Національний банк України”, чітко визначити та розмежувати поняття цінової, грошової і курсової стабільності. Викласти поняття цінової стабільності в такій редакції: цінова стабільність – це утримання інфляції на всі товари та послуги в державі з відхиленням від базової ціни в коротко- і середньостроковій перспективі у межах 3 – 5% за рік; грошової стабільності в такій редакції: грошова стабільність гривні – це утримання стабільності купівельної спроможності гривні з допустимим коливанням не більше ± 5% за рік; курсової стабільності в такій редакції: курсова стабільність – це відсутність різких коливань курсу грошової одиниці України по відношенню до інших валют, що сприяє ціновій стабільності, стимулює виробництво та економічне зростання в державі.
15. Обґрунтовано введення в економічну теорію поняття „кон’юнктурна девальвація” – як регульованого знецінення національної грошової одиниці по відношенню до інших іноземних валют для створення короткострокової, штучної цінової переваги (конкурентоспроможності) і сприяння експортним операціям.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Дзюблюк О.В. Проблеми реалізації валютної політики в умовах трансформаційних змін економіки України / О.В. Дзюблюк // Журнал Європейської Економіки. – Т.: ТДНУ, 2006. – №3. – С. 317-325.
2. Демченко М.Ю. Науково-теоретичні концепції валютного курсу / М.Ю. Демченко // Науковий вісник ЧДІЕУ. Серія 1, Економіка: збірник наукових праць. – Чернігів: ЧДІЕУ, 2010. – № 2 (6). – С. 10-23.
3. Тома Аквінський. Коментарі до Арістотелевої „Політики” / Аквінський Тома; [Пер. з латини О. Кислюк; авт. передм. В. Котусенко]. – 2-е вид. – К.: Основи, 2003. – 796 с.
4. Хайек Ф.А. Частные деньги / Ф.А. Хайек. – М.: Институт национальной модели экономики, 1996. – 580 с.
5. Бобкова М. С. Жан Боден: История жизни в эпоху катастроф / М. С. Бобкова. – М., 2005. – 417 с. – (История через личность. Новая историческая биография).
6. Петти В., Антология экономической класики / Смит А., Рикардо Д., Петти В. – М.: Эконов, Ключ, 1993. – 478 с.
7. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Книга первая „О причинах увеличения производительности труда и о порядке, в соответствии с которым продукт труда естественным образом распределяется между различными классами народа” / А. Смит. – М.: Ось-89, – 1997. – 255 с.
8. Рикардо Д. Соч. – Т. 2 / Д. Рикардо; [Пер. с англ.]. – М.: Политическая литература, 1955. – 392 с.
9. Селигман Б. Основные течения современной экономической мысли / Б. Селигман; [Пер. с англ.]. – М.: Прогресс, 1968. – 600 с.
10. Самуэльсон П. Экономика.Вводный курс / П. Самуэльсон; [Пер. с англ.]. – М.: Прогресс, 1964. – 702 с.
11. Balassa B. The purchasing power parity doctrine: a reapprisal / В. Balassa // Journal of political economy. – December, 1964. – № 72.  P. 584-596.
12. Фридмен, Милтон. Если бы деньги заговорили... / Милтон Фридмен; [Пер. с англ. проф. Л. С. Микша, канд. физ.-мат. наук А. М. Семёнов]. – М. : Дело, 1998. – 156 с.
13. Хансен Э. Денежная теория и финансовая політика / Э. Хансен. – М.: Дело, 2006. – 652 с.
14. Johnson H. The future of floating rates. Recent issues in International monetary economics / H. Johnson – Amsterdam; New York; Oxford. – 1974. – 623 p.
15. Вайнер Дж. Концепция полезности в теории ценности и её критики / Дж. Вайнер; [пер. с англ. М. Константиновой]. – СПб.: Экономическая школа, 1993. – 384 с. – (Теория потребительского поведения и спроса (Вехи экономической мысли. Т. 1. / под ред. В. М. Гальперина).
16. Friedman M. A Monetary Theory of Nominal Income / M. Friedman. – Oxford: Oxford University Press, 1971. – 245 p. – (Monetary Theory and Monetary Policy in the 1970s / Ed. by Clayton G., Gilbert J., Sedgwick R.)
