Савенков Максим Владимирович. Развитие инновационного предпринимательства на основе венчурного финансирования

Краткое описание

Савенков Максим Владимирович. Развитие инновационного предпринимательства на основе венчурного финансирования : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05, 08.00.10 Москва, 2006 152 с. РГБ ОД, 61:06-8/2591

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Научные основы развития инновационной деятельности российских компаний 10
1.1. Инновации и их связь с инвестиционной политикой компании 10
1.2. Венчурный капитал, его структура и содержание 22
1.3. Принципы государственной поддержки инновационного предпринимательства 36
Глава 2. Анализ практики венчурного финансирования в системе
инновационного предпринимательства 49
2.1. Венчурное финансирование как фактор эффективного развития инновационной деятельности компаний 49
2.2. Рынки венчурного капитала развитых стран: тенденции и перспективы 59
2.3. Практика венчурного финансирования российских компаний 74
Глава 3. Совершенствование форм и методов венчурного финансирования в интересах развития инновационного предпринимательства 95
3.1. Технопарки и наукограды как перспективные формы развития венчурного финансирования 95
3.2. Совершенствование венчурных бизнес-планов для начинающих инновационных компаний 105
3.3. Оценка эффективности развития инновационного бизнеса на основе венчурного финансирования 120
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 134
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 143

