моделювання динамічних характеристик фінансових активів в умовах стохастичного середовища

Короткий зміст

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Особливо важливу роль у ринковій економіці відіграють фінансові угоди, які, відповідно, виражаються в одночасному виникненні фінансового активу та фінансового зобов’язання. Такі угоди укладаються на фінансовому ринку, який є одним із головних елементів ринкової економіки. Сучасні фінансові ринки характеризуються значною складністю процесів, зростанням ризиків, глобалізацією міжнародних ринків, нестійкістю та невизначеністю, зростанням волатильності фінансових активів та високочастотними коливаннями. За таких умов класичні методи прийняття рішень на фінансових ринках нерідко дають незадовільні результати.

Значний внесок у дослідження фінансових ринків та розвиток економіко-математичних методів та моделей прийняття інвестиційних рішень зробили зарубіжні вчені: Ф. Блек, А. Брок, Р. Інг, Б. ЛеБарон, Г. Марковіц, Е. Петерс, Д. Сорнетте, Дж. Стігліц, Дж. Тобін, І. Фаме, У. Шарп, М. Шоулс та вітчизняні вчені: В. Вітлінський, В. Вовк, Н. Костіна, Ю. Лисенко, І. Огірко, В. Порохня, С. Рамазанов, Л. Сергєєва, В. Юринець, О. Ястремський та інші.

Класичні теорії аналізу фінансових часових рядів виходять із припущення про стохастичну природу фінансових ринків, їх керованість непередбачуваними стохастичними змінними. Вони базуються, у першу чергу, на гіпотезах про „випадкові блукання” цін і віддачі фінансових активів, а також про інформаційну ефективність ринку. За таких умов уважають, що ринок миттєво реагує на нову інформацію, усі активи оцінені правильно, а всі учасники ринку знаходяться в однакових умовах. Однак емпіричні спостереження демонструють особливі властивості розподілу, спільні для більшості активів, які не вписуються у класичну лінійну парадигму фінансового ринку, зокрема: ефект кластеризації волатильності, гостровершинність та асиметричність закону розподілу віддачі. Такі особливості можуть бути проявом нелінійних залежностей у фінансових часових рядах.

Актуальність дисертаційного дослідження зумовлена необхідністю розвитку альтернативних теорій динаміки фінансових ринків, що базуються на більш адекватних припущеннях порівняно із класичною теорією ефективного ринку і побудованих із використанням математичного апарату, що дозволяє враховувати особливості функціонування та розвитку фінансових ринків як в Україні, так і в світі.

З початком функціонування фінансового ринку України виникла потреба у розв’язуванні прикладних задач інвестування грошей у фінансові активи. За цим напрямком дослідницької діяльності існує розвинута теоретична база, однак практична реалізація існуючих методів та моделей потребує адаптації і модифікації, особливо в умовах вітчизняного фінансового ринку. Цей ринок демонструє позитивні тенденції зростання, але все ще є одним із найслабших елементів вітчизняної фінансової системи.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до плану наукових досліджень кафедри економічної кібернетики Львівського національного університету імені Івана Франка, зокрема до таких науково-дослідних держбюджетних тем: Ек-221Б “Методи оптимізації управління господарською і фінансовою діяльністю складних економічних систем” (№ ДР 0104U002123) та Ек-99Ф „Математичні методи прогнозування функціонування і розвитку складних економічних систем” (№ ДР 0107U002041).

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є аналіз і розвиток теоретичних, методологічних підходів та побудова адекватних моделей для аналізу та прогнозування числових характеристик фінансових активів.

Для досягнення мети в дисертації поставлено та розв’язано такі основні завдання:

- проаналізувати структуру фінансового ринку України, його інформаційне забезпечення і державне регулювання та дослідити взаємозв’язок його основних складових і вплив на економічний розвиток України;

- провести аналіз світового та вітчизняного досвіду моделювання динаміки фінансових ринків;

- обґрунтувати теоретико-методологічні засади моделювання динамічних характеристик фінансових активів;

- здійснити моделювання динамічних характеристик фінансових активів, що перебувають в обігу в Україні, порівняти їх з аналогічними для фінансових ринків інших країн;

- побудувати економіко-математичні моделі фінансових активів з урахуванням особливостей сучасних фінансових ринків, зокрема їх нелінійності;

- перевірити адекватність існуючої парадигми моделювання ціноутворення на фінансових ринках на реальних даних з фондового ринку України;

- провести комплексне дослідження фінансових часових рядів курсів акцій українських компаній методами теорії динамічного хаосу.

Об'єкт і предмет дослідження. Об'єктом дослідження є фінансовий актив як товар на фінансовому ринку та процес прийняття рішень щодо його купівлі-продажу на основі фінансових часових рядів.

Предметом дослідження виступає комплекс економіко-математичних методів і моделей оцінки, аналізу і прогнозування динамічних характеристик фінансових активів.

Методи дослідження. Теоретичною та методологічною основою теоретичних і експериментальних досліджень стали праці провідних вітчизняних та зарубіжних учених-економістів, в яких розвинуто сучасні наукові погляди на проблеми економiко-математичного моделювання, прогнозування, аналізу фінансових часових рядів, нормативно-методичні та законодавчі документи, що регламентують функціонування фінансового ринку України.

У процесі дослідження використано абстрактно-логічні, економіко-статистичні, економіко-математичні методи, найновіші дослідження зі сфери еконофізичного моделювання, методи нелінійної динаміки, нечіткої логіки, фрактальної математики, вейвлет-аналізу.