17. Туган-Барановський М.І. Паперові гроші та метал / М.І. Туган-Барановський; [Наук. ред. пер. М. Савлук]. – К.: КНЕУ, 2004. – 200 с.
18. Гальчинський А. Теорія грошей / А. Гальчинський. – К.: Видавництво Соломії Павличко „Основи”, 2001. – 411 с.
19. Стельмах В. Стратегічна ціль – стабільність гривні / В. Стельмах // Вісник НБУ. – 2000. – № 12(58). – С. 2-6.
20. Рішення Європейської Ради № (97/С 236/03) від 16.06.1997 р. „Про заснування механізму обмінних курсів на третьому етапі створення економічного і валютного союзу” [Електронний ресурс] – Режим доступу: http: //eulaw.edu.ru /documents/ legislation/econ_soiuz/econ_val_souz3.htm.
21. Савченко В.Ф. Курсова стабільність: переваги, зміст, поняття / В.Ф. Савченко, М.Ю. Демченко // Економіст. – 2010. – № 9. – С. 12-16.
22. Статистична інформація. Ціни і тарифи. Індекси споживчих цін у 1993-2010 рр. [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: // http: //www.ukrstat.gov.ua.
23. Белінська Я.В. Проблеми валютно-курсової стабільності в Україні /Я.В. Белінська // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 8(98). – С. 200-208.
24. Демченко М.Ю. Доларизація: світовий досвід та українські реалії / М.Ю. Демченко // Вісник Хмельницького національного університету. Науковий журнал, Економічні науки. – Хмельницьк: ХНУ, 2010. – № 5. – Т. 3. – С. 169-171.
25. Моисеев С. Валютная гегемония: Официальная долларизация [Электронный ресурс] / С. Моисеев // Валютный спекулянт.– май 2001. – С. 18-21. – Режим доступа: http://www. internettrading.ru/pdf/Articles/2001-5/18-21.pdf.
26. Википедия – свободная энциклопедия / Долларизация [Электронный ресурс] – Режим доступа: http: //ru.wikipedia.org/wiki/Долларизация.
27. Русак Д. Порівняльні перспективи грошово - кредитної системи країн ЦСЄ в контексті їх входження у Єврозону / Д.М. Русак, А.В. Терес // Вісник Хмельницького національного університету. – 2010. – № 4. – T. 1. – 290 с.
28. Официальный сайт Сергея Глазьева [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://glazev.ru/econom_polit/2450.
29. Сандоян Э. Воздействие долларизации на макроэкономическое равновесие в переходных и развивающихся экономиках [Электронный ресурс] / Э. Сандоян, Э. Карапетян // – Режим доступа: http://www.rau.am/downloads/Sandoyan/new_st/ 45.pdf.
30. Офіційне інтернет-представництво Національного банку України [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.bank gov.ua.
31. Береславська О. Актуальні проблеми курсової політики України / О. Береславська // Вісник НБУ. – 2010. – № 2(168). – С. 16-20.
32. Економічна криза в Україні: виміри, ризики, перспективи. Матеріали засідання „круглого столу” / [Жаліло Я.А., Бабанін О.С., Белінська Я.В. та інш.; за заг. ред. Я.А.Жаліла]. – К.: НІСД, 2009 – 142 с.
33. Мітюков І. Якщо використати терміни медичні, то 2009 рік для української банківської системи можна охарактеризувати як період реабілітації після інфаркту / І. Мітюков // Банківська справа. – 2010. – № 2-3. – С. 3-7.
34. Динаміка зростання та ризики нестабільності економіки України в 2008 році [Я.А.Жаліло [та ін.]; за заг. ред. В.Є. Воротіна]. – К.: НІСД, 2008 – 108 с.
35. Німецька консультативна група з питань економічних реформ при уряді України – Інститут економічних досліджень та політичних консультацій: (Технічна записка щодо методології розрахунку індексу реального ефективного обмінного курсу. Липень 2002) [Електронний ресурс] – Режим доступу: //www.ier.com.ua/ search_papers.php.
36. Информационное агентство ФИНМАРКЕТ/ Группа Интерфакс. Показатели стабильности основных валют на основании курсов ЦБ РФ – Банк России. [Электронный ресурс] – Режим доступа:http: //www.finmarket.ru/z/vlk/ stabrate.asp.
37. Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates / M. Friedman // Essays in Positive Economics. Chicago: University of Chicago Press. – 1953. – P. 157-203.