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследованияобусловлена потребностями российской инновационной сферы в инвестиционных ресурсах и возможностях их привлечения через распространенную в развитых экономиках мира систему венчурного финансирования.
Как свидетельствует мировой опыт, эффективное функционирование экономических систем напрямую зависит от степени развития сферы высоких технологий, разработок и производства научно-технической продукции. Не случайно поэтому вопросы инновационного развития в последние годы находятся в центре внимания экономистов. Для России эта проблема является еще более актуальной вследствие доминирующей позиции нефтегазового сектора экономики в общем объеме производимой продукции, что существенно повышает макроэкономические риски и ставит экономическое развитие страны в зависимость от конъюнктуры мировых сырьевых рынков. В этих условиях именно развитие инновационной сферы становится той альтернативой сырьевой экономике, которая и будет способствовать качественному и долгосрочному развитию отечественной экономической системы. Более того, именно инновационная сфера сможет способствовать развитию человеческого капитала в России, повышению уровня малого предпринимательства в экономике страны, а также оказывать поддержку фундаментальной науке и научным исследованиям, которые в настоящее время страдают от недостаточного финансирования со стороны государства.
В наиболее развитых странах мира выделяются значительные инвестиции в научный и высокотехнологичный сектора экономики. Так, в 2003 г. общие инвестиции США в научно-исследовательскую и образовательную деятельность и сферу высоких технологий составили около 7% от ВВП, в Японии и странах ЕС данный показатель находится
на уровне 4-5% . При этом подобный показатель в России в настоящее время не превышает 1,3% от ВВП, что свидетельствует о явном отставании темпов развития российский инновационной сферы от развитых стран мира. Более того, в России основным источником инвестиций в НИОКР остаются собственные средства предприятий и государственных бюджетов различных уровней, при том что за рубежом инвестиции в сферу высоких технологий осуществляются в основном частными инвесторами, включая фонды венчурного, или так называемого «рискового» финансирования.
Роль венчурного капитала в стимулировании инновационной деятельности является значительной для развитых экономик Европы и США. К примеру, только в США объемы венчурных инвестиций на сегодня составляют порядка 0,5% от ВВП , при этом существенная доля этих инвестиций приходится на финансирование начинающих инновационных компаний, находящихся на так называемой «ранней» стадии своего развития. Влияние венчурного инвестирования на российскую сферу инноваций не так значительно и составило в 2004 г. около 0,04% от ВВП, или всего 232 млн. долл. США3/. С учетом данной статистики следует отметить, что отсутствие в России эффективно развивающейся сферы венчурных инвестиций в инновационную деятельность российских компаний тормозит экономический рост и не дает возможности диверсификации структуры экономики страны, которая все еще в значительной степени зависит от индустрии добычи и экспорта полезных ископаемых.
Перечисленные выше проблемы и задачи предопределили выбор автором направления исследования, связанного с выработкой методов повышения эффективности российского венчурного капитала и
У Рассчитано автором на основе данных венчурных ассоциаций США и Европы, а также макроэкономических данных, предоставленных «Дойче Банком».
2/ Инновационный менеджмент в России: вопросы стратегического управления и научно-технологической безопасности/ Рук. авт. колл. В.Л. Макаров, А.Е. Варшавский. - М.: Наука, 2004, сб.3/ На основе данных Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), .
стимулирования интереса инвесторов к отечественной сфере высоких технологий.
Предмет исследования- организационно-экономические отношения в сфере венчурного финансирования в системе российского инновационного предпринимательства, а также методы и формы взаимодействия между венчурными инвесторами и инновационными компаниями с целью реализации новых перспективных проектов в сфере высоких технологий.
Объектом диссертационного исследованияявляются российские фонды венчурного инвестирования и инновационные компании, осуществляющие поиск внешнего финансирования для своих перспективных технологичных проектов.
Цель исследования- разработка направлений развития и повышения инновационного потенциала российского
предпринимательства экономики России на основе методов венчурного финансирования. Для достижения указанной цели в диссертационной работе были поставлены и решены следующие основные задачи:
1. Выявить важнейшие факторы текущего развития венчурного инвестирования в России и проблемы, сдерживающие его активное распространение в рамках финансирования развивающейся инновационной сферы российской экономики.
2. Разработать предложения по улучшению системы финансирования высокотехнологичных компаний и наращиванию притока рискового капитала в данную сферу.
3. Определить основные параметры и направления государственной поддержки российского венчурного финансирования как важнейшего элемента долгосрочного развития инновационного потенциала страны, диверсификации
отечественной экономики и создания новых
конкурентоспособных высокотехнологичных производств.
4. Обосновать предложения по эффективной организации взаимодействия между российскими венчурными инвесторами и инновационными компаниями.
5. Уточнить методические рекомендации по созданию инновационных технопарков и подготовке венчурных бизнес-планов развития.
