Семенова Анастасия Викторовна. Формирование и развитие эффективного механизма организации синдицированного кредитования в Российской Федерации

Краткое описание

Семенова Анастасия Викторовна. Формирование и развитие эффективного механизма организации синдицированного кредитования в Российской Федерации : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Семенова Анастасия Викторовна; [Место защиты: Рос. гос. социал. ун-т].- Москва, 2009.- 151 с.: ил. РГБ ОД, 61 09-8/1943

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Методологические основы синдицированного кредитования 11
1.1. Сущностные категории и специфика синдицированного кредитования. 11
1.2. Анализ и управление рисками, возникающими в процессе синдицированного кредитования 36
1.3. Особенности функционирования вторичного рынка синдицированных кредитов 46
Глава 2. Развитие синдицированного кредитования в России на современном этапе 56
2.1. Состояние долгового рынка Российской Федерации в современных условиях 56
2.2. Динамика развития российского рынка синдицированных кредитов 66
Глава 3 Проблемы формирования механизма синдицированного кредитования в России 93
3.1. Условия развития российского рынка синдицированных кредитов 93
3.2. Модель организации процесса синдицированного кредита для российского банка 109
Заключение 125
Список литературы 131
Приложения 142
Приложение 1 142
Приложение 2 144
Приложение 3 146
Приложение 4151

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Конец XX - начало XXI столетия ознаменовались усилением финансовой глобализации, бурным ростом и дерегулированием финансовых рынков, стремительным развитием новых банковских технологий и финансовых инструментов, масштабным движением как прямых, так и портфельных инвестиций. Тем не менее, возможности банковского сектора в удовлетворении потребностей российских компаний в финансировании в настоящее время невелики, а российские предприятия остро нуждаются в заемных средствах, которые будут способствовать выходу из кризиса и обеспечат дальнейший устойчивый экономический рост. Следует учитывать, что степень изношенности основных фондов в промышленности, на транспорте, а также в отраслях, обеспечивающих социальную инфраструктуру, достигает 70-80%. Хотя удельный вес банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал предприятий в последние годы увеличился, его уровень остается невысоким, так как инвестиционные возможности коммерческих банков существенно ограничены наметившейся тенденцией отставания
капитализации банковского сектора от роста объема его операций, что ведет к снижению достаточности капитала банков [29].
В связи с непропорциональностью структуры банковского и реального секторов экономики, когда активы большинства российских предприятий значительно превосходят активы банков, а также существуют требования по соблюдению пруденциальных норм, эффективным инструментом развития кредитных отношений может стать синдицированное кредитование. Синдикации имеют одно неоспоримое преимущество - они позволяют в условиях ограниченности возможностей кредитных институтов удовлетворять потребности различных компаний и банков в значительных финансовых ресурсах. Рост интереса к синдицированному кредитованию, как со стороны заемщиков, так и со стороны кредиторов обусловлен рядом
причин. Для заемщика синдицированное кредитование является наиболее простым и быстрым способом получения финансирования в крупных объемах, а для кредиторов объединение в синдикат уменьшает кредитные риски, открывает возможность доступа одного потенциального кредитора к проверенным клиентам другого, кроме того, синдицированное кредитование в несколько раз увеличивает возможности мелких и средних кредиторов при реализации крупномасштабных проектов.
В настоящее время российские банки не обладают достаточным опытом осуществления синдицированного кредитования, отсутствует и нормативная база в этой области. В этой связи представляется бесспорной необходимость анализа зарубежного опыта организации синдицированного кредитования, с целью его адаптации и применения на российском рынке для разработки оригинального механизма организации синдицированного кредитования в России.