Наукова новизна одержаних результатів. У дисертації отримано нові обґрунтовані результати, які у сукупності вирішують складну проблему аналізу та прогнозування значень фінансових часових рядів. Наукову новизну містять наступні положення:

вперше:

• проведено аналіз динаміки акцій фінансового ринку України та доведено її невідповідність класичній лінійній парадигмі, зокрема, виявлено асиметричність та гостровершинність розподілу логарифмічних віддач фінансових активів, існування „важких хвостів”;

• проведено комплексний аналіз курсів акцій українських компаній методами теорії динамічного хаосу; запропоновано проводити попередньо очищення даних від шумів методами вейвлет-аналізу;

• розроблено економіко-математичну модель прийняття інвестиційних рішень за допомогою технічного аналізу із застосуванням теорії нечіткої логіки;

• розроблено комплекс моделей спекулятивного фінансового ринку з урахуванням його нелінійної динаміки;

удосконалено:

• методи дослідження фінансових ринків із застосуванням теорії детермінованого хаосу;

• методи передпрогнозного аналізу фінансових часових рядів;

• методи технічного аналізу фінансових активів;

отримали подальший розвиток:

• моделювання фінансових ринків на основі теорії динамічного хаосу;

• методи обробки фінансових часових рядів.

Практичне значення отриманих результатів полягає у забезпеченні теоретичних та методологічних положень аналізу динамічних характеристик фінансових активів. Отримані результати можуть бути використані для прийняття інвестиційних рішень на фінансовому ринку. Основні наукові результати, отримані в роботі, виступають основою для подальших досліджень.

Основні теоретичні та аналітичні результати дисертаційної роботи були використані при економічному аналізі та управлінні на таких підприємствах: ТОВ „Оптіма-Інвест” (довідка № 67 від 25.10.2007 р.) та ЗАТ „Ліквідні Цінні Папери”(довідка № 26/10/07 від 26.10.2007 р.).

Окремі положення дисертаційного дослідження використовуються у навчальному процесі Львівського національного університету імені Івана Франка при викладанні дисциплін: „Економічна кібернетика”, „Інвестування та його оптимізаційні моделі”, „Моделювання мікроекономічних процесів” у Львівському національному університеті імені Івана Франка (№ 4211-P4 від 25.10.2007 р.).

Апробація результатів дисертації. Основні результати досліджень, включені до дисертації, доповідалися, обговорювалися й одержали позитивну оцінку на таких конференціях: міжнародній студентсько-аспірантській конференції „Інтеграція країн з перехідною економікою у світовий економічний простір: стан та перспективи”(13-14 травня 2005 р., м. Львів), міжнародній науково-практичній конференції „Економічна система України: минуле, сучасне, майбутнє” (21-22 жовтня 2005 р., м. Львів), ІІ міжнародній науково-практичній конференції „Wykstalcenie і nauka bez granic – 2005” ( 15-27 грудня 2005 р., м. Перемишль), науково-практичній конференції „Економіко-правові та інформаційно-технологічні аспекти національного розвитку України: сучасний стан і перспективи” ( 23-24 лютого 2006 р., м. Львів), міжнародній науково-практичній конференції „Сучасні напрямки теоретичних і прикладних досліджень” (15-25 квітня 2006 р., м. Одеса), IV всеукраїнській науковій конференції аспірантів та студентів „Теоретичні та прикладні аспекти аналізу фінансових систем” (26-27 квітня 2006 р., м. Львів), міжнародній науковій студентсько-аспірантській конференції „Філософія економіки Івана Франка й сучасні економічні проблеми” (5-6 травня 2006 р., м. Львів), міжнародній науково-практичній конференції „Інтеграція України у європейський та світовий фінансовий простір” (26-27 червня 2006 р., м. Львів), міжнародній науково-практичній конференції “Наукові дослідження і їх практичне застосування. Сучасний стан і шляхи розвитку ’2006” (1 – 15 жовтня 2006, м. Одеса), міжвузівській студентсько-аспірантській конференції „Перспективні напрямки реформування фінансової системи України” (29-30 листопада 2006 р., м. Львів), всеукраїнській науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених „Сучасні методи і моделі прогнозування соціально-економічних процесів” (19-20 квітня 2007 року, м. Київ), міжнародній науковій студентсько-аспірантській конференції „Нові обрії економічної науки” (11-12 травня 2007 року, м. Львів), міжнародній науковій конференції „Українська економічна наука: досягнення, проблеми, перспективи” (11-12 травня 2007 року, м. Львів), Х Всеукраїнській науково-практичній конференції “Проблеми та перспективи розвитку банківської системи України” (22-23 листопада 2007 р., м. Суми), звітних викладацько-аспірантських конференціях та наукових семінарах кафедри економічної кібернетики Львівського національного університету імені Івана Франка.

Публікації. Основні результати досліджень відображено в 17 публікаціях загальним обсягом 3,5 д.а., з них 8 статей у наукових фахових виданнях та 9 тез доповідей у матеріалах науково-практичних конференцій.

Структура дисертації. Рукопис дисертації складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків. Дисертацію викладено на 175 сторінках друкованого тексту. Матеріали дисертації містять 11 таблиць, 39 рисунків та 10 додатків. Список використаних джерел із 239 найменувань.