6. Разработать предложения по оценке эффективности развития инновационного бизнеса на основе венчурного финансирования.
Методологической основой диссертационного исследования
явились основы экономической теории, теории общего и специального менеджмента, инвестиционного и инновационного менеджмента, а также теории предпринимательства, включая вопросы государственной поддержки малого предпринимательства. В рамках изучения объекта исследования автором диссертации использовались приемы статистического анализа, методы бизнес-планирования и анализа и оценки эффективности инвестиций, включая инвестиции в интеллектуальный капитал.
Теоретическую базу диссертационной работысоставили труды таких российских и зарубежных ученых по вопросам венчурного финансирования, бизнес-планирования, инновационного менеджмента и инвестиций, как В. Аньшин, 3. Боди, Р. Брейли, С. Валдайцев, А. Варшавский, Р. Каплан, А. Кейн, В. Колоколов, В. Макаров, Б. Мильнер, И. Николаева, А. Петров, П. Пилипенко, А. Томпсон, С. Филин, В. Шеремет, Ф. Янсен и др.
В работе использованы аналитические и статистические материалы ассоциаций венчурного и прямого инвестирования США, Западной Европы и России, издательских домов и информационных агентств
«Эксперт», «Коммерсантъ», «РосБизнесКонсалтинг», «CNews Analytics» и др., а также материалы отдельных российских фондов венчурного инвестирования.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в разработке методических рекомендаций и предложений по развитию системы венчурного финансирования и повышению инновационного потенциала российского предпринимательства как с точки зрения самих инновационных компаний, так и венчурных инвестиционных фондов.
Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:
1. Сформулированы предложения по повышению инвестиционной привлекательности венчурного финансирования в деятельности российских компаний, включая предложения по стимулированию венчурного бизнеса в рамках развития партнерства крупных научно-производственных компаний, малых инновационных фирм и венчурных инвесторов.
2. Определены основные направления государственной поддержки сферы венчурных инвестиций и обоснован комплексный подход к стимулированию притока инвестиций в инновационную сферу экономики, предполагающий поддержку фундаментальной науки, стимулирование развития малого предпринимательства, а также привлечение венчурных инвесторов к финансированию российской индустрии высоких технологий.
3. Разработаны на основе изучения опыта зарубежных стран предложения по повышению эффективности сферы венчурного инвестирования и создания благоприятных правовых и экономических условий для развития данного вида инвестиционной деятельности в условиях российского предпринимательства.
4. Даны рекомендации по развитию российской системы технопарков инновационного бизнеса с целью повышения инвестиционной привлекательности молодых инновационных компаний и их эффективному взаимодействию с внешними инвесторами, включая и венчурных капиталистов.
5. Обоснованы предложения по эффективному решению таких важнейших процессов венчурного финансирования, как бизнес-планирование и оценка эффективности венчурных инвестиций в инновационные проекты.
6. Разработаны на базе существующих методик рекомендации по повышению качества системы оценки стоимости и эффективности инвестиций в объекты интеллектуальной собственности как одного из важнейших активов инновационных компаний.
Практическая значимость настоящего исследованиясостоит в разработке конкретных рекомендаций по стимулированию развития в России сферы венчурных инвестиций как на уровне отдельных инновационных компаний и отраслевых объединений, так и на уровне экономики в целом, а также рекомендаций по использованию зарубежного опыта в сфере отечественной индустрии венчурного инвестирования, а также опыта венчурных инвестиций в рамках крупных отечественных производственных предприятий (например, ЗАО «Готек» и ЗАО «Трансмашхолдинг»).
Апробация работы.Основные положения, выводы и предложения диссертационной работы использованы в деятельности ... , а также в учебном процессе МИПК Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова по курсам «Экономика организаций (предприятий)», «Предпринимательство», «Менеджмент» и «Экономическая теория».
Публикации.Содержание диссертационной работы отражено в двух опубликованных научных работах автора общим объемом 3,8 п.л.
Структура диссертационной работы.В соответствии с логикой исследования диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
В первой главе«Научные основы развития инновационной деятельности российских компаний» подчеркивается связь инноваций с инвестиционной политикой компании, рассматривается венчурное финансирование как фактор эффективного развития инновационной деятельности компаний, а также принципы государственной поддержки инновационного предпринимательства.
Во второй главедиссертации «Анализ практики венчурного финансирования в системе инновационного предпринимательства» анализируются структура и содержание венчурного капитала, рынки венчурного капитала развитых стран, практика венчурного финансирования российских компаний.
В третьей главе работы«Совершенствование форм и методов венчурного финансирования в интересах развития инновационного предпринимательства» основное внимание уделяется технопаркам и наукоградам как перспективным формам развития венчурного финансирования, подготовке венчурных бизнес-планов для начинающих инновационных компаний, а также оценке эффективности развития инновационного бизнеса на основе венчурного финансирования.
В заключении диссертации приведены основные выводы и рекомендации, отражающие результаты выполненного исследования.