Необходимость проработки и решения этих проблем и определяет актуальность заявленной темы диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы.Всовременной западной экономической литературе уделяется большое внимание исследованию проблем привлечения синдицированных кредитов. Достаточно полно исследованы актуальные вопросы и различные аспекты синдицированных кредитов, их механизм и эффективность для кредиторов и заемщиков, а также динамика мирового рынка синдицированных кредитов. Среди западных специалистов можно отметить работы таких авторов, как Топу Rhodes, Andrew Fight, Yener Altunbas, Blaise Gadanecz, Alper Kara и др.
В работах российских авторов вопросы теории и практики использования синдицированных кредитов проработаны еще недостаточно, хотя в последние годы данному вопросу стали уделять большее внимание. В экономических статьях авторы выявляют причины слабого развития и препятствия для развития синдицированного кредитования в России (публикации М. Матовникова, Р.В. Пивкова, В.В. Громковского, Г.В.
Сухушиной, А. Жемчугова, В.Д. Мехрякова, А.И. Олынаного и др.), кроме того теме синдицированного кредитования посвящены некоторые диссертационные исследования (О.М. Григорьева, Ю.В. Данилина, А.В. Бояренков). Однако фактически отсутствуют работы, где бы целиком рассматривались вопросы происхождения и сущности синдицированного кредитования, классификации синдицированных кредитов, этапов развития рынка синдицированного кредитования, а также механизма реализации данного вида кредитования в России.
Ряд российских банков, таких как Альфа Банк, Внешторгбанк, Росбанк и другие проводят систематические исследования рынка синдицированных кредитов. Мониторинг этих рынок проводят также некоторые иностранные банки, рейтинговые компании (Moody's, Standard & Poor's, Fitch Ratings), a также информационные агентства Reuters, Cbonds.
Недостаточная разработанность указанных проблем, фрагментарный характер исследований, не затрагивающих многих важных теоретических и практических аспектов организации синдицированных кредитов, делает данное направление одним из перспективных объектов научных разработок, обуславливает необходимость дальнейшего изучения, определяет цель и задачи диссертационной работы.
Объектомдиссертационного исследования являются российский и мировой рынки синдицированных кредитов.
Предметомисследования является совокупность кредитно-финансовых отношений, складывающихся между сторонами, участвующими в процессе синдицированного кредитования.
Научная гипотезадиссертационного исследования состоит в том, что разработанные направления формирования эффективного механизма организации синдицированного кредитования будут способствовать привлечению значительных объемов заемных средств в различные отрасли российской экономики, а, следовательно, и их устойчивому развитию.
Цели и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является разработка механизма организации синдицированного кредитования в России, который позволит максимально эффективно удовлетворять потребности российских компаний в заемных средствах.
Достижение поставленной цели реализуется через решение следующих задач диссертационного исследования:
определить место и роль синдицированного кредитования на долговом рынке России;
проанализировать на основе информационных и статистических данных динамику развития рынка синдицированных кредитов в России в условиях стабильного финансового рынка и в условиях финансового кризиса;
- обобщить зарубежную и российскую практику организации синдицированных кредитов и оценить возможности использования зарубежного опыта в процессе построения эффективной системы синдицированного кредитования в России;
выработать методические основы и практические рекомендации по формированию эффективного механизма организации синдицированного кредитования в России;
разработать модель процесса привлечения синдицированного кредита для российского банка.
Теоретико-методологическая основа и информационная база исследования.Теоретико-методологическая база исследования состоит из существенных положений и выводов, содержащихся в работе отечественных и зарубежных ученых, посвященных различным проблемам синдицированного кредитования, выводов, сделанных на основании обобщения соответствующего международного опыта, из нормативных документов и законодательных актов, которые определяют требования к процедурам синдицированного кредитования в России.
В работе широко используются материалы сайтов Интернета, аналитические исследования рынка синдицированных кредитов,
проведенные Банком России, другими банками и рейтинговыми компаниями, а также статистические материалы.
При написании работы автором использовались законодательные и нормативные акты Российской Федерации и нормативные акты Центрального Банка РФ.