38. Classics in the Theory of Public Finance / Ed. by R.A. Musgrave, A.T. Peacock. – L.: Macmillan, 1958. – P. 72-118.
39. Головнин М. Теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации / М. Головнин. – М.: Институт Экономики РАН, 2008. – 48 с.
40. Савченко В.Ф. Пошук оптимального режиму валютного курсу для забезпечення економічного зростання / В.Ф. Савченко, М.Ю. Демченко // Економічні науки Серія „Економічна теорія та економічна історія”. Збірник наукових праць. Луцький національний технічний університет. Випуск 7(28) Ч.2. Редкол.: відп.ред. д.е.н., професор Герасимчук З.В. – Луцьк, 2010. – С. 274-285.
41. Devereux M. Monetary Policy in the Open Economy Revisited: Price Setting and Exchange Rate Flexibility / M. Devereux, С. Engel // NBER Working Paper, 2000. – No 7665. – Р. 35.
42. Карачадаг Ч. От фиксированного курса к плавающему: нет причин для опасения / Ч. Карачадаг, Р. Дуттагупта, Г. Фернандес, Ш. Ишии // МВФ. – Финансы и развитие. – 2004. – декабрь. – С. 20-23.
43. Гош Р. Про стабільну систему валютних курсів: Наслідки вибору режиму обмінного курсу [Електронний ресурс] / Р. Гош // Міжнародний валютний фонд: Вашингтон, D.C. – 2009, вересень. – 44 с. – Режим доступу: http://www.macrofinance. nipfp.org.in /PDF/03_4Pr_Ghosh-Stable%20System%20of 20 ER-11Sep.pdf.
44. Глобальні перспективи і політика. Глава 1 [Електронний ресурс] – Міжнародний валютний фонд: Вашингтон, D.C. – 2009, квітень. – 42 с. – Режим доступу: http:www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2010/01/pdf/c1.pdf.
45. De Facto Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Frameworks. Data as of April 31, 2008 [Електронний ресурс] – International Monetary Fund, Washington, D.C. – Режим доступу: http://www.imf.org/external/np/mfd/er/ 2008/eng/ 0408.htm.
46. Міщенко В.І. Гнучкий режим курсоутворення: етапи запровадження та можливі наслідки для економічного розвитку України / В.І. Міщенко, І.А. Нідзельська, А.П. Кулінець, С.О.Шульга // Науково-аналітичні матеріали. Випуск 15. К.: Національний банк України. Центр наукових досліджень, 2010. – 124 с.
47. Журавка Ф.О. Валютно-курсова політика Національного банку України в умовах трансформації економіки / Ф.О. Журавка. – Монографія. – Суми: Ділові перспективи; УАСБ НБУ, 2007. – 70 с.
48. Петрик О. Перехід до більшої гнучкості обмінного курсу в Україні – виклик часу / О. Петрик // Вісник НБУ. – 2005. – №6. – С. 4-11.
49. De Facto Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Framework. Data as of July 31, 2006, International Monetary Fund, Washington, D.C. [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.imf.org/external/np/ mfd/er/2006 /eng/0206.htm.
50. Демченко М. Теоретичні аспекти економічного зростання і економічного розвитку / М. Демченко // Труди VII - ї міжнародної науково-практичної конференції 1-3 грудня 2010 р. – Харків НТУ „ХПІ”, 2010 р. – С. 441-443.
51. Кенэ Ф. Физиократы. Избранные экономические произведения / Ф. Кенэ, А. Тюрго, П. Дюпон де Немур. – М.: Эксмо, 2008. – 1200 с.
52. Маркс К. Капитал. Критика политической экономики / К. Маркс; [пер. с нем]. – Том 1. – Кн.1: Процесс производства капитала – М.: Политиздат,1978. – 907 с.
53. Леонтьев В.В. Экономические эссе. Теории, исследования, факты и політика / В.В. Леонтьев; [пер. с англ.]. – М.: Политиздат, 1990. – 415 с.
54. Harrod R. An Essay in Dynamic Theory / R. Harrod // Economic Journal,1939. – N 49.– P. 14-33.
55. Domar E. Capital Expansion, Rate of Growth and Emploument / E. Domar // Econometrica, 1946. – N 14. – P. 137–147.
56. Solow R. A Contribution to the Theory of Economic Growth / R. Solow // Quarterly Journal of Economics, 1956. – Vol. 70. – No. 1(Feb.). – P. 65-94.