Инновации и их связь с инвестиционной политикой компании

В современных условиях долгосрочный и качественный экономический рост, конкурентоспособность национальных экономик и отдельных компаний определяются их возможностями по разработке и внедрению различного рода инноваций и технологических нововведений. Именно этим объясняется поступательное развитие национальных экономических систем США, Японии и ряда стран Европейского сообщества.
Под инновацией (нововведением, новшеством) обычно понимают конечный результат инновационной деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, представленного на рынке, или нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности. В свою очередь инновационная деятельность определяется как процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных исследований и разработок или иных научно-технических достижений в новый или усовершенствованный продукт, представленный на рынке, или в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической деятельности, а также связанные с этим дополнительные научные исследования и разработки. Все это изучает специальная область науки - инноватика1 .
Более подробно об основных понятиях в области инноватики - науке, изучающей закономерности развития инновационных процессов, см. в кн.: Инновационный менеджмент. Учеб. пособие/ Под ред. В.М. Аньшина, А.А. Дагаева. - М.: Дело, 2003; Инновационный менеджмент/ Под. ред. П.Н. Завлина. -М.: Центр исследований и статистики науки, 1998. По степени радикальности и новизны выделяются следующие виды инноваций:
? базисные инновации, которые реализуют крупные изобретения и становятся основой формирования новых поколений и направлений развития техники. К таковым относятся, к примеру, создание персонального компьютера или беспроводной телефонной связи;
? улучшающие инновации, т.е. это обычно мелкие и средние изобретения, необходимые для стабильного развития научно-технического цикла;
? псевдоинновации, направленные на частичное улучшение устаревших поколений техники и технологии. Они, как правило, вносят изменения под влиянием кратковременных колебаний потребительских предпочтений.
Каждому из приведенных выше типов инноваций соответствует свой уровень риска, технологическая и рыночная квалификация компаний и организаций, осуществляющих данные инновации, а также источники их финансирования. Наиболее сложными и рискованными с точки зрения коммерческого успеха являются базисные инновации, в рамках которых решаются не только вопросы разработки и производственного внедрения, но и вопросы их внедрения на рынок и соответствующее их принятие потребителями. Зачастую первоначальные разработчики базисных инноваций не являются основными получателями доходов от их разработки. Это отчасти объясняется долгим сроком выхода данных инноваций на рынок, а также отсутствием во многих случаях четкого понимания разработчиков о том, каким образом данные инноваций могли бы максимально эффективно использоваться потребителями. Более того, в процессе разработок базисных инноваций участвуют несколько компаний и организаций, которые зачастую работают параллельно друг с другом.
Наиболее привлекательными с коммерческой точки зрения являются улучшающие инновации, создающиеся на основе уже существующих базисных технологий. В данном случае разработчик не только дорабатывает или дополняет базисную инновацию, но и ищет сферу ее конкретного применения на практике. В случае успешности данной деятельности разработчик имеет возможность рассчитывать на существенное вознаграждение и сильную позицию на рынке. При коммерческом успехе улучшающей инновации компания-разработчик имеет возможность проведения дальнейших исследований с целью новых улучшений существующих продуктов и услуг. На этой же стадии становятся крайне выгодными инвестиции в разработку улучшающих инноваций.
Наконец, псевдоинновации могут разрабатываться как крупными компаниями для улучшения позиционирования своей существующей продукции на рынке, так и мелкими начинающими фирмами, которые впоследствии могут занять определенную нишу на рынке со своей продукцией. Во многих случаях данные фирмы приоретаются более крупными и внедряются в уже существующую организационную структуру последних. Инвестиции в псевдоинновации являются наименее рискованными, однако они не могут принести инвестору такую же норму прибыли, как и успешное внедрение улучшающих инноваций.

Венчурное финансирование как фактор эффективного развития инновационной деятельности компаний

Венчурный капитал является критическим фактором в инновационном процессе. В силу различных причин большим компаниям трудно осуществлять связанные с высоким риском инновационные проекты. Такие проекты имеют максимальные шансы на успех, если они выполняются в малых технологических фирмах. Венчурные капиталисты хотят и в состоянии инвестировать в такие сопряженные с высоким риском проекты, используя свои финансовые инструменты. Это подтверждается тем фактом, что технологические революции, приведшие к трансформации целых отраслей промышленности, возглавлялись фирмами, поддержанными венчурным капиталом. Например, были профинансированы венчурным капиталом фирмы, шедшие впереди каждого нового поколения компьютерных технологий (персональные компьютеры, программное обеспечение и т.д.).