В процессе диссертационного исследования применялись общенаучные методы и приемы: анализа и синтеза, научной абстракции, сравнительного анализа, моделирования, системно-структурного подхода к анализу предмета исследования.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретическом обосновании и разработке рекомендаций по формированию эффективной системы синдицированного кредитования в России.
Результаты, характеризующие научную новизну диссертационной работы, отражены в следующем:
на основе системного анализа имеющихся статистических данных установлено, что в условиях финансового кризиса основным источником внешнего финансирования для российских компаний является рынок синдицированных кредитов; выявлены и обоснованы преимущества привлечения синдицированных кредитов перед другими видами инструментов российского долгового рынка;
обоснованный анализ развития рынка синдицированного кредитования в условия стабильного финансового рынка и в условиях финансового кризиса позволил выявить основные тенденции и закономерности развития рынка и разработать схемы синдицированных кредитов в указанных условиях;
выявлены проблемы, связанные с организацией синдицированного кредитования в России, доказана необходимость унификации кредитной практики и документации при синдицированном кредитовании, а также предложены пути решения данных проблем с использованием зарубежного опыта;
предложены и обоснованы методические основы и практические рекомендации по формированию эффективного механизма организации синдицированного кредитования в России, учитывающего интересы участников рынка синдицированных кредитов и обуславливающего доходность их операций;
разработана модель процесса организации синдицированного кредитования для российского банка, которая призвана унифицировать и стандартизировать процесс организации привлечения синдицированного кредита, а также установить правила работы и порядок взаимодействия сотрудников структурных подразделений российского банка при организации данной сделки.
К наиболее существенным результатам диссертационного исследования,содержащим научную новизну и выносимым на защиту, относятся следующие положения;
Обоснована оценка синдицированного кредитования как одного из основных источников привлечения финансовых ресурсов российскими заемщиками.Синдицированное кредитование позволяет заемщикам привлекать значительные объемы финансирования, что невозможно реализовать посредством двустороннего кредитования в связи с ограниченностью ресурсов отдельно взятых кредитных институтов. Даже в условиях ухудшения конъюнктуры кредитных рынков - как мирового, так и российского, рынок синдицированных кредитов остается доступным для ряда российских компаний, тогда как рынки других долговых инструментов закрыты.
Доказана и обоснована необходимость создания эффективного механизма организации синдицированного кредитования в России,что будет способствовать многократному увеличению возможностей банковской системы в целом. Использование синдицированных кредитов позволит аккумулировать необходимые кредитные ресурсы, в частности для
осуществления крупных долгосрочных инвестиций, а также снизить риски банковской деятельности в стране.
-Предложены меры по формированию эффективного механизма синдицированного кредитования в России:
разработка совершенной нормативно-правовой базы по синдицированному кредитованию, включающая внесение соответствующих изменений в инструкции Банка России в соответствии с международным правом, а также принятие отдельного законодательного акта, регулирующего процесс синдицированного кредитования;
представлена и обоснована технология страхования ответственности финансовых институтов при организации синдицированного кредитования, которая позволит минимизировать риски кредиторов, участвующих в подобных сделках;
обоснована необходимость развития в России вторичного рынка синдицированных кредитов, который будет способствовать увеличению числа участников посредством выхода на рынок более мелких кредитных институтов, а также позволит российским банкам осуществлять эффективное управление рисками, возникающими в процессе организации синдицированных кредитов, а также указываются проблемы становления этого рынка;
сделан и обоснован вывод о необходимости развития регионального рынка синдицированного кредитования, как альтернативы расширения филиальной сети крупных и средних российских банков и повышения конкурентоспособности региональных банков.
-Предложено привлекать синдицированные кредиты через российскую банковскую систему,как один из наиболее доступных путей формирования финансовых ресурсов для ускорения процесса развития экономики России в кризисный и посткризистный период, в связи с чем разработана модель процесса организации синдицированного кредитования для российского банка и предложено в качестве предмета залога
использовать действующий портфель частных кредитов, что снизит совокупный риск заемщика, так как синдикат кредиторов концентрируется на анализе специфических рисков именно этой группы активов.