57. Lucas R. Expectations and the Neutrality of Money / R. Lucas // Journal of Economic Theory, 1972. – No. 4. – P. 103-124.
58. Lucas R. On the Mechanics of Development Planning / R. Lucas // Journal of Monetary Economics, 1988. – No. 22. – P. 3-42.
59. Romer P. Increasing Returns and Long-Run Growth / P. Romer //Journal of Political Economy, 1988. – Vol. 94. – No. 5. – P. 1002-1037.
60. Ramsey F. A Mathematical Theory of Saving / F. Ramsey // The Economic Journal, 1928 (Dec.). – Vol. 38. – No. 152. – P. 543-559.
61. Cass D. Optimum Growth in an Aggregative Model of Capital Accumulation / D. Cass // The Review of Economic Studies. – Oxford University Press, 1965. – Vol. 32. – No. 3. – P. 233-240.
62. Koopmans T. On the Concept of Optimal Economic Growth / T. Koopmans // Ex Aedibvs Academicis in Civitate Vaticana, 1965. – Vol. 28. – P. 225-300.
63. Samuelson P. An exact Consumption-Loan Model of Interest with or without the Social Contrivance of Money / P. Samuelson // Journal of Political Economy, 1958. – Vol. 66 – No. 6. – P. 467-482.
64. Diamond P. National Debt in Neoclassical Growth Model / P. Diamond // American Economic Review, 1965. – Vol. 5. – No 5. – P. 1126-1150.
65. Крючкова І.В. Структурні чинники розвитку економіки України. / І.В. Крючкова. – Монографія. – К.: Наукова думка, 2004. – 320 с.
66. Демченко М. Аналіз емпіричних досліджень валютного курсу як умови сталого, довгострокового економічного зростання / М. Демченко // Імперативи розвитку України в умовах глобалізації: Міжнародна науково-практична конференція (м. Чернігів. 13-14 травня 2011 року): Матеріали доповідей та виступів. – Чернігів, 2011. – С. 38-39.
67. Taylor J.B. The monetary transmission mechanism and the Evaluation of monetary policy Rules / J.B. Taylor // Central Bank of Chile.Santiago, 2002. – Working Papers, 1987. – P. 1-35.
68. Taylor J.B. The Monetary Transmission Mechanism: An Empirical Framework / J.B. Taylor // Journal of Economic Perspectives, 1995. – № 9(4). – P. 11-26.
69. Нуреев Р.М. Состояние трансмиссионнного механизма как фактор готовности перехода к политике инфляционного таргетирования / Р.М. Нуреев, М.Ю. Сапьян // Экономический вестник Ростовского государственного университета, 2008. – Том 6. – № 1. – С. 18-26.
70. Кассель Г. Инфляция и валютный курс / Г. Кассель. – М.: Эльф пресс, 1995. – 104 с.
71. Каллен Т. Паритет покупательной способности и рынок: какой вес имеет значение? / Т. Каллен // МВФ: Финансы и развитие, март 2007. – С. 50-51.
72. Моисеев С. Макроанализ валютного курса: от Касселя до Обстфельда и Рогоффа. Часть 1 / С. Моисеев // Валютній спекулянт. – 2003. – № 5. – С. 36-39.
73. Требич К.В. Развитие теории валютного курса и возможности её эмпирической проверки / К.В. Требич // Вестник СпбГУ, Сер.5. – 2006. – Вып. 4. – С. 175-180.
74. Панилов М. Развитие теорий валютного курса и эволюция принципов его моделирования / М. Панилов // Аудит и финансовый анализ, 2009.  № 4.  С. 261-284.
75. Hicks J. Mr Keynes and the Classics: A suggested simplification / J. Hicks // Econometrica, 1937. – Vol. 5 – P. 147-159.
76. Mundell R. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates / R. Mundell // Canadian Journal of Economics, 1963. – Vol.29. – P. 475-485.
77. Fleming J. Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates / J. Fleming // IMF Staff Papers, 1962. – Vol. 9. – P. 369-379.
78. Юрчишин Василь Володимирович. Валютні кризи / Василь Володимирович Юрчишин // Монографія. – К.: УАДУ при Президентові України, 2000. – 204 с.
79. Dornbusch R. Expectations and Exchange Rate Dynamics / R. Dornbusch // Journal of Political Economy, 1976. – Vol. 84. – No. 6. – P. 1161-1176.
80. Frenkel J. A Monetary Approach to the Exchange Rate: Doctrinal Aspects and Empirical Evidence / J. Frenkel // Scandinavian Journal of Economics, 1976 . – Vol. 78. – P. 200-221.
81. Mussa M. The Exchange Rate, the Balance of Payments and Monetary and Fiscal Policy under a Regime of Controlled Floating / M. Mussa // Scandinavian Journal of Economics, 1976. – Vol. 78. – P. 229-248.
82. Mussa M. A Model of Exchange Rate Dynamics / M. Mussa // Journal of Political Economy, 1982. – Vol. 90. – P.74-104.
83. Meese R. Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do they Fit Out Of Sample?/ Richard Meese, Kenneth Rogoff // Journal of International Economics, 1983. – Vol. 14. – P. 3-24.
84. Моисеев С. Макроанализ валютного курса: от Касселя до Обстфельда и Рогоффа. Часть 2 / C. Моисеев // Валютній спекулянт. – 2003. – № 6. – С. 56-61.
85. Obstfeld M. Foundations of International Macroeconomics / Maurice Obstfeld, Kenneth S. Rogoff // Cambridge, Mass: The MIT Press, 1996.  832 p.
86. Rogoff К. Dornbusch s Overshooting Model After Twenty-Five Years / K. Rogoff // IMF Working Paper, 2002. – No. 39. – Р. 19.
87. Унковська Т. Моделювання впливу змін обмінного курсу національної валюти на підприємства експортного, імпортного та внутрішнього секторів економіки / T. Унковська // Вісник НБУ. – 2005. – № 6. – С. 12-16.
88. Унковська Т. Моделювання впливу валютних та цінових шоків на формування експорту. Ефект гестерезісу / Т. Унковська, К. Данилова // Вісник НБУ. – 2006. – № 8. – С. 59-63.
89. Міщенко В. Монетарний трансмісійний механізм в Україні. Стаття 1. Теоретичні засади трансмісійного механізму грошово-кредитної політики / В.І. Міщенко, А.В. Сомик // Вісник НБУ. – 2007. – № 6. – С. 24-27.
90. Лисенко Р. Монетарний трансмісійний механізм в Україні: Стаття 2. Аналіз дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики / Р. Лисенко, С. Ніколайчук, А. Сомик // Вісник НБУ. – 2007. – № 11. – С. 18-24.
91. Міщенко В. Монетарний трансмісійний механізм в Україні [В.І. Міщенко, О.І. Петрик, А.В. Сомик, Р.С. Лисенко та ін.]. – К.; Національний банк України. Центр наукових досліджень, 2008. – 144 с.
92. Сомик А. Особливості дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики в період кризи: канали цін активів, обмінного курсу та очікувань суб’єктів ринку / A. Сомик // Вісник НБУ. – 2010. – № 11. – С. 21-27.
93. Козловський С.В. Макроекономічне моделювання та прогнозування валютного курсу в Україні / С.В. Козловський, В.О. Козловський // Монографія.  Вінниця: „Книга-Вега” ВАТ Вінницька обласна друкарня, 2005.  240 с.
94. Паценко О.Ю. Конкурентоспроможність національної економіки і валютний курс: оцінка впливу, прогнозування динаміки: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.02.03 „Організація управління, планування і регулювання економікою” / О. Ю. Паценко.  Київ, 2001.  18, [1] с.
95. Пасічник О.В. Валютно-курсова політика та механізм її реалізації в Україні : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.02.03 „Організація управління, планування і регулювання економікою” / О. В. Пасічник.  Київ, 2004.  21, [1] с.
96. Барсєгян А.Г. Валютно-курсова політика України в системі макроекономічного регулювання: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.02 „Світове господарство і міжнародні економічні відносини” / А. Г. Барсєгян.  Київ, 2007.  14, [1] с.
97. Погасій С. С. Прогнозування динаміки валютного курсу на основі нелінійних моделей : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.03 „Економіка та управління національним господарством” / С. С. Погасій.  Харків, 2008.  19, [1] с.