Практическая значимость работы.Основные выводы и рекомендации, сделанные в работе, могут быть использованы в практической деятельности:
для развития нормативно-правовой базы в области регулирования организации синдицированных кредитов;
для совершенствования процедур и технологий при осуществлении синдикаций;
- при разработке внутренних документов кредитных и иных организаций в отношении синдицированного кредитования, а также в работе специалистов таких организаций.
Апробация результатов исследования.Результаты исследования были использованы в учебном процессе в Российском Государственном Социальном Университете и Московском новом юридическом институте по таким дисциплинам как «Финансы и кредит», «Банки, кредит, деньги», «Финансовый менеджмент».
Основные положения и выводы диссертации были использованы при разработке процесса «Синдицированное кредитование для Банка», а также в подготовке внутренних инструкций и положений ОАО КБ «СОЦГОРБАНК», и нашли отражение в трех публикациях автора общим объемом 1,67 п.л.
Структура работы.Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, объединяющих 7 параграфов, заключения, списка литературы из 149 наименований и 4 приложений.

Сущностные категории и специфика синдицированного кредитования

Синдицированные кредиты представляют собой финансовые инструменты, в которых соединяются характеристики классического кредита и обращающихся долговых обязательств.
Считается, что первые синдицированные кредиты появились в США еще в 19 веке, но применялись они только во внутренней банковской практике. Кроме того, до Первой Мировой войны 1914-1918 гг. предоставление синдицированных кредитов также практиковалось банками Германии [33].
Однако, по мнению многих специалистов, история развития рынка синдицированных кредитов прошла три стадии начиная с 1960-х годов, когда эти кредиты стали применяться на международных рынках.
В конце 1960-х американский банк Bankers Trust организовывает первый синдицированный кредит для Австрии, до этого единственным способом получения значительных средств на международном рынке была эмиссия еврооблигаций. С этого момента синдицированное кредитование получило широкое распространение.
В 1970-80-х среднесрочные синдицированные кредиты стали широко применяться в развивающихся странах Африки, Азии и Латинской Америки. В 1970-х годах появляется специализированный бизнес, который основывается на объединении в кредитные синдикаты, что позволило иностранным финансовым учреждениям занять значительную долю местного рынка без создания дочернего банка - резидента. В 1982 году в преддверии дефолта Мексики по государственному долгу основная часть синдицированных кредитов приходилась на развивающиеся страны, объем синдицированного рынка увеличился до $46 млрд. Рынок двустороннего кредитования практически прекратил свое существование. После дефолта Мексики в августе 1982 года рынок синдицированных кредитов переживает кризис, который усугубляется отказом обслуживания свои долгов другими странами, в том числе Бразилией, Аргентиной, Венесуэлой и Филиппинами. К 1985 году объем рынка снизился до рекордной отметки в $9 млрд. В 1980-х годах возникают трудности в процессе обслуживания внешнего долга, которые в итоге приводят к реструктуризации мексиканского долга в 1989 году в «брейди-облигации», так как восстановление рынка синдицированных кредитов началось с переговоров министра финансов США Николаса Брэйди с латиноамериканскими заемщиками о реструктуризации долгов. Итогом данных переговоров стало превращение накопленных синдицированных кредитов в обращающиеся долговые ценные бумаги. Таким образом, происходят изменения в структуре рынка, и происходит сокращение объемов рынка синдицированных кредитов, тогда как рынок еврооблигаций, напротив, испытывает быстрый рост [129].
К началу 1990-х годов банки, понесшие потери в период долгового кризиса, начинают использовать более сложную оценку рисков в процессе выдачи синдицированных кредитов, кроме того, они начинают применять соглашения, заключающие в себе механизмы досрочного погашения, которые позволяли связать ценообразование на кредит с корпоративными событиями (например, изменение инвестиционного рейтинга или обслуживание долга). Параллельно с усло