98. Стрельченко І.І. Система моделей динаміки валютних курсів на основі інтегральних рівнянь: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.00.11 „Математичні методи, моделі та інформаційні технології в економіці” / І. І. Стрельченко.  Київ, 2009.  22, [1] с.
99. Фадюшин А. Б. Факторы формирования валютного курса в малой открытой экономике: автореф. дис. на соискание науч. степени канд. экон. наук: 08.00.01 / Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова: Москва, 2005.  26 c.
100. Картаев Ф.С. Эконометрическое моделирование взаимосвязи курса рубля и динамики ВВП / Ф.С. Картаев // Вестн. Моск. ун-та. Серия 6. Экономика, 2009. № 2.  С. 57-67.
101. Канторович Г. Анализ временных рядов / Г. Канторович // Экономический журнал ВШЭ, 2003.  №1.  С. 79-103.
102. Холопов А. Валютный курс как инструмент макроэкономического регулирования / А. Холопов // Мировая экономика и международные отношения, 2004.  № 12.  С. 25-33.
103. Шульгин А.Г. Эмпирическое исследование валютной политики ЦБ РФ на волне кризисного цикла / А.Г. Шульгин // Прикладная эконометрика. – 2006. – № 4. – С. 18-47.
104. Бланк А. Обменный курс и конкурентоспособность отраслей российской экономики / А. Бланк, Е. Гурвич, А. Улюкаев // Вопросы экономики, 2006.  №6.  С. 4-24.
105. Вдовиченко А. О влиянии реального обменного курса на различные секторы российской экономики [Электронный ресурс] / А. Вдовиченко, О. Дынникова, В. Субботин // Экономическая экспертная группа: Москва.  Режим доступа: http://www.eeg.ru/downloads/PUBLICATIONS/ANALYTICS/ a20030828.pdf.
106. Непп А. Модель прогнозирования валютного курса / А. Непп, Е. Пономарев // Вестник Уральского государственного технического университета-УПИ. - 2009. - № 5. - С. 126-133.
107. Кирвель О. Генезис и классификация теорий валютного курса / О. Кирвель // Банковский вестник Национального банка Республики Беларусь, 2009.  №16.  С. 39-46.
108. Демиденко М. Модель среднесрочного прогнозирования и проэктирования монетарной политики / М. Демиденко // Банковский вестник Национального банка Республики Беларусь, 2008.  № 31.  С. 41-48.
101. Перспективи розвитку світової економіки: Підйом, ризик і перебалансування [Електронний ресурс] – МВФ: Вашингтон, D.C.: Міжнародний валютний фонд. – 2010, жовтень. – 228 с. – Режим доступу: http://www.imf.org/ external/ russian/pubs/ft/weo/2010/02/pdf/textr.pdf.
102. Велика депресія [Електронний ресурс] – Вікіпедія  вільна енциклопедія.  Режим доступу:http://uk.wikipedia.org/wiki/Велика_депресія.
103. Словарь американской истории / [под редакцией Т. Первиса].  М.: Российская политическая энциклопедия.  2007.  656 с.
104. Яковлев Н. Н. ФДР  человек и политик. Загадка Перл-Харбора / H.H. Яковлев // Избранные произведения.  М.: Международные отношения, 1988.  726 с.
105. Грошово-кредитна статистика. Дані про кількість банків України [Електронний ресурс] – Бюлетень Національного банку України (електронне видання) 2010 рік.  205 с. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Statist/ elbul.htm.
106. Демченко М. Волатильність валютних курсів як чинник зменшення заощаджень населення і перешкода економічному зростанню в Україні / М. Демченко // Науковий вісник ЧДІЕУ. Серія 1, Економіка: збірник наукових праць. – Чернігів: ЧДІЕУ, 2010. – № 4 (8). – С. 37-45.
107. Калюжний В. Пояснення парадоксів неокласичної моделі економічного зростання Р. Солоу / В. Калюжний // Вісник НБУ. – 2005. – № 2. – С. 32-40.
108. Малиш Н.А. Моделювання економічних процесів ринкової економіки / Н.А. Малиш. – К.: МАУП, 2004. – 120 с.
109. Статистична інформація. Валовий внутрішній продукт (1990-2009рр.) [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України.– Режим доступу: http: //www.ukrstat.gov.ua.
110. Грошово-кредитна статистика. Депозити домашніх господарств у розрізі видів валют і строків погашення [Електронний ресурс] – Бюлетень Національного банку України (електронне видання) за 2010 рік.  205 с. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/ Statist/elbul.htm.
111. Обмінні курси. Офіційний курс гривні до іноземних валют, встановлений Національним банком України, середній за період (1996-2010 рр.) [Електронний ресурс] – Бюлетень Національного банку України (електронне видання) за 2010 рік.  205 с. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/ Statist/elbul.htm.
112. Рішення Європейської Ради № (97/С 236/03) від 16.06.1997 р. „Про заснування механізму обмінних курсів на третьому етапі створення економічного і валютного союзу” [Електронний ресурс] – Режим доступу: http: //eulaw.edu.ru/ documents/legislation/econ_soiuz/econ_val_souz3.htm.
113. Запаранюк Т. Монетарні аспекти регулятивного впливу на економіку в умовах кризових явищ на світових фінансових ринках / Т. Запаранюк // Банківська справа. – 2010. – № 5. – С. 75-82.
114. Аналіз причин кризи та шляхи її подолання. Вимоги до антикризової програми // Партія регіонів / [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.partyofregions.org.ua/files/v-pr-1004-9c28d.pdf.
115. Френкел Дж. Что актуально и неактуально в мире международных денег / Дж. Френкел // МВФ: Финансы & развитие, сентябрь 2009. – С. 13-17.
116. Aghion Ph. Exchange rate volatility and productivity growth: The role of financial development / Philippe Aghion, Philippe Bacchetta, Romain Ranciere, Kenneth Rogoff // Journal of Monetary Economics.  May, 2009.  Р. 494-513.
117. Міжнародний валютний фонд. Річний звіт 2010 „Сприяння збалансованому світовому підйому” [Електронний ресурс] – МВФ: Вашингтон, липень 2010. – 80 с. – Режим доступу: http://www.imf.org/external/ russian/pubs/ft/ar/ 2010/ pdf/ar10_rus.pdf.
118. Мейер А. Вверх или вниз / А. Мейер // МВФ: Финансы & развитие, март 2011. – С. 38-41.
119. Міжнародний валютний фонд. Перспективи розвитку регіональної економіки: Європа, зміцнення довіри [Електронний ресурс] – МВФ: Вашингтон, жовтень 2010. – 4 с. – Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ ft/reo/ eur/2010/ereo1010exr.pdf.
120. В какой валюте Нацбанк хранит свои резервы [Електронний ресурс] – Только правда, 06 Сентября 2010 . – Режим доступу: http://t-pravda.net/ru/economy/ finances/25436-v-kakoj-valyute-naczbank-xranit-svoi-rezervy.html.
121. Демченко М.Ю. Підсумки десятиріччя: вплив валютних коливань на економічне зростання в Україні / М.Ю. Демченко // Науковий вісник ЧДІЕУ. Серія 1, Економіка: збірник наукових праць. – Чернігів: ЧДІЕУ, 2011. – № 2 (10). – С. 41-49.
122. Методика розрахунку валового внутрішнього продукту виробничим методом і за доходами. Затверджено наказом Держкомстату України від 08.11.2004 р. № 610 [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/metod_polog/metod_ doc/nr/ nr_04.pdf.
123. Статистичний збірник. Статистика макроекономічних показників. Випуск у ринкових цінах та валовий внутрішній продукт України [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України, 2011. – 155 с. – Режим доступу: http: //www.ukrstat. gov.ua.
124. Мау В. Девальвация в 1998 и 2009 гг.: разные условия [Электронный ресурс] / В. Мау // Деловая газета „Ведомости”, 17.04.2009 г. № 69 (2339) – Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2009/ 04/17/ 191718.
125. Про впровадження національного класифікатора ДК 009:2005 „Класифікація видів економічної діяльності” (КВЕД) / Наказ Держкомстату України № 101 від 28.03.2006 р. [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: http: //www.ukrstat.gov.ua.
126. Статистична інформація. Виробництво та розподіл валового внутрішнього продукту за видами економічної діяльності [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua.
127. Статистична інформація. Сільське господарство. Зведені показники (1990-2010 рр.) [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua.
128. Статистичний щорічник України 2001; [за ред. О.Г. Осауленко, відп. за випуск В.А. Головко]. – К.: Техніка, – 2002. – 644 с.
129. Жаліло Я.А. Теорія і практика формування ефективної економічної стратегії держави /Я.А. Жаліло // Монографія. – К.: НІСД, 2009. – 336 с.
130. Собкевич О.В. Розвиток промислового потенціалу України в процесі післякризового відновлення / [О.В. Собкевич, А.І. Сухоруков, В.Г. Савенко та ін.; за ред. Я.А. Жаліла]. – К.: НІСД, 2010. – 48 с.
131. Статистична інформація. Валовий регіональний продукт за 2004- 2010 роки [Електронний ресурс] – Офіційний сайт Державної служби статистики України. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua.
132. Семеренко О.К. Статистична діагностика структури промисловості України / О.К. Семеренко // Економічний простір. – 2009. – С. 161-168.
133. Савченко В.Ф. Потенціал національної економіки України / В.Ф. Савченко // Монографія. – Чернігів: ЧДІЕіУ, 2009. – 274 с.
134. Статистика. Реальний сектор. Промисловість. Обсяг реалізованої промислової продукції (робіт, послуг) за 2001-2010 роки [Електронний ресурс] – Офіційне інтернет-представництво Національного банку України. – Режим доступу: http://www.bank. gov.ua/Statist/macro.htm.
135. Вплив кризи на українську металургію та пропоновані заходи для підтримки й реструктуризації галузі [Електронний ресурс] – Український фонд „Ефективне управління”, м. Київ. – Режим доступу: http://www.feg. org.ua/ docs/ metall ua.pdf.
136. Статистика. Реальний сектор. Економічний розвиток України. [Електронний ресурс] – Бюлетень Національного банку України (електронне видання). – 2010. – 205 с. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Statist/ Electronic%20bulletin/elbul_2010_xls_archiv.zip.
137. Заможне суспільство, конкурентоспроможна економіка, ефективна держава. Програма економічних реформ на 2010-2014 роки [Електронний ресурс] – Комітет з економічних реформ при Президентові України. – 2009. – 87 с. – Режим доступу: http://www.president.gov.ua/docs/ Programa_reform_FINAL_1.pdf.
138. Сільське господарство України. Статистичний збірник 2009; [за ред. Ю.М. Остапчука]. – Державний комітет статистики України. – К.: ДП „Інформаційно - аналітичне агенство”, 2010. – 375 с.
139. Бородіна О.М. Інституційні засади змін державної підтримки аграрного сектору України відповідно до вимог СОТ / О.М. Бородіна, С.В. Киризюк // Економіка сільського господарства. – 2008. – С. 87-105.
140. Голомша Н.Є. Конкурентоспроможність сільського господарства України: можливості та фактори зростання / Н.Є. Голомша // Інноваційна економіка. – 2010. – С. 67-71.
141. Збарська А.В. Економічний ріст та конкурентоспроможність сільського господарства України / А.В. Збарська // Науковий вісник Національного університету біоресурсів і природокористування України. – 2010. – Вип. 151. Ч.1. – С. 145-151.
142. Кандул С. Фінансова криза та сільське господарство України: вплив та протидія / С. Кандул // Німецько-Український аграрний діалог. – К.: Інститут економічних досліджень та політичних консультацій, 2009. – Серія № 27 (листопад). – 40 с.
143. Борейко І.В. Будівельна галузь як індикатор економічного розвитку України / І.В. Борейко // Збірник наукових праць: Випуск XVI: Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону: фінансова політика та інвестиції. – Київ, СЕУ / Рівне, НУВГП, 2010. – C. 10-18.
144. Статистичний щорічник України за 2008 рік; [за ред. Ю.М. Остапчука]. – Державний комітет статистики України. – К.: ДП „Інформаційно - аналітичне агенство”, 2009. – 566 с.
145. Статистика. Додаток до Статистичного бюлетеня. Регіональний розріз. Кредити, надані депозитними корпораціями (крім Національного банку України) нефінансовим корпораціям, у розрізі регіонів і видів економічної діяльності, станом на кінець грудня 2010 року [Електронний ресурс] / Офіційний сайт Національного банку України. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Statist/elbul_dod.htm.
146. Статистика. Додаток до Статистичного бюлетеня. Регіональний розріз. Прострочені кредити, надані депозитними корпораціями (крім Національного банку України) нефінансовим корпораціям, у розрізі регіонів і видів економічної діяльності, станом на кінець грудн